에테르의 일본&미국 리서치

본업에서도 LLM 효과가 확인되고 있습니다. Meta의 LLM이 더 관련성 높은 콘텐츠를 노출하면서 Instagram 이용자당 이용 시간이 전년 대비 두 자릿수 증가해 역대 최고치를 기록했고, Facebook Reels 이용 시간과 WhatsApp MAU도 역대 최고를 경신했으며, Threads의 이용자당 이용 시간은 전년 대비 20% 늘었습니다. 추천 Reels의 45%가 게시 1일 미만의 콘텐츠이며, Instagram Reels 관련성 개선으로 이용 시간이 4% 늘었고, 새로운 Generative Retrieval 구조는 Reels 시청 시간을 1% 높이며 현재 Reels 조회의 50%에 적용되었습니다. 광고 측면에서는 Meta Generative Recommender(MGR)가 Facebook 피드 전환율을 2% 끌어올렸고, GEM과 Andromeda가 1~2%의 전환율 개선을 이끌었으며, 약 1,000만 광고주가 생성형 AI 크리에이티브 도구를 1회 이상 사용했습니다. 또한 엔지니어 1인당 생산성이 2배로 늘어난 점도 언급되었습니다. 3분기 실적은 매출 646억 달러(전년 대비 +26.1%, 환율 제외 +26.3%)로 컨센서스를 약 2% 상회했습니다. 광고 매출은 환율 제외 기준 26% 늘었고, 노출은 10%, 단가는 14% 증가했습니다. 지역별로는 미국·캐나다 광고 매출 성장률이 33%로 가속된 반면, 유럽은 중동 분쟁과 7월 1일부터 시행된 EU의 소액 거래 과세 영향으로 18%로 둔화되었습니다. 영업이익은 130억 달러(마진 20.1%)였으나 법률 비용을 제외하면 228억 달러로 컨센서스를 약 13% 상회했고, 법률 비용 제외 희석 EPS는 7.40달러로 컨센서스 6.53달러를 웃돌았습니다. 99억 달러의 법률 비용을 포함한 GAAP EPS는 3.83달러입니다. Reality Labs 매출은 4억 4,300만 달러로 예상을 하회했지만 영업손실은 약 41억 달러로 Citi 추정치 51억 달러보다 양호했습니다. 4분기 매출 가이던스는 730억~760억 달러로 중간값 기준 컨센서스를 약 1% 상회했고, 2026년 CapEx 가이던스는 1,350억~1,450억 달러로 범위가 좁혀졌으며, 비용 가이던스는 법률 비용 포함 1,750억~1,790억 달러로 유지되었습니다. 2027년에 대해 경영진은 연중 강한 매출 성장이 이어질 것으로 예상했고, Reality Labs 손실은 AI 중심으로 투자를 재배분하면서 약 150억 달러로 축소될 것이라고 밝혔습니다. Citi는 광고 모멘텀을 반영해 2027년과 2028년 매출 추정치를 약 1% 상향했지만, AI 인프라 투자 부담을 반영해 2028년 GAAP EPS 추정치는 약 5% 하향했습니다. Citi는 2027년 비용을 2,110억 달러, CapEx를 220억 달러로 전망하고, 2029년까지 FCF가 마이너스를 기록해 연간 약 250억 달러의 자금 조달이 필요할 것으로 예상했습니다. 업종 측면에서는 이번 실적이 디지털 광고 환경에 긍정적인 신호로, Google(10/28 실적 발표)과 Reddit(10/29)에는 긍정적이지만 유럽 성장 둔화는 Pinterest(10/29)와 Snap(11/4)에 부담이 될 수 있다고 봤습니다. 강세 시나리오 목표주가는 1,049달러, 약세 시나리오는 582달러입니다.

🗓 2026.10.22 원문 Citi) 메타; 뮤즈 도입 확대와 핵심 광고 모멘텀 지속으로 AI 순풍 가속화; 투자 동향 주시 Citi는 Meta의 3Q26 실적 발표 이후 투자의견 매수(Buy)를 유지하고 목표주가를 895달러에서 905달러로 상향했습니다. Citi는 Meta가 여러 수익화 동력을 갖춘 AI 제품 슈퍼사이클에 진입하고 있다고 보며, 늘어나는 컴퓨팅 역량을 바탕으로 신규 제품과 서비스를 연이어 출시하고 퍼스널 에이전트 분야의 선점 효과를 강화할 수 있다고 평가했습니다. 목표주가는 밸류에이션 기준을 2028년으로 옮겨 2028년 예상 GAAP EPS 40.15달러에 약 22.5배를 적용한 것이며, 이는 2028년 예상 EV/EBITDA 약 11배에 해당합니다. 10월 21일 종가 697.52달러 대비 기대 총수익률은 30.0%이고, 12월 15일까지 유효한 Catalyst Watch 상승 의견도 함께 제시했습니다. 핵심 포인트는 Muse입니다. Muse는 미국과 캐나다 출시 후 약 6주 만에 이용자 1,000만 명 이상을 확보했고, 이용자의 약 25%가 매일 사용하고 있습니다. 이는 Threads 출시 당시 대비 2배 이상의 이용률입니다. 쇼핑이 주요 사용 사례로 자리 잡아 주간 이용자의 25% 이상이 Muse에서 쇼핑을 하고 있으며, 평균 구매 금액은 200달러 이상, Muse 이용자의 약 20%는 FoA 기준 연간 ARPU가 1,000달러 이상입니다. Citi는 수익화가 구독에서 시작해 향후 1년 내 거래 수수료, 이후 엔터프라이즈, 최종적으로 광고로 확장될 것으로 봤습니다. Muse는 컴퓨팅 부담이 큰 서비스이지만, 경영진은 모델 증류, 추론 최적화, 특화 모델, 설비 가동률 개선을 통해 2027년에 비용 효율을 10배 이상 높일 수 있다고 밝혔습니다.

