P/E шок!

Все кто был связан с обанкротившимся Сэмом и его FTX. В списке есть Solana, Blockfolio любимый некоторыми перебесчиками Polygon и даже российскиц сервис Maps.me, выпустивший недавно криптокарты для россиян. Рядовые сотрудники самой FTX тажке потеряли огромные средства поскольку премии и бонусы выдавались во внутреннем токене FTT и у большинства лежали на бирже. Круги на воде от падения FTX начали расходиться в разные стороны и цеплять, по факту, огромную часть рынка. Причем не только криптового. @givemetonru

Теперь крипту зарегулируют так что мама не горюй. Такой мастодонт в лесу сдох. А это плохие новости для Павла Валерьевича с его TONом. Ему дополнительная регуляция рынка с учетом его последних инициатив совсем ни к чему. @peshock

⚡️ FTX официально банкрот. Ее основатель и CEO подал заявку на банкротство. Теперь крипторынок булет очень серьезно шатать. Банкротство настолько крупного игрока обязательно сформирует "круги на воде", которые коснутся очень многих и не только внутри криптоиндустрии. Например, один из моих коиентов платмл криптой и держал приличные суммы на FTX. Теперь вот задерживают выплаты... @peshock

⚡️ FTX официально банкрот. Ее основатель и CEO подал заявку на банкротство. Теперь крипторынок булет очень серьезно шатать. Банкротство настолько крупного игрока обязательно сформирует "круги на воде", которые коснутся очень многих и не только внутри криптоиндустрии. Например, один из моих коиентов платмл криптой и держал приличные суммы на FTX. Теперь вот задерживают выплаты... @inflation_shock

Поправка: в пенсионный фонд. Фонд канадских пенсионеров из Онтарио был крупным инвестором нынче лопнувшей криптобиржи FTX. @peshock

Переворот на QE Банк Англии объявил о крупной интервенции на рынке ценных бумаг: начиная с сегодняшнего дня он «временно» будет скупать долгосрочные государственные облигации Великобритании, «чтобы восстановить упорядоченные рыночные условия». Ну что ж. Вынужденный процесс QE по аналогии с 2018 годом стартовал. Закрыл пока половину шорта, поскольку остальным ЦБ потребуется обвал покрупнее, чтобы перевернуться. @peshock

Ну что я вам сказал? Когда миньоны Пауэла озвучили таргет по ставке в 5%, то все buy the dipper'ы хорошенько наложили в штаны. Сейчас будет великий исход из крипты. А отчет по инфле за сентябрь, если он будет негативным отправит Эфир на 400$. Но Байден сейчас так люто сливает SPR, что я допускаю позитив на следующем отчете, который позволит рынку еще немного подышать перед смертью. В любом случае затяжная шорт позиция по Эфиру это во что я сейчас также верю, как в шорт по AMD, Apple и нефтянке в середине февраля 2020. Если кто не в курсе у меня ОКР на тему чистых ручек (постоянно мытью рук с мылом + обработка спиртом еще до Ковида). И так вышло что я еще в Январе зацепил тему Ковида по работе (тогда он раскручивался в Китае). Я сразу пошел пилить сервис с разнообразной статистикой, сделал канал, потому что хотелось обсуждать тему. Сидел в китайских соцсетях (пробиться туда, кстати, та еще задача). Очень переживал, поскольку у меня долгое время был хронический бронхит (всего года 4 назад удалось побороть). В общем готовился ложиться под ИВЛ. И в общем моя лютая экспертиза на тот момент по Ковиду (из-за того самого ОКР) дала мне дорогу к шортам, который по итогу так жирно зашли, что дали мне 25% от суммы, за которую я потом летом купил трешку в Москве. Вот знаете, ребята. Сейчас у меня ровно те же ощущение. Мое лютое погружение в украинский военный конфликт + некоторое понимание того куда благодаря нему движется мировая экономика простимулировал меня открывать шорт по Эфиру от $1.8к и держать до упора. Ощущения ровно те же что и во время Ковида. Причем когда я в феврале об этом всем говорил и предупреждал абсолютный все собеседники считали меня поехавшим дурачком. В общем некая ностальгия. Решил с вами поделиться. Все же хорошая спекулятивная торговля это как быть ведущим футболистом в финале лиги чемпионов. Запоминаешь свои эмоции, действия. Воспоминания на всю жизнь. Главное с этим не заигрываться и не стать дерганным шизиком как Вася. @peshock

