유진투자증권 산업분석실 테크/인프라팀

[Web발신] [유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) <정유화학 Weekly - 여전히 보수적> *주간 주요 제품 가격변화 - 정유: WTI(-3.2%), 휘발유(-4.6%), 등유(-0.7%), 경유(+8.5%), 고유황중유(-7.8%) - 화학: PVC(+25.7%), 부타디엔(+17.4%), LDPE(+15.1%), PP(+11.9%), HDPE(+11.6%) - 태양광: 폴리실리콘(-8.6%), 셀(-4.1%), 웨이퍼(-3.7%), 알루미늄(+3.2%) *길어지는 전쟁과 불확실성 - 전쟁 장기화로 원유와 석유제품 시장의 변동성이 확대되며 WTI는 다시 100달러/배럴을 상회 - 호르무즈 해협 봉쇄가 지속될 경우 상업 재고가 더 줄어들며 가격 강세가 이어질 전망 - 세계 정유시설 가동 중단 규모는 3월 말 기준 약 900만b/d 수준으로 추정되며, 지난달 대비 400만b/d 증가 - 석유 제품 공급도 영향을 받고 있으며 마진 확대로 연결 중이나 국내는 가격 상한제를 시행 중이고 수출 물량이 줄어들 것으로 보여 2Q부터 실적 개선 효과는 미미할 것으로 파악 - 단기간에 중동 물류 차질이 해소되지 않으면 아시아를 중심으로 원유 부족이 현실화될 수 있으며, 정유와 석유화학 공장은 원료 확보 부담으로 가동률 조정을 겪을 가능성이 높음 - 아직까지는 국내 정유/석유화학 업종에 대해 보수적인 시각을 유지할 필요가 있다고 판단 (보고서 링크) https://buly.kr/H6jcUqA (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

[유진투자증권] 류태환 (02-368-6156) <삼성E&A - 1Q26 Preview: 나에겐 삼성전자가 있다> *사업보고서 Review - 3Q25 대비 매출채권이 약 1.6조원 증가하며 매출채권회전율이 크게 하락했으나, 매출채권 증가분의 절반 이상이 그룹사 캡티브 프로젝트에서 발생 - 그룹사 물량의 대금 회수 안정성을 고려할 때 실질적인 부실 위험은 제한적이며 여전히 안정적인 순현금 구조를 유지하는 중 *1Q26 Preview, 2026년 전망 - 1Q26 Preview: 매출액 2조 4,299억원(+15.8%yoy), 영업이익 2,074억원(+31.8%yoy, OPM 8.5%) 전망 - 이란 전쟁 장기화로 MENA 지역 프로젝트에 대한 우려 존재하나 불가항력 조항으로 원가율 상승 우려는 제한적이라 판단 - 2026년 실적은 매출 10조 7,790억원, 영업이익 9,434억원 전망(가이던스 매출 10조원, 영업이익 8,000억원) *투자포인트 1) 삼성전자 CAPEX - 삼성전자는 AI 반도체 주도권 확보를 위해 2026년 총 110조원 이상의 시설 및 R&D 투자 집행 계획을 발표 - 평택 P4(DRAM·HBM), P5(DRAM·NAND·파운드리) 및 미국 텍사스 테일러(파운드리) 등의 프로젝트를 중심으로 계약고 증액과 매출 가속화 기대 *투자포인트 2) 대미투자 - 3/12 대미투자특별법이 국회 본회의를 통과하면서 전략산업 부문 2,000억 달러 투자 프로젝트 논의 본격화 - 기존에 거론되어온 LNG에 더해 수처리 프로젝트까지 논의 범위가 확대되면서 삼성E&A의 수처리 분야 기술 경쟁력이 새롭게 부각될 전망 *투자의견 BUY 유지, 목표주가 49,000원으로 하향하며 업종 내 Top-Pick을 유지 (보고서 링크) https://buly.kr/4meZpX8 (유진 대체투자팀) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

