Анализируем рынки

Центробанк РФ опубликовал дискуссию по обсуждению ключевой ставки прошедшего заседания. Вот ключевые моменты: ✅ Рассматривалась тема сохранение ключевой ставки на текущем уровне 16% и ее повышение до 17%. То есть о снижении ставки речь вообще не шла. ✅ Участники согласились, что текущие денежно-кредитные условия нельзя назвать чрезмерно жесткими, учитывая динамику кредита в целом и высокую потребительскую и инвестиционную активность. Это подтверждают объемы выдаваемых новых кредитов. ✅ Дискуссия была относительно уровня нейтральной ставки. Ряд участников предположили, что уровень нейтральной ставки может быть выше, чем актуальная оценка Банка России (2-3% в реальном выражении, 6–7% в номинальном выражении). Для снижения инфляции к цели могут потребоваться более высокие реальные процентные ставки. ✅ Большинство участников согласились, что новые проинфляционные сюрпризы со стороны экономической активности требуют дополнительного ужесточения денежно-кредитных условий. ✅ По итогам обсуждения было решено ужесточить сигнал о дальнейших действиях Банка России, указав на более продолжительный период сохранения высоких ставок в экономике и не давать направленного сигнала об изменении ключевой ставки на ближайших заседаниях. Это выглядит вполне логичным.

В понедельник днем индекс МосБиржи поднимается на 0,3% (3460 п.). Уже 4-ю сессию IMOEX отскакивает вверх от уровня поддержки на 3405 п. С текущих уровней до годовых максимумов остается около 0,8%.   Сегодня двигают индекс вверх акции Газпрома (+1,0%) — бумаги постепенно восстанавливаться после просадки из-за слабой отчетности за 2023 г. Весь негатив по компании уже включен в рынок, в то время как тема возможных дивидендов пока неясна. Возможно, что компания все-таки найдет возможность заплатить около 15,5 руб. на акцию. Бумаги Газпрома могут показать силу, с учетом визита российского президента в Китай в конце этой недели — это может прояснить ситуацию с проектом «Сила Сибири – 2». На этом спекулянты закрывают шорты Тяжеловесные акции Сбербанка растут четвертую сессию подряд. Сегодня они вернулись на прежние максимумы на 315 руб. — это пиковые уровни с декабря 2021 г. Ближайшая поддержка обозначилась в районе 305 руб. Видимо между этими уровнями акции Сбера продолжат консолидацию в ближайшие недели.

Экономический календарь на понедельник 13 мая: 10:00 — Китай: Индекс доверия потребителей за апрель; 16:00 — США: Член совета управляющих ФРС Ф. Джефферсон выступит с речью. 16:00 — еврозона: встреча Еврогруппы по макроэкономическим и бюджетным вопросам. События в России: Русагро — отчетность по МСФО за I квартал 2024 г. СД компании проведет заседание по вопросу дивидендов. Henderson — данные по продажам за апрель. Аэрофлот — операционные результаты за апрель. Россети Северо-Запад — заседание СД по вопросу дивидендов. Россети Сибирь — заседание СД по вопросу дивидендов. Банк России опубликует протокол обсуждения ключевой ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу.

Индекс МосБиржи по итогам пятницу закрылся ростом на 0,5% (3450 п.). Около трети подъема пришлось на утренний гэп вверх. В акциях Лукойла (0,03%) пока затишье — инвесторы не торопятся сходу закрывать эксдивидендный гэп. Зато вверх индекс стали тянули тяжеловесные акции Сбербанка (+0,6%; 313,1 руб.). Таким образом, пока не закончился период дивидендных отсечек российский рынок акций сохраняет устойчивость. Сектор Металлов и добычи (+1,06%) сегодня один из лидеров роста, поскольку повышение котировок отмечено в бумагах золотодобывающих компаний Полиметалл, Лензолото, ЮГК, Полюс, Селигдар на фоне мощной волны подъема стоимости золота ($2370/унц). Было бы логичным здесь вскоре увидеть новое снижение котировок драгметалла, поэтому готовлюсь зафиксировать прибыль в этом сегменте.   На валютном рынке пара USD/RUB (+0,5%) и восстановилась до отметки 92,25 руб. Ничего примечательного здесь не происходит — просто на смену фазе укрепления рубля пришла традиционная волна его ослабления к середине месяца.

Экономический календарь на пятницу, 10 мая 2024 г: 2:50 - Япония: Счет текущих операций за март; 9:00 - Великобритания: Предварительные данные по темпам роста ВВП за 1-й кв. 9:00 - Великобритания: Торговый баланс товаров за март; 9:00 - Великобритания: Промышленное производство за март; 12:00 - Китай: Счет текущих операций за 1-й кв.; 17:00 - США: Индекс доверия потребителей Мичиганского университета за май; 21:00 - США: Ежемесячный отчёт о состоянии бюджета за апрель; 11 мая 2024: 4:30 - Китай: Уровень потребительской инфляции за апрель; 4:30 - Китай: Индекс цен производителей за апрель; События в России сегодня: Московская биржа сегодня проводит торги в обычном режиме. Исключение: на валютном рынке и рынке драгоценных металлов не будут осуществляться операции с датой расчетов «TODAY» и сделки своп. Novabev Group — последний день для покупки акций под дивиденды за 2023 г. (размер дивиденда: 225 руб. дивдоходность: 3,76%)

