𝓓𝓮𝓿𝓲𝓵𝓼 • 𝓜𝓲𝓷𝓭𝓼

Прямые инвестиции в Китай. Синие столбцы — притоки капитала. Анализ: Юань теряет ключевую поддержку по мере того, как фирмы покидают Китай. Мягкий спад прямых иностранных инвестиций сменился резким падением в прошлом квартале, и приток средств в Китай упал до самого низкого уровня с момента начала учета 25 лет назад. Инвесторы и аналитики считают, что такое снижение является результатом нервозности компаний по поводу направления развития конкурентной борьбы и политических трений между Китаем и Западом, которые уже привели к торговым и инвестиционным ограничениям и дипломатическому охлаждению. _____________________________ График отсюда.

"Хранители" еврозоны взяли курс на самый серьезный удар, нанесенный политикой с момента создания валюты. Сочетание повышения процентных ставок и возобновления сдерживания государственных расходов грозит задушить экономическую активность и повысить риск неприятной рецессии. В прошлом месяце президент ЕЦБ Кристин Лагард признала, что ближайшие экономические перспективы "ухудшились". Согласно анализу Bloomberg Economics, проведенному с помощью модели SHOK, отложенная боль от повышения стоимости заимствований, начавшегося в прошлом году, достигнет своего пика в 2024 году и нанесет экономике удар в размере 3,8%. В зависимости от цен на энергоносители отмена мер поддержки может усилить этот удар до 5%.

Многие сервисы приступили к переходу на новые протоколы, способные пробить блокировки. 🔻В РФ под запретом все VPN-сервисы, которые не подключены к Федеральной государственной информационной системе, содержащей реестр запрещённой в РФ информации. Согласно закону «О связи», средства обхода блокировок противоправного контента признаются угрозой, так как создают условия для незаконной деятельности. — прокомментировали ситуацию в Роскомнадзоре.

В связи с закручиванием гаек VPN в РФ Многие сервисы приступили к переходу на новые протоколы, способные пробить блокировки: 👉 https://www.youtube.com/watch?v=eoUx2QG8ngw 👈 🔻В РФ под запретом все VPN-сервисы, которые не подключены к Федеральной государственной информационной системе, содержащей реестр запрещённой в РФ информации. Согласно закону «О связи», средства обхода блокировок противоправного контента признаются угрозой, так как создают условия для незаконной деятельности. — прокомментировали ситуацию в Роскомнадзоре. 🧐 _____________________________ - О clowwindy Shadowsocks - XRay core - NekoRay Мануалы на Habre: Часть I, Часть II, Часть III

Стартапы в Силиконовой долине становятся всё менее «человекозатратными». Среднее количество сотрудников в молодых фирмах сокращается. В 2018 году в типичной фирме, которая привлекла $10-25 млн, работало 50 человек. В 2023 году в таких фирмах - уже 41 человек. Та же история с более крупными стартапами.

Продолжение разбора отчета опубликованного известным американским think tank Rand corporation посвященного наступлению нового средневековья. Авторы подчеркивают уникальность сложившейся ситуации в предверии противостояния КНР и США, с одной стороны, субнациональные группировки(например террористические) способны действовать с куда большей автономией чем раньше, ввиду того, что их лояльность правительствам упала, с другой стороны, сами государства стали способны куда более эффективно воздействовать на недовольные и нелояльные слои в других государствах. В результате, и Вашингтон и Пекин обвиняют друг друга в том, что каждая из сторон осуществляет воздействие и координацию нелояльных групп друг у друга, при этом обе стороны неспособны оказывать влияние на нелояльные себе группы внутри своих государств. Второй характерной чертой является ослабление государственных институтов, все более увеличивающаяся проницаемость границ, что в свою очередь, создает все больше возможностей для непрямой конфронтации, где каждое заинтересованное государство может начать поддерживать дружественных ей субнациональных акторов, как, например, это мы видели в Сирии, где США и РФ поддерживали разные группировки противоборствующих сил. Не говоря уже о том, что перед началом возможного конфликта с КНР, американское правительство должно будет проделать огромную работу по изменению собственной законодательной базы, чтобы купировать возможные проблемы от КНР в сфере информационной и кибербезопасности, что само по себе может сопровождаться большими потерями для самих США, поэтому куда более вероятным представляется возникновения множества прокси конфликтов на территориях государств-партнеров этих двух стран.

