DB증권 Tech 서승연, 조현지

[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지] 금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 2Q25 실적발표 일정 안내드립니다. 업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다. 8/14(목) 05:30 Cisco 21:00 Tencent 8/15(금) 20:30 Alibaba 05:30 AMAT 8/18(월) 18:20 O-Film 8/19(화) 20:30 Xiaomi 8/20(수) 11:30 Sunny Optical 21:00 Baidu *컨콜 및 한국 시간 기준

[DB증권 전기전자 조현지] 심텍(222800): 방향은 정해졌다 - 심텍의 2Q25P 매출액은 3,408억원(+9.3%YoY, +12.2%QoQ), 영업이익은 55억원(+53.6%YoY, 흑전QoQ) 기록 - 영업이익 컨센서스(13억원)를 크게 상회했으며 2023년 이후 분기 최대 실적임 - 분기 가동률은 70% 중반대로 BEP 가동률(약 70%) 상회. 모듈PCB, MCP, FCCSP, SiP, GDDR 모두 QoQ로 매출액 증가하며 수익성 개선됨 - 특히 GDDR(+39%QoQ)과 MCP(+16%QoQ) 제품군의 회복이 두드러짐 - GDDR은 심텍이 글로벌 M/S의 과반 이상을 점유중인 것으로 파악되는 가운데 GDDR6→7으로의 공정전환 완료되어 호실적 이어갈 것으로 보임 - 전사 매출의 38%를 차지하는 MCP는 메모리 고객사의 재고 재확보 수요가 일부 확인되는 가운데 모바일 디램과 낸드 모두 고르게 주문 증가했음 - 3Q25E 영업이익 194억원(+3705.7%YoY, +250.2%QoQ) 전망 - 심텍은 실적 발표 직후 공시를 통해 3Q25E 매출액 3,594억원(하단 3,494억원), 영업이익 232억원(하단 182억원)을 전망함 - 1) MSAP, HDI 기판 고르게 수주 회복되어 Q 증가 지속될 것으로 보이고, 2) 고부가품인 SiP 등이 성수기 진입하며 P 상승도 기대되며, 3) GDDR7의 침투율 증가와 AI향 적용처 확대가 병행될 것으로 예상된다는 점에서 2H25E 증익 가시성 높다고 판단 - 2025E 추정 영업이익은 2Q25P 실적을 반영해 140억원→210억원으로 상향 - 핵심 변수인 가동률 증가가 확인되었다는 점이 가장 고무적 - 매출액 증가에 따른 영업레버리지 효과를 지속 주목할 만함 - SOCAMM은 2025E 연간 100억원대 수준 매출액이 예상되므로 실적 영향은 크지 않겠으나 GDDR 확대적용과 함께 심텍의 멀티플을 높일 수 있는 요인으로 연중 작용할 것으로 보임 - 투자의견 BUY와 목표주가 28,000원 유지 보고서 링크: https://abit.ly/uzyz53

(코스닥)심텍 - 주요사항보고서(제3자의전환사채매수선택권행사) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250807000306 2025-08-07

(코스닥)심텍 - 연결재무제표기준영업실적등에대한전망(공정공시) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250807900340 2025-08-07

[DB증권 전기전자 조현지] 심텍 2Q25 잠정실적 안내드립니다. - 매출 3,408억원 (컨센서스 3,189억원) - 영업이익 55억원 (컨센서스 13억원) 공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250807900335

