СОЛИД Pro Инвестиции

США на грани катастрофы: госдолг достиг $40 трлн, ФРС в панике скупает гособлигаци Минфина, золото пробивает максимумы, ВТС летит вверх. Неужели конец доллара как мировой резервной валюты уже близок? Разбираемся, что случилось В среду Министерство финансов США объявило об увеличении программы обратного выкупа казначейских облигаций. Максимальный объем операций по выкупу долгосрочных бумаг (со сроками погашения от 10 до 30 лет) вырос с $2 млрд до $4 млрд за одну операцию. Тревожно? А вы видели госдолг США? 🔺17 августа он достиг $40 триллионов 🔺В апреле 2026 года составлял $39 трлн 🔺В августе 2025-го — $37 трлн Рост госдолга создаёт проблемы Когда Минфин размещает на рынке новые облигаций для финансирования дефицита бюджета и рефинансирования старых обязательств на сотни миллиардов каждый месяц, такой объём с трудом поглощают первичные дилеры - банки США и внешние контрагенты, так как доверие к долларовой системе постепенно снижается. Поэтому ФРС приходится увеличивать объёмы покупок старых выпусков у банков США, чтоб на освободившуюся ликвидность банки покупали новые выпуски. Этот механизм помогает держать под контролем доходности казначейских облигаций, так как высокая доходность госдолга сказывается на всей остальной экономике: растут ипотечные ставки, дорожают корпоративные кредиты, замедляется экономическая активность. Вынуждено ФРС идёт по пути BOJ (Банка Японии), который совсем недавно спасал сам Минфин США. В 1990-ых банк Японии выкупал гособлигации, позже перешёл на корпоративные бонды, а в 2000-ых уже поддерживал фондовый рынок через покупку ETF на национальные акции. Таким образом рыночные механизмы не такие уже и рыночные: центральному банку приходится контролировать спрос, для того, чтоб система оставалось стабильной. ФРС проводит QE QE (количественное смягчение) — это не попытка сократить долг (4 млрд это 0,01% от общего госдолга), а технический инструмент управления ликвидностью. Реакция рынка отразила вмешательство: доходности 30-летних и 10-летних облигаций выросли на 9 и 6 б.п. соответственно, золото выросло на 6% до $4600, а BTC достиг $78 тысяч. 🐶 Казалось бы, классическая реакция на «конец фиатных денег»? 🏛 Не совсем. Рост золота на 6% как раз отражает реальный масштаб новости. Биткоин и золото реагируют на общую неопределённость: рекордный госдолг, геополитические риски, инфляционные опасения. Но новость о выкупе облигаций — это скорее техническая корректировка, чем сигнал о крахе. Так что прежде чем продавать доллары и скупать золото, стоит вспомнить, что не каждая новость — это конец света. Иногда это просто рабочая среда в Министерстве финансов.

🏛 Обзор рынка облигаций за неделю 13 − 20 августа 2026

Общеэкономическая ситуация 🔹На неделе с 13 по 20 августа Росстат зафиксировал третью неделю дефляции в 0,02% (0,06% неделей ранее). 🔹Годовая инфляция замедлилась до 6,13% (6,09% неделей ранее). 🔹Инфляционные ожидания населения на горизонте года снизились до 13,7% (с 14,7% месяцем ранее) 🔹Наблюдаемая инфляции также уменьшилась до 14,3% (15,1% месяцем ранее) 🔹Дефицит федерального бюджета с начала года увеличился до 6,455 трлн рублей (5,73 трлн месяцем ранее). Это уже в 1,7 раза больше всего годового плана. ЦМАКП (центр при правительстве) прогнозирует дефицит по итогам года на уровне 7 трлн руб. (3,0% ВВП) — почти вдвое выше законодательно установленного плана. 🔹Промпроизводство за I полугодие 2026 года выросло на 0,4% г/г (1,4% за аналогичный период 2025 года). Рост обеспечен узкой группой отраслей: производство прочих транспортных средств и оборудования (оборонка) +32,6%, лекарства +13,9%. При этом упали металлургия (−9,3%), производство кокса и нефтепродуктов (−7,7%), бумага (−8,9%).

Рынок облигаций 🔹Индекс RGBI снизился ниже 114 пунктов. Мы связываем эту динамику с опасениями инвесторов относительно перспектив снижения ключевой ставки, а также с сохраняющейся высокой геополитической напряженностью. 🔹G-спред в сегменте А за неделю вырос на 33 б.п. — с 464 до 497 б.п. Схожая динамика наблюдалась в большинстве рейтинговых сегментов, что указывает на небольшой рост требуемой рынком премии за кредитный риск.

Рынок валютных облигаций 🔹Рубль ослаб к доллару до 85 руб/$ (+20% от майских минимумов) 🔹Профицит счёта текущих операций России во II квартале вырос до $21,4 млрд против $2,2 млрд годом ранее. Основным драйвером стало более быстрое увеличение экспорта товаров по сравнению с импортом. Экспорт вырос на 27% г/г — до $125,7 млрд, импорт — на 16% г/г, до $87,4 млрд. 🔹Доходность замещающих облигаций резко выросла — до 10,5% с 8,8% неделей ранее. Доходность юаневых облигаций увеличилась более умеренно — до 8,7% с 7,9%.

Прогноз по валютным парам на конец 2026 года: 💵USD/RUB 83,9 (83,6 неделей ранее) 💶EUR/RUB 96,16 (96,7 неделей ранее) 💴CNY/RUB 12,5 (12,4 неделей ранее) 🎯 Идеи на рынке Макроэкономической неопределённости стало меньше по сравнению с позапрошлым заседанием ЦБ, однако уже стало понятно, что снижение ставки будет значительно медленнее, чем ожидалось. Это подтвердилось изменением среднесрочного прогноза. В этих условиях мы предлагаем следующие стратегии: 1⃣Покупка облигаций с плавающим купоном с целью получения доходности выше ставки ЦБ РФ. Например, флоатеры АФК Системы, РусГидро, ТрансКонтейнера, Биннофарм Групп, Селигдара. При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание что является базовой ставкой у флоатера, его рыночную стоимость и срок до погашения. 2⃣ Покупка коротких или среднесрочных корпоративных облигаций с фиксированным купоном под идею значительно более медленного снижения ставок чем ожидалось. Например, бумаги Авто-Финанс Банка, Брусники ГТЛК, МТС, Камаза, РЖД, Ростелекома Данная стратегия позволит, как уже и было сказано выше, значительно уменьшить процентный риск, однако также позволит заработать доходность выше ставки центрального банка, если держать бумаги до погашения 3⃣ Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Ожидаем, что курс рубля к концу этого года может ослабнуть на 8–12%. Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам получать доходность не только от купонов, но и от валютной переоценки. Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото. Монитор рынка облигаций  13 − 20 августа 2026 *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Ознакомиться с правовой информацией. Солид Pro в МАХ

