Заметки Адама Смита

Трамповские пошлины для всех Дональд Трамп, как и обещал, ввёл пошлины на весь американский импорт. Стандартная ставка — 10%, достаточно щадящая, однако для многих стран она существенно выше. Для Индии, например, 46%. Для Лесото, где половина населения работает на полях, а другая половина в ЮАР, а ещё минимум треть жителей ВИЧ-положительные, ставка составит аж 50%. Для Китая, главного поставщика товаров в Америку — 34% Многие СМИ и каналы отмечают, что России и Белоруссии нет в списке. Но я думаю, что причина на поверхности лежит — мы и так под санкциями, какой экспорт в Америку? Если им что-то нужно, то они либо через третьи страны купят, либо внаглую нарушат свои же санкции. Они такое уже исполняли и ничего. Платить за это всё будет рядовой американский потребитель, естественно. Конечное звено цепочки потребления всегда оплачивает все остальные звенья. И мне кажется, что подорожание товаров может сыграть сильно в минус Трампу и республиканцам на следующих выборах в 2028-м. И к власти снова могут прийти демократы, которые что сделают? Правильно, перечеркнут всё то, что сделала предыдущая администрация, ровно тоже самое, что сразу же сделал Трамп. #США

Сжимание промышленности В промышленности нашей наступает рецессия — производственный индекс PMI с начала 2025 года ушёл ниже 50 пунктов, что прямо говорит о сжимании отрасли. Производственная активность сокращается — становится меньше заказов и меньше объём выработки. Очень хороший комментарий по отраслям дал в интервью «Эксперту» главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:

Пока лучше других отраслей чувствуют себя машиностроение, производство электроники, химия и фармацевтика, а также производство одежды (+2,2% г/г, +20,9% м/м). Причем это происходит не только из-за оборонного заказа. Например, те же удобрения востребованы и на внутреннем, и на внешнем рынке. Продолжаются и процессы импортозамещения по ряду товарных позиций. Спад в энергетике (−3% г/г) и ЖКХ (-1,8% г/г), скорее, связан с погодой: в некоторых регионах оказалась заметно теплее, чем в прошлом году. Но настораживает начавшийся спад в части отраслей, ориентированных на потребительский спрос, таких, как пищевая (−1,9% г/г), деревообработка и мебельная промышленность, но не только в них. Сокращается производство автобусов и грузовиков. На фоне слабого внутреннего спроса и не лучшей ситуации на внешних рынках уже с прошлого года хуже чувствует себя черная металлургия (-4,2% г/г). Сокращается производство некоторых строительных материалов. Очевидно, не лучшая динамика и в нефтегазодобыче.

Причина абсолютно понятна — очень высокая ключевая ставка держится уже полгода. Льготных кредитов мало, не хватает для покрытия нужд промышленности, а без кредитов ни один серьёзный бизнес и тем более производство не может развиваться. #Россия

Продолжая тему банкнот по запросу подписчика. Одни из первых образцов бумажных денег появились в Англии в конце XVII века и выпускались они, как нетрудно догадаться, Банком Англии. И поначалу это были просто куски обрезанной бумаги, где от руки чернилами было написано, что владелец сей банкноты (bank note — банковская заметка) имеет право на обмен этой бумажки на определённый объём золота. Или серебра. Или монет. Кому как удобно было. Обязательно стояла подпись кассира. Поначалу купюры были довольно крупных номиналов — от 20 и вплоть до 1000 фунтов стерлингов. Колоссальные деньги по тем временам, поэтому это было удовольствие только для богатых. Вообще создание Банка Англии было следствием желания знаменитого короля Вильгельма III Оранского собрать средства для продолжения войны с давним врагом — Францией. Обе страны тогда вели борьбу в колониях Нового Света, а война вещь дорогая и все правители мира регулярно пытались финансировать её за счёт населения. И сразу же банк Англии стал выпускать вексели — долговые ценные бумаги, предвестники фондовых облигаций. Таким образом собирались деньги на войну. И в ходе таких вот сборов было принято решение начать выпуск печатных денег — это было удобно, т.к. в отличие от сундуков с монетами занимало мало места. Если так посмотреть, то первые банкноты — это и есть вексели на конкретную сумму, даже чётких номиналов не было. К этому пришли ещё через десятки лет, а массово бумажные деньги проникли в жизнь рядовых жителей лишь к XIX веку. #Британия

Большая приватизация в России Читатель прислал вопрос:

Могли бы вы рассказать как-нибудь о "большой приватизации" и о словах главы РСПП Александра Шохина о привлечении вкладов населения для большой приватизации. Что это может означать?