TradingView: Bitcoin Dominance EurUsd UsdRub Spx Tesla AliBaba

Криптовалюта и Ликвидность ____________________________ 👉 Link 👈

Большое расхождение между индексом S&P500 промышленных предприятий и ведущими экономическими индикаторами Первый ожидает большого восстановления производственного цикла. Но опережающие экономические индикаторы указывают на быстрое ухудшение состояния экономики.

Процент дефолтов по кредитам по кредитным картам от мелких кредиторов в настоящее время находится на самом высоком уровне (7,24 %) с 1991 г.). Учитывая рекордно высокие процентные ставки по кредитным картам , просрочки будут нарастать.

Китай усиливает активность на Ближнем Востоке - договариваясь с Ираном и переводя Саудовскую Аравию и Ирак на торговлю нефтью в юанях. Недавно с визитом в Пекине побывал и Махмуд Аббас - палестинцы призывают Китай включиться в переговоры с Израилем. Следующий на очереди - визит уже Нетаньяху, который запланирован на октябрь. Израиль же старается через Китай возобновить кооперацию с монархиями Залива. При Трампе Израиль этим занимался при поддержке США. Но сейчас американцы вынужденно сокращают присутствие на Ближнем Востоке - концентируясь на противостоянии с Россией и Китаем. И отношение администрации Байдена к Израилю оставляет желать лучшего. Ведь Госдепартамент даже уличали в негласной поддержке израильских протестов. Усиливается и финансовое давление на Израиль - на фоне протестов из израильских банков выведены 5 миллиардов долларов, а американские банки начали понижать кредитный рейтинг страны. Стремительно меняется отношение к Израилю и в американском обществе. Большинство демократов впервые в истории поддерживают именно палестинских арабов, нежели израильтян - 49% на 38%. Проявляется и поколенческий раскол. Среди молодёжи в США аж 56% относятся к Израилю отрицательно. Со сменой поколений в американской политике отношения США и Израиля станут ещё более проблемными. И теперь Израиль старается всё чаще ориентироваться на Китай - поэтому Нетаньяху демонстративно не встречается с Байденом, но едет в Пекин. ______________________________________ Израиль уже начал переводить часть активов из доллара в юань. И будет очень символично, если именно Израиль возглавит процесс дедолларизации Ближнего Востока - тогда как у Китая появится шанс сыграть роль миротворца не только с Ираном, но и в палестино-израильском конфликте.