Геополитика вновь взяла верх Торговые качели снова полетели в другую сторону. Индекс МосБиржи по итогам четверга потерял 2,26% и опустился до 2118 пунктов. Спусковым крючком для распродаж стали заявления пресс-секретаря президента РФ Дмитрия Пескова: «В настоящий момент в связи с позицией киевского режима каких-то предпосылок для оптимизма в плане мирного урегулирования нет». Песков также развеял ожидания по визиту американских переговорщиков. Рынок воспринял это как сигнал: переговорный процесс заморожен как минимум до выборов в Госдуму 20 сентября. Ещё и рубль перешёл к активному укреплению. Официальные курсы валют на 21 августа: 💵83,3550 руб. (-1,77 руб.) 💶96,7335 руб. (-1,81 руб.) 💴12,4057 руб. (-0,23 руб.) Укрепление рубля стало следствием ряда предсказуемых факторов: 🔺Приближение налогового периода — экспортёры увеличивают продажу валютной выручки для уплаты налогов 28 августа. 🔺Рост цен на нефть — Brent поднялась выше $93 за баррель (Urals ~$88,8), что увеличивает приток экспортной выручки. 🔺Ослабление доллара к корзине валют (DXY) также способствует укреплению рубля. 🔺Техническая коррекция — рубль отыгрывает часть августовского ослабления. 🥇Банк России продолжает сокращать золотые резервы. По состоянию на 1 августа объём монетарного золота в международных резервах РФ составил 73,2 млн тройских унций — это минимальный уровень с начала 2020 года. С начала года резервы сократились на 1,6 млн унций (около 50 тонн). Сокращение происходит в рамках «зеркального механизма», когда ЦБ проводит операции на внутреннем рынке, чтобы компенсировать влияние продаж золота из Фонда национального благосостояния на рубль. 🛢США ищет новые подходы к Ирану: на смену бомбардировкам Трамп объявил «экономическую войну». Министр финансов США Скотт Бессент пообещал раскрыть конкретные меры в понедельник. Не понимая, какие ещё можно наложить санкции на Иран, цены на нефть выросли на 2,5% до $94 за баррель Brent. Корпоративные события ⛽️Совет директоров «Татнефти» рекомендовал выплатить дивиденды за первое полугодие 2026 года в размере 32,88 рубля на обыкновенную и привилегированную акцию (ДД ~6.5%). Дата закрытия реестра — 13 октября. ВОСА назначено на 23 сентября. Решение СД Татнефти не стало сюрпризом, многие аналитики предсказывали выплату на этом уровне, с учетом того, что чистая прибыль «Татнефти» по РСБУ за первое полугодие выросла в 2,3 раза, до 153 млрд рублей. 🏠 Девелопер «Глоракс» стал лидером дня по росту. Акции на пике росли на 20%. Компания вынесла на собрание акционеров 5 октября вопрос о реорганизации путём присоединения ООО «Специализированный застройщик «НТВО». Несогласные акционеры смогут потребовать выкуп акций в период с 20 ноября по 19 декабря. Цена выкупа пока не определена. 📅Календарь инвестора на 21 августа 2026 🏦 Банк Санкт-Петербург представит финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г. 🚗 СмартТехГрупп представит финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г. 🏦 Ренессанс Страхование представит финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г. Солид Pro в MAX

🏛 АКРА подтвердило кредитный рейтинг АО ИФК «Солид» на уровне A-(RU) с прогнозом «Стабильный» Кредитный рейтинг надёжности A-(RU) обусловлен умеренной оценкой бизнес-профиля, сильными оценками достаточности капитала и риск-профиля, а также адекватной оценкой фактора ликвидности и фондирования.

Ключевые факторы рейтинга 1⃣ Бизнес-профиль (умеренный, bb+) 🔺Ограниченный располагаемый капитал (5,3 млрд руб.) и собственные средства (~3,9 млрд руб.) 🔺Входит в топ‑10 крупнейших брокеров по активам, клиентским средствам и выручке от услуг 2⃣Структура доходов 🔺Преобладание комиссионных доходов (до 70% поступлений), из них почти 60% – от депозитарных услуг 🔺Диверсификация источников – удовлетворительная, но присутствует концентрация на обслуживании юрлиц и операциях с ограниченным кругом клиентов 3⃣Стратегия и управление 🔺Планы по наращиванию объёмов операций для укрепления рыночных позиций 🔺Качество управления соответствует масштабу и профилю деятельности 4⃣Высокая достаточность капитала 🔺Высокий показатель капитализации (ПДК > 150%) 🔺Норматив достаточности капитала (НДК) значительно превышает регуляторный минимум (8%) 🔺Сильная генерация капитала: средний ROE за 2021–2025 гг. – более 25% (в 2025 г. – 27,5%) 5⃣Риск‑профиль 🔺Высокое кредитное качество активов 🔺Приемлемая концентрация рисков 🔺Умеренные контрагентские и рыночные риски 6⃣Ликвидность и фондирование 🔺Высокий коэффициент покрытия краткосрочных обязательств ликвидными активами. 🔺Норматив краткосрочной ликвидности существенно выше регуляторного минимума (100%). 📎Ограничивающий фактор – концентрация обязательств перед крупнейшим клиентом (>20% совокупных), однако ликвидных активов достаточно для покрытия риска оттока.

🔝Высокий кредитный рейтинг «А-» подтверждает, что АО ИФК «Солид» сочетает традиции и адаптивность — ключевые качества в эпоху турбулентности. Для клиентов — сигнал о надёжности партнёра, особенно при выборе услуг ИИС или доверительного управления.

🌾Глобальный дефицит пшеницы и переполненные российские амбары. Где искать альфу? Мировые цены на пшеницу с начала года выросли на 35% на фоне сокращения глобального предложения. Тем временем в России цены стремительно падают из-за рекордного переизбытка зерна и физической невозможности его оперативно экспортировать. Мы наблюдаем классическую структурную дивергенцию. Разбираемся, как на этом заработать.

🌎 Международный рынок 🇺🇸 США: Прогноз производства на 2026/27 год снижен до 41,67 млн тонн, урожайность упала до 3,21 тонны с гектара (-11% г/г). Производство нового урожая достигло 55-летнего минимума. Засуха уже угрожает будущему циклу: площадь пострадавших посевов озимой пшеницы достигла 52%, яровой — 63%. 🇩🇪 Германия: Кооператив DRV снизил прогноз производства на 2026 год до 20,6 млн тонн (-11% г/г), озимой пшеницы — до 19,1 млн тонн (-15% г/г). 🇫🇷 Франция и ЕС: Экспортные возможности блока снижаются из-за аномальной жары и засухи в ключевых сельскохозяйственных регионах. Жаркое лето, рост затрат на топливо и сокращение посевных площадей в Австралии, Аргентине и Канаде формируют устойчивый мировой дефицит.

🇷🇺 В России зеркальная ситуация Во II квартале 2026 года внутренние цены на пшеницу упали до 12,2 тыс. рублей за тонну (-22% г/г). К середине августа цены обновили минимумы с весны 2024 года: 3-й класс — 11,5 тыс. рублей, 4-й класс — 11 тыс. рублей. Причины обвала: 🔹Рекордный урожай 2025 года в 91,1 млн тонн (+10,3% г/г) создал большие переходящие остатки, которые наложились на высокую урожайность 2026 года в 40 ц/га (+22% г/г). 🔹Укрепление рубля сокращает рублёвую выручку экспортёров, вынуждая их агрессивно давить на внутренние закупочные цены 🔹Главная причина роста запасов — ограниченный экспорт. С 10 июля атаки БПЛА парализовали отгрузку из портов Азовского моря (~25% зернового экспорта РФ). В ночь на 12 августа масштабный удар пришёлся по Новороссийску. Все три зерновых терминала порта (мощность ~25 млн тонн в год, это основной хаб страны) остановили работу. 18–19 августа зафиксированы атаки на зерновозы вблизи Новороссийска и Туапсе. Судовладельцы массово отменяют заходы, делая экспорт через Черное море практически невозможным. Российский зерновой союз оценивает ситуацию как критическую: «Некому продавать урожай». Потери экспорта в этом сезоне могут составить 30–35 млн тонн (около 15% всего мирового экспорта пшеницы).

