Максим Целябин GeneRate

Как в России превращают газ в Bitcoin ⚡ Когда говорят о майнинге на собственной генерации, некоторым всё ещё кажется, что это история будущего. На самом деле в России такие проекты развиваются уже несколько лет. 2020. Один из первых известных проектов. На месторождении имени Александра Жагрина в ХМАО запустили проект по использованию ПНГ для генерации электроэнергии и майнинга непосредственно на промысле. Для меня у этой истории есть и личная сторона. Мне посчастливилось быть знакомым с Александром Викторовичем Жагриным, чьё имя сегодня носит месторождение. Очень жаль, что он так рано ушёл из жизни. 2022. Это уже не эксперимент. По оценке Vygon Consulting, к этому моменту в России работало более 10 майнинговых ЦОД на нефтяных месторождениях общей мощностью около 85 МВт: Томская область: ~58 МВт ЯНАО: ~17 МВт ХМАО: ~5 МВт Оренбургская область: ~5 МВт. 2023–2024. Десятки мегаватт. BitRiver, на тот момент крупнейший майнинговый оператор России, сообщал о десятках мегаватт проектов на ПНГ в ХМАО, ЯНАО и Оренбургской области и более чем 150 млн м³ ПНГ, преобразованных в электроэнергию для майнинга менее чем за два года. Сегодня компания переживает крайне сложный период: банкротные разбирательства и уголовное преследование основателя ставят под вопрос дальнейшую судьбу бизнеса. И это тоже часть истории отрасли. Как и в любом относительно новом направлении, здесь далеко не у всех и не всё получается. 2024–2026. Рынок продолжает развиваться. Появляются новые частные проекты уже не только на ПНГ, но и непосредственно на природном газе. FASTMINE заявляет действующие объекты на газовых месторождениях Саратовской области: 8 МВт на Суровском и 15 МВт на Рыбушанском. На последнем установлены 43 газопоршневые установки и 3654 ASIC. Promminer указывает среди реализованных проектов 12-МВт ЦОД в Рыбинске на собственной газовой генерации. Суммарно публично известные реализованные проекты уже превышают 120 МВт. И это только видимая часть рынка. Мне лично известно ещё как минимум о сопоставимом объёме действующих мощностей, которые публично практически нигде не афишируются. В этом посте я постарался показать общую картину развития направления. По мере возможности буду отдельно рассказывать о конкретных проектах более детально: как они устроены, какая у них экономика и с какими сложностями сталкиваются на практике. Продолжение ↓↓↓

Платежная инфраструктура для ИИ-агентов уже формируется. Visa, Mastercard, Circle, Solana, Uniswap Labs, Avalanche, Fireblocks и другие компании вошли в Agentic Payments Alliance, альянс, который займется разработкой стандартов платежей для автономных ИИ-агентов. Недавно я писал об ИИ-агентах⁠, которые смогут самостоятельно совершать покупки, оплачивать услуги и проводить транзакции в рамках заданных человеком полномочий. Теперь крупнейшие представители традиционных финансов и криптоиндустрии начинают создавать для этого общие стандарты и инфраструктуру. И речь потенциально об огромном рынке: по оценке McKinsey, к 2030 году объём мировой торговли с участием ИИ-агентов может достигнуть $3–5 трлн. На мой взгляд, особенно показательно, что здесь сходятся сразу три мира: ИИ, традиционные платежные системы и блокчейн. А за всей этой цифровой экономикой неизбежно будут стоять вычислительные мощности и энергия. Инфраструктура будущего на пересечении энергии, вычислений и цифровых активов.