Масштаб роста на российском рынке невероятный по своим масштабам, но пятничные события уникальны, что может свидетельствовать о развороте рынке в перспективе следующих нескольких месяцев. Кратко, что произошло в пятницу: рекордный торговый оборот с начала СВО, самое сильное падение по внутридневным max/min с «мобилизационной» осени 2022, разворот рынка внутри дня с сильным дневным падением в условиях растущего тренда (редчайший паттерн), сильнейшее часовое снижение за 1.5 года на уровне худших дней 2022. Кратко, что произошло за последние 5 месяцев: сильнейший импульс роста за 20 лет, не считая восстановительного роста с низкой базы в 2009 по накопленному приросту индекса, интенсивность роста сопоставима с 2005, а направленный рост без коррекций стал сильнейшим в истории российского рынка акций. Что под этим подразумевается? В 2023 году крайне редки были торговые сессии со снижением (последний раз такое было в ноябре 2005), а те дни, когда индекс падает – снижение в пределах точности счета. Речь идет о безоткатном/безкоррекционном росте на протяжении почти 5 месяцев – рекордная серия в истории рынка. Экстремально растущие тренды бывали, но так, как сейчас – первый раз. С 17 марта было лишь 30% негативных сессий с средним снижением на 0.5%, в условиях растущего тренда 2021 негативные дни снижали капитализацию рынка в среднем на 0.65%, с апреля по декабрь 2020 (постковидное восстановление) – в среднем 0.9%, в условиях ралли 2009 – падение достигало 2% в день, а в условиях экстремально растущего рынка 2005-2006 – около 1.5%. Важно отметить, что в истории российского рынка не было более продолжительных фаз роста без коррекций – 8 месяцев подряд, с марта в условиях дикого пампа. «Параболический» рост на высокой базе коррекций с устойчивым ростом торговых оборотов, а далее интенсивное снижение – типичный вынос шортистов с внедрением особой категории спекулянтов/инвесторов с обостренным синдромом упущенный выгоды. Все по классике. Что еще свидетельствует о вырождении тренда? Разгон на сотни процентов акций из третьего и «глубокого четвертого» эшелона, ликвидность которых редко превышает несколько миллионов рублей оборота. Низко-ликвидные эмитенты всегда растут последними. Агрессивные рекомендации «купить» от брокеров и инвестиционных банков. Начало спам-атаки от брокеров в контексте «лучшей возможности купить за целое поколение» верный признак, что растущий тренд заканчивается или закончен. Причины роста: девальвация рубля, рекордные дивиденды, рост экономики с июля 2022 и растущие номинальные доходы населения с ограничением точек приложения капитала после частичного закрытия иностранных акций и валютного контроля (преимущественно с внешней стороны). • С дивидендами все, выдохлись - в следующем году могут уполовинить(Халвинг дивидендов) • Экономика завершила первую фазу восстановительного роста, далее ужесточение фискальной и монетарной политики, структурные ограничения роста и высокая вероятность обострения политической обстановки (особенно на внешнем фланге), что замедлит рост доходов населения. • Остается девальвация, вопрос с которой остается подвешенным на фоне деградации торгового баланса и устойчивого оттока капитала. • Дивидендная доходность рынка проваливается сильно ниже 5% (отдельные локальные истории успеха не беру в расчет, а учитываю весь рынок в комплексе), что на фоне роста доходностей облигаций и депозитов не дает шансов на устойчивый рост. В условиях адовой технической перекупленности рынка и деградации фундаментальных факторов в перспективе следующие 6-12 месяцев, коррекция рынка неизбежна. Начнется ли она сейчас? Учитывая разворотный паттерн и композицию факторов риска – скорее да, чем нет, но здесь вопрос балансировки вероятностей. _____________________________ Рынок в своей основе безумный, 95% времени в состоянии полной невменяемости. Конечно, в условиях сильнейшего ралли в истории, после разворотного паттерна и при деградации фундаментальных факторов могут еще рвануть, но тут скорее вопрос в том – играть в это безумие или нет? 🧐

Оман вслед за ОАЭ развивает законодательство о виртуальных активах Управление рынка капитала Султаната Оман (CMA), которое регулирует и развивает финансовые рынки Омана объявило о своих планах по созданию новой нормативно-правовой базы для виртуальных активов (VA) и поставщиков услуг виртуальных активов (VASP). В настоящее время CMA разрабатывает нормативную базу, которая будет включать в себя новый регламент, охватывающий всю деятельность с виртуальными активами, систему лицензирования для всех категорий VASP и систему надзора для выявления, оценки и снижения текущих рисков. Предполагается, что предлагаемая новая нормативно-правовая база будет охватывать такие виды деятельности, как крипто-активы, токены, крипто-обмены и первоначальные предложения монет, среди прочего. __________________________ Консультационный документ доступен на английском.

Акции переоценены, а облигации недооценены? Исчезающая премия за риск 😎 _________________________________________ 👉 Link 👈