🗓 2026.10.22 원문 시티즌스(Citizens)의 애널리스트 앤드루 분(Andrew Boone)은 알파벳(NASDAQ: GOOGL)의 목표주가를 450.00달러(기존 515.00달러)로 하향 조정하면서 시장수익률 상회(Market Outperform) 의견은 유지했습니다. 해당 애널리스트는 "실행 리스크가 존재하며, 에이전트로 인해 경쟁이 심화되고 있고 또 한 번의 전환이 필요하다고 판단하기 때문에 검색 부문에 대해 다소 더 신중한 입장입니다. 이에 따라 시장수익률 상회 의견은 유지하되 목표주가는 기존 515달러에서 450달러로 낮춥니다. 450달러의 목표주가는 2027년 예상 GAAP EPS 16.24달러에 약 28배를 적용한 것으로, 기존 515달러 목표주가는 2027년 예상 GAAP EPS에 약 32배를 적용한 바 있습니다. 구글은 검색, AI, 온라인 동영상 분야의 선도 기업이자 웨이모(Waymo)의 상당한 지분을 보유하고 있어 현재 진행 중인 모든 주요 디지털 트렌드에 폭넓게 노출되어 있으며, 당사는 구글이 시장 멀티플 대비 프리미엄을 받을 자격이 있다고 판단합니다"라고 언급했습니다.

이번 분기는 MSL 투자와 개인 초지능 비전이 뮤즈 원더(Muse Wonder), 뮤즈 AI 에이전트, 메타 모델 API 및 뮤즈 코드(Muse Code) 등 엔터프라이즈 기회 전반에서 초기 제품 모멘텀으로 이어진 첫 분기였습니다. 미국과 캐나다에서 1,000만 명 이상이 뮤즈 에이전트를 설정했고 그중 25%가 매일 사용해 스레드 출시 초기 수준의 두 배를 넘었으며, 가장 흔한 용도는 쇼핑(이용자의 25%, 평균 구매액 200달러 이상)이고 이메일·캘린더 등 커넥터 사용이 그 뒤를 이었습니다. 현재 사용자는 패밀리 오브 앱스 전반에서 ARPU가 높은 얼리어답터들입니다. 뮤즈는 컴퓨팅 집약적이어서 아직 글로벌 출시가 이루어지지 않았으며, 메타는 비피크 시간대 용량 활용, 더 효율적인 모델, 추론 최적화를 통해 향후 1년간 비용 효율을 10배 이상 개선할 계획입니다. 수익 모델은 대부분의 사용자에게 무료로 제공하면서 뮤즈가 중개한 거래에 수수료를 부과하는 방식이 중심이고 헤비 유저에게는 구독료도 받을 예정이며, 매출 기회가 크다는 점에서 기존 신제품보다 수익화를 앞당길 방침입니다. 엔터프라이즈 부문은 전 몽고DB CEO인 CJ 데사이가 이끌며, 프런티어 모델인 뮤즈 원더와 메타 제품을 쓰는 5억 개 이상의 기업을 기반으로 모델 API 접근 및 뮤즈 코드를 통한 구독·사용량 기반 매출을 창출할 수 있는 위치에 있습니다. 다만 이번 분기에는 두 가지 측면에서 반발이 예상됩니다. 첫째, 메타는 2027년 예산을 아직 수립 중이라며 2027년 총비용과 설비투자에 대해 언급하지 않았고, 역설적으로 3개월 전보다도 내년 설비투자에 관한 정보를 적게 제공했습니다. 둘째, 메타는 2027년 1월부터 의결권 없는 클래스 C 주식을 신설하며, 이는 일회성 배당 형태로 사실상 2대1 주식분할과 같아 마크의 의결권 지배력을 유지하는 데 도움이 되고 2014년 구글의 사례와 매우 유사합니다. 투자자들은 특히 14C 공시에서 메타가 최소 수개월 전부터 주식 발행 및 자본구조 재편을 논의해 왔다는 점, 그리고 캘리포니아주 Prop 40 부유세가 통과될 경우 마크가 세금 부담을 충당하기 위해 상당량의 주식을 매도할 수 있다는 점에 주목하고 있습니다. 공시에 향후 수년간 수천억 달러를 조달해야 한다는 경영진의 견해도 담겨 있어 2026년 4분기나 2027년 1분기 주식 발행 가능성이 높아 보이며, 당사는 오버행 해소 차원에서 이른 시점일수록 좋다고 보고, 마크의 의결권에 영향을 주지 않고도 그 전에 대규모 발행이 가능하다고 판단합니다. 결론적으로 단기적인 주가 노이즈는 있겠지만 핵심 광고 사업과 2027년 강한 매출 성장 전망, 뮤즈 시리즈를 통한 초지능으로의 경로가 고무적입니다. 당사는 추정치를 소폭 상향해 2027년 매출 성장률 23%, 총비용 2,170억 달러, 설비투자 2,550억 달러, 2028년 GAAP EPS 35.73달러를 반영했으며, 2028년 예상 GAAP EPS에 26배를 적용한 목표주가 940달러와 비중확대 의견을 재확인합니다.

🗓 2026.10.22 원문 JP모건) 메타; 뮤즈 에이전트 및 엔터프라이즈 경로 구체화; 비중확대(Overweight) 의견 및 목표주가 940달러 재확인 내용 요약 메타는 3분기에 매출(전년 대비 +26%), 영업이익(소송 관련 법률 비용 제외 시 약 230억 달러, 영업이익률 35.4%), EPS(해당 비용 제외 시 7.40달러) 전반에서 예상을 웃도는 견조한 실적을 기록했습니다. 4분기 매출 가이던스 730억~760억 달러도 상단 기준으로 당사 예상보다 10억 달러 높았으며, 이는 AI 기반 광고 개선과 동영상에 힘입어 핵심 광고 사업이 강한 성장을 이어가고 있기 때문입니다. 3분기 광고 매출은 노출 수 +10%, 단가 +14%에 힘입어 26% 증가했고, 인스타그램과 페이스북 릴스의 이용자당 이용 시간은 사상 최고치를 경신하며 두 자릿수 증가율을 보였습니다. AI 크리에이티브 도구를 사용하는 소상공인은 1,000만 곳 이상으로 늘었고, 동영상 생성 기능 도입은 전 분기 대비 25% 증가했으며, 메타 AI 비즈니스 어시스턴트의 추천을 채택한 광고주는 동일한 전환당 비용으로 약 5% 더 많은 전환을 달성하고 비채택 광고주 대비 지출을 9% 늘렸습니다. 마크 저커버그는 핵심 사업에 컴퓨팅을 효과적으로 적용하는 데 아직 한계를 발견하지 못했다고 언급했으며, 통합 구독 상품인 메타 원(Meta One)은 구독 및 체험 기준 1,500만 건을 넘어섰습니다.

