امیر تقی‌خان تجریشی

وقتی نرخ بهره از پس تورم بر نمی آید تورم نقطه به نقطه خانوارهای کشور در مهرماه 48.6 درصد بوده است. آیا نرخ بهره بالا به هدف خود، در کنترل تورم رسیده‌است؟ پاسخ به این پرسش در حالی اهمیت بالاتری می‌یابد که مصایب نرخ بهره بالا را به صورت کامل متحمل شده‌ایم: رکود، کاهش سرمایه گذاری، بیکاری، افزایش قیمت تمام شده محصول به دلیل سهم بالاتر هزینه تامین مالی، ریسک نوکول، … و این فهرست ادامه دارد. در برنامه «بورسان» فردای اقتصاد در خصوص اثر نرخ بهره بر تورم و بازارها به گفت‌وگو نشستیم. نسخه تصویری نسخه‌صوتی لینک اینستاگرام

وقتی نرخ بهره از پس تورم بر نمی آید تورم نقطه به نقطه خانوارهای کشور در مهرماه 48.6 درصد بوده است. آیا نرخ بهره بالا به هدف خود، در کنترل تورم رسیده‌است؟ پاسخ به این پرسش در حالی اهمیت بالاتری می‌یابد که مصایب نرخ بهره بالا را به صورت کامل متحمل شده‌ایم: رکود، کاهش سرمایه گذاری، بیکاری، افزایش قیمت تمام شده محصول به دلیل سهم بالاتر هزینه تامین مالی، ریسک نوکول، … و این فهرست ادامه دارد. در برنامه «بورسان» فردای اقتصاد در خصوص اثر نرخ بهره بر تورم و بازارها به گفت‌وگو نشستیم. نسخه تصویری نسخه‌صوتی لینک اینستاگرام t.me/tajrishiamir

وقتی نرخ بهره از پس تورم بر نمی آید تورم نقطه به نقطه خانوارهای کشور در مهرماه 48.6 درصد بوده است. آیا نرخ بهره بالا به هدف خود، در کنترل تورم رسیده‌است؟ پاسخ به این پرسش در حالی اهمیت بالاتری می‌یابد که مصایب نرخ بهره بالا را به صورت کامل متحمل شده‌ایم: رکود، کاهش سرمایه گذاری، بیکاری، افزایش قیمت تمام شده محصول به دلیل سهم بالاتر هزینه تامین مالی، ریسک نوکول، … و این فهرست ادامه دارد. در  برنامه «بورسان» فردای اقتصاد در خصوص اثر نرخ بهره بر تورم و بازارها به گفت‌وگو نشستیم. نسخه تصویری نسخه‌صوتی لینک اینستاگرام

تورم نقطه به نقطه خانوارهای کشور در مهرماه 48.6 درصد بوده است. آیا نرخ بهره بالا به هدف خود، در کنترل تورم رسیده‌است؟ پاسخ به این پرسش در حالی اهمیت بالاتری می‌یابد که مصایب نرخ بهره بالا را به صورت کامل متحمل شده‌ایم: رکود، کاهش سرمایه گذاری، بیکاری، افزایش قیمت تمام شده محصول به دلیل سهم بالاتر هزینه تامین مالی، ریسک نوکول، … و این فهرست ادامه دارد. در برنامه «بورسان» فردای اقتصاد در خصوص اثر نرخ بهره بر تورم و بازارها به گفت‌وگو نشستیم. نسخه تصویری نسخه‌صوتی لینک اینستاگرام t.me/tajrishiamir

قیمت‌گذاری دستوری که رانت ارز ترجیحی هم از همین جنس است، عامل کلیدی درون‌زای هست که طی سال‌ها اقتصاد ایران را از مسیر توسعه دور کرده‌است. همان‌طور که در این یادداشت نوشتم، وقتی سازوکار حمایت از مردم، خودش به منبع رانت تبدیل شود، نتیجه نه حمایت بلکه حیف و میل منابع است. پ ن: این هم سخنان پورمحمدی در مجلس. پ ن: البته نمیدانم کمرنگ‌تر شدن رانت نتیجه تفکر اصلاحی است یا جبر روزگار. #تحلیل_تازه #بررسی_مجدد #رانت #تورم #قیمت‌گذاری_دستوری #اقتصاد_ایران ۱۸ شهریور ۱۴۰۴