Несколько дней назад глава Российского союза предпринимателей и промышленников (РСПП) заявил о том, что России нужна большая приватизация с привлечением вкладов населения. Точнее, он не так прямо говорил, но он стал очень активно намекать на это в интервью с ТАСС:

Защита прав собственности касается и "большой приватизации", в том числе. Потому что у нас сейчас 55 трлн рублей на вкладах. Куда эти деньги должны пойти? На рынок? Допустим, сейчас доходность по вкладам снизится. Интерес, может быть, к вкладам будет ниже, и люди начнут искать. И искать что? Они, во-первых, начнут реализовывать покупки, которые они отложили, в том числе потому, что поднакопить надо было, а возможность поднакопить была через 22% годовых. И, во-вторых, они в принципе могут пойти на фондовый рынок покупать акции.

55 трлн рублей на счетах россиян — колоссальная сумма. Это примерно на 15 трлн рублей больше, чем доходы федерального бюджета за этот год. Это больше четверти годового ВВП России, в прошлом году он превысил 200 трлн рублей. Я вижу желание господина Шохина так — эти 55 трлн рублей очень мозолят глаза, потому что могут быть использованы в рынке, а не лежать мёртвым грузом на вкладах. Сейчас на вкладах держат деньги, потому что по ним высокая доходность благодаря высокой ключевой ставке, к тому же это простой и знакомый всем россиянам финансовый инструмент. А в фондовом рынке разбираться нужно. Шохин, судя по всему, хочет развернуть масштабную приватизацию государственных предприятий (точнее, продать лишь часть каждого из них), и через механизмы фондового рынка привлечь деньги со вкладов населения для покупки. И население понесёт деньги на биржу, если будет видно, что это выгоднее и прибыльнее, чем просто деньги на вкладе. Или же если прибыльность вкладов будет снижаться из-за снижения ключевой ставки. Стоит зреть в корень. Что такое фондовый рынок? Это рынок капитала. Это способ для бизнеса привлечь капитал, не прибегая к кредитным организациям. Продаёшь инвестору часть своего бизнеса с правом на часть прибыли, получаешь объём капитала, при этом не увеличивая свои долговые обязательства. Именно поэтому компании и выходят на IPO. Шохин хочет привлечь капиталы населения, чтобы передать их предприятиям путём приватизации, крупной приватизации. Зачем? Я вижу ответ в запредельно высокой ключевой ставке, которая делает кредиты крайне дорогими для бизнеса — а современный бизнес живёт на кредитах, иначе не скажешь. Как я писал ещё в октябре, «промышленное лобби» проиграло застройщикам битву за дешёвые кредиты. Резервы государства на льготное кредитования высосали ипотеками, увеличив денежную массу и ускорив инфляцию до таких размеров, что ЦБ пришлось завинчивать гайки, что до сих пор ощущаем. Полгода уже с такой ключевой ставкой живём. Промышленникам и предпринимателям не хватает денег для развития. Всякие льготные программы от государства малы и не покрывают всех потребностей бизнеса. Рыночные кредиты — это с дуба упасть, очень дорого. Поэтому остаётся хороший вариант — массово привлечь вклады населения на фондовый рынок под соусом «большой приватизации». Ведь абсолютно понятно, что далеко не только приватизируемые предприятия будут покупать — немало плюшек перепадёт и вполне себе частным публичным компаниям. Надеюсь, ответил на вопрос. #Россия

Почему в Ирландии такой большой ВВП на душу населения? Ответ на комментарий подписчика под вчерашним постом про сальдо торгового баланса:

можно пожалуйста следующий пост про Ирландию. Дико интересно, каким образом эта страна имеет 2 места по положительному сальдо баланса в мире...