[유진투자증권 바이오제약 3.31] 3.30 국내외 주요 뉴스 #바이오젠(NASDAQ:BIIB) +2.0% - 바이오젠이 리티필리맙(항BDCA2 항체) 피부 루푸스(CLE) 대상 임상 2상(Amethyst)에서 16주 차에 위약 대비 유의미하게 높은 피부 개선율(14.7% vs 3%)을 확인하며 일차 평가변수를 달성 - 리티필리맙은 4주 차에 이미 CLASI-50 (증상 50% 이상 개선된 환자 비율) 19.3%(vs 위약 5.5%) 을 기록하였으며 24주 차 CLASI-70은 21.7% (vs 위약 5.8%)로 나타남 - 바이오젠은 연내 전신성 홍반성 루푸스(SLE) 대상 임상 3상 데이터를 발표할 예정이며 2027년 중순 pivotal 임상의 초기 데이터를 확인할 것으로 예상됨 https://www.fiercebiotech.com/biotech/biogens-litifilimab-sparkles-midphase-lupus-trial-raising-hopes-pivotal-readout #유나이티드테라퓨틱스(NASDAQ:UTHR) +12.5% - 유나이티드테라퓨틱스가 Tyvaso(트레프로스티닐)의 특발성 폐섬유증(IPF) 대상 두 번째 임상 3상(TETON-1)에서 일차 평가변수를 충족함 - 임상 결과 Tyvaso는 노력성 폐활량(FVC) 지표를 위약 대비 통계적으로 유의하게 개선하였으며 모든 하위 그룹에서 일관된 효과가 나타난 것으로 확인됨 - Tyvaso는 2009년 폐동맥고혈압 치료제로 최초 승인된 흡입용액 제형의 프로스타사이클린 유사체로, 제형(분말) 및 적응증 확대를 통해 타겟 시장을 넓히고 있음 - 유나이티드테라퓨틱스는 2026년 8월 내에 미국 FDA 우선심사를 신청할 계획 https://www.fiercepharma.com/pharma/united-plots-tyvaso-fda-filing-after-repeat-success-lung-disease-portends-new-ipf-standard #삼천당제약 +6.6% - 삼천당제약이 세마글루타이드 성분의 리벨서스 및 경구용 위고비 제네릭에 대해 미국 시장 진출을 위한 라이선스 계약을 체결(마일스톤 $100mn, 로열티 별도) - 계약 대상은 리벨서스 제네릭 6종 용량과 경구용 위고비 제네릭 4종 용량으로 삼천당의 경구 제형 기술이 적용됨 - 수익 구조는 첫 판매일로부터 10년간 순이익의 90%를 삼천당제약이 수취하는 조건이며 삼천당제약은 파트너사의 매출 목표 미달 시 계약 해지 권한을 보유함 https://www.hankyung.com/article/202603306612i #HLB +0.4% - HLB 미국 자회사 엘레바 테라퓨틱스의 담관암 2차 치료제 후보물질 리라푸그라티닙(FGFR2 타겟)이 FDA로부터 신약허가신청(NDA) 우선심사 지정이 승인되며 2026년 9월 27일 내 신약 승인 여부가 확정될 예정(PDUFA) - 리라푸그라티닙은 임상 1/2상에서 객관적 반응률(ORR) 47%를 기록하였으며 기존 약물인 페미가티닙(36%) 및 푸티바티닙(42%) 대비 상대적으로 우수한 효능을 보인 것으로 평가됨 - 한편 HLB는 7월 리보세라닙 간암 신약 승인과 9월 리라푸그라티닙 담관암 신약 승인을 추진하고 있음 https://www.hankyung.com/article/202603304532i

