СОЛИД Pro Инвестиции

Рынок не поверил нефтяному ралли Индекс МосБиржи после попытки роста в начале четверга, развернулся, не найдя надёжной опоры, и плавно спустился до 2770 пунктов (-0,37%). Давление на котировки оказывает внешнеполитическая неопределённость, хотя поддержку рынку могли придать растущие цены на сырьё. На рынке облигаций ситуация чуть лучше, RGBI продолжает отыгрывать снижение ключевой ставки. Индекс достиг 118,7 пунктов (+1,15% с начала недели).

➡Россия и Украина На следующей неделе Евросоюз готовится к публикации 20-го пакета санкций. Ключевыми пунктами станут запрет на оказание услуг по перевозке российской нефти, а также ограничения на импорт металлов, химикатов и аммиака на сумму более €570 млн. Свои претензии высказали ряд членов ЕС: 🔹 Власти Италии и Венгрии не хотят поддерживать санкции в отношении порта Кулеви в Грузии, 🔹 В Греции и Мальте обеспокоены возможными ограничениями на порт Каримун в Индонезии, 🔹 Мадрид и Рим не согласны с санкциями в отношении одного из банков Кубы, 🔹 Мальта и Греция опасаются, что предложения заменить ограничения цен на нефть запретом на услуги по транспортировке повлияют на европейскую судоходную отрасль и цены на энергоносители. Параллельно США пролонгировали действующие против России санкции ещё на один год.

➡ Инфляция По данным инФОМ инфляционные ожидания россиян снизились до 13,1% (минимум с октября 2025 года, в январе значение было 13,7%). Наблюдаемая инфляция сохранилась на уровне 14,5%. 🔹Среди тех, кто имеет сбережения (32% опрошенных), ожидаемая инфляция опустилась до 11,5% (с 12%), а наблюдаемая — до 12,9% (с 13,2%). 🔹У людей без сбережений (65%) ожидаемая инфляция снизилась с 15,2% до 14,2%, однако наблюдаемая, напротив, выросла с 15,9% до 16%. Позитивная динамика ожиданий повышает шансы на дальнейшее смягчение ДКП со стороны Банка России.

➡Ракеты в шахте, а нефть пошла на взлёт

Цена нефть Brent впервые за полгода достигла $71,9 за баррель. Рынок нефти не верит в мирное решение вопроса с Ираном и закладывает скорую эскалацию. Первый удар, если будет санкционирован, может быть нанесён уже в ближайшие дни. Дональд Трамп фактически объявил ультиматум Ирану, заявив, что у них есть не более 15 дней для заключения сделки с Вашингтоном.

🛢При негативном сценарии нефть может достичь $80 за баррель. Российский рынок пока слабо реагирует на рост сырьевых цен. Однако при дальнейшем росте базовых котировок может снизиться спред с маркой Urals — это станет позитивным фактором для экспортёров. 🥉Цены на медь снижаются третью неделю подряд. Запасы на складах LME достигли 11-месячного максимума, что свидетельствует об ослаблении физического спроса. Корпоративные события 🛡 «Софтлайн» отчитался за 2025 год, показав смешанные результаты: ▫Оборот вырос на 9% до 131,9 млрд рублей. Основной драйвер роста — собственные решения, прибавившие 22% и достигшие 42,2 млрд рублей (32% от оборота). ▫Валовая прибыль выросла на 26% и достигла 46,6 млрд рублей. ▫Операционная прибыль выросла всего на 1% до 2,4 млрд рублей. ▫Скорректированный чистый долг вырос на 118% до 14,6 млрд руб. Вероятно, все деньги уходят на развитие собственных продуктов, а вот какой эффект это принесёт, покажет время. Инвесторы не впечатлились результатом, и акции потеряли 2%. ✈️ Совет директоров ОАК установил цену SPO на уровне 0,53 рублей за штуку. Ранее акционеры одобрили допэмиссию в размере 2,06 трлн акций по закрытой подписке. 💊 Акционеры «Фармсинтеза» приняли решение не выплачивать дивиденды за 2024 год. За отказ проголосовали 100% участников собрания.

Олимпиада снижает ликвидность В разгаре Олимпиада в Италии. Как и другие крупные спортивные мероприятия, Олимпийские игры привлекают внимание миллиардов зрителей по всему миру, и участники фондового рынка не исключение. ⭐Любая Олимпиада начинается с объявления страны-хозяйки, в первые дни рынки этой страны реагируют ростом в среднем на 2%. Рост происходит благодаря привлечению спонсорства и ожиданиям финансовой инъекции в строительство инфраструктуры и развитие туризма. Влияние Олимпийских игр на финансовые рынки в развивающихся экономиках оказывается сильнее по сравнению со странами G7, обладающими более зрелыми и устойчивыми системами. ⭐Во время Игр наблюдается повсеместное снижение ликвидности и повышенная волатильность. Этот эффект объясняется отвлечением внимания публики от финансовых новостей, что приводит к снижению торговых объёмов и ликвидности. 🔹Во время глобальных событий спреды могут увеличиваться, а краткосрочные цены — становиться менее предсказуемыми. 🔹Исследование ScienceDaily показывает, что большое количество медалей у страны-хозяйки коррелирует со снижением объёма торгов на национальном рынке, но это не означает, что рынки падают — инвесторы просто отдыхают. Например, установлено, что на каждую золотую медаль, завоёванную США, объём торгов акциями компаний, входящих в индекс S&P 500, на следующий день снижается почти на 3%. Для Германии и Южной Кореи это снижение ещё выше — 6,7% и 7,3% соответственно. Акции спонсоров также подвержены повышенной волатильности: в Париже-2024 28 компаний-спонсоров показали рост в разгар Игр, но вскоре их котировки вернулись к прежним уровням. Такую же динамику показывают и другие эмитенты, связанные с проведением Игр. ⭐Экономический импульс от Игр оказывает более долгосрочное влияние. Например, Сочи-2014 принесли вклад в экономику страны в размере +1,3% ВВП, Лондон-2012 принёс +0,8% ВВП (превысив цели в 2 раза). Однако для Токио-2020 отсрочка из-за COVID привела к негативной реакции рынков — падение акций спонсоров на 1-2%. 🎯Стоит ли инвестировать под Олимпиаду? Международный опыт показывает, что Игры дают импульс в момент объявления страны-хозяйки, более долгосрочный буст имеют крупные спонсоры. Во время проведения самих Игр ликвидность с мировых рынков уходит, что повышает волатильность.

