토니의 아무거나 리서치

AI 에이전트 수혜주 = 코인베이스 https://www.coinbase.com/en-sg/blog/coinbase-for-agents

만일 금융위가 오는 7월로 예정된 '토큰증권 가이드라인 및 하위법규 개정안' 발표를 통해 토큰화 주식의 증권성에 대한 유권해석을 내릴 경우, 이르면 올해 하반기부터 과세가 시행될 수 있을 전망이다. 자본시장법상 증권은 국내 발행에 국한되지 않기 때문에 해외 플랫폼에서 이뤄지는 역외 거래 역시 과세망에 포섭된다. 재경부 관계자는 "전 세계 어디에서 발행이 되든 경제적 가치와 권리 구조의 실질이 증권에 해당한다면 현행 세법상 배당소득세 과세 대상이 될 수 있다"라며 "향후 토큰화 주식의 의결권 부여 여부에 따라 일반 주식, 파생결합증권, 투자계약증권 등으로 세부 분류가 가능할 것"이라고 설명했다.

재경부 "토큰화 주식도 증권, 하반기 과세 가능성" 기사 원문

월드컵 관심없었는데 재밌으면 개추

기후동행카드 3만원 페이백 신청하시죠 https://pay.tmoney.co.kr/ncs/pct/cardrgt/ReadPaybackAplReal.dev

https://m.blog.naver.com/dipi3/224311739419 재밌어요

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https://youtu.be/a6lGysg3CA4?si=Duaw8jR0jnVn0Qom ?

모두의 창업 CEO 문도 뭐지요

💰 비트코인 수익화의 착시 - 포브스

비트코인은 수익이 없음. 비트코인으로 수익을 내려면 대출, 옵션, 차익거래 등 어떤 형태로든 리스크를 져야 함

1. 스트래티지식 비트코인 이자의 문제

- 스트래티지는 주당 비트코인 수량이 늘어나는 것을 이자처럼 표현함. 하지만 주주는 실제 BTC에 대한 직접 청구권이 없음 - 결국 주당 비트코인이 늘어도 주주는 달러 기준 손실을 볼 수 있음

2. 헤지펀드와 커버드콜 전략

- 일부 헤지펀드는 BTC 커버드콜 같은 숏 변동성 전략으로 수익을 만듦 - 평소에는 매달 프리미엄이 쌓이지만, 한 번 큰 움직임이 나오면 무너짐 - 많은 기관이 해당 전략을 사용하며 기대수익이 나빠지는 중임

3. 무담보 BTC 대출 및 디파이

- 비트코인을 빌려주고 3-6% 이자를 받는 방식도 있지만, 상대방의 청산리스크 존재 - 디파이는 해킹 리스크 및 복잡하고 불투명한 운용 리스크 존재

4. 현실적 대안은 델타중립 전략

- 무기한 선물 펀딩비와 만기 선물 간 차익거래 같은 델타 중립 전략 존재 - 시장 상황에 따라 3-6% 수익 내지만, 항상 가능하지는 않음

111조 쏟아붓고도 못 막은 엔화…진짜 적수는 ‘미국’이었다 - 출처

시장은 일본 통화인 엔화의 가치를 평가할 때 오히려 미국 금리 추이를 반영한다는 분석이 나온다. 앞서 미국 노동통계국은 5월 비농업 부문 신규 고용이 전월 대비 17만 2000명 증가했다고 밝혔는데, 이는 시장 전망치 8만 명의 2배에 달하는 수치다. 문제는 이처럼 견조한 고용이 미 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상을 이끌어 올 수 있다는 점이다.