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) <Next Energy(Power & Battery Weekly) - 한화솔루션의 유상증자: HJT와 TOPCon> *주간 주요 기업 주가 변동 - 배터리: CATL(-9.2%), Fluence(-6.5%), LG에너지솔루션(+5.1%), 포스코퓨처엠(+4.9%) - 원자력: 두산에너빌리티(-10.5%), Nuscale(-10.0%), Cameco(+2.3%), Centrus(-2.1%) *우려를 선제적으로 반영한 주가 레벨 - 지난 주 한화솔루션의 유상증자 발표로 태양광 기업들의 주가는 급락 - 동사가 페로브스카이트 실리콘 탠덤의 하부셀로 HJT가 아니라 TOPCon을 활용해 2029년 상업화 출시를 목표로 하는 점이 우려를 키운 것으로 추정 - 엘론 머스크의 스페이스X가 2~3년 뒤 우주 데이터센터 시장 개화를 언급했고 HJT 장비 발주를 낸 만큼 태양광 기업들도 빠른 시장 대응이 필요할 것으로 추정 - 이런 관점에서 한화솔루션은 효율과 항방사성에 유리한 HJT보다 양산에 유리한 TOPCon을 선택한 것으로 판단 - 연초 이후 스페이스X(1/30, 100만기)의 FCC 신규 시스템 신청 외에도 스타클라우드(2/4, 8.8만기), 블루오리진(3/19, 5.2만기)이 위성군 신청을 한만큼 태양광 업체들의 추가적인 협력 발표도 연이어 발표될 것이라 전망 (보고서 링크) https://buly.kr/6Xo9HGy (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

[유진투자증권] 류태환 (02-368-6156) <건설/부동산 Weekly - FOBO vs FOMO> *주간 아파트가격 동향 - 매매가격지수: 전국(+0.03%), 수도권(+0.05%), 지방권(+0.00%), 서울(+0.06%) * TOP3 지역: 안양 동안(+0.48%), 전남 무안(+0.42%), 창원 성산(+0.29%) - 전세가격지수: 전국(+0.10%), 수도권(+0.13%), 지방권(+0.06%), 서울(+0.15%) *FOBO(Fear of Better Option) vs FOMO(Fear of Missing Out) - 주택시장은 상급지 약세와 동시에 중저가 지역 강세가 나타나며 지역별 흐름이 뚜렷하게 엇갈리는 국면에 진입 - 공시가격 상승에 따른 세부담 확대가 예상되는 가운데, 금융당국은 다주택자 주택담보대출 만기연장을 제한하는 방향을 검토 중 - 상급지 진입이 어려워진 수요는 상대적으로 접근 가능한 가격대의 지역으로 이동하고 있으며, 이 과정에서 실수요 중심의 매수와 일부 FOMO 성격의 수요가 결합되며 가격 상승으로 이어지는 흐름 - 정부 정책 방향을 감안할 때 다주택자 매물은 시장에 계속 유입될 것으로 판단 - 중저가 지역의 강세는 당분간 지속될 것으로 전망하지만, 이러한 흐름은 중저가 주택 임대차 시장의 불안 요인으로 작용할 수 있음 (보고서 링크) https://buly.kr/5UJbO89 (유진 대체투자팀) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필

[유진투자증권 바이오제약 3.30] 3.27 국내외 주요 뉴스 #아스트라제네카(NYSE:AZN) +2.4% - 아스트라제네카가 IL-33 항체 토조라키맙의 임상 3상(Oberon, Titania) 2건의 탑라인 데이터에서 만성 폐쇄성 폐질환(COPD) 악화율을 유의미하게 낮춘 결과를 확인함 - 토조라키맙은 ST2 및 RAGE/EGFR 신호 경로를 완전히 차단하는 기전으로 점액 생성과 상피 재형성을 억제하며, 혈중 호산구 수치와 관계없이 전체 환자군에서 유효성이 확인됨 - 아스트라제네카는 토조라키맙의 peak sales를 $3bn~$5bn로 전망하고 있으며 임상의 구체적인 데이터는 학회에서 발표할 예정 - 한편 IL33 항체인 사노피/리제네론의 이페테키맙은 임상3상 2개 중 1개에서만 평가지표를 충족하였으며, 로슈의 아스테골리맙은 임상2b상은 성공하였으나 임상3상은 실패하였음. 