Jusan Analytics

Казахстан занял 81-е место в Глобальном инновационном индексе 2023 года (ГИИ) ГИИ публикуется Всемирной организацией интеллектуальной собственности и оценивает 132 страны по 7 компонентам, охватывающих более 80 показателей. Самой инновационной страной мира стала Швейцария, за ней следуют Швеция, США, Великобритания и Сингапур. Казахстан за год улучшил свои позиции в рейтинге, поднявшись с 83-го в 2022 году до 81-го места в 2023 году. Странами-соседями по рейтингу стали Беларусь (80) и Узбекистан (82). При этом в группе стран Центральной и Южной Азии Казахстан занимает 3-место, уступая Индии и Ирану. Основной вклад в успех обеспечили результаты креативной деятельности. Между тем, страна продолжает улучшать свои позиции по инновационным результатам (распространений знаний и технологий, результаты креативной деятельности), в то же время теряет позиции по инновационным ресурсам (институты, человеческий капитал и наука, инфраструктура, уровень развития рынка и бизнеса). В качестве сильных сторон Казахстана эксперты ГИИ отмечают государственные онлайн-сервисы, индекс вовлеченности граждан в деятельность электронного правительства, соотношение учеников и учителей в среднем образовании, работающие женщины с ученой степенью, охват высшим образованием, экспорт высоких технологий и другие. К слабым сторонам страны можно отнести низкие расходы на НИОКР, количество венчурных инвесторов и получателей венчурного капитала, расходы на программное обеспечение, оценку компаний-единорогов страны. 💬 Аналитик Александра Молчановская

В августе кредитный портфель банковского сектора вырос на 2.2% составив 27.2 трлн тенге. Основным драйвером роста по-прежнему остается розничное кредитование (67% прироста за месяц). При этом, несмотря на отсутствие маркетинговых акций со стороны розничных банков, как это было месяцем ранее, темпы прироста розничных займов остаются высокими (+2.6% при среднем приросте розничного портфеля 1.9% с начала года). В структуре розничного портфеля на потребительские цели за месяц было выдано 1.1 трлн тенге займов, что является абсолютно высоким показателем с начала года (за исключением июля, когда проводилась акция Kaspi). Факторами, объясняющими такой рост, мы выделяем подготовку к учебному сезону и удешевление импортируемых товаров с России. Рекорд с начала года показывает и выдача ипотечных займов выросла на 27%, составив 194.6 млрд тенге. Ставка по ипотечным займам с начала года выросла на 0.6 п.п. При низком доступе к государственным программам льготного жилищного кредитования население все больше прибегает к рыночным программам банков. Так доля рыночных ипотечных займов будет расти на фоне недостаточности объемов для удовлетворения спроса на льготные займы. Корпоративный кредитный портфель за месяц вырос на 1.6%. Основной рост происходит за счет расширения портфеля малого бизнеса (58% прирост за месяц). За август кредитный портфель малого бизнеса вырос на 2.1%, тогда как рост портфеля среднего и крупного бизнеса составил +1.3% и +1.2% соответственно. Рост кредитного портфеля преимущественно наблюдается в секторах транспорта и складирования (+3.0%), а также торговли (+2.4%). Портфель промышленного сектора снижается второй месяц подряд (-2.4% в июле и -1.9% в августе), происходящее за счет продолжающегося сокращения кредитного портфеля обрабатывающей промышленности (-2.6% в июле и -3.5% в августе). По объектам кредитования рост корпоративного кредитного портфеля идет преимущественно за счет выдачи займов на пополнение оборотных средств (+24% м/м, вклад в выдачу 60%). Выдача на инвестиционные цели, в том числе на приобретение основных средств, на новое строительство и реконструкцию сократилась (-19% и -21% м/м соответственно). Тогда как займы на инвестиционные цели составляют менее 10%. С одной стороны, предприниматели преимущественно используют собственные средства для обновления или приобретения основных средств, что снижает спрос на эти цели кредитования. С другой стороны, срок и сумма кредитования на инвестиционные цели намного выше, поэтому банки, учитывая нестабильные источники фондирования, предпочтительно выдают кредиты на пополнение оборотных средств. Принимая во внимание ожидаемое постепенное снижение рыночных ставок, мы предполагаем сохранение высокого спроса со стороны населения на потребительские кредиты и дальнейший рост портфеля потребительского кредитования. Также в корпоративном сегменте на фоне предсезонного обновления основных средств и роста затрат бизнеса в сентябре ожидается рост выдачи займов как на инвестиционные цели, так и на пополнение оборотных средств. 💬 Аналитик Сунгат Рысбек

