EU Analiz 🦅

ABD Hazine Bakanlığı açıklanan son verilere göre kendi borç senetlerinden 2,385 milyar dolar geri aldı. Hazine, borç yönetimi ve piyasa likiditesi amacıyla tahvil geri alıyor. Hazine'nin tahvil geri alımları, diğer koşullar sabitken tahvil faizleri açısından aşağı yönlü bir etki yaratabilir. Tahvil faizleri düşerse, tansiyon düşebilir.

Fed’in faiz patikasına ilişkin beklentilerde şahin görünüm ağırlığını koruyor. Analist tahminlerine göre birçok büyük banka, yılın geri kalanında en az 25 baz puanlık ek faiz artışı beklerken, bazı kurumlar toplamda 50 baz puanlık artış öngörüyor. FOMC sonrası bazı bankaların daha fazla faiz artışı beklemesi, yüksek faiz döneminin uzayabileceğine işaret ediyor.

Tokenize edilmiş hisse senetlerinin toplam arzı oldukça hızlı bir şekilde büyüyor. Eylül 2025’te yaklaşık 400 milyon dolar olan toplam tokenize hisse arzı, Ağustos 2026’da 2,95 milyar dolara yükselmiş. Yani yaklaşık bir yılda 7 kattan fazla büyüme var. Özellikle Nisan 2026’dan sonra büyüme belirgin biçimde hızlanıyor: Nisan’da 1,22 milyar dolar olan arz, Ağustos’ta 2,95 milyar dolara çıkıyor. Buradaki ana mesaj şu: Geleneksel hisse senetlerinin blokzincir üzerinde tokenize edilmesi giderek daha geniş bir ölçeğe ulaşıyor. Grafik tüm tokenize varlık sektörünü değil, tokenize edilmiş hisselerin toplam arzını gösteriyor.

ETF talebinin yeni arza kıyasla ne kadar güçlü olduğunu ortaya koyan dikkat çekici bir çalışma yayımlandı. Ether'e yönelik ETF talebi güçlü kalırken, piyasaya giren yeni ETH arzı oldukça sınırlı. Grafiğin ana mesajı ise ETH’de talep ile yeni arz arasında güçlü bir dengesizlik oluştuğudur. Bu açıdan bakıldığında ETH'nin, en büyük rakiplerinden BTC ve SOL'a kıyasla belirgin şekilde öne çıktığı görülüyor.

Clarity Act'in usul oylamasında HAYIR oyu veren Demokratlardan açıklama geldi. "Demokratlar, fırsatları genişletecek, tüketicileri koruyacak, kötü niyetli aktörleri cezalandıracak, düzenleyici netlik yaratacak ve seçilmiş yetkililer için güçlü, sağduyulu etik hükümler içerecek kripto mevzuatını geçirmek için son iki yılı çalışarak geçirdiler." "Bu hafta bir gerilemeydi ancak bu önemli çalışmanın sonu değil. Bu mevzuatın geçmesini sağlamak için iki partili bir anlayışla çalışmaya kararlılığımızı sürdürüyoruz." Demokratların etik kuralları çok daha büyük bir titizlikle ele alma isteği biliniyor. Clarity Act'in yasalaşması 2027 özelinde oldukça zor fakat usul oylamasında EVET çıkarsa ilerleme kaydedilebilecek.

Market değeri sıralamasında ilk 100'de yer alan altcoinlerde potansiyel bir değişimden söz edebiliriz. Piyasa değeri daha düşük ürünlerin 2021 yılından beri ezildiğini görüyoruz. Yine de pozitif uyumsuzlukların oluştuğunu gözlemlemekteyiz. 2021 yılından bu yana yaşanan bu durum, gelecekte tersine dönebilir. Bitcoin'de $80K-$82K bloğu kırıldığında bunun yaşanma ihtimali daha kuvvetli.