🐱 Где инвесторам искать альфу? Ситуация на рынке пшеницы создает классическую структурную дивергенцию, которой можно воспользоваться на разных рынках: 🇷🇺 Российский агросектор Избегать закредитованных региональных игроков, чья логистика на 100% завязана на Азово-Черноморский бассейн. Их кассовый разрыв будет только расширяться, а осенний сев они встретят с долгами. Риск дефолта или принудительной реструктуризации максимален. Обратить внимание на компании с собственной инфраструктурой (элеваторы, ж/д тупики) и диверсифицированными каналами сбыта, например на крупных игроков с сильным балансом ( «Степь», АФК «Система», «Русагро»). Они переживут кризис и заберут рыночные доли у банкротящихся конкурентов. В связи с этим ожидается волна M&A-сделок в секторе. 🚢 Логистика и инфраструктура Пока южные порты стоят, зерно не исчезает — оно ищет пути. Сверхмаржу получат те, кто контролирует альтернативные маршруты. Обратить внимание на операторов ж/д перевозок, владельцев элеваторов на внутренних направлениях и компаний, развивающих экспорт через Каспийское море, порты Дальнего Востока (в Азию) или сухопутные коридоры в Китай и Центральную Азию. 🏦Государство не допустит системного коллапса аграрного сектора перед посевной кампанией 2027 года, поэтому стоит ожидать прямые субсидии аграриям, расширение закупочных интервенций через Объединенную зерновую компанию (ОЗК) и возможное смягчение экспортных пошлин для стимулирования вывоза альтернативными путями. На этом фоне акции и долговые бумаги структур, аффилированных с государством и ОЗК, получат неявную гарантию поддержки и приоритетное финансирование. 🏛 Физический арбитраж (купить в РФ дешево, продать в мире дорого) сейчас ограничен логистикой, но работает временной арбитраж. Рынок топит широким фронтом все активы, в том числе агросектор и логистику, игнорируя тот факт, что после нормализации логистики (или полной переориентации потоков) маржа экспортёров существенно вырастет. Главное — покупать тех, у кого хватит денежного потока, чтобы дожить до этого момента.

Отскок на малых оборотах Инвесторы едва находят в себе силы для оптимизма. Первоначальная реакция индекса МосБиржи на открытии — коррекционное снижение. Позже нашлись силы для роста — индекс закрылся на уровне 2167,6 пунктов (+0,03%). Объёмы торгов снизились до 66 млрд рублей, но волатильность остаётся повышенной. Определённый оптимистичный импульс рынку придал Владимир Путин. На заседании Совета по стратегическому развитию президент РФ заявил, что прирост ВВП в 2026 году находится «на уровне около 1%». В первом полугодии экономика выросла на 0,6%, во втором квартале — на 1,3%.

«Как показывают статистические данные, экономическая динамика в целом скромная, но позитивная», — отметил глава государства.

Путин также сообщил, что атаки ВСУ на объекты в России наносят ущерб, однако критических последствий нет. Повреждённые логистические и складские мощности требуют восстановления, в том числе при поддержке государства. 🏦 Росстат зафиксировал очередную неделю дефляции. 🔺С 11 по 17 августа дефляция составила 0,02% (0,06% неделей ранее). Основной вклад в снижение внесли плодоовощные продукты: капуста подешевела на 5,4%, картофель — на 5,3%, морковь — на 3,7%, свёкла — на 3,1%, помидоры — на 2,3%. Бензин подорожал на 0,5%. 🔺Годовая инфляция составила 6,08%. 📊 Инфляционные ожидания россиян на год вперёд в августе снизились до 13,7% с 14,7% в июле, вернувшись на уровень декабря 2025 − января 2026 года. Оценка наблюдаемой населением инфляции также снизилась до 14,3% с 15,1% в июле. Оптимистичные заявления главы государства и данные Росстата, подсказывают, что снижение ставки со стороны ЦБ не может не продолжиться. 🛢 Не утихают волнения вокруг Ирана. Президент США Дональд Трамп объявил о «самой сокрушительной экономической операции, когда-либо предпринимавшейся против какой-либо страны». Поводом послужил отказ Тегерана заключать сделку. Трамп также пригрозил странам, которые попытаются оказать Ирану помощь «огромными экономическими последствтиями». Цены на нефть на этом фоне практически не изменились — Brent выросла на 0,3%, до $91,87 за баррель. Вероятно, рост стоимости нефти ограничивают разные механизмы доставки из региона персидского залива. Например, Axios сообщает, что США организовали маршрут, по которому пролив ежедневно проходят 15-20 танкеров с примерно 10 млн баррелей нефти (половина от довоенного объёма). Это не даёт ценам на нефть расти быстрее. 🥇Золото вновь перешло к росту и достигло уровня 4500 (+3,6%). Причина — объявление Минфина США о расширении программы выкупа долгосрочных облигаций. Ведомство увеличит объём операций по поддержке ликвидности с 2 до 4 млрд долларов за одну операцию для 10–20-летних и 20–30-летних бумаг. Это привело к снижению доходности длинных Treasuries и ослаблению доллара. Минфин нарастил выкуп облигаций после достижения госдолга США исторического уровня в $40 трлн. На рост золота и слабый рубль отреагировали российские золотодобывающие компании: Полюс прибавил 6,6%, Селигдар — 7,5%.  🐶 Рынок зажат между позитивной макроэкономической статистикой (дефляция, снижение инфляционных ожиданий, дорогая нефть и ослабление рубля) и глобальной геополитической неопределённостью, которая не позволяет инвесторам смотреть в будущее с оптимизмом. Солид Pro в MAX

#Среда_эмитента Брусника осваивает Горный Алтай и успешно привлекает 3 млрд рублей на рынке капитала В августе компания анонсировала свой первый проект в Республике Алтай и начинает застройку квартала «Амаду» в Горно-Алтайске по договору комплексного развития территории (КРТ). По условиям КРТ девелопер построит детский сад на 125 мест и передаст городу 21 квартиру. Расширение географии становится ключевым параметром для региональных девелоперов и метрикой их успешности. В активно развивающемся туристическом регионе с турпотоком 3–4 млн человек в год строительство премиального жилищного комплекса гарантирует высокий спрос со стороны частных инвесторов, покупающих недвижимость под аренду. Компания в своём фирменном стиле строит недвижимость с закрытыми дворами без машин, эндемики в озеленении (кедры, лиственницы), а в домах — гранд-лобби, коворкинги, лобби-бары и даже лыжные комнаты. Часть коммерции (спа, ресторан, Алтай-маркет) будет под управлением самой «Брусники», что создаст дополнительный рекуррентный доход. 🎯 Также в августе Компания вновь вышла на долговой рынок и успешно закрыла книгу заявок по облигациями серии 002Р-09, со сроком обращения — 3 года. 🔺Объём выпуска 3 млрд руб 🔺Доходность: фиксированный ежемесячный купон 21,75% годовых (YTM 24,05%) 🔺Первичные инвесторы получат облигации на брокерских счетах уже сегодня 19 августа. На текущий момент в обращении находится 7 выпусков облигаций компании на общую сумму 30,3 млрд рублей. Новый выпуск позволит спокойно рефинансировать старый долг и сконцентрироваться на региональной экспансии. 🏛 Выход в новый регион с мощным туристическим потенциалом создаёт для «Брусники» новый долгосрочный драйвер выручки, не зависящий от традиционных рынков Урала и Сибири. Формат строительства «под ключ» в туристическом хабе делает квартиры высоколиквидным активом, что обеспечивает стабильные темпы продаж и поступление денег от дольщиков.

