Jusan Analytics

💱Валютный еженедельник (23-27 октября) На прошлой неделе курс тенге резко укрепился на 1.8% и сложился на уровне 470.3 тенге за доллар. Фундаментальных факторов укрепления мы не наблюдали, и предполагается, что данное укрепление связано со сменой странового рейтинга от Moody’s с «Baa2 - стабильного» на «позитивный». Улучшение рейтинговых позиций страны снижает страновой риск, увеличивает привлекательность тенговых активов и оказывает умеренно позитивное влияние на национальную валюту. Помимо улучшения рейтинга фактором укрепления могли выступить остаточные продажи иностранной валюты НБРК для обеспечения трансфертов из Нацфонда в республиканский бюджет. Баланс внешнеэкономических факторов за прошедшую неделю сложился негативным. Индекс доллара к концу недели составил 106.6 пунктов (+0.4 пунктов). Его рост связан с вышедшими данными об экономике США. ВВП в 3 квартале вырос на 4.9% (при прогнозе 4.3%). Он указывает на устойчивое положение экономики США, несмотря влияние высоких процентных ставок. Однако устойчивый рост экономики создает предпосылки для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Цена на нефть на прошлой неделе снизилась ниже 90 долларов за баррель. Снижение связано с слабыми данными по экономике еврозоны. Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) еврозоны сократился на 0.4 пункта за месяц и составил 43.0 пунктов (прогноз - 43.7 пунктов), а композитный индекс деловой активности Германии за месяц сократился на 0.6 пунктов и составил 45.8 пунктов. В целом деловая активность Германии сокращается 4 месяц подряд. Перспективы снижения спроса на нефть в условиях снижения деловой активности оказывают давление на котировки нефти. Центральный Банк РФ на прошлой неделе повысил сверх ожиданий ключевую ставку на 200 базисных пунктов (прогноз +100 б.п.) до 15.0%. Решение регулятора незначительно увеличило привлекательность рубля и способствовало его укреплению до 94 рублей за доллар (1.3% за неделю). Дополнительными факторами поддержки рубля выступают конвертации валют для уплаты налогов ближе к концу октября, а также обязательные конвертации валютной выручки 43 компаний-экспортеров. Участники рынка ожидают дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Прогнозируется рост ключевой ставки до 16% на следующем заседании, в свою очередь, это окажет умеренно позитивное влияние на курс рубля. Таким образом, фактическая динамика курса сложилась лучше прогнозов Jusan Analytics и отражает более оптимистичную оценку экономических агентов состояния экономики страны. В следующем месяце ожидается снижение объемов конвертаций валюты с Нацфонда, что ослабит поддержку курса тенге. По нашим прогнозам, курс тенге в ноябре сложится в диапазоне 472 – 484 тенге за доллар. 💬 Аналитик Сунгат Рысбек

ИТОГИ октября: инфляция замедлилась до 10.8%, прирост за месяц +0.7% По итогам октября наблюдается ускорение месячных темпов роста инфляции до 0.7% (0.6% в сентябре) за счет более значительного роста цен на продовольственные и непродовольственные товары (0.5% и 0.8% против 0.3% и 0.6%, соответственно в сентябре). Темпы месячного прироста цен на услуги, напротив, продолжают замедляться (0.8% против 0.9% в сентябре). Однако, в отличие от темпов месячного прироста цен на товары в потребительской корзине, они существенно выше средних значений в этом месяце. В годовом выражении инфляция остается в рамках траектории дезинфляции и достигла уровня 10.8% (11.8% в прошлом месяце, 18.8% - в октябре 2022 года). Замедление в годовых измерениях инфляции проходит по всем компонентам. Основной вклад в текущий рост цен вносит непродовольственная компонента. • Продовольственные товары 10.4% г/г (11.4% в сентябре), • Непродовольственные товары – 11.1% (12.1%), • Платные услуги – 11.0% (11.9%). Сезонный фактор, обеспечивавший сдерживающий эффект на рост цен продуктов питания, в октябре исчерпался и способствовал ускорению темпов месячного роста. Цены на непродовольственные товары выросли в октябре более значительно вследствие роста импортных цен на фоне ослабления тенге с 468 тенге за доллар в среднем в сентябре до 477 тенге за доллар (ослабление тенге на 1.9% за месяц), а также роста спроса на топливо. Удорожание коммунальных услуг на 10,3% за год составило 1.5 п.п. годовой инфляции. В годовом выражении арендная плата за жилье выросла на 4.5%, а услуги по обслуживанию и ремонту жилых помещений - на 9.6%. Глобальный рост цен на сахар и зерновые, введение торговых ограничений на сельскохозяйственные товары в основных странах-экспортерах будут оказывать давление на продовольственную инфляцию в стране. С учетом данных предпосылок мы ожидаем, что стоимость продовольственных товаров будет основным триггером для потребительской инфляции.