Инфляция отступает, геополитика наступает Российский фондовый рынок показ V-образное движение и закрылcя на уровне 2780 пунктов, прибавив 0,27%. На волатильность по традиции повлияла геополитическая повестка. Усилили оптимизм рынка и данные по инфляции. Второй раунд встречи России, Украины и США оставил неоднозначное впечатление. Российская сторона охарактеризовала переговоры как «тяжёлые, но деловые». Украинский лидер Владимир Зеленский, напротив, отметил отсутствие прогресса по территориальному вопросу. Тем не менее в США заявили о «существенном прогрессе» и необходимости продолжить совместную работу над мирным соглашением. Одновременно глава МИД РФ Сергей Лавров сообщил, что Россия и США договорились о создании экономической рабочей группы помимо военно-политического трека. Это сигнал о том, что диалог не ограничивается только урегулированием конфликта. 🔷Переговоры США и Ирана в Женеве, по официальным заявлениям, прошли конструктивно. Иранский министр подчеркнул нацеленность Тегерана на "разработку первоначальной и согласованной рамочной структуры для продвижения будущих переговоров" с Вашингтоном. Однако советники Дональда Трампа оценивают вероятность военной операции против Ирана в 90% и не исключают её начала уже 21 февраля. Хотя окончательное решение ещё не принято. 🛢Нефть марки Brent прибавила 4,5% и достигла $70,6. 📉 Данные Росстата за неделю с 10 по 16 февраля порадовали инвесторов и показали, что ЦБ, решительно снижая ставку, действует в верном направлении.

Годовая инфляция резко замедлилась до 5,85% с 6,37% неделей ранее.

🥒Огурцы не дешевеют, но темпы роста цен снизились с 5,2% до 0,9% за неделю. Корпоративные события ⛽️Акции «Транснефть» стали лучшими в нефтегазовом секторе, обновив максимум с июля 2025 года. Катализатором стала информация о том, что Еврокомиссия требует от Украины отремонтировать трубопровод «Дружба» для возобновления поставок в Словакию и Венгрию. В ЕС уже запросили график работ. По итогам 2025 года «Транснефть» может выплатить дивиденды в размере около 190 рублей на одну акцию. 🔌 IEK Group подтвердил готовность к проведению IPO в апреле 2026 года. Сделка будет комбинированной (cash in и cash out), средства направят на инвестпроекты. Однако окончательное решение зависит от рыночной конъюнктуры: компания готова размещаться при возврате индекса МосБиржи к уровням лета 2024 года. Изначально выход на биржу планировался на 2025 год, но был отложен. 🏦Акции ВТБ из лидеров роста стали аутсайдерами, потеряв 2,2% на фоне заявления главы ВТБ Андрея Костина о «непростом диалоге с ЦБ по дивидендам». Регулятор повысил норматив достаточности капитала для системно значимых банков до 9,75%, а ВТБ находится на пограничной отметке. Ранее Костин отмечал, что диалог с ЦБ — ключевой фактор, а выплаты за 2025 год могут составить от 25% до 50% чистой прибыли. Ожидается, что банк отчитается за 2025 год 25 февраля, тогда же менеджмент может обозначить ориентир по дивидендам. 🏠 ДОМ.РФ отчёт без сюрпризов. Первая после IPO отчётность по МСФО вызвала сдержанную реакцию рынка, хотя результаты оказались сильными. Чистая прибыль выросла на 35% до 88,8 млрд рублей при рентабельности капитала 21,6%. Это совпало с прогнозами менеджмента. ДОМ.РФ планирует, что по итогам 2026 года чистая прибыль превысит 104 млрд рублей (+17%) при рентабельности капитала свыше 21%, активы превысят 7,3 трлн рублей (+15%). 📅Календарь инвестора на 19 февраля 2026 ⭐Мосэнерго проведёт ВОСА, на повестке вопрос утверждения дивидендов за 2024 г. 🛡«Софтлайн» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 г. и за IV квартал 2025 г. ⭐«Фармсинтез» проведёт ВОСА, на повестке вопросы дивидендов за 2024 г. и допэмиссии 1,1 млрд акций. 🏦ВТБ проведёт ВОСА, на повестке вопрос присоединения Почта банка. 🍏 «Фикс Прайс»: возобновляются торгов акциями компании на Мосбирже в связи с переносом сроков их конвертации.

ГК «РКС Девелопмент» — заметный игрок на рынке жилой недвижимости России. Это федеральный застройщик, который работает в сегментах «комфорт+» и «бизнес». 📜Компания берёт своё начало в 2007 году как «Ренессанс Девелопмент» при партнёрстве с инвестиционной группой «Ренессанс Капитал». В 2011 году после ребрендинга меняет название на «РКС Девелопмент» и переходит к активной региональной экспансии, а в 2022 году выходит на рынок Московского региона с флагманским проектом — комплексом апартаментов бизнес-класса Insider на берегу Москвы-реки. Группа представила предварительные результаты за 2025 год, мы задали ей несколько вопросов о дальнейших планах:

1⃣Как вы оцениваете потенциал дальнейшего снижения долговой нагрузки в 2026 году? В 2026 году долговая нагрузка значительно снизится благодаря вводу в эксплуатацию проекта Insider и погашению проектного кредита в августе. На сегодня средств на эскроу-счете и дебиторской задолженности (14,3 млрд ₽) уже достаточно для погашения кредита (11,3 млрд ₽). До августа планируется заключить договоров на 3,4 млрд ₽, рыночная стоимость нераспроданных площадей — более 9,5 млрд ₽ В 2025 году запущены продажи по 4 новым проектам (272 тыс. кв. м). Распроданность к стройготовности на конец 2025 года — более 200%. По ЖК «Прованс» (Пенза) покрытие средствами на эскроу-счете уже более 55%, кредит погашается только в 2028 году.

