[하나 Global ETF] 박승진

[New K-ETF] 미국 장기국채 + 12% 프리미엄의 조합 ▶ 하나 Global ETF / FI 박승진(T.3771-7761) ▶ 자료: https://bit.ly/3JJIkVv ▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi - 신규 상장 예정 ETF(4/30): KODEX 미국 30년국채 + 12% 프리미엄(합성 H) - 예상보다 더딘 인플레이션 안정 기조 하에 채권시장의 대응 난이도가 높아지고 있으며, 글로벌 통화정책을 주도하고 있는 미 연준의 고민이 깊어지는 모습. 연초에 2024년 중 6~7번 수준의 금리인하까지 반영했던 채권시장이 이제는 9월 중 한 차례의 인하만을 반영하는 상황까지 변화 - ‘KODEX 미국 30년국채 +12% 프리미엄(합성 H)’는 미국 장기(30년)국채 매수 포지션에 일부 옵션 매도 포지션을 더하여 포트폴리오를 구성하는 ETF. 금리 변화에 따른 채권가격 변동폭이 가장 큰 미국의 30년만기 국채를 편입하며, 옵션은 미국 증시에 상장되어 있는 대표 장기국채 ETF인 TLT의 콜 옵션을 활용 - 시장금리 하락시 기대 가능한 채권가격의 상승과 옵션 매도를 통해 ?게되는 프리미엄 수익을 분배금 재원으로 활용. 금리인하 기대는 유효하나 타이밍에 대한 불확실성이 높아져 있는 현 시점에 적절히 활용할 수 있는 투자 수단 - 특히 주목할만한 부분은 콜 옵션 매도 포지션의 비중 조정 기준. 옵션 프리미엄을 통한 분배금 타겟(월 1%, 연 12%)을 설정하여 커버드콜 전략의 단점으로 지적되고 있는 상단 제한 구조를 일부 피해갈 수 있는 형태. TLT의 옵션 프리미엄이 상대적으로 높은 수준에서 형성되기 때문에 가능 (위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

[New K-ETF] 미국 장기국채 + 12% 프리미엄의 조합 ▶ 하나 Global ETF / FI 박승진(T.3771-7761) ▶ 자료: https://bit.ly/3JJIkVv ▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi - 신규 상장 예정 ETF(4/30): KODEX 미국 30년국채 + 12% 프리미엄(합성 H) - 예상보다 더딘 인플레이션 안정 기조 하에 채권시장의 대응 난이도가 높아지고 있으며, 글로벌 통화정책을 주도하고 있는 미 연준의 고민이 깊어지는 모습. 연초에 2024년 중 6~7번 수준의 금리인하까지 반영했던 채권시장이 이제는 9월 중 한 차례의 인하만을 반영하는 상황까지 변화 - ‘KODEX 미국 30년국채 +12% 프리미엄(합성 H)’는 미국 장기(30년)국채 매수 포지션에 일부 옵션 매도 포지션을 더하여 포트폴리오를 구성하는 ETF. 금리 변화에 따른 채권가격 변동폭이 가장 큰 미국의 30년만기 국채를 편입하며, 옵션은 미국 증시에 상장되어 있는 대표 장기국채 ETF인 TLT의 콜 옵션을 활용 - 시장금리 하락시 기대 가능한 채권가격의 상승과 옵션 매도를 통해 ?게되는 프리미엄 수익을 분배금 재원으로 활용. 금리인하 기대는 유효하나 타이밍에 대한 불확실성이 높아져 있는 현 시점에 적절히 활용할 수 있는 투자 수단 - 특히 주목할만한 부분은 콜 옵션 매도 포지션의 비중 조정 기준. 옵션 프리미엄을 통한 분배금 타겟(월 1%, 연 12%)을 설정하여 커버드콜 전략의 단점으로 지적되고 있는 상단 제한 구조를 일부 피해갈 수 있는 형태. TLT의 옵션 프리미엄이 상대적으로 높은 수준에서 형성되기 때문에 가능 (위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

[New K-ETF] 국내 부동산 집중형 리츠/인프라 ETF ▶ 하나 Global ETF / FI 박승진(T.3771-7761) ▶ 자료: https://bit.ly/3UDeLv2 ▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi - 신규 상장 예정 ETF(4/30): WOORI 한국 부동산 TOP3 플러스 - 국내 리츠와 인프라 펀드에만 투자하는 ETF. 리츠와 인프라를 기초자산으로 하는 종목들을 기초 유니버스로 구성한 후 Value/Quality/AI 지표(저평가 우량 리츠 선별)를 적용한 스코어링 평가 작업을 진행하며, 이 가운데 상위 10개 종목을 선별하여 포트폴리오를 구성 - 종목의 편입 비중을 결정할 때는 우량 리츠에 대한 집중도를 높이기 위해 포트폴리오에 선정된 Top3 종목의 비중을 각각 20%로 할당. 나머지는 40%에서 동일가중 형태로 편입하는 구조 적용. 현 포트폴리오의 TOP3 종목들은 ESR켄달스퀘어리츠, 맥쿼리인프라, 신한알파리츠 - 시장금리의 상승은 부담 요인이 될 수 있겠으나, 상업용 부동산과 상장 리츠 주가의 가격 변화 타이밍에 차이가 존재한다는 특징과 연 7% 수준의 월 배당 수익을 추구할 수 있다는 점에서 포트폴리오 내 편입을 고려해 볼만한 ETF - 주식의 특징을 함께 가지고 있는 리츠는 상업용 부동산의 펀더멘털 대비 선행하여 가격이 움직이는 만큼, 향후 금융시장 환경 변화의 가능성을 의사결정 변수로 함께 인지할 필요. 서울의 주요 오피스 빌딩의 공실률이 2%대에서 하향 안정화되어 있는 상황도 주가 지지 요인으로써 주목. 공실률이 낮게 유지되는 경우에는 일반적으로 배당이 중단 혹은 감액될 가능성도 제한적 (위 문자의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)