BlackRock рекомендует держать 1–2% портфеля в Bitcoin. Для понимания масштаба: BlackRock — крупнейший управляющий активами в мире. Сегодня под его управлением находится около $15 трлн. Если чисто для масштаба сравнить эту сумму с ВВП стран, BlackRock оказался бы третьим в мире после США и Китая. И вот такой гигант мировой финансовой системы продолжает рассматривать Bitcoin как часть долгосрочного инвестиционного портфеля. В свежем докладе «Re-Underwriting Bitcoin» BlackRock подтверждает свою позицию: аллокация 1–2% в BTC может быть разумной для диверсифицированного портфеля. ▪️ Даже падение Bitcoin примерно на 50% не изменило долгосрочный взгляд BlackRock на актив. Одной из основных причин снижения там считают массовое закрытие позиций с высоким плечом, а не фундаментальное ухудшение перспектив Bitcoin. ▪️ Расчеты BlackRock показывают, что за последние 10 лет доля BTC в 1–2% в классическом портфеле из акций и облигаций улучшила бы соотношение риска и доходности. ▪️ Bitcoin рассматривается как альтернативный денежный актив, потенциальная роль которого может расти на фоне увеличения госдолга США и бюджетных дефицитов. ▪️ С января 2024 года по сентябрь 2025 года спотовые BTC-продукты привлекли около $60 млрд. С октября 2025-го по июль 2026-го из них было выведено около $5 млрд, тогда как AI-фонды за этот период получили около $46 млрд притока. ▪️ Сам рынок Bitcoin постепенно взрослеет. Развитие спотовых ETF, фьючерсов и опционов снижает волатильность и делает рынок более институциональным. При этом высокое кредитное плечо по-прежнему остается источником резких движений. Мне здесь интересна даже не цифра 1–2%. Еще несколько лет назад традиционные финансы обсуждали, нужен ли Bitcoin в инвестиционном портфеле вообще. Сегодня крупнейший управляющий активами в мире с $15 трлн под управлением обсуждает уже вопрос «какую долю портфеля ему выделить?» На мой взгляд, это гораздо важнее любых краткосрочных движений цены. P.S. Отдельно интересно, как изменилась позиция самого Ларри Финка. В 2017 году глава BlackRock говорил, что Bitcoin показывает, «насколько велик в мире спрос на отмывание денег». Сегодня его позиция практически диаметрально противоположна: Финк называет Bitcoin «цифровым золотом», BlackRock запустил крупнейший спотовый Bitcoin-ETF, а теперь уже рассуждает о разумной доле BTC в инвестиционном портфеле. Хорошая иллюстрация того, какой путь Bitcoin прошел менее чем за десять лет. Инфраструктура будущего на пересечении энергии, вычислений и цифровых активов.

Сегодня символичная дата для криптоиндустрии — 18 лет назад был зарегистрирован домен bitcoin.org. ₿ Моё первое знакомство с Bitcoin произошло совершенно случайно — в 2014 году. В компании, где я тогда работал, хакеры взломали 1С и потребовали выкуп в биткоинах. Наш системный администратор где-то в интернете покупал Bitcoin, чтобы заплатить им и вернуть доступ к системе. Я смотрел на всё это и вообще не понимал, что это такое и зачем кому-то нужны эти странные «интернет-деньги». Помню свою первую мысль: «Понятно. Какая-то валюта для хакеров». 😂 Тогда я даже близко не представлял, что спустя несколько лет Bitcoin станет значительной частью моей профессиональной жизни. Забавно, как иногда происходит первое знакомство с технологиями будущего: ты уже с ними столкнулся, но ещё совершенно не понимаешь, на что смотришь. ₿ 18 лет спустя Bitcoin всё ещё здесь. А история продолжается.