2⃣Как долго, по вашим оценкам, сохранится ваше ценовое преимущество в локации Insider? Считаете ли вы текущую цену «входным билетом» для ранних покупателей, и планируется ли ее корректировка в сторону повышения после ввода в эксплуатацию, учитывая высокую конкурентность района? В 2025 году концепция проекта Insider была скорректирована: 3 корпус продаётся с отделкой, 1 (видовой) — без, 2 передан под управление пятизвёздочного отельера с возможностью инвестиций в номера. Это расширило целевую аудиторию и ускорило продажи: темпы реализации в рублях выросли на 54% г/г, во втором полугодии — на 92% к первому. Количество звонков увеличилось на 104%, стоимость сделки сократилась на 25%. Нашим преимуществом является то, что апартаменты в целом стоят почти на четверть ниже, чем жилье.  В 2026 году планируется индексация цен на 15%, чему поспособствует получение разрешения на ввод в эксплуатацию и демонстрация готовых объектов. Конкурентные преимущества Insider: продуктовая наполненность, уникальность локации, авторская архитектура. Дополнительный интерес вызывает недавнее постановление КС РФ, разрешающее длительную регистрацию в апартаментах с доступом к московской социнфраструктуре.

3⃣С учётом входа в рынок московской недвижимости, компания сохранит вектор регионального развития на 2026–2027 годы. Какое направление вы считаете приоритетным? Мы сохраняем вектор развития в текущих регионах: Москва, Московская область, Тверь, Пенза, Краснодарский край. Портфель текущих проектов — более 844 тыс. кв. м., завершено 710+ тыс. кв. м. Параллельно прорабатываем выход в новые регионы: Ставропольский край, Ростовская, Нижегородская, Иркутская области и другие.

4️⃣Есть ли предположение, чем было вызвано сильное снижение котировок облигаций, особенно на торгах 17.02.2026? Полагаем, падение котировок 17 февраля связано с общим рыночным фоном и эмоционально-спекулятивными настроениями частных инвесторов. У Группы достаточно ликвидности для обслуживания всех выпусков, включая погашение облигаций 002Р-03 в июне 2026 года — средства на эти цели уже зарезервированы. По проекту Insider кредит погашается в августе — текущих остатков на эскроу вкупе с дебиторской задолженностью уже достаточно для погашения кредитных обязательств. Проект реализуется в партнёрстве со Сбербанком (15% долей компании-застройщика принадлежит ООО «Сбербанк Инвестиции»). Средства от новых размещений будут направлены на расширение земельного банка и ежегодное увеличение портфеля проектов на 300 тыс. кв. м.

❤️ «РКС Девелопмент» демонстрирует уверенный рост и масштабирует бизнес. Это эмитент, за которым стоит следить инвесторам, ориентированным на реальный сектор и строительную отрасль.

Женевский туман сгущается Вторник стал днём надежд и разочарований. День начался с осторожного оптимизма, но к середине сессии ушёл в минус, отыгрывая возросшую неопределённость по итогам первого дня трёхсторонних переговоров в Женеве и укрепление рубля. Индекс МосБиржи по итогам сессии потерял 0,4% и закрылся на уровне 2773 пунктов. 🕊Первые сигналы из Женевы оказались сдержанными. В Кремле сразу предупредили, что во вторник не стоит ждать громких заявлений — переговоры продлятся два дня в закрытом режиме. В интервью Владимир Зеленский выразил пессимизм и дал понять, что его настрой мрачнее, чем у американских переговорщиков, а украинский народ отвергнет сделку с односторонним выводом войск из Донбасса. 🇮🇷 Контрастом на фоне украинских сложностей выглядят переговоры Ирана и США: стороны достигли согласия по концепции работы над ядерной сделкой. Договорились о базовых принципах будущего текста соглашения, хотя до финальной сделки ещё далеко. Однако США не торопятся сворачивать свою военную активность на Ближнем Востоке и продолжают играть мускулами, поддерживая настрой Ирана на конструктивные переговоры. 🛢Иранский трек оказал прямое влияние на нефтяные котировки. Рынок снизил премию за риск, в моменте Brent теряла 2,5% своей стоимости, опустившись до $67 за баррель. Российский экспорт нефти сталкивается с двумя факторами: 🔹С одной стороны средняя цена нефти Urals выросла с $35,6 за баррель в декабре 2025 г. до $37,6 за баррель в январе 2026 г., однако увеличился и дисконт к Brent – с $27,1 до $29,2 за баррель. 🔹С другой стороны, после снижения покупок из Индии, Китай 4-ую неделю подряд наращивает закупки российской нефти. В первой половине февраля экспорт в КНР составлял в среднем 3,39 млн баррелей в сутки. Приток средств достиг максимума почти за два месяца благодаря росту объёмов и средних цен. Корпоративные события 📦 OZON впервые выходит на долговой рынок — сразу с облигациями на 100 млрд рублей и рекордным сроком погашения — 30 лет. Про длинные облигации писали тут⬅ В ноябре 2025 года OZON впервые получил кредитный рейтинг от «Эксперт РА» на уровне ruA со стабильным прогнозом. 📱 Яндекс опубликовал отчётность за IV квартал и весь 2025 год. Цифры выглядят мощно: выручка за квартал выросла на 28% г/г, EBITDA — на 80%. По итогам года EBITDA прибавила 49% г/г. Инвесторов порадовало заявление менеджмента о рекомендованных дивидендах за 2025 год в размере 110 рублей на акцию (2% ДД). ⛽️ ЛУКОЙЛ и правительство Ирака одобрили «мирное урегулирование» по вопросу передачи операций на гигантском нефтяном месторождении «Западная Курна-2» государственной нефтяной компании «Басра». 💎 Дочерняя структура «Алмазы Анабара» в 2026 году поставит на госбаланс 3,5 тонны россыпного золота на пяти участках в Якутии, что соответствует оценке в $550–560 млн. Геологоразведка алмазов и золота не сильно отличается, шаг Алросы в сторону золотодобычи показывает гибкость в вопросах диверсификации. 📅Календарь инвестора на 18 февраля 2026: 🏠 ДОМ.РФ опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 г. ✴Пройдет уральский форум «Кибербезопасность в финансах» с участием главы Банка России Эльвиры Набиуллиной