[DB증권 전기전자 조현지] Apple increases U.S. commitment to $600 billion, announces American Manufacturing Program (Apple Newsroom) - Apple은 오늘 미국에 대한 새로운 1,000억 달러 규모의 추가 투자 약속을 발표 - 이는 향후 4년 동안 미국에 총 6,000억 달러를 투자하겠다는 계획 - 이번 발표에는 Apple의 공급망과 고급 제조 역량을 미국 내로 가져오기 위한 ‘American Manufacturing Program’(AMP) 도 포함되어 있음 - AMP를 통해 Apple은 미국 전역에 대한 투자를 늘리고, 전 세계 기업들이 미국에서 핵심 부품을 더 많이 제조하도록 장려 - Tim cook CEO는 AMP에는 미국 전역의 10개 기업과의 새로운 협력 및 확장이 포함되어 있다고 밝힘 - 미국에서 제조된 Apple 부품의 약 3분의 2는 미국 외 지역의 고객에게 수출됨 - 앞으로 4년 동안 Apple은 미국에서 직접 20,000명을 채용할 계획 (대부분 R&D, 실리콘 엔지니어링, 소프트웨어 개발, 인공지능 및 머신러닝 분야) American Manufacturing Program - 첫 AMP 파트너로는 Corning, Coherent, GlobalWafers America(GWA), Applied Materials, Texas Instruments (TI), Samsung, GlobalFoundries, Amkor, Broadcom 등이 포함 - Corning과 파트너십을 통해 켄터키주 Harrodsburg에 스마트폰 유리 생산 라인을 확장할 계획, 앞으로 전 세계에서 판매되는 모든 iPhone과 Apple Watch는 켄터키산 커버 유리를 사용하게 될 것 - Coherent와도 새로운 다년 계약을 체결. Face ID 등을 능케 하는 VCSEL 레이저 작업은 텍사스주 셔먼에 위치한 Coherent 시설에서 수행 - 7월에 Apple은 MP Materials로부터 미국산 희토류 자석을 구매하기로 약속. 이를 통해 텍사스주 포트워스에 있는 MP Materials의 주요 시설이 크게 확장될 것. 이 자석은 전 세계에 출하되는 Apple 제품에 사용될 예정 미국 내 실리콘 공급망 확장 - 미국 실리콘 공급망은 2025년에 Apple 제품용으로 190억 개 이상의 칩을 생산할 예정 - 애리조나주에 있는 TSMC가 포함되며, 이곳은 미국에서 가장 진보된 공정 기술을 사용하여 수천만 개의 Apple용 칩을 생산 중. Apple은 이 공장의 첫 번째이자 최대 고객 - 웨이퍼 생산: GWA(GlobalWafers America)와의 파트너십을 통해 처음으로 미국 기반 반도체 팹에서 사용할 고급 웨이퍼 생산 - 애리조나주 피닉스의 TSMC와 텍사스주 셔먼의 TI 공장 등 미국 반도체 팹들이 iPhone과 iPad용 칩을 생산하기 위해 GWA의 300mm 웨이퍼를 사용할 예정 - GWA는 Corning의 Hemlock Semiconductor에서 공급받은 미국산 실리콘을 사용해 세계 최고 수준의 웨이퍼를 제조 - 제조 장비: Apple은 Applied Materials와 협력하여 미국 내 반도체 제조 장비 생산을 강화 - 칩 제조: Apple과 TI는 파트너십을 확장하여 미래 제품 협력을 확대. 유타주 레히와 텍사스주 셔먼 시설에 추가 장비 설치를 지원. iPhone을 포함한 Apple 제품용 핵심 반도체를 제조할 예정 - 삼성 협력: 텍사스 오스틴에 있는 삼성의 팹과 협력하여 전 세계 최초로 사용되는 새로운 칩 제조 기술을 도입. 이 기술은 iPhone 등 Apple 제품의 전력 효율성과 성능을 최적화할 칩을 생산 - GlobalFoundries 협력: 첨단 무선 기술 및 고급 전력 관리 칩 생산에 중점을 두고 있으며, Apple 제품의 배터리 수명과 연결성을 향상시키는 데 필수적. 이 협력은 뉴욕주 몰타에 위치한 GlobalFoundries 시설에 새로운 기술, 일자리, 역량을 도입할 것 - 패키징: 애리조나의 Amkor 첨단 칩 패키징 및 테스트 시설에 투자하고 있으며 Amkor의 첫 번째이자 최대 고객이 될 예정. TSMC 공장에서 생산된 칩의 테스트 및 패키징이 여기서 이루어질 예정 - Broadcom 및 GlobalFoundries와 협력하여 미국에서 5G 통신에 필수적인 셀룰러 반도체 구성 요소를 개발 및 제조 미국 전역에서의 새로운 시설 및 확장 - 올해 초, Apple은 휴스턴에서 첨단 Apple 서버 생산을 지원하는 새로운 공장 건설을 시작 - 2026년 대량 생산을 목표로 하며, 7월에 첫 시험 제품을 생산 - 이 서버는 과거 미국 외에서 제조되었으나, 이제 Apple Intelligence의 기반이 될 예정이며, AI 클라우드 컴퓨팅을 위한 업계 최고 수준의 보안 아키텍처를 적용한 Private Cloud Compute를 지원 - 해당 서버는 Apple의 오랜 연구개발의 결과로, Apple 실리콘의 보안성과 성능을 데이터 센터로 확장 - 디트로이트에서는 2월에 발표된 Apple Manufacturing Academy의 등록이 현재 진행 중 - 노스캐롤라이나주 메이든에서도 Apple은 자사의 데이터 센터 용량을 대폭 확장. 이번 확장은 Apple이 이미 카타우바 카운티에 투자한 50억 달러 이상의 투자 위에 추가되는 것 - 이 외에도 아이오와, 네바다, 오리건 등 미국 전역의 여러 주에서 Apple의 데이터 센터 용량 확장 공사가 진행 중 - 텍사스 오스틴에 건설 중인 Apple의 두 번째 캠퍼스 공사도 계속되고 있음 https://www.apple.com/newsroom/2025/08/apple-increases-us-commitment-to-600-billion-usd-announces-ambitious-program/ [해당 내용은 보도된 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]