Мировой долг достиг рекордного уровня в 307 трлн долларов Согласно обновленным данным Института международных финансов (IIF) мировой долг в первой половине 2023 года вырос на 10 трлн долларов или на 3.4% (+100 трлн долларов за последние 10 лет), достигнув нового рекордного уровня в 307 трлн долларов. Более 80% накопленного долга приходится на развитые страны, а именно США, Японию, Великобританию и Францию. Тогда как среди развивающихся быстрее всего растет долг в Китае, Индии и Бразилии. В результате коэффициент мирового долга к ВВП составил 336% второй квартал подряд (в конце 2022 года составлял 334%). На это повлиял более медленно растущий в сравнении с долгом номинальный мировой ВВП, что привело к восходящему тренду показателя после предыдущих семи кварталов снижения. Это происходит в контексте продолжительных антиинфляционных мер, которые не только увеличивают стоимость долга, но и ограничивают деловую активность. Эксперты IIF ожидают, что к концу года соотношение мирового долга к ВВП превысит 337%. Это может побудить страны больше контролировать свои расходы и инвестиции, что впоследствии может привести к снижению уровня жизни и замедлению экономического роста. Помимо этого, высокие процентные ставки США могут создать дополнительное негативное давление на развивающиеся рынки из-за перетока инвестиций из развивающихся стран в развитые. Казахстан также столкнулся с ростом внешнего долга. По данным Национального банка, с начала года внешний долг Казахстана вырос на 1% и на 01.04.2023 составил 69.4% от ВВП (161.4 млрд долларов). Большая часть этого долга, а именно 57.5%, приходится на межфирменную задолженность, тогда как на внешний государственный долг составляет около 10%. Важно отметить, что расходы на обслуживание долга продолжают расти второй год подряд, и, по последним данным, они занимают 3-место по объему в бюджетных расходах страны.   Вместе с тем на конец 1 квартала 2023 года соотношение резервных активов страны к краткосрочному внешнему долгу составляет 204.5%, что на 2.6% выше значения на конец 2022 года. Это говорит о том, что у страны достаточное количество резервов для покрытия своих обязательств.   Таким образом, как мы уже отмечали ранее в работе по государственному долгу, сейчас для нашей страны остается очень важными вопросы обеспечения высоких доходов для покрытия расходной части бюджета и поддержания достаточного уровня резервов. При этом стабилизация ситуации в мировой экономике и создание благоприятных условий для привлечения инвестиций по низким ставкам могут оказать положительное влияние на уровень внешнего долга и способствовать экономическому развитию страны. 💬 Аналитик Клара Сейдахметова

Инвестируем сами, за свой счет   За 7 месяцев 2023 года инвестиции в основной капитал (ИОК) составили 8 103.7 млрд тенге, увеличившись на 12.4% по отношению к соответствующему периоду прошлого года. Из совокупного объема ИОК основная часть приходится на малые (51.3%) и крупные предприятия (42.1%), на средние предприятия приходится лишь 6.6%. В региональном разрезе больше всего инвестиций приходится на Атыраускую область (19.9%), г. Алматы (9.3%) и Астану (8.4%). Большая часть ИОК были направлены в секторы «горнодобывающей промышленности и разработки карьеров» - 2 624.1 млрд тенге (32%), «операций с недвижимым имуществом» - 1 556.1 млрд тенге (19%) и 966.7 млрд тенге (12%) в «транспорт и складирование». Нефтегазовая промышленность по-прежнему остается основным источником притяжения для инвестиционной активности, однако в последние годы наблюдается диверсификация и рост в других отраслях экономики. По видам затрат на «строительно-монтажные работы» приходится 4 604.8 млрд тенге (57%), «машины, оборудование, транспортные средства, инструменты» - 2 180.5 млрд (27%) и «нематериальный основной капитал» - 853.3 млрд (10%). Ввод в эксплуатацию новых основных средств составляет 69.2%, что говорит о высоком темпе расширения производств и росте их производительности. Что примечательно, большая часть ИОК финансируется за счет собственных средств – 76%, на бюджетные средства приходится 14% и на заемные средства – 10%, из которых только 2% - кредиты банков. Несмотря на большую ликвидность казахстанских банков, доля финансирования капитальных затрат остается на сравнительно низком уровне, что говорит о низком участии финансовых институтов в развитии бизнеса и слабой привлекательности условий кредитования для бизнеса. Доля внешних инвестиций составляет всего 22.1%, тогда как на внутренние приходится 77.9% от общего объема ИОК. Как мы уже ранее оценили ситуацию с привлечением инвестиций в Казахстан, за последние годы заметно снижается доля внешних инвестиций в основной капитал, что указывает на слабеющую инвестиционную привлекательность казахстанского бизнеса для иностранных инвесторов. Но несмотря на это, общий объем ИОК продолжает расти пропорционально доходам предприятий.   💬 Аналитик Аят Сураганов

