PRO облигации

Аукционы ОФЗ. Досрочно не вышло Исполнить квартальный план досрочно не удалось: сегодня размещено ОФЗ в сумме на 47 млрд руб. по номиналу. Минфин исполнил годовой план на 73%, квартальный - на 98%. С начала года в деньгах привлечено 3,47 трлн руб., для равномерного исполнения было бы достаточно 3,44 трлн 🤷 Первый аукцион прошел без заметного энтузиазма. ОФЗ-26246 размещен в объеме 41,3 млрд руб. по номиналу (с учетом ДРПА, на котором привлекли 2,3 млрд ). Спрос составил 60,3 млрд руб. (самый низкий уровень для данного выпуска более чем за полгода). Отсечка: 89,1, YTM 14,51% (3 бп премии ко вводу бидов) 🥀 Размещение ОФЗ-26230 прошло еще слабее. При худшем спросе за месяц (21,3 млрд руб.) привлечено 6,0 млрд руб. по номиналу (в т.ч. 0,7 млрд на ДРПА). Отсечка: 62,6 (YTM 14,41%, 2 бп премии). На Мосбирже почти весь объем забрали два бида: по отсечке и неконкурентно (1,9 и 1,5 млн бумаг соотв.). Вероятно, крупный бид еще на 1,5 млн бумаг выставили на СПВБ, возможно даже тот же участник #ofz @pro_bonds

🔥 Аукционы в двух актах 🎭 Первый — грустный. ОФЗ-26249. Тут публика зевала: спрос всего 42 млрд руб., размещение 25,4 млрд (23,2 в деньгах). Отсечка по рынку — 88,9 пп (13,98%) — но с 15 бп премией ко вторнику. Доля неконкурентных — 85%, «крупняк» не спешил в аукцион, зато розница внесла свою лепту: 198 заявок на 6,9 млрд. по номиналу. В конце августа спрос был такой же унылый. 💥 Второй акт — кульминация и развязка. Прощаемся с ОФЗ-26248. Минфин разместил весь доступный остаток — 66 млрд по номиналу — при спросе 116 млрд. Отсечка также по рынку 91,7 пп (14,01%), премия ко вторнику — около 12 бп. Розница снова порадовала: 627 сделок почти на 23 млрд, один из топ-результатов за последние месяцы. 📊 Итог дня: в копилке Минфина почти 86 млрд руб. План года выполнен уже на 72%, квартала — на 95%. Впереди ещё 1,34 трлн до конца года, примерно по 90 млрд в неделю. Забег идет уверенно, но нужно готовится к тому, что похоже дистанция вырастет 👀 @pro_bonds #ofz

🎭 Заметили интересную особенность в корпоративных бумагах – из-за фокуса инвесторов (в основном розничных) на текущей доходности ряд довольно ликвидных облигаций сейчас торгуется под кривой ОФЗ при наличии на сопоставимой дюрации более доходных выпусков, размещенных теми же эмитентами. 📌 Примеры таких выпусков – в таблице.

🔥 Аукционы ОФЗ: Кому-то мало? 📊 Сегодня разместили бумаги почти на 200 млрд руб. по номиналу, вновь вернувшись на плавный годовой трек. Сам план на 70% выполнен: сегодня в деньгах привлечено 166,4 млрд руб. (3,35 трлн руб. с начала года). Но большого смысла считать эти проценты сейчас нет, так как понятно, что план будет корректироваться осень. 💎 26247 была в ударе: • Размещено 143,5 млрд руб. по номиналу, выручка — 135,3 млрд. • Спрос впечатлил — 211,9 млрд руб. (bid-to-cover = 1,6х, лучший результат за лето). • Отсечка — 90,91 пп (YTM 14,2%), премия всего 1 бп. • Розница тоже оживилась: 325 сделок <1000 бумаг на 16 млрд руб. 🧘🏻‍♂️ И похоже бумаги кому-то не хватило: цена почти плюс фигура и 50+ млрд руб. проторговано. Обычно суммарный дневной оборот в ОФЗ это 20-30 млрд. ⚖️ 26225 сильно скромнее: Размещено 52,5 млрд руб. по номиналу, выручка — 35,9 млрд. Отсечка на 68,35 пп (YTM 14,01%), премия около 3 бп. Всё решил один крупный лот на 10 млн бумаг. #ofz #bonds @pro_bonds