[DB증권 전기전자 조현지] Apple is investing another $100 billion in the US, Trump set to announce (CNN) - Apple이 미국 내 사업 확장을 위해 기존 5,000억 달러 투자 발표에 이어 추가로 1,000억 달러(약 135조원)를 투자할 예정이며, 이는 도널드 트럼프 미국 대통령이 수요일에 직접 발표 예정 - 이번 발표에는 American Manufacturing Program의 출범도 포함되어, 애플의 공급망 일부를 미국 내로 더 많이 이동시키는 것을 목표로 하고 있음 - 트럼프 행정부는 기술 대기업들이 중국, 인도, 베트남 등지에 의존하는 공급망과 조립 시설 대신 미국 내에서 자체 제품을 생산하도록 압박해 왔음 - 다만, 전문가들은 미국 내에 충분한 기술 인력 확보가 어렵고 인건비가 높다는 점을 이유로 현실적 시행에는 도전이 따른다고 지적 - 트럼프 대통령은 과거 애플과 삼성 같은 세계 최대 스마트폰 제조업체들이 미국 내에서 iPhone을 생산하지 않을 경우 25% 이상의 관세를 부과하겠다고 위협한 바 있음 https://amp.cnn.com/cnn/2025/08/06/business/apple-investment-us-trump [해당 내용은 보도된 자료의 단순요약으로 당사의 조사분석자료가 아닙니다]

[DB증권 전기전자 조현지] White House adviser: Apple likely to make investment commitment (Reuters) - 백악관 경제 고문 Kevin Hassett은 애플이 수요일에 투자 발표를 할 가능성이 있다고 밝힘 - Hassett은 Fox Business Network와의 인터뷰에서 “기업들이 대거 미국으로 돌아오고 있고, 이는 새로운 공장을 미국에 짓기 위한 수조 달러 규모의 약속들에 해당한다. 사실 오늘 애플로부터 그런 발표를 하나 보게 될 수도 있다”고 언급. 이외 구체적인 사항은 언급하지 않았음 - Hassett이 언급한 수요일의 발표가 새로운 투자 약속인지는 확인되지 않았음 - 애플은 지난 2월 향후 4년간 미국에 5천억 달러를 투자할 계획이라고 밝힌 바 있음. 이 내용에는 텍사스에 AI 서버 관련 공장 전국적으로 약 2만 개의 연구개발 일자리를 창출하는 내용이 포함되어 있음 https://www.reuters.com/business/retail-consumer/white-house-adviser-apple-likely-make-investment-commitment-2025-08-06/

[DB증권 전기전자 조현지] 해성디에스 2Q25 잠정실적 안내드립니다. - 매출 1,574억원 (컨센서스 1,474억원) - 영업이익 82억원 (컨센서스 88억원) 공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250806800509