Мировые рынки в ожидании результатов будущего заседания Комитета по операциям на открытых рынках ФРС США, на котором будет объявлено очередное решение по процентной ставке. Сейчас ставка ФРС находится на уровне 5.25 – 5.5%. Рыночные ожидания почти единогласно предполагают сохранение ставки по федеральным фондам на прежнем уровне - 97%, в то время как вероятность сохранения ставок на ноябрьском заседании снижается до 58%. Месяцем ранее глава ФРС Дж. Пауэлл дал форвард-лукинг со следующей логикой решения: следим за экономикой на предмет выявления и оценки возможных признаков улучшения, способствующих дальнейшему повышению цен. В случае, если это будет необходимо, мы готовы продолжить повышать ставки. Напомним, по итогам августа инфляция в США отклонилась еще дальше от цели и сложилась на уровне 3.7% г/г и 0.6% м/м (в прошлом месяце 3.2% и 0.2%, соответственно), что превзошло предполагающий 3.6% консенсус-прогноз. Прирост в 0.6% за август является максимальным месячным приростом цен за более чем 1 год (с июня 2022 года). Данный рост был обусловлен в основном ростом цен на бензин (+10.6% м/м) из-за наблюдаемого глобального роста цен на нефть. Стоимость жилья, которая, по ожиданиям аналитиков, уже должна была начать снижаться, по-прежнему растет (+0.3% м/м). Базовая инфляция продолжает замедляться с 4.7% в июле до 4.3% по итогам августа, но этот показатель оказался слабее, чем ожидали аналитики. По итогам 2-го квартала текущего года экономика США продолжает двигаться вперед - ВВП в годовом выражении вырос на 2.1%. Наблюдаемые темпы роста, которые ФРС определила в примерно 1.8%, значительно выше «неинфляционных темпов». Устойчивость экономического роста повышает риски более длительного периода повышенной инфляции.   Аналитики Goldman Sachs полагают, что в календаре у Федрезерва запланировано как минимум еще одно повышение процентной ставки. Правда, по их мнению, оно может состояться по итогам только ноябрьской встречи. Следующий же год может начаться с очень плавного понижения ставок, если на то будут условия. Аналитики из J.P. Morgan, напротив, уверены, что агрессивный цикл повышения ставок уже завершен. Соответственно, на завтрашнем заседании процентная ставка, по их мнению, останется без изменений. Таким образом, на рынках есть определенный консенсус, что также говорит о том, что экономика движется в правильном направлении. Наши ожидания исходят из того, что цены на энергоносители находятся вне контроля ФРС, поэтому маловероятно, что в сентябре последует реакция на текущий рост цен в виде повышения ставки. 💬 Аналитик Алибек Сергалиев

Более 80% занятых Астаны и Алматы могут сталкиваться с финансовыми трудностями при покрытии своих базовых расходов. К такому выводу мы пришли по результатам нашего нового исследования. В мегаполисах 49% занятых получают официальный доход до 200 тыс. тенге, при этом они тратят на повседневные потребности больше, чем зарабатывают. Подробнее уже доступно на нашем сайте

