Как начать инвестировать

💰Пару мыслей о предстоящей налоговой реформе, которая является самой обсуждаемой финансовой темой на этой неделе. Давайте начнем с той части, которая касается введения полноценной прогрессивной шкалы по НДФЛ. С 2025 года предлагается ввести следующие уровни по налогу на доходы физических лиц: 📍13% при доходах до 200 тыс. руб. в месяц (2,4 млн руб. в год); 📍15% для части дохода в диапазоне 200–416,7 тыс. руб. в месяц (2,4–5 млн руб. в год). 📍18% для части дохода в диапазоне 416,7 тыс. — 1,67 млн руб. в месяц (5–20 млн руб. в год); 📍20% для части дохода в диапазоне 1,67–4,17 млн в месяц (20–50 млн руб. в год); 📍22% при доходах свыше 4,17 млн руб. в месяц (50 млн руб. в год). Да, здесь нам пилюлю немного подсластили: при превышения порога по более высокой ставке будет облагаться не весь доход, а только сумма превышения. Формально можно сказать: да что нам это твое повышение, кто у нас вообще зарабатывает больше 200 тысяч рублей в месяц? Отчасти это правда, по статистике годовую зарплату в размере 2.4 млн. руб. и более имеет примерно 3.2% работающего населения. Это, конечно, само по себе очень печально: если вы зарабатываете 27 тысяч долларов в год до уплаты налогов, то относитесь к зажиточной части населения. Входите, так сказать, в те самые 3%, которым все завидуют. Сумма более чем скромная, ну да ладно. Проблема в том, что 3.2% с доходом до 200 тысяч в месяц - это цифра за 2023-й год. Логично, что с текущим ростом цен и индексацией зарплат в 2024-м и 2025-м году этот процент сильно вырастет. Так что по факту реформа затронет не 3% населения, а раза в 2 больше. Ну а если еще посчитать членов их семей, то речь уже пойдет более чем о десятке процентов. ✅Вторая часть реформы касается введения НДС для юрлиц на упрощенной системе налогообложения. Имеешь выручку более 60 млн. руб. в год (подчеркиваю - выручку, не прибыль) - будь добр, начинай платить НДС. Мой бизнес как раз попадает под этот критерий, поэтому со следующего года налоговая нагрузка вырастет фактически вдвое. Разумеется, ни один предприниматель не станет жертвовать маржой своего бизнеса, поэтому повышение налогов полностью ляжет на клиентов через повышение цен. Также, по моему мнению, вырастет количество случаев дробления бизнеса, с которым как раз и собирались бороться. Если при превышении порога в 60 млн. руб. по годовой выручке предпринимателю нужно платить 6% УСН + 5% НДС вместо 6% УСН ранее - то у нас появляется еще один весомый аргумент в пользу того, чтобы разделить бизнес на несколько юрлиц. 👉Разумеется, все эти нюансы мало кого волнуют, когда речь идет о наполнении бюджета. Госрасходы в этом году выросли весьма существенно, и, очевидно, будут сильно расти дальше. Поэтому их будут финансировать, в том числе, за счет простых людей, а проще всего это сделать как раз через повышение налогов.

📉 Почему падают ОФЗ Индекс Мосбиржи гособлигаций RGBI с начала года снизился уже на 10% и сейчас находится на уровнях марта 2022. Если тогда все ждали краха российской экономики, то почему все безоткатно падает сейчас? Причин много. Одна из них: продажа крупными банками. В прошлом месяце системно-значимые банки стали крупнейшими нетто-продавцами на вторичном рынке ОФЗ. Нетто-продажи составили 60,2 млрд рублей. Схема достаточно проста: они покупают с дисконтом на аукционах Минфина, куда обычным смертным нет доступа, и затем продают на вторичном рынке физикам. Затем схема повторяется, а продажи тем временем продавливают котировки все ниже. Минфин тем временем предлагает все большие доходности, чтобы привлечь средства. 22 мая состоялся аукцион ОФЗ 26246. Средневзвешенная доходность составила 14,3% годовых, что стало новым антирекордом для Минфина. Основная причина данного феномена — продолжающая свой рост инфляция. С 14 по 20 мая годовая инфляция в РФ ускорилась до 8,03% с 7,91% неделей ранее. На этом фоне 21 мая в ЦБ заявили, что допускают сценарий, при котором им придётся повысить ключевую ставку до 17% на заседании 7 июня. Что должно случиться, чтобы падение прекратилось? Сперва мы сможем наблюдать отскок, когда увидим, что инфляция начала замедляться. К полноценному росту RGBI перейдет только тогда, когда ЦБ даст четкий сигнал на снижение ключевой ставки. Также возможно власти все-таки обратят внимание на спекуляции банков и прикроют эту лавочку. На этом падение соответственно тоже прекратится, но здесь предсказать что-то сложно. 👉 Что сейчас делаю я? В моем портфеле сейчас только небольшая позиция по ОФЗ 26228 с бумажным убытком 4%. Пока что я не тороплюсь выкупать просадку до заседания Банка России по ключевой ставке. Как только ситуация с ДКП прояснится, возможно снова рассмотрю к покупке некоторые выпуски. Пишите в комментариях, что думаете по этому поводу, будет интересно почитать. 👇