Still kicking... @pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Последние летние размещения Сегодня было размещено ОФЗ на 93 млрд руб. по номиналу. Минфин исполнил годовой план на 67%, квартальный план исполнен на 76%. С начала года в деньгах привлечено 3,18 трлн руб., тогда как для равномерного исполнения плана было бы достаточно 3,16 трлн 🔨 Утром предлагался 16-летний фикс ОФЗ-26238, получивший недавно допэмиссию на 100 млрд руб. Продано бумаг на 42,5 млрд руб. по номиналу, а на ДРПА удалось продать еще на 9,5 млрд. Bid-to-cover 1,2x. Минфин отсек заявки по 60,38 (YTM 13,53%, 3 бп премии ко вводу бидов) 🧮 Затем размещался 7-летний фикс ОФЗ-26249. На аукционе привлечено 35,3 млрд руб. по номиналу, а на ДРПА - еще 5,2 млрд. Bid-to-cover также 1,2х. Отсечка: 88,72 (YTM 14,04%, 2 бп премии ко вводу бидов) 💡 Результаты обоих аукционов определяли несколько крупных заявок. 47% объема на первом аукционе и 37% на втором сформировали неконкурентные биды. По объемам размещения это самые удачные аукционы по этим выпускам за несколько месяцев #ofz   @pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Дюрацию – народу Сегодня размещено ОФЗ в общей сложности на 95 млрд руб. по номиналу. Минфин исполнил годовой план на 65%, квартальный – на 69%. С начала года в деньгах привлечено 3,12 трлн руб., а для равномерного исполнения годового плана было бы достаточно 3,06 трлн 🔨 На первом аукционе ровно по рынку продали 18 млрд руб. остатков ОФЗ-26221, однако основное действие ожидаемо пришлось на второе размещение, где предлагался 12-летний фикс ОФЗ-26250 🌟 Аукцион прошел удачно: на основных торгах удалось продать бумаг на 78 млрд руб. Спрос снова превысил 100 млрд, пусть и ненамного (1,3х bid-to-cover) 🔪 Цена отсечения была введена на уровне 91,24 пп (YTM 13,95%, 5 бп премии к рынку) 🤷 Так как к моменту проведения ДРПА на рынке бумага стоила дешевле средневзвеcа, желающих выставить встречный бид не нашлось. 💥 Аукцион примечателен рекордным числом удовлетворенных бидов (почти 900, предыдущий рекорд был поставлен в конце мая на размещении ОФЗ-26247) #ofz @pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Вполнакала Сегодня размещено ОФЗ в общей сложности на 67,2 млрд руб. по номиналу. Минфин исполнил и годовой, и квартальный планы на 63%. С начала года в деньгах привлечено 3,03 трлн руб., для равномерного исполнения было бы достаточно привлечь 2,96 трлн 🔨 Утром размещался 14-летний фикс ОФЗ-26247. Минфин продал этот выпуск в объеме 56,1 млрд руб. по номиналу (52,0 млрд на основных торгах при спросе 73,8 млрд, еще 4,1 млрд - на ДРПА). Минфин отсек заявки по 91,37 пп (YTM 14,11%, 5 бп премии ко вторнику) 🥀 Второй аукцион прошел менее удачно. Предлагался 7-летний фикс ОФЗ-26249. На аукционе удалось продать бумаг лишь на 8,7 млрд руб, на ДРПА - еще на 2,4 млрд. Цена отсечения: 89,99 пп (YTM 13,70%) 🤷 Даже несмотря на то, что вчера спред этой бумаги к соседям по кривой существенно расширился, крупного покупателя на первичном рынке на нее не нашлось 💡 Ползучее падение интереса к первичному рынку, на наш взгляд, свидетельствует о приближению к равновесным уровням доходностей #ofz @pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Lento ma non troppo Сегодня размещено ОФЗ в сумме на 89,0 млрд руб. по номиналу. Минфин исполнил годовой план на 62%, заняв с начала года в деньгах 2,97 трлн руб. Для равномерного исполнения было бы достаточно 2,87 трлн 🔨 С утра размещался 15-летний фикс ОФЗ-26248. Реализовано бумаг на 85,4 млрд руб. по номиналу при спросе 97,8 млрд руб. Минфин отсек заявки по 89,44 пп (YTM 14,43%, 3 бп премии к закрытию вторника) 💡 Исключая традиционно слабый первый аукцион года, впервые в 2025 спрос на 48-ую не смог превысить 100 млрд. Однако разница в параметрах с прошлым аукционом не драматическая: месяц назад спрос составил 114,4 млрд руб., было размещено бумаг на 98,7 млрд 🥀 Следом предлагался 9-летний фикс ОФЗ-26225. Продано бумаг лишь на 3,6 млрд руб. при спросе 7,7 млрд. Аукцион состоялся благодаря 2 участникам: один купил 2,5 млн бумаг почти по отсечке , другой - 1,1 млн бумаг неконкурентно 🔪 Отсечка была введена на 68,06 пп (YTM 14,05%, 3 бп премии на момент ввода бидов)   #ofz   @pro_bonds

