Capitalist Invest

Макроекономіка повернулась керувати балом на ринку, інфляція натякає ФРС про подальше зниження ставок. Детально проаналізували нові дані щодо американської економіки в нашому щотижневому дослідженні. Також на тлі перетину DOW "психологічного" рівня в 40,000 обговорили ейфорію, яка панує на ринку, з огляду на графіки рекорду по роздрібній торгівлі та мем-акціям. Підбили сезон звітності, який дивився на кращі прогнози, а не актуальні результати попереднього кварталу, що досить не звично для ринку за останні десятиліття (графік у дослідженні). Компанії в свою чергу дають досить суперечливі сигнали щодо споживача (споживчі компанії про слабкого, а фінансові про сильного). Традиційно аналіз товарних ринків (нафта, газ, агрокультури, золото, мідь) й українського ринку, на якому зміцнювалась гривня. Доступ до наших досліджень доступний за досить номінальну ціну для технічного обслуговування продукту – https://bit.ly/researches_pay

Продовжуємо поглиблювати наші знання для створення якісного портфелю, перш за все акцій. У попередніх постах ми представили розуміння циклічних й нециклічних секторів, а також бізнес-циклів, які впливають на ці самі сектори. Наступними важливим фактором є так звана диверсифікація. Якщо нині ми говоримо лише про акції (без облігацій й альтернативних інструментів), то перед додаванням нових акцій треба розуміти як вона корелює з акцією, який у вас вже є. Коефіцієнт кореляції – це значення, яке може коливатися від -1 до 1. Ми не будемо заглиблюватись у формулу, оскільки це зрозуміло всім не потрібно, та й зараз є зручні сервіси, які дозволяють подивитись кореляцію між інструментами. • -1 – ідеально негативна або зворотня кореляція, наприклад акція А зросла на 5%, а акція Б впала на 5%; • 0 означає повну відстуність взаємозв'язку; • +1 – ідеально позитивна кореляція, тобто інструменти "ходять разом", якщо акція А зросла на 5%, то й акція Б зростає на 5%. Майже немає активів, які мають повністю ідеальні кореляції, зазвичай рівень показника варіюється в цьому діапазоні, від -1 до +1. Навіщо знати рівень кореляції? Це досить простий показник для побудови гнучкого портфелю, який матиме більш "плавні" рухи попри різні зміни на ринку. Так, диверсифікація не завжди "ідеальна", особливо для інвестиційних менеджерів (про що говорив Баффет: сильна диверсифікація професіонала говорить лише про його невпевненість у своїх рішеннях й аналізі). Бувають й кризові часи, коли весь спектр активів починає добре корелювати між собою, наприклад в 2020 чи 2022. Проте для більшості часів та роздрібних інвесторів, як наші підписники, це одна з основ побудови хорошого портфелю. Для зручного перегляду рівня кореляції різних активів підійде індикатор на tradingview.com, який ми теж використовуємо (indicators – correlation coefficient).

Місячна інфляція в США менше очікувань В цілому, як ми і прогнозували у наших останніх дослідженнях, інфляція пішла на спад, а ринок занадто боявся ФРС. Місячна інфляція склала +0.3% проти прогнозу в +0.4%. Це тільки підтримає ралі як на облігації (дохідності вже впали), так і акції, оскільки дозволяє ФРС ширший простір для дій. На початку року ринки занадто були позитивними щодо рішень ФРС, а всього за 3 місяці занадто ведмежі, що ми помітили у нашому дослідженні ринку ще 29.04 та цього понеділка. Якщо хочете читати аналіз ринку від нашої команди це завжди доступно тут – https://bit.ly/researches_pay

Мем-акції повертаються? Вчора вперше за 3 роки до медійного простору повернувся Roaring Kitty, який з користувачами Reddit свого часу "зламали" Уолл-Стріт ростом ціни акцій GameStop, про що вже знятий фільм (Dumb Money). Акції GME зросли на понад 200% за день, як і інші "мем-акції" – AMC, HOLO й інші. Це одна з ознак ейфорії на ринку, як в кращі часи 2021 року. Трошки вже й самі встигли заробити, купивши GME вчора на 0.1% портфелю і продавши сьогодні на пре-маркеті, на кілька обідів вистачить. Але звичайно це досить ризикована гра, як і багато криптовалют, де на такі ігри варто витрачати не більше десятких відсотка свого портфелю, оскільки є всі шанси втратити практично всі кошти.

