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[한화투자증권 2차전지 이용욱] ★ 양극재 2월 수출액 코멘트 -link: https://buly.kr/7FQyWfD ▶유럽 성장률을 못 따라 잡는 국내 배터리/양극재 판매 2025년 2월 국내 양극재 수출액과 수출량은 각각 4.2억 달러(MoM +16.0%)와 1.7만 톤(MoM +15.7%)을 기록했다. 이에 따른 양극재 수출 가격은 24.1달러/kg로 MoM +0.2% 상승, 3월 잠정치(1~10일) 기준 24.4달러/kg로 MoM +1.2% 상승하고 있다. 이에 따른 1Q25 양극재 가격은 QoQ 미드싱글 하락한 후 안정화될 것으로 전망한다. 2월 양극재 수출량은 2024년 평균 수준까지 회복되는 모습을 보였으나, 아직 전방 수요가 완전히 회복됐다고 판단하기는 이른 단계다. 다만, 엘앤에프가 위치한 대구 지역의 수출량 회복세가 컸다. 최근 부진한 테슬라 전기차 판매에도 불구하고 신규 Model Y향 양극재 출하가 시작된 영향으로 추정된다. 1~2월 누적 양극재 수출액은 7.8억 달러(약 1.1조 원)로 3월에도 평균 성장률이 유지되면, 1Q25 양극재 수출액은 약 11.9억 달러(약 1.7조 원)다. 양극재 업체들(포스코퓨처엠, 에코프로비엠, 엘앤에프, LG화학, 코스모신소재, 유미코아(모두 국내 공장 기준))의 1Q25 합산 매출액 컨센서스는 약 2.1조 원 수준으로 내수 판매 등의 물량을 고려하면 1분기 양극재 업체들의 매출액은 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 예상된다. 2차전지 업종은 4분기 실적 발표 이후 업황 바닥에 대한 기대감으로 주가가 반등했으나, 이내 상승분을 반납하며 하락세를 보였다. 전기차 시장 회복이 예상보다 더딜 수 있다는 우려가 작용한 것으로 판단된다. 유럽 전기차 판매량은 1~2월에 YoY 30% 이상 증가하며 견고한 성장세를 보였다. 그러나 한국 배터리 탑재량은 오히려 YoY 감소했으며, 양극재 수출량 또한 유의미한 반등은 없었다. 지난 3월 5일 EU에서 발표한 Action Plan에서는 탄소배출규제 평가 기간을 연장함으로써, 완성차 업체들이 올해부터 엄격한 판매 목표를 충족해야 하는 부담이 완화되었다. 기대했던 보조금과 규제 관련 내용도 2026년으로 구체화가 연기되었다. 미국도 트럼프 정부의 정책 기조 하에서는 전기차 판매가 촉진되기 어려울 것으로 예상된다. 당분간 2차전지 산업의 반등을 기대할 수 있는 요소로는 전기차 신모델에 대한 긍정적인 소비자 반응과 메탈 가격 하락으로 인한 전기차 및 배터리 생태계의 수익성 개선 정도이다. - 채널 : https://t.me/hanwhatech 상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱] 2025.03.18(화) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶️ 반도체 글로벌 상위 10개 IC 디자인 하우스, 2024년 전년 대비 49% 성장... 엔비디아가 시장 절반 장악 -link: https://buly.kr/5UHOhsC DeepSeek 이후 빅테크들 AI 지출 증대 예상... 연간 총 지출 5,000억 달러 이상 -link: https://buly.kr/4Fs5q4P Baidu의 ERNIE 4.5 AI 모델, DeepSeek R1의 절반 비용 들었다 주장 -link: https://buly.kr/jYwDqL 日 키옥시아, '역대 최대 용량' 엔터프라이즈향 SSD 출시...자체 3D 낸드 기술 적용 -link: https://buly.kr/8TqHNje SK하이닉스, 차세대 저전력 낸드 개발...LPW 낸드 상표 출원···“온디바이스 AI향으로 개발” -link: https://buly.kr/58RsUO7 삼성전자·SK하이닉스, 내달 낸드 가격 인상…메모리 시황 회복 앞당겨질 듯 -link: https://buly.kr/1RDy97p 삼성, 2nm/3nm 수율 향상 우선 위해 1.4nm 노드 폐기 검토 루머 -link: https://buly.kr/3CNXwCu 마이크론, 글로벌 트렌드 따라 NAND 가격 4월부터 11% 인상 가능성 -link: https://buly.kr/EziJeqP 중국, 2025년 R&D에 550억 달러 투자 - 반도체, AI, 양자 컴퓨팅 분야 수혜 -link: https://buly.kr/G3CrYgT ▶️ 2차전지 테슬라, 저가 모델2 개발 보류…모델Y 저가형으로 대체 전망 -link: https://buly.kr/CofHFk 美관세에 혼다, 美도요타 배터리 쓴다…일본車, 새 공급망 구축 -link: https://buly.kr/1n3U6ri 스텔란티스, EV 엔진 부품 제조 위해 이탈리아에 4,100만 달러 투자... -link: https://buly.kr/44xKjCn 보조금 앞당기자… 전기차 판매 560% 껑충... 기아 EV3 2257대로 1위 기록 -link: https://buly.kr/58RskPX LG엔솔·SK온, 美 IRA 규제에도 中 배터리 소재에 10조원 투자 -link: https://buly.kr/6BwQdAm ‘2조 유증’ 삼성SDI, 금감원 중점심사 ‘1호’ -link: https://buly.kr/YeBF7I 가격 32% 치솟자…'코발트 프리' K배터리 상용화 속도 -link: https://buly.kr/EI3HklT 덕산일렉테라, 美테네시 전해액 공장 본격 가동 -link: https://buly.kr/5fC9gjV 채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱] 2025.03.17(월) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶️ 반도체 중국 바이두, 업계 경쟁 치열해지면서 두 가지 새로운 AI 모델 출시 -link: https://buly.kr/5fC9BCr 텐센트, WeChat DeepSeek 통합 위해 엔비디아 H20 칩 대량 구매한 것으로 알려져 -link: https://buly.kr/5fC9BEa Intel, 초기 18A 웨이퍼는 애리조나에서 출시... 