ЦОДы больше не измеряются десятками мегаватт Ещё 15–20 лет назад дата-центр мощностью в несколько десятков мегаватт считался очень крупным объектом. Например, один из крупных ЦОДов в Вирджинии начала 2000-х: 13 МВт мощности 10 акров ≈ 6 футбольных полей В 2010 году уже строились кампусы другого масштаба: 100 МВт 40 акров ≈ 23 футбольных поля Дальше рост пошёл уже на порядок. Современный кампус STACK в Вирджинии: 1 000+ МВт (1+ ГВт) 500 акров ≈ 280 футбольных полей Galaxy Helios в Техасе: 1 630+ МВт 2 200+ акров ≈ 1 250 футбольных полей А сегодня NVIDIA участвует в финансировании инфраструктуры для OpenAI, которая должна масштабироваться до: 8 000 МВт (8 ГВт) вычислительной мощности. Сам объект в таком масштабе ещё не построен, поэтому его итоговую площадь мы пока не знаем. Но если ориентироваться на плотность современных гигантских AI-кампусов, речь потенциально может идти уже о территории размером более тысячи футбольных полей. Вы только вдумайтесь в эти масштабы. 13 → 100 → 1 000 → 8 000 МВт. От десятков мегаватт к сотням, а теперь к тысячам мегаватт на один вычислительный кампус. И это не прогноз на 2040 год. Это объекты, которые существуют, строятся или проектируются прямо сейчас. За одно поколение дата-центр из относительно небольшого промышленного объекта превращается в инфраструктуру, которой нужна мощность целых электростанций. Конечно, экологи и противники такого развития будут говорить о воздействии на окружающую среду. И, возможно, справедливо: настолько огромные объекты действительно требуют колоссального количества энергии, земли и других ресурсов. Но технологическую эволюцию ещё никому не удавалось повернуть вспять. Задача, на мой взгляд, не в том, чтобы пытаться остановить рост вычислений, а в том, как обеспечить его энергией максимально эффективно и с минимальным воздействием на окружающую среду. Раньше ЦОД строили там, где была возможность получить электричество. Теперь всё чаще возникает обратная задача: где найти 1 000, 2 000 или 10 000 МВт, чтобы поставить туда вычисления? Именно поэтому энергия становится одним из главных ограничителей роста AI.

Ещё одна интересная мысль из интервью Дженсена Хуанга, CEO крупнейшего производителя GPU для искусственного интеллекта. Когда даже глава NVIDIA говорит, что одним из ключевых ограничений масштабирования AI-инфраструктуры становится электроэнергия, к этому стоит прислушаться. Компания производит оборудование, на котором сегодня строится значительная часть AI-инфраструктуры мира. Но даже её руководитель признаёт: одних чипов недостаточно. Для дальнейшего масштабирования нужны огромные объёмы доступной энергии. И здесь у России действительно большой потенциал. Мы обладаем колоссальными энергетическими ресурсами, которые можно не просто продавать и экспортировать, а превращать в энергию, энергию в вычисления, создавая гораздо большую добавленную стоимость. По сути, это следующий уровень переработки наших природных ресурсов, только уже в цифровой экономике. Будущая инфраструктура строится на пересечении энергии, вычислений и цифровых активов. Энергия → Вычисления → Цифровая экономика.

ИИ вас не заменит. Вас заменит человек, который умеет пользоваться ИИ лучше вас. Эту мысль в разных формулировках неоднократно высказывал Дженсен Хуанг, основатель и глава NVIDIA. Если совсем просто, NVIDIA создает мощные серверные вычислительные системы, на которых сегодня обучается и работает искусственный интеллект. Сегодня NVIDIA является крупнейшей публичной компанией мира по капитализации, ее стоимость составляет около $5,5 трлн. И, на мой взгляд, слова Хуанга очень точно описывают происходящее. Мы находимся в самом начале технологической революции, последствия которой сегодня сложно до конца оценить. И я бы советовал каждому хотя бы начать вникать в тему искусственного интеллекта. Не обязательно становиться разработчиком или специалистом по машинному обучению. Можно просто научиться использовать ИИ как инструмент в своей работе. Автоматизировать рутину, искать информацию, анализировать данные, писать тексты, создавать презентации, работать с документами, программировать. Можно изучать бизнес, который возникает вокруг ИИ. Можно смотреть глубже: на дата-центры, чипы, энергетику и всю огромную инфраструктуру, которая потребуется для работы этой новой экономики. Можно инвестировать в компании и отрасли, которые будут ее строить. Но, на мой взгляд, оставаться полностью в стороне от этой технологии уже нельзя. Интернет сделал практически любую информацию доступной человеку из любой точки мира. Смартфон поместил этот доступ к информации каждому из нас в карман. Практически в любой момент достаточно достать телефон. ИИ делает следующий шаг. Он не просто дает доступ к информации, а меняет то, как человек с ней работает, думает, создает и принимает решения. Но просто иметь доступ к ИИ недостаточно. Скачанное приложение само по себе не дает преимущества. Преимущество дает понимание его возможностей и умение использовать их на практике. И чем глубже человек понимает эту технологию, учится применять ее в работе и бизнесе и видит изменения, которые она несет, тем больше возможностей перед ним будет открываться. Поэтому мой простой совет: вникайте в ИИ. Используйте его. Изучайте. Экспериментируйте. Смотрите не только на сами модели, но и на экономику и инфраструктуру вокруг них. Потому что через несколько лет вопрос, скорее всего, будет уже не в том, пользуетесь ли вы искусственным интеллектом. А в том, насколько хорошо вы умеете им пользоваться. Инфраструктура будущего на пересечении энергетики, вычислений и цифровых активов.