아스트라제네카는 2건의 임상 모두에서 유효한 결과를 확인했다는 점에서도 의미가 있음 https://www.fiercebiotech.com/biotech/astrazeneca-delivers-dream-result-phase-3-copd-hits-breathe-life-class-rocked-flops #노바티스(SWX:NOVN) -0.3% - 노바티스가 졸레어를 이을 성장동력 확보를 위해 차세대 항-IgE 항체 Exl-111 개발사인 엑셀러지(Excellergy)를 총 $2bn에 인수하기로 결정 - 임상1상(DISARM) 단계에서 개발 중인 Exl-111은 노바티스의 졸레어와 달리 수용체에 결합된 IgE를 직접 제거하는 기전으로 더 빠르고 강력한 증상 조절 및 편의성 개선을 목표로 하며 전임상에서 기저세포 결합 IgE를 99% 이상 제거하는 효과를 확인함 - 한편 미국에서는 2026년 하반기에 졸레어 바이오시밀러가 출시될 예정. 졸레어의 미국 판권은 로슈가 보유하고 있으며 미국 외 글로벌 판권을 보유한 노바티스는 2025년 졸레어 매출액 $1.7bn 을 인식하였음 https://www.fiercebiotech.com/biotech/novartis-pens-2b-deal-allergy-biotech-potential-xolair-successor #이뮨온시아 +15.5% - 이뮨온시아(유한양행 지분 66%)가 PD-L1 항체신약 후보물질 댄버스토투그(IMC-001)의 재발·불응성 NK/T세포 림프종 임상 2상 결과에서 전체 생존기간 중앙값(mOS) 40.2개월, 무진행 생존기간 중앙값(mPFS) 29.4개월을 확인함 - 재발·불응성 NK/T세포 림프종은 화학요법의 mPFS가 4.1개월에 불과한 예후가 나쁜 질환으로 알려져 있음 - 댄버스토투그 임상에서는 PD-L1 발현이 낮은 환자에서도 치료 반응이 나타났으며 전체 환자의 40%가 중대한 이상반응 없이 2년 치료를 완료함 - 이뮨온시아는 2026년 내 글로벌 혁신제품 신속심사(GIFT)를 신청해 3년 내 국내 최초 면역항암제를 상용화할 계획이며 론자와의 협력으로 2030년까지 상용화 공정 및 공급망을 구축할 예정 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=23139 #HEM파마 +3.0% - HEM파마가 마이크로바이옴 빅데이터 기반 피지컬 AI 플랫폼 바이그널(BiGNAL)의 상표를 출원함 - 바이그널은 장내 미생물이 생성하는 생체 신호를 수집/분석해 건강 상태를 정밀하게 진단하는 플랫폼임. 이는 자체적으로 축적한 11만 건 이상의 마이크로바이옴 데이터와 하버드 의대와 공동 개발한 AI 기반 생체 신호 분석/질병 리스크 예측 알고리즘 미네르바를 기반으로 함 - HEM파마는 바이그널을 구독형 헬스케어 플랫폼으로서 별도 시공 없이 기존 변기에 설치 가능한 디바이스를 통해 일상 데이터를 자동 수집하는 방식으로 상업화할 예정이며, 향후 수면, 식단 등 생체 신호들을 연계한 통합 헬스케어 플랫폼으로 고도화할 계획 https://www.hankyung.com/article/202603270282i

