Mazen Salhab - Global Markets

يقترب نفط خام برنت من الوصول الى ١٠٠$ للبرميل, أعلى مستوى منذ شهر أيار الفائت . فنياً’ كان مستوى ١٠٠$ مستوى مقاومة مهمة فنياً و نفسياً, المقاومة القادمة الأهم عند ١٠٦.٩٠$ للبرميل( مؤشر يومي ) ويبدو من الحركة السعرية أنه قابل للوصول عاجلاً أو آجلاً. التفسير التالي في حال وصل الى أعلى من ١٠٠$ واستمر في الارتفاع أن #التضخم سيصبح أسوء , و عوائد #السندات تستمر في الارتفاع وعليه مهمة #الفيدرالي ستصبح أكثر تعقيداً ولا أعتقد عندها أن #الاقتصاد عموماً سيكون قادراً على تحمل هذه التكلفة الباهظة وارتفاع سعر #الطاقة وتبعاتها على الاستهلاك " عندها فقط ستبدأ العوائد بالتراجع .. أسعار #النفط ( خام #برنت و خام غرب #تكساس الخفيف ) مرتفعة ٦٥٪ تقريباً منذ بداية العام الجاري , منها ١٥٪ في الشهر الأخير لوحده. 👆

شروط انهيار الذهب في حال حدوثه ☝️

لماذا هذا الرسم البياني مهم جداً في هذا الوقت بالتحديد؟ لأن هذا الرسم البياني يوضح مجدداً ويؤكد على الترابط الايجابي بين ارتفاع عوائد #السندات الأمريكية لعشر سنوات خصوصاً وبين قوة #الدولار الأمريكي مقابل ضعف #الين الياباني’ بمعنى آخر : ضعف الين يعتمد على : ١ - قوة الدولار الأمريكي ( تدعم عمليات Carry Trade ) ٢ - ارتفاع عوائد السندات الأمريكية ٣ -السندات الحكومية اليابانية JGB التي يرتفع العائد عليها حالياً الى ٣.٠١٪ (أعلى مستوى منذ ١٩٩٦) النتيجة: عندما تبدأ هذه الفوضى في سوق السندات بالتراجع التدريجي , ويبدأ العائد بالتراجع سيعطي الين فرصةً ممتازة للارتفاع, ناهيك عن رفع #الفائدة من بنك #اليابان BoJ التي ترتفع توقعاتها أكثر . راقبوا أداءا هذا الزوج من #العملات الرئيسية

هذا ما يجب أن نقوم بسؤاله الآن : أي سندات حكومية ستختار للاستثمار ؟ ببساطة" يتفاعل سوق #السندات مع حقيقة أن #التضخم سيبقى مرتفعاً ومستمراً، مجبراً أسعار #الفائدة على البقاء مرتفعة لفترة أطول، في الوقت الذي من غير المرجح أن تتجه فيه #أمريكا إلى تشديد المعروض النقدي أو معالجة الانضباط المالي . النتيجة , كما ترونها هو الارتفاع القياسي في #عوائد السندات الحكومية الى أعلى مستوى في عقدين , وكما تعلمون الترابط بين ارتفاع العائد وسعر السندات عكسي , أي ترتفع العوائد ويتراجع سعر السندات ( تصبح السندات أرخص) .. أين المشكلة ؟ المشكلة أنه لا أحد يشتري هذه السندات الآن بينما تستمر الحكومات في الاستدانة أكثر والآن بفوائد أعلى ..

