bitkogan

Вчера представитель отрасли кибербезопасности Positive Technologies (POSI RX) не только отчитался за 2023 год, но и провел интересное мероприятие для инвесторов, на котором обсуждались итоги года, а также планы компании на предстоящий год. Пройдемся по основным результатам. Данные г/г: 🟠Отгрузки +76%|25,5 млрд руб. 🟠EBITDAC +71%|8,9 млрд руб. 🟠Чистая прибыль без капитализации расходов (NIC) +76%|8,7 млрд руб. При внушительном росте отгрузок сохраняется высокая маржинальность бизнеса. Рентабельность по EBITDAC и NIC — 36% и 35% соответственно. Чтобы расширять бизнес, компания активно инвестирует в развитие существующих и запуск новых продуктов. Так, общий объем инвестиций R&D в 2023 году вырос на 79%, составив 5 млрд руб. 🔎Рост прибыли позволяет Группе Позитив соблюдать комбинацию расширения бизнеса и выплат дивидендов. В конце апреля ожидается выплата в размере 3,1 млрд руб., что соответствует 47,3 руб./акция. Вторая часть, уже в конце мая, предусматривает еще одну выплату в размере 51,89 руб. Итого акционерам может быть выплачено 99,19 руб. в виде дивидендов в ближайшие два месяца. Какие планы у компании? ✅ Группа ожидает по итогам 2024 года отгрузки в диапазоне 40-50 млрд руб. Positive Technologies планируют расширять бизнес не только на российском рынке, но и нарастить свое присутствие на международных площадках. Консервативно ожидается, что 10% бизнеса будет приходиться на международное направление в ближайшие пару лет. ✅ Есть куда расти и на внутреннем рынке. К примеру, присутствие Позитива в 4000 крупнейших российских компаниях составляет около 8%. Потенциал роста действительно большой. Всё это выливается в рост капитализации самой компании. С начала года бумаги уже прибавили порядка 39%. А количество акционеров в 2023 году превысило 205 тыс. против 102 тыс. годом ранее. Подобное отношение к миноритариям со стороны компании должно быть неким ориентиром для других эмитентов российского рынка. Мы продолжаем положительно смотреть на бизнес Positive Technologies. #российский_рынок @bitkogan

Мозговой штурм Недавно писал о новых технологических решениях и трансформации глобального рынка нейроинтерфейсов — и о щедрых авансах, которые инвесторы раздают стартапам из этого сектора в ожидании прорыва. И мне стало интересно, а как в России обстоят дела с нейротехнологиями? Нет ли хороших инвестиционных возможностей прямо под рукой? Поэтому команда Bitkogan совместно с исследовательским агентством Angel Invests провела исследование рынка нейроинтерфейсов России и СНГ. 🔗 Более подробно о результатах исследования, сегментации рынка, объемах рынка и темпах роста читайте на нашем сайте. Кратко: 1️⃣ Нейротехнологии — это круто. Спектр новых возможностей, которые они открывают в самых разных областях, от медицины и повышения качества жизни до профориентации и промышленной безопасности, поистине широк. Есть где развернуться не только профессионалам или частникам, но и инвесторам. 2️⃣ В России есть не просто люди, занимающиеся нейротехнологиями. Существуют компании, которые производят (в России) и продают (в России и по всему миру) вполне конкретные продукты. Да, рынок подобных устройств пока в зачаточном состоянии, нейроинтерфейсы пока не стали частью нашей обыденной жизни. Но потенциал для того, чтобы стать ею, у них имеется. Как и для быстрого роста рынка. 🔎Выяснить, что может способствовать этому, а что мешает, собственно, и было целью исследования. Но даже простая логика развития технологичных отраслей говорит о том, что рано или поздно появляются новые прорывные технологии и продукты. Поэтому я совсем не удивлюсь, если уже очень скоро российские компании сектора вслед за заокеанскими коллегами станут выходить на IPO, открывая потенциально интересную для инвесторов нишу. #нейротех #биотех @bitkogan

Раз... Два... К взлету приготовиться! 🚀 Мы запустили приложение для инвесторов всех уровней. Теперь каждый может собрать портфель и выйти на пассивный доход или накопить на пенсию. ✔️ Узнаете о сильных инвестиционных идеях с нужным таймингом. Мы и сами покупаем их в портфель. ✔️Аналитика даст грамотный взгляд на происходящее — без воды, простым языком. ✔️С push-уведомлениями вы не пропустите ни одной сделки и вовремя примете решение о покупке или продаже. Доходность наших портфелей выше, чем по вкладам в банке. Последние сделки из портфеля «Российские акции»: ▪Совкомбанк +45,14% ▪Полюс +22% ▪Инарктика (AQUA) +22% И это еще не все. По вашим просьбам мы продлили скидку 50% на портфель «Российские акции» до 14 апреля. 💰Покоряйте инвестиционный космос с нами — в Bitkogan App. Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

🇷🇺 Рецепт успеха роста экономики — все ли ингредиенты учтены? Экономисты из РАН в программной статье о перспективах России к 2035 году оптимистично предложили рецепт роста экономики не ниже 3,5% в год. «Каркасом» должны стать инфраструктура и потребительский спрос, считают они. Вот все здорово, идея замечательная. Никто не против ни стимулирования спроса, ни инфраструктурных проектов. Однако главная, на мой взгляд, проблема у нас в экономике — это огромные риски. И я бы отметил: риски двух видов. 1️⃣Риски глобальные. Те, что мы с вами изменить и минимизировать не можем. Это и санкционные риски, и риски изменения мировой конъюнктуры. Точнее, санкционные можно. Но это не во власти авторов проекта. А вот глобальная конъюнктура… Тут мы все реально бессильны. 2️⃣Риски второй группы — внутренние. Их вполне можно минимизировать. Было бы желание. ➡️ Риск постоянного изменения «правил игры». Только бизнес начал работать, как меняются то налоговые условия, то регуляция, то правоприменение. Сегодня одним образом трактуются условия работы контролирующими органами, завтра — по-другому. ➡️ Постоянный риск зыбкости прав собственности. Вот это крайне серьезно. Здесь все просто. Или права собственности незыблемы, и люди не боятся вкладывать в свой бизнес. Или собственники бизнеса понимают — к ним кто-то может «забрести на огонек» и тонко намекнуть: было ваше, а теперь вот… не совсем. Или совсем нет. В таких условиях рационально мыслящий бизнесмен будет думать лишь о том, как выжать из бизнеса максимум и вывести деньги любыми путями. ➡️ Еще такой «незначительный» вопрос, как стоимость кредитования. Давайте честно. При реальной ставке под 10% годовых экономика бурно и долгосрочно расти не может. ➡️ И важный аспект — «статус бизнесмена». Хотим длительного и устойчивого роста экономики — давайте менять отношение к бизнесу и бизнесмену. Во всех смыслах. А получится? А есть желание? А без этих замечательных моментов… ну, сорри, конечно, но «не полетит»… #бизнес #макро #мнение @bitkogan