대량생산 가능성 link: https://buly.kr/G3Cr3NI Foxconn, 순이익 감소에도 1분기 매출 강세 전망 -link: https://buly.kr/FLXpHA9 한화세미텍, SK하이닉스에 HBM 핵심장비 첫 공급 -link: https://buly.kr/EI3HNdA ▶️ 2차전지 니켈값 바닥 찍고 반등… 배터리 산업 부활 신호탄? -link: https://buly.kr/5UHOKlv 현대, 연 50만대 친환경차 생산…북미 시장 흔든다 -link: https://buly.kr/ChoSYwp '세계1위 배터리업체' 中CATL "작년 순익 절반 5조원 현금배당" -link: https://buly.kr/CsjDXzM 삼성SDI, 美 넥스트에라에너지에 ESS 배터리 공급…4374억원 규모 -link: https://buly.kr/GP2N9NV 공장신설 나선 소부장... "이차전지 전방산업 경기 회복 기대" -link: https://buly.kr/1ttvUf 에코프로비엠, 하반기 코스피 이전상장 '재추진'... 상반기 흑자전환 시 재추진 가능성 커 -link: https://buly.kr/DEYjUnh 채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱] 2025.03.14(금) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶️ 반도체 Kioxia,하반기 NAND 공급 부족할 것이라 언급 -link: https://buly.kr/FAd3CgQ 엔비디아, HBM3E 공급 불확실성 속 삼성 패키징 공장을 방문 -link: https://buly.kr/AEzpjps SoftBank, OpenAI, 일본에 AI 데이터 센터 구축 -link: https://buly.kr/7bGT1Y0 UAE 관료, 엔비디아에 AI 칩 구매 허용 요청 -link: https://buly.kr/CWtgUn7 화웨이, 어센드 910C 중국 AI 경쟁이 뜨거워지면서 엔비디아와 경쟁... 수율 40%로 개선 -link: https://buly.kr/2fdFYlT 삼성전자, AI용 초고용량 SSD ‘타이탄’ 프로젝트 본격화 -link: https://buly.kr/2JnjbHC ▶️ 2차전지 삼성SDI, 세계 1위 ESS 업체 뚫었다 … 美 플루언스에 배터리 공급 -link: https://buly.kr/5fC7w5V LG엔솔, 고밀도 리튬황전지 공동개발 성공… 상용화 문턱 -link: https://buly.kr/Gkrs2J1 '전고체 시동' 엠플러스, LG엔솔에 패키징 장비 공급 -link: https://buly.kr/Gkrs2Jq 테슬라, 중국 판매 급감 후 '모델 Y' 신형에 희망 걸어…20만 대 주문 몰려 -link: https://buly.kr/jYumAT 지난해 배터리 분리막 사용량 35%↑… 非중국 시장 16%↑ -link: https://buly.kr/8IvUx83 "中 대응 공급망 동맹 구축"… 韓·美·日 배터리 뭉친다, 글로벌 업체들 많아 큰 파급력 전망 -link: https://buly.kr/31SlWdl 구리 가격, 향후 3개월간 t당 1만달러까지 치솟을 가능성 -link: https://buly.kr/FhNK8We 채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱] ★ 성일하이텍(365340/Hold) - 메탈가 반등이나 정책적 지원이 필요 -link: https://buly.kr/28syGky ▶4분기 실적 적자 확대 동사의 4분기 실적은 매출액 346억 원, 영업적자 272억 원으로 적자 폭이 확대됐다. 하이드로센터 3공장이 가동을 시작하며 매출액이 상승했으나, 전방 수요 둔화로 인해 당초 기대만큼 빠르게 상승하지는 못한 모습이다. 손익 측면에서는 재고평가손실 및 자회사 관련 충당금 등의 일회성 비용 약 80억 원이 반영되며 적자 폭이 확대됐다. ▶2025년 내 흑자전환 어려워 2025년 실적으로 매출액 1,844억 원, 영업적자 444억 원을 전망한다. 3공장 가동률 상승이 예상보다 더디게 진행될 것으로 보인다. 최근 배터리/소재 업체들은 인도네시아 공장 가동을 시작했다. 상대적으로 저렴한 현지 니켈에 대한 높은 선호도로 리사이클링 소재에 대한 수요는 둔화됐다. 메탈 가격도 반등의 기미가 안 보인다. 원가 부담도 지속되고 있다. 동사는 1) 저조한 가동률로 인해 고정비 부담은 가중됐고, 2) 삼성SDI 등의 가동률 부진으로 원활한 셀스크랩 소싱도 어려워지며, Feed Stock으로 비싼 BP 사용 비중이 상승했을 것으로 추정된다. ▶투자의견 HOLD, 목표주가 34,000원으로 하향 투자의견을 HOLD로 하향한다. 3공장이 가동되며 감가상각비 비중이 커졌고, 낮은 메탈가로 인해 당분간 유의미한 흑자 전환이 어려운 점을 고려하여 밸류에이션 방식을 기존 PER에서 EV/EBITDA로 변경했다. 리사이클링은 가야하는 길이며, 장기적으로는 채굴된 소재 대비 선호도가 높을 것이므로 Albemarle 등 글로벌 리튬 업체 EV/EBITDA 대비 30% 할증한 20배를 적용했다. 다만, 리사이클링 후공정 업체들은 현재 메탈가에서는 판매할수록 손해인 구조다. 영업환경 개선을 위해 1) 메탈 가격이 반등하거나, 2) Feed Stock 가격이 하락하거나, 3) 정책적 지원(보조금 또는 셀스크랩/EOL 폐기에 대한 규제 강화)이 필요하다. - 채널 : https://t.me/hanwhatech 상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱] 2025.03.13(목) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶️ 반도체 NAND 웨이퍼 가격 지속 상승세... 