💵 

Почему бизнес просит повысить налог на прибыль Не так давно я писал, что бизнес сам просит правительство повысить налоги на прибыль, чтобы с него перестали собирать разовые взносы. Тогда многие смеялись в комментариях, мол: да, конечно, бизнес так и просит. Но вот недавно вышла статья на Интерфаксе, где процитировали Потанина — владельца Норникеля. И вот, что он говорит:

«Как предприниматель выступаю за увеличение налога на прибыль вместо сборов и одноразовых платежей. Государству необходимы сейчас дополнительные доходы и лучше их получать через рост налога на прибыль. Что распределит нагрузку между всеми компаниями, кто успешно зарабатывает в нашей стране, в том числе и на внутреннем рынке, и сделает предсказуемой систему планирования, что важно для бизнеса».

Все в точности, как я писал ранее. Дело в том, что текущая геополитическая ситуация не бесплатная, и все это должны понимать. Каждому жителю и каждому предприятию придется за нее заплатить, нравится нам это или нет. Крупный бизнес это понимает, и хочет сделать это максимально безболезненно для своей бизнес-модели. 

Повышение налога на прибыль сделает налоговую нагрузку более предсказуемой. Бизнесу будет легче планировать свои расходы, а следовательно, более эффективно распределять остальные средства.

Сейчас же сборы носят стихийный характер. С 1 января 2024 года крупные предприятия заплатили единоразовый сбор в размере 10% от сверхприбыли. Поступления по итогу составили 315 млрд рублей. Когда бизнес не знает, сколько он в этом году потратит на налоги, ему приходится резервировать довольно крупные суммы, которые в противном случае пошли бы на инвестиции или дивиденды. 

Повышение налога на прибыль будет оптимальным решением и для бизнеса и для правительства. Для бизнеса это хорошо, потому что налоговая нагрузка станет более предсказуемой. Для правительства это хорошо, потому что во-первых, уберет лишние волнения в довольно влиятельной части общества, во-вторых, сделает бизнес-климат в стране более благоприятным. Когда частный капитал наращивается, растет налогооблагаемая база, из которой выстраивается стабильность страны в целом.

К слову, правительство также думает отказаться от “курсовых” экспортных пошлин, которые по факту убили всю защиту от девальвации для экспортоориентированных компаний. Привожу цитату министра финансов Антона Силуанова:

«В ходе определения налоговых новаций бизнес предлагал отказаться от использования оборотных налогов. Таких как "курсовые" экспортные пошлины, которые не учитывают его финансовый результат. Готовы обсуждать это предложение в увязке со справедливым увеличением ставки налога на прибыль организаций, то есть обложения конечного результата, а не оборота компаний».

Это тоже позитивная новость как для бизнеса, так и для инвесторов.

💵 

Почему бизнес просит повысить налог на прибыль Не так давно я писал, что бизнес сам просит правительство повысить налоги на прибыль, чтобы с него перестали собирать разовые взносы. Тогда многие смеялись в комментариях, мол: да, конечно, бизнес так и просит. Но вот недавно вышла статья на Интерфаксе, где процитировали Потанина — владельца Норникеля. И вот, что он говорит:

«Как предприниматель выступаю за увеличение налога на прибыль вместо сборов и одноразовых платежей. Государству необходимы сейчас дополнительные доходы и лучше их получать через рост налога на прибыль. Что распределит нагрузку между всеми компаниями, кто успешно зарабатывает в нашей стране, в том числе и на внутреннем рынке, и сделает предсказуемой систему планирования, что важно для бизнеса».

Все в точности, как я писал ранее. Дело в том, что текущая геополитическая ситуация не бесплатная, и все это должны понимать. Каждому жителю и каждому предприятию придется за нее заплатить, нравится нам это или нет. Крупный бизнес это понимает, и хочет сделать это максимально безболезненно для своей бизнес-модели. 

Повышение налога на прибыль сделает налоговую нагрузку более предсказуемой. Бизнесу будет легче планировать свои расходы, а следовательно, более эффективно распределять остальные средства.

Сейчас же сборы носят стихийный характер. С 1 января 2024 года крупные предприятия заплатили единоразовый сбор в размере 10% от сверхприбыли. Поступления по итогу составили 315 млрд рублей. Когда бизнес не знает, сколько он в этом году потратит на налоги, ему приходится резервировать довольно крупные суммы, которые в противном случае пошли бы на инвестиции или дивиденды. 