🥈 Серебро отступило от максимумов в $120 и торгуется около $76−80 за унцию — это конец хайпа или передышка? Silver Institute подготовил аналитический обзор рынка, в котором прогнозирует структурный дефицит шестой год подряд. По данным института, дефицит серебра в 2026 году составит 67 млн унций, а инвестиционный спрос на физический металл вырастет на 20%. Повышенный спрос обеспечивается в первую очередь инвестиционным сектором: после трёх лет спада западные инвесторы возвращаются, а в Индии спрос продолжает расти на фоне позитивных настроений от торговых переговоров с США. Российские розничные инвесторы также показывают повышенный интерес к серебру как к более доступной альтернативе золоту. При реальном дефиците серебра объём производства изделий из драгметалла сократится на 2% г/г в 2026 году и достигнет четырёхлетнего минимума в 650 млн унций. Снижение спроса на серебро происходит за счёт развития фотоэлектрического сектора, где его использование сокращается. Однако этот тренд частично нивелируется ростом общего спроса на солнечные панели, стимулируемого энергопереходом. Эксперты полагают, что уже в скором будущем солнечные панели будут производиться без использования серебра. В автомобильной промышленности и центрах обработки данных, наоборот, спрос будет расти в среднем на 3,4% в год как минимум до 2031 года. В результате общий спрос остаётся высоким, а предложение увеличивается незначительно: ▪Мировой объём поставок вырастет на 1,5% до 1,05 млрд унций. ▪Добыча увеличится на 1%, при этом значительный вклад внесут действующие и новые проекты в Мексике, Канаде и Марокко. ▪Переработка лома вырастет на 7% за счёт того, что потребители активно сдают изделия, пользуясь высокими ценами. 💙Дуализм серебра ✅«Защитная» составляющая поддерживается геополитической напряжённостью, неопределённостью в политике ФРС США и общим интересом к драгметаллам. ✅Промышленная составляющая делает его чувствительным к глобальным экономическим циклам, но одновременно открывает доступ к долгосрочным трендам технологического развития. 🔮Чего ждать от белого металла? 🔹Оптимистичный сценарий: структурный дефицит, высокий инвестиционный спрос и поддержка со стороны растущего золота продолжат толкать цены вверх. Целевые уровни — от $100 до $144 за унцию. 🔹Негативные факторы: снижение геополитической напряжённости, ускоренный переход промышленности на альтернативы серебру и возможный экономический спад, ослабляющий промышленное потребление, могут замедлить рост или спровоцировать коррекцию. ❤️12 марта на Солид Talks «Золотая лихорадка: диагноз и прогноз» вместе с экспертами индустрии будем обсуждать сложившуюся ситуацию на рынке драгметаллов. Подробности

Двойные переговоры — повышенные ожидания Днём в понедельник российский рынок ещё показывал признаки активности, но в конце рабочего дня динамика рынка вытянулась в прямую линию, индекс МосБиржи закрылся на уровне 2784,25 пунктов. И инвесторы российскими акциями, и трейдеры нефтью — все замерли в ожидании начала двухдневных переговоров в Женеве, где встречаются делегации России, Украины и США, а на соседней улице — США и Ирана. 🔺От первых переговоров российские инвесторы ждут прогресса, надежды на это остаются после заявления госсекретаря США Марко Рубио о том, что Вашингтон не отступит от обязательств по окончанию украинского конфликта. 🔺Вторые переговоры пройдут в напряжённой атмосфере. Глава МИД Ирана Аббас Арагчи согласовал переговорные позиции с главой ООН по атомной энергии. США для убедительности ввели в Средиземное море авианосец USS Gerald R. Ford. Сырьевые рынки в понедельник слабо реагировали на геополитические триггеры из-за закрытых рынков в США, Канаде и Азии в связи с праздниками. 🏦Рубль продолжает укрепляться. На 17 февраля ЦБ установил следующие курсы: 💴юань —11,0859 рублей 💵доллар — 76,6201 рублей 💶евро — 91,0368 рублей Позитивно, что Банк России возвращается к расчёту курса исключительно на биржевых данных. Для этого в понедельник на Мосбирже начались торги аналогом доллара США, который будет беспоставочным инструментом. Этот шаг Банка России не указывает на перспективы ослабления рубля, это скорее шаг в сторону возвращения ценообразования к прозрачным, рыночным механизмам. Переход на биржевой анонимный режим торгов (CETS) не создаёт фундаментального давления на рубль. 🥇 Акции «Лензолото» упали с максимумов января на 43%. Падение ускорилось в понедельник, обыкновенные акции потеряли 15%, привилегированные — 22%. Держатели акций ждали новостей о ликвидационной выплате, но не дождались и стали фиксировать позиции, чтобы не оставлять активы на внебиржевые торги. Мосбиржа даже ввела дискретный аукцион на фоне распродажи, а позже вышли новости о продлении торгов акциями компании до 27.03.2026, на этом фоне спекулятивные настроения в акциях «Лензолота» сохраняются. 🏦 Акции БСП показали сильный дневной рост на 5,5% после публикации отчёта за январь по РСБУ и заявления менеджмента банка о том, что компания может направить на выплату дивидендов по итогам 2025 года 50% от чистой прибыли по МСФО. 📅Календарь инвестора на 17 февраля 2026: 📱 Яндекс опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2025 г. 🚗 Делимобиль проведёт вебинар с участием менеджмента, посвящённый итогам 2025 г. и планам на 2026 г.

Продолжаем рубрику #мнениеуправляющего. Следующая компания из сектора финансов – Московская биржа 🏦 Рейтинг акции мы устанавливаем «Ниже рынка», так как потенциал роста на горизонте года по нашим расчетам отсутствует. Целевая цена 180 рублей при значении стоимости капитала 21,6%. Форвардный P/E 2026 6,2х, P/B 1,5х, ROE 24.6%. Это наиболее высокие мультипликаторы финансовом секторе на текущий момент. Мы считаем, что рынок переоценивает в моменте акции МосБиржи. Дивиденды за 2025 год ожидаем на уровне 19,9 рублей при коэффициенте выплат 75%. Дивидендная доходность по ближайшему дивиденду 10,9% - ниже Сбербанка, ВТБ и ДОМ.РФ. Мы считаем акции МосБиржи отчасти защитным инструментом в период высоких ставок и высокой волатильности на финансовых рынках. Однако в условиях снижения ставки процентные доходы биржи должны, по нашему мнению, снижаться, что будет оказывать давление на прибыль. Комиссионные доходы при этом должны сохранить прежние темпы роста. Мы учитываем высокую устойчивость бизнеса в расчете стоимости капитала, однако всё равно акции выглядят перекупленными. Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий

ЦБ удивил мягкостью, рынок ответил ростом За прошедшую неделю российский фондовый рынок вырос на 1,6%. Основной рост пришёлся на вторую половину недели, когда геополитические новости сошли на нет, и рынок стал жить решением Банка России по ключевой ставке. ЦБ не подвёл ожидания: регулятор снизил ставку на 50 б.п., благодаря чему индекс МосБиржи в пятницу прибавил 1%, поднявшись выше отметки 2780 пунктов.

