Macro Trader

이건 중국.

Luxury Goods - Ferrari doubles Taiwan sales as chip entrepreneurs fuel demand 대만의 반도체 산업이 세계적으로 주목받는 가운데, 이 지역의 경제 성장이 럭셔리 자동차 시장에 특별한 영향을 미치고 있습니다. 특히, Ferrari의 판매량이 지난 네 해 동안 두 배로 증가하면서, 대만이 글로벌 럭셔리 자동차 시장에서 차지하는 비중이 더욱 커졌습니다. 이러한 변화의 핵심에는 대만의 반도체 기업가들과 함께 중국에서의 글로벌 공급망 다변화로 인한 자본가들의 귀환이 자리 잡고 있습니다. Ferrari의 최고경영자인 Benedetto Vigna는 대만에서의 수요 증가 속도가 중국이나 홍콩보다 빠르다고 언급했습니다. 이는 반도체 산업의 호황과 함께, 대만에 새롭게 부를 창출하고 있는 기업가들 덕분입니다. 또한, Ferrari는 맞춤형 추가 옵션에 대한 고객의 지불 증가로 인해 사상 최대의 연간 수익을 보고했습니다. 유럽과 미국에서 대부분의 판매가 이루어지긴 했지만, 중국 본토와 대만으로의 출하량은 2020년 전체의 5%에서 지난해 거의 11%로 증가했습니다. 대만의 개인 부 증가는 세계에서 다섯 번째로 부유한 국가로 만들었습니다. Allianz Global Wealth Report에 따르면, 인당 €141,600에 달하며, 주로 반도체 산업의 성장에 기인합니다. 이와 함께 중국에서의 제조업체 이전으로 많은 기업가와 부유한 경영진이 대만으로 돌아오면서 이러한 추세가 더욱 강화되었습니다. Ferrari의 대만 공식 딜러인 Modena Motori의 Vincent Liu는 지난 네 해 동안 많은 새로운 고객을 확보했다고 전했습니다. 대만에서의 슈퍼카 시장은 지난해 30% 성장하여 1,300대에 달했고, Ferrari는 이중 40%를 차지하며 투 도어 세그먼트에서 주요 역할을 하고 있습니다. 이 같은 현상은 대만에서만 관찰되는 것이 아닙니다. 폴란드와 체코 공화국과 같은 국가에서도 Ferrari의 성장세가 나타나고 있으며, 이는 글로벌 부유층의 증가가 고급 자동차 브랜드의 확장 기회를 제공하고 있음을 시사합니다. Ferrari는 그러나 여전히 글로벌 잠재 고객의 작은 부분만을 활용하고 있으며, 그 독특한 영역을 유지하기 위해 생산을 제한하고 있습니다. 이는 구매자가 수년간 차량을 기다리게 하고, 가격과 재판매 가치를 높이는 전략으로, 자동차 산업에서 최고의 마진을 즐기게 해줍니다. - FT.

Dinner Table Digest - Fed’s Powell Ready to Support Job Market, Even If It Means Lingering Inflation 2022년 인플레이션이 급등하자, 연방준비제도는 임금 상승으로 인한 연쇄 반응을 막기 위해 금리를 크게 인상했습니다. 그러나 최근 실업률이 소폭 상승함에 따라, 중앙은행은 실업률 급증을 막기 위해 금리 인하를 고려하고 있으며, 이는 당분간 다소 높은 인플레이션을 용인한다는 것을 의미합니다. 파월 의장은 최근 기자회견에서, 예상치 못한 실업률 상승이 금리 인하를 촉발할 수 있다고 명시적으로 밝혔습니다. 그는 현재 노동 시장에 균열이 보이지 않는다고 언급했지만, 일부 경제학자들은 여러 주에서 실업률이 증가하고, 임시직 고용이 감소하며, 근무 시간이 줄어드는 등의 경고 신호를 지적합니다. 파월 의장은 실업률이 빠르게 상승하는 과정을 미리 차단하고자 하는 의지를 보였으며, 인플레이션이 2% 목표에 가까워진 만큼, 고용 시장을 압박하지 않고 약간 높은 인플레이션을 몇 년간 수용할 준비가 되어 있다고 언급했습니다. 이러한 전략은 조 바이든 대통령에게도, 그리고 투자자들에게도 긍정적인 소식입니다. 중앙은행은 인플레이션을 낮추는 동시에 경제와 금융 시장을 지원할 여지가 있음을 시사했습니다. 2024년 말까지 실업률이 소폭 상승할 것으로 예상하고 있지만, 여전히 낮은 실업급여 청구 수준을 강조하며 대규모 실업률 상승을 보지 않을 것이라는 입장입니다. 그러나 일부 경제학자들은 노동 시장의 둔화 징후를 감지하고 있으며, 특히 고도의 교육을 거치지 않은 근로자들과 은퇴를 앞둔 근로자들 사이에서 이미 실업률이 상승하고 있다고 지적합니다. - Bloomberg.

