Неблокчейн

Инфографика от VC по будущему IPO Spotify. До России популярнейший стриминговый сервис пока так и не дошёл. http://www.visualcapitalist.com/chart-spotify-ipo-unusual-intriguing/

Операции высшего разряда. Двойные смыслы повсюду. Фото страницы из журнала «Древо познания».

#неблокчейн_books Ну и чтобы два раза не вставать - почитайте книгу про собственно историю фонда Galleon, она потрясающая. Одна из лучших книг про историю какого-либо финансового события вообще. Поверьте старику, я этого стаффа много прочел, I know shit. https://www.goodreads.com/book/show/15791116-the-billionaire-s-apprentice

В качестве лонгрида на вечер (или следующее утро) - история Руми Хан, женщины, показания которой стали последним (и самым важным) гвоздем в крышку гроба карьеры Раджа Раджаратнама, одного из одиознейших управляющих на Уолл-стрит и главы хэдж-фонда Galleon. В попытке обыграть ФБР, она ошиблась всего раз - и сама стала заключенной. Статья 2015 года рассказывает о ее жизни до и после заключения. “Do you think I would bet $1 million on my analysis?” she said, with a look of mock disdain. “But if someone told me Caterpillar is going to miss its quarter, I would bet $1 million. Insider trading introduces certainty.” https://www.nytimes.com/2015/03/01/magazine/can-a-stock-trader-turned-convict-start-a-new-life.html?nytmobile=0

#неблокчейн_chart Мега -9% за день на фоне новости о рекомендации не платить дивиденды. По нестранному совпадению, размер дивов совпадает с капексом, связанным с соблюдением закона Яровой. Bitchin’.

Учитывая последние новости, #неблокчейн экстренно вылетает в Якутию. https://www.rbc.ru/society/15/03/2018/5aaa19129a79477a19f16847?from=main

#неблокчейн_books “Сверившись с документами, он сообщил Лонсбери, что счет обеспечен средствами по другому, еще не инкассированному чеку и они будут зачислены на счет не раньше, чем через несколько дней. Сам чек был выписан на третий счет Hutton, в Нью-Йорке. Лонсбери повесил трубку. Он отлично понял, что все это означает, и не мог прийти в себя от потрясения: финансовый гигант пытается обобрать маленький местный банк. Hutton занимается тем, что гоняет «пустые» чеки с одного своего счета на другой, искусственно создавая себе флоут. Вот если бы такую аферу устроил какой-нибудь мелкий жулик, оглянуться бы не успел, как по его душу уже пожаловал бы шериф.” Курт Эйхенвальд, “Песочные замки Уолл-стрит.”

Ну Форбс, ну грёбаный стыд же. Cash swap, блин.

Пробили 300 человек, надо держать обещания. Всем Марго Робби!

Для желающих ознакомиться лично - отчет CS можно скачать по ссылке: https://www.credit-suisse.com/media/assets/corporate/docs/about-us/media/media-release/2018/02/giry-summary-2018.pdf

#неблокчейн_chart В качестве бонуса - два графика про изменение структуры фондового рынка с 1900 по 2017 год + результирующая таблица доходностей по ключевым рынкам и периодам:

▪️График 6. Доллар, вложенный в большие компании, вместе с реинвестированием дивидендов превратился бы к концу рассматриваемого периода в почти 6000 долларов (среднегодовой прирост - 9.9%), в то время как вложение в компании малой капитализации принесло бы почти 39000 долларов (12.2%), а компании сверх-малой капитализации обогатили бы инвестора еще серьезнее - 1 доллар превратился бы в 60000 (12.7%). Впрочем, нельзя сказать, что перформанс small-caps был ровным, на графике можно заметить длинные периоды, когда они проигрывали по темпам роста большим компаниям (в частности, в период Великой Депрессии) и нагнали их только к началу 1940-х. Вплоть до 1975 года small-caps лишь незначительно опережали крупные компании (micro-caps были далеко впереди), и только после 1975 года отрыв по доходности вложений достиг значимых цифр. ▪️График 7. Долгосрочное изменение цен на недвижимость в 11 странах в местной валюте (среднегодовой прирост указан под названием страны в легенде). Несложно заметить значительный разброс между странами. Так, цены в Австралии за рассматриваемый промежуток времени выросли больше всего - в 13 раз. В то же время, недвижимость в США подросла всего в 1.39 раза за 118 лет. В среднем для всех стран недвижимость подорожала в 4.6 раза (черная линия на графике). ▪️График 8. Структура активов ultra-high net worth individuals. По-моему, без сюрпризов. Четверть - в финансовые активы, четверть - в реальные, чуть менее четверти - доля в собственном бизнесе, 16% - недвижимость, 6% - предметы коллекционирования.