Шорчу Эфир сразу с момента выхода неожиданного отчета по инфляции в США Шорт продолжаю держать. И в процессе зеленой зоны даже увеличил плечо. С учетом выходящей информации об инфляции в Германии, Евросоюзе и особенно ее PPI части я вообще не понимаю на чем Эфир держится там, где он держится. Это абсолютный разгром прошлой монетарной политики. ФРС не выполняет своих же обязательств по QT. Надо продолжать лить SPR, а он: 1. Конечен. 2. Потребует балансировки рано или поздно. Значит американцам потребуется больше энергии отправлять на внутренний рынок и как вы можете догадаться вообще к весне осушить Европу с энергетической точки зрения. Ничего из этого кроме госпереворота в РФ, а еще желательно в Иране не позволит переключить монетарную политику ФРС, ЕЦБ и прочих. Единственный позитивный сигнал за последний цикл отчетности это тот факт, что в Британии инфляция в этом месяце замедлилась на 0.2%. Но с имеющимися глобальными европейскими вводными больше похоже что они ее чисто подрисовали. Когда все ждали QE буквально с минуты на минуту, то Эфир по $1.8к выглядел логично. Сейчас же и 1к$ за него выглядят устрашающей переоцененностью. Я, к слову, не шортил с марта 2020 года. Не люблю это дело, поскольку слишком рискованно и мало отношения имеет к инвестированию, но на такой возможности грех этого не сделать. @peshock

Про допуск нерезидентов Тема животрепещущая, поскольку любое ее упоминание заканчивается возгласами из пазика либералов: «ко-ко, обманули как с дивами Газпрома, ко-ко деньги можно держать только в Амурике». Но рынок, собака, в среднем только растет. Видимо теперь либералы объясняют это как хитрую стратегию многоходовочника по дальнейшему заманиваю «ватников» в западню, где он их всех разом накроет медным тазом. В общем спекуляции, истерики и ничего по сути. А мне как человеку вложившему денюжку в российский рынок и планирующий еще это сделать, хочется понять что там на самом деле происходит. Дальше будет мое субъективное мнение на основе публичной информации. 1. Держать вечно закрытом вообще ото всех рынок невозможно. С дружественными странами надо партнериться и в том числе давать работать рынку капитала. Так что особых вариантов у ЦБ тут и не было. 2. Момент допуска этих самых дружественных нерезидентов постоянно откладывался. Тут думаю причины как в сумбуре всего происходящего, так возможно и в инсайдерской торговле. Когда ЦБ «припугивает», а свои люди шортят, откупают дно. Ну в общем все как у белых людей. Сначала переносили самое событие, а потом и вовсе придумали список из 53 компаний, из которых пока не выпускают. Видимо щупают, смотрят. Кто окажется паршивой овцой и станет прокси сливным бачком уже для недружественных нерезов. В списке тех компаний, которые не попали в защищенный список были Сбер, ФосАгро, Лукойл. Никто не провалился. Видимо процесс под строгим контролем ЦБ. Резюме: Пока маловероятно, что нерезам дадут такое окошко. Это в любом случае хороший рычаг для возврата заблокированного ЗВР. Объем владения дружественных нерезов был крошечным по сравнению с недружественными. Любые заливы в рынок будут моментально видно и вероятно в частном порядке заблокированы. Так что на текущий момент, лично для меня, это инициатива не выглядит как несущая риски для инвестора-физика в рос рынок. @peshock