Today Topic - Goldman’s Hedge-Fund Clients Get More Active in Crypto Options 골드만삭스의 아시아 태평양 디지털 자산 책임자 Max Minton은 최근 인터뷰에서 암호화폐 관련 ETF 승인 이후 자사의 헤지펀드 고객들 사이에서 암호화폐 시장에 대한 관심과 활동이 재점화되었다고 밝혔다. 2021년에 암호화폐 거래 데스크를 출범한 이후, 골드만삭스는 현재 비트코인 및 이더리움 옵션 거래와 더불어 CME에서 상장된 비트코인 및 이더리움 선물 거래 서비스를 제공하고 있으며, 실제 암호화폐 토큰 거래는 제공하지 않는다. Minton에 따르면 주요 고객은 현재 전통적인 헤지펀드지만, 자산 관리자, 은행 고객 및 일부 디지털 자산 회사를 포함하는 더 넓은 범위의 고객들로 확장하고 있다. 이들 고객은 방향성 베팅, 수익 증대 및 위험 관리 목적으로 암호화폐 파생상품을 사용하고 있다. 현재 비트코인 관련 제품이 고객들의 주요 관심사이긴 하지만, 미국에서 이더리움 ETF가 승인될 경우 이더리움 관련 제품에 대한 관심이 변화할 수 있다는 전망도 있다. 골드만삭스는 전통 자산의 블록체인을 이용한 토큰화에도 적극적으로 참여하고 있으며, GS DAP라는 디지털 자산 플랫폼을 출시했다. 또한, 은행들, 자산 관리자들, 그리고 거래소들을 연결하는 블록체인 네트워크에서의 시범 테스트에도 참여했다. 이와 더불어, 디지털 자산 시장 구조의 발전과 자사의 비전에 전략적으로 중요한 스타트업, 주로 블록체인 인프라 회사들에 대한 벤처 투자도 활발히 진행하고 있다. Minton은 골드만삭스가 전략적으로 의미가 있을 경우 투자 포트폴리오를 확장할 준비가 되어 있다고 언급했다. 이러한 움직임은 전통적인 금융 기관과 암호화폐 시장 간의 연계를 강화하며, 디지털 자산에 대한 접근성과 신뢰성을 높이는 데 기여하고 있다. - Bloomberg.

미국의 소비자물가지수(CPI) 상승률이 두달째 시장 예상치를 상회한데 이어 이번주 발표될 연준이 선호하는 근원 개인소비지출(PCE) 가격지수 상승률 역시 2월 전월비 0.3%로 불편한 수준에 머물 전망이다. 연율로 계산시 지난 3개월은 3.5%, 6개월은 2.9%로 이전보다 가팔라진 것으로 추정된다. 최근 물가 반등세에도 연준이 지난주 점도표에서 올해 3회 금리 인하 전망을 고수하면서 시장은 안도했지만, PCE 지표가 자칫 투자자 불안을 재자극할 수 있다. 다만 파월 연준의장은 당분간 인플레이션이 약간 높아지더라도 대량 실업을 막기 위해 연내 금리 인하에 나설 것으로 보인다. 뉴욕증시는 신기록 경신 후 숨을 고르는 모습이다. UBS Global Wealth Management의 David Lefkowitz는 “일부 심리와 포지셔닝 지표가 높아진 가운데 어느 정도의 후퇴는 놀랍지 않다”며, 오히려 “투자자들에겐 주식 포지션을 늘릴 수 있는 좋은 기회가 될 수 있다”고 진단했다. - Bloomberg.