Cumhuriyetçiler çok daha önemli tavizler vermeden Clarity'inin usul oylaması EVET'le sonuçlanmayacak, Demokratlar sert bir mesaj verdi. Bugün FED'in faiz kararı var tüm büyük bankalar faiz artırımı bekliyor, tahvil piyasası FED'i test ediyor. Faiz artırarak düzelecek bir durum var mı tartışılır ama ABD’deki tüm büyük bankalar artırım bekliyor. Tahvil faizleri sürekli arttı ve son dönemin en yüksek seviyesine çıktı, faiz artırımı istiyor piyasa.

Bitcoin nihayet zincirlerini kırdı mı? Bitcoin'in uzun bir süredir içinde konsolide olduğu alandan henüz çıkamadığını görüyoruz. Dip çalışması yapmadan ayı sezonlarından çıkmamayı alışkanlık hâline getiren bitcoin, bir benzerini son dönem itibarıyla inşa ediyor olabilir. Yakın geçmişte de $82K seviyesinin direnç anlamında ne kadar önemli olduğunu konuşmuştuk. Bitcoin'in kısa bir süre daha içinde bulunduğu $60K-$80K aralığında hareket etmesi asla anormal karşılanmamalı. Eylül-Ekim aylarında Clarity Act veya farklı bir katalizör bulabilirsek, bitcoin'in zincirlerini kırdığını görebiliriz. Genel görünüm pozitif, son bir adım gerekiyor.

Altcoin piyasası ne durumda? Majör altcoinlerin değerlendirilmeye alınmadığı Others Market Cap, aylık kapanışını bir kez daha kritik destek bloğunun üzerinde yapmayı başarmıştı. Ağustos'un başında da kritik $150B seviyesi savunuldu ve piyasayı hareketlendiren gelişmeler nihayet yaşandı. Tahvil geri alımlarının artırılmasıyla birlikte hareketlenen bitcoin, majör direnç bloğuna oldukça yaklaştı, ABD Başkanı Donald Trump'ın kripto para sektörü liderleriyle bir araya geldiği toplantı olumlu geçti. ABD yönetiminin kripto para alımları yapma isteği de piyasanın yükselişini hızlandırdı. Others Market Cap'in destek bloğundan yukarı yönlü hareketine başladığını görüyoruz. Yakın gelecekte 15-16 Eylül sekansı önemli olacak, pozitif katalizörlerin devam etmesi hâlinde A hareketi devam edebilir. B hareketinin yaşanma ihtimali ise azalıyor, yakın gelecekte Clarity Act'in oylandığını ve onaylandığını görürsek çok daha güçlü bir piyasaya erişebiliriz. Genel görünüm pozitif.

Küresel kriz beklentileri abartılı mı? ABD borsalarında değerlemeler tarihsel olarak yüksek seviyelerde bulunurken, mevcut seviyeler güçlü kâr büyümesiyle destekleniyor. Bu nedenle kritik risk, yüksek değerlemelerin yanı sıra kâr büyümesinin beklentilerin altında kalması ve buna P/E çarpanlarında bir daralmanın eşlik etmesi. Böyle bir senaryo, hisse senedi piyasalarında daha belirgin bir düzeltme riskini artırabilir. Özellikle yüksek değerlemelerin sürdürülebilmesi için güçlü kâr büyümesinin devam etmesi kritik önem taşıyor. Dolayısıyla bugün için asıl soru, “küresel bir kriz geliyor mu?”dan ziyade, “şirketlerin güçlü kâr büyümesi bu yüksek değerlemeleri desteklemeye devam edebilecek mi?” sorusu. Bununla birlikte, hisse senedi piyasalarında yaşanabilecek sert bir düzeltmenin otomatik olarak küresel bir ekonomik kriz anlamına gelmeyeceğini de unutmamak gerekiyor.