향후 더 큰 폭의 상승 예상(Trendforce) -link: https://buly.kr/9iFYQsZ TSMC와 인텔의 파운드리 합작 투자 아직 진행 중- AMD, Broadcom, Nvidia에 투자 참여 제안 -link: https://buly.kr/Ye9PiT 인텔, 업계 베테랑 립부탄 CEO 임명... 발표 후 주가 12% 급등 -link: https://buly.kr/AapLKth 웨스턴디지털, NAS용 HDD·대용량 스토리지 5종 공개…낸드 사업 재편 '신호탄' -link: https://buly.kr/3NIH7PI 삼성-바이두 2nm 칩 협력... 미중 갈등 속에서 정체 -link: https://buly.kr/44xJ2m7 구글, 로봇 산업을 위한 새로운 AI 모델을 소개...제미나이 2.0 기반 로봇 응용 프로그램 맞춤형 -link: https://buly.kr/9tAJPit 반도체 R&D 특별연장근로 3→6개월로 확대 -link: https://buly.kr/28syFVp 과학기술정보통신부, “반도체·AI·양자 등 12대 국가전략기술에 올해 6.8조 투자” -link: https://buly.kr/CLyv8oZ 한미반도체 회장, 20억 규모 자사주 취득 완료 -link: https://buly.kr/9tAJPPz ▶️ 2차전지 지난해 전기차 배터리 음극재 적재량 30%↑…중국서 95% 공급 -link: https://buly.kr/H6hNctd 포르쉐, 수익 목표 또 하향…전기차 줄이고 내연기관 투자 확대 -link: https://buly.kr/5JMbuGu 토요타, 유럽 전기차 시장 공략 가속…내년까지 9종 출시 -link: https://buly.kr/Ye9QE3 노스볼트 파산 신청…유럽 자급자족 계획 차질 -link: https://buly.kr/7mBDdlu LG엔솔, '전기차 캐즘'에 캐나다 합작법인 출자 3년 연기 -link: https://buly.kr/611dpVV 에코프로비엠, 전고체·나트륨 배터리 기술 개발 박차... 전해질 양산을 내년 말로 계획 -link: https://buly.kr/4bhZz2H 삼성SDI, 미국서 '반사이익' 전망…美중국 때리기에 1위 CATL 발목 -link: https://buly.kr/3j7n4zZ 채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진] ★ SK하이닉스(000660/Buy) - 예상보다 빠른 레거시 수요 개선으로 인한 추정치 상향 -link: https://buly.kr/GP2LMIO ▶1Q25 Preview : 시장 기대치 부합 전망 1Q25 예상실적은 매출액 16.5조원(-17% QoQ), 영업이익 6.2조원(-23% QoQ)으로 시장 기대치 부합 전망. 당초 레거시 수요 부진과 HBM의 일시적 출하 감소로 인해 시장 기대치와 가이던스를 하회할 가능성이 제기됐으나, 1Q25 출하량은 디램, 낸드 각각 전분기 대비 -12%, -18% 감소하는 수준으로 가이던스에 대체로 부합하는 수준일 것으로 판단. 또한 Blended ASP도 범용 메모리 가격 하락을 고려하면 전분기 대비 하락 불가피하겠으나, 디램 -5%, 낸드 -10% 수준으로 높은 HBM과 eSSD 비중으로 인해 경쟁사 대비 상대적으로 방어되는 수준일 것으로 판단 ▶AI 발 레거시 수요 반등 고무적, 올해 이익 추정치 상향 고무적인 점은 예상보다 빠른 레거시 수요 개선. 딥시크 이후 중국 내에서 폭발적으로 증가한 저가형 AI 모델 개발 수요가 이구환신 효과와 함께 레거시 디램 수요 개선의 핵심 요인으로 작용. 현재 메모리 업계의 레거시 디램 보유 재고는 10주 이내로 파악되는 바, 과잉 재고 상태가 아닌 점을 고려하면 2Q25부터 레거시 디램 가격 하락은 현저히 둔화될 가능성 높음. 이에 따라 3Q25 가격 하향 안정화를 예상했던 당초 전망을 2Q25 하향 안정화로 수정하고 올해 동사의 영업 이익 추정치를 기존 26.5조원에서 30.8조원으로 상향 ▶조만간 구체화될 내년 HBM 출하량도 긍정 요소 동사의 HBM 시장 주도권은 굳건하며, 여전히 주요 GPU 및 ASIC 고객들의 최우선 선택지. 내년 HBM 물량에 대한 주요 고객 협의 마무리 단계로, 조만간 구체화될 것으로 예상되며, 이는 내년 AI 시장 수요에 대한 확신을 제공할 것으로 판단. 당사는 내년 동사의 HBM 출하량이 올해 약 130억 Gb 수준에서 +50% 이상 성장할 것으로 기대 ▶목표주가 29만원으로 상향 동사에 대해 매수의견을 유지하고, 올해 예상 BPS 상향을 반영해 목표주가를 기존 28만원에서 29만원으로 상향. Target P/B는 기존 2.2배 유지. 2Q25부터 구체화될 내년 HBM 계획과 레거시 반등에 주목할 때 - 채널 : https://t.me/hanwhatech 상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱] 2025.03.12(수) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶️ 반도체 낸드 가격 상승세…4월 마이크론·샌디스크 선두, 삼성·SK하이닉스도 뒤따를 듯 -link: https://buly.kr/uTf1Y6 오라클, 160억달러 설비투자 계획 유지··· 약 10만개 최신 GPU 추가한다 -link: https://buly.kr/2Jnis6M 유럽, 기가팩토리 건설... AI 기업 부재 상태에서 유입 가능할지 -link: https://buly.kr/611dTgh Meta, AI 훈련 위한 최초의 RISC-V 기반 AI 칩 테스트 중 -link: https://buly.kr/HHc8Fgp CHIPS법 폐지로 미국 반도체 시장 점유율 한 자릿수로 떨어질 수도 -link: https://buly.kr/7QLhJjR TSMC, 8000명 반도체 인력 채용 '시동'..."TSMC 대만 내 생산능력 비중은 2035년에도 80% 수준 유지” -link: https://buly.kr/EziHV8a 반도체 난제 해결 식각 장비 나왔다…램리서치 3D 칩 제조 'Akara' 출시 -link: https://buly.kr/28sxtfO ▶️ 2차전지 SNE리서치 "양극재 적재량 192만톤 돌파…LFP 급성장 주도" -link: https://buly.kr/BpEdqYh 美, 법으로 中 배터리 배제 … 하원서 '적대국 배터리 의존도 감소법' 통과 -link: https://buly.kr/3NIGlQB 한번 충전에 500km 이상 가는 대형 전기차 시대 왔다 -link: https://buly.kr/2UiTqrT LG엔솔, 中 당셩과기와 니켈 양극재 '2조8000억 규모' 공급 계약 -link: https://buly.kr/C09OpG2 엘앤에프, 글로벌 OEM에 3.5조 규모 하이니켈 양극재 공급 -link: https://buly.kr/DEYhh4t 채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱] 2025.03.11(화) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶️ 반도체 폭스콘, 첫 번째 LLM 공개... 엔비디아 H100 탑재 -link: https://vo.la/iRmulV 애플, 잇따른 출시 지연... 스마트 디스플레이 출시도 지연될 전망 -link: https://vo.la/kwHZLx 화웨이, 지난해 쉘 통해 TSMC로부터 Ascend 910 AI 칩 200만개 인수한 것으로 알려져 -link: https://vo.la/gYdxGb NVIDIA, GTC에서 GB300 공개, 5월부터 출하 시작으로 냉각 수요 증가 예상 -link: https://vo.la/MwmZJA 브로드컴 “인텔 칩 설계사업 인수 관심 없어” -link: https://vo.la/YRxuOn TSMC 1~2월 매출 39%↑…AI 칩 수요 견조 -link: https://vo.la/DdZXhV 퓨리오사, TSMC·메타 러브콜…AI 반도체 시장 지각변동 오나 -link: https://vo.la/kXtOvz ▶️ 2차전지 포드, 독일 자회사에 10억 유로 투자 발표 -link: https://vo.la/NEhyQh 혼다, 중국 엔진 생산능력 감축…전기차로 이행 추진 -link: https://vo.la/deaEYj 테슬라, 中 출하량 5개월 연속 감소…"가격 높고 신모델 부족" -link: https://vo.la/bXqTet LG엔솔 ‘황화물계 전고체 배터리’ 람보르기니에 적용되나...'고출력 EV 가능' -link: https://vo.la/ioNbCP LG엔솔, 폴란드 ESS 프로젝트 본격 착수...5900억원 규모 계약 '최종 도장' -link: https://vo.la/IOeseB LS-엘앤에프 JV, 새만금 전구체 공장 본격 구축…5월 시운전 돌입 -link: https://vo.la/OLOZor 엘앤에프 美 파트너사 ONE, 자금난 해소…양사 협력 'ESS' 중심 전환 -link: https://vo.la/niqenS 채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱] 2025.03.10(월) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶️ 반도체 Microsoft, OpenAI와 경쟁하기 위해 자체 AI 추론 모델 개발 -link: https://vo.la/XfATje Apple, 시리 핵심 AI 기능 출시 2026년으로 연기 -link: https://vo.la/hbPaTE AMD, 4분기 GPU 출하량 소폭 증가... 엔비디아로부터 GPU 시장 점유율 빼앗아 -link: https://vo.la/LxriyP 美CSIS "화웨이, 유령회사 통해 TSMC AI칩 200만개 확보" -link: https://vo.la/zlHkRD 엔비디아, CoWoS 패키징 주문 축소…B300서 반등 기대 -link: https://vo.la/KtbqVu 'TSMC→ASMC'?…'1천억달러 美 투자'에 TSMC 미국화 우려 제기 -link: https://vo.la/OFDeOE 샌디스크, 4월 1일부터 NAND 가격 10% 이상 인상, 시장 반등 신호 -link: https://vo.la/qbFTpT SK하이닉스, 인텔 낸드·SSD 기술통합 박차... 이달 인텔 중국 공장 인수 마무리 -link: https://vo.la/xXksTb ▶️ 2차전지 혼다, 2027년까지 말레이시아에서 EV 3종 출시 -link: https://vo.la/szzsmJ 볼보, EX90을 800볼트로 업그레이드 -link: https://vo.la/Dkhxjx 기아 PV5, ‘각형 배터리셀’ 적용...삼성SDI 유력 후보 -link: https://vo.la/tphbQm GM, 일본 시장에 캐딜락 첫 전기차 출시 예고 -link: https://vo.la/usiVIH K-배터리 3사, '캐즘 돌파구' ESS 시장 공략 속도 낸다 -link: https://vo.la/YFsyts 채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱] 2025.03.07(금) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶️ 반도체 TSMC, 2027년 말까지 가득찬 예약으로 미국 생산능력 확장... 미국에서의 확장이 대만 파운드리 확장 계획에 영향 미치지 않을 것 -link: https://buly.kr/1xyB5x1 OpenAI, Oracle, 스타게이트 위한 수십억 달러 규모의 엔비디아 칩 확보 시작 -link: https://buly.kr/1c8f8Xg 마벨, 부진한 매출 전망 으로 19.8% 하락 마감... AI 인프라 지출 우려 재점화 -link: https://buly.kr/6XlsbFj 삼성전자, 유리 인터포저 개발 착수...