Luxury Goods - Gucci’s China Shock Reverberates Across the Luxury Landscape 구찌와 같은 글로벌 럭셔리 브랜드가 중국 시장의 소비 둔화로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 이는 단순히 한 브랜드의 문제가 아니라, 전체 럭셔리 산업에 대한 경고로 해석됩니다. 중국은 오랫동안 럭셔리 브랜드들에게 중요한 성장 동력이었지만, 최근 경제적 불확실성과 소비자 신뢰도의 하락으로 인해 어려움에 처하고 있습니다. 중국 소비자들의 지출 패턴이 신중해지고 선택적으로 변화하면서, 럭셔리 브랜드들은 중국 시장에서의 전략을 재고해야 할 필요성에 직면했습니다. 이러한 변화의 배경에는 경제 성장 둔화, 부동산 시장의 침체, 높은 실업률 등 여러 거시경제적 요인이 있습니다. 이런 배경 때문에 중국 소비자들은 럭셔리 제품에 대한 지출 결정을 더욱 신중하게 하고 있습니다. 구찌의 예에서 보듯, 중국 내 온라인 판매의 급감은 소비자들이 더 이상 브랜드 충성도만으로 구매 결정을 하지 않으며, 제품의 독창성과 가치에 더 큰 중점을 두고 있음을 시사합니다. 이는 럭셔리 브랜드들이 소비자의 변화하는 취향에 부응하는 창의적이고 혁신적인 접근 방식을 모색해야 함을 의미합니다. 중국 시장의 현재 상황은 럭셔리 산업에 대한 중요한 교훈을 제공합니다. 럭셔리 브랜드는 중국 소비자들의 변화하는 선호도와 경제적 상황을 면밀히 분석하고, 이에 맞춰 유연하게 대응하는 전략을 수립해야 합니다. 이를 통해 브랜드는 지속 가능한 성장을 이루고, 변화하는 시장 환경에서도 성공적으로 자리매김할 수 있을 것입니다. - Bloomberg.

Luxury Goods - 구찌와 같은 글로벌 럭셔리 브랜드가 중국 시장의 소비 둔화로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 이는 단순히 한 브랜드의 문제가 아니라, 전체 럭셔리 산업에 대한 경고로 해석됩니다. 중국은 오랫동안 럭셔리 브랜드들에게 중요한 성장 동력이었지만, 최근 경제적 불확실성과 소비자 신뢰도의 하락으로 인해 어려움에 처하고 있습니다. 중국 소비자들의 지출 패턴이 신중해지고 선택적으로 변화하면서, 럭셔리 브랜드들은 중국 시장에서의 전략을 재고해야 할 필요성에 직면했습니다. 이러한 변화의 배경에는 경제 성장 둔화, 부동산 시장의 침체, 높은 실업률 등 여러 거시경제적 요인이 있습니다. 이런 배경 때문에 중국 소비자들은 럭셔리 제품에 대한 지출 결정을 더욱 신중하게 하고 있습니다. 구찌의 예에서 보듯, 중국 내 온라인 판매의 급감은 소비자들이 더 이상 브랜드 충성도만으로 구매 결정을 하지 않으며, 제품의 독창성과 가치에 더 큰 중점을 두고 있음을 시사합니다. 이는 럭셔리 브랜드들이 소비자의 변화하는 취향에 부응하는 창의적이고 혁신적인 접근 방식을 모색해야 함을 의미합니다. 중국 시장의 현재 상황은 럭셔리 산업에 대한 중요한 교훈을 제공합니다. 럭셔리 브랜드는 중국 소비자들의 변화하는 선호도와 경제적 상황을 면밀히 분석하고, 이에 맞춰 유연하게 대응하는 전략을 수립해야 합니다. 이를 통해 브랜드는 지속 가능한 성장을 이루고, 변화하는 시장 환경에서도 성공적으로 자리매김할 수 있을 것입니다. - Bloomberg.