Итак, Ирландия. Маленькое островное государство, которое даже полностью свой остров не контролирует. Страна с довольно тяжёлой (впрочем, как у всех) историей, которая кровью и потом получила независимость от Британии, чтобы потом ещё десятки лет быть на отшибе экономической жизни Европы. Но сейчас эта страна стабильно входит в топы по уровню богатства, а что особенно удивительно — её ВВП.. В Ирландии проживает 5,3 млн человек — это примерно как в Финляндии или население одного только Санкт-Петербурга. Однако номинальный ВВП — 516 млрд долларов, а ВВП по ППС аж 633 млрд. В перерасчёте на душу населения — более 100 тысяч долларов. Такие цифры можно наблюдать у Люксембурга и Швейцарии, чьё богатство накапливалось веками. А с Ирландией-то как вышло? Секрет кроется в экономической политике страны. У Ирландии нет в большом количестве нужных миру ресурсов, а до 90-х годов про неё шутили, что главным экспортным товаром были сами ирландцы — и это не было далеко от правды, в молодых США ирландцы были очень заметным меньшинством. Что делать? Правительство Ирландии поступило грамотно — превратила свою страну в приятную налоговую гавань для мировых корпораций. Говоря по-простому, они снизили налоги и упростили максимально регистрацию компаний и ведение бизнеса в стране. Ставка корпоративного налога в Ирландии — 12,5%, это нижайший показатель в Европе. В России он 25% с этого года, в среднем по Евросоюзу — 21,2%. Во Франции, Италии, Испании 25%, в Германии аж 30%. Сам ирландский рынок это ни о чём, он очень маленький и все это понимают. Но Ирландия — это член ЕС, зоны евро и всех европейских экономических объединений. Проще говоря, Ирландия — это ключ к огромному рынку ЕС. Поэтому начиная с 90-х годов мировые корпорации стали открывать свои европейские офисы именно в Ирландии, накачивая экономику страны деньгами. Страна расцвела, а финансисты её прозвали «Кельтским тигром». Microsoft, Intel, Dell, IBM, HP, Liptor, Zocor, Weyth, Schering-Plough, Merck & Co., Pfizer, Novartis, Allergan — все эти международные корпорации с огромными капиталами имеют регистрацию в Ирландии. Это далеко не полный список, разумеется. И само собой, они вносят вклад в ВВП Ирландии и в её сальдо торгового баланса. Поэтому получаются и такие внушительные показатели.

Топ-10 стран по объёму положительного сальдо торгового баланса Неудивительно, что в абсолютных лидерах Китай, у которого только внешнеторговое положительное сальдо больше, чем ВВП многих стран — у него буквально вся экономика построена на экспорте своей промышленной продукции. И львиная доля этого положительного сальдо возможна благодаря США. За ним с большим отрывом идёт Германия, самый мощный экспортёр на европейском континенте и один из важнейших во всём мире. А за ней — удивление — Ирландия, у которой вроде бы нет славы крупной промышленной державы. На самом деле всё связано с тем, что там открыли свои офисы крупнейшие компании, но об этом расскажу отдельно. Забавно, что у Саудовской Аравии, Швейцарии и России положительное сальдо торгового баланса примерно одинаковое, однако у первой это сугубо нефть, у нас это нефтегаз и ресурсы, а у Швейцарии что? Сыры, шоколад, пирочинные ножички? На самом деле это тоже, но куда больше лекарства, часы, ювелирка и химия, сложные изделия.

Возвращаемся к разбору учёных экономической науки — перед вами канадско-американский экономист и диссидент Джон Кеннет Гэлбрейт. Без преувеличения, человек-эпоха, доживший почти до 100 лет, он умер в 2006. На его насыщенную жизнь пришлись все мировые экономические события, во многих из которых он принимал непосредственное участие. Экономикой он стал заниматься аккурат в годы Великой депрессии. Получил степень бакалавра экономики с отличием в канадском Университете Онтарио, затем получил степень магистра и PhD по экономике в Калифорнийском университете, а потом около 40 лет преподавал в Гарвардском университете. В годы Второй мировой входил в состав Комитета по ценам — государство контролировало рыночные цены в условиях кризиса и войны — а после её окончания стал директором отдела экономической безопасности Госдепа США. Да, очень весомый карьерный рост, просто колоссальный, что явно много говорит о его уме и талантах. Он даже был советником президента Джона Кеннеди, который когда-то был его студентом в Гарварде (связи решают всё!), а позже и президента Билла Клинтона и многих других представителей высшей американской элиты. Касательно Кеннеди — его стратегия «новых рубежей» была делом рук Гэлбрейта. Я думаю, несложно догадаться, что раз Гэлбрейт занялся экономикой во времена Великой Депрессии, то на его взгляды сильнее всех повлиял Джон Мейнард Кейнс, который вытаскивал США из этого кризиса. Впоследствии Гэлбрейт был достаточно убеждённым кейнсианцем, т.е. сторонником государственного регулирования рыночной экономики. Гэлбрейт был институционалистом и натуральным левым экономистом, который критиковал многие типично капиталистические идеи личного богатства. К тому же, был яростным противником войн, в частности войны во Вьетнаме и Ираке — по совокупности выше указанных факторов его и причисляли к американским умеренным диссидентам. Гэлбрейт считал, что в корне общества потребления лежит не всеобщее изобилие, а изобилие отдельных его членов, построенного на бедности всех остальных. Он одним из первых стал анализировать внутреннюю экономическую политику США в годы Второй мировой — и пришёл к выводу, что олигополистический рынок намного лучше поддаётся регулированию и контролю, чем рынок свободной конкуренции, во многом именно из-за наличия локальных монополий. В годы кризиса свободный конкурентный рынок — вовсе не то, что поможет обществу пережить тяжёлые времена. Свои умеренные левые взгляды в экономике Гэлбрейт воплощал в элементах планирования, т.е. буквально госплана — и одним из важнейших элементов была т.н. «зрелая корпорация», т.е. крупная компания, на которую может опираться государство. Что это? Да это же госкапитализм или же южнокорейские чеболи! Он был иностранным членом академии наук СССР, получил ряд очень высоких гражданских наград и написал несколько бестселлеров, общий тираж которых превышал 1 миллион копий — для серьёзных трудов это огромные значения. Парочку его книг я приложу в комментарии к этому посту. P.S. Думаю разберу его как-нибудь подробнее. В университете мы его не проходили, я узнал о нём намного позже и надо сказать, восхищён масштабами личности и его работами. #экономическаятеория