Казахстан ухудшил свои позиции в рейтинге экономической сложности Индекс сложности экономики, разработанный учеными из Гарварда и Массачусетского технологического института, отражает насколько сложна и диверсифицирована экспортная корзина страны. Высокие значения индекса означают, что страна используют передовые технологии, обладает специализированными знаниями и квалифицированной рабочей силой, чтобы производить и экспортировать разнообразные товары высокого уровня передела. Япония остается страной с самой сложной экономикой с 1995 года, в то время как Либерия и другие африканские страны представляют самые простые экономики. По результатам обновленного рейтинга Казахстан за год опустился с 83-го до 88-го места из 133 стран в 2021 году. Это свидетельствует о снижении сложности экономики страны. В экспортной корзине до сих пор преобладает продукция низкой и средней сложности, в частности, минералы и металлы. Кроме того, экспортные товары Казахстан изолированы друг от друга, что указывает на недостаточное использование возможностей со-экспорта товаров с схожими характеристиками. Прогнозируется, что экономика Казахстана будет расти на 3.2% ежегодно в течение ближайшего десятилетия, что позволит стране подняться на 53-е место в рейтинге к 2031 году. Однако для этого необходимо усилить меры по диверсификации и повышению сложности экспортной продукции. 💬 Аналитик Александра Молчановская

🔊 Делимся с обновленными данными Глобального индекса Дастархана (GDI), где добавили еще 2 страны - Россию и Узбекистан. Для более точных результатов мы также изменили методологию расчета для городов Казахстана: ранее использовались данные официальной статистики, а теперь - данные Jusan big-data. Так среди городов с наибольшим количеством порций Дастархана выделяются Вашингтон – 605 порций и Нью-Йорк – 553, которые лидеры и по размерам заработной платы. А наименьшее количество сразу в двух городах Египта: Каире – 35 и Александрии – 34 порции. Прошлый аутсайдер рейтинга – Ош немного улучшил свои позиции, где на 19 порций больше по сравнению с прошлыми результатами. Если сравнивать Казахстан с другими странами, то жители городов Алматы и Астаны могут позволить себе в 3.5 раза меньше порций, чем в Вашингтоне. При этом в Астане индекс меньше на 13 порций, чем в Марселе, тогда как показатели Алматы и Астаны выше Сеула и Санкт-Петербурга на 27 и 12 соответственно. Подробнее читайте на сайте 💻

#ВалютныйЕженедельник Курс тенге несколько недель подряд держится на уровне 445.3 тенге за доллар. Подобная динамика тенге проявляется за счет высокой базовой ставки, которая формирует высокий спрос на тенговые активы инвестирования. Дополнительный спрос на тенге также оказывают конвертации валюты Нацбанком для обеспечения трансфертов из Нацфонда, а также конвертации валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора. Индекс доллара превысил отметку 102 пункта впервые с начала июля. При этом значение индекса практически не среагировало на понижение рейтинга от Fitch. Экономические агенты больше реагируют на данные по экономике США, которые продолжают укрепляться, что дает возможность ФРС продолжить политику повышения ставок. Количество рабочих мест за месяц выросло на 324 тыс. человек, что существенно выше ожиданий участников рынка (189 тыс. человек). Безработица снижается на 3.5% при прогнозе 3.6%. Цена на нефть остается высокой, а к концу недели выросла до 86.24 долларов за баррель. Подобная динамика цены на нефть объясняется сокращением добычи и запасов нефти. Саудовская Аравия объявила о продлении дополнительного сокращения добычи нефти на 1 млн баррелей в сутки. При этом ОПЕК+ сокращает добычу нефти на 2 млн баррелей в сутки до конца года. Коммерческие запасы нефти в США сократились на 17 млн баррелей при прогнозе снижения на 1.4 млн баррелей. Рубль на прошлой неделе ускорил падение по отношению к доллару. Подобное ослабление объясняется сокращением экспортных поступлений, оттоком иностранного капитала и высоким спросом на иностранную валюту. Немаловажным фактором выступает влияние модифицированного бюджетного правила, согласно которому ранее при низких ценах на нефть Минфин РФ продавало валюту и скупала рубли, что поддерживало спрос на российскую валюту. В условиях высоких цен на нефть снижается объем продаж иностранной валюты и, соответственно, сокращается поддержка рубля. Ослабление курса рубля ведет к удешевлению товаров из России и ведет наращиванию импорта из России в Казахстан. Однако рост закупов товара с России в течении длительного периода ведет к постепенной корректировке курса рубля к тенге. По нашим прогнозам, переукрепление тенге за счет влияния факторов трансфертов, обязательной конвертации валюты субъектами КГС и высоким спросом на тенговые активы. Мы ожидаем коррекцию курса по мере приближения даты заседания НБРК, где регулятор на прошлом заседании дал сигнал о возможном снижении базовой ставки. Учитывая вышеперечисленные факторы, мы прогнозируем курс тенге за доллар в районе 448.8-456.5 тенге за доллар. 🖇 Подробнее и наш прогноз по курсу уже доступен на сайте 💬 Аналитик Сунгат Рысбек

