나쁜양파 실적알리미

#Homebuilding - 신규수주 20,879채 -9%, 인도 20,840채 -3% YoY · 백로그 16,857채 $6.3B - 평균분양가 $372K -3% YoY(인센티브 12.0%), 매출총이익률 15.8%↓(전년 17.5%) - 건설비/sqft -6% YoY(4Q23 대비 -14%) · 사이클타임 116일 역대 최단(전분기 121일) - 4Q 가이던스: 신규수주 19.5~20.5K채, 인도 22~23K채, GM 15.5~16.0% · 연간 인도목표 82~83K→80~81K 하향 #ROIC (회계연도 기준) - 16.4% → 14.2% → 8.1% (증분 ROIC 51.6%) - 투하자본 $25.1B → $27.1B → $24.0B (-11.4% YoY), NOPAT -43.2% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +1.2% YoY, EPS -1.7% YoY #Comments 🟢 건설비 절감·사이클타임 단축으로 마진방어, 현금 $1.2B·부채비율 16.6%로 유동성 우량 🔴 모기지 6.8%대 고금리·소비둔화로 연간 인도목표 하향, GM 4Q에도 추가 하락 가이던스 - 핵심: 금리 하락 전환 시점과 수주 회복 속도가 마진 반등의 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

레나(Lennar) · $LEN · 3Q26 실적 (장후) 미국 대형 주택건설업체(홈빌더) · 모기지 등 금융서비스 병행 · 시총 $18.9B 종가 $78.36 🔴 -2.14% 시간외 $76.03 🔴 -2.98% #Financial_Results 🔴 Rev $8.05B (Est. 8.37B, -3.9%) ⚪ GPM 15.8% (Est. 15.9%, -0.1%p) 🔴 EPS $1.23 (Est. 1.30, -5.1%)

#Fleet - 상반기 VLCC 3척 신규 인수(전체 9척·$1.224B 프로젝트, Hemen 관계사향), 노후선 10척(VLCC 8+수에즈막스 2) 매각 → 6/30 기준 VLCC 36·수에즈막스 19·LR2/아프라막스 18, 총 73척 - 항해용선 매출 $1.51B(+74.9% YoY), 정기용선 매출 $144.4M(+245% YoY) — 운임 상승과 장기용선 확대가 견인 - 잔여 신조 VLCC 3척은 26년 4분기~27년 1분기 순차 인도 예정, 잔여 커밋 $601.1M #FCF_CapEx - OCF $962.0M(+230% YoY) · CapEx $653.9M(신조선 대금, 전년 $2.4M) · FCF $308.1M(+6.6% YoY), CapEx/OCF 68% - 선박매각 대금 $965.9M 별도 유입(투자활동), 매각차익 $265.6M이 상반기 순영업이익에 일회성 반영 #ROIC (회계연도 기준) - 15.1% → 11.9% → 10.6% (증분 ROIC 25.0%) - 투하자본 $5.4B → $5.7B → $5.3B (-7.0% YoY), NOPAT -14.3% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +47.1% YoY, EPS +53.2% YoY #Comments 🟢 상반기 순이익 $1.22B(EPS $5.47, +994% YoY) — 분기배당 $2.61 + 특별배당 $0.80, 합산 $3.41/주 선언 🔴 OP $1.26B의 21%($266M)는 선박매각 일회성 이익(Net operating income에 포함), 신조선 CapEx 급증에 FCF 증가폭(+6.6%)은 매출 증가(+82.6%) 대비 완만 - 핵심: 호르무즈·홍해 우회항로발 ton-mile 수요 지속 여부, 잔여 신조선 인도 이후 레버리지·배당여력 변화 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

프론트라인 · $FRO · 26년 상반기 실적 (장후) VLCC·수에즈막스·LR2 탱커 73척 운용하는 대형 원유운송선사 · 시총 $10.51B 종가 $53.67 🟢 +4.03% 시간외 $53.75 🟢 +0.15% #Financial_Results 🟢 Rev $1.66B (+82.6% YoY) 🟢 OP $1.26B (+458.4% YoY) 🟢 EPS $5.47 (+994.0% YoY) 🟢 FCF $0.31B (+6.6% YoY)