В продолжение анализа долгосрочных доходностей от Deutsche Bank [https://t.me/nonblockchain/394] добрался до великолепного исследования Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2018. Поскольку вряд ли кого-то тут заинтересует подробный пересказ, позволю себе привести только основные выводы, сделанные аналитиками CS, и соответствующие графики, чертовски, надо сказать, интересные. Номер графика соответствует порядковому расположению (то есть, не обращайте внимание на цифры в названиях графиков). ▪️График 1. В самом начале 20 века развивающиеся рынки обгоняли развитые по совокупному доходу, однако были серьезно задеты революцией 1917 года в России, когда инвесторы в российские акции потеряли сразу все. Во время глобального «бычьего» тренда 1920-х годов развивающиеся рынки отстали от развитых, однако, с другой стороны, были в меньшей степени задеты обвалом Уолл-стрит конца 20-х годов. С середины 1930-х до середины 1940-х рынки развивающихся и развитых стран двигались, в целом, одинаково. ▪️График 2. На длинном промежутке доходность акций многократно обогнала таковую по бондам и краткосрочным облигациям (bills). Обращают на себя внимание несколько ‘провалов’, обусловленных Первой Мировой войной, обвалом Уолл-стрит в конце 1920-х годов и Великой Депрессией, «нефтяным шоком» 1970-х после войны «Судного дня» между Израилем и коалицией арабских стран, а также двумя мощными ‘медвежьими’ циклами первой декады 21 века. Каждое из этих событий серьезно повлияло на фондовый рынок - на пике Великой Депрессии падение акций составляло до 80% (в реальном выражении). Многие инвесторы были вынуждены уйти с рынка, особенно те, кто действовал с плечом. На графике также легко отличимы падение осени 1987 года, взрыв пузыря доткомов начала нулевых и недавний финансовый кризис. ▪️График 3. На графике показаны доходности (в реальном выражении в год) вложений в акции, казначейские векселя и облигации. Доход по акциям положителен для каждой из стран и находится в промежутке от 3 до 6 процентов. Во всех странах, кроме Португалии, бонды обогнали векселя по доходности. В целом, паттерн акции>бонды>векселя постоянен, если принимать в расчет убывающую рискованность вложений в каждый из инструментов. В нескольких странах вложения в бонды принесли отрицательную доходность, и связано это с событиями первой половины 20 века, так как эти страны (Франция, Германия, Австрия, Италия и Япония) были значительнее всего задеты военными действиями и их последствиями для экономики (например, в виде гиперинфляции). ▪️График 4. На графике представлен исторический размер премии за риск (по отношению к казначейским векселям) по годам, с 1900 по 2017. Разброс размеров премий велик, наименьшая (-45%) приходится на 1931 год, когда убыток по акциям составил 44 с лишним процента, наибольшая - на 1933 год (57%), когда доход был свыше 57%. График напоминает нормальное распределение, с арифметическим средним около 7.5% и стандартным отклонением 19.5%. Следует сделать оговорку, что настолько широкий разброс размеров премий может быть слегка misleading - инвесторы явно не могли ожидать негативной премии, так что правильно будет связать такие «премии» с неприятными сюрпризами фондового рынка (или «черными лебедями»). По той же причине стоит считать такими же сюрпризами и сверхвысокие премии - как +57% в 1933 году. ▪️График 5. Доходности по факторам (размер, объем, ставка, инерция, риск) с момента финансового кризиса. Можно отметить, что структура факторов постоянно меняется, и фактор, принесший в определенном году наибольшую доходность, в следующем году может принести наибольшие же убытки.

Черт подери, это очень смешно. Но четвёртое - смех сквозь слезы всех аналитиков, открывающих чужие модели.

Обещаешь себе постить материалы с некоторой логикой, последовательностью и частотой, а потом натыкаешься на Темного Кермита, дающего вредные финансовые советы, и все катится к чёртовой матери. В эфире снова #неблокчейн_wtf.

А вот и историческая обложка Bloomberg Markets. Соломон - мужчина с хитрым прищуром посередине.