D의 테크 투자

📊 실적이 소용 없을 정도의 '수급 꼬임' 언제까지? | 이건규 르네상스자산운용 대표 [더블 업] ▶️ 단기 수급보다 메모리 펀더멘털이 핵심 — 2027년 쇼티지 심화, 2028년까지 공급 부족을 근거로 중장기 반도체 강세 관점 유지. ▶️ 투자 전략은 조정 시 매수와 보유 — 공급 부족 전망을 믿는다면 하락을 감내해야 하며, 이번 달과 다음 달의 반등 시점은 예측 불가라는 판단. ▶️ 7월 변동성은 외국인 리밸런싱·중국 TRS 규제와 강제 청산·레버리지 ETF가 증폭한 수급 충격 — 월말 개인 반대매매와 외국인 저가 매수가 교차한 구간. ▶️ AI 거품 우려를 낮춘 실적 — 주요 하이퍼스케일러 매출 40~80% 증가, 영업이익률 35~40%, 2028년까지의 CAPEX 상향 흐름 확인. ▶️ 중국 위협의 과도한 선반영 — 중국 DUV의 처리량·정밀도 한계와 CXMT의 서버용 DDR5·HBM 열위를 감안하면 실질 위협 시점은 2028~2030년, 그 가능성도 아직 불확실하다는 평가. ▶️ 수급과 실적이 삼성전자·SK하이닉스에 집중 — 반등 시 코스닥보다 코스피, 코스피 안에서도 두 대형 반도체주의 탄력이 클 전망이며 소부장은 업체별 선별 필요. ▶️ 당일 하락은 마이크론·샌디스크의 5% 하락과 대형 헤지 포지션의 여파라는 해석 — 외국인 매도 정점은 지났다는 이건규 대표의 긍정론과 빈센트의 8월 상승 전망.

📊 역사적 폭등에 저점 확인… 이번주 시장 전망은? | 박병창 MP파트너스 대표 [마켓 인사이드] ▶️ 금요일 급등은 단순 기술적 반등보다 신뢰도 높은 저점 형성 — 외국인 8조 5천억 원 매수와 국내 기관 동반 순매수가 핵심 근거라는 판단 ▶️ 폭등 뒤 차익·경계 매물은 정상적 소화 과정 — 오전 3~4% 하락을 오후에 되돌리면 즉시 추가 상승, 오후로 갈수록 밀리면 조정 진입이라는 시나리오 ▶️ 미국 AI주의 기준은 투자 규모가 아니라 수익 연결 — 아마존·알파벳·마이크로소프트처럼 클라우드 매출화가 가능한 기업과 비용만 늘어난 기업의 차별화 ▶️ 메모리 공급 안정성 강화 — 삼성전자 장기공급계약 비중 60~70%, 마이크론 50%, 공급 부족은 2027~2028년까지 이어질 수 있다는 전망 ▶️ 주요 매크로 위험은 미국 장기금리와 엔화 — 일본의 미 국채 매도, 엔화 164→157 변화 및 엔캐리 청산 우려가 단기 변동성 변수로 부각 ▶️ 수출·무역수지 개선은 반도체 업황과 원화 저평가 논리를 지지 — 7월 수출 988억 달러, 누적 무역흑자 1,680억 달러라는 발화자 제시치 ▶️ 유니트리 상장은 국내 로봇주에 경쟁 위협보다 비교가치 재평가 계기 — 중국의 저가 양산과 한국의 부품 경쟁력을 연결하되 국내 완성품 산업화 기반 확충이 필요하다는 결론

