Андрей Ванин | Разумный Инвестор

Денежная масса. Денежная масса — это общая сумма наличных и безналичных средств, находящихся в обращении в экономике. Структура денежной массы состоит из денежных агрегатов. - М0 = наличные деньги в обращении - М1 = М0 + безналичные средства физических лиц и организаций. - М2 = М1 + срочные вклады. Есть еще агрегат М3, но основной агрегат, используемый для оценки количества денег в экономике – это М2. Денежная масса должна расти. Но когда ее рост существенно превышает рост экономики, это становится существенным проинфляционным фактором. Катализатором роста денежной массы М2 является активное кредитование. С начала 2022 года в России стало ускоряться увеличение денежной массы М2. С конца 2022 по середину 2023 года рост год к году составлял около 25%. После этого рост стал замедляться и к апрелю текущего года он составил 17,43%. Начало замедления темпов роста можно сопоставить с началом ужесточения ДКП Банком России. По предварительным оценкам в апреле денежная масса увеличилась на 3,72%, ее рост в год к году превысил 22%. Но у регулятора есть этому объяснение. На счетах остались значительные средства, предназначенные для налоговых платежей. Плановый день платежа (28 апреля) пришелся на воскресенье. В итоге фактически они были уплачены в первый рабочий день 2 мая. Регулятор еще даст оценку, насколько этот фактор был значительным. Но если оглянуться назад, то нормой роста М2 является 8-12% год к году. Пока еще до этих цифр далеко.

Валюта и облигации. Не так давно Минэкономразвития обновило прогноз среднегодового курса рубля в сторону ослабления. Если раньше говорили о 90 руб. за американский доллар, то теперь прогнозируют 95 руб. Также в апреле оценка изменилась и в консенсус-прогнозе аналитиков от ЦБ с 91,2 руб. до 92,9 руб. Сегодня доллар торгуется около 91 руб. Пора закупаться? Прежде всего надо вспомнить от чего зависит курс. Это спрос и предложение. Основной спрос создают импортеры, а предложение – экспортеры. Еще существует спрос со стороны населения и компаний в целях сбережения. Также влияние на рынок может оказывать государство в лице Минфина и ЦБ, которые совершают на рынке операции по купле-продаже валюты. С 8 мая по 6 июня чистые продажи валюты Банком России с учетом операций Минфина увеличатся в 10 раз по сравнению с прошлым периодом (с 5 апреля по 7 мая). Также по итогам марта мы увидели существенный рост профицита счета текущих операций. При этом фактическое поступление экспортной выручки из-за длинного логистического плеча происходит с временным лагом в 1,5-2 месяца. То есть придется как раз на май-июнь. Исходя из этого можно предположить, что краткосрочно рубль может даже укрепляться. Но речь идет о небольшом колебании. А в более длительной перспективе многое будет зависеть от цен на экспортируемое сырье. Но сценарий плавного ослабления рубля наиболее вероятен. Валюта сама по себе – не инвестиционный инструмент. Но на внутреннем рынке присутствует облигации, номинированные в валюте. Это замещающие облигации и облигации, номинированные в юанях. На вторую половину мая запланировано размещение нового инструмента – локальная облигация, номинированная в долларах с расчетами в рублях от «Новатэка». Из интересных особенностей: номинал $100 (удобно для небольших портфелей или для реинвестирования купонов от замещающих облигаций), ежеквартальные выплаты, срок обращения 5 лет (можно избежать налога на курсовые разницы), купон до 6,5% (вероятно, будет снижен).

Всем отличных выходных! https://www.youtube.com/watch?v=lpqS3CHANOk — спустя несколько лет снова поспорили, что лучше — инвестиции или спекуляции.

ФосАгро. Результаты 2023г. «ФосАгро» является одним из крупнейших в мире производителей фосфорных удобрений. Выручка: годовая выручка снизилась на 22,7% г/г - до 440,3 млрд.руб. Снижение происходит на фоне снижения цен на продукцию после рекордных уровней 2022 года. Производство и продажи, пусть незначительно, но выросли. Чистая прибыль: годовая чистая прибыль снизилась на 53,4% до 86,1 млрд.руб. Кроме снижения цен на продукцию на чистую прибыль повлияла отрицательная курсовая разница. По итогам 2023 года доходность E/P составляет около 10%. Перспективы улучшения конъюнктуры на рынке выглядят неочевидными. Поэтому сегодня компания выглядит не очень привлекательной для инвестиций.