Экскурс в историю облигационного рынка Облигации по какой-то причине считаются простым и скучным финансовым инструментом. В конце концов, у нас есть целый класс мемных акций, но ни одной мемной облигации. Однако роль облигаций в истории общества намного больше. Сегодня это еще важнее, так как облигации сумели заместить банковский кредит, как основной источник заимствований в экономике. «В финансах риск работает как энергия. Его нельзя уничтожить, только перенести из одного места в другое». Ужесточение регулирования банков после кризиса 2008го года не снизило риски экономики, но перераспределило концентранцию этих рисков с нескольких крупных банков на множество частных и институциональных инвесторов. Яркий пример здесь крах региональных банков США этой весной, заместивших кредитный риск процентным. Главным бенефициаром процесса стало американское правительство. Трежерис сегодня - это главный storage of value для всех: от граждан, сберегающих на пенсию, до Китайской Коммунистической Партии, накапливающей экспортные сверхдоходы. Это позволяет США иметь практически любой фискальный дефицит. Но о чем мы часто забываем: дефицит государственного бюджета — это трансфер богатства американским гражданам, что позволяет им играть роль «потребителя последней надежды» (термин Майкла Петтиса). Что в итоге делает «гегемонию доллара» выгодной в первую очередь странам-экспортерам. Условный Китай кредитует американских граждан, покупая государственные облигации США, чтобы они покупали китайские товары, без этого китайская модель роста нежизнеспособна. Это касается всех стран с профицитом торгового счета. Таким образом, слухи о крахе доллара сильно преувеличены. Главные бенефициары дедолларизации - американские производители (меньше спроса на доллар, доллар дешевеет, конкурентнее их товары). Тут всегда странно видеть различных политических деятелей в авторитарных странах в качестве лоббистов американского бизнеса. __________________________ Ну а россиянам полезно помнить, что любые меры Банка России или Минфина не ликвидируют риски экономической и политической системы. Риск нельзя уничтожить, но можно перенести. Например, в будущее.

Первые результаты прокурорского давления на Трампа - его хотят заставить замолчать. Спецпрокурор Джек Смит требует от Трампа никак не комментировать проходящий политический процесс по обвинениям в оспаривании итогов выборов 2020 года. Основанием для этого стали последние заявления Трампа, где он пообещал отмстить всем своим недругам. Адвокаты Трампа утверждают, что речь идёт о политической мести - победить на выборах и разнести демократов. Прокуратура же расценивает это как угрозу самим себе и присяжным - мол, Трамп в ответ на попытке его посадить хочет их запугать. Кампания Трампа называет происходящее установлением политической цензуры - ведь теперь прокуратура будет решать, что можно и что нельзя говорить одному главных кандидатов на выборах. И одновременно никем не избранные прокуроры пытаются разорить предвыборный штаб Трампа судебными расходами - лишь бы помочь Байдену не проиграть на выборах. При этом демократы продолжают паниковать - на днях Обама призвал их готовиться к возможности победы Трампа на выборах. Штаб Трампа очень эффективно ведёт кампанию - де-факто обеспечив своему кандидатур победу на праймериз ещё до начала голосования. И он всячески работает на то, чтобы с каждым новым уголовным делом рейтинги Трампа шли вверх. __________________________ Байден же в опросе Gallup уже стал самым непопулярным президентом в современной истории. К тому же львиная доля американцев считает его абсолютно неэтичным политиком - с коррупционными скандалами и попытками посадить своего оппонента на выборах. Так что даже ворох уголовных дел против Трампа в итоге может не помочь Байдену победить - но это в любом случае масштабный политический кризис.

Экскурс в историю облигационного рынка Облигации по какой-то причине считаются простым и скучным финансовым инструментом. В конце концов, у нас есть целый класс мемных акций, но ни одной мемной облигации. Однако роль облигаций в истории общества намного больше. Сегодня это еще важнее, так как облигации сумели заместить банковский кредит, как основной источник заимствований в экономике. «В финансах риск работает как энергия. Его нельзя уничтожить, только перенести из одного места в другое». Ужесточение регулирования банков после кризиса 2008го года не снизило риски экономики, но перераспределило концентранцию этих рисков с нескольких крупных банков на множество частных и институциональных инвесторов. Яркий пример здесь крах региональных банков США этой весной, заместивших кредитный риск процентным. Главным бенефициаром процесса стало американское правительство. Трежерис сегодня - это главный storage of value для всех: от граждан, сберегающих на пенсию, до Китайской Коммунистической Партии, накапливающей экспортные сверхдоходы. Это позволяет США иметь практически любой фискальный дефицит. Но о чем мы часто забываем: дефицит государственного бюджета — это трансфер богатства американским гражданам, что позволяет им играть роль «потребителя последней надежды» (термин Майкла Петтиса). Что в итоге делает «гегемонию доллара» выгодной в первую очередь странам-экспортерам. Условный Китай кредитует американских граждан, покупая государственные облигации США, чтобы они покупали китайские товары, без этого китайская модель роста нежизнеспособна. Это касается всех стран с профицитом торгового счета. Таким образом, слухи о крахе доллара сильно преувеличены. Главные бенефициары дедолларизации - американские производители (меньше спроса на доллар, доллар дешевеет, конкурентнее их товары). Тут всегда странно видеть различных политических деятелей в авторитарных странах в качестве лоббистов американского бизнеса. __________________________ Ну а россиянам полезно помнить, что любые меры Банка России или Минфина не ликвидируют риски экономической и политической системы. Риск нельзя уничтожить, но можно перенести. Например, в будущее.