Оциллококцинум в конце статьи был упомянут неслучайно. Среди семейных фотографий я нашёл вот что — на дворе конец ноября 2008 года, на полу валяемся я с братом (12 и 9 лет соответственно, средний возраст политических критиков) и нашим псом, которого мы называли третьим братом. А на фоне та самая знаменитая реклама «Расклеились? Оциллокоцкцинум» — и наша мама реально давала его, когда мы болели. Это я уже позже вырос и узнал, что это пустышка, а тогда мне нравился вкус этого "лекарства".

Эпопея импортозамещения. Часть 7. Фармацевтика. Начало Предыдущая часть здесь. Пришла пора приступить к рассмотрению следующей отрасли, очень для меня сложной, пришлось немало штудировать, ибо с химией у меня всегда был полный швах. Итак, фармацевтическая промышленность — отрасль, которая занимается производством лекарственных препаратов. Её относят к подотрасли химической промышленности, одна из самых наукоёмких и технологически сложных производственных отраслей в целом. Слишком много нюансов, потому что речь идёт о жизни и здоровье населения. Фармацевтическая промышленность в России стала появляться только с конца XIX века и Российская империя очень сильно зависела от импорта. Затем войны, революции, совсем печальная история, но с началом индустриализации в гору пошла и фармацевтика — наличие собственных фармацевтических производств стало одним из важных факторов победы в Великой Отечественной. В частности, Зинаида Ермольевна из Всесоюзного института эпидемиологии и микробиологии независимо от зарубежных коллег в 1942 году создала антибиотик (пенициллин), который резко повысил выживаемость раненых и больных. Денег в фармацевтику вложили немало, что позволило СССР почти полностью обеспечивать себя базовыми лекарствами и фармсубстанциями, из которых они производятся. К началу 90-х в СССР было около 200 фармацевтических предприятий, 5 фармацевтических институтов и 26 фармфакультетов. Конечно же, с 1991 года всё стало резко меняться. Естественно, в худшую сторону. Отрасль буквально развалилась под ударами приватизации, бандитизма, коррупции, распила и прочих прелестей 90-х. Может, кто-то из моих читателей помнит пустые аптеки в 1992-1993 годах, когда своё привозить перестали, а чужое ещё не завезли — ваш покорный слуга тогда ещё даже не родился, поэтому ориентируюсь на рассказы родителей и чужие мемуары да статьи. На освободившиеся полки аптек хлынули импортные препараты, торговать которыми «было выгоднее, чем водкой», т.к. у них не было акцизов, а себестоимость лекарства от продажной цены колебалась от 6% до 20%. Число оптовых фармацевтических организаций (те, кто массово закупал и продавал аптекам препараты) выросло за 1992-1995 года 88 до 3,5 тысячи, а число оптовых складов с 92 до 3,4 тысячи. С 1992-го по 1997-й средний месячный товарооборот обычной московской аптеки вырос с 3 до 100 тысяч долларов. Просто сумасшедше выгодный бизнес. Что с производствами было в это время? Они летели в тартарары. В 2005 году производством лекарственных субстанций занималось в 2 раза меньше предприятий, чем на момент распада — это просто те, кто занимался, без учёта падения производства. С 1992-го по 2007 год (в который мы никогда не вернёмся) объём производства фармацевтических субстанций сократился более чем в 6 раз, производство витаминов — в 500 раз (!), а производство антибиотиков прекратилось полностью. Вот именно что полностью. Абсолютно. В современном мире производство антибиотиков настолько же важно, как и производство пищи, это буквально вопрос товарного суверенитета. Больше всех напрягались военные, которые прекрасно понимали — не дай Бог война, страна остаётся без антибиотиков и раненые в госпиталях будут умирать пачками. До изобретения пенициллина любые ранения в живот были де-факто смертельными, в Первую мировую это была огромная проблема, хотя казалось бы, в те годы было немало лекарств (я не про героин и кокаин, если что). В «Острых козырьках» был даже эпизод, где Томасу Шелби братья напомнили, как тяжело и мучительно погибают раненые в живот, там в ходе разборок кого-то именно туда и подстрелили. На 2009 год 75% всех препаратов в российских аптеках были импортными, это усреднённая цифра. Конечно, очень много было одинаковых препаратов с разными названиями (маркетинг-с) или же просто пустышек (знаменитый оциллококцинум), однако факт остаётся фактом. И вот примерно в те годы, в 00-е, стали задумываться над импортозамещением. Появилась Стратегия развития фармацевтической промышленности РФ, согласно которой к 2020-му 50% препаратов в аптеках должны быть отечественными. Получилось ли? #импортозамещение #Россия

