P/E шок!

JPMorgan заставил ФРС врубить станок, чтобы поправить свой собственный баланс? Ну, пожалуй, это самая складная байка. Только вот опять же история с SVB не закончилась только на нем. Как вы знаете пошли сыпаться другие региональные банки и в целом все могло и еще может закончиться серьезным банковским кризисом. Разве такие риски того стоили? К тому же пока ФРС избрал крайне сдержанную политику и о новых вертолетных деньгах и нулевых ставках речи нет. То есть на самом деле вероятнее всего на эту весну тот же JPMorgan получит комбинацию перманентного и не проходящего банковского кризиса в США, а также по прежнему высокой инфляции из-за которой ФРС будет продолжать пытаться держать высокую ставку. Это вообще по сути худший сценарий из возможных для бизнеса крупного банка. Поэтому мое резюме по всем этим теориям в том что никакого контролируемого спуска нет. Есть один простой, как 3 копейки тренд: в до ужаса закредетованной экономике, с крайне низкой экономической эффективностью этого кредитования и аппаратом ИВЛ в виде околонулевых ставок вдруг решили бороться с инфляцией по методичкам МВФ рекордным по скорости ужесточением ДКП. Результат у этого крайне предсказуемый: чем дольше это будет продолжаться тем большие структуры будут схлопываться, что в конечном итоге приведет к неконтролируемому финансовому заражению. Когда даже стабильные и крепкие бизнесы получат пробоину из-за махинаторов упавшими первыми. Ну и как можно было контролировать падение FTX или SVB? С точки зрения любой науке об управлении вам необходимо было просчитать всех держателей депозитов в этих структурах, а также всех кто дал им деньги. Дальше посмотреть на то какую пробоину они получат в свою очередь в случае падения этой первой доминошки. Дальше по цепочке смотреть того на кого завязаны уже он и так далее. И самое главное тут не учитывается общий сантимент рынка от всего этого. Понятно, что есть финансовая пропаганда, налаженная в США ничуть не хуже чем военная и тем не менее. FTX и SVB были слишком велики, чтобы контролируемо их обрушить. Потому никакого высокоинтеллектуального контроля нет. Есть довольно хаотичные действия Пауэла, Байдена, а также тараканчиков на пару уровней ниже, которые постоянно пытаются что-то там себе урвать, пусть даже создавая при этом игру с отрицательной суммой для всего рынка в целом. Это ведь яркий пример «трагедии общин» из теории игр. @peshock

О контролируемом кризисе Все кто последний год читал мой канал примерно представляют мою позицию по поводу долины американских пузырей и банкопада последней недели. Но есть и куча иных мнений в российском сегмент инвест. тематики. Например: 1. Этот спуск контролируем. Экономические элиты США продолжают плавно «обеднять население» с целью сокращения потребления и заработных плат, что в конечном счете позволит победить инфляцию. Так вот тихой сапой побрили хомячков в крипте через Luna с их UST, FTX, Silvergate. В венчурно-стартапной тусовке обрушили цены большинства убыточных стартапов на 90%, грохнули SVB. Происходит обычный процесс. Старые элиты изымают излишки денег у нуворишей 2020-2021 годов, чтобы те особо не зазнавались. 2. Ситуация c SVB это просто атака Илона Маска/Питер Тиля/JP Morgan и прочих. У банка все было в порядке. Его просто тупо уничтожили конкуренты или те кто хотел выкупить его подешевле. С FTX ситуация ровно такая же. Все было прекрасно просто ушлый китаец решил утопить бедного кудряша. Есть и еще конспирологические фантазии, но все они базируются в основном на том что я перечислил выше. Кратко: все под контролем, это не системная проблема, а просто грызня между большими шишками. Вообще любая конспирология прекрасно лечится реальным опытом работы в крупной компании на топ-менеджерской позиции или хотя бы тесным контактом с такими топ-менеджерами. У меня в силу моего трудового опыта такой опыт был. Видел как принимаются решения по управлению сотнями дорогостоящих сотрудников и тысячами с низкой оплатой труда. Так вот я не отрицаю концепции контролируемого хаоса/кризиса/спуска. Проблема лишь в том, что как только он стартует и чем больше углубляется тем стремительнее теряется этот самый контроль. То есть контролируемо устроить кризис в определенной точке системы безусловно можно и часто бывает полезно. Только делать это надо достаточно быстро, чтобы игра не зашла слишком далеко. Ведь система связана и финансовое заражение спустя время обязательно перекинется дальше. Тут правила работают те же что и с человеческим организмом. Можно наступить на ржавый гвоздь, но если вовремя обработать рану, то ничего страшного не произойдет. А вот если игнорировать проблему, то сначала пойдет гангрена стопы, потому лодыжки. Ну а дальше сами знаете. Так вот давай посмотрим на пример FTX. От падения настолько большой и системообразующей структуры негатив получила абсолютна вся индустрия. Процент хранения криптовалют на счетах централизованных бирж серьезно упал, обвалились цены всех активов на рынке, разорилось несколько криптофондов и DEFI-проектов. Уровень доверия к индустрии серьезно упал. А тот же ушлый китаец теперь получил себе черную метку и перманентное преследование властей США. Ну и плюсом общение повышение регулирования. Можно ли назвать это контролируемым спуском? Сомнительно. Круги по воде еще со времена Luna продолжают расходиться и заваливать все новые банки. Заражение, как мы знаем, уже вышло в обычный банковский сектор (Silvergate, SVB). Выиграл ли от этой атаки китаец? Пока по тому что получилось утверждение это крайне спорное. Вполне вероятно что бизнес Binance и вовсе будет зарегулирован по примеру Standart Oil Рокфеллера или вовсе уничтожен/изгнан из США. А ведь именно за этот рынок он изначально бодался с FTX. Теперь давайте смотреть на SVB. Что там контролируемо спустили? ФРС очевидно тут никаких своих целей по снижению инфляции не добился. Он только вкинул в систему дополнительных четверть триллиона. Илон Маск и Тиль? Что они получили? Банк им за копейки никто не отдал. Да и долговую дыру они в нем создали такую, что смысл его покупки пропал. JPMorgan перетащил клиентов? Ну так индустрию тех клиентов что он перетащил от этих действий потрепало крайне сильно. Да и банков в США еще осталось море. Они вполне могут разбрестись по все ним.