🏡 Ипотека там и здесь Согласно результатам еженедельного опроса Mortgage Bankers Association (MBA) по активности заявок на ипотеку, которые организация собирает более 30 лет, в США заметно снижаются заявки на ипотечные займы. Ситуация на ипотечном рынке как один из ключевых маркеров состояния экономики отражает рост рисков дальнейшего замедления первой экономики мира. Опрос MBA охватывает более 75% всех заявок на розничную жилищную ипотеку в США и проводится еженедельно с 1990 года. Среди респондентов - ипотечные банкиры, коммерческие банки и фонды сбережений. Происходящая ситуация объясняется ускорившимся ростом средней ставки по 30-летним ипотечным кредитам с фиксированной ставкой на сумму до 726.2 тыс. долларов, которая составила 7.9% (вначале года - 6.34%), что является максимальным показателем за больше чем 20 лет. Рост ставок по ипотеке после ужесточения монетарных условий в США оказывает негативное влияние на активность на рынке: количество заявок снизилось до самого низкого недельного темпа с 1995 года. При этом отмечается рост интереса к более рисковым ипотечным займам с регулируемой процентной ставкой (ARM), где ставка фиксируется только на срок до 10 лет, а потом может быть изменена. Средняя ставка по таким ARM займам составляет 6.99% (вначале года - 5.43%). Риск по такой ипотеке заключается в том, что если в будущем процентные ставки не снизятся, то покупатели жилья с ARM в долгосрочной перспективе будут платить больше за свое жилье. Рост спроса на данные займы свидетельствует о заякоренности долгосрочных инфляционных ожиданий и уверенности американцев во временности текущего ценового всплеска в экономике США. На казахстанских реалиях средняя ставка по ипотеке сложилась на уровне 11.2% (+1.4 п.п. по сравнению с концом 2022 года). Последний раз ставка на таком уровне была в конце 2014 года. Рост ставки связан с сокращением доли государственных ипотечных программ и постепенной переориентацией рынка на рыночные программы банков. При этом по данным опроса Национального банка за 2 квартал 2023 года, спрос на ипотечные кредиты вырос после падения в предыдущие два квартала, когда он снижался в результате сезонного фактора и удорожания стоимости недвижимости. После значительного перегрева на рынке жилья вследствие роста спроса за счет доступности использования пенсионных накоплений для покупки жилья в предыдущие два года, в 2023 год рынок недвижимости переживает период стагнации. Фундаментальным фактором снижения деловой активности на внутреннем рынке жилой недвижимости является экономическая ситуация в стране, в частности, длительный период высокой инфляции, вызвавший падение покупательной способности доходов населения, ужесточение условий ипотечного кредитования, а также ограниченность ресурсов в рамках льготных государственных программ. По нашим прогнозам кардинальных изменений рынок жилой недвижимости в этом году не претерпит и останется на этапе более слабой деловой активности. Необходимость времени для подстройки доходов населения к текущему уровню цен и слабые перспективы дальнейшего снижения цен, в большей степени на первичном рынке, обуславливает наши ожидания по восстановлению активности на этом рынке ближе ко второй половине 2024 года. Однако, несмотря на высокий уровень цен на жилье, показатель соотношения стоимости жилья и арендной платы, рассчитанный командой Jusan Analytics, свидетельствует о том, что в текущих условиях в большинстве регионов Казахстана покупка жилья (без ипотеки) более выгодна, чем ее аренда. Это связано с тем, что рынок арендного жилья очень медленно «остужается» после ценовых шоков осени прошлого года. 💬 Аналитик Клара Сейдахметова