Japan Insight - Japan’s Stock Boom Gets Broader Support Than Just Exporters 일본 주식 시장이 기록적인 상승세를 이어가고 있으며, 이 상승은 수출 기업 뿐만 아니라 내수 기업에 대한 투자도 포함하는 광범위한 지지를 받고 있습니다. 2007년 이후 첫 금리 인상에도 불구하고, 일본 경제의 성장에 대한 베팅이 증가하고 있는 가운데, 엔화 약세가 토요타 자동차, 캐논과 같은 수출 기업들에게 유리하게 작용하고 있습니다. 동시에, 일본은행의 금리 인상 결정이 디플레이션 종식과 연결되어 식품과 부동산과 같은 내수 중심의 부문에 투자자들의 관심을 끌고 있습니다. 이러한 경제 활성화는 모건 스탠리와 같은 기관들이 일본 주식 시장에 대한 강력한 신뢰를 유지하게 하며, 일본은행의 통화 정책 변화가 해외와 국내 투자자 모두에게 긍정적인 시그널을 보내고 있음을 나타냅니다. 투자자들은 추가 금리 인상에 대한 기대가 강화됨에 따라, 금리 변동에 덜 민감하고 내수 수요에 더 의존하는 기업들로 포트폴리오를 재조정할 가능성이 있습니다. 이는 일본 주식 시장의 상승세가 단순히 수출 기업의 성과에만 국한되지 않고, 경제 전반의 성장 기대감을 반영하고 있음을 보여줍니다. - Bloomberg.

China Insight - China Loosens Cross-Border Data Rules on Business Pressure 중국이 외국 기업들의 운영에 방해가 되었던 데이터 국경 간 이용에 관한 규정을 완화하려 하고 있습니다. 이번 조치는 국제 무역, 출국 여행, 제조, 학술 연구, 마케팅과 같은 분야에서 수집된 개인 정보나 "중요" 정보를 포함하지 않는 데이터의 해외 이용 시 보안 평가에서 면제될 것이라고 중국 최고 인터넷 규제 기관이 발표했습니다. "중요" 데이터가 무엇인지에 대한 구체적인 설명은 아직 없지만, 작은 회사들에게 특히 부담을 줄여주는 다양한 예외 조항이 포함되어 있습니다. 또한, 중국은 외국에서의 자국으로 투자 감소를 반전시키려는 시도의 일환으로, 애플, 화이자, 페덱스와 같은 외국 기업의 최고 경영자들이 참석하는 고위급 비즈니스 포럼을 앞두고 이 성명을 발표했습니다. 비록 금융, 제약, 자동차 제조와 같은 대형 다국적 기업들이 여전히 데이터 이용과 관련해 어려움을 겪을 수 있지만, 이번 규정 변경은 규제 불확실성을 해소하고, 중국 및 외국 기업들의 국경 간 데이터 이용 관련 우려를 상당히 완화하는데 기여할 것으로 보입니다. 그러나 "중요 데이터"의 구체적 정의나 "핵심 인프라"에 해당하는 조직의 범위를 명확히 규정하지 않아 일부 모호성은 여전히 남아 있습니다. - Bloomberg.