Затишшя перед бурею? Готуємося до насиченого тижня даних. Здається, що ринки гріються на весняному сонці в очікуванні наближення, так би мовити, літньої спеки. Цього тижня виходять дані по інфляції в США за квітень, які вкажуть на подальший рух цін протягом тижнів, а то й місяців через переоцінку ймовірностей щодо зниження. Тож, проаналізували цей момент, як і ринок в цілому. Також не обійшли й розбіжності між США й Ізраїлем щодо операцій в Газі, які, на нашу думку довгостроково, можуть вплинути на зростання цін на енергоносії, а це в свою чергу більший тиск на інфляцію. Звітувався Palantir, одна з оборонних компаній США, яка займається програмним забезпеченням, оскільки компанія користується популярністю в інвесторів дослідили її звіт й подальше її майбутнє. Якщо хочете читати наші дослідження ринку переходьте за посиланням – https://bit.ly/researches_pay

Бізнес-цикли характеризується зміною економічної активності Реальний валовий внутрішній продукт (ВВП) та рівень безробіття є ключовими змінними, що використовуються для визначення поточної фази циклу. Бізнес-цикл має чотири фази: expansion (реальний ВВП зростає), peak (реальний ВВП припиняє зростати і починає зменшуватись), contraction або рецесія (реальний ВВП зменшується) і trough (реальний ВВП припиняє зменшуватись і починає зростати). Фази на картинці. Типові характеристики бізнес-циклу можна узагальнити наступним чином: Trough (дно): – Темпи зростання ВВП змінюються з від'ємних на додатні. – Високий рівень безробіття, збільшення використання понаднормової праці та тимчасових працівників. – Витрати на товари не першої необхіднсті та житло можуть зростати. – Помірні або знижуються темпи інфляції; Expansion (зростання): – Темпи зростання ВВП збільшуються. – Рівень безробіття знижується, оскільки прискорюється працевлаштування. – Зростають інвестиції в обладнання виробників та будівництво житла. – Рівень інфляції може зростати. – Імпорт збільшується, оскільки зростання внутрішнього доходу прискорюється. Peak (пік): – Темпи зростання ВВП знижуються. – Рівень безробіття знижується, але найм на роботу сповільнюється. – Споживчі витрати та інвестиції бізнесу зростають повільніше. – Рівень інфляції зростає. Contraction (скорочення/рецесія): – Темпи зростання ВВП від'ємні. – Кількість робочих годин працівників зменшується, рівень безробіття зростає. – Витрати не першої необхідності, будівництво житла та інвестиції в бізнес зменшуються. – Рівень інфляції знижується із запізненням. – Імпорт зменшується, оскільки зростання внутрішнього доходу сповільнюється. Ключовим аспектом бізнес-циклів є те, що вони повторюються, але не через рівні проміжки часу. Минулі бізнес-цикли були як коротшими за рік, так і довшими за десятиліття.

Сектори, про які ми почали говорити в попередньому пості, поділяються на 2 великі категорії: циклічні й нециклічні Прибутки циклічних секторів сильно залежать від стадії бізнес-циклу. Їхні товари часто є дорогими, не предметами першої необхідності, купівлю яких можна відкласти до покращення економічної ситуації. Циклічні сектори: • Basic materials: – Метали, мінерали та гірничодобувна промисловість; – Хімікати; – Папір та вироби з дереву. • Consumer discretionary. товари не першої необхідності: – Автомобілі; – Одяг; – Готелі й ресторани. • Energy: – Нафта; – Газ; – Енергетичне обладнаняня й розвідка ресурсів • Financial: – Банки; – Страхування; – Фінансуванням нерухомості; – Управлінням активами; – Брокерські послуги. • Industrial, й компанії виробники товарів не першої необхідності: – Важке машинобудування; – Аерокосмічна промисловість; – Оборонка; – Транспорт; – Комерційні послуги та постачання. • Technology: – Комп'ютери; – Програмне забезпечення; – Напівпровідники; – Комунікаційне обладнання; – Інтернет-послуги; – Електронні розваги; – Консалтинг та послуги. На відміну від них, нециклічні сектори виробляють товари та послуги, попит на які є відносно стабільним протягом бізнес-циклу. Нециклічні сектори: • Consumer staples, товари першої необхідності: – Їжа; – Напої; – Тютюнові вироби; – Засоби особистої гігієни. • Health care: – аптеки; – біотехнології; – Медичні прилади, обладнання, товари й послуги. • Utilities, комунальні послуги з постачання: – електроенергії; – газу; – води. • Communications: – соцмережі; – інтернет й телефонний зв'язок; – телебачення. Розуміння секторів потрібне для нашого наступного етапу з розуміння ринку – бізнес-циклів, які ми обговоримо в наступному дописі. Якщо говорити "по-простому", то під час економічного зростання зростають нециклічні сектори, а під час падінь – циклічні почувають себе краще, бо мають постійний попит.