ЦОД за 100 дней. Стройка постепенно превращается в производство. Alibaba Cloud заявила, что сократила срок развертывания крупного AI-ЦОД до 100 дней. Но сама цифра здесь, на мой взгляд, не самое интересное. Гораздо важнее то, как именно они этого добились. До 90% ключевой инфраструктуры ЦОД становится модульной. Электроснабжение, охлаждение, управление, безопасность и пожаротушение собираются и тестируются заранее, параллельно с подготовкой площадки. Дальше готовые модули привозятся на объект и собираются практически как конструктор: 30 дней — производство и подготовка площадки 50 дней — монтаж 20 дней — пусконаладка и тестирование При этом Alibaba заявляет о снижении стоимости строительства примерно на 10%. Для меня это хороший пример того, куда движется вся индустрия. Когда спрос на AI-мощности растёт настолько быстро, конкурентным преимуществом становится уже не только стоимость GPU или электроэнергии. Важна скорость превращения доступного мегаватта в работающий мегаватт вычислений. И здесь возникает интересный эффект. Чем быстрее и дешевле индустрия научится строить вычислительную инфраструктуру, тем быстрее будет расти спрос на электроэнергию. ЦОД можно научиться собирать за 100 дней. Новый мегаватт генерации так быстро не построишь. Поэтому следующим ограничением для масштабирования AI-инфраструктуры всё чаще будет становиться уже не строительство самого ЦОД, а доступ к достаточному объёму энергии. Нашёл энергию → подготовил площадку → привёз стандартизированные модули → подключил вычислительное оборудование → начал зарабатывать. Возможно, следующий этап развития ЦОД будет гораздо меньше напоминать классическое капитальное строительство и гораздо больше — промышленное серийное производство вычислительной инфраструктуры. Инфраструктура будущего на пересечении энергии, вычислений и цифровых активов.

Мы просто открываем карту и строим маршрут. Но за этим стоят маршрутизация, пробки в реальном времени, система умных светофоров в Москве, прогнозирование, моделирование оптимальных маршрутов, персонализация и множество других процессов. И всё это данные, вычисления и, в конечном счёте, электроэнергия. При этом искусственный интеллект проникает во всё большее количество привычных нам сервисов. Они становятся умнее, объём данных растёт, количество вычислений увеличивается, а вместе с ними растёт потребность в физической инфраструктуре, которая всё это обеспечивает. Этот процесс уже невозможно не замечать. А темпы его развития становятся такими, что его уже практически невозможно контролировать или даже притормозить. Цифровой мир растёт с невероятной скоростью. И у этого роста вполне физический фундамент: энергия и вычислительная инфраструктура. Инфраструктура будущего на пересечении энергетики, вычислений и цифровых активов.