Article - All-Tolerant Powell Sends Wall Street Bulls Into a Buying Frenzy 최근 월스트리트는 연방준비제도의 정책과 제롬 파월 의장의 행보에 대해 치열한 논쟁의 장이 되었다. 이런 논쟁 속에서도 투자자들은 확고한 결정을 내렸다: 시장에 대한 투자를 계속하라. 특히, 회사채를 추적하는 ETF에 대한 자금 유입은 팬데믹 기간 중 연준이 시장을 지원할 때 이후 최고치를 기록했다. 이러한 분위기는 주식, 채권, 원자재를 아우르는 ETF에 3,740억 달러가 유입되면서, 2년 만에 최대치를 경신했다. "무엇이 말해졌는지가 중요하다, 무엇이 말해져야 하는지가 아니라"라는 Michael Shaoul의 말처럼, 시장은 파월 의장의 발언을 해석하며 반응한다. 파월 의장은 인플레이션 목표 달성 경로가 '우여곡절'을 겪을 것이라는 점을 강조하며, 현재 금융 조건이 제한적이라고 주장했다. 이러한 발언은 특히 시장 가치가 10월 이후 13조 달러나 증가한 상황에서 많은 이들에게 의아함을 자아냈다. 이와 같은 시장의 역동성은 파월 의장이 시장이나 인플레이션 데이터에 대해 지나치게 우려하지 않음으로써, 투자자들의 편으로 자리매김하고 있다는 평가를 받으며 더욱 강화되었다. 연준은 인플레이션과 성장 전망이 소폭 상승함에도 불구하고, 2024년에 세 차례의 금리 인하를 계획하고 있다는 새로운 예측을 발표했다. 이러한 예측은 특히 기술주가 S&P 500 내에서 약 30배의 수익 추정치로 거래되는 상황에서, 예상되는 완화 사이클이 추가적인 수익을 가져다줄지 여부에 대한 물음표를 던진다. 한편, 올해 최초로 주식, 채권, 원자재가 ETF를 통해 동시에 이익을 보는 상황이 발생했다. 비록 비트코인은 $73,000를 넘어선 후 다소 후퇴했지만, 1월 이후 50% 상승한 가치를 유지하고 있다. 이 모든 것은 파월 의장의 금융 시장에 대한 접근 방식과 연준의 정책이 투자자들에게 어떠한 신호를 보내고 있는지에 대한 근본적인 질문을 남긴다. 이 질문에 대한 답은 시간이 지나야만 명확해질 것이며, 그때까지 투자자들은 파월 의장의 말 한마디 한마디에 귀 기울일 것이다. - Bloomberg.

Apple Inc. has discussed using Baidu Inc.’s AI in iPhones and other devices within China, the Wall Street Journal reported, a potentially big win for the domestic search leader.

"정말 피곤해," 사람들은 종종 말합니다. 그들의 해결책? 메뉴에서 가장 큰 커피를 주문하는 것. 하지만 사실, 크기가 클수록 커피가 더 강한 것은 아닙니다. 에스프레소 기반의 음료에서, 더 많은 우유나 물을 추가할수록 실제 카페인 농도는 희석됩니다. 그럼에도 불구하고, 사람들은 왜 거대한 커피를 선호할까요? 이는 커피가 단순히 피로를 쫓는 수단을 넘어, 바쁜 하루를 보내고 있다는 사회적 신호로 작용하기 때문입니다. 큰 커피 한 잔이면, 무슨 일이 있어도 이겨낼 수 있다는 자신감을 주변에 알립니다. 또한, 대형 음료는 힘든 날을 보내고 있다는 동정과 이해를 구하는 방법이기도 합니다. 결국, 바리스타에게서 동정어린 미소와 함께 "가장 큰 커피요? 바로 나갑니다,"라는 말을 듣는 것만으로도 위안을 받는 건지도 모릅니다. 이처럼, 커피에 얽힌 사회적 의미와 개인적 위안을 탐구하는 것은, 일상의 소소한 순간에서도 인간 행동의 복잡함을 발견할 수 있음을 보여줍니다. A supersize coffee won’t fix you / FT

여러 분, 주말 잘 보내세요. 아래 글을 읽으면 사람은 다 똑같구나 싶습니다.