🗓 2026.10.22 원문 Citi) 엔비디아 (NVDA.O); GTC 베를린 – 공급 준비 태세와 AI 에이전트 보안에 초점 씨티의 견해 젠슨 황(CEO)은 오늘 GTC 베를린에서 기조연설을 했습니다. 젠슨의 핵심 메시지는 AI의 구속적 제약 요인은 여전히 수요가 아니라 제조 및 배포 속도라는 것이었습니다. 엔비디아는 공급 문제에 적극적으로 대응하고 있습니다. 업스트림에서는 기판, 첨단 패키징, 테스트 및 광학 엔진 공급업체들과의 새로운 계약을 통해 2028년까지 다년간의 생산능력 증대를 목표로 하고 있으며, 여기에는 CPO(Co-Packaged Optics) 생산능력 추가도 포함됩니다. 다운스트림에서는 DSX POD 컨테이너형 팩토리 설계가 현장 배포 기간을 약 6개월에서 14일로 단축하며, 2027년 초에 인도가 이루어져 고객들이 더 빨리 매출을 창출할 수 있다고 엔비디아는 밝혔습니다. 젠슨은 에이전틱 AI를 토큰 소비 증가와 연결 지었으며, 엔비디아는 이를 보호하기 위해 OpenShell을 출시했습니다. 전반적으로 당사는 GTC 베를린 발표 내용이 2027~28년까지 베라 루빈 램프업의 가시성을 뒷받침한다고 판단합니다. 매수 의견을 유지합니다. 주요 발표 내용: 유럽 AI 클라우드 구축: 다수의 엔비디아 클라우드 파트너들이 유럽 전역에 DSX 베라 루빈 AI 팩토리를 구축하고 있습니다. 이 그룹에는 코어위브, 엔스케일, G42, 벌처, 디지털오션 등이 포함됩니다. 엔비디아는 이 생산능력이 모델 및 애플리케이션 개발자들의 학습, 추론, 소버린 컴퓨팅에 대한 증가하는 수요에 대응할 것이라고 밝혔습니다. DSX 효율성 향상: 코어위브, 구글 클라우드, 엔스케일 등의 운영사들이 전력 및 물 사용량을 줄이기 위해 DSX AI 팩토리 플랫폼을 도입하고 있습니다. 엔비디아는 DSX MaxLPS가 최대 30% 적은 전력으로 동일한 토큰 출력을 제공한다고 밝혔습니다. 엔스케일은 GB300 NVL72 랙 4개에서 추론 처리량이 약 49% 증가하고 GPU 용량이 37% 늘어났다고 보고했습니다. DSX POD: 컨테이너형 AI 팩토리: DSX POD는 완전한 베라 루빈 팩토리를 위한 레퍼런스 설계로, 파트너사들이 출하 전에 모듈형 컨테이너 안에서 조립하고 검증합니다. 엔비디아는 준비된 현장에서의 배포 기간이 약 6개월에서 14일로 줄어들어, 고객들이 더 빨리 토큰과 매출을 생산하기 시작할 수 있다고 밝혔습니다. 파트너사에는 델, HPE, 레노버, 폭스콘 등이 포함되며, 인도는 2027년 초를 목표로 하고 있습니다. 공급망 생산능력 확대: 엔비디아는 수요와의 격차를 좁히기 위해 공급업체들과 협력하여 글로벌 제조 생산능력을 확대하고 있다고 밝혔습니다. 이비덴, 삼성전기(SEMCO), 유니마이크론과의 계약은 3년에 걸쳐 기판 생산능력을 약 2.5배 끌어올리는 데 기여할 것으로 예상됩니다. 앰코는 CPU 및 LPU 성장을 지원하기 위해 2028년 말까지 CoWoS-R 웨이퍼 생산능력을 3배 이상 확대할 계획입니다. KYEC는 테스트 생산능력을 추가하고 있으며, SPIL은 CPO 광학 엔진 생산능력을 늘리고 있습니다. 보안 에이전트를 위한 OpenShell: 엔비디아의 OpenShell 레퍼런스 아키텍처는 에이전트 보안을 컴퓨팅 스택에 내재화합니다. 이 설계에서 에이전트는 루빈 GPU에서 추론하고, 베라 CPU에서 하네스와 도구를 통해 실행합니다. OpenShell은 에이전트가 접근하고 수행할 수 있는 작업을 통제하며, 블루필드-4 기반의 엔비디아 Sentry가 활동을 독립적으로 모니터링하고 정책을 집행합니다. 지원 범위는 캐노니컬, 레드햇, 마이크로소프트에 걸쳐 있습니다. 도입 기업으로는 AWS, 구글 클라우드, 마이크로소프트, 메타, 크라우드스트라이크, 팔로알토 네트웍스, SAP 및 미국의 주요 AI 모델 기업들이 있습니다. 아이작 로보틱스 플랫폼: 엔비디아는 GR00T와 젯슨 토르를 기반으로 구축된 Agile ONE SN 레퍼런스 휴머노이드를 통해 개방형 아이작 플랫폼을 확장했습니다. 또한 새로운 데이터셋, 아이작 OS 런타임, 아이작 랩 3.0을 추가하여 데이터 수집부터 실제 로봇 배포까지의 경로를 단축하는 것을 목표로 하고 있습니다. 엔비디아는 유럽 로보틱스 개발자들 사이에서 이미 도입이 진행 중이라고 밝혔습니다. 자율주행 모빌리티를 위한 하이페리온: 루시드와 협력하는 볼트, 메르세데스-벤츠, 폭스바겐 상용차, 아인라이드가 하이페리온 기반으로 L3/L4 차량 및 로보택시 플릿을 개발하고 있으며, 볼보는 알파마요 스택과 함께 하이페리온을 도입하고 있습니다. 엔비디아는 또한 Halos SAFE, 알파마요 2 엣지, 알파마요 에이전틱 팩토리, 코스모스 3 나노 등 자율주행 개발 및 안전 도구도 공개했습니다.