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878)  <2026.03.27. 롯데케미칼 대산 분할결정> [사업 재편] - 롯데케미칼 대산 사업부문을 100% 자회사로 물적분할한 뒤, 이를 HD현대케미칼에 흡수합병하는 2단계 구조 - 최종 신설 통합법인은 롯데케미칼과 현대오일뱅크가 각각 6,000억원씩 출자, 50% 지분을 보유하는 구조 - 일정은 4/30 주총 승인 → 6/1 신설법인 설립 → 9월 중 최종 합병 완료 목표 [정부 지원] - 차입금 이관(1.6조원), 기존 채권 상환유예(7.9조원), 신규 자금 지원(최대 1조원), 영구채 전환(최대 1조원) - 기존 차입금은 존속법인과 통합 JV 기준 3년간 상환 유예, 지원 패키지는 2029년 3월 20일까지 유효 [기대 효과] - 통합법인은 현대케미칼의 정유·석화 사업에 대산의 석화 사업과 영업·마케팅 기능이 더해져 독립적인 사업 운영체계를 갖추게 될 전망 - 경제성 있는 설비 중심으로 가동하고 비효율 설비를 줄여 운영 효율화 및 수익성 개선 추진 예정 - 주요 기관의 향후 시황 전망 고려시, 2028년 이후 영업이익 흑자 전환 예상 [1Q26 실적 전망] - 시장 컨센서스(영업적자 1,700~1,800억원) 대비 낮은 수준의 적자폭 예상 - 1, 2월은 적자가 불가피하나, 3월부터는 흑자 전환. 공장 가동 지속 시 4, 5월도 흑자 지속 가능성 높음 [Q&A] Q. 금융권 지원 내용과 추가 자금 지원 가능성 - 존속법인과 대산 JV 전체 기준 기존 차입금은 3년간 상환 유예 - 지원 패키지는 2029년 3월 20일까지 유효. 추가 지원은 현재 논의된 바 없으나, 이후 필요 시 논의 가능 - 현재 지원 규모는 2029년까지 최악의 시나리오를 감안해 산정한 것으로, 추가 자금 부족 가능성은 크지 않다고 판단 Q. 대산 3년 셧다운 시 자산 평가, 손상 부담 - 대산 크래커 3년간 가동 중단에 따른 손상 가능성을 반영해 영구채 1조원 마련 - 이는 전체 손상 규모 대비 30~40% 여유 있는 금액 Q. 구조조정으로 인한 납사 대응력 - 여수 공장 조기 셧다운 이후 여수 납사, LPG 등의 물량을 대산으로 이관한 상황 - 5월까지의 물량은 확보된 상황이며 현재 이익이 발생하고 있어 조기 셧다운 유인은 낮다고 판단 - 전쟁 조기 종료로 납사 수급이 원활해져 여수 공장이 재가동하기 전까지 대산 공장은 지속 가동될 것  Q. 3월 흑자 전환, 4~5월 흑자전환 전망 근거 - 현재 대산 공장을 계속 가동 중이며, 통합 효과는 아직 발생하지 않은 상태 - 3~5월 실적 개선은 통합 효과가 아니라 긍정적 래깅 효과, 기존 저가 납사 투입 원가, 제품가격 상승, 동남아 수급 타이트에 따른 영향 Q. 미국산, 러시아산 납사 조달 상황 - 미국산 납사는 적은 물량 확보한 상황, 프리미엄이 높아 경제성 고려해 계약 중 - 러시아산은 미국 제재 유예가 일부 있더라도 유럽 은행 등의 제약 때문에 현실적으로 조달 어려운 상황 - 또한 러시아산의 디스카운트도 거의 사라져 경제적 이점 크지 않음 Q. 롯데케미칼 별도 기준 수익 개선 효과와 체감 시점 - 유틸리티와 원단위 측면에서 저율 가동 시 대산이 여수보다 손익 낮은 구조 - 대산 공장 제외시 존속법인 수익성 개선 기대되나, 실질적 합병 및 통합운전은 9월 1일로 예정되어 있어, 2026년에는 연간 예상 효과의 약 4분의 1 수준만 반영될 전망 Q. 통합 이후 내수와 수출 중 어느 쪽을 우선할 계획인지 - 동사는 내수 비중이 상대적으로 높은 편이며, 최근 정부도 수출보다 내수 공급 안정성을 중시하고 있어 내수 위주로 제품 allocation을 진행 중 - 다만 중요한 전략 거래선에 대한 일정 물량은 지속 공급할 계획