Такой вот маркер поворота на Восток финансовых рынков. Под минус Тимати зачитываем: Где главные рынки? У нас в Азии. Где лучшие пузыри? У нас в Азии. Представить такое лет 20 назад было просто невозможно. @peshock

Performance секторов акций США (YTD): 1. Energy +31.9% 2. Utilities +6.1% 3. Consumer Defensive -6.2% 4. Industrials -11.5% 5. Financial -12.0% 6. Healthcare -12.1% 7. Materials -12.7% 8. Real Estate -18.0% 9. Consumer Cyclical -22.9% 10. Technology -26.5% 11. Communications -28.0% * YTD - Year-To-Date - с начала года Вот так выглядит отличный рецепт опустошительной стагфляции. @peshock

Так что структурные проблемы будут решаться, вероятно, по мере обрушения своего долгового рынка. Поскольку пролегают они исключительно в плоскости договоров. И вот когда до болевой точки в ипотеке и корп долге доберутся, тогда Пауэл включит станок в 3 смены на спасение этого самого долгового рынка. От чего рынок может расти по 1-2% в день много дней подряд. Происходящие сейчас события в ФРС и инфляцией в экономика это лишь пружина, которые сжимают немного сильнее, чем ожидал рынок. Мне кажется в финансовой сфере сейчас нет человека, который бы верил, что ФРС в ближайшее время не врубит QE. От того и такие цены на активы при таких абсолютно траурных показателях в макроэкономике. @peshock

Монетарная пружинка Несмотря на сегодняшний инфляционный разгром рынков соображения у меня остаются прежние. Как мы с Angry Bonds уже говорили не раз: экономикой невозможно управлять монетарно. Это не какой-то там «черный ящик», которому на вход подали низкую ставку и он выдал рост ВВП, а когда перегрелся и началась инфляция, то просто достаточно ставку повысить и все будет хорошо. Это все сказочки для аборигенов, которые остались на обломках «второго мира» после того как СССР развалился. Никакого отношения к реальности это не имеет и создано лишь для того, чтобы сделать экономики подопытных стран зависимыми и не состоятельными. Такими чтобы можно было им в случае чего в одном месте перекрыть краник и уже через месяц любое правительство там сверг бы озверевший народ. В реальности экономика не работает как черный ящик. Там необходимо долгосрочное планирование, KPI, глобальные цели, рынки сбыта, стратегические партнерства и развитие стратегичесеких отраслей и резервов. Да-да. Та самая плановая экономика, но конечно же в симбиозе с рыночной. Так вот когда на сцене американских элит после развала СССР появились глобалисты, стартовавшие жесточайшую монетизацию американской экономике, благодаря чему сначала накачали себе из экономических руин потенциальную сверхдержаву в лице Китая, а потом еще и занялись принудительным впихиванием всем зеленки и ВИЭ, вот тогда то кажется, что они и сами поверили в свой рецепт для аборигенов с черным ящиком и ставкой на входе. ФРС печатал деньги и имел низкую инфляцию потому что: 1. В Китае постоянно росла производительность труда с крайне низкими стандартами социального обеспечения трудящихся. Китайский ширпотреб постоянно дешевел, что позволяло не перегревать потребление. 2. На руиных СССР был установлен неоколониализм, который позволял получать очень дешевые ресурсы. Что также остужало экономику и понижало себестоимость производства тех же китайцев. 3. Дешевая образованная рабочая сила из тех же руин СССР и необразованная из руин Южной Америки при уничтожении внутренного производства (ржавый пояс, Детройт и так далее). Таким образом несмотря на рост производительности труда, начиная с 90-ых зарплаты в стране не росли. Стоит выбить хотя бы один из трех этих столпов из под ног, как инфляция тут же станет заметной. А если выбить 2, то она превратится в катастрофу. Пока мы находимся в промежутке от заметной к катастрофе. И я сомневаюсь конечно, что мы к этой катастрофе придем. В Европе возможно и теперь по примеру СССР уже обескровят ее в пользу сильного. Но давайте посмотрим на рынки. Ни крипта, ни Насдак, ни SP500 не упали разгромно. Да просто тяжелый красный день календаря и не более того. Денег в системе по-прежнему горы. Баланс ФРС за 4 месяца QT сократился лишь на 1.5%. Никто не собирается распродавать активы. Во первых деньги перекладывать особо некуда, во вторых все понимают что ФРС переобуется. Сейчас ставка уже высокая. В прошлых циклах повышения ее необходимо было сделать ее выше инфляции, чтобы ее побороть. Правильно читать это так: сократить ВВП настолько, чтобы все испугали и начали с ужасом думать о потреблении. В текущих условиях при повышении ставки инфляция конечно будет падать. Думаю встретились они бы где-то на 6%. То есть ФРС нужна ставка 6.5%. Это в общем то самоубийство для всего долгового рынка. При условии что такая ставка простоит 3-6 месяцев. Это значит смерть рынка ипотеки и корпдолга с ворохом зомби компаний. Абсолютный разгром, на который не может пойти ФРС. И ведь все это происходит еще и при беспрецидентном сливе SPR в рынок, который обнулится примерно через 1.5 года и тогда любой арабский шейх сможет указывать американцам как им дышать и можно ли вообще это делать. Американцам требуются структурные решения в экономике. Им нужна дешевая энергия, примирение с Китаем и очередная стимуляция притока рабочей силы в страну. Им обязательно необходимо это сделать в ближайшие 6-9 месяцев. Иначе Пауэл и правда доведет до 6.5% и все рухнет.