반도체 원가 잡아라 -link: https://buly.kr/3YCzuhR SK하이닉스 "HBM에 전사역량 집중"...이미지센서 사업 종료, AI메모리로 CIS 통합 -link: https://buly.kr/CobHDa 인텔, 18A 양산에도 일부 제품 TSMC에서 계속 생산될 것...현재 약 30% 아웃소싱 중이나 점차 감소 예상 -link: https://buly.kr/EonUhU6 Broadcom, 낙관적인 AI 칩 수요에 2분기 44억 달러 매출 예측 -link: https://buly.kr/DEYfsNi 트럼프, 내주 인텔·퀄컴 수장들과 만난다…관세·반도체법 언급 주목 -link: https://buly.kr/DPTQrJu ▶️ 2차전지 美, 캘리포니아 EV 규정 폐지 투표 차단... 2035년까지 ICE 판매 종료 계획, 승인 검토 불가 -link: https://buly.kr/GkrpUeu 환경부, '2월의 봄' 맞은 전기차…보조금 앞당기자 구매 3배 늘었다 -link: https://buly.kr/GP2JX9G 폭스바겐, 유럽 타깃으로 한 보급형 전기차 2027년 출시... 배터리 비용 감소 필요하다 언급 -link: https://buly.kr/FAd0fGG 람보르기니 회장 "테메라리오, LG엔솔 고출력 배터리 탑재" -link: https://buly.kr/611bezq 'CATL 기술 적용' 포드 美 미시간 배터리 공장 토지 완전 인수 -link: https://buly.kr/GP2JX29 美 캘리포니아, BESS 프로젝트 통제 법안 발의 '안전 기준 강화' -link: https://buly.kr/8IvSPWE 中 고션, 韓 진출 속도…"내년 지사 설립 계획" -link: https://buly.kr/4mcIfT8 “국산 양극재 LFP배터리… 이르면 연말께 나온다” -link: https://buly.kr/Ye7Fgn 채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱] 2025.03.06(목) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶️ 반도체 트럼프, 527억 달러 반도체 칩 보조금 법안 폐지 추진 -link: https://buly.kr/AEzmq4X 인텔, 팬서레이크 양산 당초 계획 9월에서 4분기 중반으로 연기 -link: https://buly.kr/AweolO2 애플, 최신 M4 칩 탑재한 새로운 맥북 에어 모델 가격 인하하여 출시 -link: https://buly.kr/9tAGsQD Marvell Technology, 1분기 매출 예상치 상회 전망 -link: https://buly.kr/8pfizXQ TSMC, 15%의 가격 인상 가능성 -link: https://vo.la/VvIfAR ▶️ 2차전지 '美 관세충격'에 정부 50조원 첨단전략산업기금 조성..반도체·배터리 등 지원 -link: https://buly.kr/31Sicle 영국: 세금 변경 앞두고 BEV 판매 급증 -link: https://buly.kr/EziFKLh 내년 봄, LG엔솔 애리조나 원통형 배터리 공장 양산 시작 -link: https://buly.kr/GP2JAkI 에코프로비엠 "전고체 소재 내년 말 양산 계획" -link: https://buly.kr/APuXozM '현대차·폭스바겐 효과' SK온, 1월 배터리 점유율 ↑ -link: https://buly.kr/6Mr7GGF 구자은 LS 회장 "캐즘 걱정 안 해… 배터리 소재 투자 축소 없다" -link: https://buly.kr/uTcr09 채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진] ★ 티이엠씨(425040/Buy) - 올해도 녹록치 않을 업황 -link: https://vo.la/fqpAYN ▶올해도 녹록치 않을 업황 최근 이구환신 정책 효과에 따른 강한 IT기기 수요와 일부 낸드 제품들의 가격 반등으로 인해 낸드 업황의 조기 반등 가능성이 제기되나, 당사는 1) 디램과 달리 여전히 높은 제조사들의 낸드 재고 수준(약 15주 내외로 추정)과 2) 감산을 통해 인위적으로 조절되고 있는 공급량을 고려할 때 낸드 업황의 정상화를 기대하기에는 너무 이른 시기라 판단. 또한 주요 고객사의 원가 절감을 위한 제논 가스 사용량 축소 기조도 동사에게는 악재. 지난해에 이어 올해도 동사에게 녹록치 않은 업황이 지속될 것으로 판단 ▶올해 영업이익 252억원 전망 올해 연결 기준 실적은 매출액 3,016억원(-4% YoY), 영업이익 252억원(+12% YoY)으로 의미있는 성장은 기대하기 어려울 것으로 판단. 희귀가스의 경우, 네온가스는 마이크론향 공급 효과로 전년대비 성장하겠으나, 제논과 크립톤 매출은 고객사들의 감산 기조 지속과 원가 절감 목적의 사용량 축소 영향으로 전년대비 소폭 감소할 것으로 판단. 특수가스 사업은 삼성전자향 10% 디보란 공급 개시(2H25 예정), SK하이닉스향 PH3, GeH4 공급 개시(2H25 예정), D2 공급 증가 등의 성장 요소들이 존재하나, 기존 키옥시아향 C4F6 공급이 자국 소재 선호 기조로 인해 감소함에 따라 성장 제한될 것으로 판단. 이에 따라 별도 기준 가스 사업 매출은 올해 1,201억원으로 전년대비 소폭 성장에 그칠 전망. 한편 자회사 티이엠씨씨엔에스도 YHT 등 주요 자회사 수주 공백 영향 등으로 전년대비 역성장 전망 ▶목표주가 11,000원으로 하향 목표주가 산정 방식을 기존 SOTP 방식(티이엠씨씨엔에스 가치 별도 산정)에서 PER 방식으로 변경하고, 올해 실적 추정치 하향 조정을 반영해 목표주가를 기존 16,000원에서 11,000원으로 -31% 하향. Target P/E는 글로벌 PEER들의 12M Fwd PER을 40% 할인한 13.X 적용. 