🏦Решение ЦБ снизить ключевую ставку до 15,5%, стало сюрпризом для большинства участников рынка. Консенсус-прогноз предполагал сохранение ставки на уровне 16% с возможным смягчением риторики. Банк России пояснил, что январский всплеск инфляции был разовым — из-за НДС, акцизов и роста регулируемых цен. Перераспределение инфляции между 2025 и 2026 годами соответствует ожиданиям регулятора. Ключевое изменение — в тоне. В релизе ЦБ исчезла жёсткая формулировка о «продолжительном периоде проведения жёсткой ДКП». Вместо этого регулятор сообщил, что «будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Такая риторика создаёт фундаментальную поддержку для всего рынка.

Лучше всех на решение отреагировали компании с высокой долговой нагрузкой: 💰 АФК «Система» и 🪓 «Сегежа» прибавили по 4,5%. Индекс RGBI также показал стремительный рост и с минимума среды прибавил 1,6%, достигнув 117,4 пунктов. МТС Банк вырос на 3,5%, Ренессанс Страхование на 2,4%. Финансовый сектор в целом выглядел лучше рынка, и эта тенденция, вероятно, сохранится. 🏦 Зампред банка ВТБ Дмитрия Пьянов отметил, что каждое снижение ключевой ставки на 1 п. п. приносит ВТБ дополнительно 20 млрд рублей чистой прибыли. Не удивительно, что акции ВТБ обновил максимум с июля 2025 года и выросли за пятницу на 4,5%. 🔺Поддержать рост рынка может геополитика. 17–18 февраля в Женеве пройдёт третий раунд трёхсторонних переговоров с участием России, США и Украины. 🛢Цены на нефть остаются в узком диапазоне, балансируя между геополитическими рисками и ожиданием избытка предложения. Цены на Brent замерли у отметки $67,7 в ожидании внешних драйверов. Фьючерсы на железную руду теряют 0,3%, продолжая пятинедельную серию падения. Снижение цен происходит на фоне достижения рекордного уровня запасов в портах Китая, при этом крупные горнодобывающие компании поднебесной увеличивают объёмы производства. Добыча железной руды на руднике Rio Tinto Group в Гвинее временно приостановлена. 🥇Золото и серебро корректируются после недавнего ралли. Спотовые цены на золото опустились ниже $5000 за унцию, серебро потеряло более 3%, опустившись до $75,1. ❤️Подробнее про события эмитентов, а также взгляд наших аналитиков смотрите в регулярной рубрике Ответы на вопросы от Дмитрия Донецкого. 📅Календарь инвестора на 16 февраля 2026: 🏦 МГКЛ представит операционные результаты за январь 2026 г. 🏦 Банк Санкт-Петербург представит финансовые результаты по РСБУ за январь 2026 г. 📦 Озон проведёт заседание совета директоров, на повестке вопросы утверждения программы биржевых облигаций серии 001Р, проспекта ценных бумаг.

❤️ Ответы на ваши вопросы В новом выпуске разбираем сигналы 2026 года: почему ЦБ пошёл на снижение ставки и чего ждать от монетарной политики до конца года. Дмитрий Донецкий, руководитель отдела доверительного управления, считает, что 2026-й открывает окно возможностей для инвесторов в акции, но покупать можно далеко не всех. В выпуске он разбирает, где реальный потенциал, а где только иллюзия дешевизны. В фокусе обсуждения: 🔺Ренессанс Страхование: дёшево, но есть нюанс — без свежего отчёта по МСФО не можем оценить реальную ситуацию в облигационном портфеле компании. 🔺Рынок бондов во время повышенной турбулентности — смотрим на рейтинг не ниже ВВВ+. 🔺HeadHunter — «пружина сжимается». Почему иксы неизбежны и как компания выигрывает от снижения ставки и оживления экономики. 🔺Битва ритейлеров: X5, Магнит, Лента — кого выбрать? Смотрим на тех, чей менеджмент реально хочет роста капитализации. Спойлер: X5 может порадовать двумя выплатами дивидендов уже в 2026 году. 🔺Норникель — ставка на ослабление рубля. Крепкая российская валюта — главный фактор, сдерживающий котировки. 🔺ПИК — что на самом деле происходит с выкупом акций? 💙Дмитрий Белугу не сливает — грех на душу не берёт Экспресс-обзор: ЕМЦ, ВТБ, Мать и Дитя, Самолёт, НМТП, Новатэк. А также размышления о том, почему «Сбер по 300» — это позитивный сигнал для всего рынка. Ответы ищите в видео на удобных платформах: 🎥RuTube 🎥VKВидео 📺YouTube

❤️ Ответы на ваши вопросы В новом выпуске разбираем сигналы 2026 года: почему ЦБ пошёл на снижение ставки и чего ждать от монетарной политики до конца года. Дмитрий Донецкий — руководитель отдела аналитиков считает, что 2026-й открывает окно возможностей для инвесторов в акции, но покупать можно далеко не всех — разбираем, где реальный потенциал, а где только иллюзия дешевизны. В фокусе обсуждения: 🔺Ренессанс Страхование: дёшево, но есть нюанс — без свежего отчёта по МСФО мы не можем оценить реальную ситуацию в облигационном портфеле компании. 🔺Рынок бондов во время повышенной турбулентности — смотрим на рейтинг не ниже ВВВ+. 🔺HeadHunter «Пружина сжимается». Почему иксы неизбежны и как компания выигрывает от снижения ставки и оживления экономики. 🔺Битва ритейлеров: X5, Магнит, Лента - кого выбрать? Выбираем тех, чей менеджмент реально хочет роста капитализации. Спойлер: X5 может порадовать двумя выплатами дивидендов уже в 2026 году. 🔺Норникель - ставка на ослабление рубля. Крепкий рубль это главный фактор, сдерживающий котировки. 💙Дмитрий Белугу не сливает — грех на душу не берёт 🐱 Экспресс-обзор: ЕМЦ, ВТБ, Мать и Дитя, Самолёт, НМТП, Новатэк. 🔺ПИК — что на самом деле происходит с выкупом акций? А также размышления о том, почему "Сбер по 300" — это позитивный сигнал для всего рынка. Ответы ищите в видео на удобных платформах: 🎥RuTube 🎥VKВидео 📺YouTube