Пока пишу новую часть про импортозамещение, расскажу про историю купюр, как меня попросил один из читателей. Начну с купюры из своей коллекции, она досталась мне от далёких предков — каким-то чудом она уцелела и теперь я берегу ее как зеницу ока. Это 25 рублей эпохи Николая II, второй выпуск банкнот с этим номиналом в его правление. Тот самый крепкий золотой рубль, который можно было реально обменять на золото, о чём прямо написано на купюре. Этой купюры хватило бы для обеспечения семьи продуктами на месяц, если ужаться — это примерно оклад среднего рабочего и на 7 рублей больше оклада среднего дворника. Лицо на одной из сторон узнать нетрудно — Александр III, отец Николая II, которого хорошо помнили и уважали. На обеих сторонах изображён имперский орёл. Сама купюра изготовлена из гербовой бумаги с водяными знаками — уже более чем 100 лет назад качество купюр было очень высоким. Хотя размеры не самые удобные, надо признать. #Россия

Неужели договорнячок? По итогам почти 2-часового разговора Трампа и Путина обе стороны пришли к соглашению, что конфликту на Украине пришла пора положить конец — и после разговора Путин поручил прекратить на 30 дней ракетные обстрелы (и то, только энергетических объектов), при условии, что Украина поступит аналогично. Всё прекрасно, лишь бы это частичное перемирие не было перегруппировкой с последующим продолжением боевых действий на более ожесточённом виде. Пока Трамп и Путин заговорили о мире, Макрон стал заявлять, что Европе надо вооружаться. Т.е. это не очень похоже на мир всё-таки. Просто Трамп выводит Штаты из спонсорства конфликта. Но и то, слишком много "но", потому что разговоры разговорами, но санкции против нас Трамп продлил, а также полностью американская военная помощь Украине, как я понял, так и не остановлена. У политиков дела со словами расходятся, никогда такого не было — и вот опять. Веха событий, безусловно, интереснейшая, но пока «Продолжайте вести наблюдение, мы с вами свяжемся» (с) P.S. Ну, хоть матч будет между хоккейными лигами, можно будет двойной ГООООЛ орать 🇷🇺

Один из древнейших в истории экономических трактатов был написан в Древнем Китае и носит названия «Гуань-цзы». Фактически это свод философских трактатов разных авторов, живших в IV—III веках до н. э. Философский — вовсе не означает, что занимающийся только вопросами мироздания. Философия — древнейшая из наук, это в западной научной традиции все науки отделены друг от друга, в восточной же они синкретичны, т.е. больше интегрированы друг в друга. «Гуань-цзы» очень этатичен к экономике, т.е. выделяет большую роль государства и лично правителя в регулировании экономики, в особенности в ценовом вопросе. Особый упор в трактате уделяется развитию земледелия — все крупные империи прошлого держались на сельском хозяйстве. Также авторы «Гуань-цзы» описывают важность создания государственных резервов, в первую очередь хлебохранилищ. Ну прям кейнсианство! Экономически активное население делилось в трактате на 4 вида — служивые, ремесленники, земледельцы и торговцы. Земледельцы, то есть крестьяне, были самой крупной прослойкой, фундаментом социума. Смена профессии не одобрялась, работники должны были передавать знания следующим поколениям и сохранять общество в стабильности. Но при этом авторы трактата описывали необходимость регулирования нормы труда и отдыха — неслыханный прогресс для первого тысячелетия до нашей эры. Если есть интерес — вот pdf-ник со статьёй советского востоковеда и экономиста Виктора Штейна, в котором подробнее описан весь трактат. P.S. На следующей неделе будет новая статья из серии эпопеи импортозамещения, я просто в диком завале пока. #Китай #экономическаятеория

