KB Research 스몰캡

[KB: 스몰캡] 퓨런티어 (Not Rated) - 중요한 건 전장용 장비와 하반기 수주 증가 ▶️이경은 선임연구원, 성현동 연구위원 ■기업개요: 자동차 전장용 카메라 공정 장비 제조업체 - 퓨런티어는 2009년 설립된 카메라 모듈 조립, 검사 장비 개발 및 제조업체 - 퓨런티어의 주요 사업은 카메라 관련 장비 사업 및 자동화 장비용 부품 사업이며 최대주주는 하이비젼시스템 (40.5%) ■1Q23 Review: 기준 매출액 187억원 (+186% YoY), 영업이익 52억원 (+10,306% YoY) - 퓨런티어는 1Q23 기준 매출액 187억원 (+186% YoY), 영업이익 52억원 (+10,306% YoY), 지배순이익 53억원 (+4,348% YoY), 영업이익률 27.8%를 기록 - 모바일용 장비 부문의 실적 감소에도 전장용 장비 사업 부문 및 부품 사업 부문의 실적 호조로 전년 대비 성장한 매출액 및 영업이익을 기록 - 또한 1분기 기준 수주 잔고 또한 전년 대비 337.7% 증가한 196억원을 기록 ■QoQ 성장보단 본업인 전장용 장비 실적과 하반기 수주에 주목 - 퓨런티어의 경우 QoQ 실적 성장보단 하반기 수주 증가에 주목할 필요 - 2025년 본격화될 자율주행 차량 양산과 카메라 수요 확대에 대응해 카메라 업체의 신규 투자 또한 본격화되고 있는 것으로 판단 - 다만 1분기 퓨런티어의 실적은 모회사인 하이비젼시스템의 호실적에 기인한 부품 실적 호조에 영향 - 이에 부품 사업 부문의 실적은 2분기부터 전년 수준으로 회귀할 가능성이 있는 것으로 판단되며, QoQ 성장은 보수적으로 접근할 필요 - 다만 본업인 전장용 장비 실적의 증가는 지속될 것으로 예상하며, 하반기부터 시작될 수주 증가를 기점으로 퓨런티어의 2024년, 2025년 지속될 실적 증가를 확인할 수 있을 것으로 예상 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. 보고서 링크: https://bit.ly/3PUqCTQ

[KB: 스몰캡] 포스코DX (Buy) - 다년간에 걸쳐 구조적 성장이 시작된다 ▶️한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 ■투자의견 ‘Buy’, 목표주가 21,000원으로 커버리지 개시 - 포스코 그룹사의 대규모 신성장 산업 투자에 따른 Captive 물량 확보와 다년간의 실적 개선이 예상되는 구조적 성장 초입 단계 ■포스코 그룹의 2차전지 소재 투자 확대: ‘24년 9조원 → ‘30년 41조원 - 2차전지 및 전기차의 전세계 시장규모는 2030년까지 각각 연평균 29.7%, 24.6%씩 성장할 전망 - 포스코 그룹도 2차전지 관련하여 친환경소재 사업에 2030년까지 약 41조원 (‘24년 약 9조원)에 이르는 대규모 투자가 예정되어 있어 2차 전지 생산 설비 투자가 수반될 것으로 예상 ■하반기 신규 수주를 기대하기에 충분한 환경 - 포스코DX의 신규수주 및 수주잔고 증가에 주목해야 할 필요 - 올해 1) 포항, 캐나다 퀘백, 중국 등 국내외 양/음극재 공장 증설, 2) 아르헨티나 리튬공장 원격 운영, 3) 광양 LNG터미널 증설 계획이 예정되어 있어 하반기에도 신규 수주 가능성이 상당히 높다고 판단 - 또한 제철소 고도화를 위해 23년 1) 광양 2제강 DT 모델 플랜트, 2) 포항 2열연 공장 고도화가 계획되어 있고 24년 1분기에는 3) 인도네시아, 중국 등 합작 제철소의 공장 자동화 사업이 진행되며 해당 사업에서 3,000억원 이상의 신규 수주가 예상 ■23년 총 수주금액은 약 2조원에 이를 전망 - 종합적으로 포스코DX의 2023년 총 수주금액은 약 2조 144억원 (+38% YoY)에 이를 것으로 예상되며, 포스코DX 2023년 매출액은 1조 5,807억원 (+37.1% YoY), 영업이익 1,213억원 (+87.6% YoY, OPM 7.7%)에 이를 전망 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. 보고서 링크: https://bit.ly/3O6SSB9

[KB: 스몰캡] KB IPO Brief - 에이엘티: 비메모리 반도체 후공정 테스트 기업 ▶️한유건 수석연구원, 성현동 연구위원 ■기업개요 - 에이엘티는 비메모리 반도체 후공정 테스트 기업 - Display Drive IC, CMOS 이미지센서, Pwer Management IC 등 테스트를 주 사업으로 영위 - 종속회사 ㈜에이지피는 세라믹 기판 및 PCB 기판을 통해 CIS (CMOS 이미지센서) 패키징 사업 영위 ■Business Model - 에이엘티는 OSAT (Wafer 테스트 + Packaging) 사업 기반의 다양한 비메모리 반도체 후공정 업무를 수행 - 테스트 전문장비와 자체 연구소를 중심으로 체계적인 생산 인프라를 구축하여 전문성을 확보 - 에이엘티는 다변화된 비메모리 후공정 사업 포트폴리오를 보유하고 있어 고객사 다변화와 다양한 니즈에 대응이 용이함 - 고온 고전압 환경에 유리한 SIC반도체에 적용되는 에이엘티 Rim Cut 기술을 연내 개발 완료하여 2024년 상용화 추진 ■실적 현황 - 2022년 기준 매출액 443억원 (+5.9% YoY), 영업이익 80억원 (+43.5% YoY), 당기순이익 143억원 (+151.0% YoY), 영업이익률 18.1%를 기록 - 2022년 기준 매출 비중은 Wafer Test 78.8%, 패키징 13.7%, Rim-Cut 3.4%, Final Test 3.3% 등 ■체크포인트 - 메모리 컨트롤러 Wafer 테스트, AP 테스트 고부가가치 생산 인프라 CAPA 확장 예정 (2024년 상반기 착공 예정) 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다. 보고서 링크: https://bit.ly/3pHwN2O

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