↪️ YIELD & SPREAD 에서 전달 · 2026.10.22 신현송 한국은행 총재 • 이번 동결은 호미질의 결실(선제적 연속 인상 대응으로 정책효과를 지켜볼 수 있는 시간을 확보). 연속 인상은 관행을 벗어난 결정이었지만 비용을 줄이는데 도움이 되었다고 생각 • 성장, 물가 모멘텀이 8월보다 강한 측면이 있음. 물가가 안정적인 수준에 수렴한다는 확신이 들 때까지 현재의 긴축적인 정책기조를 이어나갈 것 • 원화가 10% 강세를 보이면 1분위(저소득층) 구매력이 0.4% 이상 개선 • 물가의 외부 충격이 발생하는 빈도가 잦아졌지만 수요 측면 압력이 강해진 것도 사실 • BIS 실효환율 기준 원화가치는 여전히 예년보다 절하된 수준 • 투자재원 확보 경쟁이 심화. 회사채와 국채가 경쟁하는 구도. AI 투자 수요로 장기금리 상승은 피할 수 없는 글로벌적인 현상 • 고금리 환경에서도 투자 수요는 지속. 투자가 지속되면 이 부분이 성장으로 이어진다는 의견이 힘을 얻고 있음. 성장이 올라가면 중립금리도 자연스럽게 올라감 • 재정지출 확대는 단기적으로 총수요를 자극함과 동시에 물가 압력을 높일 수 있음. 재정승수가 낮더라도 지속 가능성을 면밀히 살펴야 함. 재정정책을 되돌리는 것이 가능한지도 고려할 필요 • 최근 주가 조정이 실물경제에도 영향을 미쳤을 가능성. 부의 효과가 과거보다 커졌을 수 있음. 그러나 큰 흐름에서 소비 모멘텀은 견조

🗓 2026.10.22 원문 제목: 마크 저커버그, 억만장자세 주민투표 법안에도 불구하고 캘리포니아에 남기로 합의 메타가 수요일 공개한 규제 당국 제출 서류에 따르면, 마크 저커버그 CEO는 9월 9일 이사회 멤버들과의 저녁 자리에서 캘리포니아 내 억만장자들이 2026년 1월 기준 보유한 주식 등 자산에 일회성 5% 세금을 부과하는 주민투표 법안 'Proposition 40' 때문에 캘리포니아를 떠나는 것을 고려하고 있으며, 나흘 뒤 팔로알토 자택을 매물로 내놓을 계획이라고 밝혔습니다. 저커버그는 올해 2월 플로리다에 주택을 매입한 바 있습니다. 로버트 키밋, 찰리 송허스트, 토니 쉬 등으로 구성된 이사회 특별위원회는 코로나19 팬데믹 당시 저커버그가 경영진과 물리적으로 함께하지 못해 겪었던 어려움이 반복될 것을 우려했습니다. 이에 따라 특별위원회와 저커버그는 신규 주식 매각 권한을 캘리포니아 거주 유지와 연계하는 '창업자 정렬 계약(Founder Alignment Agreement)'을 체결했습니다. 메타는 의결권이 없는 새로운 주식 클래스를 만들어 기존 주주들에게 보유 비율에 따라 자동 배분할 계획이며, 이는 저커버그의 의결권 지배력을 희석하지 않으면서 AI 데이터센터 투자 자금을 조달하는 데 도움이 될 수 있습니다. 저커버그는 신주의 20%를 세금 납부용으로 매각할 수 있고, 나머지 80%는 캘리포니아에 머무르는 조건으로 향후 8년에 걸쳐 분할 매각할 수 있습니다. 다만 계약상 조건은 메타 본사 소재지에 거주하는 것이어서 회사와 함께 다른 주로 이전할 가능성도 열려 있으나, 이사회의 목표는 저커버그가 메타 슈퍼인텔리전스 랩스와 가까운 캘리포니아에서 회사를 이끄는 것입니다. 한편 최근 여론조사에서는 약 1억 2,900만 달러가 투입된 반대 캠페인으로 인해 Proposition 40이 부결될 것으로 예상되고 있습니다. https://www.wired.com/story/mark-zuckerberg-agrees-to-stay-in-california-despite-billionaires-tax-ballot-measure/