Аукционы ОФЗ. All gas no brakes За сегодня размещено ОФЗ в общей сложности на 215,8 млрд руб. по номиналу. Минфин исполнил годовой план на 60,5%: в деньгах YTD привлечено 2,89 трлн руб. Для равномерного исполнения годового плана было бы достаточно привлечь 2,77 трлн 🌟 Утром размещался 11-летний фикс ОФЗ-26246. Реализовано бумаг на 185,7 млрд руб. по номиналу. В очередной раз в этом году обновлен третий лучший результат в рамках одного аукциона за всю историю размещений 💪 Спрос составил 226 млрд руб. Минфин отсек заявки по цене 89,62 пп (YTM 14,37%, по рынку) 🔨 Затем предлагались остатки 5-летнего фикса ОФЗ-26228 на сумму 30,1 млрд руб., которые были реализованы в полном объеме. Отсечка составила 80,94 пп (YTM 13,66%, также по рынку) 🦛 Концентрация спроса на обоих аукционах была высокой. Почти все первое размещение забрали 7 огромных бида (один из них на 😲 43 млн бумаг 😲). 2/3 второго аукциона раскупили 4 равными бидами с шагом в 1 бп по доходности, остальное - неконкурентно #ofz @pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Опережая план Сегодня размещено ОФЗ в сумме на 130,2 млрд руб. по номиналу, выручка составила 114,7 млрд руб. Минфин исполнил годовой план на 56,5%: в деньгах привлечено 2,70 трлн руб., тогда как для равномерного исполнения было бы достаточно привлечь 2,68 трлн 🔨 Утром размещался 14-летний фикс ОФЗ-26247. Реализовано бумаг на 104,8 млрд руб. по номиналу: 81,5 млрд руб. на основных торгах и 23,2 млрд на ДРПА 💪 Спрос достиг 126,1 млрд руб. (bid-to-cover 1,2x с учетом ДРПА). Минфин отсек заявки по 89,36 пп (YTM 14,49%, 3 бп премии по доходности) 🦛 Почти 3/4 основного размещения пришлось на четыре крупные заявки плюс два бида по единой цене (последние, вероятно, принадлежали одному участнику). Все эти биды были конкурентными 🥀 Затем предлагались остатки 8-летнего фикса ОФЗ-26221. Реализовано бумаг на 25,5 млрд руб. из 43,2 млрд. Спрос составил 32,7 млрд руб. (1,3х bid-to-cover) 🔪 Отсечка введена на 71,94 пп (YTM 14,19%, на 5 бп выше закрытия вторника) #ofz @pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Кто говорит? – Слон. Сегодня размещено ОФЗ в сумме на 200,1 млрд руб. по номинальной стоимости, совокупная выручка составила 178,9 млрд руб. Минфин исполнил годовой план на 54,2%. Квартальный план исполнен на 29,6% 🌟 На первом аукционе размещался 10-летний фикс ОФЗ-26245, реализовано бумаг на 185,5 млрд руб. по номиналу. Объем размещения по фиксу снова обновил третье по величине значение за всю историю, а также максимум с начала года 🔪 Минфин отсек заявки по 88,51 (YTM 14,65%) с доходностью на 3 бп выше уровня закрытия вторника 🐘 Почти три четверти размещенного объема пришлось на две крупные заявки по 68,25 млн бумаг каждая 📉 После аукциона бумага потеряла 0,2 пп по цене 🔨 Следом предлагались остатки 16-летнего фикса ОФЗ-26238 на сумму 14,6 млрд руб. Реализован весь доступный объем с премией по доходности в 3 бп к закрытию вторника   #ofz   @pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Рубикон Сегодня размещено ОФЗ на 126 млрд руб. по