Macro Trader

너희들 리액션 보니까,

Just how important is TSMC? In late May, TSMC executive Kevin Zhang told reporters that 99% of the world’s AI accelerators are made with the company’s advanced technology.

Gross margin: 53.2%, again above estimates and even ahead of TSMC’s long-term goal of a consistent 53%.

Net income of NT$247.8 billion beats estimates. TSMC continues a three-year streak of beating expectations.

바이든 행정부가 중국 반도체 산업을 압박하기 위해 미국의 동맹국들에게 조차 더욱 엄격한 무역 제한 조치를 검토 중이라는 소식에 엔비디아와 AMD 등 반도체주가 타격을 받으면서 뉴욕증시가 약세로 돌아섰다. 네덜란드 반도체 장비업체인 ASML의 주가는 종가 기준 11%나 빠지며 2020년 3월래 최악의 하루를 보냈다. 골드만삭스 스트래티지스트 Scott Rubner는 S&P 500 지수가 더이상 오르기 어렵다며, 계절적 요인이나 과도한 포지셔닝, 이미 반영된 호재 등을 감안할 때 여름 조정이 불가피해 보인다고 진단했다.  바이든 미국 대통령은 현지시간 수요일 보도된 뉴욕타임즈와의 인터뷰에서 건강에 심각한 이상이 없다고 강조하고, 다만 의사가 의학적 문제로 필요하다고 말한다면 대선 경선을 계속 이어갈지 재검토하겠다고 밝혔다. - Bloomberg.

변동성의 또 다른 말은 '기회'라고도 하는데, 변동성이 죽어버린 코스닥 지수는 말 그대로 밴드 플레이만 가능한 수준에 있었음. 이를 반증하는게 밴드형 지수나 종목에 가장 알맞는 오실레이터 지표가 최근 가장 큰 수익을 거둔 기술적 분석 지표라는 점임.

코스닥 지수의 최근 고점과 저점 영역을 연결해 밴드로 만들어보면 하향 패턴에 있지만, 그렇다고 해서 투자자들의 심리가 작년 10월이나 올해 4월처럼 극단의 공포로 쏠린 적은 없음. 되려 6월은 오랜만의 탐욕에 젖어 있었다고 할 수 있겠음.

국내로 옮겨오면, 코스닥 지수의 경우 작년 10월 저점과 올해 3월 고점을 연결한 영역 안에 있음. 피보나치 되돌림으로 볼 때 간신히 50% 상승분을 반납하기 전에서 항상 반등을 했음. 이번 또한 그 경계선(50% 되돌림)을 마주하고 있음.

마찬가지 트럼프가 관세를 이용해 무역분쟁을 할 경우 직접적 영향을 받는 기업 집단(하얀색)과 나스닥 100 지수(파란색)의 괴리도 최근에 크게 발생함.

이러한 시장 참여자들의 기대가 현재 가격 움직임을 만들고 있다는 반증, 블룸버그로 한정한 도널드 트럼프의 선거 관련 기사에 러셀 2000 지수가 급격하게 반응하고 있음.

도이치뱅크의 보고서에서도, 또 여러 증권사에서도 전망한 바 있지만, 현재까지 그렇다고 나스닥 100 지수를 구성하는 기업들의 주당순이익 예상치가 둔화되지도 않았으며, 반대로 러셀 2000을 구성하는 기업들의 주당순이익 예상치가 개선된 것도 없음. 여전히 '그러할 것'이라는, 혹은 '그리 될 것'이라는 기대로 가파른 가격 움직임이 발생한다고 볼 수 있음.

나스닥 100 지수와 러셀 2000 지수가 그동안 큰 차이를 가졌다 돌아가는 것으로 보일 수 있지만, 최근 6개월만 놓고 본다면 둘의 간극은 크지 않았음. 5월 21일을 기점으로 나스닥 100 지수가 큰 폭으로 초과성과를 기록했으며, 7월 10일을 기점으로 순식간에 그 초과 성과 괴리를 반납했음. (차트가 위로 가면 나스닥 100 지수 선물이 우세, 차트가 아래로 가면 러셀 2000 선물 지수가 우세)

나스닥 100 선물 지수, 20영업일 간의 차트며, 가장 저점에서 고점을 연결하는 영역에서 50% 되돌림을 현재 진행 중임. 피보나치 되돌림에서 61.8% 차례를 남겨두고 있음.

오랜만에 차트 점검 한 번 해봅시다.

Trade: US Floats Tougher Trade Curbs in Chip Crackdown on China 바이든 행정부가 도쿄 일렉트론과 ASML 홀딩 같은 회사들이 중국에 첨단 반도체 기술에 대한 접근을 계속 제공할 경우 가능한 가장 엄격한 무역 제한조치를 실시하는 방안을 고려하고 있음을 동맹국들에게 전한 것으로 전해졌다.  미국이 ‘해외직접생산품규칙(FDPR)’이라는 조치를 도입할지 여부를 검토하고 있다고 최근 논의에 정통한 소식통들이 전했다. 이 규칙을 통해 미국은 미국 기술을 아주 조금이라도 사용하는 외국산 제품에 대해 규제를 가할 수 있다. 동맹국들 입장에서는 과격한 조치로 여겨지는 이러한 조치는 반도체 산업에 필수적인 칩 제조 기계를 만드는 일본의 도쿄 일렉트론과 네덜란드의 ASML의 중국 사업을 단속하는 데 사용될 수 있다. 미국은 일본과 네덜란드가 중국에 대한 자체 조치들을 강화하지 않을 경우 이러한 아이디어가 시행될 가능성이 점점 더 높아진다는 점을 이들 국가에 전달하고 있다고 소식통들은 말했다.  미국 기업들은 대중국 수출 제한으로 인해 자신들이 불이익을 받고 있다고 생각하며 변화를 요구하고 있는 한편 동맹국들은 미국 대선이 불과 몇 달 앞으로 다가온 상황에서 자국 정책을 변경할 이유가 거의 없다고 보고 있어 미 행정부가 곤란한 입장에 처해 있는 상황이다.  따라서 미국의 목표는 동맹국들을 설득해 동맹국 기업들이 이미 중국에 들어가 있는 제한 장비의 서비스 및 수리를 하는 것을 제한하도록 하는 것이다.  ASML의 관계자는 이러한 논의에 대한 코멘트를 거부했고 도쿄 일렉트론 대변인은 회사가 “지정학적 문제”에 대해 코멘트할 위치에 있지 않다고 말했다. - Bloomberg.