Страны BRICS обогнали по ВВП страны G7. Ой! А как же институты! Хотя, мы уже знаем аппеляции Славика к ВВП на душу населения. Интересно что он будет говорить когда и тут неувязочка выйдет. Японцы ведь смогли по этому параметру очень высоко прыгнуть, а с институтами у них мягко говоря были большие проблемки. Глобально вспоминаем мой недавний пост и в очередной раз убеждаемся в третьесортности либеральных методичек. @peshock

Американским корпоратам необходимо будет погасить в этом году облигаций на 6.3 триллион долларов. «Рынок корпдолга стабилен! Обвала не будет! Твердо и четко!» @peshock

мягкая посадка на кукан(с)

вообще этот пируэт с электромобилями оказался чрезвычайно выгодным именно Китаю. Во-первых, явное преимущество европейских компаний в ДВС (просто опыт, патенты и огромный рынок) оказалось потеряно, во-вторых, батареи, переработка лития и обилие дешевой электроники - все это производиться в Китае или, как минимум, в АТР, в-третьих, конкурировать на фактически новом рынке европейцам приходиться без опоры на сферу обслуживания - массово нет дешевых автомастерских для европейских электромобилей, так же как и для китайских, нет обилия запчастей для ремонта электродвигателей и батарей, в-четвертых, по цене европейцы будут проигрывать всегда, если потребуется Китай будет спонсировать свое производство. Очень все складно получается

Хорошее дополнение от подписчика к посту выше. К счастью благодаря CryptoBot мне теперь стали доступны простые, понятные и самое главное публичные донаты за качественные мысли и заметки подписчиков. Вот первый пример. Ну и как минимум эти донаты можно сразу конвертировать в подписку на закрытый канал)

3. 2020 оказался ошибкой, когда китайская промышленность перезаложила с запасом грядущий негатив, что создало в 2021 году дефицит всего. А что если это все та же контрциклическая политика. Американский рынок считает что ФРС переобуется уже в этом году. Почему председатель Си не может ставить на тоже самое? Поиграются в высокую ставку и все равно ее опустят, а у нас промка уже разогнана! Будет еще один аргумент для того чтобы поскорей задавить тоже европейское производство. Только в одном автопроме за счет событий 2022-2023 года китайцы могут совершить эпический блицкриг фактически уничтожив в долгосрочной перспективе европейских конкурентов.