💰 마이크로스트래티지의 변화: 비트 올인 -> 일단 살아남자 - 출처 1. 첫 번째 신호: 현금 보유 확대

- 스트래티지는 25년 12월 보통주 발행, 26년 초에는 현금이 22.5억 달러까지 증가 - 심지어 주가 고점 대비 70% 낮은 가격에서 주식 발행해 현금 확보 - 현금 보유액은 9억 달러 수준으로 우선주 배당 약 7~8개월 가능한 수준

2. 두 번째 신호: 2029년 만기 전환사채 조기 상환

- 스트래티지는 약 30억 달러 규모의 2029년 만기 제로쿠폰 전환사채 중 절반가량을 되샀음 - 28년 6월 풋옵션 행사 가능하여 차환 리스크도 크지 않았음 - 하지만 조기상환한 것은 미래 자본시장 접근성에 대한 의존도를 줄이려는 신호 - 비록 조금 더 비싼 자금조달 수준이지만 만기가 없고 지급 유예 가능한 우선주 구조 택한 것

3. 세 번째 신호: 비트코인 일부 매도

- 32 BTC 매도해 약 250만 달러 조달, 작은 규모지만 팔았다는 상징성 컸음 - 이후 스트래티지 보통주는 5거래일 동안 약 20% 가까이 하락

4. 네 번째 신호: STRC 우선주의 가격 하락

- 스트래티지는 STRC 배당률을 매월 조정해 100달러 액면가 근처에서 거래되도록 유도하겠다고 설명 - 하지만 최근 91달러 수준까지 하락함. 배당률을 11.5%까지 올림. 이는 자본 구조 유지 비용이 빠르게 상승하고 있다는 소리

5. 스트래티지 프리미엄이 유지될 수 있을까?

- 스트래티지는 평균 76K에 BTC 매입, 현재 62K 부근으로 미실현 손실은 약 115억 달러 수준 - 스트래티지의 프리미엄 밸류에이션은 증권 발행 → BTC 매수 → 주가 프리미엄 유지 → 추가 증권 발행에 기반 - 하지만 위에 언급한 다양한 상황으로 인해 플라이휠이 삐그덕 거리고 있음

✍️ 스트래티지는 여전히 buy 비트코인을 말하고 있지만, 실제 행동은 살아남기에 집중하고 있음 😂 토니의 아무거나 리서치 텔레그램

📉AI 수요는 둔화 중이지만, 더 빨리 성장해야한다 - 출처 1. 오픈AI, 앤트로픽 중심의 취약한 수요 구조

- AI 컴퓨트 수요의 대부분이 OpenAI와 앤트로픽에 집중, 매출을 빠르게 키우지 못하면 대규모 인프라 투자한 기업들도 압박 - AI 인프라 투자가 진짜 수요보다는 미래 성장 기대와 순환 투자 구조에 의존

2. 기업 고객들도 AI 비용 통제 시작

- Uber, T-Mobile, Brex 등 기업들이 직원별 AI 토큰 사용량에 제한을 두기 시작 - 이제는 실제 비용 대비 성과를 따지기 시작함. 특히 토큰 기반 과금은 ROI를 측정하기 어려움

3. AI 기업들은 더 많은 토큰 사용을 유도할 것임

- AI가 스스로 작업을 계속 반복하게 만드는 구조는 사용량을 늘리는 데 유리하지만, 결과물의 품질이나 비용 효율성은 별개 - 글에서는 AI를 금속 거미로 비유. 가끔 일을 잘하지만, 가끔 ㅁ루건을 부수고 비용은 많이 드는 도구

✍️ 저자는 생성형 AI가 기술적으로 흥미로운 도구일 수는 있지만, 현재의 투자 광풍과 인프라 확장은 경제적으로 지속 가능하지 않다고 보는 입장 😂 토니의 아무거나 리서치 텔레그램

블록미디어, 국내 4대 원화 거래소 통합 ‘한국 디지털자산 마켓랩’ 공개 블록미디어가 국내 4대 원화 거래소(업비트·빗썸·코인원·코빗)의 거래 데이터를 통합 분석하는 ‘한국 디지털자산 마켓랩’을 9일 공개했다. 마켓랩은 단일 거래소 기준 데이터의 한계를 넘어… 기사 보기 👉 https://www.blockmedia.co.kr/archives/1102854?utm_source=telegram&utm_medium=social