💸 Сколько зарабатывают IT-специалисты? Недавно официальная статистика представила данные по заработной плате работников в разрезе отраслей и профессий, полностью отработавших апрель 2023 года. Мы решили посмотреть сколько зарабатывают именно IT-специалисты, которые сегодня пользуются большим спросом в свете активной цифровизации экономики. • В разрезе отраслей горнодобывающая промышленность продолжает лидировать и не только по IT профессиям, предлагая наибольшую зарплату специалистам-техникам по компьютерным сетям и системам – в среднем 1 267 тыс. тенге в месяц, что почти в 3 раза больше среднереспубликанского уровня по данной профессии. Меньше всего IT-специалисты зарабатывают с госуправлении (166 тыс. тенге) и сельском хозяйстве (199 тыс. тенге), эти отрасли всегда возглавляют антирейтинг по уровню оплаты труда в стране. • В разрезе профессий, самыми высокооплачиваемыми работниками являются архитекторы IT-инфраструктуры (в среднем 2.6 млн тенге), которых насчитывается 10 человек в сфере информационного обслуживания, и руководители подразделения по защите информационных ресурсов в сфере финансов и страхования (в среднем 2.4 млн тенге), которых по статистике 17 человек. Такие специалисты зарабатывают даже в 2 раза больше, чем министры и их заместители, которые в апреле получили в среднем 1.4 млн тенге. • Наименьший оклад получают специалисты в сфере образования и госуправления. К примеру, администратор компьютерных сетей заработал в среднем 80 тыс. тенге в месяц, а программист-аналитик – 90 тыс. тенге. Разница в зарплате между самым высокооплачиваемым и низкооплачиваемым работником составляет 32,5 раза. • По ряду профессий существует значительная разница в зарплате между мужчинами и женщинами. Инженеры-программисты мужчины в сфере информационного обслуживания (871 тыс. тенге) зарабатывают в 7,6 раза больше женщин (114 тыс. тенге). Но также есть и профессии, где женщины зарабатывают в разы больше мужчин. К примеру, в сфере административного и вспомогательного обслуживания системные администраторы женщины в среднем получили 1.4 млн в месяц, а мужчины по данной профессии получили всего 312 тыс. тенге. P.S. Данные охватывают работников крупных предприятий и выборочно работников средних и малых организаций, без учета малых предприятий, занимающихся предпринимательской деятельностью. 💬 Аналитик Александра Молчановская

💱Валютный еженедельник (16-20 октября) По итогам прошедшей недели курс тенге продолжил снижаться и закрепился на уровне 479 тенге за доллар (за неделю ослабление на 0.4%, с начала месяца - на 1.0%). Ослабление курса тенге наблюдалось по отношению ко всем основным иностранным валютам. При этом наиболее значительное снижение курса происходило по отношению к рублю (2.0%). Конъюнктура фундаментальных внутренних и внешних факторов способствует сохранению давления на национальную валюту. Индекс доллара показывает неуверенную динамику. По итогам пятницы он незначительно ослаб и составил 106.0 пунктов (-0.7%). Осторожность инвесторов вызвана геополитической напряженностью на Ближнем Востоке и приближением заседаний ФРС и ЕЦБ по процентным ставкам. По нашему мнению, несмотря на влияние высоких ставок, прогнозы устойчивого роста экономики отдаляют наступление момента смягчения денежно-кредитных условий в США на будущий год и способствуют сохранению текущей привлекательности доллара на глобальных рынках. Экономические агенты ожидают сохранения ставки ФРС на следующем заседании в начале ноября (рыночные ожидания оценивают 97.8% вероятность сохранения ставки по федеральным фондам согласно фьючерсным ценам) и ее поддержание на таком уровне до конца 2023 года с возможностью еще одного повышения в новом году. Формирование предпосылок длительного сохранения высоких ставок способствовало росту доходности 10-летних казначейских облигаций практически до 5%, что является максимумом с 2007 года. Рынок нефти находится под влиянием конфликта на Ближнем Востоке. Вероятное масштабирование арабо-израильского конфликта среди стран-экспортеров нефти способствует увеличению премии за риск на нефть. Импульс к росту цен также дала новость о наращивании стратегических нефтяных запасов США. Министерство энергетики Америки объявило о двух отдельных предложениях о покупке сырой нефти на общую сумму 6 млн баррелей, которые должны быть поставлены в период с декабря этого года по январь 2024. В результате цена на нефть марки Brent за неделю выросла на 1.4%, до 92 долларов за баррель. Мы ожидаем, что фактор роста нефтяных цен окажет поддержку тенге в будущем. Курс рубля укрепился до 95 рублей за доллар (+2.1%). С прошлой недели начали реализовываться факторы поддержки рубля в виде обязательства по конвертации экспортной выручки (80%) и эффекта влияния налоговой недели. Пик спроса на рубли для осуществления фискальных платежей, исторически приходящийся на конец октября, и вероятное повышение ключевой ставки ЦБ РФ на грядущем заседаниибудут факторами дальнейшего усиления позиций рубля по отношению к остальным валютам. Фактическая динамика курса тенге складывается ближе к верхней границе прогнозов Jusan Analytics на октябрь месяц (473-479 тенге за доллар США) и отражает усиление нежелательного давления на курс тенге за счет роста неопределенности стороны внешних факторов и соответствующего ухудшения рыночного сентимента. Текущая подверженность фундаментальных факторов курсообразования тенге шоковым событиям обуславливает наши оценки дальнейшего роста волатильности курса национальной валюты. При отсутствии дополнительных ухудшающих перспективы прогноза событий к концу текущего года мы ожидаем формирование курса тенге в диапазоне 472-489 тенге за доллар. 💬 Аналитик Сунгат Рысбек

