한화 철강 권지우

25년 10월에 공개된 초안이 확정된 내용입니다. 치환 비율은 기존 내용에서 변경 없습니다. 중국 전국 일률적으로 신규 생산능력 1톤을 건설하면 기존 생산능력 1.5톤이 퇴출돼야 합니다.

工信部解读《钢铁行业产能置换实施办法》 💡 Comment: 중국 공업정보화부는 철강 생산능력 대체 시행 방안을 개정했습니다. 전국 제철·제강 생산능력 대체 비율은 1.5:1 이상으로 강화됐습니다. https://news.mysteel.com/a/26051820/56E1E7AA86FEB9D1.html

낙폭확대

China's April coal output ticks down 1% on year 💡 Comment: 중국의 4월 석탄 생산량은 전년 동월 대비 1% 감소한 3억 8,563만 톤을 기록했습니다. 같은 기간 석탄 수입량도 전년비 14% 줄어들며 하락세를 보였습니다. 반면 화력 발전량은 전년 동월 대비 3.1% 증가했습니다. https://www.reuters.com/business/energy/chinas-april-coal-output-ticks-down-1-year-2026-05-18/

중국 탄산리튬 선물 개장

중국도 다른 주요 국가 대비 뒤늦게 철강가격이 상승세 보이고 있었는데, 이번에 중국 실물지표가 그렇게 좋지 않았고 우기(장마)들어가면서 상승세는 둔화될 것 같긴 합니다

작년에는 조강만 줄었는데 올해는 강재(최종제품)도 줄고 있는게 긍정적

[중국 철강생산] 1-4월 조강 생산 전년동기비 -4.1% 4월 생산 (YoY / 일평균 MoM) - 조강: 8,363만톤 (-2.8% / 일평균 278.8만톤, -0.7%) - 선철: 7,069만톤 (-3.6% / 일평균 235.6만톤, -0.3%) - 강재: 12,263만톤 (-2.3% / 일평균 408.8만톤, -3.2%) 1-4월 누계 (YoY) - 조강: 33,112만톤 (-4.1%) - 선철: 28,228만톤 (-3.1%) - 강재: 47,194만톤 (-1.3%)

중국 탄산리튬 선물 개장

[한화투자증권 권지우] 세아제강: 견조한 출발, 주가는 싸다 한화 철강 권지우: https://t.me/cheolkangtracking ▶️ 1Q26 Review: 견조한 출발 - 1Q26 연결 매출액 4,486억 원(YoY +18.4%, QoQ +24.8%), 영업이익 241억 원(YoY -5.8%, QoQ +190.4%) 기록 - 영업이익 컨센서스(168억 원) 대비 43% 상회 - 다만 재고자산평가환입(24억 원)과 대손충당금환입(27억 원) 등 일회성 환입 약 51억 원 포함 - 일회성 제외 시 컨센서스에 부합한 수준 - 별도 수출 OPM 8.5%로 당사 추정 대비 양호 - 별도 수출 매출 2,115억 원(YoY +7.7%), OPM 8.5% 기록 - ATCO 매출 인식 본격화, 고환율, 미국 열연 가격 상승에 따른 판가 인상이 복합 작용한 결과 - 별도 내수 매출 1,748억 원(YoY +45.3%), 신안우이 프로젝트 출하 본격화 영향 - 다만 내수 OPM은 BEP를 소폭 상회한 수준에 머무름 - 건설 등 전방 부진과 원재료 상승분의 판가 전가 제한이 동시에 작용한 영향으로 추정 ▶️ 2026년: 편안한 증익 전망 유지 - 2026년 연간 별도 영업이익 추정치를 기존 558억 원에서 741억 원으로 상향 - 수출 판가가 기존 예상 대비 양호할 것으로 전망, 고환율 효과 지속 반영 - 글로벌 주요 강관사 Tenaris도 1Q26 실적발표에서 미국 리그수 연말까지 약 10% 증가 전망 - Tenaris, Pipe Logix 기준 가격이 최근 2개월간 4% 상승했음을 언급하며 추가 인상 시사 - 에너지용 강관 업황 반등의 시작이 글로벌 단에서도 확인된 것으로 평가 ▶️ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 207,000원으로 상향 - 투자의견 BUY 유지, 목표주가 207,000원으로 상향 - 2026년 실적 추정 상향과 목표 PBR 0.50배 적용(기존 0.42배) 반영 - 글로벌 피어 평균 PBR(2.23배) 대비 디스카운트 82%로 사상 최고 수준 - 국내 강관사 넥스틸 PBR 1.2배 대비 세아제강 0.4배로 피어 대비 할인률도 과도한 수준 - 고유가 기조 지속되는 가운데 5/15일 미국 Rig는 551개로 4주 연속 증가, 3월 말 이후 최고치 기록 - OCTG 스팟 가격도 4월부터 한 단계 상승해 하방이 단단해진 상태 - 향후 OCTG 가격 추세적 상승과 리그수 본격 증가 확인 시 추가 밸류에이션·실적 상향 본격화 가능 보고서 원문: https://tinyurl.com/2kkafvt4

South Africa Expands Coal Mine to Feed Power Station for Years 💡 Comment: 남아공은 재생에너지 확대에도 전력 안정성을 위해 석탄 의존을 상당 기간 유지하려는 흐름입니다. Matla 발전소 장기 공급 계약은 에너지 전환이 단기간에 석탄 퇴출로 이어지기 어렵다는 점을 보여줍니다. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-15/south-africa-expands-coal-mine-to-feed-power-station-for-years

Grid Connection Delays Threaten UK’s Offshore Wind Push 💡 Comment: 영국 해상풍력 프로젝트 다수가 송전망 연결 대기 상태에 놓여 있습니다. 계통 연결 지연으로 약 150억파운드 규모 투자 불확실성이 확대되고 있습니다. 영국 정부의 2030년 청정전력 목표 달성에도 부담 요인으로 지목되고 있습니다. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-15/grid-bottlenecks-threaten-uk-s-offshore-wind-push

Trump Administration Aims to Speed Oil Permitting in Alaska 💡 Comment: 트럼프 행정부가 알래스카 국립석유보호구역 내 원유 개발 인허가 절차 간소화를 추진하고 있습니다. 적격 프로젝트는 최대 30일 내 승인 가능하도록 하는 방안입니다. 중동 전쟁에 따른 공급 불안 속에서 미국 원유 생산 확대 기조가 강화되고 있습니다. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-15/trump-administration-pushes-to-speed-oil-permitting-in-alaska