Какие облигации являются защитными при высоких процентных ставках? Снижение ставок в России, скорее всего, не будет таким быстрым, как ожидалось. Проще говоря, ставку в этом году опускать будут, но медленнее. Теперь к практике. Как защитить процентный доход, если высокие ставки с нами дольше, чем ожидалось? Хорошим решением могут стать облигации с плавающей ставкой купона и привязкой к ключевой ставке. Многие эмитенты первого и второго эшелонов предложили облигации с подобной структурой. 💸 Вот, например, недавно разместившийся выпуск НорНикБ1P7 — подразумевает премию к +130 б.п. к ключевой ставке. Держим в одном из наших портфелей. То есть сейчас эта бумага дает купонный доход на уровне 17,30% годовых. Для первоклассного эмитента с высочайшим кредитным качеством для России — отличные условия. Предположим, что ключевая ставка снизится до 13%. Что будет с облигациями? Следующая купонная ставка будет на уровне 14,30% годовых. Что тоже неплохо для эмитента первого эшелона. Купон устанавливается каждый месяц. ➡️ Кроме достаточно высокого купонного дохода облигации НорНикБ1P7 обладают очень высокой ликвидностью. Объем эмиссии в размере 100 млрд руб. подразумевает очень высокие ежедневные объемы торгов. В понедельник 8 апреля они составили более 100 млн руб. 📎 Но есть один недостаток в таких облигациях. При быстром снижении ставок доход по ним будет падать, и они могут проиграть облигациям с высоким фиксированным купоном, которые вырастут в цене. Если необходима консультация, обращайтесь. #облигации @bitkogan

Инвестирую в малый и средний бизнес с доходностью до 36% Продолжаю инвестировать в российский бизнес с помощью платформы Jetlend — лидера российского рынка краудлендинга, имеющего лицензию ЦБ и статус резидента Сколково. Включил автоинвестирование по сбалансированной стратегии, и займы бизнесу выдают автоматом, в портфеле уже 503 компаний. Выплаты по займам приходят каждый день. В марте пополнил счёт ещё на 250 000₽ и в ближайшее время планирую довести активы до 1 млн. Результаты после двух месяцев на платформе: 🟢Совокупная стоимость моих активов в портфеле — 782 849 руб. 🟢Расчетная годовая доходность — 31,22% 🟢Ожидаемая доходность XIRR около 23%, что ниже текущей, но заметно выше, чем у большинства альтернативных инструментов. Если начать инвестировать в Джетленд сейчас, то портфель соберется под ожидаемую доходность в 23% годовых, что поможет обогнать инфляцию. Депозиты через полгода скорее всего будут по ставкам 11-12%, а через год 8-9%. Сейчас в Джетленд позволяет зафиксировать высокую ставку на период до трёх лет. При регистрации по ссылке дают бонус +15% к доходности на три месяца в JetLend. Действителен до 16.04 Реклама. ООО «ДжетЛенд». ИНН 7724451748

⏰ Уже через 10 минут начнется эфир, где Евгений Коган будет отвечать на ваши вопросы. 🔗Подключайтесь и спрашивайте!

📺 Последние два года с хвостиком научили нас двум вещам: ▪️Нужно диверсифицировать не только активы, но и возможности. ▪️Не имея плана "Б", можно получить в итоге массу проблем. Но понять и принять информацию — это не то же самое, что применить ее на практике. Например, сколько людей до сих пор хранят все свои сбережения в долларах? А кто уже не только задумался, но и начал собирать документы для получения ВНЖ в другой стране с целью расширения инвестиционной или предпринимательской деятельности? 🔗 Если вы не знаете, с чего начать, присоединяйтесь сегодня в 17:00 МСК к нашей беседе с Игорем Немцовым, региональным директором иммиграционной компании Astons. #видео @bitkogan