[유진투자증권 바이오제약 3.27] 3.26 국내외 주요 뉴스 #웨이브라이프사이언스(NASDAQ:WVE) -49.6% - 웨이브 라이프 사이언스의 RNA 기반 비만 치료제 후보물질 WVE-007(INHBE mRNA 타겟)의 임상 1상 6개월차 체중감소율이 위약 대비 0.9%로 나타남 - 웨이브라이프는 6개월간 내장 지방 14.3% 감소 및 허리둘레 3.3% 감소 등 체성분 개선 효과를 강조하며 긍정적 데이터를 주장했으나 시장은 FDA의 1년 기준 5% 체중 감량 가이드라인 미달 가능성에 주목함 - 웨이브는 올해 2분기 WVE-007 단독 요법에 대해 BMI 35~50 사이의 높은 BMI 환자군이 포함된 임상 2a상(Inlight)을 개시할 계획 https://www.fiercebiotech.com/biotech/wave-crashes-after-obesity-trial-tracks-1-dip-body-weight #노보노디스크(NYSE:NVO) +0.2% #일라이릴리(NYSE:LLY) -2.1% - 노보 노디스크가 투자자들의 사업 다각화 요구에도 불구하고 비만 및 당뇨병 분야에서 경쟁 우위 확보를 위해 역량을 집중하겠다는 전략을 재확인함 - 노보 회장 라스 소르겐센은 무릎 통증, 건선, 염증 등 비만 연관 질환으로의 영역 확장을 검토 중이며 소비재 시장 이해를 위해 제과업체 마즈(Mars) CEO 폴 와이라우흐를 이사회 옵저버로 영입함 - 매출의 90% 이상이 당뇨와 비만 분야에 집중된 구조에 대한 우려가 있으나, 노보는 풍부한 현금 흐름을 바탕으로 기술 및 기업 인수를 위한 모든 잠재적 매물을 검토 중임을 밝힘. 구체적인 파이프라인 전략은 오는 9월 인베스터 미팅에서 공개할 예정 https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-26/novo-says-priority-is-obesity-despite-investor-calls-to-expand?srnd=phx-industries-health #SK바이오팜 -2.6% - SK바이오팜의 뇌전증 치료제 세노바메이트(중국명 이푸루이)가 중국 NMPA 승인 3개월 만에 주요 거점 병원 처방을 개시하며 공식 출시됨 - 현지 JV 이그니스테라퓨틱스(SK바이오팜 지분 32.8%)가 현지 개발 및 상업화를 주도하며 중국 최대 유통기업인 국약홀딩스와의 협업을 통해 전국 단위 유통망 구축을 완료함 https://www.hitnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=74920 #보로노이 +5.3% - 보로노이가 EGFR 변이 비소세포폐암 치료제 VRN110755의 글로벌 임상 1·2상 변경 건에 대해 대만 식품의약품청(TFDA) 승인을 획득 - 임상 계획 변경은 임상 1a상에서 확인된 안전성과 초기 유효성 신호를 바탕으로 최적 용량 및 유효성 평가를 위한 1b/2상 확장을 추진하기 위함으로써, 보로노이는 환자 391명을 대상으로 항종양 효과와 약동학 특성을 검증할 계획 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=23090

▶️ 26일 현대로템 창원공장, ‘중동형 K2전차’ 출하식 개최 ▶️ ‘중동형 K2전차’는 고온의 사막 지형 등 극한의 환경에서도 완벽한 전투 성능을 발휘할 수 있도록 냉방 장치와 파워팩 냉각장치 등을 강화한 맞춤형 모델 ▶️ 가운데 계신 외국인 군 관계자의 복장은 이라크군의 군복입니다🫡

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878)  <2026.03.26. 