СОЛИД Pro Инвестиции

🏦#сбербанк #СОЛИДнаяИдея #аналитика Сбербанк сегодня отчитался за 3 кв. 2023 по МСФО. Как обычно, предлагаем разобрать основные моменты. Что позитивного: Почти всё :) - Рост кредитного портфеля с начала года уже 22% - Рост чистой процентной маржи (в отличие от ВТБ) - Снижение стоимости риска до 0,5% - Снижение доли неработающих кредитов - Рост чистой прибыли даже квартал к кварталу - Обновление прогноза по основным моментам Что негативного: - Рост риск-взвешенных активов из-за макропруденциальных надбавок, и как следствие, снижение достаточности капитала - Рост кредитного портфеля в 2024 будет явно ниже 2023, но всё равно будет Мы ещё раз пересмотрели модель по Сберу, и получилось, что за 2023 год мы теперь ожидаем почти 35 рублей на дивиденды, а целевую цену на следующие 12 месяцев мы повышаем до 360 рублей (+33% от текущей цены). Более подробно обсудим завтра в выпуске Солидной Аналитики.

🔖#комментарий HeadHunter формирует новую холдинговую структуру в РФ В начале октября в одном из двух специальных административных районов РФ было зарегистрировано МКАО "Хэдхантер" во главе с СЕО HH Дмитрием Сергиенковым, однако формально это не было редомициляцией самой HeadHunter Group. МКАО "Хэдхантер" в свою очередь опубликовало оферту на выкуп у держателей акций и ADS HeadHunter Group, которые хранятся вне российской инфраструктуры, этих бумаг по 910,5 рублей за штуку. Итоговая цена выкупа составит 819,45 руб. за акцию. Оферта будет считаться действительной при условии, что компания получит заявки на покупку не менее 10 млн 127 тыс. 144 акций, или 20% от общего количества выпущенный ценных бумаг HH. Держатели акций HH, желающие сохранить свою долю в компании, получат возможность провести обмен акций HeadHunter Group на бумаги МКАО в соотношении 1:1, "чтобы экономический интерес приобретателей остался неизменным". Предложение по обмену будет действовать не более чем на 50% всех выпущенных акций HH. Соответственно, владельцы ADS, учитывающихся через НРД или СПБ Банк (расчетные депозитарии "Мосбиржи" и "СПБ биржи" - ИФ), не смогут принять участие в обмене. По факту HeadHunter запустил процедуру редомициляции. Ввиду большого количества иностранного капитала была выбрана схема с выкупом бумаг у иностранцев с большим дисконтом. В рамках лимита HeadHunter может потратить до 13,3 млрд руб на байбэк. Те иностранные инвесторы, которые не захотят подавать свои акции к выкупу могут обменять их на пока внебиржевую бумагу МКАО "Хэдхантер", которая затем будет листингована на МосБирже. Это касается только тех инвесторов, которые держат бумаги не через НРД или СПБ Банк, а в Евроклире. Российские же держатели пока никаких действий предпринимать не будут до тех пор, пока не будет листинг МКАО "Хэдхантер" на МосБирже. После чего, как мы предполагаем, уже будет финальный обмен расписок HHRU на акции уже МКПАО "Хэдхантер". Сама новость безусловно позитивна для всех остающихся инвесторов компании. Утренний комментарий за 1 ноября 2023

🎯 1 ноября в 19:00 состоится авторский вебинар INVEST. На вебинаре вы узнаете: 📈 Как получать доход более 20% годовых; 💼 Как оценить ситуацию на рынке и составить инвестиционный портфель самостоятельно; 📊 На какие ценные бумаги обратить внимание в 2023 году. ❗На обучающей бесплатной встрече мы также поделимся с вами практическим опытом, а вы - сможете задать любой вопрос и получить на него ответ в прямом эфире. РЕГИСТРИРУЙТЕСЬ* на мероприятие и встречаемся уже завтра в 19:00 по мск времени! * Для получения записи вебинара, необходимо зарегистрироваться.