Ozon опубликовал финансовые результаты за 4 квартал 2023 г., а также за прошлый год в целом. Отчет оцениваю как сильный, несмотря на то, что компания пока еще генерирует убыток на уровне bottom line. Однако у этого факта есть свои объективные причины. Посмотрим на ключевые цифры: 🟣Оборот (GMV) подскочил на 111% г/г в 4 квартале 2023 г. В квартальном выражении рост усилился: в 4 квартале 2022 г. показатель был равен 67%. Годовой показатель GMV также увеличился на 111% г/г до 1 752,3 млрд руб. Отмечу, что здесь был улучшен прогноз самой компании, который предполагал рост на 90-100%. 🟣Выручка прибавила 37% г/г в 4 квартале и 53% г/г за полный 2023 г. Базисом для увеличения top line стал рост комиссий маркетплейса. Кроме того, немалую лепту внес быстрорастущий сегмент рекламы и финансовых услуг. 🟣Скорректированная EBITDA как в 4 квартале, так и в целом за год была в плюсе: 0,1 и 4,2 млрд руб. соответственно. На этом показателе чуть ниже остановлюсь подробнее. 🟣Убыток составил 18,2 млрд руб. в 4 квартале 2023 г по сравнению с 11,2 млрд руб. в 4 квартале 2022 г. Тому есть объективные причины: стратегические инвестиции, направленные на развитие, рост фонда оплаты труда, а также увеличение финансовых расходов. При этом за 2023 г. в целом убыток снизился на 15,5 млрд руб. до 42,7 млрд руб., и это весьма позитивный момент. Теперь отдельно про EBITDA. Я уже говорил о том, что компания наращивала инвестиции в развитие, что стало причиной увеличения чистого убытка в 4 квартале. Однако, несмотря на это EBITDA в процентах от GMV улучшился на 0,6 п. п. г/г, до 0,2%. Это стало возможным благодаря оптимизации расходов, эффекту операционного рычага и растущей монетизации рекламных и финансовых услуг. Что имеем в сухом остатке? 🔎Ozon продолжает увеличивать инвестиции в инфраструктуру, наращивать свое присутствие в регионах. И эта ставка работает: именно из регионов на маркетплейс приходит большинство продавцов и покупателей. И потенциал этого направления далеко не исчерпан. В 2024 г. компания ожидает роста GMV на 70% г/г. Прогноз также предполагает, что EBITDA в наступившем году останется в «зеленой» зоне. Прогноз вполне адекватный. А если компании удастся снова его улучшить, это будет дополнительным стимулом для роста котировок акций Ozon на бирже. Кстати, сегодня компания проведет конференц-звонок, где представит финансовые результаты и подробнее их прокомментирует. #российский_рынок #отчетность @bitkogan

🏠 «Эталон» увеличил продажи более чем вдвое в 1 квартале Любопытные данные опубликовал «Эталон» в управленческой отчетности за квартал: ▫️Продажи недвижимости увеличились в 2,6 раза (год к году) до 189 тыс. кв. м. ▫️Стоимость контрактов выросла в 3 раза (г/г) до рекордных 40,97 млрд рублей. В 4 кв. было 40,39 млрд рублей. Из них в регионах: ▫️Продажи – 51,4 тыс. кв.м., рост в 2 раза (г/г) ▫️Стоимость контрактов – 7,6 млрд. рублей, рост в 2,6 раза (г/г). ➡️ Интересен здесь не только рекорд сам по себе, к ним все уже привыкли в последнее время. Но превышение результатов 4 квартала прошлого года уже в 1 квартале это что-то новое. Обычно в начале года продажи снижаются. Продажи в квадратных метрах в 1 квартале 2024 оказались чуть ниже показателей 4 квартала 2023. Но выше показателей 3 квартала 2023 г. при небывало сильном 2 полугодии 2023 для девелоперов. «Эталон», как и другие девелоперы, в очередной раз опровергает слухи о проблемах в секторе. Относительно 1 квартала прошлого года результаты оказались сильными и на традиционных столичных рынках, и на региональных. Менеджмент компании отмечает большой потенциал для дальнейшего масштабирования и намерен наращивать присутствие на региональных рынках. О донском проекте «Эталона» я недавно писал. Неудивительно, что с такими результатами бумага уверенно держится недалеко от максимумов с 2022 года, несмотря на жесткость Центробанка по ставкам. Когда регулятор сменит гнев на милость, эти максимумы неизбежно обновятся. Впрочем, это может случиться и без помощи регулятора. #российский_рынок #отчетность @bitkogan

🇷🇺 У бюджета на удивление все в порядке Минфин представил данные по федеральному бюджету. И, несмотря на тревожные ожидания, дела идут вполне неплохо. ❗️Самая главная цифра — годовой рост ненефтегазовых доходов в 1 кв. на 43%. Это доходы, которые не зависят от колебаний конъюнктуры нефти, только от состояния российской экономики. Напомню, что в целом по 2024 г. рост ненефтегазовых доходов запланирован на уровне 16% по сравнению с прошлым годом. А сейчас опережаем 1-й квартал 2023-го на 43%. Динамика доходов сильно лучше, чем планировали. Теперь о рисках Не все так просто. Во втором полугодии картина может стать мрачнее по мере замедления деловой активности. В конце концов, бурно растущая при таких «веселых» ставках экономика — это реальный нонсенс. Пока она растет благодаря товарищу Кейнсу и используемой Россией именно неокейнсианской модели. Ну а далее… могут и быть проблемы. Однако запас прочности первого квартала уже весьма неплохой. По итогам года Минфин сможет исполнить бюджет так, как он запланирован в законе. Откуда столько денег? Все дело в сильном росте экономике в начале года. Да и инфляция пока опережает прогнозы, что помогает номинальному росту величин. Что это значит? 📎Риск того, что Минфину придется выходить с дополнительными незапланированными заимствованиями в этом году пока невысокий. Хорошая новость для облигаций. И для ЦБ. Так что… мужественно готовимся к трудностям. Но пока… пока живем. И вполне себе неплохо. #бюджет #РФ @bitkogan

