СПОЙЛЕР-2

На днях издание The Wall Street Journal сообщило, что западные коммерческие кредиторы Украины, то есть владельцы ее еврооблигаций, настаивают, чтобы Киев к августу договорился с ними о возобновлении выплат. При этом они готовы реструктризовать существующий украинский долг, но при условии уплаты процентов в размере $500 млн. в год. Если же договоренности не будет, то Киев ожидает дефолт. Именно из-за слов о дефолте эта информация и широко разошлась. На мой взгляд дефолт Украины по еврооблигациям нереален. Ситуация с ними вполне ожидаемая. Кредиторы в августе 2022 давали отсрочку Киеву как раз на два года. И как сообщал «Форбс» еще прошлой осенью, Украина уже начала с ними переговоры по этому поводу. А процентная выплата в 0,5 млрд совсем невелика на общем фоне нынешних долговых платежей — в минувшем году Киев отдал по долгам порядка $18 млрд. Сам по себе госдолг Украины, несмотря на его рост в последние годы, тоже как будто некритичен. На начало этого года он составлял порядка 5,5 трлн. гривен (около $140 млрд.) или 84% от ВВП в 2023. У большинства ведущих стран мира долги превышают ВВП. И реальной проблемой является не сумма долга, а объем долговых выплат. И здесь у Украины есть проблема, потому что выплаты эти быстро растут: в 2023 они составили 10,5% ВВП, бюджет на 2024 прогнозирует уже 14,2% или $26,4 млрд в денежном выражении. Часто думают, что причина в долгах перед Западом, ведь внешний долг составляет 70% госдолга Украины. Но это не так. На его погашение и обслуживание приходится лишь треть всех долговых выплат этого года – 348 миллиардов гривен ($8,8 млрд). Из них порядка $6 млрд. — долги перед МВФ и другими международными финансовыми организациями. Прочие зарубежные кредиторы, как государственные, так и коммерческие дали ей отсрочку по большинству долгов. А две трети платежей ($17,6 млрд) — это долги по облигациям внутреннего займа (ОВГЗ), чья доля в госдолге лишь около 30%. Причина этого в том, что Киеву приходится все больше тратиться на обслуживание ОВГЗ, выпущенных уже во время войны. За первые 4 месяца этого года расходы на обслуживание долга выросли на 70% к тому же периоду прошлого года. Причина в высоком проценте, под который размещают эти облигации. Так, на аукционе неделю назад он составлял от 15,4% (для ОВГЗ с погашением через год) до 17,6% (с погашением через 3 года 2 месяца). Для сравнения: при Порошенко в 2014 году размещались облигации под 12,5% годовых, которые погашались в 2024, а в 2017 облигации под 5%, которые погасят в 2032. Тогда Киеву удавалось и процент снизить, и увеличить срок обращения ОВГЗ. А это увеличение – главный способ не превратить гособлигации в пирамиду типа МММ. Но сейчас заметно увеличить срок не получается. Да, до осени 2022 максимальный срок обращения ОВГЗ не превышал 18 месяцев, к осени 2023 удалось увеличить его до 40 месяцев, но на этом процесс остановился. При этом облигации со сроком обращения в 3 года и более все равно составляют небольшую долю в общем портфеле. Инвесторов, а это в основном украинские банки, не соблазняет даже очень привлекательный процент, поскольку большинство их не уверено, что Украина будет платежеспособной к 2027 году, не говоря уже о больших сроках. Поэтому в скором времени проблема выплат по ОВГЗ обострится. Так, если в первые 4 месяца этого года на их погашение было израсходовано $2,38 млрд, то через год на эти цели придется истратить уже $4,61 млрд, и это без учета процентных выплат, которые также заметно вырастут. Проблему можно пытаться смягчить, выпустив новые облигации, но поскольку долговые выплаты растут быстрее доходов бюджета, а инвесторы – сомневаются в перспективах государства, такой шаг будет означать лишь строительство нового уровня финансовой пирамиды, у которой нет шансов устоять.

📺 Послематчевый комментарий Игоря Черевченко Видео с пресс-конференции @pfcfakel

📺 А вот и свежий обзор встречи @pfcfakel

Жееееееняяяяяяяяяя 🔥 @pfcfakel

Голливуд в Воронеже: • 88-я минут: Клаудиньо делает счет 0:2 — гол справедливо отменяют из-за офсайда. • 90-я минута: Сухой обоснованно добавляет 5 минут к основному времени матча. • 98-я минута: Факел зарабатывает честный пенальти. Мяч попал в руку Алипу — это подтвердил Але, рэф, Федотов и даже питерский арбитр Лапочкин. • 101-я минута: ФАКЕЛ СРАВНИВАЕТ СЧЕТ! Автор гола — Марков. Зенитовский воспитанник, который играл и за Динамо, и за Краснодар. Но самый важный гол для динамиков и быков забил только сейчас, когда его бывшие команды борются за чемпионство. Чума! Читайте самые сочные Инсайды — от Карпа!

Где губернатор увидел «множество моментов»🤔? Может, ему не доложили, кто сегодня в каких футболках играл😉 Но то, что эта ничья сродни победе, с этим не поспоришь! Осталось переплыть «Урал».

Ничьи бывают разные. Эта сродни победе! В упорной концовке нашей команде удалось сравнять счёт. До этого создали множество моментов, бились, не жалея себя и соперника, все замены были сделаны для усиления атаки. Наверняка у болельщиков гостей может быть другое мнение, но не припомню много матчей, в которых бы действующий чемпион страны так тянул время. Спасибо нашим игрокам, тренерскому штабу и почти 13 тысячам болельщиков в будний день, которые в очередной раз показали, почему Воронеж — один из самых футбольных городов страны. Верим в «Факел»! Команда должна играть в высшей лиге!

Такая важная ничья 🔥 @pfcfakel

90+' | ⚽️⚽️⚽️ 2️⃣ Евгений Марков сравнял счёт в самой концовке с пенальти! 🔵 1️⃣:1️⃣ ⚪️

90+' | Пенальти назначен в ворота гостей после просмотра VAR. 🔵 0️⃣:1️⃣ ⚪️