Как пошлины Трампа повлияют на экономику других стран Очевидно, что достаточно негативно, ведь это буквально лишние траты в бюджет США на ровном месте, не дающие никаких плюсов экономике экспортёра. Сильнее всех пострадает экономика стран ЕС, просадка ВВП составит около 0,2%, а в потерянных рабочих местах — 155 тысяч. Конечно, места сокращать не будут, это просто эквивалент. Экономика Китая, Канады и Мексики просядет на 0,1% по базовому сценарию, однако если учитывать сектор стали и алюминия... то мексиканская экономика потеряет 0,19% ВВП, а канадская аж 0,39%. Всё потому, что США — это главный экспортный рынок для них и их промышленности в особенности. Думаю, такими мерами Трамп сможет-таки решить проблему дефицитного американского бюджета и наконец-то остановить рост пресловутого госдолга. #США

Возвращение западных брендов Отвечаю на вопрос читателя, орфографию сохранил:

если рассмотреть ситуацию, при которой бренды начнут возвращаться в Россию: старбакс и др, то интересно рассмотреть ситуацию с "Маком vs Вкусно-и-точка". С учётом эпопеи импортазамещения - макдоналдс, при желании преумножить деньги и сохранить лицо, будет послан на все три бургера. Интересна ваша точка зрения, которая касается не только макдоналдса, а скорее реакции властей на возвращение компаний. Заранее спасибо!

Для начала надо понимать, что уход западных компаний из России это не прям уж принципиальный политический вопрос. Нет, кто-то (в рамках математической погрешности) действительно ушёл с российского рынка по причине убеждений, но таких мало. Что, хотите сказать, Россия чем-то уникальна в том, что начала военную операцию на территории другого государства? Ну не смешите, другие страны это проделывали и проделывают регулярно и никто с их рынка почему-то не уходит. Причина именно в санкциях и политическом противостоянии. Топ-менеджеры иностранных брендов за редким исключением не идиоты, это очень умные люди, умеющие считать прибыльность бизнеса. Они сели и подсчитали — так, вот прибыль с российского рынка вот такая (условно N), но возможные риски огрести от политиков своих стран сильно большие, и если мы огребём, то у нас будет убыток (условно М) и этот М сильно больше, чем N... так, падажжи... так, ну не, не складывается всё, дешевле будет оставить здесь бизнес... Утрирую, конечно, но держу пари, что в корне расчёты были примерно таковы. Убыток от возможных санкций со стороны своих политиков сильно выше, чем прибыль от дальнейшей работы в подсанкционной России — тем более, что никто не понимал, как развернётся ситуация, слишком много неопределённостей. Хотят ли западные бренды вернуться? Да конечно хотят, я ставлю на то, что с большой долей да, чем нет. Да, российский рынок не такой большой, как китайский или американский, или же объединённый европейский — но он немаленький. Наши потребители очень лояльны к западным продуктам и дают им стабильную прибыль. Не стоит забывать, что бизнес существует ради зарабатывания прибыли, политика ему в общем и целом сильно до лампочки. Если работать выгодно, то будем работать, всё просто. В конце концов, «Кока-кола» спокойно продавалась в Третьем Рейхе даже в те годы, когда начался Холокост. Будут ли они возвращаться? Я думаю, что да, и что наши власти сами этого хотят. Все западные компании, что работали у нас и имели юрлица, выполняли всё, что от них требуют — исправно платили «вбелую» все налоги и предоставляли стабильные рабочие места. Моя первая полностью официальная работа — в магазине Zara испанского Inditex'a, до этого я работал «всерую» и без налогов. Я помню своё удивление, когда узнал масштабы уплачиваемых налогов «Зарой». А «большая четвёрка» консалтинговых компаний была одним из главных приёмников выпускников экономических факультетов топовых вузов — много моих сокурсников и просто знакомых ушло работать туда (на галеры), набралось опыта и после чего двинулись по карьере в другие компании. Так что, я думаю, что никто их посылать не будет. Неизбежно будут тёрки, пересмотры договоров, но в целом к ним будут лояльны. Ведь помимо налогов и рабочих мест западные бренды принесут с собой инвестиции и легальные технологии, что тоже очень хорошо для экономики. Потребителю же будет лучше, потому что конкуренция усилится и рост цен на товары замедлится в рамках борьбы за покупателя. В общем, как-то так, мои мысли таковы. А вы что думаете?