Стоит ли сейчас брать облигации? Вчера во время традиционного эфира с Дмитрием Абзаловым решил применить новшество. В конце каждой передачи мы с ним договорились обсуждать какую-нибудь интересную инвестиционную идею. Зашло на ура. Но начали мы с Димой не с разбора чего-то горячего на рынке акций. Нет. Начали с самого простого и понятного. С рынка облигаций. ▪️Инфляция в России несколько замедлилась. Мартовская инфляция уже соответствует 4-5% в годовом выражении с поправкой на сезонность. А это существенно меньше февральских 6,3%. ▪️При этом рынок труда не спешит охлаждаться, безработица остается на рекордном минимуме 2,8%. ▪️Да и потребительская активность особо не замедляется. А что все это означает? 1️⃣В такой противоречивой ситуации центральные банки предпочитают перестраховаться и не делать ничего. Копить уверенность, как они говорят. 2️⃣На заседании в апреле ЦБ может поднять прогноз по ключевой ставке. С прошлого прогноза ситуация развивается в более инфляционном ключе. Сейчас прогнозный диапазон ставки на 2024 г. 13,5–15,5%. Чтобы получить среднюю ставку 14,5%, снижать ее надо очень бодро, начиная с июня-июля примерно до 11% к концу года. Не думаю, что регулятор настроен так решительно. Прогноз ставки могут ужесточить. 3️⃣Если инфляция и дальше продолжит замедляться (что очень вероятно), ЦБ вынужден будет снизить ставку уже в июне. И это несмотря на все заявления о снижении во втором полугодии. Итог? ЦБ может опустить ставку раньше, но пока с осторожными сигналами о темпах снижения. А теперь о том, как заработать на этом. Сегодня вложиться в облигации и проехаться на росте цен — вполне реально. Мы как раз разобрали как пример ряд корпоративных облигаций. Кстати… Сейчас очень интересен спор. Стоит ли сегодня по доходности 13,6% брать 10-летние ОФЗ? Опасно, конечно. Многие считают — надо подождать. А я бы немного купил… Ключевое слово — немного. ЦБ смотрит не только на снижающуюся инфляцию. Не исключаю риск, что от ЦБ в апреле услышу и дополнительные жесткие нотки. Они-то и способны многих напугать. 📎Давайте порассуждаем. Даже в жестком случае, если ЦБ на апрельском заседании многих напугает, инфляция-то и правда снижается. И тогда в июне-июле ставку таки снизят. А разговоры об этом пойдут в мае. Так что и рынок облигаций может дернуться наверх в мае. Или… к маю. Снижаться, если и осталось, то очень недолго. #облигации #ставка @bitkogan

Задумывались ли вы, как крупные игроки финансового сегмента осваивают всё новые рынки? Опытные эксперты помогут разобраться не только в этом вопросе, но и в других аспектах работы финансовой индустрии уже 23 апреля на конференции Яндекс Рекламы Financial Day. Вы увидите свежую аналитику поведения клиентов и узнаете, что важно учитывать банкам при освоении новых рынков и продвижении в регионах и по всей России. Ведущий – Ярослав Бабушкин, журналист Forbes Russia и RTVI. Среди спикеров — представители крупнейших брендов индустрии: - Кирилл Майоров, индустриальный лид категории «Финансы» Яндекс Рекламы - Александра Прыткова, директор по связям с общественностью банка «Точка» - Алексей Гиязов, директор по маркетингу, дизайну и привлечению клиентов Альфа-Банка - Александр Лебединский, Chief Growth Officer Тинькофф - Михаил Шкляев , главный управляющий директор Okkam - Александр Смирнов, вице-президент по цифровому маркетингу ВТБ - Вера Шибаева, руководитель Яндекс Пэй B2B, Яндекс Финтех Конференция Financial Day пройдет 23 апреля в 15:00 мск. Регистрируйтесь, чтобы принять участие офлайн или онлайн, по ссылке: https://clck.ru/39wVYZ?erid=3apb1Qrwwr2uBg1SfS2mPYn7DL4q7cAniwVTdi2MRQhnd

⏰ Уже через 10 минут начнется эфир. 🔗Подключайтесь! @bitkogan

📺 Разбираем IPO «Займер» с генеральным директором компании Романом Макаровым 12 апреля на рынок выходит крупнейшая микрофинансовая компания «Займер». В преддверии этого события решили поближе познакомиться с эмитентом и перспективами бизнеса. ➡️ МФК наживаются на бедах? ➡️ Зачем компании IPO? ➡️ Как изменился рынок? ➡️ Какие планы по дивидендам? 🔗 Ответы на эти и другие вопросы смотрите сегодня в 19:00 МСК. До встречи в прямом эфире! #видео @bitkogan

«Мосгорломбард» сегодня представил консолидированную финансовую отчетность за 2023 г. Результаты оказались впечатляющими. К примеру, чистая прибыль взлетела более чем в 100 раз. Но обо всем по порядку. Обзор ключевых показателей «Мосгорломбарда»: 1️⃣Выручка компании в прошлом году увеличилась на 54% год к году до 2,2 млрд руб. Основные причины такого серьезного скачка: развитие розничного бизнеса, выделение ресейла в отдельный сегмент, положительная динамика цен на золото. Кроме того, в состав холдинга вошел оптовый трейдер драгметаллов, который также внес свою лепту. 2️⃣Показатель EBITDA в прошлом году удвоился по сравнению с 2022 г. и составил 785 млн руб. Здесь сыграли два фактора. Во-первых, рост выручки. Во-вторых, операционные расходы компании оставались на стабильном уровне. Во многом благодаря эффективной организации работы все того же ресейла. 3️⃣Чистая прибыль составила 262 млн руб. Рост по сравнению с прошлым годом выглядит фантастически, в 100 раз. Как говорится, результат на табло. 4️⃣Активы «Мосгорломбарда» составили 3,5 млрд руб. Это на 57% выше, чем в 2022 г. Такое стало возможным благодаря существенному росту портфеля выданных займов. 5️⃣ Расширение онлайн-бизнеса. Так, доля клиентов, которые пользуются этим направлением, в 2023 г. составила 47%. В 2019 г., к примеру, аналогичный показатель составлял лишь 4%. Также компания улучшила показатель оборачиваемости товаров, снизила товарные остатки, существенно сократила резервы под обесценение выданных займов. В целом 2023 год для компании оказался удачным во многих сферах. Прежде всего, это, разумеется, IPO. Напомню, что компания была оценена в 3,17 млрд руб. и привлекла на бирже 303 млн руб. Кроме того, давайте вспомним об операционных показателях. Количество клиентов розничной сети выросло на 40,3% г/г до 92 тыс., количество выданных займов – на 27,3%, до 286 тыс. Кредитный портфель увеличился на 71% до 1,16 млрд руб. 📎Пора переходить к выводам. Еще раз подчеркну – финансовые итоги работы «Мосгорломбарда» оцениваю, как сильные: рост по всем ключевым направлениям, неплохие перспективы. Внимательно слежу за бумагой. #российский_рынок #отчетность @bitkogan