Потребители экономят на любви и еде Спрос на подарки ко Дню святого Валентина сократился на 6%-8% год к году. Базовый подарочный набор подорожал на 7%, до 5,67 тыс. рублей  - цифры приводит Коммерсантъ. Такая статистика укладывается в тренды, о которых аналитики «Солид Инвестиций» предупреждали еще в прошлом году. Потребители продолжают экономить даже на базовых потребностях, причем наблюдается рост доли использования заемных средств для покрытия повседневных нужд. Так, в декабре расходы ДХ на продовольственные товары упали на 7,6% относительно последнего месяца 2024 г, продолжая тенденцию октября и ноября. Корпоративные отчеты подтверждают макростатистику. Так, 9 февраля Лента предоставила операционные итоги за 4 квартал и весь год. Рост LFL-продаж в 4 квартале (+8,0%) оказался самым низким за весь финансовый год. Тем временем, индекс Потребительского сектора (MOEXCN) находится в боковой динамике с середины декабря прошлого года, отражая поступающую статистику. Предполагаем, что пик экономии ДХ, обусловленный ростом НДС и сезонным фактором, будет наиболее выражен в январе, после чего есть вероятность оживления потребительского спроса. Основным фактором активизации послужит снижение ставки ЦБ с последующим ростом потребительского кредитования. Подтверждаем тезисы декабря и ожидаем импульса в росте расходов как основного драйвера для аллокации средств в акциях ретейлеров в стратегиях «Солид Инвестиций». Аналитик Денис Масленников

💘Инвестиции в любовь, или как ИИ и поколение Z меняют рынок приложений для знакомств Рынок приложений для знакомств переживает глубокие перемены: классические компании, такие как Tinder, Bumble сталкиваются с оттоком клиентов и самое главное — платёжеспособных клиентов. Пользователи жалуются на усталость от бесконечного свайпинга, фейков и агрессивной монетизации. Компания Hinge, входящая в Match Group, смогла решить эту проблему. Основатель Джастин Маклеод увидел, что гонка за MAU себя изжила и конкуренты Hinge оказались в ловушке собственного успеха. Их агрессивный рост в погоне за количеством пользователей привёл к: 🔺Девальвации качества совпадений 🔺Накоплению фейковых профилей и ботов 🔺Бесконечному удорожанию платных функций Итог — пользователи устали платить за иллюзию выбора, который редко приводит к реальным свиданиям.

Философия Hinge: «Спроектировано, чтобы удалили»

В то время как другие сервисы стремятся максимально увеличить время, проведенное в приложении, Hinge сделал ставку на качество. Цель компании — помочь пользователю найти пару и уйти из приложения навсегда. Стратегия Маклеода направлена на поощрение эмоционального риска. Приложение требует от пользователей больше усилий в процессе регистрации и намеренно создаёт препятствия на пути — всё для того, чтобы заставить открыться, а не просто свайпать. Hinge требует от пользователей загрузить минимум четыре фотографии и ответить минимум на три вопроса о себе. Процесс регистрации направлен на то, чтобы пользователи задумались о том, чего они действительно хотят. Информации о потенциальном партнере получается довольно много, но оно того стоит: те, кто полностью просматривают профиль, на 47% чаще ходят на свидания. Поколение Z диктует свои правила: для него цифровая идентичность и комфорт важнее простоты знакомства. Зумеры ценят подлинность и уязвимость больше, чем идеальные картинки. Встроенный в Hinge ИИ упрощает коммуникацию — он подсказывает, как улучшить сообщение. Дело в том, что молодым пользователям часто не хватает навыков живого общения — им некомфортно в светской беседе. Кроме того, они чрезмерно сосредоточены на «цифровом языке тела»: обращают внимание на скорость ответа, выбор эмодзи и грамотную расстановку знаков препинания. ИИ не только помогает писать сообщение, но и отсеивает ботов через длительные диалоги, которые в том числе направлены на формирование более искреннего и интересного профиля пользователя. Также ИИ по анализу переписки и содержанию профилей помогает более точно предсказать совместимость. Опыт Hinge показывает, что монетизация, основанная на предоставлении качественных результатов, может быть успешной, в то время как модели, где преимущество даётся тем, кто платит больше, становятся всё менее эффективными 💙

🏦 Банк России принял решение снизить ключевую ставку до 15,5 % годовых (-50 б.п.)

❤️ Обзор рынка облигаций за неделю 6 − 12 февраля 2026

Общеэкономическая ситуация 🔹Инфляция в России с 3 по 9 февраля составила 0,13% (0,2% неделей ранее), в годовом выражении на 9 февраля — 6,37% (6,45% неделей ранее). 🔹Устойчивые компоненты инфляции снижаются, но медленно. ❤️ На заседании Совета директоров Банка России 13 февраля 2026 года ожидаем консервативное решение — паузу в снижении ключевой ставки. Впрочем, возможно и снижение на 50 б.п. До конца года прогнозируем снижение ставки до 11-12%

Рынок облигаций 🔹11 февраля Минфин разместил ОФЗ 26249 (ОФЗ-ПД) на 66 млрд рублей при спросе в 225 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 84,9792% от номинала, средневзвешенная цена — 85,0175% от номинала. 🔹11 февраля Минфин разместил ОФЗ 26250 (ОФЗ-ПД) на 48,5 млрд рублей при спросе в 80,1 млрд рублей. Цена отсечения облигаций установлена на уровне 84,8582% от номинала, средневзвешенная цена — 84,9036% от номинала.

