블루의 일기장

안녕하세요 여러분 🙏 RoboStrategy와 함께 서울에서 로보틱스와 피지컬 AI를 이야기하는 저녁 자리를 준비했습니다. 아직 서툰 부분이 많지만, 편하게 오셔서 함께 이야기 나눠주시면 정말 감사하겠습니다..! (제발요) 피지컬 AI가 연구실을 벗어나 현실로 들어오고 있는 지금, 빌더, 투자자, 커뮤니티 분들과 함께 로보틱스가 어디로 가고 있는지 이야기 나눠보고 싶었습니다. 📅 11월 22일(일) 18:00~22:00 KST 📍 서울 청담동 🎟 무료, 승인제 100명 타임테이블 18:00 입장, 웰컴 드링크 및 체크인 18:30 오프닝 및 RoboStrategy 소개 19:00 패널 토론: 로보틱스는 지금 어디쯤 와 있을까? 19:30 RoboStrategy 팀과의 Q&A 20:00 자유 대화 및 네트워킹 귀한 시간 내주신 패널 분들

1. 낭랑화: 여의도 화랑리서치 대표. 텔레그램 구독자 1.2만 명. (t.me/Economicrypto) 2. Bfox: 베르테 파트너스 공동창립자. 텔레그램 구독자 1.5만 명, KB증권 투자대회 1위. (t.me/Thoughts_BFox) 3. 카스타드: 투자 그룹 올라운드. 삼성전자와 블록체인 스타트업 출신. (t.me/kastardgood) 4. 한재권: 에이로봇 CTO 겸 한양대 ERICA 부교수. 2023년, 2024년 로보컵 휴머노이드 어덜트사이즈 테크니컬 챌린지 2년 연속 우승. *패널 한분 추가될 수도..?

현장에는 핑거푸드와 간단한 케이터링이 준비되어 있으며, 프로그램 전체에 한국어와 영어 순차통역이 제공됩니다. 로보틱스에 관심 있으신 분들의 많은 참여 부탁드리며, 관심 있을 만한 지인분들께도 공유해주시면 정말 감사하겠습니다 🙇 신청하기 👇 https://luma.com/7phc1kzm