Повышение налога на прибыль будет оптимальным решением и для бизнеса и для правительства. Для бизнеса это хорошо, потому что налоговая нагрузка станет более предсказуемой. Для правительства это хорошо, потому что во-первых, уберет лишние волнения в довольно влиятельной части общества, во-вторых, сделает бизнес-климат в стране более благоприятным. Когда частный капитал наращивается, растет налогооблагаемая база, из которой выстраивается стабильность страны в целом.

К слову, правительство также думает отказаться от “курсовых” экспортных пошлин, которые по факту убили всю защиту от девальвации для экспортоориентированных компаний. Привожу цитату министра финансов Антона Силуанова:

«В ходе определения налоговых новаций бизнес предлагал отказаться от использования оборотных налогов. Таких как "курсовые" экспортные пошлины, которые не учитывают его финансовый результат. Готовы обсуждать это предложение в увязке со справедливым увеличением ставки налога на прибыль организаций, то есть обложения конечного результата, а не оборота компаний».

Это тоже позитивная новость как для бизнеса, так и для инвесторов.

Администрация президента США ищет эксперта по мемам. Личный СММщик президента будет получать до $85 000 в год за помощь с привлечением молодых людей к участию в выборах. Политиканы наконец поняли силу мемов.

📈 

IPO ГК Элемент. Стоит ли участвовать На СПБ Бирже в ближайшее время пройдет IPO уникальной на российском рынке компании — ГК Элемент. Рассмотрим, что она из себя представляет, и стоит ли участвовать в размещении. Элемент — это крупнейший в России производитель микроэлектроники с долей рынка более 50%. Компания производит интегральные микросхемы, полупроводниковые приборы, силовую электронику, модули и др. Элемент основана в 2019 году, контрольный пакет принадлежит холдингу «АФК Система». Рассмотрим финансовые показатели компании за 2023 год: 📍Выручка выросла на 46% год к году до 35,8 млрд руб. 📍EBITDA выросла на 68% год к году до 8,7 млрд руб. 📍Чистая прибыль увеличилась на 93% год к году до 5,3 млрд руб. 📍Капитальные затраты составили 11,8 млрд рублей в 2023 году против 3,1 млрд рублей годом ранее. Уникальность ГК Элемент заключается в том, что она работает в только развивающейся, но критически важной для государства отрасли. Президент компании так и говорит:

«Необходимость достижения технологического суверенитета и, самое главное, технологического лидерства страны вместе с увеличением числа отраслей-потребителей микроэлектроники российского производства создают мощный потенциал для продолжения роста бизнеса Группы».

В 2023 году российский рынок микроэлектроники вырос на 38% год к году, с 210 млрд руб. до 289 млрд руб. Аналитики прогнозируют, что до 2030 года российский рынок микроэлектроники вырастет до 780 млрд руб, что подразумевает рост на 15,3% ежегодно. Этому также будут способствовать государственные инвестиции в отрасль. В 2023 году власти выделили на господдержку сектора микроэлектроники 147 млрд руб., а в 2024-м объем вложений в отрасль достигнет уже 210 млрд руб. Теперь поговорим о размещении. Из хорошего: оценка всей компании при размещении составит от 90 млрд до 100 млрд руб. — это ощутимо ниже, чем ожидал рынок (эксперты оценивали компанию вплоть до 150 млрд руб). А это значит, что после IPO акции могут показать хороший рост. Вторая хорошая новость заключается в том, что деньги с размещения пойдут на развитие бизнеса, а не в карман акционерам. Из не очень хороших новостей — IPO пройдет на СПБ Бирже, а значит компания может столкнуться с нехваткой ликвидности при проведении размещения. Многие брокеры, в том числе с очень крупными клиентами, не дают доступа к СПБ Бирже. Хотя здесь площадка заявляет, что санкционные брокеры постепенно возвращают к ней доступ. 👉 Резюмируя, скажу, что сама компания Элемент определенно стоит нашего внимания. Но пока с подачей заявки я повременю. Посмотрю, насколько будет большой ажиотаж, и приму решение ближе к закрытию книги, которое пройдет 28 мая.