Экспансия «Макдональдса» Не секрет, что Макдак — одна из крупнейших и самых узнаваемых в мире сетей быстрого питания, буквально синоним фастфуда. И хотя из России он официально ушёл, во всём мире «Макдональдс» только набирает обороты — до 2030 года по плану будет открыто 50 тысяч ресторанов этой франшизы. Для сравнения, у KFC более 30 тысяч точек по всей планете, у Burger King'a — более 20 тысяч. Ближе всех к показателям Мака Subway — у них не менее 42 тысяч точек. Я думаю, что почти все знают, что корпорация «Макдональдс» зарабатывает не на бургерах и картошке, а на сдаче своих ресторанов в аренду франчайзи. Так было не всегда, просто примерно с 90-х годов топ-менеджеры Мака стали переходить на новую модель прибыли. «Макдональдс» скупает недвижимость в собственность, готовит её под ресторан, а затем продаёт как готовый бизнес по франшизе. Франчайзи управляет рестораном и получает непосредственную прибыль от продажи моих любимых бигмаков с холодным чаем, а франчайзеру в лице корпорации «Макдональдс» платит роялти — плату за пользование брендом и бизнес-моделью, не говоря уже про арендную плату. В 2013 году 76% ресторанов управлялись франчайзи. В 2020 году уже 93% из 39 тысяч ресторанов McDonald's пришлось на франшизу. И дальше компания планирует оставлять на минимуме число ресторанов под своим прямым управлением — не более 5%.

Выгодные рублёвые активы Мой любимый Банк России выпустил новый обзор финансовых рынков, уже по итогам февраля. Наибольшую доходность показали рублёвые активы и объяснение этому очень простое — рубль за месяц укрепился на 10,5% благодаря всем политическим событиям. Что конкретно: — Акции компаний из транспортной отрасли (13,2% доходности за месяц); — Акции металлургов (10,9%); — Акции финансовой отрасли (9%); — Акции телекоммуникационных компаний (8,1%); — Акции нефтегазовых компаний (7,6%); — Акции ретейлеров (5,4%); — Облигации федерального займа (4,7%). Депозиты в валюте показали, ожидаемо, убыточность — как раз на те значения, на какие укрепился рубль. Это очень хорошие результаты, но повторюсь, это именно что следствие политики, т.е. буквально спекуляции трейдеров на рынках. И что не самое приятное — это укрепление рублья невыгодно верхам, а значит, что продлится недолго. Если курс доллара снижается на 1 рубль, то федеральный бюджет лишается 113 миллиардов рублей поступлений. Бюджет у нас по-прежнему дефицитный и увеличивать этот дефицит желающих мало. Поэтому рубль неизменно обвалится до 95-100 за доллар. P.S. Отчёт можно посмотреть по ссылке вот тут. #Россия