📰#комментарий Fix Price Group объявляет операционные результаты и финансовые результаты по МСФО на основании управленческой отчетности за 3 квартал 2023 года. Выручка увеличилась на 6,3% г/г до 74,5 млрд рублей. В 3 квартале 2023 года динамика LFL продаж составила -2,8% г/г на фоне эффекта высокой базы прошлого года и осторожного потребительского поведения. Общая торговая площадь магазинов увеличилась на 27,2 тыс. кв. м (+13,1% г/г) и составила 1 335,4 тыс. кв. м. Скорр. EBITDA4 по МСФО (IFRS) 16 увеличилась на 8,0% г/г и составила 14,2 млрд рублей. Чистая прибыль за отчетный период увеличилась на 6,4% г/г до 7,4 млрд рублей. Отчетность Fix Price пока далека от идеала. В условиях роста инфляции компания растет лишь на величину самой инфляции, и то, лишь благодаря расширению количества магазинов. Сопоставимые продажи снижаются, а трафик так и не вышел в положительную зону после начала 2020 года (не считая одного исключения). Пока менеджменту не удалось переломить тенденцию по посещению их магазинов, а значит это будет провоцировать совершать дальнейшие шаги по перестройке бизнеса. Пока Fix Price сохраняет хороший уровень маржинальности, но мы не исключаем ухудшения этого показателя, т.к. необходимо возвращать трафик в магазины. Также отметим, что Fix Price после начала 2020 года тяжело конкурировать с маркетплейсами, которые схожи по ассортименту. Из положительного отметим чистую денежную позицию, справедливую оценку по мультипликаторам (EV/EBITDA IAS 17 5,8х, P/E 8.5), а также стремление менеджмента решить вопрос с дивидендами после переезда в Казахстан. Мы придерживаемся нейтрально-негативного взгляда на эти бумаги. Утренний комментарий за 31 октября 2023

🪓#сегежа Сегежа ожидаемо снижается, как мы и предполагали в выпуске Ответов на вопросы. Для тех, кто не читал наше мнение ещё раз приводим ссылку на сообщение от 29 августа. По сути, ничего не поменялось с тех пор, как мы выяснили в субботу на конференции Смартлаба

#СОЛИДнаяИдея Еженедельный обзор инвестидей 30 октября - 3 ноября 2023 Российский рынок продолжает выглядеть достаточно сильно даже несмотря на рост ключевой ставки до 15%. Казалось бы, что при такой ставке рынок должен только падать. Однако текущая ДКП не является жесткой, как это ни странно. Рост ставки происходит на фоне роста инфляции и ЦБ пытается бороться своими инструментами с этой тенденцией. В целом на пресс-конференции посыл был такой, что ЦБ пока больше не планирует поднимать ставку и текущее повышение будет являться пиком, в том случае, если инфляция не будет ускоряться. Поэтому ближайший месяц фокус внимания должен быть именно на инфляции. Безусловно, рынку гораздо сложнее расти при такой ставке, однако хорошие отчетности за третий квартал, дивидендные «впрыски», высокие цены на нефть и большое количество инвесторов физлиц способны поддерживать спрос на акции в ближайшие месяцы. Однако теперь необходимо ещё больше фокусироваться на самых лучших инвестидеях. Компании должны быть крепкими по балансу, дешевыми по мультипликаторам и иметь хорошие форвардные дивиденды. Все наши идеи ниже как раз соответствуют этим критериям. На неделе мы ожидаем отчетность Сбербанка, Сургутнефтегаза, а также не исключаем опубликование результатов Совкомфлота. Постараемся каждую из этих отчетностей оперативно разобрать. Напомним, что наши идеи мы сами используем на практике, например, стратегия ДУ Дивидендный Рантье, в которой есть все идеи ниже, с начала года показала прирост на 88% (в долларах +41%), обгоняя индекс МосБиржи полной доходности на 32%. Подробнее можно узнать тут.

Солид здесь 🔥

Друзья, напоминаем - сегодня в к/т «ОКТЯБРЬ» проходит конференция СмартЛаб - самая масштабная из возможных для частных инвесторов! 🖼️ При входе в основной зал уже установлена наша фото-зона, в которой может сфотографироваться каждый участник конференции и поучаствовать в конкурсе СОЛИД Броке! 📸 5 «вспышек прекрасного» - получат от нас прикольные призы*. Дерзайте 💪! * Подробнее о конкурсе и правилах участия в закреплённом посте.