Мир сходит с ума Представьте простую ситуацию. Трамп пишет: «Мы атакуем Иран». Нефть летит вверх. Потом: «Мы договариваемся с Ираном». Нефть летит вниз. А теперь представьте, что кто-то получает эти сообщения раньше всего остального мира. Пусть даже на доли секунды. Он уже знает, куда с огромной вероятностью двинется рынок, и может первым купить перед ростом или продать перед падением. На больших объёмах такая фора может стоить огромных денег. И вот компания Трампа Trump Media решила эту фору продавать. Она запустила платный сверхбыстрый доступ к публикациям в Truth Social. Цена до $1,2 млн в год. То есть ты покупаешь не секретную информацию. Пост всё равно увидят все. Ты просто увидишь его чуть раньше остальных. Просто вдумайтесь в это. Компания, связанная с президентом США, совершенно официально, никого не стесняясь, решила продавать механизм, позволяющий за деньги получать потенциально важнейшие для мировых рынков заявления президента раньше остальных. Это же просто невообразимо. Юридически это не инсайдерская торговля. Но по своей сути выглядит очень похоже: ты платишь за информационное преимущество и получаешь возможность действовать раньше всего рынка. Теперь из-за этой схемы подали в суд. P.S. И ещё один вопрос. За время конфликта с Ираном Трамп уже более 30 раз то объявлял перемирие, то отменял его и возобновлял эскалацию конфликта. Ближайшее окружение президента США может знать, что Трамп собирается сказать, за несколько часов или хотя бы минут до всего остального мира. А одно такое заявление способно отправить нефть, золото, акции или крипту вверх или вниз. Как думаете, если кто-то заранее знает, что скажет президент США через несколько часов или даже минут, заработал ли он на этом миллиарды долларов?

Периодически смотрю, кто подписывается на этот канал. Многих из вас я знаю лично, и мне действительно интересно наблюдать, какая аудитория здесь постепенно собирается. Здесь есть люди из большой энергетики. Люди из нефтегазовой отрасли. Те, кто занимается собственной генерацией. Есть специалисты и предприниматели, которые проектируют энергетические объекты, занимаются инжинирингом, поставками и эксплуатацией энергетического оборудования. Есть люди из майнинга и индустрии цифровых активов. Есть те, кто строит и эксплуатирует ЦОДы, занимается IT, AI и вычислительной инфраструктурой. Есть предприниматели, инвесторы, финансисты, руководители крупных компаний. А многих из вас я пока вообще не знаю и даже не представляю, чем вы занимаетесь. Когда я начинал вести этот канал, мне хотелось говорить не об энергетике, майнинге, AI или цифровых активах по отдельности. Мне гораздо интереснее то, что происходит на пересечении этих отраслей. Потому что энергия всё сильнее становится основой вычислительной инфраструктуры. Вычисления превращаются в отдельный класс экономики. А цифровые активы создают ещё один способ монетизации энергетической инфраструктуры. И судя по тому, какие люди здесь постепенно собираются, интерес к этому пересечению есть далеко не только у меня. Спасибо каждому, кто читает, подписывается, спорит, задаёт вопросы, делится своим опытом и пересылает мои посты другим. А поскольку многих из вас я пока не знаю, мне было бы интересно понять, из каких сфер вы пришли и чем занимаетесь. Давайте знакомиться 👇

Любовь к большим моторам ❤️‍🔥 Я настоящий petrolhead. И сколько себя помню, большие моторы всегда вызывали у меня особое восхищение. V8. V10. V12. Причём дело никогда не было только в мощности и разгоне до сотни. Для меня хороший двигатель - это произведение инженерного искусства. Глубокий бас и рык компрессорного V8 от G55 AMG. Истеричный, почти формульный вой атмосферного V10 от M5 E60. Породистое звучание V12 от S65 AMG W222. Эту симфонию впуска, механики и выхлопа я могу слушать бесконечно. И отдельно всегда восхищала сама инженерная мысль. Как металл, топливо, сотни движущихся деталей и работа инженеров превращаются в мощность, движение, звук и эмоцию. А потом приходишь в генерацию… И понимаешь, что здесь у инженеров с чувством прекрасного тоже всё в порядке. 😁 Перед тобой V16. 610 литров рабочего объёма. 38 литров на один цилиндр. Мотор размером с вагон, который производит около 7 МВт электроэнергии. И твой любимый автомобильный V8, который всегда казался большим мотором, рядом с этим монстром внезапно выглядит почти как двигатель от газонокосилки. 😂 Но внутри возникает удивительно знакомое чувство. То же восхищение машиной. Огромное уважение к инженерам, способным придумать, рассчитать, собрать и заставить всё это железо работать как единый организм. Та же любовь к механике и мощности. Просто масштаб стал немного другим. Раньше от хорошего V8 хотелось нажать педаль в пол. А теперь хочется навалить мегаватт. ⚡️😎