#Travel - 숙박예약 CN¥6.58B (+6% YoY), 교통예매 CN¥5.35B (-1% YoY, -12% QoQ) - 패키지투어 CN¥1.16B (+8% YoY), 법인여행 CN¥771M (+11% YoY) - 해외플랫폼 매출 +50%대 YoY, 인바운드 여행 두자릿수 후반대 YoY 증가 #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +5.7% YoY, EPS -71.1% YoY #Comments 🟢 해외·인바운드 고성장 지속, 비GAAP 순이익 CN¥4.8B·조정EBITDA CN¥4.6B 견조 🔴 SAMR 반독점 벌금 CN¥5.2B 반영돼 GAAP 영업손실·순손실(-CN¥2.4B) 전환 - 핵심: 벌금 제외 실질 수익력은 유지 — 추가 규제조치·벌금 여부가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

트립닷컴그룹 · $TCOM · 26년 2분기 실적 (장후) 중국발 글로벌 원스톱 여행 플랫폼(Ctrip·Qunar·Trip.com·Skyscanner 운영) · 시총 $24.7B 종가 $39.25 🟢 +0.44% 시간외 $39.12 🔴 -0.33% #Financial_Results 🟢 Rev CN¥15.66B (Est. CN¥15.59B, +0.5%) 🔴 OP -CN¥1.46B (Est. CN¥3.84B, -CN¥5.30B) 🟢 EPS CN¥7.27 (Est. CN¥5.05, +43.9%)

#Backlog - 예약(Bookings) $1,503M, 전년比 +375% · 전분기比 +73%, 북투빌 3.3배(전분기 2.3배) - 백로그 $3.0B 사상 최대, 전년比 +256% · 전분기比 +53% - Powertrain Solutions 매출 FY26 +259%, 4분기 매출의 약 1/3 차지 #FCF_CapEx - OCF(4Q) $74M · CapEx(4Q) $31M · FCF(4Q) $43M, CapEx/OCF 41.9% - FY26 CapEx $115.9M → FY27 가이던스 CapEx 약 $87M로 축소(대형 증설 마무리 반영) #Comments 🟢 예약·백로그 사상 최대치, 북투빌 3.3배로 FY27 성장 가시성 뚜렷 🔴 영업이익률 컨센서스 소폭 하회, FY27 1분기는 증설 인력·설비 투자로 비용 부담 예고 - 핵심: FY27 가이던스(매출 $2.4-2.6B +76%, Adj.EPS $1.26-1.40 +95%)를 실제 백로그 전환 속도가 뒷받침하는지 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

포젠트 파워솔루션 · $FPS · FY26 4Q(6월결산) 실적 (장전) 데이터센터·전력망용 전기배전장비 제조사, 시총 약 $8.7B 종가 $28.64 🔴 -9.99% 장전 $31.62 🟢 +10.41% #Financial_Results 🟢 Rev $461.7M (Est. 429.9M, +7.4%) 🔴 OPM 19.9% (Est. 21.8%, -1.9%p) 🟢 EPS $0.25 (Est. 0.238, +5.0%) 🔴 FCF $43M (Est. 45.1M, -4.6%)

#Retail - 동일점매출(연료 제외) 2Q +0.2% (전년 +3.4%), IRA 영향 -138bp 포함 — 연간 가이던스도 0.2~0.8%로 하향(기존 1.0~2.0%) - 어드밴스드 eCommerce 매출 +20%, Kroger Precision Marketing(리테일 미디어) 이익 +24% - FIFO 매출총이익률(임차료·감가상각·연료 제외) +13bp, OG&A비율 +33bp(인건비·헬스케어 비용 증가) #FCF_CapEx - 상반기(YTD) OCF $3,085M (전년 $3,688M), CapEx $2,437M (전년 $1,968M) - 연간 가이던스 FCF $2.7~2.9B, CapEx $3.8~4.0B 모두 유지(재확인) #ROIC (회계연도 기준) - 8.4% → 11.0% → 6.0% (증분 ROIC 71.4%) - 투하자본 $27.8B → $28.1B → $26.0B (-7.5% YoY), NOPAT -48.4% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +2.3% YoY, EPS +11.5% YoY #Comments 🟢 조정EPS +5% 성장, 이커머스·리테일미디어 수익성 개선으로 이익률 방어 🔴 동일점매출 둔화(+0.2%)로 연간 가이던스 하향, 트래픽 회복 지연 - 핵심: 10/20 투자자데이 신규 중장기 전략·가이던스 공개 여부 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

크로거 · $KR · 2Q26 실적 (장전) 미국 최대급 식료품·약국 소매체인, 시총 $34.9B 종가 $56.95 🟢 +0.90% 장전 $55.44 🔴 -2.65% #Financial_Results 🟢 Rev $34.62B (Est. 34.53B, +0.3%) 🔴 OP $971M (Est. 1,005M, -3.4%) 🟢 EPS $1.09 (Est. 1.05, +3.5%)