Перевели дыхание После четырёх дней падения Индекс МосБиржи отыграл 3,05%, закрывшись на 2167 пунктах. Однако рост был неравномерным: у инвесторов как будто были сомнения в том, на сколько приезд Канье Уэста является серьёзным поводом для оптимизма. Другие причины роста 🔺Переговоры президентов России и Мьянмы. Путин назвал лидера страны «другом России». Стороны подписали документы о поставках российского СПГ (включая реэкспорт), разведке углеводородов на шельфе и строительстве НПЗ. ⛏️Отраслевая статистика добавила позитива угольным бумагам — не случайно одну из них Дмитрий Донецкий вспоминал в Солидной Аналитике в воскресенье. В июле 2026 года Россия увеличила экспорт угля в Индию до 3,62 млн тонн (рост в 2,9 раза г/г). Рост продемонстрировали оба ключевых сегмента: 🔹Поставки коксующегося угля выросли в три раза, до 1,8 млн тонн. 🔹Экспорт энергетического угля увеличился в 2,5 раза, до 1,82 млн тонн. Спрос стимулируют скидки и невысокая стоимость логистики. Однако аналитики предупреждают: ограниченная доступность южных портов РФ из-за рисков в Черном море может вынудить индийских импортёров заместить до 25% российского объёма поставщиками из Австралии и США. 🛢Нефть Brent торгуется выше $91,5. Дорогая нефть — главный реальный фактор поддержки рынка. Она растёт после заявлений Дональда Трампа о готовности нанести удары по Оману, если тот «встанет на пути» в вопросе контроля над проливом или заключит сделку с Ираном. Американский лидер заявил, что по-прежнему считает отличной идею провозгласить Ормузский пролив территорией США. Корпоративные события Практически вся тепловая карта индекса МосБиржи была окрашена в зелёный цвет, но были и особенно отличившиеся: 💳 МКБ стал абсолютным лидером дня, показав рост на 24%. Причина — смена контролирующего акционера: на ЦРКИ появилась информация о переходе 54,3493% голосующих акций к новым владельцам. Имя нового бенефициара не раскрывается. ⛴ ДВМП отреагировал ростом на 10% на новость об одобрении правительственной комиссией сделки по созданию совместного предприятия «Росатома» и DP World из ОАЭ. Российская сторона внесёт в СП логистическую группу FESCO (92,5% акций ДВМП), эмиратская — денежные средства. Россия сохранит 51% в совместном предприятии. Создание СП должно усилить развитие Северного морского пути и нарастить объёмы контейнерных перевозок по арктическому маршруту. 📅Календарь инвестора на 19 августа 2026 📱 ЦИАН представит финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г. 🏦Росстат опубликует данные об индексе цен производителей промышленных товаров в июле, об оценке индекса потребительских цен с 11 по 17 августа ⛽️Ожидается публикация решения СД Татнефть по вопросу о дивидендах за I полугодие 2026 г. Солид Pro в MAX

25 августа приглашаем на вебинар Ольги Николаевой «Облигации в период волатильности: как самостоятельно собрать портфель» Меняющаяся денежно-кредитная политика и повышенная волатильность заставляют инвесторов регулярно пересматривать подход к формированию облигационного портфеля. На вебинаре обсудим: 🔺Принципы самостоятельного отбора облигаций: как правильно настроить скринер и на какие параметры обращать внимание при выборе бумаг 🔺Как не приобрести бумаги, по которым велик риск дефолта: какие показатели финансовой отчетности эмитента необходимо анализировать перед покупкой 🔺Что делать инвестору, если дефолт все же наступил: пошаговый алгоритм действий 🔺Практические рекомендации эксперта: какие облигации заслуживают внимания в текущей рыночной ситуации 🎙Ответы на вопросы в режиме онлайн Спикер: Ольга Николаева, старший аналитик по облигациям Отдела разработки инвестиционных идей ИФК «Солид» Подробная программа и регистрация — на сайте 25 августа | 18:30 МСК | Онлайн Собираем оберег для портфеля вместе с профессионалами

🔠🔠🔠🆕 С начала года число уникальных дефолтов по эмиссиям достигло 61 и практически сравнялось с показателем за весь 2025 год. По объёму неисполненных обязательств суммы за 7 месяцев 2026 и весь 2025 год также сравнялись (11,9 и 12 млрд рублей соответственно). Как на эту ситуацию смотреть инвесторам в облигации? Насколько риск тотального дефолта навис над российскими инвесторам? Рассуждает в эфире РБК Ольга Николаева, старший аналитик по облигациям ИФК «Солид». 🎧Твёрдо и чётко Ольга Николаева отвечает на вопросы с 26:52.

Тестируем 2100 пунктов Понедельник начался «с места в карьер». С первых минут торгов российские акции спикировали на 1,5% по индексу МосБиржи и в течение дня торговались около уровня 2110 пунктов. Индекс закрылся на значении 2102 пункта (-1,7%). Снижение идёт четвёртую сессию подряд — со среды рынок растерял более 9%. При этом внешний фон был, казалось бы, благоприятным: 🔺Нефть Brent поднялась выше $91 за баррель 🔺Рубль ослаб до 84,5 руб./$. 🔺Отчёты компаний выходят в целом позитивные — на уровне прогнозов аналитиков, а иногда и превосходят ожидания. Однако геополитический негатив перевесил сухие цифры. Главными причинами распродаж стали тупик в переговорах и жесткая риторикой Москвы. Германия подтвердила неизменность курса по Украине, а аналитики уверены, что Кремль не пойдет на диалог до выборов в Госдуму 20 сентября. «Дипломатическое окно», поддерживавшее рынок весь август, окончательно закрылось. Дополнительным негативом стало заявление главы европейской дипломатии Каи Каллас о подготовке 22-го пакета санкций, который станет самым масштабным с 2022 года. По её словам, после его принятия число российских лиц и организаций, попавших под санкции, возрастёт на треть. Пакет планируется представить осенью. 🥔 Один из тревожных сигналов — картофель, который летом обычно дешевеет, но в этом году подорожал в опте почти на 40%. Из-за низкой рентабельности и рекордного урожая прошлого года аграрии снизили площади под посадку, а плохая погода помешала выйти на прежнюю урожайность. В рознице картошка подорожала уже на 22%, и это не предел. К зиме цены будут ещё выше, а импортёрам придётся начать закупки раньше обычного. Рост цен на топливо в конечном итоге отразится на всех товарах, кроме этого и ослабление рубля усиливает ожидания роста инфляции, что в свою очередь, может заставить ЦБ ужесточить риторику на ближайшем заседании. 🛢 Brent во вторник утром торгуется выше $91 за баррель. Трамп отказался продлевать перемирие с Ираном и пригрозил «разбомбить» Оман, если тот «встанет на пути». Иран, в свою очередь, заявляет, что нет предпосылок для возобновления диалога с США. Корпоративные события

⛏ Акции ЮГК стали лидерами роста в понедельник, отреагировав на новость о выставлении оферты. БТС-Мост Холдинг направил миноритарным акционерам обязательное предложение о выкупе акций по цене 0,7425 руб. за бумагу. Это выше текущих котировок (около 0,6915 руб.), что создаёт защиту от дальнейшего падения. Срок принятия оферты составляет 70 дней.