«ФСК Россети» — почему так дешево и стоит ли брать? Недавно ознакомился с отчетом сетевого гиганта «ФСК Россети». Посмотрел мультипликаторы и ужаснулся… Группа «ФСК Россети» объединяет множество дочерних предприятий: «Ленэнерго», «Россети Центр и Приволжье», «Россети Московский регион» и т. д. Компания относится к электросетям, а не к генерации («Интер РАО», «ОГК-2», «Юнипро»). Смотрю на их мультипликаторы и диву даюсь… EV/EBITDA = 1,4; P/E = 1,7. Казалось бы, дико недооцененный актив, особенно в сравнении с конкурентами. Пора бежать покупать😐 Но не все так просто. Почему так дешево? 🚩Гигантская инвестиционная программа съедает свободный денежный поток. Инвестпрограмма составляет более 1 трлн руб. за 2023 и 2024 годы. И пик еще не пройден. Для понимания, как это много: EBITDA целой группы за прошедший год — 528 млрд руб… 🚩Дивидендная пауза до 2028 года. В середине прошлого года Путин поручил правительству предусмотреть отказ от выплаты дивидендов компанией по итогам 2022-2026 гг. Выводы? 1️⃣Акционерам остается смотреть на «сжирание» денежного потока и отсутствие дивов до 2028 года. Я думаю, теперь вопрос «почему так дешево?» автоматически отпадает… Классический пример «стоимостной ловушки». Кажется, что дешево, но есть много подводных камней. 2️⃣В российской электроэнергетике есть истории поинтереснее — «Интер РАО», «Юнипро». Ну а пока, время «ФСК Россети», пожалуй, еще не пришло. #российский_рынок @bitkogan

Как Йеллен учила Китай работать На этой неделе с визитом в Китай прибыла министр финансов США Джанет Йеллен. Накануне ее поездки Си Цзиньпин созвонился с Джо Байденом. Взаимно обменялись претензиями, но потом все-таки решили поддерживать диалог и дальше. В общем мило поговорили — чувствовались попытки найти баланс между конкуренцией и конфронтацией. Вот и бабушка Йеллен поехала в Китай, чтобы укрепить американо-китайские отношения. Но зачем-то сразу рубанула с плеча:

«Вы производите слишком много всего, особенно экологически чистых энергетических товаров, мир это не переварит».

Мол, куда столько мощностей понастроили? Внутри Китая вы это не потребите. А экспорт ваш создает напряжение на рынках за рубежом. Старая добрая песня. Не можешь конкурировать — обвиняй и разоблачай. И введи торговые ограничения. А как иначе преуспеть в гонке технологий в современном мире? По крайней мере «старые дедовские бабушкины методы» вполне себе работают. Вот только кому торговые ограничения наносят наибольший ущерб? Правильно, потребителю. А в данном случае и развитию «чистых» технологий. Но пусть все потерпят — ради сохранения превосходства первой экономики мира. Визит Йеллен в Китай только начался. Внимательно наблюдаем 🍿  #Китай #экология @bitkogan

Цифровые прятки: помогут ли ЦФА обойти санкции? Не так давно Минфин США ввел санкции против российских платформ цифровых финансовых активов (ЦФА) — Atomyze и Lighthouse, P2P-площадки Bitpap, а также десятка физлиц и компаний. Короче говоря, продолжают прикрывать лазейки, которые еще даже не функционируют. Те, кто попал в черный список, отмечают, что это никак не повлияет на их работу. ❗️Но не все так просто. Да, цифровые финансовые активы будут выпускаться на закрытом блокчейне. Отследить транзакции и заблокировать средства с другой стороны будет невозможно. Но торговые партнеры из-за угрозы вторичных санкций и риска попасть в поле зрения FATF могут решить не связываться с альтернативным инструментом. Два вывода: 1️⃣Чтобы ЦФА помогли обойти санкции, необходимо, чтобы поставщик был готов принять их в качестве встречного предложения по сделке. Но из-за рисков таких кандидатов будет немного. 2️⃣Что касается криптовалют, выпущенных на открытых блокчейнах, то все записи о транзакциях находятся в открытом доступе. Если их отследят, то против кошельков будут введены санкции. В общем такими темпами мы перейдем к бартерной торговле... #блокчейн #ЦФА #санкции @bitkogan

Друзья, эфир задерживается по техническим причинам на 5 минут и начнется в 10:35 МСК. Оставайтесь с нами! Приносим свои извинения за неудобства🙏🏻 @bitkogan

📺 «Неделя. Отражение» Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК. ◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели ◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей ◽️Ответим на ваши вопросы Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks. В числе главных тем: ✔️ Геополитика: ▪️ Иран против Израиля. Быть ли большой войне. Кому это может быть выгодно. Нефть по 100 — реально ли? ▪️ Переговоры по Украине. Есть ли шанс на остановку. ✔️ Атаки дронов вглубь РФ, что дальше? ✔️ Землетрясение на Тайване и рынок чипов. ✔️ Санкции: ◾️ Судьба российских активов в ЕС. ◾️ Отключение карт «Мир» в Киргизии и Армении. ✔️ Россия: ▪️ Индекс Мосбиржи превысил 3400. ЦБ прекращает продавать валюту, как это отразится на рубле. ▪️ Арест «Макфы». Это уже система? ▪️ Четырехдневка в России? ▪️ Налог на роскошь, а что такое роскошь. ▪️ Замедление инфляции. … И многое другое. 🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении! #видео @bitkogan

📺 Судный день для Израиля? Градус обострения на Ближнем Востоке растет. Нападет ли Иран на Израиль. И что тогда? ◽️Помогут ли США Нетаньяху или Байден ополчится на союзника? ◽️Что будет с сектором Газа? ◽️Как очередная эскалация повлияет на мировые рынки и россиян? ◽️Не приведет ли это к большой войне, которая затронет каждого из нас? Все это обсудим сегодня в 20:00 с журналистом и медиаменеджером Михаилом Гуревичем. 🔗 Смотрите в экстренной трансляции на канале Bitkogan Talks! #видео @bitkogan