Кореляція між цінами на нафту й американськими облігаціями Як можна побачити на графіку – падіння нафти з початку 2023 року впливало на подальше падіння дохідності довгострокових америкасньких облігацій (=зростання цін на них). Попередні результати ніколи не гарантують майбутні, проте це досить очевидно, що зниження цін на нафту в квітні вплине на зменшення тиску на інфляцію, що подобається облігаціям через швидше очікування зниження ставок в США. Якщо нафта продовжить своє падіння це може стати ще більше фактором для зростання цін на облігації. Ці облігації можна купувати або на пряму, або через спеціальні ETF, як от TLT або EDV.

З останнього опитування ми помітили на чому краще фокусувати наші думки і про що писати. Перш за все люди мають розуміти фундамент для інвестування, а потім вже поточні події, актуалочку, яку ми робимо в форматі ресьорчів. Ці дослідження, на жаль, будуть мало корисні людям, які тільки починають свій шлях в інвестуванні. Саме тому ми маємо окремий курс для початку інвестицій, розробляємо бота, і будемо збільшувати кількість текстів про це на каналі. Сьогодні мова піде про акції, найвідоміший інструмент для інвестування. Що таке акції сподіваємось вже всі розуміють, – частка в бізнесі. Для формування портфелю акцій потрібно підходити системно й стратегічно, і не загубитись у "тактиці", як роблять багато людей, та й навіть ми, автори, теж часто думаємо тактично, а не стратегічно. Все просто, це психологія людей. Один з системних підходів до портфелю акцій це розуміння що за бізнеси у вас в портфелі. Найлегший спосіб "розбити" компанії у вашій табличці (найкраще Excel, хоча є й інших багато сервісів) це сектори й капіталізація компаній. Сектори об'єднують компанії зі схожим родом діяльності. Деякі сектори ведуть себе по-різному залежно від бізнес-циклу й трендів років чи десятиліть. Саме тому важливе розуміння, як розбитий ваш портфель по секторам, щоб створити певну диверсифікацію (про це згодом). В основі різноманітних секторів лежить залежність того: – на яких ринках компанія генерує свої кошти і які облуговує (Global Industry Classification Standard); – де компанія виробляє й збирає свої продукти (ICB - Industry Classification Benchmark). Деякі компанії рахуються в різні сектори в залежності від сервісу, який ви використовуєте, через відмінність двох стандартів визначення, які перераховані вище. Іноді ж існують компанії, які настільки великі, що їх складно індентифікувати, як один сектор. Наприклад, Microsoft – технологічний, а Google – комунікаційні сервіси. Сектори зазвичай вказуються в кожному онлайн-скрінері: https://finviz.com/screener.ashx?v=111&o=-marketcap Якщо у вас вже є акції певних компаній першим кроком має стати створення таблички з вашим exposure на кожен сектор.

Що буде з динамікою активів у травні? На тлі досить спокійного Пауелла та ознак охолодження ринку праці й інших макроекономічних показників ринок може показати помірне зростання до середніх. Детально розібрали нові дані попереднього тижня, які визначать рух в різних класах активів у найближчі тижні й місяці, якщо говорити про облігації. І найголовніше як можна стати бенефіціаром цього зростання. Традиційно проаналізували товарний ринок, як себе почуває нафта, газ, агрокультури й дорогоцінні метали. Український ринок ми детально вивчили в розрізі всього квітня, проте, як ми і передбачали, НБУ запровадив нові валютні послаблення на рух капіталу, тому додатково написали коментарі щодо впливу цих кроків на ринок. Якщо хочете прочитати наш дослідження ринку переходьте за посиланням – https://bit.ly/researches_pay