Самые умные мысли Павла Комаровского (и немножко щитпостинг)

Ари запостила на нашей площадке RationalAnswer годный обзор на холиварную тему "власти скрывают от нас правду по поводу реальной инфляции, которая на самом деле минимум в два раза выше официальной!": https://t.me/RationalAnswer_club/384 Я там в некоторых деталях немного несогласен, но в целом — хороший базовый материал, над которым можно отправлять поразмыслить тех, кто выступает за команду "зверски заниженной инфляции". Это явление, кстати, интернациональное: потребители во всех странах единодушно уверены, что их правительство коварно обманывает свое население и упорно делит инфляционные подсчеты как минимум пополам.

Не, ну это кек, конечно. Зашкварился наш Богл на заре карьеры, оказывается!! Ясно теперь, чего он остаток жизни просил его называть "Джеком Боглом" вместо "Джона" — похоже, хотел даже имя псевдонима искоренить из народной памяти 🤔🤔 //Отрывок из книги "Речь о миллионах" Димы Никитенко, которую мы сейчас читаем в закрытом клубе

Налоговая система уровня бог UK: https://t.co/QSHdJYqNCm Начиная с дохода в 100к фунтов в год там единомоментно обрубают льготы по детским садам. Получается, что если у тебя насколько детей — то гораздо выгоднее зарабатывать 99к в год, чем условные 120к.

Начал слушать интервью трейдера Ильи Коровина у Анара Бабаева: https://t.me/pensiya35/1749 Там есть чудесный эпизод, где Коровин рассказывает, как он начал "трейдить на форексе" (где-то на рубеже 90-х и нулевых) — и всё проиграл. В этом месте он расстроился и решил, что будет "справедливо", если эти деньги он себе "вернет у форекса". И сделал свою собственную форекс-контору — как он сам говорит: "давали везде рекламу, много новых людей привели на этот рынок, активно занимались образованием людей..." Ну, то есть, выходит, не у форекса деньги обратно отжал, а у других бедолаг, ну да ладно. И он там дальше говорит — типа, думал, что 95% трейдеров на форексе теряют деньги. А когда несколько лет сам позанимался этим бизнесом "с другой стороны" — то выяснилось по внутренней статистике, что сливают деньги все 100%. =) В общем, интервью от души. Еще он рассказывает, как в 2008-м слил все деньги семьи на трейдинге с плечами, залез в огромные долги и пару лет просыпался с мыслями о самовыпиле. В общем, скучно я свою жизнь как-то проживаю, похоже! UPD: Сам герой уточняет, что в 2008 было плечо в недвижке, а не трейдинг.

Сабстак-блогер Тома Пуйо рассуждает, как бы ему Make Europe Great Again: https://unchartedterritories.tomaspueyo.com/p/rise-up-europe TLDR: Порезать социалку, радикально поднять пенсионный возраст, раскочегарить атомные электростанции, побольше тратить на армию, сделать английский язык вторым официальным по всему ЕС, ну и стартаперов раскошмарить обратно. Бонусный пункт: ОТМЕНИТЬ ДУРАЦКИЕ КРЫШЕЧКИ С БУТЫЛОК!!

Немного о том, почему в моем портфеле не так много TIPS, хотя я прогнозирую инфляцию в долларе чуть выше рынка. На графике (приблизил период основного ковидного кризиса): - Голубой – TIPS - Красный – IEF (Обычные 10-летние US Treasuries) - Фиолетовый – S&P500 В кризис TIPS ведут себя хуже обычных облигаций: при проблемах с экономикой и рецессией инфляционные ожидания нередко сильно падают, и облигации с защитой от инфляции тоже проседают. В это же время обычные US Treasuries растут, так как ЦБ будет снижением ставки пытаться «спасти ситуацию». Снижение ставки одинаково позитивно действует и на Treasuries, и на TIPS; но у типсов дополнительно к этому еще возникает отрицательный эффект на снижении инфляционных ожиданий. Получается, в консервативной части портфеля типс чуть хуже выполняют «страхующую функцию», даже если и ожидать от них повышенной долгосрочной доходности по сравнению с обычными облигациями. Вот еще шпаргалка про то, как ведут себя облигации с защитой от инфляции, кому сложновато в голове выстроить зависимости: https://t.me/qcrossorg/137

