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¡Buenos días! Arrancamos sesión con la apertura del mercado
https://www.youtube.com/watch?v=EN4CNU5N5o4
| 2 | 🔹 APERTURA DE MERCADOS — LUNES 7 DE SEPTIEMBRE
El testigo pasa del empleo a la inflación.
El NFP del viernes salió caliente — +162.000, casi el triple del consenso — y dejó la puerta de la subida de tipos a medio cerrar: las probabilidades para el día 16 subieron a ~58-60%. Con Wall Street cerrado hoy por Labor Day, la semana es de preparación para el dato que de verdad decide.
▫️ El camino al FOMC
Tres citas preceden a la reunión de la Fed del 16: el NFP (ya cumplido, subió las odds), el PPI y el BCE el jueves, y el CPI de agosto el viernes. El empleo abre el debate; la inflación lo cierra — un banco central sube por los precios, no por el empleo en sí. Por eso el CPI del viernes pesa más que el dato del que venimos.
▫️ El detalle que casi nadie miró
El viernes, con el empleo caliente presionando a todo el mercado, los semiconductores subieron un 3,5% mientras el S&P caía. El mercado castiga la duración, no el capex: el hardware de IA, que factura demanda presente, sigue su propio carril. La IA ya no se compra ni se vende en bloque.
▫️ La línea de la semana
Dos ideas en firme: el mercado castiga la duración, no el capex, y una probabilidad del 60% no es una certeza. Se espera al dato.
📄 Informe institucional completo
Información general de mercado, no constituye recomendación de inversión ni asesoramiento personalizado (MiFID II). ACAPITAL BB Agencia de Valores, S.A. — ESI inscrita en CNMV nº 270. Toda inversión conlleva riesgo de pérdida de capital.
Paciencia. Disciplina. Determinación. | 167 |
| 3 | ✈️ BLACKBIRD RESEARCH · ADENDA II
Volkswagen: la votación que no se celebró
Cerramos el seguimiento del día con lo que consideramos el punto más importante de la jornada, y es precisamente el que no aparece en los titulares: qué era exactamente lo que se aplazó, y qué significa.
Qué es la escisión
No es vender Porsche, ni Audi, ni Škoda. Es separar el negocio de turismos de la marca Volkswagen y su división de componentes en una entidad jurídica propia dentro del grupo.
Procede del concepto interno «Group Target Picture 2030» filtrado en junio. De aprobarse, alteraría de raíz una de las estructuras societarias más complejas del sector: la marca que da nombre al grupo dejaría de ser el grupo.
Quién lo bloqueó, y la razón que nadie dice en voz alta
Baja Sajonia. Su argumento público fue que una reestructuración tan fundamental merece una revisión reposada el año próximo y no una decisión precipitada.
El argumento real es otro. Los derechos de veto de la Ley Volkswagen de 1960 están anclados a Volkswagen AG. La mayoría de dos tercios para decidir sobre fábricas, los consejeros designados, el umbral reforzado en junta: todo eso protege dentro de esa sociedad concreta. Una marca escindida en entidad propia tendría su consejo con cogestión ordinaria alemana, pero fuera del blindaje específico de 1960.
Sacar las fábricas del perímetro de Volkswagen AG no es racionalización industrial. Es trasladar las decisiones de fábrica a una sala donde el veto no llega. Por eso la oposición fue tan firme y por eso es lo único que no se votó.
Por qué la unanimidad vale menos de lo que suena
▫️ Llegaban a la reunión tres borradores de resolución distintos. La unanimidad salió tras retirar el punto que dividía. Unanimidad sobre lo que queda no mide lo mismo que unanimidad sobre el plan concebido.
▫️ Lo aprobado sobre plantas también se suavizó: no se aprobó cerrar cuatro fábricas, sino que se enfrentan a cierre o reasignación después de 2031 si no se aseguran conceptos alternativos de producción antes de junio de 2027.
▫️ El asunto no desaparece, se traslada. Baja Sajonia no dijo no. Dijo el año que viene.
