Wyllian Capucci

Sazonalidade recente (Últimos 16 anos) do Nasdaq em Julho Difícil ir contra, ainda mais no contexto atual.

O Goldman analisou um portfólio de ações expostas a fornecedores da Grande China, que teve desempenho 18% inferior a um portfólio de ações expostas a fornecedores dos EUA desde o último outono. O desempenho desses grupos se alinha, em geral, às probabilidades de uma presidência de Trump.

Aqui nesta tabela (ChatGPT) conseguimos ver melhor a exposição das receitas (internacional/foreign vs doméstica) de cada setor em bilhões e em porcentagem (comparado com a receita total).

Empresas com receitas internacionais e aquelas que dependem de fornecedores internacionais enfrentariam obstáculos devido às tarifas. Na tabela, uma análise das 1500 maiores ações dos EUA quanto à exposição a fornecedores dos EUA, fora dos EUA e da Grande China. O setor de Tecnologia/Hardware é o mais exposto à Grande China, enquanto o Varejo Geral (Consumer Discretionary e Staples) são os mais expostos a fornecedores domésticos. Um portfólio de ações expostas a fornecedores da Grande China teve desempenho 18% inferior a um portfólio de ações expostas a fornecedores dos EUA desde o último outono. O desempenho desses grupos se alinha, em geral, às probabilidades de uma presidência de Trump.

Os resultados da próxima eleição presidencial dos EUA podem ter um impacto substancial no dólar (USD) e no desempenho relativo das empresas focadas no mercado doméstico versus as expostas internacionalmente. O primeiro debate presidencial está agendado para esta quinta-feira, 27 de junho. Os mercados de previsão indicam probabilidades ligeiramente maiores de uma presidência de Trump do que uma presidência de Biden, com a probabilidade de um domínio republicano (42%) (presidência, câmara e senado) quase duas vezes maior que a de um domínio democrata (22%). O mercado espera que o dólar se fortaleça com uma vitória republicana na Casa Branca, independentemente da maioria no Congresso. Trump propôs tarifas de 10% nas importações e 60% nas importações da China, o que provavelmente fortaleceria o USD. Essas tarifas prejudicariam ações com alta receita internacional devido ao risco de retaliações e tensões geopolíticas, afetando principalmente os setores de tecnologia e cíclicos.

Gostaria de convidar vocês a debaterem a tese do Goldman Sacha sobre o Ouro nos comentários desse post (link abaixo). Qual sua opinião? Manda lá! 👊🏻 https://www.instagram.com/p/C8kIdVEOoD_/?igsh=aGt6ODg5NzB2Ym1t

Finalizando, o Goldman também vê valor em posições compradas no petróleo como uma cobertura geopolítica/inflacionária e dado seu atraente roll yield (ganho na rolagem devido ao backwardation da curva). O petróleo tem um forte histórico como um amplo hedge de inflação, normalmente cobrindo tanto choques negativos de oferta quanto de demanda positiva. O petróleo também pode se beneficiar de uma potencial mudança na política dos EUA contra o fornecimento de petróleo do Irã, embora os principais países da OPEP+ possam preencher a lacuna, dada a ampla capacidade de reposição.

No entanto, a resposta da política monetária à inflação mais alta é importante para o desempenho do ouro como hedge. Se o Fed reagir a políticas lideradas pela demanda com uma resposta de política monetária convencionalmente mais apertada (ou seja, sem subordinação), então o ouro pode não ter um bom desempenho. Este é um cenário plausível com o mandato do Presidente Powell não expirando até maio de 2026, e seria semelhante ao baixo desempenho do ouro em 2022, quando o Fed aumentou agressivamente em resposta à alta inflação parcialmente liderada pela demanda.

Goldman Sachs: Valor do Ouro como Proteção 1. Caso base: Espera-se que o ouro alcance US$ 2.700/toz até o final do ano devido à forte demanda de bancos centrais e famílias asiáticas. 2. Geopolítica: Sanções financeiras e preocupações com a guerra comercial podem aumentar o preço do ouro em até 15%. 3. Riscos Fiscais: Aumentos no spread do CDS dos EUA e possíveis preocupações com a dívida podem impulsionar os preços do ouro. 4. Baixo Custo de Seguro: Opções de compra em ouro têm uma volatilidade implícita baixa, oferecendo uma proteção atraente. Nota: A política monetária do Fed é crucial. Se o Fed adotar uma postura mais rígida contra a inflação, o ouro pode não se valorizar tanto, como visto em 2022.

3. A reação do mercado a choques geopolíticos, incluindo tarifas, é o maior fator de oscilação potencial nos mercados de ativos. Enquanto nossos estrategistas cruzados quantificam o impacto de possíveis mudanças na política fiscal e tributária, eles concluem que a potencial gama de respostas do mercado às tarifas e riscos de cauda da geopolítica ou uma tentativa mais agressiva de influenciar a política do Fed é mais ampla.