Как приручить доходность

19 апреля Мосбиржа начала расчитывать индекс первичных размещений. Название говорит само за себя: в индекс включены компании, которые сравнительно недавно стали публичными. В связи с этим немного прошерстил отечественное интернет пространство на предмет интересного по теме IPO. И могу порекомендовать статью за авторством Павла Комаровского @RationalAnswer https://t.me/RationalAnswer/367 Опираясь на собранную профессором Университета Флориды Джеем Риттером статистику, Павел показывает: за период с 1980 по 2019 инвесторы в IPO, которые не продавали купленные акции в течение трех лет, получили в среднем аккумулированную доходность в размере +42,3%.... за свои смелые вложения в прорывных единорогов IPO-инвесторы получили среднюю премию к рынку всего в размере 2,1%. И даже у этой премии к рынку есть нюанс под названием "скачок IPO". Это когда в день первичного размещения акции очень сильно растут. Если из доходности портфеля акций ipo этот нюанс вычесть, то малая положительная премия к рынку становится не такой уж и малой отрицательной. Лайфхак напрашивается сам собой: становись первичным инвестором и продавай в первый торговый день! Но без нюанса и здесь не обошлось. Павел в своей статье очень хорошо пишет о том, что большинство желающих просто не получат аллокацию. Единственное, чем бы я дополнил статью Павла - исследованиями по теме доходности IPO без учета первого торгового дня. Акции могут проигрывать рынку по вполне рациональной причине: в них меньше вознаграждаемого риска. Так, Eckbo and Norli (2001) приходят к выводу, что акции недавно ставших публичными компаний: - обладают повышенной ликвидностью, а потому демонстрируют более низкую доходность по сравнению с менее ликвидными акциями не IPO компаний; - менее чувствительны к макроэкономическим шокам (неожиданному изменению темпов инфляции или процентных ставок).

Q1: TATNP , TATN, FLOT, TRNFP, OZON, MOEX, LKOH, ROSN, CHMF, YNDX ,SBERP, BANEP, MDMG, SBER, SIBN, RTKM, GEMC, SNGSP, MRKC, POSI, AGRO, MGNT, MSNG, RENI, BELU, SFIN, HHRU Q2: FIVE, BSPB, NLMK, MAGN, AFKS, RTKMP, SMLT, LSRG, FESH, TRMK, WUSH, CIAN, EELT, RASP, MRKU, LSNGP, SVAV, MSRS, NMTP, AQUA, TGKB, GLTR, NKHP, MTLRP, PIKK, ETLN, MRKV Q3: MRKZ, MRKY, MRKP, MTLR, MTSS, RNFT, DVEC, ALRS, CBOM, SELG, TTLK, SNGS, IRAO, VKCO, PLZL, RKKE, SOFL, CHMK, TCSG, KZOS, APTK KMAZ, ELFV, FEES, KAZT, GMKN, NVTK Q4: LENT, AFLT, UPRO, VTBR, TGKA, MVID, MGTSP, OKEY, ABIO, ENPG, MSTT, FIXP, PHOR, NKNC, RUAL, HYDR, KRKNP, UWGN, VSMO, NKNCP, SPBE, GAZP, SGZH, OGKB, AKRN, POLY Почему торгую моментум: https://t.me/kpd_investments/187 https://t.me/kpd_investments/188 Как считать импульс акции (на примере ВСМПО-АВИСМА): https://t.me/kpd_investments/303 В чем риск моментума: https://t.me/kpd_investments/632 Почему акции нужно делить на несколько групп: https://t.me/kpd_investments/688 https://t.me/kpd_investments/693

Мармеладные мишки по-американски У нас тут недавно смеялись над индексом «мармеладных мишек» для трэкинга инфляции. Все бы ничего, но тут исследователи из ФРБ Сент-Луиса предложили похожий подход: «Tracking inflation with sugar and sweets?» • Данные по инфляции в США публикуются только раз в месяц, а иногда хочется посмотреть на более высокочастотные данные. А вдруг цены на определенные товары, которые мы наблюдаем каждый день, могут быть неплохим прокси для общей инфляции? • Корреляция между ценами на сладости и ценами по всей потребительской корзине в США на периоде с 1947 года около 0,99 (никакое не spurious, авторы проверяли в разностях). С середины 2020 года около 0,97.

…поэтому вы можете ориентироваться на цены конфет и печенья, чтобы понять, что происходит с инфляцией в целом.

Адаптируем лучшие мировые практики, получается. Как тебе такое, макро-телеграм? @helicoptermacro