Y sin embargo, esto no vacía lo de hoy
Aquí conviene ser preciso, porque la conclusión fácil sería la equivocada. Lo aprobado es sustancial y es nuevo: 50.000 empleos con fecha, cuatro plantas sin programa asegurado y un plazo duro para decidir su futuro, la envolvente de inversión bajando un 16% respecto a la ronda anterior, y el sindicato firmando todo ello.
Nada de eso existía en julio, cuando el mismo órgano tumbó el plan por doce votos contra siete.
Hay además un matiz que juega a favor. Sacar la escisión de la mesa fue probablemente lo que permitió aprobar el resto. Si la dirección hubiera insistido en el paquete completo, hoy estaríamos leyendo un segundo rechazo. Aplazar el punto imposible para asegurar los otros cuatro no es debilidad negociadora: es secuenciación, y puede ser exactamente lo que había que hacer.
Dónde queda el catalizador
No cambia la tesis. Cambia dónde está el momento que importa.
El catalizador grande no era el 3 de septiembre. Es la votación sobre el perímetro del grupo, empujada a 2027, con calendario aproximado y con un oponente identificado. Es ahí donde se decide si el descuento de conglomerado se comprime de verdad.
Lo de hoy compró tiempo y aseguró la parte operativa. Fue la primera de dos votaciones, y la más fácil.
Análisis completo, tesis por valor y seguimiento de carteras en Blackstation:
https://t.me/blackbirdbroker
Paciencia. Disciplina. Determinación.
Joan Marc Ribes · CEO/CIO · Blackbird
ACAPITAL BB Agencia de Valores, S.A. — ESI inscrita en la CNMV nº 270. Información general, no asesoramiento personalizado (MiFID II). Blackbird mantiene posición en el valor analizado. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Riesgo de pérdida de capital. | 241 |
| 4 | ✈️ BLACKBIRD RESEARCH · ADENDA
Volkswagen: qué añade la secuencia de los últimos tres meses
Seguimos indagando en el plan publicado esta mañana. La cronología de cómo se llegó al acuerdo aporta tanto como el contenido del propio plan, y matiza dos de nuestras conclusiones.
La secuencia
▫️ Junio. Manager Magazin publica una presentación interna de la dirección titulada «Group Target Picture 2030»: cierre de cuatro plantas alemanas y 100.000 empleos menos en el grupo. Spiegel añade después los nombres y las fechas.
▫️ 9-10 de julio. El comité del consejo de vigilancia tumba el plan por 12 votos contra 7, con la oposición de los representantes de los trabajadores. El sindicato saca a la plantilla a la calle. Ese mismo día la compañía anuncia lo que sí puede anunciar —mitad de modelos, capacidad a nueve millones— y calla sobre empleos y plantas.
▫️ 2 de septiembre. WirtschaftsWoche publica un documento de 147 páginas del consejo de vigilancia con el calendario planta por planta, entre 2031 y 2034.
▫️ 3 de septiembre. El consejo aprueba por unanimidad, un día antes de lo previsto.
La lectura
Un documento de 147 páginas no se hace público por accidente cuarenta y ocho horas antes de la reunión que debe aprobarlo. El globo sonda cumple tres funciones: normaliza lo impensable antes de votarlo, mide la reacción social y política sin coste, y coloca el ancla en el extremo duro para que el acuerdo final parezca moderado. No acompaña a la negociación: es parte de ella.
Entre el rechazo de julio y la unanimidad de septiembre no hay ninguna cifra nueva. Hay dos meses de filtraciones y una concesión relevante: la unanimidad se alcanzó, entre otras cosas, aplazando la decisión sobre una posible escisión de la marca principal. Se acordó lo que ya estaba descontado y se dejó para más adelante lo que de verdad divide al consejo.
Qué corrige de nuestro informe
▫️ El desbloqueo de gobierno que señalábamos es real, pero parcial y negociado, no limpio. La capacidad de ejecutar quedó demostrada; el alcance de lo ejecutable, no.
▫️ El aplazamiento de la escisión pasa a ser la ausencia más relevante del plan, por delante de las que recogíamos en el apartado correspondiente.