У мир-системщика Джованни Арриги в его книге «Долгий двадцатый век» есть интересная деталь: Мировой гегемон владеет миром через свою резервную валюту (её в конце XIX века называли «расчётная палата»), первым высказался не экономист, а один из отцов-основателей геополитики. «Гибкая специализация и денежная рациональность британского рыночного капитализма были отражением мировых перевалочных и имперских функций британского государства. Прибыльность составляющих этой системы решающим образом зависела от поставок сырья со всего мира, а они, в свою очередь, зависели от политического контроля над территориальной империей, которая предоставляла средства - ликвидные активы, рынки, сырье, необходимые для сохранения привязанности мира к британским перевалочным пунктам. Поскольку мировое торговое и финансовое посредничество, подкрепляемое имперской данью, было более выгодным или по крайней мере таким же выгодным, как и промышленное производство, появление новых промышленных центров само по себе не представляло угрозы британскому деловому сообществу в целом. А поскольку эти новые промышленные центры конкурировали друг с другом за обслуживание британского бизнеса в приобретении сырья или распоряжении продукцией, как это было на рубеже веков, их появление и развитие приносило британскому бизнесу больше пользы, чем вреда. В 1899 году в своем выступлении в Институте банкиров геополитик Халфорд Маккиндер прекрасно описал позиционное преимущество британского бизнеса в меняющейся пространственной конфигурации промышленной и торговой деятельности: «Если промышленность и торговля, по-видимому, тяготеют к децентрализации, возрастает важность наличия только одной расчётной палаты. Из этого не следует, что вместе с децентрализацией на наших островах должно произойти действительное падение промышленной активности; но относительное падение кажется неизбежным. И мировая расчётная палата по самой своей природе должна существовать в единственном числе и находиться там, где находится самый крупный владелец капитала. Это позволяет объяснить борьбу между нашей политикой свободы торговли и протекционизмом других стран: мы, по сути, люди с капиталом, а те, кто имеет капитал, всегда участвуют в работе мозгов и мускулов других стран». __________________________ Нет капитала – нет настоящей силы у страны. «Денег нет» - это принадлежность ко второй или третьей лиге мировой политики

Ещё одним каналом вывоза капитала из России стала покупка криптовалюты. «Согласно исследованию Huobi Research, криптовалютой владеют 10,1% населения России -14,6 млн человек. Россия заняла третье место в мире по числу «посещений» криптовалютных бирж - 6,1% против немногим более 9% у США и 7,4% у Республики Корея. Согласно данным МВФ, в период с октября 2020 г. по июнь 2021 г. Россия находилась в числе лидеров по количеству посещений сайтов таких криптобирж, как Binance (2-е место), Huobi (5-е место), Bithumb (2-е место), Bitfinex (1-е место). По оценке Bloomberg, на конец 2021 г., то есть до резкого обвала криптовалютного рынка в 2022 г., россияне вложили в криптовалюту около 16,5 трлн руб., или $214 млрд (примерно 10% мирового рынка). Это в 6 раз больше вложений россиян в акции отечественных компаний (2,6 трлн руб.), а также сопоставимо с 60% рублевых вкладов физлиц в банках (27,8 трлн руб. на 1 января 2022 г.)». ____________________________ «Российский внешнеэкономический вестник», №6, 2023