Я кстати, покупал Эфир лесенкой в диапазоне 1к-1.2к. Если вернется туда, то буду покупать еще. Американский IPO для нас теперь весьма рискован, а вот с криптой, которая по сути те же яйца только в профиль, баловаться можно совершенно спокойно. @peshock

С ретроспективой рынка IPO понятно, а что будет в ближайшем будущем? На мой пост про то почему современный рынок IPO мертв один из подписчиков заявил, что описать прошлое любой дурак может. А ты скажи что будет! Отчасти он прав. История это конечно очень интересно, но от прогнозирования будущего гораздо больше практического толку. Правда люди часто забывают, что все это прогнозирование и строится на тех самых выявленных ретроспективных моделях и закономерностях) Так что будет с рынком IPO в ближайший год два? Возвращаясь к нашей модели мы точно знаем что сами бизнес-модели «молодых и перспективных бизнесов» не изменятся. Это будет все тот же шлак с продаже рубля за 90 копеек. Причины я описал в прошлых постах, но дам вам здесь еще После Второй мировой ВВП США занимал 40% от мирового. Не мудрено, когда почти всю остальную промышленность по миру разнесли в щепки и целыми кроме тебя остались разве что Канада, Австралия и Южная Америка, где промышленность не сказать что ранее процветала. В дальнейшем до 90-ых годов рост рынка американских акций имел корреляцию с ростом ВВП. То есть растет экономика - растет стоимость ее фондового рынка. Все просто и закономерно. После же развала СССР корреляция сломалась. Началась глобализация и «монетизация» американской экономики. Доля в мировом ВВП сократилась вдвое с 40% до 20%. А весь рост рынков стал напрямую зависеть от печатного станка. Чем больше и дольше он печатает, при сохранении низкого уровня инфляции, тем больше растет фондовый рынок. Точно также печать денег закономерно напрямую влияет на выручку и прибыли компаний. Так что весь американский фондовый рынок прямо управляется ФРС. А ВВП и прочие макрозакидоны становятся вторичны. То есть правильные стимулы сломались и больше не работают. Впредь работают только искаженные (монетарные). Это значит, что рано или поздно печать ФРС возобновится. Просто не может уже экономика США существовать при таких высоких ставках долгое время. Это как Европа и цены на газ. Полгодика-год потерпеть можно, а дальше земля буквально начнет уходить из под ног. Все прекрасно понимают эту систему стимулов и никто менять качество бизнес-моделей не планирует. Значит «денежный прилив» снова поднимает на поверхность мусор в виде глубоко убыточных компаний, «рассчитанных на взрывной рост». Опять же потенциальные цифры роста рынка и трешовости бизнес-моделей его представителей зависит от того как долго будет происходить новая печать, какие у нее будут объемы и как долго удасться удерживать инфляция в неких приличных рамках. Последний цикл ужесточения мы прошли в 2018 году. Тогда большие it-гиганты, они же голубые фишки, потеряли 30-40% своей капитализации, а рынок IPO был практически разгромлен. Не так плохо как сейчас и тем не менее он был скорее мертв, чем жив. На разгон до впечатляющих народ иксов потребовалось аж 3 года и невероятная по объемам печать. Сейчас же по прежнему огромная масса денег бродит по рынку. Посмотрите на крипту. По факт все это на 95% бесполезный мусор и в рамках творящегося финансового апокалипсиса там не должно было остаться камня на камне. также как было в период с 2016 по 2018 год. Но он держится. И держится очень даже не плохо. Это значит что для перезапуска крипто-IPOшного безумие нужен не такой уж сильный монетарный толчок. Буквально факт начала понижения ставки + хоть какое-то QE. Так что новая печать рано или поздно начнется, а вслед за ней и очередное движение по прямой риск-прибыль в сторону спекулятивного треша. И в новой стадии бизнес-модели бизнесов, выходящих на IPO, будут еще более безумными, но люди будут брать. А иксы постоянно где-то мелькать. Когда-нибудь все это безусловно закончится как и империя голландцев. гульден как мировая резервная валюта, их ост-индийская компания и величайший пузырь цветочных луковиц. Но думается мне произойдет это как-нибудь потом и позже. Пока американцы в очередной раз выкорабкиваются. В этот раз за счет коллективной Европы. А значит треш-стартапам с мультипликаторами в P/S = 1000 в ближайшее время быть. Твердо и четко!