Qué no cambia
La reacción del mercado sigue siendo aprobación y no absolución, y ahora se entiende mejor por qué: no está celebrando un contenido que conocía desde junio, sino repreciando la probabilidad de que la dirección pueda ejecutar algo contra un consejo con paridad sindical y un marco legal que exige mayorías reforzadas.
La aprobación del jueves no cierra la negociación. Cierra la primera.
Análisis completo, tesis por valor y seguimiento de carteras en Blackstation:
https://t.me/blackbirdbroker
Paciencia. Disciplina. Determinación.
Joan Marc Ribes · CEO/CIO · Blackbird
ACAPITAL BB Agencia de Valores, S.A. — ESI inscrita en la CNMV nº 270. Información general, no asesoramiento personalizado (MiFID II). Blackbird mantiene posición en el valor analizado. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Riesgo de pérdida de capital. | 231 |
| 5 | ✈️ BLACKBIRD RESEARCH
Volkswagen Future Plan 2030 — Del conglomerado al valor
El 3 de septiembre el consejo de vigilancia de Volkswagen aprobó por unanimidad el programa de transformación más profundo de su historia: 50.000 empleos adicionales, cartera de modelos a la mitad, complejidad −75% y un objetivo de margen operativo del 9% en 2030 partiendo del 3,8% del primer semestre.
Publicamos un informe de seguimiento de 24 páginas que va más allá del titular:
▫️ Qué contiene el plan, palanca por palanca
▫️ Contra qué se está defendiendo el grupo: China, aranceles y competencia china en Europa
▫️ El historial de ejecución de la última década — lo prometido frente a lo entregado
▫️ La arquitectura de gobierno que mantuvo el plan bloqueado dos años, y por qué su desbloqueo importa más que el propio plan
▫️ Cuánto cuesta ejecutar un plan de ahorro de esta magnitud
▫️ Qué significa la venta de Everllence y por qué el uso del efectivo decide si crea o destruye valor
▫️ El descuento de la sociedad holding frente a su referencia histórica
▫️ Lo que el plan deliberadamente no detalla
▫️ Cuadro de mando con hitos verificables para los próximos trimestres
Nuestra lectura: la tesis no necesita el 9%. Necesita una normalización razonable del margen, disciplina en la asignación del capital liberado y preservación del flujo de dividendos. El principal riesgo es el contrario: vender activos de calidad para financiar retornos mediocres.
📄 Informe completo:
https://drive.google.com/file/d/1N5bcBvdhNBE50KJjhABaiSGhwYeXNve8/view
Análisis completo, tesis por valor y seguimiento de carteras en Blackstation:
https://t.me/blackbirdbroker
Paciencia. Disciplina. Determinación.
Joan Marc Ribes · CEO/CIO · Blackbird
ACAPITAL BB Agencia de Valores, S.A. — ESI inscrita en la CNMV nº 270. Información general, no asesoramiento personalizado (MiFID II). Blackbird mantiene posición en el valor analizado. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Riesgo de pérdida de capital. | 247 |
| 6 | 🔴 NFP — EL DATO ROMPE LA TREGUA
Esta mañana lo dejamos escrito: un dato por encima de 95 mil reabriría la subida de tipos y presionaría al Nasdaq. La zona de 35-65 mil era la digerible.
▫️ Lo que ha salido
Nóminas de agosto: +162.000, casi el triple del consenso (56 mil). Paro estable en el 4,1%. Salarios +0,3% mensual. Y julio revisado al alza, de −23 mil a +23 mil: el mercado laboral no estaba tan roto como parecía.
▫️ La reacción, en un minuto
El Nasdaq perdió unos 160 puntos de golpe en la vela del dato. El oro se dejó cerca de un 1,7% por la misma razón, en sentido inverso: un empleo fuerte empuja los tipos reales y el dólar al alza, y el metal sin cupón es el primer castigado.
▫️ Lo que hacemos con ello
Frenamos el incremento de la posición en oro tras el dato. No es una salida — la tesis de fondo del metal sigue intacta —, sino disciplina: no se añade mientras el entorno de tipos reales juega en contra a corto plazo. Se piensa al analizar; al operar, solo se ejecuta el plan.