طالما أن عوائد #السندات في الاقتصادات المتقدمة تستمر في الارتفاع , سيبقى عندها #الذهب تحت ضغوط قوية , لكن هناك فرق بين اعادة تموضع وعمليات جني أرباح, وبين انهيار أو عمليات بيع قاسية وهذا لا يحصل ( حالياً على الأقل ) أعتقد أن الحركة السعرية فنياً تعطينا فكرة أنه مع كل هذا الارتفاع في عوائد السندات ( أعلى مستوى في عشرين عاماً في #أمريكا, والاعلى في #اليابان منذ ١٩٩٦) وكذلك بقاء مؤشر #الدولار الأمريكي مرتفعاً ١.٣٪ في العام الجاري ومع ذلك لم ينهار الذهب بعد تعويض خسائر النصف الأول من العام الجاري ( الذهب مرتفع الى الآن ١.٣٪ في ٢٠٢٦, وتقريباً ٨٪ في شهر ومتراجع أسبوعياً ٦٪ ) ولذلك نعم قد يحصل المزيد من التراجع بتأثير ارتفاع العوائد , لكن الانهيار والبيع القاسي بأكثر من ١٠٪ هو كلام آخر. الثلاثة أشهر القادمة حاسمة للذهب في العام الجاري, لأن رفع #الفائدة في اجتماع الفيدرالي القادم لو حدث سيجبر الذهب على التراجع لكن اذا حدث ذلك سيكون الذهب قد استنفذ معظم التراجع قبل القرار وليس بعده لأن السوق أسرع من القرار وتأثيره. رفع الفائدة لو حدث لن يدفع التضخم الى التراجع الى ٢٪ ( حالياً عند ٣.٧٪ ) ولكن ما سيحدث أن الفيدرالي الأمريكي قد يجبر #الاقتصاد على التباطؤ لكبح ايقاع التضخم العالي علماً أن هذه التضخم العنيد أصبح جزءاً من السيستم وسيبقى.

ناقشنا #الذهب , هل من رفع للفائدة في أيلول / سبتمبر ٢٠٢٦ .. لنتابع 👆

في الأداء الأسبوعي للأصول : ١ - أسوء أداء أسبوعي في #الذهب منذ شهر حزيران الفائت " وهذا بالمناسبة أول تراجع اسبوعي في شهر تقريباً. ٢ - أفضل أداء اسبوعي في مؤشر #الدولار$ منذ منتصف تموز الماضي ٣ - تراجع مؤشر المخاوف بأكثر من ٨٪ مقابل الاستمرار في الأداء الايجابي في مؤشرات #الاسهم_الامريكية و الأوربية وكذلك #اليابان حديث رئيس #الفيدرالي الأمريكي وارش قبل يومين كان السبب الأساسي في خسارة الذهب لأنه اشار الى بقاء امكانية رفع #الفائدة في الشهر القادم ( أيلول ٢٠٢٦) واشارته الى بقاء #التضخم مرتفع و عنيد

لا تزال #اليابان أكبر مالك في سندات #الخزينة الأمريكية بقيمة تتجاوز ١.١$ تريليون تليها #بريطانيا ومن ثم #الصين. لكن موجودات الصين في سندات الخزينة الأمريكية تراجعت بأكثر من ١٣٪ في عام كامل بينما تابعت بريطانيا الشراء وزادت موجوداتها بنسبة ١٠٪ تقريباً, وهذا قد يعبر عن #السياسة أكثر من كونه #اقتصاد ( بريطانيا أقرب حلفاء #أمريكا السياسيين والعسكريين) ناهيك عن العائد المتوقع على #الاستثمار لأن الارتفاع في #العوائد يجعل سعر #السندات أرخص. #السعودية لديها ما قيمته ١٤٢.٥$ مليار و #الامارات لديها ١١٤.٨$ مليار في سندات الخزينة حيث زادت الامارات موجوداتها بنسبة ١٩٪ في عام كامل. طبعاً قيمة هذه #السندات المملوكة للدول و الحكومات الأجنبية اليوم تصل الى ٩.٢$ تريليون بنمو سنوي يعادل ٢.٣٪ . بالمناسبة قيمة هذه السندات أي الديون المملوكة للدول الأجنبية كانت فقط ١.٨$ تريليون في عام ٢٠٠٠ , كانت وقتها اليابان تملك ما قيمته ٥٥٦$ مليار , الصين تملك فقط ١٠٥$ مليار. كان الدين الحكومي في #أمريكا عندها فقط ٥.٧$ تريليون, تبلغ هذ الديون اليوم ٤٠$ تريليون

أذا أتت أرقام نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي أعلى من التوقعات " ستعيد عند ذلك تسعير رفع #الفائدة وتعقّد من مهمة الفيدرالي في ضبط ايقاع ارتفاع #العوائد على #السندات الحكومية وخاصة ١٠ سنوات . أرقام الاستهلاك الشخصي هي المعيار المفضل عند #الفيدرالي في مراقبة #التضخم في #أمريكا وهنا تكمن أهميتها . ٤:٣٠ توقيت #دبي ( بعد حوالي ٣٥ دقيقة )