Финансовый конструктор

Содержательная статья Ведомостей о опыте применения налога на сверх прибыль банков в Европе. На мой взгляд, такой налог мог бы применяться и в России в 2025-2026 гг. Но фактически этого, конечно, не будет, что является проявлением влияния на решения государства банковских монополистов.

Почему введение налога на сверхприбыль банков становится мировым трендом - Ведомости https://share.google/WBVCjttBDCv4QVqip

Мне кажетмя, что те ученые, которые имеют ответы о нерациональных источниках неравенства и их влиянии на экономику вполне заслуживали бы Нобелевской премии по экономике. С этими проблемами сталкивается каждый из нас. Были бы ответы.

Для меня проблема неравенства имеет конкретную экономическую значимость. Например, в соревновании человека и ИИ. Здесь много вопросов накопилось. Например, в силу специфики момента, я как человек из науки отрезан от многих баз данных с научной литературой. Мне не разрешается цитировать работы нежелательных организаций. За многие книги и возможность их почитать - плачу деньги. Но возникает вопрос. А ИИ и его разратотчики тоже должны соблюдать эти ограничения? Соблюдают? По-моему, нет. Более того, ИИ присваивает плоды чужого интеллектуального труда и в дальнейшем коммерциализирует эти чужие знания. Это конвертируется в прибыль владельцев ИИ. Насколько это разумно с точки зрения экономических эффектов?

Нам всем желается равенства, по-христиански, инстинктивно 1) Неравенство должно быть 2) Любые общества всегда создают иерархии, чтобы выжить 3) Люди делают то же, что муравьи и шимпанзе 4) Неравенство нужно наравне с коллективизмом ради выживания. Способность управлять – только через неравенство. 5) Неравенство – ради конкуренции. Кто кого, преодолеть – базис человека, развития 6) Идея полного равенства – абсурд или утопия. Стремление к нему всегда создает жесточайше диктатуры 7) Даже церкви, проповедующие равенство, становятся корпорациями – идейными, коммерческими 8) Неравенство на разрыв, жесточайшее, с огромной дистанцией, рабское, взрывает общество. 9) У нас есть свой опыт в этом 10) Жизнь – это социальные лифты. Они должны быть реальными, подвижными, открытыми для всех. 11) Когда они утрачиваются – общество взрывается 12) Нас стало легче контролировать. Надзор, контроль, получение максимума данных о каждом из нас, камеры, дроны (достать до каждого) – возможно в обществах, способных обрабатывать большие данные (big data) 13) Мы уже живем в таком обществе. 14) Вмешательство в личное сознание? В массовое сознание? Видно, что возможны. Селекция людей? Специализированные люди? Ясно, что когда-то не будет технической проблемой 15) Это убьет социальные лифты, убьет конкуренцию людей, создаст вечное неравенство, убьет человечество 16) Идиоты все равно полным ходом ко всему этому идут 17) Самые умные раздвоятся, размножатся фейками и попробуют спрятаться 18) Неизвестно, удастся ли 19) «Общества защиты от идиотов» - в системах массовой обработки людей, в искусственном интеллекте, в биотехнологиях, в оружии массового поражения, в климатических переменах, во власти – должны быть 20) Но их нет 21) Поэтому нужно быть счастливым и надеяться на то, что человечество – вместе с твоей семьей – опять вывернется 22) А что остается? 23) Кричать 24) А еще ужасаться, получая пока полное наслаждение от воды, огня, толп зелени (скоро будет огненной) и воздуха, свободного от наваждений в теплый осенний день

На тему неравенства откликнулся Яков Моисеевич Миркин. Он говорит о аргументах, почему оно должно быть.