▫️ La lectura de fondo
Esto le da la razón a Warsh, no a Waller. Ayer un gobernador abrió la puerta a la pausa; hoy el dato la ha vuelto a cerrar. Por eso insistíamos en no confundir un discurso amable con un giro de política monetaria.
No tocaba anticipar. Tocaba esperar el número. Ya está aquí, y habla claro.
Blackbird (ACAPITAL BB, ESI–CNMV nº270) mantiene posición en el valor mencionado. Información general de mercado, no constituye recomendación de inversión ni asesoramiento personalizado (MiFID II). Toda inversión conlleva riesgo de pérdida de capital.
Paciencia. Disciplina. Determinación. | 252 |
| 7 | 🚨¡🚨 ALERTA BLACKBIRD — VENTA EJECUTADA
📌 Dassault Systèmes SE (DSY) !🚨
🏛 Euronext París | Sector: Tecnología / Software Industrial
🔹 Resultado:
▫️ Rentabilidad: +8,09%
▫️ Motivo: Ejecución del Take Profit según instrucciones operativas
🔹 Estado: 🔴 POSICIÓN CERRADA
Cerramos la posición en Dassault Systèmes capturando un +8,09% de rentabilidad. Salida disciplinada por señal técnica. Guardamos liquidez para próximas oportunidades.
Paciencia. Disciplina. Determinación. | 256 |
| 8 | 🔹 APERTURA DE MERCADOS — VIERNES 4 DE SEPTIEMBRE
Todo lo de esta semana se decide a las 14:30.
El jueves el mercado rebotó con fuerza (S&P +1,1%, Nasdaq +1,4%), pero no lo trajo un dato: lo trajo Waller, abriendo la puerta a mantener tipos si la inflación coopera. Las probabilidades de subida en septiembre bajaron de ~57% a 50/50.
▫️ El matiz que conviene no perder
Waller es un gobernador matizando el mensaje, no la Fed entera cambiando de rumbo. Warsh, que movió el mercado la semana pasada, no se ha desdicho, y el Brent sigue alto. Se ha reabierto la puerta a la pausa, no se ha cerrado con llave.
▫️ La IA, todavía partida en dos
Snowflake voló (+17-20%) por adopción de IA en sus productos de datos. Broadcom sigue castigada (-2,7%) por una guía un pelo corta: batir ya no basta cuando el listón es de perfección.
▫️ Y el dato que ordena todo
El informe de empleo de agosto, a las 14:30 CEST. Un registro por encima de 95 mil reabriría la subida; la zona de 35-65 mil sería el escenario más digerible. Hoy no toca anticipar — toca esperar el número y leerlo con calma, salarios incluidos.
📄 Informe institucional completo
Información general de mercado, no constituye recomendación de inversión ni asesoramiento personalizado (MiFID II). ACAPITAL BB Agencia de Valores, S.A. — ESI inscrita en CNMV nº 270. Toda inversión conlleva riesgo de pérdida de capital.
Paciencia. Disciplina. Determinación. | 267 |
| 9 | ¡Buenos días! Arrancamos sesión con la apertura del mercado
https://www.youtube.com/watch?v=zzGw0L0JNME | 257 |
| 10 | 🚨MasterClass: Análisis Técnico I - Introducción🚨¡Comienza una nueva master class! Accede a ella en aula máster de la Trading School! | 263 |
| 11 | ¡Buenos días! Arrancamos sesión con la apertura del mercado
https://www.youtube.com/watch?v=rb5ANgy5uak | 281 |
| 12 | 🔹 APERTURA DE MERCADOS — JUEVES 3 DE SEPTIEMBRE
Ya no existe "el sector de la IA".
En una sola sesión el mercado lo partió en dos: Dell subió un 15,8% y Nvidia un 3,2%, mientras Palo Alto se dejaba un 9,3% y Palantir un 5,8%. Misma temática, resultados opuestos.