یکی از سؤال‌هایی که در تلاطم‌های بازار همیشه پیش می‌آید این است که: دارایی‌مان را چطور سرمایه‌گذاری کنیم؟ واقعیت این است که هیچ نسخه آماده و ثابتی وجود ندارد. انتظار پاسخ قطعی برای همه افراد، شبیه این است که بخواهیم بدانیم «امشب دقیقاً به کدام رستوران برویم» یا «از دکتر بپرسیم چه دارویی باید بخوریم؟» پاسخ برای هرکسی فرق می‌کند. البته برای فردی با سطح ریسک‌پذیری و ترکیب دارایی مشخص می‌توان چارچوبی از تخصیص دارایی (Asset Allocation) ارائه داد، اما این تصمیم چیزی فراتر از یک نسخه ثابت است. تخصیص دارایی یک فرآیند زنده است؛ نه فقط در سطح ترکیب کل پرتفوی، بلکه حتی در مورد پول جدیدی که وارد می‌شود. وجه نقد تازه‌ای که به‌دست‌مان می‌رسد، باید بر اساس ترکیب فعلی دارایی‌ها و همان Allocation قبلی تخصیص یابد تا تعادل سبد حفظ شود. یکی از خطاهای رایج در مدیریت سرمایه این است که تصور شود ترکیب دارایی‌ها می‌تواند برای همه دوره‌های زمانی و همه شرایط بازار مناسب باقی بماند. در واقعیت، تخصیص دارایی (Asset Allocation) یک فرآیند پویا و زنده است که به‌طور مستقیم تحت‌تأثیر اهداف و برنامه‌های فردی (ازدواج، بازنشستگی، تغییر درآمد یا نیاز به نقدشوندگی) و تغییرات اقتصادی و مالی (نرخ بهره، نوسانات بازار، شرایط کلان جهانی) قرار می‌گیرد. از همین روست که ما همیشه تخصیص دارایی (Asset Allocation) را در قالب یک سند سیاست سرمایه‌گذاری(Investment Policy Statement – IPS) تعریف می‌کنیم. این سند چارچوبی است که مسیر سرمایه‌گذاری را ترسیم می‌کند و شامل مؤلفه‌هایی چون اهداف سرمایه‌گذاری، سطح تحمل ریسک، محدودیت‌ها، چارچوب تخصیص دارایی و معیارهای ارزیابی عملکرد است. اما نکته اساسی اینجاست که این سند نباید ایستا باقی بماند. تجربه بازارهای مالی و پژوهش‌های اخیر نشان می‌دهد بازنگری و تعدیل مستمر در وزن دارایی‌ها نه‌تنها کنترل ریسک را بهبود می‌دهد، بلکه بازده بهینه‌تری در بلندمدت ایجاد می‌کند. به بیان دیگر، سند سرمایه‌گذاری (IPS) باید یک چارچوب زنده باشد؛ چارچوبی که به ما اجازه دهد ضمن حفظ استراتژی بلندمدت، انعطاف لازم برای پاسخ به تغییرات فردی و بازار را هم داشته باشیم. و این همان چیزی است که مدیریت ثروت را اثربخش و پایدار می‌سازد. #تخصیص_دارایی #برنامه_ریزی_مالی #استراتژی_سرمایه_گذاری #Asset_Allocation https://t.me/tajrishiamir

این شاخص را طراحی کردیم تا نوسانات تاریخی دلار را با تورم امروز بسنجیم. 📊 پیک قبلی اسمی دلار در ۱۷ فروردین ۱۴۰۴ حدود ۱۰۵۵۰۰ تومان بوده که امروز (۱مهر) به ۱۰۷ هزار تومان رسیده است. اما پیک حقیقی، به قیمت‌های فعلی، حدود ۱۲۶۲۰۰ تومان بوده است. نحوه محاسبه این عدد به این صورت است که در مهر ۱۳۹۹ دلار حدود ۲۹۸۰۰ تومان بوده. اگر از آن زمان تاکنون رشد تورم ریال را به آن اضافه کنیم و همزمان کاهش ارزش جهانی دلار را کم کنیم، معادل امروزیِ همان عدد به حدود ۱۲۶ هزار تومان می‌رسد. https://t.me/tajrishiamir

مادر رانت‌های اقتصاد ایران قیمت گذاری دستوری و تورم چگونه مانع توسعه در ایران شدند؟ ✍️امیر تقی‌خان تجریشی صاحب‌نظر اقتصادی دو عامل اصلی را به صورت درون‌زا می‌توان در اقتصاد ایران نام برد که شدیدا مسیر توسعه اقتصادی را تحت تاثیر منفی قرار داده؛ قیمت‌گذاری دستوری و تورم که هر دو بستری برای رانت و فساد ایجاد میکنند قیمت‌گذاری دستوری را میتوان مادر رانت و فساد دانست. اعطای رانت علاوه بر اینکه فساد سنگین در بدنه سیاست‌گذاری را به دنبال دارد، باعث انحراف مسیر توسعه میشود. موضوع بعدی تورم است. تا حالا فکر کرده‌اید که اگر تورم در اقتصاد ایران وجود نداشت، ترکیب سرمایه‌داران در اقتصاد ایران به خصوص در دو دهه گذشته کاملا عوض می‌شد؟ شما در مکانی که تورم بالای ۵۰۰ درصد در پنج سال دارید، دیگر ایجاد بهره‌وری معنی ندارد. برای مثال بهره‌وری می‌خواهد هزینه تولید شما را ۱۰ درصد کم کند تا به حاشیه سود بیافزاید، اما تورم ۵۰ درصد است و در نهایت بین شما و واحد کناری تفاوتی وجود ندارد، و اتفاقا واحد کنار که دنبال رانت وام و ارز ارزان بوده است، بیشتر هم موفق شده است. لینک یادداشت کامل در روزنامه ایران لینک کانال آقای تجریشی

https://www.morganstanley.com/im/en-us/individual-investor/insights/articles/active-etfs-may-thrive-even-in-down-markets.html به گفته بلومبرگ، اکنون بیش از 4300 صندوق ETF، برای اولین بار از تعداد کل سهام که در حال حاضر حدود ۴۲۰۰ است، فراتر رفته است. صندوقها از زمانی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) در سال ۲۰۱۹ با یک چارچوب روشن و منسجم، در مقررات بروزرسانی شدند، برای طیف وسیعی از سرمایه‌گذاران جذاب شدند تقاضای سرمایه‌گذاران برای ابزارهای کم‌هزینه، نقدشونده و همراه با معافیت‌های مالیاتی آنها را به ابزارهای سرمایه‌گذاری بالقوه جذابی تبدیل می‌کند، و صنعت مدیریت دارایی با عرضه روزانه صندوق‌های جدید عملاً سهام را در دلETFها قرار داده و به سرعت در حال شکوفایی است.