Топ-5 облигаций по объёму торгов за 5 − 11 февраля: 🔹Газпром Нефть, 003Р-10R, объём торгов 1,96 млрд рублей 🔹ГК Самолёт, БО-П18, объём торгов 1,56 млрд рублей 🔹Газпром Капитал, ЗО29-1-Д, объём торгов 1,24 млрд рублей 🔹ГК Самолёт, БО-П14, объём торгов 1,16 млрд рублей 🔹Cбербанк России, 002Р-SBER44, объём торгов 1,02 млрд рублей 🎯 Идеи на рынке Так как период снижения ключевой ставки по-прежнему на повестке дня, качественные облигации с фиксированным купоном интересны к покупке. Флоутеры как защитный инструмент на рынке в периоды повышенной волатильности либо риска высоких ставок также сохраняют свою привлекательность при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12-14 месяцев.

Для бумаг с фиксированным купоном можно выбрать 2 стратегии 1⃣Покупка бумаг с высокой доходностью к погашению с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Брусника, АйДиКоллект, ПКО ПКБ, Глоракс, Аэрофьюэлз, АБЗ-1 с доходностью к погашению выше 20%. При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание доходность к погашению и кредитное качество эмитента. 2⃣Покупка бумаг с расчётом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. То есть предполагается, что основной доход придётся уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%.

Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях: Монитор рынка облигаций 6  − 12 февраля 2026   *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь.

Пятница, 13-е. Поехали В первой половине дня четверга Индекс МосБиржи отыгрывал позитивные данные по инфляции, закладывая некоторые надежды на смягчение ДКП на сегодняшнем заседании Банка России. Этот позитив подпитывали геополитические заявления из Кремля о возможном скором продолжении переговорного процесса с Украиной. Вечером начались торги на американских биржах, ряд заявлений и отчётов перечеркнули все попытки индекса МосБиржи расти. В результате с потерей 0,05% индекс закрылся на уровне 2754 пункта. Вышли данные о сильнейшем месяце на рынке труда в США: работодатели создали 130 000 новых рабочих мест, а уровень безработицы снизился до 4,3% — с такими данными у ФРС нет необходимости продолжать снижение ставки. В этих условиях 20-ти летние трежерис с доходностью 4,2% выглядят предпочтительнее многих рискованных инструментов, включая золото с его повышенной волатильностью последних месяцев. В результате сырьевые активы ушли в крутое пике: 🥇Золото потеряло 3% 🥈Серебро −10% 🛢Нефть марки Brent −3% Кроме данных по занятости рынки подкосил отчёт Cisco. Он показал рост всех метрик компании в двухзначных темпах, но в отношении рентабельности ситуация была менее радужной. Валовая маржа снизилась на 120 базисных пунктов до 67,5%, что вызвано ростом затрат на платы памяти и изменением структуры продаж. Как и в случае с Microsoft, инвесторы отметили рост расходов на ИИ, но не увидели достаточной отдачи от этих инвестиций. Корпоративные события 📲 «Диасофт» представил отчёт по МСФО за 9 месяцев 2025 финансового года (с 1 апреля до 31 декабря календарного года). Выручка выросла на номинальные 1,2%, достигнув 8,2 млрд рублей, EBITDA упала до 2,6 млрд рублей (-16,1% г/г), чистая прибыль — до 2 млрд рублей (-28,6% г/г). Давление на прибыль обусловлено увеличением доли масштабных и комплексных проектов в структуре выручки, требующих более высокой операционной нагрузки на этапе реализации. Увеличение фонда оплаты труда остаётся основным фактором, влияющим на показатель. Затраты на R&D составили 1 млрд рублей — это основной вектор компании в развитии существующих и перспективных решений. Показатели оказались ниже прогнозов не только рынка, но, видимо, и руководства компании, в результате чего прогноз на конец года был снижен по всем показателям. Однако акции удержались от падения: поддержку оказывают перспективы дивидендов по итогам года и уже анонсированные дивиденды в 102 руб. 💿💿 СЕО «Северстали» поделился мнением о том, что все металлургические компании России по итогам 2025 года покажут очень слабые финансовые показатели из-за снижения потребления металла в РФ на 18% за два года. Ситуация усугубляется крепким рублём, который ограничивает экспортный потенциал. В ответ на это вице-премьер России Александр Новак дал поручение профильным ведомствам проработать дополнительные меры поддержки металлургического сектора. 🏠 ПИК показывает грязную игру на рынке акционерного капитала. Компания объявила об обратном выкупе акций неизвестной компанией. Оферта может пройти по средней цене акций за 6 месяцев, это даёт 500 рублей на акцию. Однако осенью компания провела ряд непопулярных мер, в результате чего акции с августа упали на 30%. В целом ПИК выглядит не хуже других представителей сектора, а с учётом большого запаса денежных средств на балансе инвесторы могли рассчитывать на выплату дивидендов, но в ноябре менеджмент анонсировал изменение дивидендной политики, в результате чего выплата может не состояться. 📅Календарь инвестора на 13 февраля 2026: 🏦Заседание Банка России по ключевой ставке в 13:30 мск 🏦Пресс-конференция главы Банка России Эльвиры Набиуллиной в 15:00 мск 🔷Интер РАО опубликует финансовые результаты по РСБУ за 2025 г. 🏦 Совкомбанк проведёт ВОСА, на повестке вопрос присоединения Витабанка

Друзья, привет! Пришло время для вашей любимой рубрики Ответы на вопросы на YouTube/Rutube/VK. Как обычно, задавайте вопросы внизу в комментариях, лайкайте понравившиеся вопросы, а мы постараемся ответить на них в ближайшем выпуске на этой неделе. Поехали! Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий

Квалифицированный инвестор — золотая карта или очередная промокарточка? 🏦 Зачем регулятор придумал разделение на квалифицированных и неквалифицированных инвесторов? Это не прихоть брокеров, а механизм защиты, созданный Банком России. Идея проста: некоторые инвестиционные инструменты настолько сложны и рискованны, что требуют от инвестора особых знаний, опыта или финансовой устойчивости. 📚Как стать квалифицированным инвестором? Путей несколько, и часто они проще, чем кажутся. Главное — соответствовать хотя бы одному из критериев: ✅Оборот от 6 млн рублей по сделкам с ценными бумагами, фьючерсами и опционами за последние четыре завершённых квартала ✅Активы не менее 24 млн рублей на счетах в банках и у брокеров ✅Опыт работы в организации, которая совершала сделки с ценными бумагами ✅Диплом о высшем экономическом образовании по определенным специальностям ✅Квалификация в сфере ценных бумаг, подтвержденная определенным сертификатом ✅Доход не менее 12 млн рублей в год за два последних полных года 💸 Что реально даёт статус квала? ✅Эксклюзивные инструменты: структурные облигации, закрытые ПИФы (ЗПИФ), включая венчурные и фонды прямых инвестиций, некоторые ЦФА, опционы и фьючерсы. ✅Возможность торговать российскими акциями без листинга на Московской бирже и заблокированными ИЦБ и фондами FinEx на внебиржевом рынке. Нужен ли вам статус квала? Скорее НЕТ, если: ✅Ваша стратегия — консервативное накопление или доход от дивидендов по голубым фишкам. ✅Вы не планируете вникать в специфику зарубежных рынков или сложные стратегии. Скорее ДА, если: ✅Вам интересны стратегии с использованием производных инструментов или доступ к редким активам. ✅Вы готовы брать на себя повышенные риски ради потенциально более высокой доходности. 🐶Не стоит гнаться за статусом ради самого статуса. Инвестору нужно разобраться с понятными инструментами, набраться опыта, разработать инвестиционную стратегию. Когда амбициям и растущему капиталу станет тесно в рамках базового доступа, статус квалифицированного инвестора будет логичным и полезным шагом в развитии вашей инвестиционной практики. Чтобы узнать, как получить статус квалифицированного инвестора, обращайтесь к своему финансовому советнику 🏦

🐶🐱 Начинаем новую главу и проводим ребрендинг! С сегодняшнего дня мы — «Солид Инвестиции». Новое имя — не просто смена вывески. Это результат трансформации нашего бизнеса. Рынок изменился: стандартные решения всё чаще не закрывают задачи клиентов. Поэтому мы смещаем фокус с массовых продуктов на индивидуальные финансовые решения, сложные сделки и персональный подход. Что это значит на практике? Мы переходим к этапу активного роста: 🔺В 2026 году направим до 20% выручки на развитие технологий и продуктов. 🔺Усиливаем команду экспертами рынка. 🔺Готовы расти не только органически, но и через приобретение активов других участников рынка. Подробности о стратегии, цифрах и планах — в материале «Ведомостей». Оставайтесь с «Солид Инвестиции». Дальше — больше 💙

Три точки роста IMOEX Индекс МосБиржи достиг 2755 пунктов (+1,54%). Рост начался с открытия торгов, динамика оставалась позитивной до закрытия. Индекс гособлигаций RGBI также развернулся и рос в течение сессии. 1️⃣Основой для роста стала публикация Financial Times о планах Украины провести выборы одновременно с референдумом по мирному соглашению — при условии получения гарантий безопасности от США. Позже Владимир Зеленский опроверг статью, подчеркнув, что гарантии первичны, без них выборов не будет. Однако он подтвердил, что вопрос территорий станет ключевым на следующей встрече сторон. Министр финансов США Скотт Бессент заявил, что США планируют снять санкции с российской нефти после окончания конфликта на Украине. 2️⃣Вторым позитивным моментом стали данные по инфляции: 🔹С 3 по 9 февраля инфляция замедлилась до 0,13% с 0,2% неделей ранее 🔹Годовая инфляция к 9 февраля уменьшилась до 6,36% (6,46% неделей ранее) 🔹С начала года до 9 февраля потребительские цены выросли на 2,24%, а с начала месяца — на 0,2%. 🥗Овощной салат стал предметом роскоши за счёт самого стремительного роста цен на составляющие:  помидоры подорожали за месяц на 22,3%, а огурцы на 50,2%. Данные Росстата внесли сумятицу в ряды аналитиков, и некоторые поспешили сменить прогнозы по решению Банка России в пользу снижения ставки на 50 б.п. 3️⃣Рынок сырья широким фронтом перешёл в рост. Нефть дорожала на фоне жёстких заявлений Дональда Трампа по Ирану и решимости заключить ядерную сделку. Кроме того, вышли уточнения по запасам нефти США: они выросли на рекордные 8,5 млн баррелей за неделю, но распределены по менее значимым для ценообразования регионам. ОПЕК+ сообщил, что в прошлом месяце сократилась добыча нефти в Казахстане, Венесуэле и Иране. В январе альянс добывал в среднем 42,448 млн баррелей в сутки, что на 439 тыс. меньше, чем в декабре. Корпоративные события 🔋 В лидеры роста вышли бумаги НОВАТЭКа (+3,6%), отреагировавшие на публикацию «достаточно неплохих с учётом сложной конъюнктуры» результатов по МСФО за 2025 год. Инвесторы также ожидают рекомендации по дивидендам, которые могут составить от 35 до 40 рублей, если корректировки по чистой прибыли не будут учтены в расчётах. Компания сообщила о чистой прибыли в 206,5 млрд рублей (-63% г/г), но это с учётом разового  неденежного эффекта в 301 млрд рублей. Без его учёта чистая прибыль осталась на уровне прошлого года. Операционный поток вырос на 41%, до 503 млрд рублей. 💿 «Норникель» опубликовал финансовые результаты за 2025 год. Инвесторы оценивали не столько абсолютные цифры, сколько динамику свободного денежного потока и дивидендный потенциал. За год выручка выросла на 10% и достигла $13,7 млрд, во II полугодии 2025 г. она составляла $7,3 млрд, увеличившись  на 5%г/г. Финансовый директор отметил: выплата дивидендов зависит от того, когда и сколько денег группа получит от ГРК «Быстринское» — основного источника денежного потока. 🖥Акции «Аренадата» выросли на 13,2% после выхода предварительных финансовых результатов. Рост выручки за 2025 год может превысить 40%, что значительно выше прогнозов менеджмента (20–30%). Это обусловлено ростом продаж лицензий на СУБД и средства управления данными, а также расширением сервисной составляющей — услуг по техподдержке и консалтингу. 📅Календарь инвестора на 12 февраля 2026 года: 🔹ЭЛ5-Энерго представит операционные результаты за 2025 г. 📲 «Диасофт» опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 г.