#Services - 서비스매출 $188.6M(전체 94%), +13% YoY·+4% QoQ - 매출총이익률 78%(전분기 78%, 전년동기 77%) - Adj. EBITDA $94.4M, +18% YoY, 마진 47%(전년 45%) #FCF_CapEx - OCF $81.3M(+28% YoY) · CapEx $2.0M · FCF $79.3M, CapEx/OCF 2.4% - 1H 누적 OCF $156.4M(+34% YoY) · FCF $151.8M #ROIC (회계연도 기준) - 14.4% → 13.6% → 13.7% (증분 ROIC 100.0%) - 투하자본 $0.9B → $1.2B → $1.3B (+8.3% YoY), NOPAT +100.0% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +9.6% YoY, EPS +39.0% YoY #Comments 🟢 Rev·OP·EPS·FCF 전부 컨센 상회, TAI($99.3M)·Extensiv($119.9M) 볼트온 인수 현금으로 완료 🔴 무형자산 상각비 분기 $18.1M로 GAAP 이익 압박 지속 - 핵심: 9/1 인수완료 Extensiv 통합 진행과 Adj. EBITDA 마진 47% 유지 여부 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

데카르트 시스템즈 그룹(Descartes Systems Group) · $DSGX · FY27 2Q 실적 (장후) 글로벌 물류 네트워크(GLN) 기반 공급망·통관 소프트웨어 기업, 시총 약 $6.1B 종가 $71.32 🔴 -2.89% 시간외 $72.11 🟢 +1.11% #Financial_Results 🟢 Rev $201.1M (Est. 199.5M, +0.8%) 🟢 OP $65.5M (Est. 63.8M, +2.6%) 🟢 EPS $0.57 (Est. 0.56, +2.5%) 🟢 FCF $79.3M (Est. 73.4M, +8.0%)

#Segment - 미국 매출 $930.3M (+0.4%), OI $312.2M (-12.7%) — 마진 압박 뚜렷 - 인터내셔널 매출 $222.1M (+11.7%), OI $56.8M (+3.0%) — 고성장 지속 #FCF_CapEx - OCF(연간) $1.60B (-10.9%), CapEx $337.4M (-40.7%), FCF $1.27B (+3.0%) - CapEx/OCF 21.0%(전년 31.6%)로 축소, 자사주매입 $1.63B 집행(전년 $0) #ROIC (회계연도 기준) - 33.3% → 31.4% → 31.8% (증분 ROIC 66.7%) - 투하자본 $3.7B → $4.2B → $4.5B (+7.1% YoY), NOPAT +16.7% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +2.1% YoY, EPS -1.1% YoY #Comments 🟢 매출 컨센 소폭 상회, 인터내셔널 매출 +11.7% 고성장에 자사주매입 $1.6B 집행 🔴 GPM·OPM·EPS 전부 컨센 하회, 미국 부문 영업이익 -12.7%로 마진 압박 뚜렷 - 핵심: 미국 시설비·인건비 상승 지속 여부와 마진 반등 시점 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

코파트 · $CPRT · FY26 Q4 실적 (장후) 온라인 자동차 경매·손상차량 처리 글로벌 1위, 11개국 250여개 야드 운영 · 시총 $28.5B 종가 $30.75 🔴 -4.00% 시간외 $34.52 🟢 +12.25% #Financial_Results 🟢 Rev $1.15B (Est. 1.14B, +0.7%) 🔴 GPM 41.8% (Est. 44.6%, -2.8%p) 🔴 OPM 32.0% (Est. 35.6%, -3.6%p) 🔴 EPS $0.35 (Est. 0.38, -8.6%)

#Cloud - 클라우드 매출(IaaS+SaaS) $11.6B (+62% YoY), OCI(IaaS) $7.4B (+121%), SaaS $4.2B (+10%) - 온프레미스 SW $5.5B (-3% YoY) — 클라우드 전환 지속 - RPO $664B (+$209B YoY), 신규 AI 클라우드 계약만 $30B+ 포함 #FCF_CapEx - OCF $23.0B (+184% YoY, 분기 사상 최대) · FCF -$5.0B · 시사 CapEx 약 $28B(OCF 대비 1.2배) — OCI 증설 투자 지속 #ROIC (회계연도 기준) - 16.6% → 15.5% → 14.0% (증분 ROIC 6.9%) - 투하자본 $91.2B → $113.4B → $166.8B (+47.1% YoY), NOPAT +23.3% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +31.8% YoY, EPS -16.5% YoY #Comments 🟢 OCI 매출 +121% 급증, RPO $664B로 잔여계약 대거 확보 — AI 데이터센터 수요 견조 🔴 클라우드 투자 확대로 FCF -$5B 적자 전환, 이자비용도 +55%로 재무부담 증가 - 핵심: $20B ATM 증자 희석 영향과 Q2 비GAAP EPS -14~19% 가이던스(전년 일회성 이익 기저효과) 검증 필요 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