Попробуем дать комментарий в формате вопрос-ответ по поводу роста ключевой ставки до 15%. 1. Как рост ставки повлияет на курс рубля? Повышение ключевой ставки позитивно повлияет на курс рубля. В первую очередь рост ставки призван снизить совокупный внутренний спрос, что в конечном счете снижает спрос на валюту и приводит к укреплению рубля при стабильном поступлении валюты со стороны экспортеров. Однако стоит помнить, что этот механизм работает с лагом, поэтому влияние на курс мы увидим не сразу. 2. Когда можно от него ждать смягчения монетарной политики? Смягчения монетарной политики мы ожидаем уже в следующем году. ЦБ неделей ранее сообщал, что скорее всего сейчас проходит пик по инфляции, и сейчас необходимо время для подтверждения устойчивости этой тенденции. Сигнал озвученный сегодня был нейтральным, в отличие от прошлых заседаний. Поэтому мы считаем, что инфляция будет замедляться в ближайшие полгода, а значит и будет повод для снижения ставки через полгода. 3. Что будет с фондовым рынком? Остается ли он привлекательным Фондовый рынок остается привлекательным даже при такой высокой ставке. Дело в том, что рост ставки является ответом на рост инфляции, а не наоборот. Экономика развивается даже быстрее, чем предполагал ЦБ, что видно по прибылям корпораций. Однако ЦБ стремится избежать перегрева ростом ставки. Компании с низкой долговой нагрузкой или отрицательным чистым долгом являются бенефициарами роста ставки и инфляции, либо как минимум нейтральны к ней. Акции позволяют «переваривать» инфляцию. Поэтому фондовый рынок остается привлекательным, за исключением высокозакредитованных компаний. Также отметим, что помимо акций уже привлекательно выглядят облигации, особенно с учетом нейтрального сигнала ЦБ. Это значит, что потолок по ставке либо уже достигнут, либо очень близко, что исторически является хорошей точкой входа в широкий спектр облигаций с фиксированным купоном.

👔 Наш ровесник, компания HENDERSON выходит на IPO. ПАО "Хендерсон Фэшн Групп" — федеральная сеть салонов мужской одежды №1 в сегменте «доступный люкс». Исходные данные размещения: 🔹 инструмент: акции обыкновенные 🔹 валюта: RUB (исключительно) 🔹 цена за акцию: 600- 675 ₽, что соответствует рыночной капитализации от 21,6 до 24,3 млрд. ₽ 🔹 подача заявки: до 1 ноября 2023 г. 🔹 старт торгов: 2 ноября 2023 г. 🔹 тикер/ ISIN: HNFG/ RU000A106XF2 🔹 размер предложения: 3,3 млрд. руб. 🔹 доступно для: неквалифицированных (после прохождения тестирования) и КВАЛ-инвесторам РФ. 📍С официальным пресс-релизом размещения можно можно ознакомиться на сайте эмитента. 📍 Подробнее о регламенте размещения на сайте Московской Биржи. 👔 ОСТАВИТЬ ЗАЯВКУ* * Все права защищены. Не является индивидуальной инвестиционной идеей. Сообщение носит исключительно информационный характер.

Интересно, что рынок РЕПО сегодня вообще не ставит на повышение ставки. Максимальные ставки 12,5-12,6, когда на неделе размещали под 13%. Посмотрим, что будет в 13:30 и потом прокомментируем отдельно

❓Друзья, привет! Заканчивается очередной месяц, а значит пора записывать новый выпуск ответов на ваши вопросы. Задавайте их внизу в комментариях, лайкайте уже заданные, а мы постараемся ответить на максимальное количество в ближайшем выпуске на YouTube. Поехали!

- Основные индикаторы долгового рынка России - Новости и события - Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) - Ситуация на рынке корпоративных облигаций - Инвестиционные идеи - Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 20 - 26 октября 2023

🏠#комментарий Группа «Самолет» объявляет операционные результаты за 3 кв и 9М 2023 года Объем продаж первичной недвижимости2 вырос на 63% и составил 79,3 млрд руб в денежном эквиваленте и 422,9 тыс. кв. м. в натуральном. Средняя цена за квадратный метр за 3 кв. 2023 года составила 187,6 тыс. руб., увеличившись на 10% по сравнению со 170,8 тыс. руб. за аналогичный период прошлого года. По данным управленческой отчетности выручка компании выросла на 52% г/г и составила 81,4 млрд руб., показатель скорр. EBITDA за год вырос на 61% и достиг 19,0 млрд руб, чистая прибыль4 выросла на 41% и составила 10,3 млрд рублей. Выручка ГК МИЦ составила 19,4 млрд руб. На наш взгляд, результаты Самолета сильные, впрочем, как у других девелоперов. Третий квартал был ударным по продажам вследствие роста спроса на недвижимость, в том числе инвестиционного на фоне девальвации рубля и относительно низких ставок. Пока мы видим, что тенденция ещё сохраняется, но в 2024 году не ожидаем таких трендов. Тем не менее, Самолету удается расти высокими темпами и постоянно наращивать не только выручку, но и прибыль, что должно находить отражение и в капитализации компании. По итогам года мы ждем выручку в размере 310 млрд. рублей, а EBITDA на уровне 82 млрд. рублей с учетом консолидации ГК МИЦ. Самолет сейчас торгуется по EV/EBITDA 2023 4.5х, что относительно недорого, учитывая дальнейшие планы роста. Поэтому мы по-прежнему смотрим позитивно на компанию, ожидая достижения исторических максимумов на горизонте 12 месяцев. Утренний комментарий за 26 октября 2023