🔥 Positive Technolgies проведет день инвестора на международном киберфестивале в Лужниках Самая крупная позиция в моем портфеле Positive Technologies выросла уже на 44% с момента покупки. Я не раз писал об этой компании и о том, что ее бизнес мне очень нравится. Теперь же у нас появилась возможность встретиться с её представителями напрямую. 24 мая в спорткомплексе «Лужники» в рамках фестиваля Positive Hack Days 2 пройдет день инвестора Positive Technologies. На нем представители компании расскажут о: 📍Стратегии бизнеса и планах на 2024 год; 📍Драйверах роста Positive Technologies; 📍Новых продуктах и трансформации R&D; 📍Капитализации и операционной эффективности; 📍Международной экспансии Positive Technologies. В конце менеджмент компании ответит на все интересующие инвесторов вопросы. Весь киберфестиваль будет проходить с 23 по 26 мая. День инвестора начнется 24 мая в 18:30. Для участия необходимо зарегистрироваться, заполнив форму на сайте. Организаторы советуют приехать за пару часов до начала, чтобы успеть посетить открытую часть киберфестиваля. Если не хочется выходить из дома или офиса — принимайте участие онлайн. Подключайтесь к трансляции на YouTube-канале или в Telegram компании в день мероприятия.

Акции Газпрома на дне, надо срочно покупать, дешевле уже не будет! И тут снизу постучали📉

Рынок офисной недвижимости Москвы демонстрирует активность: по данным аналитического центра ПИК, вакантные офисные площади сократились до рекордных 8%. Самым востребованным оказался класс «В+», где свободных лотов осталось всего 6,2%. Рост спроса и аренды недвижимости привел к увеличению арендных ставок до 18 тыс. руб. за кв.м/год. Крупные компании активно приобретают офисы, особенно популярны помещения до 1000 кв.м. Это особенно примечательно на фоне стагнации рынка жилой недвижимости, который исторически сильно завязан на кредитные деньги. По данным аналитического центра irn.ru в апреле 2024 года небольшое снижение цен после длительного застоя продемонстрировали практически все сегменты жилой недвижимости Москвы. Похоже, пандемийный тренд, который начался еще в 2020-м году, заканчивается: сотрудники возвращаются в офисы. Также на спрос на офисную недвижимость влияет исторически низкая безработица. Сейчас безработица находится на уровне 0.3%, а работодатели все чаще жалуются на нехватку рабочих рук. Больше сотрудников - больше офисных пространств нужно, чтобы всех их разместить. Вполне может быть. что в ближайшие годы именно офисная недвижимость в Москве станет ключевым сегментом для вложения в бетон. Спрос на старте продаж МФК Lakes превысил потенциальное лотовое предложение, выведенное в продажу. Открытие рядом с объектом станции метро «Озерная», связывающей Москва Сити и аэропорт Внуково, переопределило статус района. ПИК использовал ситуацию, выпустив на рынок продукт с комфортными и доступными офисами класса В+ в ранее не коммерческом месте, успешно превратив его в деловую зону.

📉 Что будет дальше с СПБ Биржей Генеральный директор СПБ Биржи Евгений Сердюков дал большое интервью РБК. Ниже привожу кратко основные тезисы. Какие планы у компании на будущее: СПБ Биржа планирует проводить IPO российских компаний, а также запустит торги новыми инструментами, в частности опционами и цифровыми финансовыми активами. Как обстоят дела с доходами: за 2023 год капитал достиг 20,9 млрд руб., а прибыль СПБ Биржи составила 678 млн руб. Что по разблокировке активов: юристы компании готовят коллективное заявление на разблокировку в Управление по контролю за иностранными активами США (OFAC). Кроме того они предоставят шаблоны для индивидуальных заявлений, так как в этом случае шансы на получение лицензий выше. Вся информация будет предоставлена на информационном портале разблокировкаактивов.рф. Что с гонконгскими акциями: разблокировка гонконгских акций ведется параллельно и не связана с подачей индивидуальных заявлений. Процесс сложный, но их могут разморозить даже раньше остальных. Почему не дали продать активы после введения санкций: иностранным контрагентам СПБ Биржи была выдана генеральная лицензия OFAC № 76, которая позволяла завершить сделки с участием подсанкционных лиц. Но контрагенты (условно американские банки и депозитарии) должны были сами определить, что считать завершением сделок. Они проявили чрезмерную осторожность и завершили расчеты только по тем сделкам, которые были совершены за 2 дня до введения санкций. Где теперь акции: активы никто не изымал и дивиденды по ним накапливаются в иностранных депозитариях, которые стоят выше СПБ Банка. Действительно ли СПБ Биржа подавала заявление на банкротство: нет, это было фальшивое заявление, в котором стояла подпись совершенно не похожая на подпись главы СПБ Биржи. На этом этапе подлинность печати и подписи не устанавливается. Почему СПБ Биржа продала свою долю в казахстанской бирже ITS: в учредительных документах ITS прописано, что любой акционер площадки, который подпадет под санкции, обязан выйти из состава акционеров. 👉 В целом из хорошего можно отметить, что наконец-то СПБ Биржа вышла в свет и напрямую ответила на все интересующие нас вопросы. В остальном ничего нового мы не услышали. Я пока обхожу стороной эту бумагу, но будет очень интересно понаблюдать, как компания будет выходить из этого кризиса. Ну и за разблокировкой ИЦБ продолжаем следить.