Сейчас инвесторы были бы счастливы вложиться в IPO каких-нибудь нефтегазовых компаний, но Байден настолько постарался со своей зеленой повесткой, что они фактически исчезли как класс. Также были бы интересы производители удобрений, продовольствия, оружия. Но их просто нет. Им с их стабильными бизнес-моделями было просто нечего делать на том рынке 2021 года. Они не были интересны домохозяйкам, которые с вытращенными глазами бегали по моим чатами и кричали с помощью текста: «чего вы тут обсуждаете свой курс доллара? Там в SPACах и IPO такое! Люди иксы за месяц делают!». Что ж. Сделали... Банки андеррайтеры. А домохозяйки наверное в пылу инвестирования продали свой RAV4 ради таких небывало доходных инвестиций 😎 @peshock

За примерами проявления всех этих негативных явлений далеко ходить не надо. Деградацию бизнес-моделей под весом избыточной ликвидности мы увидели на примере пузыря доткомов (лопнул в 2001), когда просто под красивое доменное имя собирались десятки миллионов долларов. Но тогда пузырь довольно быстро лопнул, проучил многих и он не возвращался аж 10 лет, заставляя фаундеров делать стабильные бизнес-модели. Именно в этот период были заложены все известные нам мировые it-гиганты. Можете проверить дату основания и временной отрезок их становления. Но если с бизнес-моделями в последующих период после пузыря доткомов дела обстояли неплохо, то вот с деривативами катастрофически. Их бесконтрольный рост и отсутствие регуляции привели к всем известному ипотечному кризису (долговой рынок) 2008 года. Каждый из лопнувших пузырей заставлял печатать все больше денег, чтобы затыкать долговые дыры, что еще больше усугубляло ситуацию как с бизнес-моделями, так и с рынками долга и деривативов. Бизнес-модели из года в год становились все более настабильными и зачастую откровенно тупиковыми (как, например, Uber), корпоративный долг необоснованно низкодоходным, а деривативы пугающе огромными. Когда в 2019 году казалось, что хуже уже быть не может всего через год мы получили 2020 и великую пандемийную печать денег. Крайне редкое сочетание дешевых цен на сырье (низкая инфляция) с огромным объемом ежемесячного генерируемой ликвидности, что выкрутило на максимум отрыв рынка капитала от реального бизнеса. На рынке IPO со средней бизнес-моделью на уровне мусорной и даже скорее мошеннической появился огромный объем денег. Что повлекло за собой банальные спекуляции воздухом. На пике все это представляло из себя лишь схему памп энд дамп. На сборе заявок устраивали ускуственную давку с аллокацией, затем короткий памп организаторов на старте, чтобы показать дефицитность предложения и мгновенные иксы. Дальше обвал и в лучшем случае боковик. Главное чтобы колесо продолжало крутиться и народ как бешенный перекладывал свои денежки во все новое IPO, благодаря чему главными бенефициарами всего процесса выступали банки-андеррайтеры, которые забирали себе со всей