Как пишетWSJ, в документах, поданных на этой неделе в рамках подготовки к IPO производителя «умных» колец Oura, в качестве андеррайтера неожиданно фигурирует компания Robinhood Markets. Для Robinhood — розничного брокера, прославившегося благодаря торговле так называемыми «мем-акциями» и за последние годы значительно расширившего сферу деятельности за пределы торговли акциями и опционами, — это первый опыт официального андеррайтинга. Компания Oura, базирующаяся в Сан-Франциско и известная прежде всего своими кольцами для отслеживания показателей здоровья и фитнеса, недавно подала заявку на выход на биржу. Ожидается, что в ходе размещения стоимость компании превысит 11 млрд долл. Oura была основана в Финляндии в 2013 году; она пользуется популярностью у энтузиастов здорового образа жизни и долголетия, а также имеет множество поклонников на Уолл-стрит. Ведущими организаторами размещения (букраннерами) выступают Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, Allen & Co. и Jefferies — именно они возьмут на себя основную часть работы и получат большую часть комиссионных. Robinhood значится в списке восемнадцатым — последним. Но это все равно победа. «Мы намерены совершить революцию в этой сфере», — заявил CEO Robinhood Влад Тенев, когда компания получила разрешение регулятора на участие в андеррайтинге сделок.

На американском рынке акций наблюдаются тревожные настроения, которые преимущественно связаны с ожиданиями повышения процентной ставки ФРС из-за роста инфляции. А WSJ показывает, что практически все самые популярные фондовые индексы США, если оценивать их динамику на всем периоде наблюдения каждого индекса, как правило, аномально ведут себя в сентябре. Сентябрь – самый худших месяц для доходности акций – см. рис. Даже странно.

Честно говоря, я не вижу разницы в размере ключевой ставки 14,0% или 13,75%. 23 из 30 экспертов Ведомостей прогнозируют, что ставка останется 14,0%. В Polimarket 70% считают ставка останется, 28% снизится, 2% повысится. В такой ситуации решение Банка России 11 сентября - очень интересный тест на предсказуемость его ДКП. Вот я ворчу на Уорша из ФРС, что предсказуемость решения по их ставке на Polymarket 50 на 50%. Будет интересно, если Банк России снизит ставку до 13,75%, это покажет что наша ДКП еще более непредсказуемая для рынка. Это было бы круто. Сам я считаю будет 13,75%.

Консенсус-прогноз «Ведомостей»: ЦБ сохранит ставку на уровне 14% в сентябре - Ведомости https://share.google/kmN46UWLzPMwYJPqp

Крупный эмитент уходит из листинга Московской биржи. Ведомости объясняют почему. Немного удивил лепет аналитиков о причинах. Мол съэкономят на раскрытии информации? Не называя цифр и оценок. Но вопрос в том, как будет финансироваться компания дальше? За счет бюджетных стимулов разного рода?

Почему ПИК уходит с Мосбиржи - Ведомости https://share.google/uGSa2tyPcahxApJnn

Смешно. Уорш добился восстановления неопределенности решений ФРС. Незадолго до заседания ставки на сохранение или повышение процентной ставки ФРС практически 50% на 50%. Начинается казино Гринспена.

Как пишет WSJ, Китай укрепляет свои крупнейшие банки и страховые компании путем масштабного вливания капитала, стремясь укрепить финансовый сектор и поддержать экономический рост. Восемь крупнейших финансовых организаций Китая, включая крупные коммерческие и специализированные государственные банки, в минувшие выходные объявили о планах привлечь 360 млрд юаней (эквивалент 53,64 млрд долларов) нового капитала. Основную часть средств предоставит Министерство финансов за счет выпуска специальных казначейских облигаций. Это уже второй раунд вливания капитала менее чем за два года; мера принимается на фоне замедления темпов роста китайской экономики, когда высокие показатели экспорта не могут компенсировать негативное влияние слабого внутреннего спроса. Несмотря на растущие призывы к дополнительным мерам стимулирования, Пекин воздерживается от дальнейшего смягчения ДКП, предпочитая бюджетное финансирование. Ранее министерство направило 520 млрд юаней в четыре крупнейших государственных банка Китая: Bank of China, China Construction Bank, Bank of Communications и Postal Savings Bank of China. То есть, чудес не бывает. Развитие стоит денег, которые должны прибывать в экономику – частных или государственных.