Top of Mind: Is the AI investment cycle durable? AI 투자 사이클의 핵심은 기술의 가능성보다, 최종 고객의 수익화가 자금조달과 설비 노후화의 시간표를 따라갈 수 있느냐에 있다. 연산 수요가 커져도 투자비 회수 전에 차입금이 돌아오거나 장비의 경쟁력이 약해지면 주주는 손실을 볼 수 있다. 산업의 장기 성장과 개별 사업자의 생존은 다른 문제다. 대응은 AI 전체의 포기보다, 현금흐름과 계약의 질을 기준으로 위험을 다시 나누는 데서 시작한다. ⠀ 소셜캐피털 CEO 차마스 팔리하피티야의 우려는 불확실한 단기 매출로 장기 고정 의무를 떠받치는 네오클라우드의 구조에 집중된다. 사업자와 GPU에 따라 다르지만 손익분기 가동률을 대략 70~75%로 추정하며, 75~85%에서도 이익은 나지만 장비가 낡기 전에 부채를 갚기에는 부족할 수 있다고 본다. 모델과 반도체의 효율 향상이 고객 비용을 줄여도 기존 GPU 운영자의 수익을 보장하지는 않는다. 시간 절약이 기업의 추가 이익으로 전환돼 반복적인 지출을 만들어야 한다는 지적이다. 부지와 전력, 건물을 소유한 사업자와 이를 임차해 재판매하는 사업자의 회수 가능성도 다르게 평가한다. ⠀ 반면 GS 소프트웨어 담당 가브리엘라 보르헤스는 CoreWeave의 계약구조를 구분해야 한다고 강조한다. 사업의 95% 이상이 4~5년 take-or-pay 계약이며, 주된 조달수단인 담보부 대출(DDTL)은 가동 준비에 맞춰 인출하고 고객 계약기간 안에 상환하는 구조다. 100억 달러 무담보채의 시장수익률 16%를 전체 조달비용으로 적용해서는 안 된다. CDS 상승에도 인프라 위험을 헤지하려는 거래가 일부 섞여 있다는 판단이다. 다만 2030년 FCF 흑자전환 전망은 2028년부터 CAPEX 증가가 거의 멈추는 기본 가정에 기대고 있다. 계약의 보호장치와 성장에 필요한 외부자금 의존은 함께 봐야 한다. ⠀ GS 레버리지금융 책임자 미리엄 휠러는 자금시장이 모두 닫혔다기보다 신용별 격차가 커졌다고 본다. 경험 있는 개발사, 확보된 인허가, 우량 임차인을 갖춘 프로젝트는 여전히 조달할 수 있다. 일부 투자등급 보증은 준공 이후에만 효력이 생기며, 통상 180일의 지연 유예기간까지 넘기면 임차인이 계약을 해지할 수 있다. 15~20년 임대계약을 5년 만기 채권으로 조달한 경우에는 별도의 차환 위험도 남는다. 장기계약이 있다는 사실만으로 공사 지연과 미래 금리 상승까지 방어되는 것은 아니다. ⠀ 신용전략 책임자 아만다 라이넘이 더 경계하는 것은 금리 수준보다 시장의 자금 흡수 한계다. 11월 3일까지 글로벌 신용시장의 AI 관련 발행액은 6,870억 달러였고, 하이퍼스케일러의 직접 발행은 43%였다. 주요 5개사의 리스 약정은 1조 7,000억 달러, 별도의 무조건부 구매 약정은 1조 9,000억 달러다. 리스의 75%는 아직 개시되지 않았고, 일부 약정은 CAPEX 전망에도 포함돼 별도 투자수요로 전부 더해서는 안 된다. 주식과 회사채, 비상장 투자로 나눠 보유해도 같은 AI 현금흐름에 의존하면 위험은 겹친다. 2028년까지 수익화의 증거가 나타나는지가 추가 조달과 신용등급의 핵심 조건이다. ⠀ 수익성 전망에서는 인터넷 담당 에릭 셰리던이 더 낙관적이다. AWS, Azure, Google Cloud의 3분기 합산 매출잔고는 1조 8,000억 달러로 전년 대비 약 140% 늘었다. 그는 6대 하이퍼스케일러가 ROIC 15% 이상을 달성할 수 있다고 보며, 이에 대응하는 2028~2030년 누적 매출 규모를 약 1조 4,200억 달러로 제시한다. 5~8년의 투자 사이클을 6개월 단위의 가시성으로 평가하면서 생기는 시차를 강조하는 쪽이다. 다만 매출잔고는 이미 회수한 현금이 아니며, 공급업체와 고객 사이의 순환금융에는 경계감을 유지한다. 수요, 자금 접근성, 전력 중 하나라도 지속적으로 훼손되면 조정이 장기 위축으로 바뀔 수 있다는 조건도 분명하다. ⠀ 주식전략 담당 라이언 해먼드의 계산은 최종 고객까지 내려가야 한다는 점을 보여준다. 2026~2027년 투자분의 감가상각과 운영비를 충당하는 데 필요한 하이퍼스케일러의 연간 AI 매출은 약 3,500억 달러다. 여기에 자본수익과 응용기업의 이익까지 요구하면 문턱은 높아진다. 하이퍼스케일러 ROIC와 응용기업 EBIT 마진을 각각 20%, 연산비를 응용기업 운영비의 75%로 가정하면 필요한 응용기업 매출은 연간 약 1조 3,500억 달러다. 실제 매출 전망이 아니라 투자 정당화에 필요한 조건부 계산이다. 생산성 향상의 경제적 가치가 모두 AI 공급업체 매출로 귀속되는 것도 아니며, 2028년 추가 투자까지 늘면 요구 매출도 더 커진다. ⠀ 배분은 기존 연산설비와 다각화된 본업, 자금조달 여력을 가진 대형 플랫폼을 중심에 두고, 네오클라우드는 계약과 자산별로 선별하는 방향이다. 건설 규제는 기존 용량의 희소가치를 높일 수 있지만, AI 활용과 수익화 자체를 제한하는 규제는 수요를 훼손한다. 팔리하피티야가 주목하는 향후 18개월은 모든 답이 나오는 시한보다 지속 가능한 사업모델이 드러나는 검증 구간이다. 연산량 증가만 보지 말고 고객의 순이익, 계약 매출의 현금 전환, 대출 상환과 장비 교체 시점을 함께 확인해야 한다. AI가 성공하더라도 기다릴 자금이 없는 기업까지 구제되지는 않는다. • Goldman Sachs, Macro Trader.

Interesting

AI Influencer meta

https://x.com/longdotxyz/status/2103576362405826785 덕분에 반등중

Muse📘

Agent 메타 와주나 드디어 … 🤔 Utility szn

메타 $META의 Muse, 여러 지표에서 ChatGPT의 초기 모바일 출시 속도를 앞서고 있음 Muse는 출시 후 첫 12일 동안 양대 앱스토어에서 총 280만 다운로드를 기록했습니다. 좀 더 직접 비교가 가능한 미국 + 캐나다 iOS 기준으로 보면: - Muse: 첫 12일간 180만 다운로드 - ChatGPT: 130만 다운로드 Muse는 또한 9월 19일 미국 일일 다운로드 26만4,000건을 기록하며 새로운 최고치를 세웠습니다. 이는 3일 연속 일일 다운로드 20만 건을 넘어선 것입니다. ChatGPT는 출시 이후 미국 일일 다운로드가 20만 건을 돌파하기까지 약 1년이 걸렸습니다. 사용자 참여도(Engagement) 역시 Muse가 더 빠른 속도를 보이고 있습니다. - Muse는 출시 10일 만에 미국 일간활성이용자(DAU) 44만8,000명을 기록 - ChatGPT는 미국 DAU 약 45만 명에 도달하는 데 49일이 걸림 - 출시 12일째 기준, Muse의 미국 모바일 DAU는 64만2,000명 - 같은 출시 12일째 ChatGPT의 미국 모바일 DAU는 23만1,000명 - Muse를 미국 iOS 사용자만으로 한정해도 DAU는 35만9,000명 출처: Sensor Tower

다 받았습니답

Meta muse 사용해보고 싶다

메타 신규 커버리지 - 웰스파고 TP $640 → $796 (Upside 20%) 상향. 비중확대 등급. 최근 출시된 AI 모델 '뮤즈 스파크 1.3'과 '뮤즈 어시스턴트' 초기 성과에 대해 긍정적이라는 평가. 뮤즈로 연간 $27.5~28.0B 매출 전망(오펜하이머 추정). 스마트 글래스 신제품도 9월 23~24일에 공개한다고