этой вечеринки основной гешефт ничем не рискуя. Точно такую же тему к слову проворачивали и в криптовалютах, где бенефициаром уже выступали криптобиржи, NFT-маркетплейсы и аффилированные с ними лица. Теперь откуда взялись SPAC и почему в них вкладывали бабосики? Все очень просто. Это попытка вырвать кусок от пирога банков-андерратеров, которые заберали себе огромные проценты ничем не рискуя. К тому же это еще и дериватив-пустышка. Деньги собираются под то что эта «кубышка» выкупит в будущем «перспективный» стартап и позволит ему тем самым оказаться на бирже в обход банков андеррайтеров. Для вкладчиков же это вроде как было шансом обойти ограничения банков-андеррайтеров по аллокации и влететь в «перспективный IPO» без каких-либо ограничений. В общем дериватив на бизнес с максимально всратыми бизнес-моделями, который запустили лишь потому что отряд жаб решил укусить отряд гадюк) Когда же в 2022 году денежный прилив сменился на отлив, мы увидели кто купался голым. Оказалось что практически все. Таким долгим был этот прилив, что купаться голым стало нормой. Поэтому тот факт, что рынок IPO умер не столько связан с сокращением ликвидности от ФРС (денег по прежнему море) сколько с тем, что вкладываться просто некуда. Начавшаяся рецессия и сокращение потребления привели к тому что те всратые бизнес-модели что были превратились уже совсем в смехотворные и бессмысленные.

За примерами проявления всех этих негативных явлений далеко ходить не надо. Деградацию бизнес-моделей под весом избыточной ликвидности мы увидели на примере пузыря доткомов (лопнул в 2001), когда просто под красивое доменное имя собирались десятки миллионов долларов. Но тогда пузырь довольно быстро лопнул, проучил многих и он не возвращался аж 10 лет, заставляя фаундеров делать стабильные бизнес-модели. Именно в этот период были заложены все известные нам мировые it-гиганты. Можете проверить дату основания и временной отрезок их становления. Но если с бизнес-моделями в последующих период после пузыря доткомов дела обстояли неплохо, то вот с деривативами катастрофически. Их бесконтрольный рост и отсутствие регуляции привели к всем известному ипотечному кризису (долговой рынок) 2008 года. Каждый из лопнувших пузырей заставлял печатать все больше денег, чтобы затыкать долговые дыры, что еще больше усугубляло ситуацию как с бизнес-моделями, так и с рынками долга и деривативов. Бизнес-модели из года в год становились все более настабильными и зачастую откровенно тупиковыми (как, например, Uber), корпоративный долг необоснованно низкодоходным, а деривативы пугающе огромными. Когда в 2019 году казалось, что хуже уже быть не может всего через год мы получили 2020 и великую пандемийную печать денег. Крайне редкое сочетание дешевых цен на сырье (низкая инфляция) с огромным объемом ежемесячного генерируемой ликвидности, что выкрутило на максимум отрыв рынка капитала от реального бизнеса.