올해도 녹록치 않은 업황이 지속되겠으나, 이미 이런 부분이 주가에 반영되어 올해 실적 기준 P/E 10.X 수준에서 거래 중인 만큼 하방은 경직적일 것으로 판단. 매수의견 유지 - 채널 : https://t.me/hanwhatech 상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱] 2025.03.05(수) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶️ 반도체 TSMC, 트럼프에 1천억달러 투자로 화답… -link: https://vo.la/PrJBiR 중국, RISC-V 칩 사용 권장 발표 예상 -link: https://vo.la/OHZeyx TSMC, 2H25 SiPh CPO 도입 가능성 -link: https://vo.la/HIYYoG 마이크론, G9 아키텍처 기반 UFS 4.1 및 UFS 3.1 스토리지 칩 공개 -link: https://vo.la/JFIWzM 테슬라, 中 FSD 칩 제조 파트너로 'TSMC' 첫 낙점… -link: https://vo.la/AMaHRP 삼성전자, 파운드리→메모리行 본격 시동 '메모리 구하기' 속도 내나 -link: https://vo.la/xBKGTr SK하이닉스 미주법인, 작년 매출 2.6배 성장 -link: https://vo.la/THvOZN ▶️ 2차전지 트럼프, 캐·멕 관세 강행…한국 車·배터리·가전 '사면초가' -link: https://vo.la/nvmbdT EU "전기차 배터리 유럽산 의무화" … 中에 고전하던 K-배터리, 반격 나서나 -link: https://vo.la/vLcuYr 테슬라, 2월에도 유럽 판매량 계속 급감 -link: https://vo.la/ouwhcT SK온, 中 당셩과기와 '최대 12.7만 톤' 대규모 니켈 양극재 공급 추진 -link: https://vo.la/AkAetV 포스코홀딩스, 이차전지 소재사업 축소… 조직 개편으로 방향 전환 -link: https://vo.la/JtblWf 채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 2차전지 이용욱] ★ EV Tracker 67 -link: https://vo.la/snMkRG ▶유럽의 탄소 배출 규제 완화 & 중국 배터리 점유율 확대 - 2025년 1월 전세계 전기차 판매량은 206만 대(YoY +19%)를 기록했으며, 이 중 BEV는 81만 대(YoY +24%), PHEV는 45만 대(YoY +16%)를 차지했다. 지역별 BEV YoY 판매 증가율은 유럽 34%, 중국 25%, 미국 21%로 나타났다. 업체별 판매량은 BYD가 26만 대로 1위, 2위 Geely(11만 대), 3위 Tesla(9만 대)를 기록했다. - 2025년 1월 전세계 EV향 배터리 탑재량은 64GWh(YoY +26%)를 기록했으며, 지역별로 중국 36GWh(YoY +25%), 미국 9GWh(YoY +32%), 유럽 14GWh(YoY +34%)를 차지했다. 업체별로는 CATL 25.0GWh, BYD 10.9GWh, LGES 6.0GWh, SK온2.9GWh, 파나소닉 2.5GWh, CALB 2.4GWh, Gotion 2.2GWh, 삼성SDI 2.0GWh를 기록했다. 국내 3사 (SKon, LGES, 삼성SDI)는 각각 전년동월대비 35%, 10%, -24%를 기록했다. 25년 1월 전세계 양극재 출하량은 13.9만 톤이며 제품별 탑재량은 LFP 7.5만 톤, NCM811 2.6만 톤, NCM622 1.1만 톤, NCM523 1.8만 톤, NCA 0.7만 톤으로 추정된다. ▶시사점 - 2025년 1월, 유럽과 미국의 BEV 판매량이 큰 폭으로 반등했다. 미국은 2024년 1월 판매량이 YoY -7% 감소한 점을 감안하면 기저 효과로 볼 수 있으나, 유럽은 2024년 1월에도 YoY +30%를 기록했기에 이번 반등은 주목할 만하다. 2025년 강화된 탄소배출 규제 효과 때문이다. 유럽 완성차 업체들은 내연기관차 가격을 인상하는 동시에, 전기차는 가격 프로모션을 진행하여 규제 충족을 위한 전략을 펼치고 있다. 그러나 3월 3일, EU집행위원회는 완성차 업체가 해당 규제를 1년이 아닌 3년(2025~2027년)에 걸쳐 달성하도록 완화할 것이라 밝혔다. 소식이 전해지자 유럽 완성차 업체들의 주가는 상승했다. 당초 규제 충족을 위해 올여름부터 전기차 할인율이 높아질 것이라 기대했으나, 완성차 업체들의 신차 출시 및 가격 프로모션이 지연될 가능성이 커졌다. 1월 유럽의 높았던 전기차 판매 증가율이 다소 무색해질 수도 있다. 한편, 다가오는 3월 5일 EU 집행위원회는 유럽 완성차 업체들의 EV 전환 경쟁력 강화할 Action Plan을 발표할 예정이다. 이 계획에는 탄소배출 규제, 전기차 보조금, 역내 생산 강화 등의 내용이 포함될 것으로 예상된다. - 한편, 유럽 내 중국 배터리 점유율이 지속적으로 확대되고 있다. 2025년 1월 유럽 내 중국산 배터리 점유율은 61%(vs. 24년 1월 46%)까지 늘어난 것으로 추정된다. 같은 기간 한국 배터리 점유율은 51%에서 36%로 하락했다. 탄소배출 규제와 전기차 수익성 확보를 동시에 고민해야 하는 유럽 OEM은 저렴한 중국산 배터리를 선호할 수밖에 없는 상황이다. 2025년 1월 유럽에서는 중저가 및 신차 판매가 성장을 견인했다. 중저가 차량 중에서는 VW그룹/르노/기아 및 BYD 판매 증가가 눈에 띄었고, 중고가 전기차 중에서는 Audi Q6 e-tron, 르노 Scenic EV 등 신차 중심으로 판매가 견조했다. VW그룹의 공격적인 프로모션과 Tesla의 부진으로 중국을 제외한 지역에서 처음으로 VW그룹이 Tesla의 점유율을 넘어섰다. 반면 판매량이 하락한 모델도 있다. Tesla 판매량은 YoY -46% 급감했고, 레거시 모델(Audi Q4 e-tron, 현기차 EV6/EV9/Ioniq6 등) 판매도 저조했다. Tesla는 일론 머스크의 정치적 발언이 부정적으로 작용했다고 한다. 