▣ 실적 발표 이후 IB들의 Microsoft 목표가 변경 » GS: (BUY) $450 » RBC: (BUY) $450 » Jefferies: (BUY) $550 » RJ: (BUY) $450 → $480 » DB: (BUY) $450 → $475 » Citi: (BUY) $475 → $495 » UBS: (BUY) $480 → $520 » Stifel: (BUY) $455 → $475 » Fubon: (BUY) $472 → $480 » Bernstein: (BUY) $465 → $489 » TD Cowen: (BUY) $455 → $470 » JP Morgan: (BUY) $440 → $470 » Evercore ISI: (BUY) $475 → $485 » Wells Fargo: (BUY) $480 → $500 » Piper Sandler: (BUY) $455 → $465 ◈ 현재 주가(4/26): $406.32 ◈ Target range: $450 ~ $550

▣ 실적 발표 이후 IB들의 알파벳(GOOG) 목표가 변경 » DB: (BUY) $170 → $190 » GS: (BUY) $185 → $195 » Citi: (BUY) $168 → $190 » KGI: (BUY) $180 → $210 » JMP: (BUY) $160 → $200 » BMO: (BUY) $185 → $215 » Stifel: (BUY) $174 → $196 » RBC: (BUY) $155 → $200 » UBS: Hold. $166 → $173 » BofA: (BUY) $173 → $200 » Truist: (BUY) $170 → $190 » Baird: (BUY) $160 → $200 » Fubon: (BUY) $175 → $200 » Wolfe: (BUY) $180 → $200 » Mizuho: (BUY) $170 → $190 » Piper S: (BUY) $160 → $200 » Barclays: (BUY) $173 → $200 » KeyBanc: (BUY) $175 → $200 » Evercore: (BUY) $160 → $220 » Bernstein: (BUY) $165 → $180 » Jefferies: (BUY) $180 → $200 » Wedbush: (BUY) $175 → $205 » Needham: (BUY) $160 → $210 » Rosenblatt: (BUY) $172 → $182 » JP Morgan: (BUY) $165 → $200 » Guggenheim: (BUY) $170 → $195 ◈ 현재 주가(4/26): $173.69 ◈ Previous range: $155 ~ $185 ◈ New range: $173 ~ $220