✒️ За первое полугодие экономика выросла на 5%. Главными драйверами экономики по-прежнему остаются циклические отрасли, которые растут двузначными значениями на фоне увеличения государственных расходов, растущей активности потребителей и исполнения планов по модернизации инфраструктуры. Дополнительное положительное влияние на экономику оказывает промышленный сектор, где значительно возросла добыча нефти. Учитывая, что в прошлом году проблемы на КТК и Кашагане продолжались до ноября, то следует ожидать развитие данной отрасли на высоких уровнях до конца года. С учетом вышесказанного, в следующие месяцы мы ожидаем сохранения высоких темпов роста экономики. На это также повлияют улучшающиеся условия со стороны деловой активности, хороший спрос на товары и услуги со стороны населения, бум в строительной отрасли и стабильная ситуация на внешних рынках. 📑 Читайте подробнее на сайте 💬 Аналитик Клара Сейдахметова

В серии ежемесячных прямых эфиров Jusan Analytics ответили на вопросы ❓Ждать ли мирового кризиса ❓Какая ситуация с бизнес-климатом ❓Тратить деньги сейчас или копить ❓Когда остановится рост цен ❓Что будет с курсом тенге ❓Продавать или покупать квартиру Спикер: старший аналитик макроэкономики Клара Сейдахметова

Продолжаем серию ежемесячных прямых эфиров Jusan Analytics Уже сегодня в 18:00 подключайтесь к нашему прямому эфиру в Instagram, где мы ответим на вопросы ❓Ждать ли мирового кризиса ❓Какая ситуация с бизнес-климатом ❓Тратить деньги сейчас или копить ❓Когда остановится рост цен ❓Что будет с курсом тенге ❓Продавать или покупать квартиру Спикер: старший аналитик макроэкономики Клара Сейдахметова Задавайте интересующие вас вопросы в комментариях 👇🏻

🏖️В сезон отпусков провели исследование про казахстанский туризм и изучили на что тратят путешествующие, а также какие направления самые популярные. Интересно, что среди внутренних туристов в сутки больше всего тратят казахстанцы старшего поколения. Молодые предпочитают туризм по формуле «дешево и сердито». Объем расходов в сутки между молодым и старшим поколениями разнится почти в два раза. При этом за границей больше всех тратят туристы возрастных групп 31-35 и 51-55 лет. Средний чек у большинства превышает 100 тыс. тенге в сутки. 💻Полную версию исследования читайте на нашем сайте.

Как отреагировал рынок и что будет дальше Теперь два из трех мировых рейтинговых агентств сохраняют долгосрочный кредитный рейтинг США на уровне «АА». На смену рейтинга отреагировали казначейские облигации. Из-за этого у множества институциональных инвесторов, вероятно, произошло нарушение ранее установленных ковенант, которые привели к распродаже государственного долга США и нарушению баланса спроса и предложения на рынке. Так, рост доходности 10-летних облигаций США сейчас составляет более 0.83 п.п. Увеличение наблюдалось и у индекса VIX («шкала страха» Уолл-стрит) с 14.1 до 16.8, что говорит о повышении волатильности акций на рынке. При этом, согласно данным S&P Global Market Intelligence, свопы по кредитным дефолтам, которые обеспечивают доступ к казначейским обязательствам США, практически не изменились. Однако, происходящая ситуация может отразиться на развитии экономик всех стран мира в результате удорожания стоимости заимствований и ставок рефинансирования. Дополнительно, со своей стороны хотелось бы отметить, что в настоящее время экономика США показывает хорошие результаты развития, превышающие прогнозы аналитиков: во втором квартале рост ВВП составил 2.4% при ожиданиях в 1.8%, тогда как инфляция продолжает замедляться и составила 3%. Согласно данным отраслевой организации ADP Employer, рост числа рабочих мест в США в июле составил 324 тыс., что существенно превышает ожидания в 189 тыс. Поэтому решение Fitch, основанное на проблемах с долгом, бюджетном дефиците и ожидании рецессии, по нашему мнению, было несвоевременным, поскольку в прошлом году ситуация была значительно хуже из-за влияния большого количество рисков и неопределенностей на экономическое развитие США.   💬 Аналитик Клара Сейдахметова