그러나, 5월 유럽에 출시 예정인 Model Y(Juniper)를 기다리는 대기 수요도 크게 작용했다고 판단한다. 단기적으로 국내 2차전지 업종 주가에 가장 중요한 부분은 1) 3월 5일 발표될 Action Plan에서 유럽의 탈중국 정책과 전기차 판매 장려책에 대한 강도 그리고 2) 탄소배출 규제 완화에도 불구하고 유럽 전기차 판매 성장률이 유지될 수 있을지 여부이다. - 채널 : https://t.me/hanwhatech 상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱] 2025.03.04(화) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶️ 반도체 트럼프 “TSMC, 미국에 1000억달러 투자” 공식 발표 -link: https://vo.la/pgauBx 상반기까지 낸드 가격 하락 지속…하반기 반등할 것 -link: https://vo.la/lwYWrv 중국, 미 규제에도 불구하고 인근 국가를 통해 블랙웰 칩 공급 -link: https://vo.la/bsKaSQ SKT, ‘GPU 6만장’ 국내 최대 AI 인프라 짓는다 -link: https://vo.la/nIOCFl Nvidia와 Broadcom, Intel 1.8나노 공정 칩 테스트 중 -link: https://vo.la/YKDzAL 삼성, 日 의존 반도체 소재 국산화 힘쓴다 -link: https://vo.la/rcxcDh SK하이닉스, 청주 M8도 HBM 라인으로 개조…'빅테크' 러브콜 대응 -link: https://vo.la/QWzjlH ▶️ 2차전지 EU, 車 탄소규제 완화 공식화…업계 아우성에 뒷걸음질 -link: https://vo.la/paSscP 현대차·기아, 전고체 배터리 전기차 2030년 이후로 출시 연기 -link: https://vo.la/khaMOv 포드, 2월 총 판매량 9% 감소 -link: https://vo.la/WEiPtF 현대차, 안성에 배터리 양산라인 만든다…설비 발주 초읽기 -link: https://vo.la/VuLNVr 콩고, 코발트 수출 4개월 중단… 글로벌 공급망 충격 -link: https://vo.la/LhIXgC 채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱] 2025.02.28(금) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶ 반도체 오픈AI, 최신 AI 모델 GPT-4.5 출시…"대화형 모델 최강" -link: https://buly.kr/2qXvSqZ Dell, 비용 절감과 강력한 AI 서버 수요로 연간 이익 예상치 상회 전망 -link: https://buly.kr/31SgRcW HP, 꾸준한 PC 시장 회복으로 1분기 매출 추정치 뛰어넘어... 올해 PC 시장 성장 가속화 예상 -link: https://buly.kr/2JneWOT 대만 TSMC, 韓 팹리스 '퓨리오사AI'에 투자 검토 -link: https://buly.kr/7FQrrPO 난야테크놀로지, 2025년 상반기 DRAM 반등 예측, 장기 침체의 주요 원인은 중국 공급 과잉이라고 지적 -link: https://buly.kr/BpEZUCf SK하이닉스, 솔리다임 자본잠식 벗어났다...AI 특수에 SSD 확대…내달 M&A 잔금 납부 -link: https://buly.kr/6BwJyRP WD·키옥시아 합병설 재점화···SK하이닉스의 선택은? -link: https://buly.kr/A44zYNI 미디어텍 'TSMC 4나노 공정' 디멘시티 7400·7400X 칩셋 공개 -link: https://buly.kr/BpEZUKR 삼성전자, 갤럭시 S25 '엣지' 4월16일 언팩 초슬림 시대 개막하여 새로운 폼팩터 시장 선점 전략...초도 물량 약 4만 대 -link: https://buly.kr/G3Cku67 대만 "美 반도체 관세 협상 마지노선은 불공평 관세 불수용" -link: https://buly.kr/44xECiU 메모리 대중국 수출 비중 30%대 하락…“공급망 다각화” -link: https://buly.kr/2qXvL2A 野, 반도체법 패스트트랙 지정…‘주52시간 예외’ 제외될 듯 -link: https://buly.kr/31SgJmg ▶️ 2차전지 '인증' 배터리로 한 번에 533km 달린다…EV4 출격, LG엔솔 NCM 배터리 탑재 -link: https://buly.kr/7mB8vie 전기차 대중화 앞장 설 EV4·EV2 글로벌 최초 공개...EV4 가격은? -link: https://buly.kr/GP2Grgd “폭스바겐 ID.4 美 흥행 대박 조짐”…배터리 공급사 SK온도 실적 기대감↑ -link: https://buly.kr/NjJjWH LG엔솔, 전고체 파일럿 라인 세운다... 오창공장 연내 파일럿 라인 구축 -link: https://buly.kr/FAcxuWv 테슬라 '파워월' 호주 태양열 주택 프로그램 '퇴출'…LG엔솔 틈새 기회 포착 -link: https://buly.kr/1RDrcKf SKIET, 中 4위 EV 배터리 업체 고션 북미와 유럽 공장에 에 배터리 분리막 공급한다 -link: https://buly.kr/Alk1bPY 배터리-바이오 등 지원… 첨단산업기금 40兆대로 -link: https://buly.kr/7QLcy6l 채널: https://t.me/hanwhatech