👨‍💼🔈Друзья, 13 апреля я буду выступать на конференции PROFIT в Москве! Обсудим идеи на РФ рынке, истории в третьем эшелоне. Уже готовлю большой доклад. Будет интересно ☝️Будет много представителей компаний - это и Х5, Диасофт, Позитив, Аэрофлот, Астра, Эталон, Самолет, АФК Система и другие… Билеты здесь: https://PROFITCONF.RU По промокоду «KOGAN» только для моих подписчиков скидка 20% Приходите! Познакомимся лично, обсудим рынок! До встречи! Реклама. ИП Вдовина Ирина Владимировна. ИНН: 772863525818. ERID: LjN8JueUV

👨‍💼🔈Друзья, 13 апреля я буду выступать на конференции PROFIT в Москве! Обсудим идеи на РФ рынке, истории в третьем эшелоне. Уже готовлю большой доклад. Будет интересно ☝️Будет много представителей компаний - это и Х5, Диасофт, Позитив, Аэрофлот, Астра, Эталон, Самолет, АФК Система и другие… Билеты здесь: https://PROFITCONF.RU По промокоду «KOGAN» только для моих подписчиков скидка 20% Приходите! Познакомимся лично, обсудим рынок! До встречи! Реклама. ИП Вдовина Ирина Владимировна. ИНН: 772863525818. ERID: LjN8JueUV

Друзья, сегодня поговорим на тему, которая волнует меня порой больше прочих. Каждый из нас знает, что такое семья, не так ли? У меня пятеро детей, каждый со своими радостями и бедами. Я в курсе, чем живет современный четырнадцатилетний подросток и какие вопросы волнуют молодежь в восемнадцать. Для родителя же дети — всегда дети, и неважно сколько им лет. А теперь задумайтесь, что если бы эти дети остались одни? Можем ли мы, взрослые, пройти мимо? Думаю, ответ каждый найдет внутри себя. Вот почему я призываю вас не только словами, но и делом поддержать тех, кто в этом действительно нуждается. Ведь если не мы, то кто? Дети — это наше будущее, и каждый ребенок заслуживает заботы и любви. Давайте вместе подарим детям-сиротам немного тепла. Присоединяйтесь к благотворительной акции в БФ «Семья». Вместе мы можем сделать мир немного лучше! #благотворительность @bitkogan

Стройка века в России — хорошая идея? Президент заявил о необходимости строительства моста на Сахалин. Обойдется это в 600 млрд рублей. Кому интересно — на катинке можете наблюдать условную схему железной дороги на Сахалин через мост. На наших глазах в России разворачивается стройка века. Так сказать, аналог рузвельтовского «Нового курса». Напомню, что в феврале Путин объявил о триллионных инвестициях в социальные программы и инфраструктурные проекты. Подробнее читайте здесь. Среди основных плюсов: 🔴Стимулирование экономики. 🔴Создание новых рабочих мест. 🔴Повышение конкурентоспособности страны на мировой арене. Но... Есть нюансы у такой стройки. Основные риски: ↘️Изоляция России ставит под вопрос эффективность инвестиций в развитие инфраструктуры. Может получиться, как с ремонтом дома — радует глаз, но не приносит особой пользы. ↘️Вливание триллионов рублей в экономику может привести к инфляции. ↘️Рост госдолга. ↘️Увеличение налогового бремени. В целом, проблема таких проектов — слабый расчет эффективности. Не будет ли выше отдача от 600 млрд, если их инвестировать в человеческий капитал? Например, в сферах образования, медицины, науки. 🔎Или если хочется потратить конкретно на Сахалин, не будет ли лучше потратить на порты и аэродромы, а оставшиеся деньги вложить в инфраструктуру внутри острова? #инвестиции @bitkogan

Рубль в 2024: чего ждать? В среду проводил семинар для аналитиков уважаемого банка, где в том числе разбирал факторы курса рубля. Для тех, у кого нет времени прочитать полностью: во 2 квартале 2024 года вижу рубль в диапазоне 91–94 рубля за доллар. ЗА крупкий рубль 3 фактора: 1️⃣Рост цен на нефть. Но сильного эффекта ждать не стоит из-за бюджетного правила (дополнительные доходы бюджета от нефти зеркалируются покупками валюты от государства). 2️⃣Высокие ставки. Ключевую ставку не опустят раньше июня. А в апреле можем увидеть ужесточение прогнозов ЦБ по ставке в этом году. 3️⃣Снижение импорта — может начаться ближе к лету. Меньше покупок за рубежом ➡️ меньше спрос на валюту. Импорт начнет падать быстрее, т. к. пик жесткости денежно-кредитных условий мы еще не прошли. Во всей красе почувствуем эффект от замедления кредитования во второй половине года. Но к концу года я все-таки ожидаю ослабление рубля до 95–98 за доллар. Вот почему: ✖️Снижать ставки в РФ будут намного быстрее, чем в США. Привлекательность рублевых сбережений поубавится. Прогнозы ФРС дают снижение ставки на 0,75 п. п. до конца года, а середина прогноза ЦБ РФ — снижение на 4-5 п. п. Думаю, оба регулятора могут ужесточить свои прогнозы, особенно Банк России, но масштаб снижения все равно разный. ✖️Санкционное давление будет с нами… И будет медленно душить наш экспорт, причем не только сырьевой. ✖️Инфляция в рубле выше, чем в том же долларе. А значит, и в цене он стабильно теряет быстрее доллара. На более длинной дистанции этот эффект заметнее. Ну и на десерт — для любителей теории, что курсом управляют ради пополнения госдоходов. ◽️Федеральный бюджет рассчитан из курса 90 рублей за доллар. Пока все идет по плану Минфина или даже лучше, а следовательно, дополнительного бюджетного импульса, способного повлиять на курс, не будет. ◽️Проблемы с бюджетом могут начаться, если высокие ставки доведут экономику до рецессии. Но и здесь влияние на курс будет двояким. Падение доходов бюджета будет компенсироваться ростом займов, что будет давить на рубль. В то же время рецессия приведет к еще большему падению импорта. В итоге два фактора компенсируют друг друга. 💭 В целом, курс рубля в 2024 году будет зависеть от многих событий, и его сложно предсказать с точностью. Не увлекайтесь валютными спекуляциями. Но понимать факторы и иметь свое виденье — это действительно важно. #рубль @bitkogan