오라클 · $ORCL · FY27 1분기 실적 (장후) 세계 최대 기업용 DB·ERP 소프트웨어 기업, AI 클라우드 인프라(OCI)로 고성장 중 · 시총 $441B 종가 $152.94 🔴 -5.38% 시간외 $163.85 🟢 +7.13% #Financial_Results 🟢 Rev $19.3B (Est. 19.13B, +0.9%) 🟢 OP $6.7B (+57% YoY) 🟢 EPS $1.92 (Est. 1.74, +10.5%) 🟢 FCF -$5B (Est. -9.47B, +4.47B)

#Subscription - Total Customer Group 구독매출 $6.56B (+14% YoY, 상수통화 +13%) - Creative&Marketing $4.65B(+13%) · Biz Pro&Consumer $1.91B(+16%) - ARR $27.50B, AI-first ARR +150% YoY, cRPO 67% #FCF_CapEx - OCF $2.52B (역대 최대분기) — CapEx·FCF 수치 PR 미공개 #ROIC (회계연도 기준) - 41.9% → 49.6% → 59.3% (증분 ROIC -150.0%) - 투하자본 $12.8B → $12.3B → $11.7B (-4.9% YoY), NOPAT +14.5% #Forward_Look (컨센) - 차기 분기 Rev +10.5% YoY, EPS +15.1% YoY #Comments 🟢 매출·EPS 동반 두자릿수 성장 + FY26 가이던스 상향, MAU 10억 돌파로 저변 확대 입증 🔴 어닝비트에도 시간외 -1.54% 하락 — 밸류 부담 지속 - 핵심: AI-first ARR +150% 성장의 매출 전환 속도 및 CEO 교체(Narayen→Anil) 이후 전략 연속성 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

어도비 · $ADBE · FY26 3분기 실적 (장후) 포토샵·프리미어 등 크리에이티브 SW 1위, AI(파이어플라이)로 저변 확대 중 · 시총 $989억 종가 $248.83 🔴 -2.37% 시간외 $244.86 🔴 -1.60% #Financial_Results 🟢 Rev $6.76B (Est. 6.70B, +0.9%) ⚪ OP $2.97B (Est. 2.96B, +0.5%) 🟢 EPS $6.13 (Est. 6.09, +0.7%)

#Retail - 전사 동일점매출(comp) +2.7%, go-forward 기준 +2.8% - 메이시스 본대 comp +1.1%(Reimagine 200점 +1.9%), 블루밍데일스 comp +11.3%(2분기 역대 최대 매출), 블루머큐리 comp +6.2% - comp 플러스 5분기 연속 지속 #FCF_CapEx (상반기 26주 누적) - OCF $586M (전년 $255M) - CapEx(PP&E+자본화SW) $324M (전년 $343M) - FCF +$262M, 전년 -$88M 적자에서 흑자전환. CapEx/OCF 55.3%(전년 134.5%) #ROIC (회계연도 기준) - 14.0% → 8.0% → 7.5% (증분 ROIC -0.0%) - 투하자본 $9.0B → $9.0B → $8.8B (-2.2% YoY), NOPAT +0.0% #Comments 🟢 관세환급 $1.16억 반영, GAAP EPS +100%·매출·마진 전반 개선, 연간 가이던스(매출·comp·EBITDA마진·EPS) 전부 상향 🔴 관세 환급($0.23) 제외 시 조정 EPS 성장은 +14%(0.40불 vs 0.35불)로 둔화, 일회성 효과 의존도 높음 - 핵심: 3분기 이후 관세 환급 효과 소멸 시에도 블루밍데일스·Reimagine 매장 주도 comp 성장이 유지되는지가 관건 ——— 📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions

메이시스 · $M · 2026 Q2 실적 (장전) 메이시스·블루밍데일스·블루머큐리 운영하는 美 백화점 체인, 시총 $5.7B 종가 $21.51 🔴 -4.19% 장전 $22.60 🟢 +5.07% #Financial_Results 🟢 Rev $4.87B (+1.1% YoY) 🟢 OP $244M (마진 4.8%, +63.8% YoY) 🟢 EPS(Adj) $0.63 (+80% YoY)