한화솔루션 유상증자 기업설명회> [증자 개요] - 약 2.4조원 규모 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 추진 - 한화솔루션 보통주 7,200만주, 보통주 1주당 신주배정주식수 약 0.3349주, 할인율 20% - 채무상환자금 1.5조원(회사채, 단기CP, 시설대 등 상환) 및 시설자금 0.9조원(텐덤 양산 관련 검증 및 양산라인 구축 등) 사용 예정 [증자 기대 효과] *재무 건전성 개선 - 2025년말 부채비율 약 196%, 순차입금 약 12조원 수준에서 증자 이후 2026년말 부채비율 150% 미만, 순차입금 약 9조원 수준 기대 - 2030년까지 연결 부채비율 100% 수준, 순차입금 약 7조원 수준 목표 *성장 동력 및 경쟁력 확보 - 시설자금 9,000억원 중 1,000억원은 텐덤 파일럿 라인 운영 및 양산성 검증, 8,000억원은 GW 규모 텐덤 양산 라인 및 TOPCon 셀라인 구축에 투자해 2029년까지 텐덤 양산 라인 가동 및 상업화 출시 목표  [주주 환원 계획] - 2030년까지 향후 5년간 연결 당기순이익의 10%를 주주환원(배당 또는 자사주 매입 및 소각)에 사용할 계획 - 연결 당기순이익의 10%가 보통주 기준 배당금 300원에 미달할 시, 최소 배당금 300원 지급 계획 [Q&A] Q. 텐덤셀 개발 진행상황 및 우주태양광 연계가능성 - 2024년 12월 M10 텐덤셀 대면적 기준 세계 최초 제3자 기관 인증 획득, 2025년 4월 주요 신뢰성 시험 통과 - 이를 기반으로 2024년부터 파일럿 라인 운영 중이며, 추가 투자를 통해 2029년 양산화 추진 계획 - 우주태양광 관련 기술 개발 동시에 진행 중이나, 지상용 상용화를 먼저 추진 후 향후 확장 가능한 분야 검토 예정 Q. 2029년부터 가동 가능한 텐덤셀 캐파, 예상 수익성 - GW 단위 수준 설비 구축 예정이며, 더블 디짓 수준의 수익성 전망 Q. 신재생에너지부문 매출, 영업이익 전망 가정 - 2030년 신재생에너지부문 매출 22조원, 영업이익 1.7조원 전망 - 2H26 카터스빌 공장 본격 가동에 따른 물량 증대 효과 반영 - EPC 사업 매출이 4~5조원 수준으로 증가할 것으로 가정 - 텐덤셀 양산 기여분은 기여 시점이 초기(2029~2030년)임을 감안해 보수적으로 반영  Q. 향후 우주태양광 분야 내 경쟁 예상되는데, 수익성 확보 가능할지 - 동사는 우선순위를 기술 리더십 확보에 두고 있음 - 페로브스카이트 지상용으로 먼저 진입 후, 향후 기술 개발과 양산화를 병행해나간다면 우주태양광 분야에서도 테슬라, 스페이스X 등 업체와 협력 또는 경쟁 가능할 것으로 판단 Q. 페로브스카이트가 아직 상용화되지 못했던 기술적 문제와 회사의 대응 - 페로브스카이트는 특성상 수분에 매우 취약해 이를 보호하기 위한 유틸리티 설비와 엄격한 환경 제어 시스템 구축이 필수적 - 대면적·다중 공정, 장기 신뢰성 확보 등 양산까지 극복 과제가 많은 상황 - 동사는 실리콘 기반 사업에서 축적한 제조·품질관리 역량을 바탕으로 대면적 균일성, 장기 신뢰성, 양산 적합 공정, 모듈화, 인증 대응까지 포함한 상용화 완성도 제고에 중점을 두고 있음

[유진투자증권 바이오제약 3.26] 3.25 국내외 주요 뉴스 #머크(NYSE:MRK) +2.6% #턴즈(NASDAQ:TERN) +5.7% - 머크가 만성 골수성 백혈병(CML) 치료제 파이프라인 확보를 위해 턴즈 파마슈티컬스를 총 $6.7bn에 인수하기로 결정(순기업가치 $5.7bn, 주당 $53, 24일 종가 대비 +6% 프리미엄) - 턴즈의 핵심 자산인 TERN-701은 임상 1/2상에서 높은 유효성과 안전성을 입증한 경구용 올로스테릭 BCR::ABL TKI로, 머크는 2026년 말 또는 2027년 초에 TERN-701의 후기 임상 시험을 시작할 예정 - 동 기전의 first in class 경쟁약인 노바티스의 셈블릭스는 2021년 Ph+ CML 3차 치료제로 FDA 승인을 받았으며 2024년에는 1차 치료제로 적응증을 확대함 - 머크는 2028년 키트루다의 특허 만료를 앞두고 베로나, 시다라 