Вчера послушал Брайана Джейкобса (Aptus) в подкасте Меба Фабера: https://www.themebfabershow.com/episodes/gG7wXvH3Frf Там было несколько интересных мыслей, в том числе про известный CAPE Ratio Шиллера. Я нашел отдельную заметку от Aptus на эту тему, она короткая и дельная, почитайте: https://aptuscapitaladvisors.com/beware-cape-crusaders-limitations-of-shillers-ratio-in-modern-market-valuation/ В ней указывается на несколько недостатков CAPE Ratio (напомню, это соотношение цены акций на рынке к их усредненной прибыли за последние 10 лет): 1. CAPE сравнивает цену по текущей структуре рынка с прибылями за 10 лет, которые относятся к совсем другой структуре. Условно, 10 лет назад доля Нвидиа/Амазона и т.д. в индексе была чуть ли не на порядок меньше. Кстати, фикс этой проблемы недавно предлагали ребята из Research Affiliates, там тоже довольно интересно (надо создать логин, чтобы прочитать статью): https://www.researchaffiliates.com/publications/articles/1070-current-constituents-cape 2. CAPE не делает поправку на правильный учет байбэков. Когда компания делает байбэк, она повышает прибыль на акцию для оставшихся держателей акций. Но при расчете CAPE как бы усредняет данные по прибыли на акцию за последние 10 лет, не учитывая, что до байбэков прибыль размазывалась на бОльшее количество акций. Получается, что CAPE будет систематически завышаться на рынках, где более всего распространены байбэки, и где структура рынка сильно и быстро меняется благодаря компаниям с быстрорастущими прибылями. Немного напоминает какую-то страну из трех букв, верно? 🤔

У Баженова вышла прикольная цепочка постов про знаменитое интервью Цепляевой от 2014-го года — это то, которое "мне жаль тех, кто покупает доллар по 35 рублей...": https://t.me/furydrops/3294 TLDR там такой: Григорий считает, что прогноз Цепляевой был норм в тех обстоятельствах, в которых он делался. Тогда заранее предвидеть всякий "крымнаш", который произошел позже в этом году и жестко обвалил рубль, было невозможно.

Так, давайте обсудим еще международную диверсификацию в акциях — что думаете? Нужна она, или всё только в рынке Штатов надо держать? 🤔

И вот это тоже смешно:

Top art lenders have asked borrowers for more pictures as security for their loans because the value of their collateral has tumbled in an art market slowdown.

Прикиньте, приходит тебе вечером сообщение "Привет, спишь?? Pls send pics!" И тебе приходится гадать — то ли это хорни инцел какой-то, то ли это твой провайдер финансирования под залог высокого искусства просит прислать еще ценных картин, так как рыночек подпросел, и случился такой вот маржин колл. =) Короче, главное не перепутать в этой ситуации — кому надо отправить дикпик, а кому — раритетного Шагала в бронированном ящике... Подробнее в Financial Times: https://archive.ph/YCNI7#selection-2105.0-2105.159

В США уже больше 50% сделок с акциями происходит не на бирже в стакане, а в так называемых "даркпулах" — внебиржевых площадках, где тусуются всякие маркетмейкеры и так далее. А вот тут Блумберг пишет, что внутри этих даркуплов стали появляться еще более закрытые private rooms, куда всех подряд не пускают: https://archive.ph/eUY8T Мэтт Левин пишет про интересный эффект этого всего: в прайват румах могут быть чуть более выгодные цены внутри спреда. Потому что предоставлять "выгодную ликвидность" на всеобщее обозрение для некоторых игроков кажется опасным: а ну как на нее сразу налетят умные и хитрые High Frequency трейдеры? С ними торговать неприятно, того и гляди в минус будешь уходить. А вот обычным не слишком уж глубокомысленным контрагентам, которых ты в свой прайват рум сам допустил, можно и норм цены дать, тут уже не так жалко!

