유진 AI Economist

Is Optimism for Artificial Intelligence Boosting Investment? ■ 분석 방법 - 미국 상장기업의 분기별 실적 컨퍼런스콜 텍스트를 분석해 기업별 AI 심리지수를 산출 - 전체 표본 평균 대비 1 표준편차 초과 시 'AI 긍정 기업'으로 분류 - 2016년 거의 0%에서 2025년 3분기 약 25%로 급증함 ■ 핵심 발견 - 2024년 이후 상장기업 전체 자본투자(CapEx) 및 R&D 성장분의 100%가 AI 긍정 기업에서 창출됨 - AI 부정 기업은 2024년 1분기 이후 소폭 마이너스 성장 - AI 긍정 기업의 기여분도 실상은 상위 1% 초대형사(Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta)에 집중 - 2025년 CapEx 성장 11%p 중 10%p, R&D 성장 8%p 중 7%p를 이 4개 기업이 담당 ■ 구조적 특징 - 중소형 AI 긍정 기업은 자체 투자보다는 초대형사의 AI 인프라(클라우드·데이터센터)를 수요자로서 활용함. 이들의 수요가 역설적으로 초대형사의 투자 유인을 창출하는 수직적 투자 구조 형성 ■ 시사점 - AI 수요 전망이 빗나갈 경우, 손실 리스크는 소수 대형사에 집중 - 인프라 독점에 따른 AI 서비스 가격 왜곡 가능성 → 광범위한 AI 채택과 생산성 확산을 저해할 우려 - 대형사들의 낙관적 전망이 지속되는 한, AI는 2026년에도 미국 기업 투자의 핵심 동인으로 작용할 것으로 전망 Source: FRBSF