1 + 1 + 1 = 111 Мы привыкли рассматривать энергетику, искусственный интеллект и Bitcoin-майнинг как отдельные отрасли. Но посмотрите, что происходит вокруг. AI требует всё больше электроэнергии. ЦОДы превращаются в крупнейших потребителей мощности. Доступ к энергии становится стратегическим преимуществом. А Bitcoin постепенно занимает своё место в мировой финансовой системе. Каждый из этих процессов уже сложно не замечать. Но гораздо интереснее другое: что произойдёт, если посмотреть на них не по отдельности, а как на элементы одной системы? Это как раз тот случай, когда условное 1 + 1 + 1 = 111. На пересечении этих направлений возникает эффект, при котором они не просто дополняют, а усиливают друг друга, создавая более устойчивую и экономически эффективную инфраструктурную модель. Именно здесь, на мой взгляд, сегодня начинает формироваться инфраструктура будущего. AI требует всё больше вычислительных мощностей. Вычислительные мощности требуют всё больше электроэнергии. ЦОДы начинают конкурировать за доступную мощность, а собственная генерация становится уже не просто способом снизить себестоимость, а одним из ключевых инфраструктурных преимуществ. Bitcoin-майнинг добавляет системе ещё один важный элемент: возможность уже сегодня превращать доступную энергию в глобально ликвидный цифровой актив практически в любой точке, где есть генерация. А преимущество в стоимости энергии напрямую конвертируется в конкурентоспособность на глобальном рынке. Это позволяет монетизировать и развивать энергетическую инфраструктуру уже сейчас, не дожидаясь момента, когда удалённые площадки станет возможно полноценно использовать для AI, HPC и других видов вычислений. В такой модели майнинг становится не конечной точкой, а одним из первых этапов развития будущей вычислительной инфраструктуры. Особенно интересно искать подобные модели в периоды больших экономических изменений. Кризисы меняют стоимость капитала, переоценивают активы и нарушают привычную экономику целых отраслей. Но именно в такие периоды возникают окна возможностей для новых бизнес-моделей и инфраструктурных решений, которые ещё вчера могли казаться преждевременными. И преимущество получают те, кто раньше других замечает эти структурные сдвиги. Именно поэтому мне интересна не каждая из этих отраслей по отдельности. Мне интересна их синергия. Энергия → Вычисления → Цифровые активы → Капитал. Россия в этой модели обладает огромным потенциальным преимуществом: газ, ПНГ, гидроэнергетика, атомная энергетика, огромные территории и подходящий климат. И вопрос уже не только в том, сколько энергии мы можем произвести. Вопрос в том, в какую форму стоимости мы способны эту энергию превратить. Сегодня одним из таких инструментов является Bitcoin-майнинг. Завтра всё большую роль могут играть AI, HPC, облачные вычисления и другие цифровые сервисы. А наиболее сильными, на мой взгляд, станут площадки, способные гибко направлять доступную мощность туда, где она создаёт наибольшую экономическую ценность: Bitcoin-майнинг, AI, HPC или другие виды вычислений. Именно об этом я пишу в этом канале. Я стараюсь не просто следить за новостями энергетики, искусственного интеллекта и цифровых активов по отдельности, а искать связи между ними и понимать, где на их пересечении возникают новые экономические возможности и формируется стратегическая инфраструктура будущего. Потому что большие изменения редко становятся очевидными для всех одновременно. Убеждён: замечать большие перемены и зарождающиеся инфраструктурные тренды сегодня — значит иметь преимущество завтра.