Экономический календарь на четверг 09 мая: 6:00 — Китай: Торговый баланс за апрель; 14:00 — Великобритания: Решение Банка Англии по процентной ставке; 14:00 — Великобритания: Протокол заседания Комитета по кредитно-денежной политике БА; 15:30 — США: Первичные заявки на пособие по безработице за неделю; 16:15 — Великобритания: Выступление председателя Банка Англии Э. Бейли

В начале мая валютная пара USD/RUB снизилась до отметки 91,0 руб. – это минимум с начала марта. На курс российской валюты в конце апреля позитивно влияли повышенные объемы продаж валюты российскими экспортерами для уплаты налогов. Другой фактор вызвавший локальное укрепление рубля в начале мая – конвертация валюты в рубли Лукойлом для выплаты годовых дивидендов (дата закрытия реестра под дивиденды: 07 мая). Плюс к этому в мае приток валюты в страну увеличится – с временным лагом начнет приходить выручка от продажи нефти по повышенным ценам (в начале апреля котировки Brent поднимались выше $90/барр). Сохранение тренда на жесткую монетарную политику российского ЦБ также позволяет рублю поддерживать стабильность. Позитивно для рубля сказалось и решение властей продлить до конца апреля 2025 года требование об обязательной продаже валютной выручки крупнейшими российскими экспортерами. В такой ситуации спекулянты, которые были настроены на рост курс доллара после президентских выборов в РФ вынужденно сократили свои валютные позиции. Также стало известно, что с 8 мая по 6 июня 2024 года ЦБ будет выступать нетто-продавцом валюты на сумму около 6,3 млрд рублей в день – это в 10 раз больше, чем было в предыдущем месяце (с 5 апреля по 7 мая ежедневный объем продаж составлял 0,6 млрд рублей). Это добавит юаневой ликвидности на внутреннем рынке, хотя на курс рубля это принципиального влияния не окажет. Я полагаю, что локальное усиление рубля в мае – это временный фактор и ближе к лету курс доллара, евро и юаня будут на более высоких уровнях. Способствовать этому будет восстановление объемов импорта товаров и услуг в Россию; вероятное снижение ключевой ставки ЦБ РФ этим летом; снижение цен на нефть и новые усиления санкционного давления на Россию.

Экономический календарь на среду 08 мая: 9:00 — Германия: Промышленное производство за март; 17:30 — США: Данные по запасам нефти и добыче от EIA за неделю. Выступят заместитель управляющего ФРС Ф. Джефферсон и член Совета управляющих ФРС Лиза Кук. События в России: ТКС Холдинг проведет ВОСА по вопросу допэмиссии акций для интеграции Росбанка. Акрон проведет ГОСА по вопросу утверждения дивидендов за 2023 г. X5 Group проведет ГОСА. СД ранее рекомендовал отказаться от дивидендов за 2023 г. Россети Центр и Приволжье проведет заседание СД по вопросу дивидендов. Минфин проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД серии 26242 и ОФЗ-ПД серии 26244. Росстат опубликует данные об оценке индекса потребительских цен с 3 по 6 мая.

Во вторник днем индекс МосБиржи теряет 0,5% (3418 п.) за счет гэпа вниз по акциям Лукойла. Бумаги нефтяной компании днем минусуют на 3,8%, хотя без годовых дивидендов они должны быть на 6,2% ниже вчерашнего закрытия. Но как и ожидалось, инвесторы стараются выкупить подешевевшие бумаги. Московская биржа опубликовала данные о «Народном портфеле» за апрель, то есть те акции, которые наиболее популярны у частных инвесторов. Самая большая доля в нем принадлежит акциям Сбербанка (обыкн.) (30,1%), Лукойл занимает 14,5%, Газпром на 3-м месте (13,5%), далее идет Яндекс (8,8%) и замыкают пятерку префы Сбербанка (7,0%). Интересно, что именно в апреле инвесторы наиболее увеличили долю вложений в акции Лукойла (+0,8%). Из популярных акций наибольшее снижение веса отмечено по акциям Яндекса (-0,3%).  Бумаги Газпрома (+0,35%) сегодня корректируются обвала последних трех сессий из-за крайне слабой отчетности за 2023 г. Вопрос дивидендов тоже пока неясен. Хотя оценка чистой прибыли предполагая выплату 15,8 руб. на акцию.

Экономический календарь на вторник, 07 мая: 2:01 — Великобритания: Розничные продажи от BRC за апрель; 3:30 — Япония: Итоговые данные по индексу деловой активности в сфере услуг PMI за апрель; 8:45 — Китай: Уровень безработицы за апрель; 9:00 — Германия: Торговый баланс за март; 12:00 — Еврозона: Розничные продажи за март; 17:00 — США: Индекс экономического оптимизма RCM/TIPP за май; 19:00 — США: Минэнерго (EIA) опубликует обзор Short-Term Energy Outlook; 23:30 — США: Динамика запасов сырой нефти от API за неделю. События в России: ЛЭСК — последний день для покупки акций под дивиденды за 2023 г. (размер дивиденда: 16 руб., дивдоходность: 11,5%). ММЦБ — заседание СД по вопросу дивидендов. ТРК — заседание СД по вопросу дивидендов. Россети Северный Кавказ — заседание СД по вопросу дивидендов.