▫️ El criterio que separa a unas de otras
No es crecimiento contra estancamiento — las cuatro crecen. Es presente contra futuro. Dell y Nvidia facturan hoy lo que venden hoy; las otras cotizan expectativas a varios años vista. Y con el bono a diez años cerca del 4,80%, descontar flujos lejanos cuesta más caro.
▫️ Broadcom: batir ya no basta
Semiconductores de IA creciendo un 221% y aun así castigada, por quedarse a un 0,6% en la previsión. Cuando el mercado paga por perfección, cualquier cosa que no lo sea se cobra igual.
▫️ El régimen no ha cambiado
Pese al rebote, el Brent cerró más alto (95,63 $) y los tipos apenas cedieron. Y Canadá ya avisa de que podría subir más de una vez: no es solo la Fed.
Mañana, el informe de empleo.
📄 Informe institucional completo
Información general de mercado, no constituye recomendación de inversión ni asesoramiento personalizado (MiFID II). ACAPITAL BB Agencia de Valores, S.A. — ESI inscrita en CNMV nº 270. Toda inversión conlleva riesgo de pérdida de capital.
Paciencia. Disciplina. Determinación. | 276 |
| 13 | ¡Buenos días! Arrancamos sesión con la apertura del mercado
https://www.youtube.com/watch?v=RYy-aWlOH-E | 306 |
| 14 | 🚨¡🚨 ALERTA BLACKBIRD — VENTA EJECUTADA
📌 Intesa Sanpaolo SpA (ISP) !🚨
🏛 Borsa Italiana | Sector: Financiero / Banca
🔹 Resultado:
▫️ Rentabilidad: +16,01%
▫️ Motivo: Ejecución del Take Profit según instrucciones operativas
🔹 Estado: 🔴 POSICIÓN CERRADA
Cerramos la posición en Intesa Sanpaolo capturando un +16,01% de rentabilidad. Salida disciplinada por señal técnica. Guardamos liquidez para próximas oportunidades.
Paciencia. Disciplina. Determinación. | 351 |
| 15 | 🎥 APERTURA DE MERCADOS EN VÍDEO — 1 DE SEPTIEMBRE
El análisis de hoy, también en formato audiovisual: por qué septiembre no arranca con la IA sino con el crudo, cómo se completó la cadena de transmisión en una sola sesión y las tres fricciones que ahora empujan en la misma dirección.
https://youtu.be/1R91RxTEEC0
Información general de mercado, no constituye recomendación de inversión ni asesoramiento personalizado (MiFID II). ACAPITAL BB Agencia de Valores, S.A. — ESI inscrita en CNMV nº 270. Toda inversión conlleva riesgo de pérdida de capital.
Paciencia. Disciplina. Determinación. | 333 |
| 16 | 🔹 APERTURA DE MERCADOS — MARTES 1 DE SEPTIEMBRE
Septiembre no arranca con la IA. Arranca con el crudo.
Nuevos ataques en el Estrecho de Ormuz devolvieron al Brent por encima de los 90 dólares, la energía fue el único sector fuerte de la sesión y los tipos largos subieron hasta el 4,75%. Los chips aguantaron mejor que el índice, pero ya no lo arrastran.
▫️ La cadena, completada en un solo día
Geopolítica, energía, tipos, valoración. En agosto ese recorrido tardó tres semanas en completarse. Ayer el mercado lo hizo en una sesión, sin esperar a ningún dato — porque ya no reacciona al mecanismo: lo anticipa.
▫️ Tres fricciones a la vez
Una Fed más dura tras Jackson Hole, un crudo por encima de 90 dólares y una inflación que no termina de ceder. Ninguna es nueva. Lo relevante es que las tres empujan en la misma dirección.
▫️ Y tres pruebas por delante
Dell esta noche, Broadcom el miércoles y el informe de empleo el viernes. Un mes para leer datos, no para tener opiniones firmes de antemano.
📄 Informe institucional completo
Información general de mercado, no constituye recomendación de inversión ni asesoramiento personalizado (MiFID II). ACAPITAL BB Agencia de Valores, S.A. — ESI inscrita en CNMV nº 270. Toda inversión conlleva riesgo de pérdida de capital.