📊 반도체 급락세 진정되었나? 하반기 반도체투자는 빅테크만 봐서는 안됩니다 | 김장열 유니스토리자산운용 리서치센터 [글로벌 인터뷰] ▶️ AI 투자 논쟁의 중심은 CAPEX 규모가 아니라 회수 가능성 — 아마존이 제시한 3년 내 투자 회수·5년 장기 공급계약이 빅테크 전반의 투자 지속성에 가시성을 부여했다는 판단. ▶️ 클라우드 수요는 여전히 강한 국면 — 3대 클라우드 사업자의 매출 성장률이 전 분기 39%에서 이번 분기 48%로 높아지고 수주잔고도 급증한 흐름. ▶️ 현금흐름 부담은 명확 — 빅테크 4곳과 오라클의 CAPEX 집행 뒤 잉여현금흐름이 50억 달러·CAPEX 대비 2.7%에 그쳐 가격 전가와 외부 자금조달이 핵심 변수로 부각. ▶️ 메모리 비용 전가가 선순환의 관건 — AI CAPEX 내 메모리 비중이 15%→38%→2027년 73%로 상승할 수 있어 클라우드 업체가 LLM 사업자와 비용을 나눌 수 있는지가 중요. ▶️ OpenAI는 생태계의 약한 고리 — IPO 지연과 재무적 투자자의 회수 부담이 남아 있으며, 엔비디아의 지원은 심리 안정에 도움을 주더라도 근본 해결책은 아니라는 평가. ▶️ 한국 메모리주의 낙폭에는 펀더멘털 외 요인이 추가 반영 — 2배 ETF 출시 이전 가격까지 되돌아가며 마이크론보다 15~20% 더 과도하게 눌렸다는 분석. ▶️ 하이닉스 밸류에이션은 PER 4~8배 범위 — 정상화 시 6~8배 여지가 있으나 8배 안착에는 이익 성장과 높은 마진의 지속성을 수년간 입증하는 과정이 필요하다는 결론.

📊 돈만 쓰던 빅테크, 이제 본격적 회수가 시작됩니다 | AI 클라우드 재계약의 비밀 | 구글·마소·AWS 실적으로 본 공급 부족 ▶️ 하이퍼스케일러의 핵심 문제는 고객 부족이 아닌 GPU 컴퓨팅 공급 부족 — 현재 수요가 유지되면 저가 계약 갱신부터 진짜 수익성이 드러난다는 판단. ▶️ 같은 데이터센터·GPU에서도 재계약 가격 상승과 처리량 개선이 겹치는 구조 — 추가 설비 없이도 매출보다 이익이 빠르게 증가할 가능성. ▶️ 구글 클라우드의 수요 강도 확인 — 2026년 2분기 매출 82% 증가, 백로그 5,140억 달러, 기존 고객의 약정 초과 사용 평균 50% 이상, 영업이익률 35.6%. ▶️ 마이크로소프트의 공급 제약이 매출을 직접 제한하는 국면 — 데이터센터를 6주 조기 가동하자 애저 소비·매출이 즉시 늘었고, GPU 투입 시간 20% 단축과 일부 워크로드 처리량 40% 개선. ▶️ AWS의 미래 용량까지 선점된 수요 — 2026년 2분기 매출 422억 달러와 37% 성장, 백로그 4,960억 달러, 추가 컴퓨팅 용량의 상당 부분이 2028년까지 예약된 상태. ▶️ 재가격화의 폭은 불확실 — GPU 구성·지역·가동 시점, 공급 확대, 모델 효율, 고객 이탈, 구형화와 메모리·전력비가 좌우하는 가격 전가력이 핵심 변수. ▶️ 자본지출만으로 AI 투자를 평가하면 절반의 분석 — 약정 초과 사용량, 신규 용량의 매출 전환 속도, 기존 계약의 갱신 가격을 함께 추적해야 하는 구간.

📊 폭락의 주범이 꺾이고 반등의 시작일까? 이 지표를 봐야 합니다 ▶️ 미국 국채 금리만 남은 핵심 위험 — 외국인 유입, AI 우려 완화, 취약 신용의 안정, 매도 여력 감소가 이를 상쇄한다는 긍정 전환 판단. ▶️ AI 수요는 실적으로 입증 — Azure 43%, AWS 36%, Google Cloud 82% 성장과 대규모 수주잔고가 컴퓨팅 수요의 실체를 확인한 구간. ▶️ 한국 증시 수급의 질적 변화 — EWY 유통주식 수 증가와 외국인 브로커의 적극적 시분할 매수가 개인의 소극적 지정가 매도를 흡수하는 흐름. ▶️ AI 신용불안의 완화 — 오라클을 비롯해 메타·엔비디아·아마존·구글·마이크로소프트의 CDS가 하락하고, 가장 취약한 고리로 본 코어위브도 이틀간 개선된 상황. ▶️ S&P 500 EPS 급증은 선별 해석 필요 — 알파벳·아마존의 비상장 지분 평가이익은 일회성이지만, 이를 제외해도 본업 실적은 개선 중이라는 판단. ▶️ 엔화 개입은 미국 국채 방어와 연결 — 미국의 50억~100억 달러 규모 엔화 매수 신호가 일본의 미 국채 매도를 억제하려는 조치일 가능성 부각. ▶️ 단기 분수령은 수요일 재무부 3분기 자금조달 계획 — 10년물 4.7%에서 5% 돌파 여부, 샌디스크 실적과 금요일 고용보고서까지 확인할 구간.