Есть люди, которые посмотрят свысока на этот мем. По двум причинам: 1) они думают, что рынок неэффективен; 2) они действительно обыгрывают рынок. К сожалению (а может и к счастью, для кого как) на рынке акций роль удачи высока. Можно обогнать рынок, делая абсолютно бессмысленные вещи. Под "обогнать" я имею ввиду отнюдь не отдельный удачный год, а получение доходности выше рынка на протяжении многих лет. Пожалуй, мой любимый пример, который я подсмотрел в "Деньгах без дураков" под авторством Александра Силаева @Dengi_bez_Durakoff - это стратегия SMART. Ее суть очень проста: нужно покупать акции, тикеры которых начинаются на S, M, A, R и T. На 20-ти летнем временном промежутке (c 31 декабря 1994 по 31 октября 2013) такая стратегия принесла 19,6% годовых против 9,4% S&P500. Отличный, проверенный временем результат. Отдельные примеры хороши для иллюстрации, но лучше дополнительно посмотреть на обширное исследование. Авторы из Vanguard изучают акции из индекса Russell 3000 на временном промежутке с 1987 по 2017 и, среди прочего, вычисляют вероятность получить доходность выше рынка за эти 30 лет. Вероятности разные в зависимости от количества акций в портфеле. Так, выбирая 10 акций случайным образом, на протяжении 30 лет: 1) 1 из 50 инвесторов будут обгонять рынок на 5% в год; 2) 2 из 50 инвесторов будут обгонять рынок на 4% в год; 3) 4 из 50 инвесторов будут обгонять рынок на 3% в год. 4) 7 из 50 инвесторов будут обгонять рынок на 2% в год. По последним данным, на мосбирже около 4 млн активных инвесторов. Ради интереса предположим, что вероятность обогнать российский рынок на 5% в год на 30-ти летнем промежутке такая же, как в статье Vanguard для Russell 3000. Из 4 млн человек мы получим 80 000 отечественных случайных Грэмов, Баффетов и Линчей. Которые, по их заверениям, beat the market, потому что skill и exploiting inefficiencies.

Юмористические изображения-мемы способны управлять настроением инвесторов и, тем самым, влиять на фондовые рынки. Отобрав более 16500 мемов на одном из специализированных форумов платформы Reddit и связав их с компаниями, новостям о которых эти мемы посвящены, исследователи обнаружили, что: 🔘 мемы стабильно распространяются в ответ на негативные новости из отчетности компаний и мгновенно становятся виральными, охватывая массовых инвесторов; 🔘 такие мемы не содержат никакой информации или инвестиционных рекомендаций: только юмор; 🔘 но их распространение служит для инвесторов своего рода «психотерапией», помогающей пережить финансовые потери; 🔘 это сдерживает распродажу акций и падение рынков – коррекция происходит позже. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

😂

Ценовая история внутреннего топливного рынка в разрезе спроса и предложения. Биржевая цена бензина активно росла с января до сентября 2023. Сентябрьский запрет экспорта и возвращение полного демпфера разогнали предложение и придали цене хороший понижательный импульс. Рост биржевой цены бензина с января по март 2024 обусловлен, по большей части, повышением спроса.

Такой весьма интересный черри-пикинг в твите Сноудена всегда лучше дополнять более полной статистикой. Существует некоторое количество академический работ, авторы которых проверяют, а действительно ли американские сенаторы показывают доходность выше рыночной. В отношении близких к власти и инсайду всегда следует относиться с подозрением. Но отдельным индивидам может просто повезти. А вот если средний сенатор показывает доходность выше среднего участника рынка, то здесь следует выкрутить подозрительность на максимум. Eggers and Hainmueller (2013) изучают доступные на тот момент исследование, покрывающие торговлю американских сенаторов с 1985 по 2001 и не находят у сенаторов какого-либо преимущества. Далее авторы исследуют доходности политиков на периоде с 2004 по 2008. Результат: политики отстают от рыночного индекса. Belmont et al (2020) начинают свой анализ с 2012 года, когда был принят так называемый STOCK Act, призванный бороться с инсайдерской торговлей. Авторы не находят признаков того, что сенаторы обладают каким-либо преимуществом по сравнению со средним инвестором. Более того, сенаторы систематически проигрывают рынку. Размер проигрыша отличается в зависимости от временного промежутка, но остается статистически значимым на любом.

Попробую выручить копеечку за заблокированный FXUS. Средняя цена покупки 63,618.

Q1: TATNP, TATN, TRNFP, FLOT, LKOH, ROSN, SIBN, SBERP, BANEP, SBER, RENI, MDMG, AGRO, MOEX, GEMC, MRKC, MSNG, SNGSP, YNDX, BELU, RTKM, MGNT, OZON, BSPB, EELT, LSRG, CHMF Q2: FESH, SMLT, HHRU, MTLRP, FIVE, SVAV, ETLN, MRKU, SFIN, TRMK, LSNGP, NLMK, MTLR, RASP, NMTP, MRKV, MRKY, GLTR, MAGN, RTKMP, POSI, PIKK, WUSH, TGKB, KMAZ, MRKZ, IRAO Q3: NKHP, AFKS, MRKP, MSRS, AQUA, PLZL, SNGS, DVEC, CIAN, MTSS, NVTK, TTLK, VKCO, VTBR, KAZT, TCSG, CHMK, SOFL, RKKE, FEES, CBOM, SELG, ELFV, RNFT, AFLT, ALRS, UPRO Q4: KZOS, APTK, TGKA, OKEY, GMKN, MGTSP, LENT, PHOR, ENPG, MVID, MSTT, KRKNP, FIXP, NKNC, HYDR, GAZP, ABIO, AKRN, VSMO, UWGN, NKNCP, ,SPBE, SGZH, POLY, RUAL, OGKB Почему торгую моментум: https://t.me/kpd_investments/187 https://t.me/kpd_investments/188 Как считать импульс акции (на примере ВСМПО-АВИСМА): https://t.me/kpd_investments/303 В чем риск моментума: https://t.me/kpd_investments/632 Почему акции нужно делить на несколько групп: https://t.me/kpd_investments/688 https://t.me/kpd_investments/693