Paciencia. Disciplina. Determinación. | 348 |
| 17 | 🔹 NUEVO INFORME · LA FRASE DE WARSH
El presidente de la Reserva Federal dijo ayer ante el G20 que vivimos una ola global de inversión que ha revertido el exceso de ahorro de las dos últimas décadas.
El titular circuló como una noticia de crecimiento. No lo es. Es un argumento de tipos.
🔹 Qué contiene
▫️ Por qué la frase es la construcción intelectual de un tipo neutral más alto, y no una observación amable sobre el ciclo
▫️ Por qué la dirección ya está descontada —y dónde queda el valor del análisis
▫️ La línea divisoria de los próximos doce meses: quién financia su inversión con caja propia y quién con emisión
▫️ La reflexividad del ciclo de capex, y qué eslabón rompe primero un dinero más caro
▫️ Dónde discrepamos del consenso, y por qué podríamos estar equivocados
▫️ Los seis hechos que invalidarían nuestra lectura
Sembrar en valor, recoger en táctico.
📄 Informe completo
https://drive.google.com/file/d/11JoAjcBNl7C9_Fw2RBY5jgYzuQp-19if/view
Paciencia. Disciplina. Determinación.
BLACKBIRD RESEARCH · ACAPITAL BB Agencia de Valores, S.A. · ESI inscrita en el registro de la CNMV nº 270. Documento de carácter informativo. No constituye asesoramiento de inversión personalizado ni recomendación de compra o venta (MiFID II). Toda inversión conlleva riesgo de pérdida del capital. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. | 328 |
| 18 | 🚨Revisión Semanal de Mercados en la Blackbird App!🚨
Dirígete a la sección Home y pincha sobre Revisión semanal de Mercados. También puedes acceder desde el calendario de la home.
Accede a la aplicación haciendo click en el siguiente enlace:
https://blackbird-desktop-qhn4.glide.page | 341 |
| 19 | 🚨¡🚨 ALERTA BLACKBIRD — VENTA EJECUTADA
📌 Booking Holdings Inc (BKNG) !🚨
🏛 NASDAQ | Sector: Tecnología / Viajes & Turismo
🔹 Resultado:
▫️ Rentabilidad: +4,79%
▫️ Motivo: Ejecución del Take Profit según instrucciones operativas
🔹 Estado: 🔴 POSICIÓN CERRADA
Cerramos la posición en Booking Holdings con ganancias moderadas del +4,79%. Salida disciplinada por señal técnica. Guardamos liquidez para próximas oportunidades.
Paciencia. Disciplina. Determinación. | 352 |
| 20 | EL DÍA QUE SE ANULÓ EL SEGURO DEL AHORRADOR
Desde finales del siglo XIX, los contratos de deuda estadounidenses incorporaban de forma rutinaria una cláusula: el pago debía hacerse en moneda de oro.
Su función era exactamente una — proteger al acreedor de la degradación de la moneda. Era, literalmente, el bono indexado de su época. Y estaba escrito en el contrato.
El 5 de junio de 1933 el Congreso la declaró nula. En todos los contratos, públicos y privados.
El asunto llegó al Tribunal Supremo. En febrero de 1935, por cinco votos contra cuatro, el tribunal sostuvo dos cosas seguidas:
▫️ Que la anulación era inconstitucional respecto de las obligaciones del propio Estado.
▫️ Que el demandante no podía recuperar cantidad alguna.
Declaró que el Estado había roto su palabra, y no concedió indemnización.
Las cláusulas oro no volvieron a ser válidas hasta 1977. Cuarenta y cuatro años sin protección contractual.
Es una de las cinco piezas que hicieron posible la mayor liquidación silenciosa de deuda de la historia. Las vemos todas el viernes 18 de septiembre a las 17:30, en una clase en directo de dos horas y media.
🔹 10 horas lectivas · 9 documentos · prueba y certificado
🔹 150 € · 99 € para alumnos y suscriptores de Blackbird
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BLACKBIRD RESEARCH | 311 |