Para politikası nasıl şekil alacak? Kevin Warsh'un geleceğe yönelik daha az yönlendirme yapan iletişim tarzı, FED'in gelecekteki politika yoluna ilişkin belirsizliği artırıyor. Para politikasına dair belirsizliğin oldukça yükseldiği son dönemde iş dünyası da oldukça tepkili. Önümüzdeki seneye dair beklentiler görece iyimser olsa da bu yıl içerisinde faiz artırımı ihtimalini tamamen göz ardı etmeyen piyasa katılımcıları bulunuyor. ABD'de 10 yıllık tahvil faizi yeniden yükseliş eğiliminde ve önümüzdeki süreçte de bu durum devam edebilir. Piyasa katılımcıları, Warsh'un politika faizini %2 seviyesine indirme konusunda ne kadar istekli olduğuna dair net bir sinyal arıyor. Değerlendirme: FED faiz indirimine gitse bile 10 yıllık tahvil faizinin düşeceğinin garantisi yok. Uzun vadeli risklerin artması, tahvil faizlerini yeniden yukarı çekebilir. Vade priminin yükselmesi hâlinde 10 yıllık tahvil faizi %5.7 seviyesine kadar çıkabilir. NOT: Açıklanan istihdam verilerinin ardından faiz artırım ihtimali düştü.

Bitcoin'de kolektif hareket nihayet başladı mı? Bitcoin de özellikle yılın ilk çeyreğinde gördüğü dip seviyenin üzerinde yaklaşık yarım yıldır fiyatlanmaya devam ediyor. Bitcoin'de bu noktada $60K seviyesinin önemi korunuyor, altında kalıcı bir hareket yaşanmadı. Zincir üstü verilere göre $53K ve $49K seviyeleri de destek anlamında ayrıca önemli. Uzun vadeli yatırımcıların son dönemde bitcoin'e ilgi göstermeye başladığını görüyoruz fakat ABD tarafı henüz aynı oranda talepkâr değil. Clarity Act ile alakalı önümüzdeki günlerde bazı soruları yanıtlamış olacağız. Bilgilendirme: Grafikte bitcoin'in altın karşısındaki göreceli performansında belirgin bir zayıflama gözlemleniyor. Tarihsel olarak bu tür dönemlerin diğer bazı göstergelerle birleşmesi, bitcoin'de alıcıların yeniden harekete geçtiği dönemlere denk gelebiliyor. Değerlendirme: Bitcoin'e uzun vadeli yatırımcıların tekrar ilgi göstermeye başladığı bir dönemdeyiz. Kolektif bir hareket ise henüz söz konusu değil.

Kripto para yatırımcıları kaotik haftaya hazır mı? Clarity Act'in muhtemelen oylanacağı oldukça kritik bir haftaya giriş yapacağız. Bitcoin'in bu süreçte destek bloğunda tutunması kıymetli fakat bölgeye hâlâ yakın olması da kırılganlığını artırıyor. Altcoin yatırımcıları için önemli olan Others Market Cap'te de benzer bir görünüm mevcut. Clarity Act için çabalıyorlar mı? Senato Bankacılık Komitesi'nde Tim Scott, hayatı boyunca bu kadar uğraştığı başka bir yasa tasarısı sürecinin olmadığını belirtmişti. Demokrat Senatör Ruben Gallego da son günlerde Cumhuriyetçi Thom Tillis ile iş birliği yaparak etik uzlaşması sağlamaya çalıştı. Demokrat Angela Alsobrooks: "Bu yasa tasarısının geçmesini gerçekten istiyorum fakat halletmemiz gerekenleri yok sayamayız." Sonuç: Senatörler çabalıyor fakat iki taraf da isteklerinden taviz vermeden sonuca varmak istiyor.

Bitcoin: $BTC Reserve Realized Price seviyesinin üstündeki hareket devam ediyor. Bölgenin önemli olduğu su götürmez bir gerçek.