Исторический ряд моего индекса продуктовой инфляции Т-12 достиг 10 лет. Решил посмотреть, насколько волатильными являются цены на 12 популярных продуктов по сравнению с волатильностью фондового рынка на сопоставимых ежемесячных данных в формате год к году (см. график). Оказалось, что волатильность цен продуктов питания, многие из которых относятся к перечню социально значимых товаров, конечно ниже волатильности индекса акций Московской биржи -полная доходность, но вполне сопоставима с волатильностью полной доходности индексов государственных и корпоративных облигаций. Значение стандартного отклонения (волатильности) индекса Т-12 на горизонте с августа 2016 г. по август 2026 г. составило 6,6%, инфляции Росстата 3,5%, индекса акций MCFTR 24,7%, индекса гособлигаций RGBITR 10,7%, индекса корпоративных облигаций IFX-Cbonds 6,2%. Многовато для продуктов социальной значимости для населения. Средняя инфляция за тот же период составила по индексу Т-12 9,6%, показателю Росстата 6,4%, индексам акций, государственных и корпоративных облигаций соответственно 14,0%, 7,9% и 11,1% годовых. Видимо, это плата за несколько больший риск по сравнению с покупкой продуктовых товаров. Пошел дальше, посмотрел, как коррелируют рассмотренные показатели между собой. См. таблицу вверху (временные лаги не учитывал). Оказалось, есть много интересного (выделил желтым цветом). Индекс Т-12 коррелирует с официальной инфляцией с коэффициентом 0,5 (неплохо), с изменениями индексов RGBITR и IFX-Cbonds – соответственно -0,54 и -0,47. Корреляция Т-14 с корпоративными облигациями оказалась наилучшей среди других показателей. Отрицательная корреляция с индексом госбумаг по Т-12 лишь немного уступила официальному показателю инфляции (-0,57). Что удивило, помимо индекса Т-12 – высокий уровень корреляции между наблюдаемой и фактической инфляцией 0,84 (оказывается не такие уж респонденты опросов Банка России странные, как о них часто пишут). Высокий уровень зависимости между воспринимаемой и ожидаемой инфляций 0,75 (это эффект переноса восприятия текущих цен на будущее, распространенная когнитивная предрасположенность людей). Зависимость между ожидаемой инфляцией и ключевой ставкой 0,65 (значит, этот показатель, имеет значение для ЦБР при определении уровня ключевой ставки).

Мой индекс продовольственной инфляции Т-12 уже содержит 120 месячных наблюдений, это ежемесячные данные за 10 лет. Как много изменилось за эти 10лет, и как много еще изменится! Среднеарифметический уровень его роста за 10 лет составил 9,6% по сравнению с 10,6% в августе 2026 г. Закон возвращения к среднему действует, несмотря на все достижения ДКП. Индекс Т-12 (12 товаров в стандартных упаковках в 3-х московских супермаркетах – Ашане, Пятерочке и Перекрестке - рассчитывается с сентября 2015 г., оценивает динамику продуктовых цен в формате год к году) в августе 2026 г. показал рост инфляции на 10,4% по сравнению с ростом на 6,1% в июле. Сыграли роль не только факторы роста цен в текущем году, но и эффект падения роста цен в августе прошлого года (эффект базы). В сентябре-октябре т.г. эффект базы не будет так уж сильно влиять на индекс в формате г/г, что немного будет сдерживать инфляцию. В июле по данным Росстата инфляция составила 5,98% по сравнению с 6,02% в июне. Индекс воспринимаемой гражданами инфляции по данным Банка России в августе снизился до 14,3% по сравнению с предшествующим значением в июле в размере 15,1%. Индекс ожидаемой (через год) инфляции в августе тоже снизился – до 13,7% по сравнению с 14,7% в июле. С учетом влияния эффекта базы прошлого года официальная инфляция в августе, наверное, будет немного выше, чем 6,0%. Могло быть хуже. Ключевую ставку Банк России, надеюсь, продолжит снижать 11 сентября до 13,75%. Дальше все будет сложнее, на пороге маячит неоправданно щедрая индексация тарифов ЖКХ.