DB증권 Tech 서승연, 조현지

[DB금융투자 반도체 서승연] 금일 Microsoft 실적 컨콜 내 CapEx 코멘트 업데이트 드립니다. - 금번 분기(FY1Q24) Capex $112억으로 AI 인프라 확대에 활용했음 - 차분기(FY2Q24) 클라우드 GPM은 AI 인프라 확대 영향에도 Azure와 office365 개선으로 약 1%p 상승 예상. 차분기에도 클라우드와 AI 인프라 Capex 증가할 것 --------- Microsoft FY1Q24 컨콜 발췌 Now back to total company results. Capital expenditures, including finance leases, were $11.2 billion to support cloud demand, including investments to scale our AI infrastructure. Microsoft Cloud gross margin percentage should be relatively flat year-over-year. Excluding the impact from the accounting estimate change, Q2 cloud gross margin percentage will be up roughly 1 point primarily driven by improvement in Azure and Office 365, partially offset by the impact of scaling our AI infrastructure to meet growing demand. We expect capital expenditures to increase sequentially on a dollar basis driven by investments in our cloud and AI infrastructure. As a reminder, there can be normal quarterly spend variability in the timing of our cloud infrastructure buildout.

[DB금융투자 반도체 서승연] 금일 Alphabet 실적 컨콜 내 CapEx 코멘트 업데이트 드립니다. 3Q23 Capex는 $80억으로 AI 투자에 따른 서버, 데이터센터 인프라에 집중. 당사는 AI 인프라 투자에 유의미하게 투자하고 있으며 4분기에도 투자 기조 지속. 24년 투자는 23년 대비 증가할 것 --------- Alphabet FY3Q23 컨콜 발췌 Finally, our reported CapEx in Q3 was $8 billion, driven overwhelmingly by investment in our technical infrastructure with the largest component for servers, data centers, reflecting a meaningful increase in our investments in AI compute. The growth in reported cash CapEx in Q3 is somewhat muted due to the timing of supplier payments which can cause variability from quarter-to-quarter. We continue to invest meaningfully in the technical infrastructure needed to support the opportunities we see in AI across Alphabet and expect elevated levels of investment, increasing in the fourth quarter of 2023 and continuing to grow in 2024.

Apple announces Oct. 30 event, new Macs expected https://www.cnbc.com/2023/10/24/apple-announces-oct-30-event-new-macs-expected.html?__source=androidappshare

Texas Instruments Sales Forecast Signals Chip Slump Persists (TXN) - Bloomberg https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-10-24/texas-instruments-forecast-signals-that-chip-slump-is-persisting#xj4y7vzkg

Verizon stock soars to its best day in almost 15 years https://www.cnbc.com/2023/10/24/verizon-stock-soars-toward-its-best-day-in-almost-15-years.html?__source=androidappshare

Snap shares seesaw amid concerns about the war's effect on advertising https://www.cnbc.com/2023/10/24/snap-earnings-q3-2023.html?__source=androidappshare

Alphabet shares drop as cloud miss overshadows better-than-expected overall results https://www.cnbc.com/2023/10/24/alphabet-googl-earnings-q3-2023.html?__source=androidappshare

Microsoft profit pops 27% as Azure growth accelerates https://www.cnbc.com/2023/10/24/microsoft-msft-q1-earnings-report-2024.html?__source=androidappshare

- Largan은 3Q23 컨퍼런스 콜을 통해 하이엔드 스마트폰에 대한 수요가 예상 대비 양호했음을 밝힘 - Largan 주문 증가는 북미 고객사의 스마트폰 신모델 주문량 증가로 인한 것으로 전해짐 - 안드로이드 제조사의 경우 매출총이익률, 영업이익률 모두 감소 - 북미 안드로이드 스마트폰 업체는 하이엔드 모델 조립 과정에서 예상보다 낮은 수율로 마진이 하락했음 https://www.digitimes.com/news/a20231023PD221.html

안녕하십니까, DB금융투자 전기전자 담당 조현지 입니다. 금일 전기전자 섹터 Initiation 보고서를 작성했습니다. 업무에 도움 되시길 바랍니다. 감사합니다. [전기전자] 한국 전기전자, 전장 스탠바이 Q! ■ 모바일 수요 회복 요원, 전장으로의 가시적 체질 변화 필요 - 23년 글로벌 스마트폰 출하 역성장은 불가피, 24년에도 소폭 성장에 그칠 것 - 다만 모바일 수요 부진에 따른 23년 실적 약세는 어느 정도 주가에 선반영 - IT 부품사들의 전방을 스마트폰으로만 규정할 수 없는 시기 - 전장향 실적 확대를 통한 외형 변화 24년 내 증명 가능한 업체에 대한 재평가 필요 ■ 전기차 가격 인하 움직임은 부품벤더 다양화 시도로 이어질 것 - 테슬라가 촉발한 가격 인하 릴레이, 완성차 업체들은 마진 훼손 감수하더라도 M/S 확보 의지 - 가격 인하라는 숙제를 안은 완성차 업체는 경제적인 부품 수급에 힘쓸 것 - 외부 공급 벤더 대상으로 경쟁 유발하여 부품벤더 추가 유치할 가능성 높음 - 전장 Qualification 요건을 갖출 수 있는 한국 부품사들의 고객사 포트폴리오 확대 기대 ■ 전장부품은 내연기관→전기차→ADAS 확대 적용에 따라 P, Q 모두 증가 전망 - 내연기관 대비 전기차에서 전자부품 비중 확대, 전자부품 BoM도 2배 상승 전망 - ADAS 확대 적용과 함께 전자부품의 P, Q는 성장의 기울기를 키울 것 - 자율주행과 ADAS 기술 고도화로 고성능 컴퓨팅 필요, 대응 가능한 부품군에 대한 수요 증가 - 특히 차량용 카메라(LG이노텍, 삼성전기), 고용량 MLCC(삼성전기), 리드프레임(해성디에스) 업체로의 수혜 기대 ■ 전기전자 업종 투자의견 Overweight으로 분석 개시, 업종 내 Top Pick 삼성전기 - 삼성전기는 전장 매출 비중이 24년 20%까지 성장할 것 - 전장 매출처 확대로 사업구조 고도화 진행 중인 LG전자, LG이노텍, 해성디에스, 비에이치에 대해서도 관심을 요함 자료 링크: https://url.kr/4zbmt6

https://www.science.org/doi/10.1126/science.adh1174 https://semiengineering.com/ibms-energy-efficient-northpole-ai-unit/

What Is Apple Doing in AI? Revamping Siri, Search, Apple Music and other Apps - Bloomberg https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2023-10-22/what-is-apple-doing-in-ai-revamping-siri-search-apple-music-and-other-apps-lo1ffr7p