🧰 ВИ.ру представил финансовые результаты за I полугодие и II квартал 2026 года. 🔺Выручка — 89,6 млрд рублей (+3,2% г/г). Замедление темпов связано со снижением покупательской активности, с реструктуризацией бизнеса и концентрацией на В2В-сегменте. 🔺EBITDA (IFRS 16) — 8,8 млрд рублей (+19,8% г/г). 🔺Чистая прибыль — 2,6 млрд рублей. Рост в 13,4 раза г/г отражает реальное улучшение ситуации в бизнесе. 🔺Кредиты и облигационные займы сократились до 9,2 млрд рублей (с 11,1 млрд в начале года). 🔺Чистый финансовый долг остался отрицательным — -6,8 млрд рублей.

📅Календарь инвестора на 18 августа 2026 ⛽️Татнефть проведёт заседание совета директоров, на повестке вопрос дивидендов за I полугодие 2026 г. 🏦Банк России опубликует информационно-аналитический комментарий «Мониторинг предприятий» Солид Pro в MAX

Дивиденды пришли. Реинвестировать или прогулять? Ответ на этот вопрос часто зависит от того, куда пришли дивиденды. Когда деньги приходят на брокерский счёт, а не на банковскую карту, вероятность реинвестирования резко возрастает. Например, в Германии до 1990 года дивиденды приходили в виде чеков по почте, 86% этих денег не возвращались в рынок. Сейчас деньги приходят на брокерские счета и на рынке остаётся более 75% средств. В России уже появилась практика вывода дивидендов на банковскую карту, но релевантной статистики по судьбе этих средств пока немного. 🇷🇺 Российский рынок акций — это в первую очередь дивидендная история. Ценовой рост индекса часто отстаёт, и основная доходность формируется за счёт выплат. Сравните сами: 🔺Индекс МосБиржи IMOEX за 10 лет рос в среднем на 10,5% годовых 🔺Индекс МосБиржи полной доходности (с реинвестированием дивидендов) за 10 лет прибавлял в среднем 12,3% годовых Разница — почти 2 процентных пункта в год. За 10 лет реинвестирование дивидендов даёт примерно +20% к финальному результату по сравнению с простым владением акциями. А в отдельные годы разрыв ещё драматичнее. В 2024 году ценовая доходность индекса была отрицательной (-6,9%), и только дивидендная доходность 9,1% позволила индексу «сохранить лицо». 🐱На российском рынке игнорировать дивиденды и не реинвестировать их — значит добровольно отказываться от существенной части доходности. 🌎Кто реинвестирует, а кто тратит? 🇷🇺 Россия: большинство реинвестирует. По данным Т-Банка, 76,4% инвесторов направляют полученные выплаты обратно в рынок. Однако в 2026 году аналитики прогнозируют снижение притока в акции: на фоне высоких ставок часть капитала перетечет в облигации и депозиты. 🇺🇸 США: более 80% инвесторов реинвестируют дивиденды, и только 12% нуждаются в них как в источнике дохода. Однако за последние 10 лет вклад дивидендов в общую доходность рынка США сократился до 15%. Главная причина — доминирование технологических гигантов, которые предпочитают выкуп акций прямым выплатам. Для сравнения: в 2010-е дивиденды давали 17% доходности, а с 1940 года их средний вклад в S&P 500 составлял 33%. Рекордный рост американского рынка влияет и на поведение возрастных инвесторов. Уровень участия в рабочей силе среди американцев 55+ снизился с 40,3% в феврале 2020 года до 36,9% в июле 2026-го. Это связывают с эффектом богатства: S&P 500 вырос более чем вдвое с 2020 года, и многие пожилые американцы чувствуют, что могут позволить себе выйти на пенсию. 🇬🇧В Великобритании 42% инвесторов не реинвестируют дивиденды. 🇯🇵В Японии инвесторы недооценивают силу сложного процента и редко реинвестируют дивиденды. 🇨🇳В Китае дивиденды воспринимаются как отдельный поток дохода, а не как часть общего инвестиционного возврата. Реинвестируют редко. А вы реинвестируете дивиденды или выводите?

🏦 Риторика МИД звучит громче цен на нефть 14 августа войдёт в историю российского рынка как один из самых чёрных дней текущего года. В начале пятницы индекс МосБиржи показал лёгкий отскок, а затем с этой «высоты» рухнул на 5,1%. По итогу дня индекс опустился до 2138,7 пункта, дневные потери составили 3,66%. Индекс был на этом уровне в июле 2026 и в феврале 2023. 🏆Пятничное падение стало рекордным с 2022 года — это не тот повод для гордости, которым станешь хвастаться перед родственниками 14 августа 2026 − 4,29% 16 июля 2026 − 4,24% 26 сентября 2022 − 7,49% (объявление о мобилизации) Со среды индекс потерял более 10%, обвал затронул все сектора. Можно выделить лишь отдельные компании, которые показали рост: Диасофт (+2,6%), ХэдХантер (+0,5%), ЭсЭфАй (+1,4%), МОЕХ (+0,2%) — про предпосылки такого падения и внутреннюю стойкость первых двух эмитентов Дмитрий Донецкий рассуждал в воскресном выпуске Солидной Аналитики. 🌎 Главной причиной обвала стали жёсткие заявления главы МИД РФ Сергея Лаврова о том, что Россия не может рассматривать остановку конфликта по текущей линии боевого соприкосновения. По его словам, прекращение огня возможно только при долгосрочном и устойчивом урегулировании. Министр подчеркнул: Россия не будет «замораживать» боевые действия по всей линии фронта. Более того — Москва ужесточит методы для разрушения всего, что укрепляет украинский военный потенциал. До этого рынок рос две недели в ожидании визита американских переговорщиков Уиткоффа и Кушнера — и не дождался. Лавров фактически дал понять: без внятных предложений визит теряет смысл. Надежды на дипломатический прорыв, которые поддерживали рынок весь август, рухнули. Однако другие опоры российского рынка пока держатся. 🛢 Brent торгуется выше $88 (+6% за неделю). Премия в ценах на нефть растёт по мере приближения окончания месячного перемирия между США и Ираном, которое завершится уже сегодня. Белый дом не подтвердил его продление, а иранские переговорщики указали на тупик по ключевым вопросам — разморозке активов и статусу Ормузского пролива. Судоходство через пролив остаётся крайне ограниченным. По данным Kpler, 13 августа его пересекли всего девять грузовых судов, днём ранее — пять. В среднем с начала августа через пролив проходили 12 судов в сутки против 130 до конфликта. На выходных Иран снова атаковал суда ADNOC в проливе. В ответ президент США Дональд Трамп призвал американцев смириться с временно более высокими ценами на бензин. 💳Рубль продолжает ослабление. Диверсификация портфеля через валютные инструменты (квазивалютные облигации) позволяет долгосрочным инвесторам подсластить пилюлю распродажи на фондовом рынке. Официальный курс валют на 17 августа от Банка России: 💵84,5449 руб. (+0,74 руб.) 💶97,5141 руб. (+0,76 руб.) 💴12,4789 руб. (+0,06 руб.) Доллар превысил 84 рубля впервые с 20 марта. Давление на рубль оказывают геополитическая неопределённость, снижение экспортной выручки и сезонный рост импорта. 📅Календарь инвестора на 17 августа 2026 🧰 ВИ.ру представит финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2026 г. 🏦 Банк Санкт-Петербург представит финансовые результаты по РСБУ за июль 2026 г. 🏦 Банк России опубликует материалы: Доходность НПФ, Оценка трендовой инфляции, Инфляция в России. Солид Pro в MAX