🍏#комментарий #СОЛИДнаяИдея #аналитика X5 Group отчиталась за 9 месяцев 2023 года. Рост выручки составил 22,9% г-к-г в 3 кв. 2023 г. Чистая розничная выручка увеличилась на 22,6% на фоне роста торговых площадей на 12,6% и роста LFL продаж на 10,2%, в то время как продажи цифровых бизнесов X5 выросли на 97,9% г-к-г. Валовая рентабельность до применения МСФО (IFRS) 16 выросла на 48 б.п. г-к-г до 24,4% в 3 кв. 2023 г. в основном за счет роста коммерческой рентабельности на фоне эффекта низкой базы в 3 кв. 2022 г. и оптимизации ассортимента в «Пятерочке», а также снижения потерь во всех форматах. EBITDA в 3 кв. 2023 г. составила 62,4 млрд. рублей при рентабельности 7,8%, что выше прошлого года на 30%. Чистая прибыль по IAS 17 выросла на 85,7% до 29,5 млрд. рублей, что является абсолютным квартальным рекордом. X5 Group показывает очень сильную отчетность. Ключевое в отчете – это рост рентабельности при одновременно высоких темпах роста выручки. Компании удалось нарастить валовую маржинальность, а также сдержать общие и коммерческие расходы. При этом компания не выплачивает дивиденды и снижает долговую нагрузку, что уже отражается на чистых финансовых расходах, которые снизились на 41%. В результате этого удалось достичь рекордной квартальной прибыли за всю историю. Мы обновили наш прогноз по прибыли на акцию за 2023 год. Теперь мы ожидаем 324 рубля на акцию, что также является ориентиром по стабильным дивидендным выплатам после редомициляции компании, не считая потенциальных разовых дивидендов. X5 Group остается нашим фаворитом в секторе ритейла. EV/EBITDA 2023 (IAS 17) мы оцениваем в 3,3х, P/E 2023 (IAS 17) оцениваем в 7,5х. Целевую цену поднимаем до 4750 рублей на горизонте 12 месяцев, что предполагает почти 100% апсайд к текущей цене. Утренний комментарий за 25 октября 2023

Подводим итоги состоявшегося размещения ID COLLECT. Учитывая сильный кредитный профиль эмитента, а так же принимая во внимание, что по данной бумаге предусмотрена годовая оферта с обязательством выкупа эмитентом, можно утверждать, что размещение прошло успешно ✅ и в сжатые (для текущего состояния рынка) сроки - всего 2 дня! Больше информации об эмитенте в официальном блоге IDF Eurasia. *Все права защищены. Сообщение носит исключительно информационный характер, https://solidbroker.ru/disclaimer/

🚗#carmoney #аналитика Финтех-сервис CarMoney вчера объявил операционные результаты за 9 месяцев 2023 года Объём выдач займов за 9М2023 вырос на 20,8% г/г и достиг 2,7 млрд руб., из которых почти 1 млрд руб. приходится на выдачи третьего квартала (+32,8% г/г). Это стало лучшим квартальным показателем за последние два года, несмотря на традиционное для отрасли снижение объемов выдач в летнем периоде на 10–15%. Доля CarMoney на рынке автозаймов стабильно растет, компания сохраняет абсолютное лидерство в этом сегменте. Средневзвешенная ставка по автозаймам сохранилась на уровне ~80% годовых, несмотря на заметный рост ключевой ставки ЦБ РФ с августа 2023 года. Число активных займов выросло на 63,8% г/г до 35,2 тыс. договоров на конец периода. Безусловно, операционная отчетность CarMoney сильная. Компания получила импульс в виде свежего капитала в третьем квартале, что и отражается на объемах выдач. За последние 12 месяцев объем выдач составил 3,534 млрд. рублей (наш прогноз до конца 2023 года около 4 млрд. рублей), а среднемесячные выдачи в третьем квартале составили 319 млн рублей. Напомним, что в 2022 году средний объем выдач составлял 255 млн рублей в месяц. Отметим, что растет количество новых клиентов. Растет ключевой целевой сегмент CarMoney – предприниматели, их доля увеличилась с 30% до 40%, а средняя ставка по займам сохраняется на прежнем уровне. Мы ожидаем сильную финансовую отчетность CarMoney по итогам 9 месяцев и подтверждаем предыдущий прогноз по росту чистой прибыли в размере 402 млн рублей, а также подтверждаем целевую цену в 3,12 рублей на акцию.