📊 모닝 브리핑. 또 나온 TACO 유가, 증시, 한국 지표 반응 정리. 8월 증시 대반격 가능성 점검. 주도주 살아날 조건 나왔다. 수급, 추세, 주도주 흐름 분석. 가짜 주의보. ▶️ 한국 증시 반등의 지속 조건은 외국인과 연기금의 연속 매수 — 지난 이틀간 10조원·11조원 이상 유입된 수급이 최소 3일, 가능하면 5일 이어지는지가 핵심이라는 판단 ▶️ 빅테크 자본지출의 타당성 확인 — 돈을 많이 쓰는 하이퍼스케일러가 실제 수익을 내면서 향후 메모리·전력·인프라로 매수세가 확산될 가능성 부각 ▶️ SK하이닉스가 주도주 복원 여부를 결정 — 마진콜 충격 해소와 상한가·20주선 회복 이후 차익 매물을 압도할 신규 매수의 지속성이 관건 ▶️ 이란 인프라 공격 취소로 단기 위험 선호 회복 — WTI가 86달러→88달러→82달러로 움직이고 한국 관련 지표도 반등했지만 협상과 충돌의 반복 가능성 유지 ▶️ 월간 급락 뒤 반전이라는 강세장 패턴 재현 여부 점검 — 통계가 100% 정답은 아니며 이번 주를 무조건 플러스로 끝내 주도주 추격 매수를 유도해야 한다는 시각 ▶️ 단일 종목 ETF 규제 효과가 코스닥으로 연결 — 인출 가능 잔고 3천만원 요건 이후 ETF 거래대금이 줄고 코스닥 수급이 회복되는지 확인할 구간 ▶️ 유가와 금리는 여전히 핵심 제약 — 이미 높은 금리가 추가 상승하면 반등의 발목을 잡을 수 있어 미국 선물과 장중 금리 반응의 지속 관찰 필요

📊 CNBC & Schwab On NVIDIA Stock, Micron Stock, SK Hynix Stock - NVDA Update ▶️ 최근 AI 하드웨어 급락은 성장 붕괴보다 과도한 레버리지·포지션 청산의 성격이 강하다는 판단 — 개선되는 실적과 악화된 심리의 괴리 부각. ▶️ AI 자본지출은 9,000억 달러에서 1조6,000억 달러로 확대될 수 있으며, 하이퍼스케일러의 기록적 성장·수익성과 계약 수요가 지출 지속성을 뒷받침한다는 논거. ▶️ 메모리는 공급 부족과 가격 결정력의 중심 — 생산능력 증설이 2027년 말~2028년 초에야 본격화되고 세계의 컴퓨트 제약은 적어도 2028년 상반기까지 이어질 전망. ▶️ 반대편 핵심 변수는 고금리와 자금조달 비용 — 10년·30년물 금리 상승, 프로젝트 금융 부담, 경쟁 심화가 요구수익률과 전체 산업 수익성을 압박할 가능성. ▶️ 마이크론은 변동성이 극단적이나 선행 PER 약 6배·차기 연도 FCF 수익률 약 14%, 2030년까지의 장기 계약과 공급 부족을 감안하면 저평가됐다는 시각. ▶️ 오픈 모델과 토큰 가격 하락은 컴퓨트 수요를 줄이는 요인이 아니라 사용량을 늘리는 촉매 — 에이전틱 AI 확산과 선도 연구소 매출 급증이 인프라 ROI의 초기 증거로 연결. ▶️ 엔비디아의 다음 축은 에이전틱 시스템에서 피지컬 AI로의 확장 — 데이터센터·Omniverse·AGX를 아우르는 플랫폼과 2028년까지의 제품 로드맵이 장기 성장 여력을 지지한다는 전망.

