MacroMicro 財經M平方
Open in Telegram
5 780
Subscribers
+224 hours
+147 days
+5330 days
Posts Archive
5 780
⚠️行情警示
NYMEX-WTI西德州原油期貨價格
92.65 (2026-06-05 以來最高)
美國-10年期公債殖利率
4.8 (2023-11-01 以來最高)
德國-10年期公債殖利率
3.38 (2011-04-15 以來最高)
澳幣/美元
0.72 (2026-05-15 以來最高)
美元/日圓
154.31 (2026-02-18 以來最低)
美元/韓圜
1345.96 (2024-10-10 以來最低)
5 780
【主題研究】3.5 兆美元影子融資！拆解科技巨頭的「AI 金融化」全貌
繼雲端巨頭資本支出於明年突破 1 兆美元後，九大科技巨頭的「表外承諾」也突破 3 兆美元；隨著財報申報完畢，M平方統計的實際數字更膨脹至 3.5 兆。簽了合約卻不入帳，是隔離風險的正常操作，還是粉飾財務的金融手段？我們將狀況拆成三類，而他們的風險等級完全不同：
第一類 : #表外採購與租賃，約 1.9 兆採購承諾 + 1.1 兆未生效租賃；它的本質到底是甚麼 ?
第二類 : #戰略投資與循環融資，「融資換營收」的閉環；五大巨頭 2Q26 稅前利潤中，竟有高達 45%（約 1,600 億美元）來自 OpenAI、Anthropic、SpaceX 持股重估的業外收益 ?!
第三類 : #殘值擔保與 SPV，真正的暗流；平日不影響帳面負債率，一旦觸發便是連鎖違約的明斯基時刻 !
不過，這三類金融工程，共同的底層邏輯，皆為「AI 到底有沒有在變現？」我們也從終端需求、GPU 殘值、單位經濟、ROIC vs. WACC 四大面向，驗證這套機制在什麼情況下行得通？又有哪些訊號會讓我們改變看法？快點擊閱讀最新報告，了解市場風險！
獨家報告傳送門：https://pse.is/9kyp86
5 780
【MM一週盤前】Waller 鴿派發言後非農大超預期，本週決戰 CPI！
🟡上週市場行情
全球股市持續震盪，美股三大指數大致持平，輝達收購開源平台 Hugging Face 激勵費半指數上漲 2.3%，而歐亞股市則未走出明顯趨勢。同時，中東不確定性帶動 WTI 油價再度站上 90 美元，隨著美國非農大超預期，美元指數守住跌幅，而 10 年期美債殖利率則一度衝上 4.8%，金價也伴隨聯準會升息預期的波動，在週四 Waller 鴿派談話後反彈、週五回跌。
🟡上週大事回顧
【美國】 非農就業大超預期，Waller 發言透露通膨放緩
【Semicon】 2026 Semicon 實地考察：重點一次看！
【美中台】 美台 8 月製造業 PMI 續強，MM 製造業週期指數創 5 年新高
🔴研究員都在看
【美國】美債殖利率飆新高，債務問題究竟如何解？
🟠本週關注重點
台灣出口（9/9）
歐洲央行利率決策（9/10）
三大能源機構月報（9/10 、 11）
美國 CPI（9/11）
⏩一週盤前全文閱讀：https://pse.is/8vkgv2
5 780
⚠️行情警示
澳幣/美元
0.72 (2026-05-15 以來最高)
美元/人民幣(離岸)
6.71 (2023-01-16 以來最低)
美元/韓圜
1346.34 (2024-10-10 以來最低)
5 780
⚠️行情警示
NYMEX-WTI西德州原油期貨價格
91.69 (2026-06-05 以來最高)
澳幣/美元
0.72 (2026-05-15 以來最高)
比特幣/美元
81405.23 (2026-05-12 以來最高)
美元/人民幣(離岸)
6.72 (2023-01-16 以來最低)
美元/日圓
155.87 (2026-02-24 以來最低)
美元/韓圜
1356.49 (2025-07-03 以來最低)