Второй раз с 1994 года кредитный рейтинг США был понижен с AAA до AA+ 1 августа рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте (LT IDR) США с уровня «ААА» до «AA+» (впервые рейтинг был понижен в 2011 году рейтинговым агентством Standard & Poor's). Данный рейтинг был присвоен на основе результатов модели суверенного рейтинга (SRM) Fitch с применением корректировки со стороны макроситуации, которая отражает ухудшение волатильности ВВП и всплеск инфляции в постпандемийный период. Главные причины пересмотра рейтинга: 1. Прогнозируемое ухудшение бюджета в предстоящие три года. Fitch прогнозирует расширение дефицита с 2023 по 2025 года с -6.3% до -6.9% ВВП (в 2022 году -3.7% ВВП). Углубление дефицита по словам рейтингового агентства будет происходить в результате слабых федеральных доходов, растущей долговой нагрузки и новых планов расходов. При этом ожидается, что отношение процентной ставки к доходу достигнет 10% к 2025 году из-за высокого уровня долга, а также устойчиво более высоких процентных ставок по сравнению с допандемическим уровнем. В результате более высоких процентных ставок и растущего объема государственного долга увеличатся расходы на его обслуживание, при этом стареющее население повлияет на увеличение расходов на здравоохранение и социальную сферу. Для сравнения: у стран с рейтингом «ААА» медианное отношение процентной ставки к доходу составляет 1.0%, а у стран с рейтингом «АА» - 2.8%. 2. Значительный государственный долг, который продолжает расти. Несмотря на то, что последние два года государственный долг США к ВВП снизился с пиковых значений в 122% в период пандемии до 113% по итогам 2022 года, это было связано не со снижением долга, а с высоким ростом номинального ВВП и снижением дефицита бюджета. В результате аналитики Fitch прогнозируют расширение долга до 118% ВВП к 2025 году, что повысит уязвимость финансового положения США к будущим экономическим потрясениям. Для сравнения: медианное значение долга у стран с рейтингом «ААА» составляет 39.3% ВВП, а среднее значение долга для стран с рейтингом «АА» - 44.7% ВВП. 3. Снижение качества государственного управления по сравнению со странами с таким же рейтингом По мнению Fitch последние 20 лет в США отмечается стабильное ухудшение стандартов корпоративного управления. А недавние долгие споры о состоянии долга и принятие решения о повышении «потолка» долга в последний момент привело к подрыву доверия к фискальному управлению. Аналитики также отмечают нехватку среднесрочной налогово-бюджетной базы в США и сложный бюджетный процесс, в отличие от большинства сопоставимых стран. В результате этого, а также снижения налогов, расширения расходов и экономических потрясений в течении последнего десятилетия наблюдалось стабильное увеличение государственного долга. В дополнение представители Fitch отметили последующее замедление развития экономики страны с переходом в рецессию в условиях ослабления инвестиций, замедления потребления, недостаточного уровня рабочей силы и старения населения. Продолжение 👇

Инфляция снизилась до 14% (г/г) при этом ценовое давление усиливается По данным БНС потребительская инфляция в Казахстане продолжила замедление и сложилась на уровне 14.0% в годовом выражении (июнь 14.6%). Темпы месячного прироста напротив ускорились с 0.5% в июне до 0.6% по итогам июля, основной вклад – прирост цен платных услуг. По компонентам потребительская инфляция сложилась следующим образом: • Продовольственные цены – прирост 13.5% г/г (в июне 14.6%), 0.1% м/м (0.2%) • Непродовольственные цены – прирост 15.0% г/г (15.8%), 0.7% м/м (0.7%) • Цены платных услуг – прирост 13.6% (13.3%), 1.0% м/м (0.6%). Значение месячного прироста в июле превышает исторические значения за предыдущие 5 лет до начала цикла активно растущих цен и соответствует постепенному переносу новой конъюнктуры цен на рынках ЖКУ и ГСМ в цены потребительских услуг и товаров. Цены продовольственных товаров совокупно показывают сдержанный сезонными факторами, скромный прирост. Этому также способствует отсутствие сопоставимых ценовых шоков, которые мы наблюдали в это время годом ранее. Новые фактические данные по инфляции входят в границы краткосрочных прогнозов (соответствует оптимистичному сценарию). В будущие месяцы мы ожидаем сохранения тренда усиления ценового давления выраженного в ускорении темпов месячной инфляции. Наши прогнозы предполагают уровень инфляции в 12.8-14.8% по итогам 2023 года. 💬 Аналитик Айжан Алибекова