🏛 Солидная аналитика с Дмитрием Донецким Дмитрий Донецкий — руководитель отдела доверительного управления ИФК «Солид» НОВЫЙ ОБВАЛ на рынке: крупные продавцы активизировались, а у покупателей не хватает денег. Разбираемся, кто стоит за распродажей, как долго это будет продолжаться и есть ли шанс на разворот. А главное — ищем идеи для покупок на коррекции в свежих отчётах эмитентов. В этом выпуске: 🔺 Т-Технологии и Совкомбанк — уже привлекательны или стоит взять паузу? 🔺 Делимобиль — перестройка модели бьёт по цифрам, что выбрать акции или облигации и почему? ⛏️Впервые в Солидной Аналитике обзор Распадской и угольной отрасли 🔺 HeadHunter — нулевой рост, но щедрый байбэк и дивиденды. Есть ли смысл для инвесторов? 🔺Другие эмитенты выпуска: Х5, ИнтерРАО, Ростелеком, Диасофт Смотрите на удобных площадках: 🎥VK Video 🎥RuTube 🎥YouTube

CHMF, SIBN, FESH: история тикеров Вспомните своё первое знакомство с биржей. Открыли приложение брокера, а там наборы букв: одни узнаваемые, другие не очень. SBER — тут всё ясно, GAZP — логично. А дальше — CHMF 😵‍💫Оказывается, это Северсталь. Почему «Магнитогорский металлургический комбинат» прячется за MAGN, а «Газпром нефть» — за абсолютно неочевидным SIBN? Откуда взялись тикеры и почему они порой выглядят как результат кошачьей прогулки по клавиатуре? 🕰️ Немного истории Санкт-Петербург конца XIX века. Биржа работает, бумаги торгуются, но ни о каких тикерах в современном понимании речи ещё не идёт. Сделки заключаются голосом, записками, информация передаётся через посыльных. В те времена названия компаний писали полностью или использовали неформальные сокращения в профессиональной среде. Единой системы кодировки не существовало и понять, о какой именно бумаге идёт речь, можно было только из контекста. В Российской империи биржевая торговля закончилась в 1918 году, решение проблемы с биржевым обозначением компаний отложили на 70 лет. 💡Зато в США корпоративная Америка требовала систематизации. Слово «тикер» появилось именно там — к его рождению приложил руку Томас Эдисон. В 1869 году он придумал устройство — ticker tape machine. Аппарат подключался к телеграфной линии и печатал биржевые котировки на узкой бумажной ленте. При работе он издавал характерное постукивание — тик-тик-тик, тикающий аппарат и выдавал «ticker». Телеграфировать The Coca-Cola Company долго и дорого, куда быстрее отправить: КO. Так тикеры стали общепринятыми и пережили эпоху телеграфов. 🇷🇺На Московской и Санкт-Петербургской бирже большинство эмитентов зашифрованы в 4-х латинских буквах (для привилегированных акций добавляют пятую — P), один эмитент зашифрован одной буквой «Т», ещё один — двумя «Х5». На тикер из трех букв ещё никто не решился. Среди более чем 300 тикеров встречаются странные обозначения (например, из заголовка текста), часто это история ребрендингов и M&A сделок: 🔺«Газпром нефть» когда-то была «Сибнефтью» 🔺CHMF — дань флагманскому активу «Северстали» Череповецкому металлургическому комбинату (Cherepovets Metal Factory) 🔺ДВМП (Дальневосточное морское пароходство) носит тикер FESH. Это сокращение от Far-Eastern Shipping — так звучит историческое название головной компании группы FESCO на английском Своя песня у энергетических компаний. После реформы РАО «ЕЭС» появилось множество ТГК и ОГК с номерами, но тикеры тогда могли состоять только из букв. Что делать? Заменили цифры на буквы латинского алфавита по порядку. ТГК-14 — TGKN (N — четырнадцатая буква), ОГК-2 — OGKB (B — вторая). Кто и как принимает решение о тикере Эмитент сам выбирает тикер и подаёт заявку на биржу. Биржа проверяет, свободен ли код и соответствует ли он правилам. Раньше вариантов для творчества было немного — существовал строгий формат в четыре буквы. Но в последние годы всё изменилось. Компании из первого котировального списка могут выбрать уникальную комбинацию из одного-трёх символов. Так появился тикер «T» у Т-Технологий и «X5» у ИКС 5. Теперь компании могут сбросить историческое бремя и взять тикер лучше отражающий актуальный статус. Но многие оставляют старый — привычка, узнаваемость, нежелание создавать путаницу. В итоге за каждой непонятной комбинацией стоит либо ребрендинг, либо перевод с русского на английский, либо бюрократическая находчивость. Солид Pro в MAX

🏛 Обзор рынка облигаций за неделю 6 − 13 августа 2026

Общеэкономическая ситуация 🔹На неделе с 6 по 13 августа Росстат зафиксировал вторую неделю дефляции в 0,06% (0,02% неделей ранее). 🔹Годовая инфляция замедлилась до 5,98% (6,02% неделей ранее). 🔹ВВП во II квартале вырос на 1,3% г/г после снижения на 0,2% в I квартале, за полугодие экономика прибавила 0,6%. Результат оказался выше оценок ЦБ (+0,8%), Минэка (+0,9%) и рыночного консенсуса. Наиболее заметный вклад внесли розница (+7,2% г/г), общепит (+6,2%), грузооборот (+2,5%), оптовая торговля (+2,4%) и обрабатывающая промышленность (+2,0%). Одновременно в минусе были добыча (−1,9%), строительство (−1,6%), сельское хозяйство (−1,5%) и пассажирооборот (−2,3%). 🔹Денежная масса за июль выросла примерно на 0,9 трлн рублей. 🔹Дефицит федерального бюджета с начала года увеличился до 6,5 трлн рублей. Темпы бюджетных расходов превышают обычный для этого периода сезонный уровень.

Рынок облигаций 🔹Индекс RGBI незначительно снизился до 114.6 пунктов. К отсутствию традиционных драйверов поддержки спроса добавилось значительное ослабление рубля за последние пару недель 🔹Резко снизились облигации «КЛВЗ Кристалл» на фоне уголовного дела в отношении конечного бенефициара. Он обвиняется в уклонении от уплаты налогов с организации. По версии обвинения, речь о событиях 2018-2020 годов, когда Победкин (ключевой акционер) являлся фактическим бенефициаром ООО «ТД Кристалл». Компания заявляет, что разбирательство не связано ни с КЛВЗ, ни с его материнской компанией ПАО «АГК», а касается предыдущей предпринимательской деятельности Победкина. 🔹По данным CBONDS, к началу августа количество уникальных дефолтов по облигациям достигло 61, что сопоставимо с количеством дефолтов за весь 2025 год.