МФК «Займер» объявляет параметры предстоящего IPO. Цена размещения находится в диапазоне 23,5 – 27 руб. за акцию. Это эквивалентно капитализации 23,5 – 27 млрд руб.   Компания с отрывом лидирует на рынке микрофинансовых организаций (МФО). Аналитики ожидают удвоение самого рынка к 2027 году. По данным ЦБ, спрос на займы растет вследствие роста потребления на фоне восстановления экономики и доходов населения.   При росте спроса выросло качество портфеля МФО, поскольку доля просроченной задолженности снижается.   Какие факторы инвестиционной привлекательности имеются у компании? ▪️Эффективность бизнеса выше, чем у конкурентов. Об этом говорит показатель ROE, который в 2023 г. составил 52%. У конкурентов на российском рынке результаты скромнее: «Кармани» – чуть менее 19%, а у «Мосгорломбарда» порядка 27% в 2022 г. ▪️Высокий уровень ROE позволяет направлять часть денег в рост, а часть денег оставлять на дивиденды. ▪️Дивидендная политика – не менее 50% от чистой прибыли, причем дивиденды планируется выплачивать ежеквартально! ▪️Ставка на работу с повторными клиентами. Они являются более качественными и низкорисковыми заемщиками. Их доля в общем объеме выдач выросла до 93% с 90% годом ранее. ▪️Стоимостная оценка не выглядит завышенной. P/E находится на уровне 3,9 по нижней границе размещения и 4,4 по верхней. P/B = 2,0 и 2,3 соответственно. Недорого, учитывая мощнейший показатель ROE.   «Займер» представляет собой комбинацию роста бизнеса и дивидендов. При этом оценен достаточно скромно.   Регулирование сектора МФО изменяется, что говорит о «взрослении» отрасли, она регулируется ЦБ РФ, как и банковский сектор. Это плюс для компании, поскольку банки сокращают объем выдач кредитов, и люди выбирают альтернативный источник заимствования денежных средств.   Размещение интересное, будем наблюдать. Спрос подтверждает этот тезис, уже есть индикации спроса от институциональных инвесторов примерно на 70% от книги заявок. #российский_рынок @bitkogan

Бум IPO на российском рынке акций продолжается. Размещаются или планируют размещаться не только сравнительно небольшие компании, но и крупные эмитенты. Например, МТС Банк. На днях ЦБ зарегистрировал новый выпуск акций компании. Очевидно, это сделано с прицелом на IPO. ◽️По всей видимости, сделка может пройти довольно скоро. Это подтверждается заявлениями менеджмента, в которых звучала цифра 15%. Приблизительно столько новых акций банк готовится разместить на бирже. Сделка пройдет в формате cash-in, то есть банк привлекает средства для дальнейшего развития и роста. ➡️ Насколько привлекателен МТС Банк по фундаментальным показателям? Все достаточно неплохо — темпы роста бизнеса высокие. Так, среднегодовой рост кредитного портфеля за последние 3 года составил 39%. В 2023 году кредитный портфель увеличился также на 40%. При этом банк показал рекордную прибыль 12,5 млрд руб. В чем преимущества МТС Банка перед аналогами? Давайте разберем этот момент тезисно. 1️⃣Огромный потенциал для наращивания клиентской базы с низкими издержками. МТС Банк — часть группы МТС, крупнейшего сотового оператора в РФ (80 млн абонентов). 2️⃣Современная модель развития. МТС Банк — по сути, финтех. Более 85% продаж кредитных продуктов идут через цифровые каналы. 3️⃣Высокое качество доходов. В структуре доходов МТС Банка порядка 33% приходится на комиссионные доходы. У «Тинькофф» — 24%, у «Сбера» — 9%. 4️⃣Улучшение коэффициентов эффективности. Показатель CIR (cost to income ratio или отношение операционных расходов к доходам) в 2023 году заметно улучшился: с 35% по итогам 2022 года до 31% за 2023 год. Это все прекрасно, но это — факты. Главный вопрос: что дальше, какие планы? По словам топ-менеджеров МТС Банка, в среднесрочной перспективе планируется удвоить кредитный портфель и утроить прибыль. Сейчас рентабельность капитала банка находится на уровне 20%. Если амбициозным планам суждено сбыться, то будет гораздо выше. ◽️Как может быть оценен МТС Банк при размещении? По моему мнению, для быстрорастущего финтеха с рентабельностью выше 20% будет интересно выглядеть оценка по 1х – 1,1 капиталу 2024 года. Или же 5,5-6 прибылей 2024 года, то есть около 100 млрд руб. или чуть выше.   Как будет на самом деле? Поживем — увидим. #российский_рынок @bitkogan