[DB증권 전기전자 조현지] 비에이치(090460): 2분기 실적 양호, 3분기는 익숙한 성수기 - 비에이치의 2Q25P 매출액은 3,897억원(-16.8%YoY, +17.2%QoQ), 영업이익은 160억원(-48.8%YoY, 흑전QoQ)을 기록 - 매출액은 컨센서스를 3% 하회했으나 영업이익이 컨센서스(127억원)를 26% 상회함 - 북미 고객사향 FPCB 매출액은 약 -20%YoY 기록했을 것으로 파악됨 - 물량 일부가 3Q25E로 이연된 것으로 보이기 때문 - 다만 IT OLED 매출액이 +33%QoQ 증가하며 가동률 개선의 효과로 영업적자폭을 줄여 전사 수익성 개선에 기여했을 것 - 한편 BH EVS는 일부 풀인 수요&채택률 증가&안정적 이익구조 확보의 영향으로 무난한 실적 시현 - 3Q25E 최대 성수기에 진입하는 가운데 영업이익은 530억원으로 전년동기와 유사한 실적 예상 - 북미 모바일 고객사 신모델은 소비 위축 및 HW 업그레이드 부재의 영향으로 판매량 낙관하기 어려운 환경 - 그럼에도 비에이치는 패널 고객사 내 견고한 점유율과 2Q25P로부터 일부 이연된 매출액의 영향으로 양호한 실적 예상됨 - BH EVS 매출액은 전방수요 부진의 영향으로 상반기 대비 하반기 다소 부진하겠으나 모바일 물동 증가에 따른 전사 수익성 개선 효과가 더욱 클 것으로 전망함 - 25E, 26E 실적 눈높이를 대폭 상향하기는 어려움 - 가동 중인 IT OLED 라인 + 추가 OLED 라인 및 모바일 자동화라인 투자 계획 감안 시 상각비 부담 지속될 것으로 예상되기 때문 - 다만 비에이치는 최근의 반짝 주가 반등을 감안해도 북미 폴더블 밸류체인 진입 가능성 높은 업체 중 사실상 유일하게 폴더블 모멘텀에서 주가 소외받고 있음 - 밸류에이션 부담 없어 작은 호재에도 민감하게 반응할 만한 주가 레벨이며, 단기적으로는 계절적 성수기에 진입해 편안한 구간이라는 판단. Trading Buy 전략 권고 보고서 링크: https://abit.ly/vnxgyl

[DB증권 전기전자 조현지] 비에이치 2Q25 잠정실적 안내드립니다. - 매출 3,897억원 (컨센서스 4,012억원) - 영업이익 160억원 (컨센서스 127억원) 공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250804800076

[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]  금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 2Q25 실적발표 일정 안내드립니다.  업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.  8/4(월) 22:00 OnSemi 8/5(화) 15:00 Taiyo Yuden 15:00 Infineon 21:30 GlobalFoundries 8/6(수) 05:30 Arista Networks 05:30 Skyworks 06:00 AMD 06:00 Supermicro 14:00 TOK 8/7(목) 15:00 Lasertec 21:00 Merck 8/8(금) 06:00 Microchip 09:30 SMIC(E) 15:00 Sharp 8/14(목) 05:30 Cisco(E) 21:00 Tencent 8/15(금) 20:30 Alibaba(E) 05:30 AMAT *컨콜 및 한국 시간 기준

[DB증권 반도체 서승연] 삼성전자(005930): 하반기 분기 증익 전망 ■ 2Q25 Review – DS 일회성 비용, 파운드리 가동률 약세로 실적 부진 - 삼성전자의 2Q25 영업이익은 4.7조원(-30% QoQ, -55% YoY)으로 컨센서스를 16% 하회했음 - 시장 예상을 하회하는 실적은 반도체 일회성 비용의 영향이 컸음 - 메모리는 견조한 서버 수요로 시장 예상을 상회하는 출하량과 판가를 시현했으나 HBM 개선 전 물량 관련 일회성 비용으로 전분기 대비 감익을 기록함 - S.LSI/파운드리는 예상 보다 더딘 파운드리 가동률 개선, 대중 AI 반도체 제재에 따른 재고 충당으로 전분기 대비 영업적자폭 확대됨 - MX는 스마트폰 신모델 출시 효과 감소로 전분기 대비 감익을 기록했으나 원가 절감을 통해 두자릿수 수익성을 시현함 - SDC은 중소형 디스플레이의 계절적 성수기에도 불구하고 경쟁 심화로 전분기 대비 수익성은 하락함 ■ 하반기 분기 증익 전망 - 3Q25 삼성전자의 영업이익은 1) HBM3E 판매 확대, 2) 레거시 메모리 판가 상승 지속, 3) 파운드리 가동률 개선으로 전분기 대비 증가한 9.4조원(+100% QoQ, +2% YoY)을 전망함 - 2Q25 실적 저점 이후 하반기 HBM3E 판매, 파운드리 가동률 개선으로 전사 분기 증익세 전망함 - 목표주가는 실적 추정치 조정(도표2 참고)과 밸류에이션 구간 변경(12개월 예상 → 2026년)으로 84,000원으로 상향함 - 최근 공시된 테슬라향 선단공정 파운드리 수주를 통해 파운드리 경쟁력을 입증한 점은 긍정적임 - 다만 추가적인 주가 상승은 주요 GPU 고객사향 1cnm 기반 HBM4 선제 공급이 전제되어야 할 것임. 삼성전자에 대해 투자의견 Buy를 유지함 보고서 링크: https://abit.ly/yh47l2