Крупнейшие источники электроэнергии в мире в 2025 году Глобальная энергетика меняется, но не так быстро, как иногда кажется из заголовков. ▪️ Уголь по-прежнему №1. На него приходится около 33% всей мировой выработки электроэнергии. ▪️ Ископаемое топливо обеспечивает 57% мировой генерации. Несмотря на огромные инвестиции и быстрый рост ВИЭ, газ и уголь пока остаются фундаментом глобальной энергосистемы. ▪️ При этом новая энергетика действительно набирает масштаб: солнечная энергетика 8,7%, ветровая 8,5%, атомная 8,9%. То есть каждая из двух крупнейших технологий ВИЭ уже практически сравнялась по объему генерации с атомной энергетикой. Всего в 2025 году в мире было произведено около 31 779 ТВт·ч электроэнергии. И эта цифра будет только расти. AI, дата-центры, HPC, майнинг и дальнейшая цифровизация экономики превращают электроэнергию из обычного ресурса в один из ключевых стратегических активов XXI века. Инфраструктура будущего на пересечении энергии, вычислений и цифровых активов.

Компания сына Дональда Фредовича бьет рекорды добычи Bitcoin. Но это далеко не самое интересное. Сейчас складывается стандартная для рынка ситуация. Пока массовый интерес к Bitcoin практически сошел на нет, многие уже перестали видеть в нем перспективу. А компании, которые мыслят на годы вперед, продолжают покупать, добывать и накапливать Bitcoin. Одна из них - American Bitcoin, соучредителем которой является Эрик Трамп, сын Дональда Фредовича Трампа. Компания опубликовала результаты второго квартала, и цифры действительно впечатляют: • 932 BTC добыто за квартал - лучший результат в истории компании; • корпоративный резерв вырос примерно до 8 000 BTC; • выручка от майнинга достигла $67 млн; • себестоимость добычи одного Bitcoin сохранилась на уровне около $36 500. При этом в России есть возможность добывать Bitcoin еще дешевле за счет собственной газовой генерации. 🔗 Пример расчета экономики майнинга на собственной газовой генерации: https://t.me/maxim_generate/56 Но, на мой взгляд, рекорд добычи - далеко не самое интересное в этой истории. Все чаще становится заметно, что на наших глазах меняется сама модель майнингового бизнеса. Раньше все было просто. Добыл → продал → оплатил расходы. Сегодня все больше компаний работают иначе. Добыл → сохранил → увеличил собственный стратегический резерв. Несколько лет назад Майкл Сэйлор показал, что Bitcoin может быть не просто спекулятивным активом, а частью корпоративного баланса. Тогда многие считали это безумием. Сегодня десятки публичных компаний используют похожий подход. И майнеры все чаще рассматривают добытый Bitcoin не только как выручку, которую необходимо сразу продать, но и как долгосрочный стратегический актив. И здесь есть еще один момент, который, на мой взгляд, заслуживает внимания. Когда одним из основателей подобной компании становится сын действующего президента США, это уже сложно назвать случайностью или очередным хайпом. Это говорит о том, что люди, обладающие влиянием, ресурсами и доступом к информации, не просто наблюдают за развитием отрасли. Они сами становятся ее частью. Пока Bitcoin в очередной раз списывают со счетов, компании продолжают строить майнинговую инфраструктуру, покупать оборудование и увеличивать собственные резервы. На мой взгляд, именно действия, а не громкие заявления, лучше всего показывают долгосрочный тренд. И, как мне кажется, борьба сегодня идет уже не только за Bitcoin. Она идет за контроль над тремя фундаментальными ресурсами новой экономики: ⚡ энергией - без которой невозможны дата-центры и вычисления; 🖥 вычислительными мощностями - спрос на которые стремительно растет вместе с развитием искусственного интеллекта; ₿ цифровыми активами - которые постепенно становятся новым видом стратегического корпоративного капитала. Именно на пересечении этих трех направлений, на мой взгляд, сегодня и формируется инфраструктура будущего. Поэтому гораздо интереснее следить не за ежедневными колебаниями цены Bitcoin, а за тем, кто строит энергетику, кто наращивает вычислительные мощности и кто продолжает накапливать Bitcoin, когда большинство уже перестало видеть в нем перспективу. И здесь невольно возникает один вопрос. Что они знают такого, чего не знает большинство?