📊 증시 전망대. 8월 증시 예상 및 반등 가능성 점검. 반도체, 중동 사태, ETF 등 변수들 정리. 헤지펀드 마진콜 사태 뒷 이야기. 주요 종목 낙폭. 대반격 시작한 종목들. 수급 ▶️ 반도체 폭락의 핵심 원인이 산업 추세 붕괴보다 강제청산과 공매도였다는 판단 — 빅테크의 AI 매출 40% 전후 성장과 자본지출 지속 확인으로 기술주 반등 공간 확보. ▶️ 추가 상승의 관건은 안정적인 외국인 매수 — 3주 연속 순매수에도 일별 흐름이 울퉁불퉁해 금리·유가 충격 시 매도 전환 가능성 상존. ▶️ 코스피의 주중 저점 대비 금요일 종가 20% 반등은 사상 처음 — 6주 하락 뒤 나온 초유의 변동성이자 과도한 낙폭 인식의 반영. ▶️ 코스닥은 3개월 연속 하락 후 200개월 이동평균선을 회복 — 과거에는 이 선을 이탈했다가 되찾은 다음 달 상승 사례가 반복됐다는 기술적 기대. ▶️ 헤지펀드의 과도한 레버리지, 채권은행의 회수 요구, 포트폴리오 매각과 공매도가 연쇄 하락을 증폭 — 자산 인수 완료로 2차 강제매도 우려 완화. ▶️ 가격 부담보다 자금 부족이 더 큰 시장 — 고점 대비 삼성전자 49.5%, SK하이닉스 58%, 하이닉스 레버리지 86% 하락에도 전 종목 동반 회복보다 일부 대형주 집중 가능성 부각. ▶️ 이번 주 핵심 변수는 AMD·샌디스크 실적, 주주환원, ISM 제조업·고용지표, 미국·이란 협상 — 미국 10년물 4.7%와 유가의 100달러 재접근 여부가 외국인 수급을 좌우할 구간.

📊 망연자실 할 때 아니다! 앞으로 펼쳐질 거대한 에너지 변화를 보세요 / 권효재 (풀버전) ▶️ 에너지 전환은 AI와 무관하게 진행되던 장기 추세 — 전기화·노후 전력망·공급망 분리에 AI가 기름을 부으며 향후 10~15년의 수요를 강화한다는 판단 ▶️ 호남 반도체 클러스터는 재생에너지의 제약이 아니라 촉진 요인 — 현지의 대규모 수요가 수도권 송전 병목을 덜어 35GW→2030년 100GW 확대 여건을 개선하는 구조 ▶️ 삼성전자와 SK하이닉스의 약점은 에너지 — 애플·엔비디아 등 고객 요구와 신규 팹 증설이 재생에너지, ESS, 연료전지와 전력망 투자를 필수 경쟁력으로 전환 ▶️ SK이터닉스는 하이닉스의 RE100 조달 창구이자 ESS·연료전지 운영 역량을 갖춘 후보, 삼성물산은 삼성전자·삼성SDI와 연결되는 삼성 측 에너지 사업의 중심축이라는 분석 ▶️ 전력 산업의 다음 성장축은 발전원만이 아니라 송배전·디지털 전력망·서비스 — 화웨이·구글의 진입과 미국 100년 이상 노후 설비가 하드웨어와 지능형 운영 기회를 동시에 확대 ▶️ 전력 설비는 가격보다 신뢰도가 중요한 해자 산업 — 맞춤형 변압기의 40% 이상 영업이익률과 10억원 설비가 막는 1,000억원 손실의 비대칭성이 검증된 공급자에 프리미엄을 부여 ▶️ AI 수요는 책상 위 채팅을 넘어 온디바이스로 확산되기 전 단계 — 개인별 데이터·연산·저장 수요가 폭증하면 AI가 현재 인류만큼의 에너지를 추가로 쓸 가능성까지 열리는 구간