[한화투자증권 반도체 김광진] ★ HPSP(403870/Buy) - 올해 성장 예상되나, 다소 아쉬운 성장세 -link: https://buly.kr/1RDrGum ▶4Q24 Preview : 컨센서스 소폭 상회 예상 - 4Q24 실적은 매출액 663억원(+33% QoQ), 영업이익 340억원(+30% QoQ)으로 시장 기대치를 소폭 상회하는 수준일 것으로 추정. - 신규 중국 고객향 공급을 포함해 총 장비 인도량이 전분기 대비 증가한 것으로 파악되며, 특히 1Q25로 예상됐던 장비 1대에 대한 매출 인식이 조기에 이루어진 것으로 파악. 기대치 상회의 주요 요인으로 작용할 것으로 추정 - 결과적으로 지난해 동사의 연간 실적은 '23년과 유사 수준을 유지했을 것으로 추정. 주요 로직 고객 3사의 장비 구매가 '23년 대비 감소했고, 신규 장비의 매출 기여는 예상대비 지연됨에 따라 실적 역성장 우려가 컸으나, 디램 고객향 공급 증가와 중국향 공급 확대가 감소분을 메꾼 점이 양호한 실적 달성의 주 요인으로 작용 ▶올해는 성장 예상되나, 다소 아쉬운 성장세 - 올해 예상실적은 매출액 2,090억원(+15% YoY), 영업이익 1,075억원(+17% YoY)으로 지난해 대비 성장하겠으나, 당초 시장의 기대에는 다소 미달할 것으로 예상. - 핵심 고객 T사 공급은 미국 신규 팹 셋업 등의 이유로 지난해 대비 증가하겠으나, 그 외 주요 로직 고객들의 설비투자 분위기는 크게 개선되지 못할 것으로 예상되기 때문. 또한 국내 고객으로의 디램 공정 확장이 1d 이후로 미뤄질 가능성이 높아짐에 따라 사실상 올해는 불가능할 것으로 예상되고, 신규 장비의 양산 전환 시기도 빨라야 1H25 내라는 점에서 올해 의미있는 매출 기여는 힘들 수밖에 없다는 점도 아쉬운 부분 ▶목표주가 38,000원으로 하향 - 올해 실적 추정치 하향을 반영해 목표주가를 기존 41,000원에서 38,000원으로 하향. - 다만 우려와 달리 고압 수소 어닐링 장비 시장에서의 독점구도가 여전히 유지되고 있고, 이에 따른 고마진 구조도 여전히 유지되고 있다는 측면에서 멀티플 프리미엄 부여는 타당하다 판단해 Target P/E를 35.X로 할증 적용. - 현 주가는 올해 실적 기준 27.X 수준으로 과거 밴드 중간값 수준에 형성. 올해 실적 성장이 기대에 미치지 못하는 점을 일정 부분 반영 중이라는 측면에서 매수 의견 유지 - 채널 : https://t.me/hanwhatech 상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함

[한화 김광진/이용욱] 2025.02.27(목) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶️ 반도체 Meta, 2000억 달러 규모 AI 데이터 센터 프로젝트 논의 중 -link: https://buly.kr/7FQrczy 엔비디아, 1분기 매출 예상치 상회... 블랙웰 칩 마진에 부담 -link: https://buly.kr/28stBd1 SK하이닉스, DDR5 가격 지지하는 반면 DDR4 상승세 멈춰...다른 제조사 DDR5은 안정세 -link: https://buly.kr/EdsgoPB D램 '3위' 마이크론, HBM 이어 10나노급 6세대도 삼성 제쳤다 -link: https://buly.kr/4xX0sOl 삼성전자, 8세대 10나노 D램 양산 시동 ⋯ “기존 로드맵 우선” -link: https://buly.kr/4mcFtbw SK하이닉스, 전력 효율 높인 'LPDDR5M' 만든다 -link: https://buly.kr/E78PssK '주도권 이어간다'…SK하이닉스, HBM4 테스트 수율 70% 도달 -link: https://buly.kr/4bhUtuq "양자컴 시대 내 폰 보안 철저히" 삼성전자, 업계 최초 하드웨어 기반 PQC 보안 칩 개발했다 -link: https://buly.kr/B7ZXCzj ▶️ 2차전지 테슬라 인도 진출 또 좌절 되나?…내달 전기차 정책 최종안 '주목' -link: https://buly.kr/G3Ckg6F 中 '게임체인저' 전고체 배터리차 2030년 본격 양산 -link: https://buly.kr/EI3Arxf 배터리 이어… 스마트 공장도 손잡은 삼성·현대차 -link: https://buly.kr/EI3Ario SK온, 북미 RHQ 신설해 현지 영업 강화… "위기가 기회" -link: https://buly.kr/E78Psys 인도네시아, 배터리 핵심소재 니켈 가공공장 신설…2.6조원 규모 -link: https://buly.kr/4FryxUX 리튬 대체 배터리 경쟁 본격화… 나트륨·고체 배터리 개발 속도전 -link: https://buly.kr/4mcFtgT 채널: https://t.me/hanwhatech

[한화 김광진/이용욱] 2025.02.26(수) ★ 데일리 뉴스 플로우 ▶️ 반도체 중국 화웨이 첨단 AI 칩 수율 2배로 향상 -link: https://buly.kr/Ye3zZ2 트럼프 정부, 日·네덜란드에 中반도체 규제 강화 압박 -link: https://buly.kr/GvmXDQk 中 기업들의 딥시크 열풍으로 엔비디아 H20칩 주문 급증 https://buly.kr/4QmjZeh TSMC, 구마모토 2공장 건설 연기설 제기, 2027년 양산 본격화 -link: https://buly.kr/9tADyYh 삼성전자, 日 미쓰이 손잡고 3나노 수율 개선 사활 -link: https://buly.kr/15OKw1m 인텔, High-NA EUV 칩메이킹 툴로 3만개 웨이퍼 처리 -link: https://buly.kr/ChoLfwE ▶️ 2차전지 EU, 1월 신차 등록 감소에도 EV 등록 급증 -link: https://buly.kr/4FryagZ 현대차·기아, 삼성SDI와 로봇용 배터리 만든다 -link: https://buly.kr/EziCQTH 테슬라, 1월 미국·중국·유럽 시장서 모두 판매 줄어 -link: https://buly.kr/BTP2oJY 테슬라, 부도난 독일 배터리업체 인수 -link: https://buly.kr/Alk0t4E 美 진출 엘앤에프..."총 투자금 1000억 이상, JV에 무게" -link: https://buly.kr/DEYccPF '세계 최대 코발트 생산국' 콩고, 수출 중단…공급 과잉 해소되나, 4개월간 코발트 수출 중단 결정…3개월 후 재검토 -link: https://buly.kr/CB44jQx 채널: https://t.me/hanwhatech