🗓 2026.10.22 원문 JP모건) 이비덴 (4062); NVIDIA와 수십억 달러 규모의 생산능력 예약 선급금 계약 체결 미국 시간 10월 21일 NVIDIA가 이비덴, Unimicron, SEMCO, Amkor, SPIL, KYEC와의 사이에서 　의 제조 능력 확대를 위한 계획을 발표했습니다. ABF 기판에 대해서는 향후 3년간 기판 생산능력을 2.5배로 늘릴 계획이며, 추가적인 대응도 진행 중이라고 발표했습니다. 이비덴과는 올해 초 체결·발표된 계약에 근거하여, NVIDIA가 이비덴의 오오노 공장을 대상으로 수십억 달러 규모의 생산능력 예약 선급금을 제공합니다. 해당 공장의 생산능력을 현재의 3배로 끌어올리는 것을 목표로 하며, 추가 능력은 2028년 1분기부터 본격 가동을 시작할 예정입니다. 또한 SEMCO는 NVIDIA의 기판 공급망에 새로 참여합니다. 한국의 기존 설비에서 즉시 공급을 시작하며, 세종 및 부산에서의 설비 업그레이드·신공장 건설도 지원합니다. 2028년까지 NVIDIA향 생산이 삼성전기의 연간 패키지 기판 총생산능력의 상당 부분을 차지할 전망입니다. 또한 Unimicron에 대해서는 대만의 KF 기판 제조 확대를 생산능력 예약 계약으로 지원합니다. 2027년 2분기부터 능력 추가를 시작하여 2028년 중반까지 풀 캐파시티에 도달할 예정입니다. 당사 견해: 오오노 공장은 주로 NVIDIA를 위해 능력 증강을 진행하고 있다고 당사는 보고 있으며, 회사 측도 증산 투자는 고객이 지불한다고 설명하고 있어 특별히 놀랍지는 않습니다. 오오노 공장에는 Phase 1~4가 있으며, 이미 25년도 말에 Phase 1이 가동되었고 26년도 말, 27년도 말, 28년도 말에 각각 새로운 Phase가 가동될 예정입니다. NVIDIA의 발표에 따르면 추가 능력이 28년 1분기에 본격 가동된다고 되어 있으나, 이것이 역년 기준인지 NVIDIA의 회계연도 기준인지는 불분명하므로 실적 발표에서 세부 사항을 확인하고자 합니다. 그 이상으로 당사는 현재 오오노 공장 Cell 8의 증산 계획에 더해, 향후 오오노 공장의 Cell 9, 가마 공장의 Cell 7이라는 다음 능력 확대의 발표·생산 가동 시기와 외부 팹 취득 여부 등에 주목하고 있습니다. NVIDIA 내 점유율에 대해서는 SEMCO가 새로 추가됨에 따라 다소 하락할 가능성도 생각할 수 있으나, 기본적으로는 이비덴이 높은 1위 점유율을 유지해 나갈 것으로 당사는 보고 있습니다. 오히려 ABF 기판 업계의 수급 타이트 속에서 이비덴의 업계 내 포지션은 견고하며, 이비덴 스스로가 어디까지 리소스를 확보하고 능력 확대를 실행할 수 있을지가 중요하다고 생각합니다.

🗓 2026.10.22 원문 마이크론의 DDR6, DDR5 대비 대역폭 2배·LPDDR6는 전력 효율 35% 개선, 모두 차세대 1δ DRAM 노드 기반으로 제작되며, vHBM은 수직 구조로 전환하고 G11 NAND는 400단을 넘어섭니다 마이크론은 DRAM·HBM·NAND 전반에 걸친 다세대 로드맵을 공개하며, AI의 각 단계마다 메모리 수요가 급증하고 있고 에이전틱 AI는 AI 추론 대비 메모리 수요가 30배 늘었으며 피지컬 AI가 10배 이상의 성장이 예상되는 다음 수요처라고 밝혔습니다. DRAM 로드맵의 핵심은 2027년 하반기 양산 램프에 들어갈 1δ(1-델타) 노드로, 1γ 대비 비트 밀도가 20% 중반대 개선되고 옹스트롬 수준의 공정 제어와 첨단 HKMG CMOS를 적용해 미국에서 생산되며, HBM5·vHBM·vEIM·DDR6·LPDDR6 등 고성능 제품을 지원합니다. 이를 기반으로 LPDDR6는 LPDDR5 대비 전력 효율이 35% 이상 개선되어 모바일뿐 아니라 데이터센터에서도 중요해질 것이며(Meta와 데이터센터 적용 협력 중), DDR6는 DDR5 대비 대역폭이 2배 이상이고, 1TB 용량의 RDIMM도 선보일 예정입니다. 마이크론은 복잡성과 비용 문제로 4F² 구조는 추진하지 않고 6F² 미세화를 지속하며, 이후 웨이퍼 본딩(1ε), High-NA EUV(ζA), 신소재(ηA)를 거쳐 3D DRAM으로 나아갈 계획이고, 인터커넥트 밀도를 높이기 위한 하이브리드 본딩을 핵심 기술로 꼽았습니다. HBM은 표준, 커스텀, 수직 설계로 확장되며, 2026년 출하되는 HBM4 12H(스택당 2.8TB/s)에 이어 HBM5·HBM5E·HBM6가 각각 2028·2029·2030년경 예정되어 있고, 커스텀 HBM은 베이스 다이 로직에 컴퓨트 로직 등 차별화 기능을 넣는 방식입니다. 이와 병행해 연산 다이 위에 메모리를 직접 쌓아 메모리-연산 경로를 최단화하고 와트당 대역폭과 토큰 효율을 높이는 vHBM(2028년경 vHBM1~2030년경 vHBM3)과, 모듈당 약 2TB/s 대역폭과 1pJ/bit 미만 에너지를 목표로 하는 엣지 추론용 vEIM도 개발되며, 이를 위해 16단 마이크로범프·하이브리드 스택, PHY 위 히트 스프레더 등 첨단 패키징 기술이 필요합니다. NAND에서는 G9의 후속인 G11이 웨이퍼-온-웨이퍼 본딩으로 400단 이상과 업계 최고 수준의 셀 피치를 구현해 2027년 하반기 양산 램프에 들어가며, G9 대비 비트 밀도 약 2배, I/O 속도 최대 1.5배, 비트당 데이터 전송 에너지 25% 이상 절감을 제공하고, 이후에는 고이동도 신소재와 초고밀도 셀 구조를 검토하며 고IOPS·고대역폭 AI용 NAND도 개발 중입니다. 마이크론은 향후 10년간 마이크론 리서치 랩에 100억 달러, 마이크론 벤처스에 5억 5천만 달러를 투자하는 등 장기 R&D를 확대해 데이터센터부터 엣지까지 AI 시스템의 핵심인 고성능 메모리 수요에 대응할 수 있는 역대 가장 강력한 위치에 있다고 강조했습니다. https://wccftech.com/micron-ddr6-doubles-ddr5-bandwidth-lpddr6-better-power-efficiency-vhbm-vertical-g11-nand-beyond-400-layers/