По итогам прошедшей недели курс тенге к доллару США незначительно вырос (0.3%) и составил 477 тенге за доллар. Укрепление тенге наблюдалось по отношению к большинству иностранных валют, за исключением российского рубля. Индекс доллара за неделю укрепился на 0.6 пунктов и на конец недели сложился на уровне 106.7 пунктов. Укрепление доллара происходило на фоне сложившейся хуже ожиданий статистики по инфляции в США. Цена на нефть в течении недели ритмично колебалась в разных направлениях, но по результатам недели закрылась на отметке 90.9 долларов за баррель (недельный прирост на 7.5%). Подобный рост волатильности объясняется реакцией нефтяных трейдеров на эскалацию конфликта на Ближнем Востоке. Курс рубля за прошедшую неделю по отношению к доллару вырос на 3.1% составив 97.2 рублей за доллар. Укрепление рубля после длительного периода ослабления объясняется мерами правительства по стабилизации курса российской валюты. Курс тенге продолжает складываться в диапазоне нашего прогноза и указывает на сглаженную реакцию экономических агентов на внешнеэкономические изменения. 💬 Аналитик Сунгат Рысбек

На этой неделе вышел обновленный прогноз по ситуации в мировой экономике от МВФ. По сравнению с предыдущими оценками прогноз на текущий год остался без изменений. А вот на следующий год прогноз был слабо понижен с 3.0 до 2.9% за счет снижения оценок по экономическому росту в Китае. Ухудшение оценок по экономике Поднебесной отражает рост опасений из-за снижения ее темпов роста. По мнению МВФ, глобальное экономическое восстановление будет проходить медленно. Этому есть несколько причин. Одной из ключевых является усиление торгово-экономической фрагментации вследствие геополитического конфликта, которое замедляет движение товаров и капитала. Под влиянием ужесточения глобальных монетарных условий развитыми странами, развивающиеся страны показывают ослабление деловой активности из-за истощения фискального потенциала ввиду роста долгового бремени и давления на национальные валюты. По группе развитых стран у МВФ прогнозы остались прежними. Устойчивый рост экономики США нивелируется более слабым, чем ожидалось, восстановлением в еврозоне. Глобальная инфляция, по обновленному прогнозу МВФ, продолжит снижение. Однако во многих случаях не стоит ожидать ее возвращения к целевым показателям вплоть до 2025 г. Для Казахстана прогноз по росту ВВП на 2023-2024 годы составил 4.6-4.2% по данным МВФ. Национальный Банк Казахстана прогнозирует рост ВВП в 4.2-5.2% на 2023 год и 4.0-5.0% на 2024 год. Правительство РК еще более оптимистично оценивает перспективы экономического роста на уровне 4.7% с последующим увеличением до 5.3% до 2024 года. Инфляция в Казахстане, по мнению МВФ, прогнозируется на уровне среднегодового значения в 15% в текущем году и 9% в 2024 г. По мнению команды Jusan Analytics, темпы роста экономики Казахстана сложатся на уровне 4.6% по итогам 2023 года и 4.5% на последующий год при реализации базового сценария прогноза. Инфляция по нашим оценкам сложится на уровне 11.3% и 8.5%, соответственно. 💬 Аналитик Алибек Сергалиев

💱Еженедельный обзор валютного рынка На прошлой неделе динамика курса тенге к доллару США демонстрировала разнонаправленные колебания. По итогам недели курс тенге ослаб на 0.8% до уровня 478.4 тенге за доллар. Национальная валюта показывает относительно большую чувствительность к изменению внутренних факторов, нежели внешних. Внешнеэкономические факторы на неделе сложились негативными. Индекс доллара держится выше 106 пунктов, при этом во вторник индекс пробил отметку в 107 пунктов. Перегрев американского рынка труда может повлиять на дальнейшее сохранение ястребиной политики ФРС США. Цена на нефть на прошлой неделе сократилась до 84 долларов за баррель (-8.3% за неделю). Если ранее сокращение предложения со стороны Саудовской Аравии и России стимулировало рост нефтяных цен, то на прошлой неделе реализовались опасения по поводу сокращения потребления. В первую очередь сигналом выступило увеличение запасов бензина в США. Рубль продолжает слабеть и пробил психологическую отметку - 100 рублей за доллар. Основным фактором дальнейшего ослабления рубля выступают сокращение экспорта при росте импорта. Ранее эффект отрицательного торгового баланса сдерживался за счет налоговых поступлений в период налоговой недели. Подробнее можете прочитать на нашем сайте 💻 💬 Аналитик Сунгат Рысбек