ЧАСТЬ 2 🚀 SpaceX После IPO акции SpaceX стремительно выросли. Расчетная стоимость компании приблизилась почти к $3 трлн. Но затем настроение рынка резко изменилось. Менее чем за два месяца акции потеряли около 52%. Рыночная стоимость компании сократилась примерно на: −$1,5 трлн. А Илон Маск, которого после IPO называли первым триллионером в истории, на этом фоне довольно быстро перестал им быть. 😄 Получается интересная картина. ₿ Bitcoin −48,6% ≈ −$1,2 трлн ≈ 10 месяцев 🥇 Золото −12,7% ≈ −$5 трлн ≈ менее 2 суток 🚀 SpaceX −52% ≈ −$1,5 трлн ≈ менее 2 месяцев Конечно, это не означает, что из каждого актива буквально вывели соответствующее количество денег. Капитализация рассчитывается по текущей рыночной цене. Поэтому изменение на триллион долларов означает переоценку стоимости всего актива, а не отток такого объема капитала. Но масштаб происходящего от этого не становится менее впечатляющим. Мы вступили в эпоху, когда стоимость активов определяется не только фундаментальной ценностью и концентрацией капитала, но и тем, насколько быстро меняется восприятие будущего. Новости, геополитика, решения регуляторов, развитие искусственного интеллекта, процентные ставки и действия крупнейших участников рынка способны практически мгновенно изменить ожидания миллионов инвесторов. А вслед за ожиданиями меняется и цена. Сотни миллиардов и даже триллионы долларов рыночной стоимости сегодня могут появляться или исчезать за дни, недели, а иногда и часы. Но рынки цикличны. Периоды эйфории сменяются страхом. Переоцененные активы корректируются, а направления, которые еще недавно казались забытыми, вновь начинают привлекать капитал. На мой взгляд, Bitcoin и рынок цифровых активов сегодня остаются одними из наиболее недооцененных направлений мирового финансового рынка. Но сама по себе низкая оценка еще не делает актив хорошей инвестицией. Чтобы принимать инвестиционные решения, недостаточно смотреть только на график или величину падения. Важно фундаментально понимать, чем именно ты владеешь. Лично для меня Bitcoin по-прежнему остается тем, что я однажды назвал «золотом с крыльями». 👉 https://t.me/maxim_generate/15 Да, впереди еще возможны глубокие коррекции. Они были, есть и, скорее всего, останутся частью любого развивающегося рынка. Но если фундаментальная инвестиционная идея остается неизменной, то коррекции — лишь часть длинного пути. Сегодня мы живем в период одного из самых высоких уровней глобальной неопределенности за всю историю наблюдений. Это уже новая реальность. И вместо поиска идеально стабильного актива все важнее становится способность понимать фундаментальную ценность своих инвестиций и адаптироваться к миру, в котором масштабные переоценки стоимости становятся новой нормой. Это мое личное мнение и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ЧАСТЬ 1 Эпоха триллионных переоценок «Bitcoin слишком волатилен». Наверное, это один из самых распространенных аргументов против первой криптовалюты. И это правда. Bitcoin действительно способен резко расти и падать. Но обычно его волатильность измеряют только в процентах. Я решил посмотреть на нее немного иначе. Какой объем рыночной стоимости современный рынок способен переоценить за короткий промежуток времени? Для сравнения я взял три совершенно разных актива: ₿ Bitcoin - крупнейший цифровой актив. 🥇 Золото - главный защитный актив мира. 🚀 SpaceX - одну из самых обсуждаемых технологических компаний современности. ₿ Bitcoin От исторического максимума Bitcoin снизился примерно на 48,6%. За десять месяцев его рыночная стоимость сократилась приблизительно на: −$1,2 трлн. Огромная цифра. Но теперь посмотрим на золото. 🥇 Золото Менее чем за двое суток золото снижалось примерно на 12,7%. На первый взгляд кажется, что это совсем немного. Но если пересчитать изменение стоимости всего мирового запаса золота… Получается переоценка примерно на: −$5 трлн. Bitcoin потребовалось около десяти месяцев, чтобы потерять около $1,2 трлн. Золото смогло пережить почти в четыре раза большую переоценку менее чем за двое суток. И это еще не самый неожиданный пример. 🚀 SpaceX удивила еще сильнее. ⬇️⬇️⬇️ Продолжение в следующем сообщении.