Для кого разгоняется Китай? Производственная активность в Китае показала самый быстрый рост за десятилетие. Производственная активность Китая росла в феврале самыми быстрыми темпами более чем за десятилетие. По данным Национального бюро статистики Китая, индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности (PMI) подскочил до 52,6 по сравнению с 50,1 в январе, превысив отметку в 50 пунктов, которая разделяет рост и сокращение активности. PMI намного превысил прогноз аналитиков в 50,5 и стал самым высоким значением с апреля 2012 года. Согласно официальным данным, производственная активность Китая продолжает расти два месяца подряд, что является признаком более быстрого восстановления экономики. Разбивая основной показатель, индекс производства вырос на 6,9% по сравнению с предыдущим месяцем до 56,7, что указывает на ускоренное производство, и рыночный спрос также продолжал расти, поскольку индекс новых заказов достиг 54,1. В производстве мебели, металлических изделий и электрооборудования произошли значительные улучшения, при этом индексы производства и новых заказов в этих отраслях превысили 60,0. Индексы PMI для крупных, средних и малых предприятий составили 53,7, 52 и 51,2 соответственно, что значительно выше линии подъема и спада. Мировые рынки позитивно отреагировали на данные китайского PMI: азиатские акции и австралийский доллар отыграли предыдущие потери, оффшорный юань оживился, а нефть укрепилась, поскольку инвесторы стали более оптимистично смотреть на экономические перспективы Китая. Нам как российским инвесторам в первую очередь конечно интересно сможет ли весь этот китайский разгон долгосрочно поддерживать цены на энергию в мире на высоких уровнях. Скажем так русо- и синоскептики убеждают нас что это фальстарт и холостой выстрел. Китай это экспортная экономика, но у всего Западного мира сейчас дико высокие ставки и рецессия со дня на день. То есть потреблять все это произведенное в Китае барахлишко будет некому. Хотя теже русоскептики, в лице Славика и ко, могут одновременно заявлять что никакой рецессии на Западе не будет и ВВП стабильно продолжит рост, что конечно вызывает вопросы о логичности их картины мира. Но тем не менее попытаюсь нафантазировать ответ на этот каверзный вопрос. Начнем с того, что впервые за 40 лет мы видим от кого-то в мире контрциклическую западному миру экономическую политику. В то время как ФРС и подшефные западные ЦБ всеми силами пытаются отправить свои экономики в рецессию, Китай свою экономику дико разгоняет, что по сути рушит, как минимум, половину планов ФРС. Общего падения потребления нет, мировая экономическая периферия никак не хочет банкротится как в 1980-ом. А нет банкротств - нет и разграбления от подшефного МВФ и ВБРР в пользу демократии. Долларовые кредиты просто тупо заменяют на юаневые с гораздо меньшей ставкой. Уже в этом китайские товарищи переиграли своих советских предков. То есть контрциклизм Китая это не какая-то случайность. Это осознанная политика и осмысленный провальный опыт СССР на великой геополитической развилки второй половины 1970-ых годов. Теперь к вопросу потребления. Я вижу тут три опции: 1. Рост собственного рынка. Китай с 2008 года ежегодно продолжает наращивать внутреннее потребление. Еще тогда они не скрывали, что этот план реализуется именно для той самой контрциклической политики в новый кризисный момент для мировой экономики. 2. Товарооборот Китая с РФ и Беларусью растет. Всех европейских автопроизводителей разогнали и поменяли на китайских. Уже не хилый буст. И это лишь один пример. Китай захватывает и другие развивающиеся рынки за счет того самого юаневого перефинансирования, которое по умолчанию требует увеличивать товарооборот с Китаем.