2️⃣Идут новости по процессу редомициляции ряда компаний. Следом за приостановкой по решению суда прав голландской головной компании X5 Retail Group N.V., аналогичное решение по заявлению гендиректора было принято в отношении кипрской головной компании Demanor Investments, которая управляет супермаркетами «Азбука вкуса». Также Минфин обратился в Арбитражный суд с заявлением о приостановлении иностранного участия в «АБ Холдинге», который владеет Альфа-банком. Циан объявил о планах провести редомициляцию новой холдинговой компании Cian Technology Ltd, зарегистрированной на Сейшелах, в Россию. МТС Банк провел IPO по верхней границе ценового диапазона. Спрос превысил предложение примерно в 15 раз. Российская биотех-компания «Промомед» может провести IPO до конца года и привлечь около 10 млрд рублей.  ЕС рассматривает возможность введения санкций в отношении газового проекта «Арктик СПГ-2». Также Евросоюз может запретить импорт российского СПГ в рамках 14-го пакета санкций.

1️⃣Эта неделя выдалась не только длинной, но и еще достаточно активной на события. Идет сезон отчетностей, было немало объявлений и утверждений дивидендов. Кроме того, в пятницу состоялось заседание ЦБ по вопросу ключевой ставки. Решение было всеми ожидаемое – оставить ставку на текущем уровне 16%, но риторика несколько отрезвила участников рынка. Повысился прогноз по инфляции на конец года, а также по средней ставке на конец текущего и следующего года. По всей видимости, срок начала снижения ставки отодвигается, и возможно даже на следующий год. Минэкономразвития в своем новом прогнозе допустил более быстрое ослабление рубля. Средний курс доллара в 2024 году составит 94,7 рубля. В 2025-м — 98,6 рубля. Индекс Мосбиржи немного корректировался и опускался ниже 3430 пунктов, но к концу недели отыграл большую часть потерь. В итоге неделя закрылась минус 0,3%. Рубль укреплялся на фоне налогового периода и принятия решения о продлении требования об обязательной продаже выручки экспортерами на год. Доллар ушел в диапазон 91-92 руб. Цена на нефть сорта Brent опять приблизилась к отметке $90 за баррель. Власти продолжают разговоры об ужесточении льготной ипотеки. Обсуждается, что после 1 июля ставка по семейной ипотеке для семей с детьми старше шести лет может быть повышена до 12%. Кроме того, речь идет о доступе к льготной программе только тех, чей доход не превышает определенного порога.    

Яндекс. Результаты 1кв.24г. Выручка: квартальная выручка увеличилась на 40% г/г и достигла 228 млрд.руб. Внушительный рост наблюдается во всех сегментах: «E-commerce, райдтех и доставка» +39%, «Поиск & Порталы» +38%, «Плюс и развлекательные сервисы» +54%, «Прочие бизнес-юниты и инициативы» +69%. Чистая прибыль: квартальная чистая прибыль увеличилась на 47% до 19 млрд.руб. Скорректированный показатель достиг 22 млрд.руб. (+164%). Рентабельность компании растет. Яндекс остается компанией роста. При этом она утвердила дивидендную политику. Открытым вопросом остается обмен расписок на акции. Но риски ущемления прав миноритариев, покупавших ГДР на Мосбирже оцениваю как минимальные. При принятии рисков, связанных с корпоративной трансформацией, компания остается инвестпривлекательной при текущих котировках.

Всем добрый день! Новость года) 🔥 Теперь у вас есть возможность инвестировать в Фонд под моим управлением. Премиальная стратегия теперь доступна всем -паевой инвестиционный фонд «Разумный инвестор». 💼 Из чего состоит фонд В своей стратегии я выбираю компании с надежными фундаментальными показателями. Это крупные игроки российского рынка, которые: 🔹 демонстрируют устойчивый рост доходов на длинном промежутке времени; 🔹 обладают высоким показателем возврата на инвестиции; 🔹 имеют сильную потенциальную дивидендную доходность. 💰 Как инвестировать в фонд Торги паями фонда еще не запущены, но инвестировать уже можно. Вложить в фонд можно любую сумму, начиная от 100 тысяч рублей. Для этого заполните заявку на сайте — с вами свяжутся коллеги и расскажут, как стать владельцем паев фонда. Управляющей компанией выступает УК «Арикапитал». 💪 Инвестировать в фонд →

«Самолет». Результаты 2023 г. Девелопер «Самолет» отчитался за 2023 год по МСФО, а также раскрыл операционные результаты за 1 кв. текущего года. Выручка: годовая выручка выросла на 48,7% - до 256,1 млрд.руб. В прошедшем году росли и цены на квадратные метры, и объем продаж этих метров. Также сказалась консолидация с ГК МИЦ. Чистая прибыль: годовая чистая прибыль выросла еще больше – плюс 70,8% до 26,1 млрд.руб. Маржинальность выросла за счет роста операционной эффективности. Несмотря на опасения, связанные с изменениями программы льготного кредитования и высокой ключевой ставки, «Самолет» в первом квартале нарастил продажи в квадратных метрах на 44% г/г, а в денежном выражении на 75%. Несмотря на ожидаемые трудности в отрасли, рассчитываем, что «Самолет» в текущем году сможет заработать 40-45 млрд.руб., что предполагает доходность E/P до 19,5%.