🗓 2026.10.22 원문 그록, 차세대 칩에 'D램 3차원 적층' 도입 추진…S램 한계 넘는다 속도 빠르지만 용량 작은 S램 중심 설계서 탈피 시도…업계 "용량 강점" 20일 반도체 업계에 따르면 그록은 차세대 칩에 3D 패키징 기술을 적용하는 방안을 검토 중이다. 기존 S램 대신 D램을 쓰는 방식이다. 3D 패키징은 여러 반도체 다이(Die)를 평면이 아닌 수직으로 쌓아 하나의 칩처럼 동작하게 만드는 기술로, 2D 방식보다 면적을 줄이면서 전력효율을 높일 수 있다. 그록이 채택한 방식은 3DS(3D Stacked Memory)로 알려졌다. 3DS는 실리콘관통전극(TSV)으로 D램 칩을 수직 연결한 고용량 패키지다. TSV를 쓴다는 점에서 고대역폭메모리(HBM)와 비슷하지만, HBM이 데이터 전송속도에 초점을 맞춘 것과 달리 3DS는 기존 D램 인터페이스를 유지하면서 용량 확대에 집중한다. https://zdnet.co.kr/view/?no=20261019161431

컴퓨팅 확대에 따라 설비투자도 커져, 4분기 설비투자 전망은 350억~400억 달러로 JPM의 기존 추정치 190억 달러를 크게 웃돌았고, 2027년 설비투자 추정치는 약 2,000억 달러에서 약 3,000억 달러로 상향되었습니다. SpaceX는 부채 측면에서 다양한 자금 조달원을 확보하고 있으며 지분 조달은 고려하지 않는다고 밝혔고, GW당 구축 비용이 300억 달러대 중반으로 경쟁사의 500억 달러 이상보다 낮다는 점(주로 데이터센터 건설 측면의 절감)과 Vera Rubin의 높은 수익화를 결합해 내년 중 컴퓨팅 회수 기간을 6개월까지 단축할 수 있다고 봅니다. JPM은 2027년 말 컴퓨팅 10GW, 2027년 총매출 2,540억 달러, 2027년 말 ARR 약 4,000억 달러를 추정하며 2027·2028년 수치를 두 배 이상 상향했지만, 컴퓨팅 구축 성공, 대규모 자금 확보, 강한 수요 환경 지속 등 많은 조건이 충족되어야 한다는 점도 인정했습니다. 한편 SPCX-TSLA 합병 가능성과 관련해 머스크는 양사가 특별위원회를 구성했고 결합의 장점이 크지만 주주 승인이 필요하며 보장된 것은 없다고 언급했고, JPM은 규제 측면도 변수가 될 수 있다고 봅니다. 커넥티비티 부문에서 Starlink는 3분기 소비자 가입자 160만 명을 추가해 1,360만 명에 도달했고 소비자 ARPU는 전분기 대비 5% 오른 월 69달러를 기록했는데, 이는 V5 단말기 전환 과정의 재고 제약 속에서 ARPU가 높은 선진시장에 집중한 결과이며, 4분기에는 V5 생산 확대와 연말 리테일 채널 우선 공급으로 가입이 늘 것으로 예상됩니다. JPM은 V3 위성 배치와 스타십 발사 빈도 증가에 힘입어 2027년 순증 1,150만 명, 신흥시장 비중 확대로 ARPU는 전년 대비 17.4% 하락한 55.42달러를 전망하며, 쇼트웰은 의미 있는 네트워크 개선을 위해 수백 기의 V3 위성이 필요하고 이는 2027년 중반쯤 가능할 것으로 봤습니다. Grain의 800MHz 저대역 주파수 인수 합의 이후 미국 모바일 서비스(2028년 초 출시 예정)의 핵심 제약은 위성 배치이며, 머스크는 Starlink 커넥티비티가 궁극적으로 연간 수천억 달러의 매출을 낼 수 있다고 봤지만, JPM은 빅3 통신사와 경쟁하려면 결국 지상 매크로 타워가 필요할 것이라는 견해를 유지했습니다. 우주 부문에서는 11월로 예상되는 다음 스타십 비행(Flight 15)에서 슈퍼 헤비 부스터와 상단 Ship을 모두 포획할 계획이며, Ship 포획은 완전 재사용을 향한 첫 사례이자 핵심 이정표가 될 것입니다. 2027년에는 상반기 주 1회, 하반기 주 2회의 비행 빈도를 예상하며, 10월 23일 NASA의 아르테미스 프로그램 업데이트도 주목할 사항입니다.

🗓 2026.10.22 원문 JPM) 스페이스X, AI특이점의 도래. TP $500 JPMorgan은 SpaceX(SPCX)에 대해 비중확대 의견을 유지하고 목표주가를 240달러에서 500달러로 상향했으며, 이는 2028년 예상 GAAP EPS 24.41달러에 20배를 적용한 것입니다. SpaceX는 3분기 3개 사업부문 모두에서 매출이 예상을 웃돌며 전년 대비 161%, 전분기 대비 87% 성장했지만, 향후 핵심 동력은 슈퍼 인텔리전스(SI, 구 AI) 부문의 컴퓨팅 구축 가속화입니다. 회사는 2026년 말 2~3GW의 컴퓨팅을 확보하고 2027년에 약 10GW를 추가해 총 약 13GW에 이를 것으로 예상하며, 이는 기존 예상 범위인 5~10GW를 크게 상회합니다. 칩보다는 전력·냉각·인프라 제약이 더 크지만, 2027년 말까지 20GW 전력 확보를 목표로 하고 있고 가스 외에 태양광·풍력도 검토 중이며, 로켓 사업에서 쓰는 첨단 주조 기술로 가스터빈 블레이드와 베인을 직접 생산해 업계보다 빠르게 전력을 가동할 수 있다는 강점이 있습니다. 2027년 추가 컴퓨팅은 거의 전부 Vera Rubin으로, SemiAnalysis에 따르면 가장 강력한 GB300 대비 수익화가 약 40% 높을 수 있으며, 이러한 가속화된 구축과 높은 수익화가 2027년 말 ARR 5,000억~1조 달러 목표의 근거입니다. 현재 단기 네오클라우드 계약 가격은 와트당 50달러를 소폭 웃돌아 신규 컴퓨팅의 회수 기간이 1년 미만이고, 경영진은 요청을 모두 수락하면 컴퓨팅을 몇 배로 임대할 수 있을 정도로 수요는 문제가 아니라고 밝혔습니다. 컴퓨팅의 내부·외부 활용 비율은 대략 50대50을 목표로 합니다.