Bitcoin: $BTC Zarardaki bitcoin arzının büyük yükselişte olduğu görülmekte. Geçmiş döngülerdeki zirveye bu anlamda yaklaşıldığını görmekteyiz.

Para politikası nasıl şekil alacak? Federal Reserve, oldukça merak edilen faiz kararını önümüzdeki hafta Çarşamba günü açıklayacak. FED Başkanı Kevin Warsh'un kendisine yöneltilen soruları hangi tonda yanıtlayacağı da merak konusu. Piyasa ise tam anlamıyla ikiye bölünmüş durumda bu noktada, faiz artırım ihtimali %37.9 seviyesinde an itibarıyla. (Kaynak: CME Group) Ekonomist Edward Yardeni: "FED'in 3 kez faiz artırması gerekebilir fakat bu dünyanın sonu değil." ABD Ulusal Ekonomi Konseyi Direktörü Kevin Hassett: "Ekonomistler yanılıyor! Her şey yolunda." Others Market Cap, içinde bulunduğumuz kritik süreçte majör destek bloğu üstünde tutunmaya devam ediyor. Bitcoin'de $60K dolar seviyesinin altına anlık düşüşler yaşanmasına rağmen Others Market Cap'in bu aşamada görece güçlü durduğunu söyleyebiliriz.

Kripto para piyasası stres testini geçebilecek mi? Bitcoin'in bu yılın ilk çeyreğinde yaptığı lokal dip seviyesine bir kez daha temas ettiğini görmekteyiz. Kritik bölgede bir süredir yatay hareket söz konusu ve henüz pozitif bir kırılım görülmedi, güçsüzlük sürüyor. Zincir üstü veriler baz alındığında çoğu metrikte nihai dip seviyesinin görüldüğüne dair olumlu bir sinyal aldığımızı söylemek, doğru olmaz. Tüm metriklerde “capitulation” görünümü henüz oluşmadı fakat bazı metriklerde sinyaller görülmeye başlandı. (Capitulation, dip sinyalidir.) Bitcoin'de ilk etapta $52K seviyesi Power Law'a göre önemli bir destek seviyesi. Power Law ile birlikte $53K seviyesi de kıymetli bir metrik olan Realized Price seviyesi olması sebebiyle oldukça önemli. Bu kritik seviyelere temas, mevcut görünümde çok anormal bir gelişme olmazdı. Alım yapmak için bekleyenler, kademeli bir alım planı oluşturursa çok daha iyi olabilir.

Ethereum'dan sonraki en büyük coin $Hype mı? Yoksa Ethereum'u tahtından mı edecek? Grafik şiir gibi çalışmaya devam ediyor.. Haftalık FVG seviyesine temas etmesiyle buradan ciddi bir destek aldı. Bitcoin başta olmak üzere piyasa bu kadar olumsuz hareketler yaparken #Hyperliquid her şeye rağmen yeni ATH yapmayı başarmıştı. Şimdi de FVG seviyesinden yükseliş öncesi onayını da aldı. Sonraki hedefi 100$ bölgesindeki psikolojik direnç olacaktır.

Piyasada her yer kırmızıyken $HYPE yeni zirveler yapmaya devam ediyor. Hyperliquid son dönemde ezici üstünlüğünü koruyor. Protocol revenue’si ile yaptığı buyback’ler 1.16 milyar doları aştı, token da bu sayede yeni zirvelere tırmandı. Şuan $72 bandında seyrediyor. Gerçek kullanım, derin likidite ve sürekli token yakımıyla desteklenen bir yapıya sahip.

$RENDER performansına devam ediyor. Ara trend diliminde yükselişine devam ediyor Önünde çok güçlü bir direnç var: Aylık FVG seviyesi. Bu önemli seviyeye kadar %24’lük daha kesintisiz bir performans göstermesi yüksek ihtimal. Bu bölgeye geldiğinde göstereceği hareket ana trendin yönünü belirleyecek.