ℹ️ AI, 사실 사람보다 비싸다? - 출처 1. AI 비용 쇼크가 온다

- 올해 AI를 이유로 해고된 인원이 약 5만 명에 육박 - 그런데 최근에는 오히려 AI 비용이 너무 커져서 ROI를 설명하기 어려운 상황이 나오고 있음

2. 기업들이 겪는 실제 문제

- Uber는 2026년 AI 예산을 4개월 만에 거의 다 써버림 - Microsoft는 Claude Code 라이선스 비용 부담으로 일부 부서에서 사용을 중단 - Meta, Pinterest, Spotify도 1분기 실적에서 inference cost 증가가 마진 부담으로 작용한다고 언급 - Nvidia 임원은 컴퓨트 비용이 직원 비용을 훨씬 넘어섰다고 말함

3. AI 예산은 빠르게 커지는 중

- CloudZero 조사 기준, 2025년 기업의 45%가 AI에 월 10만 달러 이상 지출(전년 대비 20% 증가) - Anthropic에서는 한 직원이 한 달에 Claude Code 비용으로 15만 달러를 사용한 사례도 있음 - 이 비용을 정당화하려면 평균 엔지니어 11명 이상의 일을 해야 하는 수준

4. 문제는 ROI 측정이 안 된다는 점

- S&P500 기업의 79%가 실적 발표에서 AI를 언급했지만, 실제 AI 매출을 공개한 곳은 8%에 불과함 - AI를 쓰고 있다는 “효율성 이미지”는 시장에서 보상받고 있지만, 실제 효율을 계산하는 기업은 많지 않음 - CloudZero 조사에서도 AI 투자 수익률을 자신 있게 평가할 수 있다고 답한 조직은 절반 수준임

5. 중국 LLM으로 이동할 가능성

- 중국 LLM은 미국 모델 대비 10~30배 저렴하다고 언급 - 실제로 중국 모델의 개발자 사용 비중은 2024년 약 1%에서 2026년 5월 60% 이상으로 급증 - 미국 AI 스타트업의 80%가 중국 오픈소스 AI 모델을 사용 중

😂 토니의 아무거나 리서치 텔레그램

역대급 환율에 당황한 정부 “결코 용인 안해, 강력대응” (추경을 하며) https://n.news.naver.com/article/005/0001853637

1557에 가까워지네요

다소 혼미해지는 환율

ㅋㅋ전략좋네

[펌] 선거용지 부족으로 투표 지연된 선거구 송파구 문정2동 제2투표소 - 올림픽훼밀리 잠실2동 제6투표소 - 잠일초(엘스) 잠실7동 제2투표소 - 우성123차 잠실4동 제5투표소 - 잠래아 가락2동 제3투표소 - 가락쌍용1차 가락2동 제7투표소 - 삼환가락 강남구 청담동 제4투표소 - 청담르엘 광진구 구의3동 제6투표소 - 강변 현대프라임 인근 투표소 문정1동 제4투표소 = 문정래미안 아파트 관리소 문정2동 제2투표소 = 올림픽훼미리타운 아파트 관리소 잠실2동 제6투표소 = 잠일초등학교 , 잠실엘스 내부 잠실4동 제5투표소 = 잠실래미안아파트 103동 공공개방시설나눔센터 잠실7동 제2투표소 = 우성아파트 경로당 가락2동 제3투표소 = 쌍용아파트 관리소 가락2동 제7투표소 = 삼환가락아파트 경로당 위례동 제5투표소 = 위례포레시안23단지아파트 다목적실 청담동 제4투표소 =청담 르엘 개포2동 제2투표소 = 디에이치아너힐스아파트 노량진 제7투표소 = 래미안트윈파크아파트