номиналу, выручка составила 111 млрд руб. Годовой план исполнен на 51%, квартальный - на 16% 🔨 Утром размещался 15-летний фикс ОФЗ-26248. Реализовано бумаг на 68 млрд руб. по номиналу, а на ДРПА привлекли еще 31 млрд 💪 Спрос: 114 млрд руб. (bid-to-cover 1,2x с учетом ДРПА). Это высокий уровень спроса, но на последних аукционах этой бумаги он обычно был ближе к 200 млрд. Минфин отсек заявки по 86,35 (YTM 15,03%), на 4 бп выше YTM закрытия вторника 🌓 Следом дебютировал 7-летний фикс ОФЗ-26249. Продано на 28 млрд руб. по номиналу при спросе в 50 млрд (1,8х bid-to-cover). ДРПА не проводилось. Отсечка: 86,55 (YTM 14,59%, ~ на 7 бп выше интерполированной YTM соседей на вчерашнее закрытие) 🦛 Средневзвес определялся 3 бидами по 5 млн бумаг с шагом в 37 копеек (в т. ч. по отсечке). Полагаем, они принадлежали одному участнику, унесшему > 50% аукциона. Остальное реализовано неконкурентно, в т.ч. крупнейшим бидом на 7,5 млн бумаг   #ofz   @pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Размещается 37-ой год В целом сегодня удачный день для дебюта свежего выпуска. Размещено ОФЗ в общей сложности на 116,9 млрд руб. по номинальной стоимости, совокупная выручка составила 99,3 млрд руб. Минфин исполнил годовой план на 48,3%. Квартальный план исполнен на 7,8%. 👨 На первом аукционе дебютировал 12-летний фикс ОФЗ-26250. На основных торгах реализовано бумаг на 70,7 млрд руб., а на допразмещении удалось привлечь еще 16,8 млрд руб. Спрос достиг 123,6 млрд руб. (bid-to-cover 1,4x с учетом ДРПА) 🔪 Минфин отсек заявки по 85,9 (YTM 15,04%), на 7 бп выше доходности ближайшего доступного к размещению соседа по дюрации на момент ввода заявок (ОФЗ-26247) 🔨 Затем предлагался 4-летний фикс ОФЗ-26224. Всего продано бумаг на 29,4 млрд руб. по номиналу. Спрос составил 50,5 млрд руб. Bid-to-cover: 1,7х ⚖️ Цена отсечения введена на уровне 79,6 пп (YTM 14,33%). Это на 7 бп выше доходности закрытия вторника, однако лишь на 1 бп выше средневзвешенной доходности окна ввода заявок #ofz @pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Конец квартала Сегодня размещено ОФЗ на 114,1 млрд руб. по номиналу, совокупная выручка: 100,4 млрд. Минфин исполнил годовой план на 46%. Квартальный план перевыполнен на 13% 🔨 Сначала размещался 10-летний фикс ОФЗ-26245, реализован весь доступный остаток: 84 млрд руб. при спросе 130 млрд (1,5х bid-to-cover) 🔪 Минфин отсек реестр по 85,8 пп (YTM 15,25%), по рынку на момент ввода заявок 🥀 Следом предлагался 14-летний фикс ОФЗ-26247. Продано на 30 млрд руб. по номиналу. На аукционе реализовано 29 млрд руб., менее 1 млрд привлечено на ДРПА 😿 Спрос на длину с высоким купоном впервые за ~3 месяца составил двузначное число - 66 млрд руб. (2,2x bid-to-cover). Отсечка: 85,66 пп (YTM 15,23, 2 бп премии к окну ввода заявок) 🦛 Средневзвешенная цена по большому счету определялась двумя пулами бидов по отсечке и по 85,75 пп. Вероятно, принадлежавшим 2 участникам, которые выкупили 11% аукциона. Полагаем, что не самое удачное ДРПА - результат нерепрезентативности «средневзвеса» #ofz @pro_bonds