Рынок валютных облигаций 🔹Рубль ослаб к доллару и юаню примерно на 2,6% за неделю 🔹Главный драйвер — платёжный баланс. Точнее ограниченный приток экспортной выручки, санкционные и геополитические риски, а также сезонное восстановление импорта. Дополнительное давление создают увеличенные покупки валюты по бюджетному правилу с 7 августа 🔹Доходности по замещающим и юаневым облигациям за неделю остались примерно на тех же уровнях, что и ранее

Прогноз по валютным парам на конец 2026 года: 💵USD/RUB 83,6 (82,5 неделей ранее) 💶EUR/RUB 96,7 (95,3 неделей ранее) 💴CNY/RUB 12,4 (12,14 неделей ранее) 🎯 Идеи на рынке Макроэкономической неопределённости стало меньше по сравнению с позапрошлым заседанием ЦБ, однако уже стало понятно, что снижение ставки будет значительно медленнее, чем ожидалось. Это подтвердилось изменением среднесрочного прогноза. В этих условиях мы предлагаем следующие стратегии: 1⃣Покупка облигаций с плавающим купоном с целью получения доходности выше ставки ЦБ РФ. Например, флоатеры АФК Системы, Балтийского Лизинга, РусГидро, ТрансКонтейнера, Биннофарм Групп При данной стратегии в первую очередь необходимо принимать во внимание, что является базовой ставкой у флоатера, его срок до погашения и на сколько цена флоатера выше или ниже номинала. 2⃣ Покупка коротких или среднесрочных корпоративных облигаций с фиксированным купоном под идею значительно более медленного снижения ставок чем ожидалось. Например, бумаги Авто-Финанс Банка, Брусники ГТЛК, МТС, РЖД, Ростелекома Данная стратегия позволит, как уже и было сказано выше, значительно уменьшить процентный риск, однако также позволит заработать доходность выше ставки центрального банка, если держать бумаги до погашения 3⃣ Покупка валютных облигаций с целью хеджирования девальвационных рисков. Ожидаем, что курс рубля к концу этого года может ослабнуть на 8–12%. Покупка юаневых или замещающих облигаций позволяет инвесторам получать доходность не только от купонов, но и от валютной переоценки. Рекомендуем обратить внимание на валютные облигации следующих эмитентов: Газпром Капитал, Сибур, Новатэк, Акрон, ФосАгро, Полюс Золото. Монитор рынка облигаций  6 − 13 августа 2026 *Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Ознакомиться с правовой информацией. Солид Pro в МАХ

Не дождались Четверг стал днём, когда надежды на дипломатический прогресс окончательно уступили место реальности. Индекс МосБиржи рухнул более чем на 3% до 2219,9 пунктов, ставя крест на надеждах прошлых недель. Инвесторы ждали визита американских переговорщиков Стива Уиткоффа и Джареда Кушнера в Киев, а затем — в Москву. Эту поездку Трамп анонсировал почти две недели назад, но визит до сих пор не состоялся. Украина предложила мораторий на атаки в Чёрном море, но РФ отрицает получение предложений и требует устранения первопричин конфликта. Позиции сторон по Донбассу и условиям прекращения СВО остаются непримиримыми. МИД РФ готов к зеркальным ответам на действия Запада. В результате вербальных интервенций в МИД и после реализации эффекта полученных дивидендов рынок оказался в той же ситуации, что и в начале большого падения: геополитические риски никуда не делись, ставка остаётся высокой, рост российской экономики практически отсутствует. В таких условиях вся надежда на сырьевой фактор. 🛢 Нефть Brent торгуется около $87-$89 за баррель. В ценах остаётся геополитическая премия из-за неопределённость вокруг Ормузского пролива. Иран заявляет о полном контроле над проливом и его закрытии для коммерческого судоходства. США настаивают, что обеспечивают проход судов. Данные о движении свидетельствуют, что суда продолжают избегать пролив. 🥇 Золото продолжает дешеветь и торгуется по $4320 (-2%). Причина — укрепление доллара и снижение геополитической премии в защитных активах. Корпоративные события

📲 Диасофт — главный позитив дня. 🔺Выручка — 2,9 млрд рублей (+21% г/г) 🔺EBITDA — 0,7 млрд рублей (+72% г/г) 🔺Чистая прибыль — 0,46 млрд рублей (+84% г/г) Менеджмент выразил уверенность в дальнейшем улучшении показателей и сообщил, что байбэк не требуется.

🍏 ИКС 5 опубликовал финансовый отчёт за 6 месяцев и II квартал 2026 года. Основные цифры за II квартал: 🔺Выручка — 1,29 трлн рублей (+9,9% г/г) 🔺Скорректированная EBITDA — 77 млрд рублей (-2,4% г/г) 🔺Чистая прибыль — 21,2 млрд рублей (-28,9% г/г) 🔺Рентабельность по EBITDA — 5,8% (6,2% годом ранее). Результаты оказались немного хуже консенсус-прогноза, и акции потеряли 3,42%.

💙 ВК отчитался лучше ожиданий за II квартал 2026 года, но акции всё равно упали на 4,2%. 🔺Выручка — 43,5 млрд рублей (+17% г/г) 🔺EBITDA — 7,6 млрд рублей (+41% г/г) 🔺Чистая прибыль — 328 млн рублей (впервые на много лет) 🔺Чистый долг к EBITDA 2,3х (ранее 3,6х)

🍅 Инфраструктура Русагро стала новой целью украинских БПЛА, которые атаковали два крупнейших зерновых терминала в порту Новороссийска. Пострадала инфраструктура перевалки сельхозгрузов, повреждён терминал НЗТ (мощность — 8,5 млн т зерна в год) и НКХП (7,1 млн т в год). «ГК Дело» объявила о приостановке работы зернового терминала КСК в Новороссийске — самого крупного в порту, перевалившего в сезоне 2025/2026 9,2 млн т зерна (21,3% от общего объёма в регионе).

Солид Pro в МАХ

Статистика против геополитики В среду дефляция от Росстата не смогла победить геополитическое напряжение. Индекс МосБиржи большую часть дня сохранял нисходящую динамику, закончив день на уровне 2293 пунктов (-1,29%). 🏦Поднять настроение инвесторам могли данные по инфляции за июль: 🔺Годовая инфляция снизилась до 5,98% (6,02% месяцем ранее) 🔺Недельная дефляция с 4 по 10 августа ускорилась до 0,06% (0,02% неделей ранее) 🔺В июле рост потребительских цен замедлился до 0,54% (0,87% месяцем ранее, консенсус-прогноз 0,65%) Однако этот позитив вызвал на вечерней сессии лишь кратковременный восходящий импульс, после чего рынок вернулся к покорению дневных минимумов. Главным негативом для рынков стало заявление Владимира Путина, сделанное с борта ракетного крейсера «Варяг». Президент назвал «разбоем и пиратством» попытки стран ЕС захватывать российские торговые суда и пообещал зеркальный ответ.

«Мы видим, что власти некоторых стран пытаются ограничить движение судов наших экономоператоров», — заявил Путин.