Gemini 2.0 раскрыла шокирующую правду. Илья Суцкевер — это на самом деле Адам Нойманн (WeWork) с плохой стрижкой!!

"Добрый пиар" — лучшая рубрика у Леши Маркова, каждую субботу с удовольствием читаю, в подборке всегда что-то интересное для меня оказывается: https://t.me/hoolinomics/4351 (Жопу надо мыть, конечно, это самая база!) P.S. Кстати, на канале про щитпостинг можно ставить реакции-какашечки, но подписчики почему-то этим не пользуются. И ограничений на скорость постинга в чате тоже нет, но при этом срачи тут отсутствуют. Неужели на этот канал перетекла самая интеллектуальная элита проекта RationalAnswer?? 🤔

Ого, оказывается, Даниэль Канеман ушел из жизни год назад в возрасте 90 лет именно в рамках добровольной эвтаназии в частной клинике. При этом, у него не было неизлечимой терминальной болезни или там депрессии — просто, решил "пожил отлично, и хватит — дальше уже, скорее всего, только под горку всё будет идти". 🤔

«Я все еще активен, наслаждаюсь многими вещами в жизни (кроме газетных новостей) и умру счастливым человеком, — писал Канеман друзьям. — Но мои почки уже на последнем издыхании, участились провалы в памяти, и мне уже девяносто лет. Пора уходить».

Подробнее пишет Reminder: https://t.me/justakindreminder/2382

Саша Елисеев разместил прикольный пост про то, как он 10 лет работал на одном месте — а потом волей случая поменял работу, и выяснилось, что ему всё это время жестко недоплачивали: https://t.me/Finindie/2185 Мне кажется, такая динамика у многих людей в жизни происходит. Если вы хотя бы раз в 4-5 лет не выходите на рынок труда и не озираетесь там по сторонам — то вероятность того, что вы недостаточно эффективно используете свой человеческий капитал, весьма велика. Не в том смысле, что "нужно обязательно увольняться с работы каждые 5 лет" — нет, но хотя бы "руку на пульсе" держать стоит точно.

В Вастрик-клубе происходит заруба в комментариях по поводу "твердой научной фантастики": https://vas3k.club/post/27748/ Мы в нашем секретном книжном клубе RationalAnswer периодически читаем н/ф книги, вот вам краткий расклад: - Стругацкие топ - "Ложная слепота" Уоттса топ - Рассказы Теда Чана топ - "Задача трех тел" — так себе литература Упоминаемое "Семиевие" Нила Стивенсона как раз вот начали читать в клубе, кстати. Начало довольно интересное!

Непонятно, наверное, написал: заголовок про "В космосе никто не слышит твой крик" — он конкретно к графику. А сама статья озаглавлена еще прикольнее: "Публичная блевотня частного капитала". Предлагаю переименовать Financial Times в газету "Финансовый щитпостинг". (Я задаю тренды, да)

Смешной график из статьи FT с заголовком "На рынке частных инвестиций никто не слышит, как ты кричишь" (оммаж к культовому теглайну "Чужого"). Это прямо как тот анекдот: — А как вам удается добиваться таких высоких доходностей от Private Equity инвестиций при таком низком риске? — Да мы просто их вниз никогда не переоцениваем, лол :3

Скотт Александер пытается понятным языком объяснить, в чем смысл реорганизации OpenAI Альтмана из некоммерческой организации в коммерческую, и как конкретно это организовано технически: https://www.astralcodexten.com/p/openai-nonprofit-buyout-much-more TLDR: Используется всего лишь простое советское финансовое колдунство, создание ценности из воздуха и немного бодрящих конфликтов интересов.

Йо, котаны! Решил завести отдельный канал для щитпостинга. Для основного канала @RationalAnswer я готовлю посты крайне вдумчиво и стараюсь сделать так, чтобы каждый из них был оригинальным, интересным и достойным внимания. Здесь же я буду постить в режиме "поток сознания" обо всём, что мне попалось на глаза и показалось любопытным. Учтите только, что правила общения в комментариях здесь такие же, как и в основном канале: за хамство и неуважительные реплики можно быстро-стремительно улететь в ридонли.