Все ненавидили ФРС за слишком голубиную политику, а теперь ненавидят за слишком ястребиную Все вы помните как проклинали Пауэла год назад за то что он не реагирует на высокие темпы ускорения инфляции. Теперь же его все ненавидят за то что он слишком долго и упорно поднимает ставку. Вот свежие интервью представителей ФРС: Госпожа Дейли: — Абсолютно ожидаю, что экономика США продолжит замедляться; — В 1 квартале ожидаем, что рынок труда продолжит замедляться, инфляция снизится — Снижение инфляции до 2% не будет полным в следующем году — Самым большим риском было бы повышение инфляционных ожиданий — Среди политиков ФРС существует согласие в том, что инфляция является более устойчивой, чем считалось ранее — ФРС не должна объявлять о победе на основании данных за один месяц. Еще слишком рано объявлять о победе и прекращать повышение ставок. — Где то чуть выше 5% возможен пик для ставки США. Разумно, чтобы ставки составляли 5%-5,25% — 25 и 50 б.П. Обсуждаются как вариант для следующего заседания ФРС — 25 и 50 б.П. Обсуждаются как вариант для следующего заседания ФРС. Вижу инфляцию PCE ближе к 2% к концу 2024 года, на уровне 2% в начале 2025 года. Господин Бостик: — Экономика по-прежнему имеет "изрядный" импульс, остается устойчивой; — Базовый сценарий на 2023 год - рост ВВП на 1%, без рецессии — Инфляция может упасть примерно до 3% в этом году — Потребуется время, чтобы изменение политики ФРС вступило в силу — Ставки должны будут оставаться высокими в течение длительного времени. Большую часть 2024 года В общем высоких ставок обещают еще аж на 1.5 года. В условиях когда переговоры с членами всего ОПЕК+ провалились других вариантов просто нет. Что при таких вводных будет с рынком ипотеки вопрос риторический. От июльских пиков стоимость дома в США может провалиться на 25%-30%, что гораздо круче кризиса 2008 года. При этом юмористы еще и прогнозируют 1% роста ВВП. Такое возможно разве что если ВВП Евросоюза грохнется на 5%, а Японии на 3%. Что загонит их экономики в настоящую депрессию. А где-то там на фоне народ ждет отскока по битку) @peshock

Сэма отпустили пол залог, который можно и не выплачивать Согласно данным документам, Сэм не заплатил ни копейки из $250 млн, а просто пообещал внести данную сумму в случае неявки в суд. То есть, если он не сбежит и будет исправно ходить на заседания, то и платить ничего не придется. Ждать суда Сэм будет в родительском особняке, который по слухам мог выступить в качестве обеспечения залога. Тем временем СЕО Alameda Кэролайн Эллисон признает, что вступила в сговор с Сэмом Бэнкманом-Фридом, чтобы скрыть, что Alameda Research может занимать неограниченные активы у FTX. @peshock

Сэм летит домой к маме в бизнес-классе @peshock

Сэма Бэнкмана-Фрида отпустят под залог в $250 миллионов. Будет жить у своих родителей в Пало-Альто, штат Калифорния. @peshock

Китаец доигрался в акулу бизнеса После того как Binance спровоцировал падение биржи FTX за него наконец взялась по настоящему крыша Бенкмана. Вот наконец то обвинили в отмывании финансовых потоков наркотрафика. Толи еще будет. Какой же все таки этот CZ придурок. Вся эта цепочка была очевидная как божий день. Прыгнуть на такой важный фин. структуры демпартии и считать что за этого ничего не будет? Верх критинизма. Теперь ТОП-1 биржу мира задушат в следующем году. @peshock

Банкман заявил, что он не может сесть в тюрьму, потому что он веган и нуждается в медикаментах. @peshock

Что этот азиат себе позволяет? Как я и говорил CZ (он же создатель Binance) получил ответку за свою атаку на FTX. Хитрый китаец хотел завалить конкурента, но логично получил по морде от американской крыши Бенкмана. Binance контролировал половину американского критпорынка. А после смерти FTX получил уже 70% Тут вам сразу антимонопольное расследование. После того как FTX был разгромлен Binance, господин CZ обещал выкупить FTX и даже подписал договор о намерениях, тянул время и в итоге соскочил. Официально по причине огромной дыры в бюджете FTX, которой не ждал ушлый китаец. Теперь крыша FTX обвиняет CZ в отмывании доходов (стандартная практика) и в том что он вообще то китаец и работате на нефритовый стержень. CZ на это парирует, что он вообще то канадец. Короче комедия. @peshock

Бенкмана обвиняют в 8 уголовных преступлениях. Ему грозит потенциально 165 лет тюрьмы. До экстрадиции он будет сидеть в тюрьме Fox hill, которая известна своими проблемами с безопасностью заключенных. @peshock

Господин Бенкман настолько много знает и так многим занимался (в том числе отмывом фин. помощи Украине), что гораздо лучше для всех спецслужбистов будет его быстренько посадить, а затем иммитировать самоубийство, чем дать возможность свидетельствовать в конгрессе, как планировалось ранее. Жаль этого добряка. @peshock

Обвинения против Бенкмана, могут включать мошенничество с использованием электронных средств, мошенничество с ценными бумагами, отмывание денег и связанные с этим обвинения в сговоре. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) намерена предъявить публичные обвинения 14 декабря. Также стало известно, что регулирующие органы Багамских островов заберут себе собственность FTX стоимостью $256 млн. @peshock