Ответ может быть дан не обязательно в тех акваториях, где планируются набеги, а там, «где мы уже сами посчитаем это нужным и целесообразным», в том числе в зоне ответственности Тихоокеанского флота. На фоне периодических атак на инфраструктуру и отсутствия официальной информации о визите американских переговорщиков в Киев и Москву это способствовало активизации продавцов. 🛢 Судоходство через Ормузский пролив опустилось до уровня, близкого к трёхмесячному минимуму. 11 августа через пролив прошло всего восемь судов — самый низкий суточный показатель с 5 августа. Для сравнения: до конфликта через пролив проходило в среднем 130 судов в день. И решение этого вопроса застопорилось. Трамп называет иранское руководство двуличным: по его словам, стороны достигают консенсуса за столом переговоров, но затем Иран выходит к СМИ и заявляет прямо противоположное. Тегеран отрицает факт диалога с Вашингтоном. 💳Относительным позитивом остаётся планомерное ослабление рубля. Курс рубля от ЦБ РФ на 13 августа: 💵82,9977 руб. (+0,76%) 💶95,7793 руб. (+0,63%) 💴12,278 руб. (+0,79%) Ослабление рубля традиционно поддерживает акции экспортёров, но в среду этот фактор не смог компенсировать геополитическое давление. Корпоративные события

⛽️ Привилегированные акции Башнефти стали лидерами падения среди относительно ликвидных бумаг (-9%). Обыкновенные акции, напротив, выросли на 1%. Такое расхождение объясняется структурой сделки. Глава Башкирии Радий Хабиров подтвердил планы продать «Роснефти» оставшуюся часть республиканского пакета акций компании. Ранее республика уже продала часть пакета за 14,8 млрд рублей. Дело в том, что до середины 2026 года Башкирия владела блокирующим пакетом в 25% + 1 акция Башнефти — это 44,4 млн акций (38,1 млн обыкновенных и 6,3 млн привилегированных). В июне 2026 года республика уже продала «Роснефти» 6,36%. Теперь регион намерен продать и оставшуюся долю. Что это значит для розничных инвесторов 🔺 Для держателей префов — негатив. Если оставшийся пакет будет продан «Роснефти», миноритарные акционеры лишатся защиты со стороны регионального правительства. Блокирующий пакет Башкирии ранее давал возможность влиять на решения крупнейшего акционера — «Роснефти». Теперь этот противовес исчезает, и «Роснефть» получает практически полный контроль над компанией и, соответственно, над дивидендной политикой. 🔺Для держателей обыкновенных акций — история иная. Рост на 1% объясняется тем, что основная масса обыкновенных акций уже давно принадлежит «Роснефти», и их перспективы напрямую связаны с материнской компанией. Продажа пакета Башкирии для них фундаментально ничего не меняет. 🔺Риск пересмотра дивидендной политики. При усилении контроля «Роснефти» возможна унификация дивидендных подходов с материнской компанией, что может не совпадать с ожиданиями миноритариев.

💎 Правительство РФ перенесло введение 8% экспортной пошлины на необработанные алмазы с 1 сентября 2026 года на 1 марта 2027 года. Пошлина коснётся алмазов массой от 0,45 до 10,8 карата и спецразмеров (более 10,8 карата).

Солид Pro в МАХ

Частные инвесторы наращивают объёмы покупок Июль 2026 года стал рекордным по активности физических лиц на Мосбирже. Общий объём инвестиций в ценные бумаги составил 142,9 млрд рублей. 📊Ключевые цифры: 🔺Инвестиции в акции — 25,1 млрд рублей (+1,9x г/г) 🔺В облигации — 100,9 млрд рублей 🔺В ПИФы — 16,8 млрд рублей (+9,8% г/г) 🔺Открыто 6,4 млн ИИС 🔺На конец июля на Мосбирже зарегистрировано 42,2 млн частных инвесторов (+343,5 тыс. за месяц), активно торгуют более 3,1 млн человек 🔺353,5 тыс. квалифицированных инвесторов 📊Доля физлиц в оборотах: акции — 63,3%, облигации — 14,5%, срочный рынок — 50,9%. Топ-5 акций в портфелях: 1⃣Сбер (обыкн.) — 31,2% 2⃣Сбер (преф.) — 7,1% 3⃣ЛУКОЙЛ — 12,7% 4⃣Газпром — 11,5% 5⃣ВТБ — 7,5% Также в десятке — Т-Технологии, Яндекс, Роснефть, Х5, Новатэк Интерес к акциям вернулся — несмотря на волатильность, частные инвесторы увеличивают долю в рисковых активах. В это же время юридические лица наращивают долю коротких позиций. ⬆На 31 июля розничные инвесторы держали длинных позиций почти на 10 750 контрактов больше, чем коротких (по фьючерсам на индекс МосБиржи). ⬇Юридические лица, напротив, имели отрицательную чистую позицию (шорт почти на 10 754 контракта). В целом последние две недели розничные инвесторы наращивают лонги, а юридические лица - короткие позиции.

Хрупкий максимум Во вторник российский рынок акций продолжил движение вверх, несмотря на сохраняющуюся геополитическую неопределённость. Индекс МосБиржи вырос на 0,5%, достигнув 2323 пунктов — максимума закрытия с 1 июля. 🕊 Визит американских переговорщиков — главная надежда рынка. Информация о том, что поездка может состояться в течение 7-10 дней появилась в СМИ ещё 8 августа, и эта неделя уже подходит к концу. Пока рынок живёт надеждами и может на этой волне доехать до 2400−2450 пунктов. Однако реальность уже давит. 🏦 Минфин опубликовал данные по исполнению федерального бюджета за январь–июль 2026 года. Дефицит составил 6,455 трлн рублей (2,8% ВВП). По итогам первого полугодия дефицит составлял 5,731 трлн рублей. 🔺Доходы бюджета — 22,112 трлн рублей (+8,8% г/г): 🔹Ненефтегазовые доходы — 17,518 трлн рублей (+18,3% г/г) 🔹Нефтегазовые доходы — 4,595 трлн рублей (-16,8% г/г) 🔺Расходы — 28,567 трлн рублей (+14,5% г/г) В Минфине объяснили высокий дефицит опережающим финансированием расходов и авансированием контрактов. 🎛Повышенные расходы бюджета попали и на металлургов. 🔺В июле производство стали в России выросло до 5,6 млн тонн (+3,1% г/г). Июль стал вторым месяцем, когда фиксируется положительная динамика после длительного периода снижения, длившегося с января 2024 года. 🔺Выпуск готового проката составил 4,9 млн тонн (0,8% г/г) 🔺Производство стальных труб составило 900 тыс. тонн (-2% г/г) 🔺Выплавка стали всё ещё сокращается на 5,4%, по итогам года ожидается снижение производства на 2–3,5% 🛢 Нефть оказывает максимальную поддержку отечественному рынку, Brent торгуется выше $89. Иран продолжает удерживать пролив закрытым, выдвигая жёсткие условия. США со своей стороны заявляют, что пролив открыт для всех, кроме судов, идущих из Ирана или в Иран. Однако по факту не многие капитаны рискуют воспользоваться приглашением США пройти пролив. Иран подчёркивает, что готов находиться в таком состоянии до окончания президентского срока Трампа. В это время хуситы продолжают атаки на суда в Красном море и Баб-эль-Мандебском проливе, поддерживая напряжённость в регионе. Риски коррекции на российском фондовом рынке нарастают: дефицит бюджета растёт, геополитическая неопределённость остаётся высокой, а отсутствие официальных подтверждений визита переговорщиков может привести к коррекции. Однако пока геополитический оптимизм остаётся на стороне покупателей, а летнее настроение создаёт соответствующий позитивный настрой. Солид Pro в МАХ