🗓 2026.10.22 원문 스엑스 TP $500은 약빨았니 종필아?

(2) AI 수익화 - 긍정적인 실적(SpaceX/Meta)이 사이클 장기화 기대를 높입니다. 아직 초기이긴 하지만, 지금까지의 3분기 실적 중 가장 두드러진 것은 SpaceX입니다. 3분기 매출은 예상을 크게 웃돌았지만(146억 달러 vs 129억 달러), 정말 눈길을 끈 것은 내년 10GW 규모의 용량 확장을 뒷받침으로 한, 27년 말까지 Super Intelligence에서 5,000억~1조 달러의 ARR을 달성하겠다는 머스크의 목표였습니다. JPM의 더그 앤머스는 이에 대응해 목표주가를 240달러에서 500달러로 상향했으며, 27년 말 ARR을 4,000억 달러로 전망했습니다(링크). Meta도 간밤에 강한 실적으로 뒤를 이었습니다. 매출은 전년 대비 +26%(소폭 상회)였고, 4분기 가이던스는 고정환율 기준 전년 대비 23~28% 성장으로 제시했습니다(시장 예상치 21~25%를 크게 상회). Meta에 대해서는 아래에서 더 자세히 다루겠지만, 주식시장 전체의 큰 그림에서 보면, AI 수익화에 대한 확신이 2028년까지 AI 설비투자 지속성에 대한 신뢰를 높이는 핵심입니다. (3) 네오클라우드 - 자금 조달 또는 AI 설비투자 트레이드에 미치는 영향을 둘러싼 불확실성 감소. 최근 몇 주간 네오클라우드의 자금 조달 비용이 중심 화두로 떠오르면서, 27/28년까지 이들의 설비투자 역량에 대한 의구심이 제기되었습니다. 플로우 전략가 니코스(링크)가 간밤에 이에 관해 좋은 노트를 냈는데, 다음 사항을 짚었습니다. (i) 자금 조달 비용은 상승하고 있지만 컴퓨팅 수요가 매우 강해 프로젝트 단위 수익률이 매력적입니다. (ii) 네오클라우드는 자금 조달 방식에서 더 창의적이 될 가능성이 높으며, 기업 부채에 대한 의존을 줄이고 지분 조달과 프로젝트 특정 부채에 더 의존하게 될 것입니다. (iii) 최악의 시나리오에서도, 올해 글로벌 상장 테크 기업들이 계획한 1.8조 달러의 설비투자 중 네오클라우드가 차지하는 비중은 800억 달러에 불과하다는 점을 기억해야 합니다… 따라서 이들의 AI 인프라 프로젝트는 더 견고한 재무구조와 더 다양한 수익원을 가진 다른 테크 기업들(예: 하이퍼스케일러)이 흡수할 수 있습니다. (4) 러시아 & 이란 - 또 다른 합의를 위한 레버리지를 만드는 합의. 트럼프 대통령은 최근 러시아산 석유에 대한 일부 제재를 면제했고, 간밤에는 스티브 위트코프 미국 특사가 푸틴을 만났습니다. 위트코프는 푸틴에게 미국이 중재하는 우크라이나와의 평화 협상을 재개할 것을 촉구했으며, 미국이 러시아/미국 간 합의를 만들어 이란의 레버리지를 줄이고 테헤란을 협상 테이블로 다시 끌어내려 한다는 점이 점점 더 분명해 보입니다(직접적으로든, 혹은 긴장 고조 후 완화 전략을 통해서든). 여러 언론 보도(예: Reuters)에 따르면, 진전을 이끌어내기 위해 11월 중국에서 열리는 APEC 정상회의에서 트럼프/푸틴/시진핑 회동이 추진될 수 있다고 합니다. 지켜보겠습니다. 현재로서는 이들이 상호 합의된 "의제"를 마련할 수 있을지에 초점이 맞춰져 있습니다. 이에 대해 크게 기대하는 사람은 없다고 생각하지만, 만약 성사된다면 유가는 하락할 것이며 금리도 마찬가지일 것입니다.

🗓 2026.10.22 원문 JP모건 APAC 시장 코멘트: 걱정의 벽을 타고 오르기 (연말까지) 최근 며칠간 투자자 피드백은 실적·성장 전망에 대해 "약세"라기보다는, 변동성 속에서 "확신이 낮다"는 쪽에 가깝습니다. 시장이 더 오르려면… 걱정의 벽을 타고 올라야 합니다. 즉, 사이클의 강도와 지속 가능성에 대한 확신 수준을 끌어올려야 합니다. 연말까지 상방 서프라이즈가 나올 수 있는 4가지 영역은 다음과 같습니다. (1) AI 설비투자 - 2027년 상향 조정이 다시 주목받을 수 있습니다. 투자자 피드백에 따르면 2026년 AI 설비투자 수치는 계속 상향 조정될 것이고, 2027년도 또 한 번 강한 해가 될 것입니다. 불확실성은 2028년에 무슨 일이 일어나느냐입니다. 바로 이 부분에서 현재 투자자 확신이 낮으며, 따라서 시장이 논쟁하고 싶어 하는 지점이기도 합니다. 이제 AI 논쟁은 "규모"만큼이나 "지속 기간"에 관한 것이 되었으므로 이는 타당합니다. 그렇긴 하지만, 하이퍼스케일러들로부터 매우 강한 2027년 AI 설비투자 가이던스가 나온다면, "2028년 불확실성"이 아닌 "2027년 상향 조정"이 연말까지 단기적인 주도 요인이 될 가능성도 충분합니다. Meta는 27년 가이던스를 제시하지 않았습니다. AMZN, GOOG, MSFT는 어떨지 지켜보겠습니다.

