РадиоТабах

🎤Был в гостях на #РадиоРБК про вчерашнюю недельную инфляцию и бюджет. Тезисно: ▶️подскока инфляции следовало ожидать. ЦБ не смотрит на последние "минутки" и решение уже сформулировано ▶️ситуация с бюджетом улучшилась (меньше темп роста расходов) ,но вопрос насколько. Профицитный август был понятен ещё весной (дивиденды) ⏯пауза на фоне непонятностей с бюджетом на 2027, бюджетным правилом и эффектов ситуации с топливом в логике ЦБ самое разумное. Если будет -25 галстук есть не обещаю. И вангую что будут обсуждать повышение.

Золотодобытчики выбирают и берут Золотодобытчики всё чаще берут займы не в рублях, а в связанных с драгоценным металлом инструментах — ВТБ фиксирует рост такого финансирования на фоне рекордных цен (https://www.vedomosti.ru/kapital/trends/news/2026/09/02/1225745-zolotodobitchikov-finansirovanie?ysclid=mtmm7078hb461873011) В чем суть механизма? Компания добывает металл, продаёт его за рубли и тем самым фиксирует цену золота на годы вперёд, снижая риски. Ставка по такому займу ниже, чем по рублёвому кредиту: по сути, это одновременно товарный кредит и хедж. Увидел эту новость и подумал: даже работая 30+ лет на долговом рынке и читая профильные курсы о долгах, эти продукты не попадали в мое поле зрения. Решил изучить вопрос.   Оказалось, что продукт – давний, но очень нишевый и в общем объеме корпоративного кредитования занимает доли процента. Его предлагают в основном крупные банки (в России с приставкой «гос» и пара специализированных игроков), а клиенты — это ювелиры, производители электроники, золотобытчики и аффинажные компании, которым металл нужен как сырье или инструмент хеджирования. Остальным такое просто не нужно.   Для банков здесь вижу два ключевых риска. Во-первых, ценовой: если стоимость золота или серебра за период кредита падает, возвращенный металл обесценивается, и банк фиксирует убыток при переоценке. Плюс добавляются повышенные комплаенс-требования по ПОД/ФТ и возможные расходы на хеджирование. Для заемщика главный риск – зеркальный: удорожание металла. Если выручка компании в рублях и не привязана к котировкам, это прямой убыток. Отдельно стоит отметить кассовые разрывы и сложный налоговый учет: переоценка металла генерирует «бумажную» прибыль, с которой придется платить налог. Регуляторы, включая ЦБ РФ, формально не запрещают такие операции, но, как говорят религиоведы «не благословляют»: требования к капиталу по товарным активам (Базель III) существенно выше, чем по обычным кредитам, а в российской практике добавляются еще и внутренние надзорные надбавки. Поэтому сам продукт остается скорее имиджевым и обслуживает узкий круг клиентов. Чаще встречается более простая схема — кредит в рублях под залог имеющегося золота.   Если такие кредиты «упаковать» в облигации, это могло быть интересно состоятельным инвесторам, желающим и инвестировать в золото, и получать доходность как у корпоративных облигаций. И такие облигации от золотопромышленников изредка, но выходят на рынок. Но, опять же, это, скорее, экзотика.   Еще одна тема для разговора со студентами 😉

Классика...от иноагента задолго до объявления оным...

Вопросы регулятору

Выступил в Форбс про трехлетний план ДКП...описал их взгляд через оптический прицел

Все так. А ещё недавно был перегреФ...впрочем в этом году прибыль и дивиденды у системообразующих идут на рекорд. Но про дальше вопросов все больше. https://tass.ru/ekonomika/28073567?ysclid=mtl2ghkcyj890136607

А ещё недавно был перегреФ...впрочем в этом году прибыль и дивиденды у системообразующих идут на рекорд. Но про дальше вопросов все больше. https://tass.ru/ekonomika/28073567?ysclid=mtl2ghkcyj890136607

В былые времена был у них прекрасный заг про перегреФ...а сейчас только идейные не видят что экономика в холодильнике https://www.kommersant.ru/doc/8924645?ysclid=mtl29437ll393466094

Все так. Цифровой рубль это про контроль юриков и казённых денег...предполагаемое удобство для людей будет упрощать сие https://t.me/bablonauts/4381