Знали ли вы, что в России был свой Адам Смит? Крупный экономист, написавший серьёзный по тем меркам научный труд? Имя ему — Посошков Иван Тихонович и жил он в Бунташном XVIII веке и даже полностью пережил петровскую эпоху (1652-1726). К великому сожалению, у нас он практически неизвестен, да и в целом о нём мало информации — вплоть до того, что нет никакого официального портрета, поэтому я для изображения использовал картину Репина «Петр I на народном гулянье». Иван Посошков был предпринимателем, владел водочным заводом и деревнями с крепостными. Иван Тихонович был классическим меркантилистом, статью про них писал год назад, ссылка вот. Если коротко, то меркантилисты ставили во главу угла рост денежного богатства, которое увеличивается за счёт торговли и жёсткого протекционизма. Под знамёнами меркантилизма развились все европейские колониальные империи, доившие другие части света. Немного отойду от темы — слышали же, когда про человека, чаще всего про девушек, говорят оскорбительно «меркантильный»? Меркантилисты считали, что зарабатывать всегда надо больше, чем тратить, в любой сделке всегда надо получать больше, чем отдавать. Меркантильный человек — тот, кто хочет получить больше, чем отдаёт, т.е. хочет выгодной сделки для себя. По сути, это оскорбление уходит корнями в целую экономическую школу Нового времени. Вернёмся к Ивану Посошкову. Он известен как автор «Книги о скудости и богатстве» — экономическом меркантилистском трактате, который свет увидел только лет 100 спустя, когда его нормально переиздали. В нём он выписал свои мысли. Он был против многих налогов и выступал за единый государственный налог — и скорее всего, это всё влияние царя Фёдора III Алексеевича, старшего брата Петра I, который как раз установил такой налог (Стрелецкий), отменив все остальные. Также выступал за ограничение роста цен государством, хотел запретить дворянам и крестьянам заниматься торговлей и полностью отдать эту сферу общества купеческому сословию. Из очень прогрессивных взглядов — Иван Тихонович ратовал за запрет на продажу за границу сырья и предлагал продавать только готовые изделия. А ведь именно так и развивались промышленные державы, вроде Англии или чуть позже Германии, они заваливали рынки своими товарами. Посошков предлагал за государственный счёт строить заводы и передавать их в частное управление, предлагал ограничить крепостное право, точнее, права помещиков в пользу крестьян. Описывал, что богатство общества строится не только в деньгах, но и других материальных благах, т.е. в капитале. В своём роде он был очень прогрессивным экономистом с реальным предпринимательским опытом — но увы, истории он остался практически неизвестен, хотя когда-то его книгу в Московском университете переиздавал сам Ломоносов. P.S. Книгу в формате pdf приложу к этому посту в комментариях. Оригинал прочесть нереально, если вы, конечно, не знаете дореформенный русский язык, но в ней же есть пересказ поздний, который вполне читабелен. #экономическаятеория

Уровень закредитованности населения по регионам России Самый низкий уровень, на моё удивление, оказался в Ингушетии. Это один из самых бедных регионов России в принципе с очень небольшой экономикой. Соотношение среднего долга к средней годовой зарплате — всего 15,5%. В следующим за ней Крыму этот показатель уже 30,4%, а средний объём задолженности — 160 тысяч, в то время как в Ингушетии 64 тысячи. Также самые низкие рейтинги закредитованности в Чечне, Севастополе, Дагестане, Москве, на Чукотке, на Камчатке, Сахалине, в Ненецком автономном округе, Еврейской АО, Мурманской и Липецкой областях, а также в Кабардино-Балкарии — меньше 50% соотношение среднего долга к средней годовой зарплате. Наверное, это единственный рейтинг, где эти регионы могут находиться так близко, потому что обычно разница между ними существенная. Самая тяжёлая ситуация в Тыве — более 150% соотношение среднего долга к средней зарплате. Средняя задолженность перед банками на одного человека — более 1 млн рублей при населении республики в 337 тысяч человек. Помню, как-то давно смотрел Варламова (очень далёкие времена), он ездил в Кызыл и очень удивлялся ценам на недвижимость — они были как на окраинах Москвы или Петербурга. Также печальная ситуация в Калмыкии — 120%. За ней идёт Адыгея — 83%, Удмуртия — 82%, ещё Тюменская и Новосибирская области, Башкирия, Алтай, Северная Осетия, Краснодарский край, Бурятия — у всех больше 70% рейтинг закредитованности. Данные на начало 2025 года, источник вот. #Россия

Распределение богатств в США Ещё со школьной скамьи я слышал, что 2% людей владеют 98% богатств и уже тогда уяснил, что неравенство у нас на планете это норма. США, флагман капитализма, в принципе в такой же парадигме и живут, разве что доля богатств у сверхбогатых у них всё же ниже, чем я думал. Мне казалось, что на 1% сверхбогатых придётся половина национального богатства, а оказалось, что чуть меньше трети. Две трети богатств приходится на тот самый средний класс, на более чем 65 миллионов домохозяйств, т.е. на минимум на 150 миллионов человек из 340 миллионов жителей США. Ну и оставшиеся 66,6 миллионов домохозяйств владеют лишь 2% всего богатства. Бедные центральные штаты, «Ржавый пояс» (электорат Трампа), Луизиана и прочие. Данные за III квартал 2024 года, но я думаю, что они вряд ли значительно меняются в течение не просто года, а десятилетий. P.S. Эта инфографика особенно понравится одному нашему постоянному читателю #США