«Норникель»: жизнь после сплита Сегодня на Мосбирже не торгуются акции «Норильского никеля». Почему? Причина носит чисто технический характер, с ГМК все хорошо. Дело в том, что компания в настоящий момент завершает процедуру дробления акций (сплит). ✔️Как происходит дробление? С определенной даты количество акций эмитента вырастет, а цена такой бумаги будет скорректирована на соответствующую величину. Коэффициент в случае «Норникеля» равен 100х. То есть, число акций вырастет в 100 раз, а цена — поделится так же в 100 раз. Почему «Норникель» решил «провернуть» такую историю? 🟣Во-первых, на Мосбиржу пришло очень много розничных инвесторов. Так, с 2017 по 2023 годы число физлиц, которые владеют акциями компании, выросло в 6 раз до более 400 тысяч. 🟣Во-вторых, рыночная стоимость (или «тикет») акций «Норникеля» являлась сравнительно высокой: примерно в 100 раз дороже отдельных «голубых фишек». Многим розничным инвесторам это обстоятельство существенно мешает включить акции ГМК в свой портфель. По статистике, средний размер брокерского счета составляет около 80 тыс. руб. (данные за 2 квартал 2023 г.). То есть, высокий «тикет» акций «Норникеля» мешает диверсифицировать портфель. Когда сплит завершится и 1 акция компании будет стоить не 15 тыс. руб., а 150 руб., на мой взгляд, это приведет к: 1️⃣ росту привлекательности инвестиций в акции «Норникеля» для российских физлиц; 2️⃣ повышению устойчивости акционерной базы к страновым рискам; 3️⃣ снижению волатильности цены акций; 4️⃣ повышению ликвидности акций на Московской бирже. Таким образом, дробление может стать неплохим импульсом для роста курсовой стоимости акций ГМК. Стань ближе к народу, и народ к тебе потянется! «Норникель» практически стал. #российский_рынок @bitkogan

Вчера вечером под конец торговой сессии в США вдруг резко посыпался индекс S&P. В принципе, в движении индекса на 1.2% вниз нет ничего особенного. Однако движение это было достаточно резким. В течение практически всей торговой сессии рынок рос. Так что реально падение было более 2%. 🔎Одновременно с этим опять же резко пошел расти индекс волатильности Vix — за час плюс 16%, и запрыгали в разные стороны котировки золота. Ну и традиционно, как только становится жарковато, инвесторы побежали в UST. Доходности десятилеток UST немного снизились. Что послужило причиной нервотрепки? 🟢Ближний Восток? Иран дал понять, что в течение самого ближайшего времени начнет мстить за уничтожение нескольких высших офицеров КСИР. Однако, с другой стороны, Иран не готов к Большой Войне (мы писали об этом вчера) и дал понять, что его ответ на действия Израиля будет ограниченным. Чего же тогда так рынки-то занервничали? Может из-за все более и более жесткой риторики членов ФРС? 🟢А может из- за слухов о более чем напряженном телефонном разговоре между Байденом и Нетаньяху? Байден давит на Израиль, чтобы тот заканчивал боевые действия максимально быстро и приступал к обсуждению темы создания Палестинского государства. Чего, в принципе, Нетаньяху даже обсуждать не хочет. В итоге, напряжение между администрацией США и руководством Израиля растет. 🎌Таким образом, причин для нервотрепки много. Но основная — рынки очень долго росли. И коррекция практически неизбежна. Ну а поводом для нее может быть в действительности все, что угодно. Может насморк Пауэлла? В мире становится все напряженнее. Ну а то, что золото имеет шанс на небольшую коррекцию, мы с вами обсуждали в последние дни не раз. Что делаем? Да не суетимся. 🔎Большой Войны скорее всего НЕ будет. Почему — объяснили вчера. США не первый раз ругаются с Израилем, а как известно, «милые бранятся — только тешатся». Поругаются — помирятся. Иран, конечно, ответит, но символически — для галочки. Да и ФРС никуда не денется: все равно в этом году минимум 2 раза ставку понизит. Мировой театр марионеток продолжает свой долгий спектакль. А мы продолжаем заниматься своими делами. И не сходим с ума. Тем более, что будет еще много поводов понервничать. Так что экономим силы. #геополитика @bitkogan

В мире запахло жареным похоже.

РУСАЛ отскочил. Что дальше? Сегодня наиболее примечательная история на фондовом рынке РФ – взлет акций РУСАЛа. Этого ждали многие, в том числе и мы. Основная причина – рост цен на алюминий, который превысил уровень $2400 за т. Вопрос – что будет с бумагой дальше? ◽️Если говорить о фундаментальном анализе, то у компании пока рисков больше, чем триггеров. Возможные санкции, высокий долг, снижение дивидендного потока от «Норникеля»… Но что нам скажет про бумагу технический анализ? Сегодня в нашем мобильном приложение мы сделали разбор технической картины в акциях РУСАЛа. Получилось довольно интересно. #российский_рынок @bitkogan

⏰ Уже через 10 минут начнется эфир, где Евгений Коган будет отвечать на ваши вопросы. 🔗Подключайтесь и спрашивайте!

Индекс Мосбиржи продолжает свой размеренный и спокойный рост. Сегодня преодолели психологическую и важную отметку в 3400 пунктов. О росте рынка говорили не раз. Основные причины, почему мы ждем рост рынка в дальнейшем: ☑️Снижение ключевой ставки во 2 полугодии. ☑️Сокращение спреда между доходностью ОФЗ/депозитов и дивидендами. ☑️Цены на энергоносители по-прежнему высокие, нефтяники способны генерить неплохую прибыль. ☑️Крупный дивидендный поток на «тонкий» рынок. ☑️Ограниченный free float российского рынка. Интерес к нему продолжает расти. Во-первых, по итогам марта число физлиц, имеющих брокерские счета на Мосбирже, превысило 31,1 млн. Во-вторых, растет и увеличивается активность на рынке — среднедневной оборот торгов по IMOEX идет вверх третий месяц подряд. Если в середине 2022 года по индексу торговали примерно на 30 млрд руб., то теперь торгуют около 73 млрд руб. 🔎Это очень важные показатели, которые демонстрируют повышенный интерес к рынку. В целом, далеко ходить не надо, посмотрите на нынешний бум IPO. Эмитентам дешевле привлечь денежные средства на рынке, чем кредитоваться под высокие ставки. 💭 Поэтому жду индекс Мосбиржи выше текущих уровней по итогам года. Вполне допускаю уход выше 3600 пунктов. Правда, риски никуда не исчезли — здесь и санкции, и геополитика, и потенциальное снижение цен на энергоресурсы. Поэтому не забывайте про качественную диверсификацию. #российский_рынок @bitkogan