💼 Как не остаться без работы: что нужно знать о будущем рынке труда В нашем новом исследовании вы сможете узнать, какие профессии будут востребованы через 5 лет, а какие потеряют актуальность. Основные выводы: 📌 Работодатели ожидают структурные изменения 23% рабочих мест; 📌 «Зеленая» экономика - главный источник новых рабочих мест; 📌 Экономические вызовы являются наибольшей угрозой для рынка труда; 📌 Передовые технологии останутся ключевым драйвером в трансформации бизнеса; 📌 Около 75% опрошенных компаний планируют внедрить ИИ к 2027 году; 📌 К 2027 году до 43% всех бизнес-задач будут выполняться машинами; 📌 Самая востребованная профессия - специалисты по искусственному интеллекту и машинному обучению; 📌 Аналитическое мышление - ключевой навык для успешной карьеры; 📌 47% опрошенных работодателей при отборе кандидатов оценивают их навыки, а 45% - требуют диплом; 📌 В ближайшие пять лет 44% основных навыков работников устареют, 6 из 10 сотрудников должны будут пройти обучение; 📌 В Казахстане ежегодно только 5% занятых повышают свою квалификацию. 🤳🏽 Подробнее читайте на нашем сайте

📢 Приглашаем вас на наш прямой эфир, который пройдет уже завтра в 16.00 в Instagram. 📹 Расскажем перегревается ли или тормозит экономика Казахстана, какая ситуация с бизнес-климатом, что происходит с курсом тенге, обсудим последние тенденции на рынке жилья, рост цен и многое другое. А еще поделимся своими обновленными прогнозами макроэкономических показателей до конца 2023 года. 🗣️ Спикером, кстати, будет наш старший аналитик макроэкономики - Клара Сейдахметова. Будем рады вашему активному участию, а если у вас есть интересующие вопросы, то задавайте их в комментариях - а мы с удовольствием ответим на них.  Увидимся в прямом эфире! 👋🏾

Наше видение развития макроэкономической ситуации и обновленные прогнозы макроэкономических показателей по итогам проведенного прогнозного раунда команды Jusan Analytics «Сентябрь, 2023» уже доступны на сайте 🔓

🎙Что же с валютным курсом? В сентябре мы наблюдали ослабление курса тенге по отношению к корзине иностранных валют. Курс тенге к доллару США ослаб на по итогам сентября на 3.2% и составил 474.5 тенге за доллар. Подобная динамика курса тенге обусловлена корректировкой баланса спроса и предложения из-за ухода внутренних факторов поддержки. Последовавшая в конце августа смена риторики Нацбанка – сигнал о переходе к политике ослабления монетарных условий, где первым шагом было снижение базовой ставки до 16.5% после 8 месячного поддержания базовой ставки на одном уровне (16.75%), вызвала реакцию рынка. Возникла существенная неопределенность в отношении дальнейшей политики регулятора и, соответственно, доходности тенговых активов. При этом инфляционные риски остаются повышенными, правительство продолжает наращивать бюджетные расходы, что поддерживает экономику перегретой. Учитывая глобальное укрепление позиций доллара, экономические агенты решили постепенно выходить из рисковых активов, с чем и связано наблюдаемое ослабление тенге. Сокращение существенной доли предложения при росте спроса на иностранную валюту в условиях роста импорта также послужили одним из факторов ослабления тенге. В результате, обменный курс тенге к доллару США уже на прошлой неделе спустился до уровня 482 тенге за доллар, что является минимумом для курса национальной валюты с начала года. Учитывая окончание 3-квартала и наступление периода очередного прогнозного раунда команды Jusan Analytics, мы обновили свои прогнозы по обменному курсу тенге. В дальнейшем мы ожидаем большей волатильности и формирования к концу года курса тенге в диапазоне 472-489 тенге за доллар (ослабление на 1.9% - 5.7% с начала года, и +0.6% и -3.6% в сравнении с курсом по итогам сентября). 📑 Полная версия валютного ежеденельника доступна на сайте 💬 Аналитик Сунгат Рысбек