✅ Компания Эйлер открывает доступ в скринер облигаций своей аналитической платформы Андромеда для всех ритейл пользователей МосБиржа изменила подход к расчету доходности! 😱 Хотя оферты должны сегодня вернуться, что делать с секьюритизациями и флоутерами? Съехала выгрузка с Quik? Откуда ее теперь брать? Аналитический терминал Андромеда: ✅ рассчитывает прогнозный кэшфлоу по флоутерам ✅ оценивает реальную дюрацию секьютиризаций (без завышения!) ✅ правильно считает дюрацию к оферте ✅ показывает текущую доходность для перпов. Получите бесплатный доступ к скринеру облигаций: https://andromedaterminal.ru/promo Код для регистрации: BOND25 Бесплатный доступ к скринеру открыт для первых 1000 пользователей! Количество мест ограничено.

🌟 Минфин объявил два новых выпуска: ОФЗ-26249 и ОФЗ-26250 с погашениями в 2032 и 2037 гг в доступных к размещению объемах 500 млрд руб. и 750 млрд руб. соответственно 💎 Их купоны составляют 11,0% и 12,0% соответственно 📝 Также допэмиссию получила среднесрочная бумага (ОФЗ-26224 с погашением в 2029 г.) объемом 50 млрд руб. и три длинных выпуска: ОФЗ-26225 (2034 г., 100 млрд руб.), ОФЗ-26247 и ОФЗ-26248 (2039 и 2040 г. соответственно, обе по 250 млрд руб.) 💰 Таким образом, доступный к размещению объем расширяется на 1,9 трлн руб. по номинальной стоимости до 2,3 трлн руб. 📉 На объявлении допэмиссии 47-ой и 48-ой выпуски потеряли почти по полфигуры 🧮 Ориентировочная цена новых выпусков если бы они предлагались прямо сейчас, по нашим оценкам, 84,9 для ОФЗ-26249 и 80,8 для ОФЗ-26250 💡 Мы думаем, что впоследствии есть шансы увидеть небольшие допэмиссии еще и в бумаги с 2031 г. погашения. С учетом новых выпусков этот сегмент не выглядит «перегруженным» в терминах предстоящих погашений #ofz @pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Бухта изобилия Сегодня размещено ОФЗ на 226 млрд руб. по номиналу, совокупная выручка - 188 млрд. Это четвертый лучший дневной результат в номинальных терминах за историю размещений фиксов. Годовой план исполнен на 44%. Квартальный план перевыполнен на 4% 🌟 На первом аукционе размещался 6-летний фикс ОФЗ-26218, реализован весь доступный остаток (86,5 млрд) при спросе 161,0 млрд руб. (1,9х bid-to-cover). Это максимальный спрос на допэмитированный «среднесрок», а также максимальный с конца 2022 спрос на «белли» 🔪 Минфин отсек заявки по 75,31 (YTM 15,19%, дисконт 3 бп). Спрос был сильно концентрирован. Почти все забрали 6 бидов, неконкурентных заявок не удовлетворили ни одной 🔨 Следом продавали 11-летний фикс ОФЗ-26246. Продано на 139,1 млрд руб. по номиналу. (108,1 млрд на аукционе, 30,9 на ДРПА). Спрос 188,9 млрд, 1,4х bid-to-cover. Отсечка 84,48 пп (YTM 15,49%, 2 бп дисконта) 🦛 После 2 аукциона отметим 5 сделок по 9 млрд руб. в РПС с ОФЗ-26218 на 0,1 пп выше отсечки #ofz @pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Следующая станция: Толстопальцево Сегодня размещено ОФЗ в общей сложности на 151,5 млрд руб. по номиналу, совокупная выручка составила 128,1 млрд. Минфин исполнил годовой план на 40%, квартальный - на 87% 🔨 Утром продавался 10-летний фикс ОФЗ-26245, реализовано бумаг на 139,6 млрд руб. Спрос достиг 223,1 млрд (1,6x bid-to-cover). Обе метрики обновили свои максимумы с начала марта 👆 Минфин отсек по 84,73 пп (YTM 15,50%, по рынку). Определяющим стал бид на 2 млн бумаг по цене почти на 3 фигуры выше рынка. В итоге неконкурентные заявки (~30% аукциона) были удовлетворены по доходности на 1 бп ниже, чем если бы его не было. По причине завышенного средневзвеса, думаем, не было и ДРПА 🥀 Следом предлагался «народный» ОФЗ-26238, второй раз подряд удививший низким спросом (18,6 млрд руб.). Привлечено 11,9 млрд руб. по номиналу, тоже без ДРПА 🤑 Отсечка: 54,96 пп (YTM 14,88%). Т.о. желающие купить зависший ниже кривой выпуск по его рыночной цене удостоились премии в 5 бп #ofz @pro_bonds

Аукционы ОФЗ. Минус две бумаги из пула Сегодня размещено ОФЗ на 213,9 млрд руб. по номиналу, совокупная выручка составила 154,5 млрд руб. Это максимальный привлеченный объем в номиналах за три месяца. Годовой план исполнен на 37,7%, квартальный - на 75,2% 📈 Утром посреди бурного ралли размещался 10-летний ОФЗ-26233. Ранее он предлагался 7 мая, и тогда размещение не состоялось 💰 На этот раз Минфину удалось продать почти весь доступный к размещению объем: 95 млрд руб. из 100 млрд руб. (70 млрд руб. на основных торгах и 26 на ДРПА). Спрос достиг 121,9 млрд руб. по номиналу 🔪 Минфин отсек по 55,22 (YTM 15,29%). YTM по отсечке соответствовала средним котировкам окна ввода заявок 🔨 Затем продавался 15-летний ОФЗ-26248. Реализован весь доступный объем в 118,6 млрд руб. (при спросе 194,7 млрд), снова по рынку (цена 84,03 пп, YTM 15,51%) 🐹 Спрос на аукционах был концентрирован, но видим и интерес розницы к длинному выпуску: там из 365 удовлетворенных бидов ~300 были объемом <1 млн руб. #ofz @pro_bonds