테라퓨틱스 등을 인수하며 2030년대 중반까지 연 매출액 >$70bn 달성을 목표로 하고 있음 https://www.fiercebiotech.com/biotech/merck-flies-toward-promising-cml-asset-67b-terns-acquisition #코셉트(NASDAQ:CORT) +19.7% - 코셉트 테라퓨틱스의 Lifyorli(렐라코릴란트)+ 나브 파클리탁셀(화학요법) 병용요법이 표준 치료에 반응하지 않는 진행성 난소암 환자 치료제로 FDA 승인됨 - 임상 3상에서 리포를리와 항암화학요법제 나브-파클리탁셀 병용 투여군의 전체 생존기간 중앙값은 16개월로 화학요법 단독 투여군의 11.9개월 대비 개선된 효과를 입증함 - 지난 12월에는 FDA가 렐라코릴란트의 부작용(간 손상) 우려와 위약 대비 낮은 효과를 이유로 쿠싱증후군 관련 고혈압 치료제로의 승인을 거절한 바 있음 https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/corcept-therapeutics-shares-surge-lead-drug-gets-fda-nod-ovarian-cancer-2026-03-25/ #셀트리온 +2.0% #고바이오랩 +30.0% - 셀트리온이 고바이오랩과 마이크로바이옴 장질환 치료제 후보물질 3종(KC84, KBL382, KBL385)에 대한 기술도입 계약을 체결함(계약금 10억원, 총 계약규모 2,052억원) - 셀트리온은 인체 내 미생물을 기반으로 해 높은 안전성이 기대되는 마이크로바이옴의 특성을 고려하여 2026년 내 효능을 빠르게 검증할 수 있는 PoC(개념증명) 연구를 추진할 계획이며 설사형 과민성 대장 증후군(IBS-D) 등 미충족 의료 수요가 높은 장질환 치료제로 개발할 예정 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=23071 #알테오젠 +0.8% (장후 +11.5%) #바이오젠(NASDAQ:BIIB) +2.9% - 알테오젠이 바이오젠과 ALT-B4 기술을 활용한 2개 품목의 피하주사(SC) 제형 개발 및 상업화를 위한 독점 라이선스 계약을 체결(선급금 $20mn, 총 $579mn, 로열티 별도) - 알테오젠은 선급금으로 $20mn을 수령하고 두 번째 품목의 SC제형 개발 착수 시 $10mn을 지급 받을 예정. 바이오젠은 세 번째 품목에 대한 개발 옵션 행사 권한도 보유함 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=23077

안녕하세요. 오늘 알테오젠이 글로벌 제약사 바이오젠과 ALT-B4를 사용한 2개 품목의 피하주사제형 치료제 관련 라이선스 계약을 체결하여 공시 및 보도자료를 공유드립니다. 5억 7,900만 달러 규모의 이번 계약은 체결 후 선급금 2,000만 달러를 수령하게 되며, 두 번째 품목 선정 시 1,000만 달러의 추가 선급금을 받을 수 있습니다. 계약에는 개발, 허가 및 매출 관련 마일스톤이 포함되어 있으며, 상업화 후 매출에 따른 로열티를 수령하게 됩니다. 이와 관련한 자세한 사항은 하단 보도자료 및 공시를 확인하여 주십시오. 감사합니다. [공시링크] https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260325901047 [보도자료] https://alteogen.com/kr/sub/ir/news.php?mode=view&bid=1&idx=261&page=1

美 "러시아·이란산 원유, 루블·위안화 결제 가능" https://www.hankyung.com/article/202603255612i#_enliple