🗓 2026.10.22 원문 앤스로픽, AI에이전트 시대에 합류하다. 개인용 AI에이전트 Claude Duet 공개 Anthropic은 미국 Pro 및 Max 구독자를 대상으로 대기자 명단을 통해 Claude Duet의 리서치 프리뷰를 공개했습니다. Claude Duet은 Claude가 능동형 에이전트로 일하는 새로운 앱으로, iOS·Android 단독 앱과 claude.ai에서 이용할 수 있으며 기존 요금제의 사용량 한도를 함께 사용합니다. 할 일이 많은 전문직 종사자와 소상공인을 위해 설계되었으며, Claude Opus 5.5를 기반으로 무엇이 사용자의 판단을 필요로 하고 무엇을 미뤄도 되는지 스스로 가려내는 판단력이 핵심입니다. 매일 아침 연결된 앱 전반의 주요 사항을 간략히 브리핑하고, 몇 시간마다 계정을 확인해 주의가 필요할 때만 메시지를 보내며, 회의 일정 조율부터 대시보드 구축, 재무·매출 전망, 프로토타입과 웹앱 제작까지 다양한 작업을 처리합니다. 자체 브라우저를 갖춘 가상 머신에서 동작하므로 사용자의 노트북이나 휴대폰이 꺼져 있어도 작업이 계속되며, 기존 Claude 계정의 메모리, 스킬, 연결된 앱을 그대로 가져와 설정이 간편합니다. Gmail, Slack, QuickBooks, Stripe, Gusto, LinkedIn, Docusign, HubSpot, Canva, Shopify 등 6,000개 이상의 커넥터와 플러그인을 활용할 수 있고, Stripe의 Link와 Shopify의 Shop Pay를 통해 가상 카드로 구매도 할 수 있습니다. 안전 측면에서는 비밀번호나 로그인 토큰을 직접 보지 않는 자격 증명 처리 방식, auto mode 분류기를 통한 작업 승인, 프롬프트 인젝션 방어, 레드팀 및 외부 업체의 침투 테스트를 적용했으며, 신용카드 번호나 신분증 정보 같은 최고 등급의 민감 정보 유출을 차단하는 전용 분류기도 새로 도입했습니다. 메시지 발송, 결제, 문서 서명, 삭제 전에는 반드시 사용자 승인을 받으며, 증권 거래나 계좌 간 자금 이체는 승인이 있어도 할 수 없습니다. 다만 초기 버전이라 스레드를 잘못 읽거나 긴급도를 잘못 판단할 수 있고, 티켓 예매 같은 개인 용무에는 아직 상대적으로 약하며, 브라우저 화면을 보여주는 기능도 아직 없습니다. 또한 백그라운드 확인 작업과 대형 작업이 사용량 한도를 더 많이 소모할 수 있다는 점도 안내했습니다. https://claude.com/ko/resources/articles/claude-duet

↪️ 미국 주식 인사이더 🇺🇸 (US Stocks Insider) 에서 전달 · 2026.10.22 데이터센터를 상대로 돈을 요구해라. 돈을 요구해라.

↪️ 미국 주식 인사이더 🇺🇸 (US Stocks Insider) 에서 전달 · 2026.10.22 💡💡💡💡💡💡 NBC뉴스에 따르면 미군이 최근 이란에 대한 군사작전 확대 가능성에 대비해 요르단, 카타르, 쿠웨이트 등 중동 지역 여러 군사기지의 주둔 병력을 비공개로 감축 중. 미국 관리 2명과 관련 사안에 정통한 소식통 2명에 따르면, 미군은 최근 며칠간 중동 내 여러 기지에서 병력을 철수시키는 작업을 진행 중. 미국 관리 2명은 수요일 중동 지역 여러 미국 외교공관 책임자들에게 인력 감축을 시작하라는 통보가 전달됐다고 설명. 앞서 미 국무부는 외교 인력 철수 조치가 사우디아라비아에만 국한된다고 밝힌 바 있음. 트럼프 대통령이 이란에 대한 대규모 군사작전 재개를 검토하는 가운데, 미군 지휘부는 위험 지역에서 병력을 추가 철수시키는 방안을 마련 중. 관련 군사작전은 다음 달 중간선거 전후에 진행될 가능성도 제기. 지난 2월 전쟁 발발 전에도 미군은 이란의 보복 공격에 대비해 중동 주둔 병력 대부분을 철수시킨 바 있으며, 이후 일부 병력이 기지로 복귀했으나 다시 철수할 가능성이 있는 상황. 미국은 해당 기지에 방공 및 보안 임무를 담당할 소수 병력만 남겨둘 계획. 미 중부사령부는 임무 준비 태세를 최적화하기 위해 병력과 장비를 정기적으로 재배치하고 있지만, 구체적인 이동 내역은 공개하지 않겠다는 입장.

↪️ 딘스티커 Dean's Ticker 에서 전달 · 2026.10.22 메타 3Q26 실적 3Q FY26 Results - 매출 $63.06B (est. $63.41B) - 감가상각비(D&A) $7.15B (est. $7.70B) - EPS $3.83 (est. $6.80) - OCF $32.79B (est. $33.09B) - CAPEX $33.94B (est. $40.72B) 4Q FY26 Guidance - 매출 $73B~$76B (est. $73.75B) FY26 Guidance - 총비용 $165B~$169B → $175B~$179B (est. $168.6B) - CAPEX $130B~$145B → $135B~$145B (est. $139.2B) After +6%