✔️주간 퀀트 코멘트입니다('24.4.28 하나증권 퀀트 이경수) ⚡️지난 주말 비교적 강한 위험선호 관찰(상위 5%에 해당) ✅기존에는 안전선호 약화 름에서 위험선호로 전환 시그널 ✅신흥시장채권가산금리 -0.8%, 미국 10년물 국채금리 -4bp(4.66%), VIX(-3.5%), 필라델피아반도체지수 +2.6% 등 ✅다만 미국 경기 상대우위 부각으로 달러인덱스 +0.3%, 중국 증시 역시 3개월간 꾸준한 우상향 보이며 완연한 턴어라운드 반영 중 ⚡️지난주 글로벌 실적은 미국 위주의 실적 상향 지속 중(지난 최소 1년간 미국은 글로벌 실적 상향폭보다 높은 수준 유지) ✅글로벌 에너지, 상호미디어, 유통, 은행, 반도체, 제약 업종 순으로 상향 ✅특히 상호미디어(메타 등), 유통(아마존 등), 제약(브리스톨마이어스퀴브 등)의 실적 상향폭이 컸음 ✅반면 항공, 모기지투자, 해운, 화학 등 순으로 하향 😊상향 주요 종목은 알파벳, 아마존, 메타, 엘리릴리, 삼성전자, 머크, AMD, 넷플릭스, 아스트라제네카, 노바티스, 서모피셔, 월트디즈니, 카터필라, 아메리칸익스프레스, 서비스나우, 유니온퍼시픽, 골드만삭스, 찰스스왑, 슈나이더일렉트릭, 브룩필드, 보스턴사이언티픽, 암페놀, 마이크론테크, GM, 브하티에어텔 등 🥲하향 주요 종목은 테슬라, 엑슨모빌, 도요타, 존슨앤존슨, 네슬레, 로레알, 릴라이언스산업, SAP SE, 시스코시스템스, GE, 토탈에너지, IBM, 컴캐스트, 블랙스톤, 필립모리스, 인텔, 길리어드사이언스, 보잉, 커링, BYD 등 ⚡️코스피 1Q24F 및 24F 추정치는 1개월간 각각 +0.4%, +3.9% 변화 ✅반도체 제외하면 각각 -0.8%, -0.2% 변화 ✅연간 실적은 1분기 반도체 호실적으로 상향폭 뚜렷 ✅연간 기준 OP 상향 업종은 반도체, 전기장비, 조선, 자동차부품, 증권, 비철금속, 호텔레저, 화장품, 항공, 자동차, 유틸리티, 건설, 음식료 등 ✅하향 업종은 전기제품(2차전지), 화학, 게임, 해운, 철강, 기술하드웨어, 제약, 기계, 방송엔터, 양방향미디어, 유통 등 ✅'24F OP 상향 종목은 뷰노, 솔루스첨단소재, 한미반도체, HD현대미포, SK하이닉스, 진에어, SGC에너지, 한올바이오파마, E1, HD현대일렉트릭, 아이패밀리에스씨, 대주전자재료, 위메이드, 인텍플러스, 씨젠, 컴투스, 오픈엣지테크놀로지, SK스퀘어, LS에코에너지, 한화오션, 한화엔진, SK바이오팜, 펄어비스, 삼성전자, 코미코, 현대로템, LG생활건강, 유니드, 한샘, 제주항공, 원익IPS, 삼양식품, 현대건설, HD한국조선해양, 자화전자, SK가스, DB하이텍 등 ⚡️지수 반등 시기에 밸류업 정책 수혜 종목군이 유리할 것으로 판단 ✅금리 상승, 개인 수급 기여도 약화, 기관 및 외인 저평가 스타일 매수 지속, 금투세 시행 불확실성 속에서 중장기 배당 투자스킴 부각, 꾸준한 연간 배당금 추정치 상향 등 이유 ✅E1, 동양생명, GS, 현대해상, 지역난방공사, 코리안리, BNK금융지주, SGC에너지, 한화손해보험, 기업은행, 한국전력, 우리금융지주, JB금융지주, 삼성증권, DB손해보험, DGB금융지주, 동국제강, 세아제강, 현대홈쇼핑, 한화생명, 한국금융지주, 하나금융지주, NH투자증권, HDC현대산업개발, 한국가스공사, LX인터내셔널, 미래에셋생명, 현대차 등

[하나 Global ETF Daily (4/26)] ▶ 하나 Global ETF / FI 박승진(T.3771-7761) ▶ RA 황수미(T.3771-7721) ▶ 텔레그램: https://t.me/globaletfi [Bloomberg] 액티브 ETF 시장, 상위 10개 운용사가 주도 - https://bit.ly/4b9aogS - 액티브 ETF의 시장이 급격히 커지면서 섣부른 투자에 대해 부정적인 시선도 제기. 총 6,300억 달러 규모의 미국 액티브 ETF 시장의 74%가 약 320개 중 상위 10개 운용사에만 치중되어 있어 액티브 시장의 성장의 수혜를 받는 기업 풀이 지나치게 한정적이라는 의견 - Dimensional Fund Advisors와 JPMorgan Asset Management가 총 2,280억 달러의 자산을 보유하여 전체 액티브 ETF 시장의 약 36%를 차지. Dimensional은 2021년에 뮤추얼 펀드의 ETF 전환을 최초로 시도하는 발행사 중 하나였고, JPMorgan은 규칙적인 수익 배당을 우선시하는 인컴추구형 ETF의 인기를 선도시키며 시장에서 우위를 점할 수 있었음 - 모닝스타는 ETF가 모든 유형의 액티브 전략에 적합한 것은 아니며, 특히 펀드의 규모가 너무 커질 경우 효과적으로 투자할 수 없게 되기 때문에 특정 자산군 집중투자 전략이나 비유동성 자산에 집중하는 전략은 주시해야 한다고 조언. 이러한 경고에도 TCW와 같은 신생 운용사와 MFS, BlackRock을 포함한 많은 자산운용사들은 금리와 비용이 여전히 높은 시장에서의 기회를 언급하며 여전히 액티브 ETF의 성장을 지지한다는 입장

» 선행성을 보이는 도쿄 지역 CPI가 예상치를 크게 하회. BOJ의 정책 변화가 연속성을 가지기 어렵고, 엔화 강세 전환이 지연되는 배경. 엔화는 달러대비 155.6엔 수준에서 등락

» 골드만삭스, 미국의 근원 PCE 물가가 올해 2~4분기에 2.2% 수준까지 둔화될 것으로 전망

» Magnificent7 중 4개 종목이 실적 발표 완료. 아마존 4월30일, 애플 5월2일, 엔비디아 5월22일에 실적발표 예정