Надо было брать⚙️ Разборы

Дата публикации текста: 2023/11/23 ​🚂 ОВК (UWGN) - итоги доп. эмиссии и абсурд на рынке РФ ▫️ Капитализация: 115 млрд / 39,5₽ за акцию ▫️ Выручка 1П 2023: 33,8 млрд (+23,5% г/г) ▫️ Чистый убыток 1П 2023: 2,9 млрд (против убытка в 11 млрд годом ранее) ▫️ P/E fwd 2023: - 👉 Компания занимается производством железнодорожных вагонов и оказывает услуги по железнодорожным транспортным перевозкам. ❌ ОВК провела уникальную по своим масштабам доп. эмиссию и разместила 2,79 млрд акций по цене в 9,3₽ за бумагу на общую сумму в 25,95 млрд рублей. ❌ Учитывая, что до проведения доп. эмиссии в обращении было всего 116 млн акций, мы получаем размытие доли акционеров более чем в 25 раз. ❌ Цена размещения в 9,3₽ на 76,4% меньше текущей рыночной цены. Если использовать актуальную цену акций для расчёта капитализации, то выходит, что ОВК оценивается в 115 млрд рублей (то есть примерно как Novobev Group или Астра). Притом, что буквально 2 года назад капитализация была в 10 раз меньше. 👉 Те акционеры, кто смог воспользоваться преимущественным правом на участие в доп. эмиссии и уже получили эти акции. Думаю очевидно, что большинство захотят продать свои акции полученные по 9,3₽ по текущим ценам (на момент написания обзора это 39,5₽ за акцию). ❌ Менеджмент практически прямым текстом объясняет цель доп. эмиссии: компания пытается избежать банкротства так как не в состоянии выполнить обязательства перед кредиторами. На конец 1П 2023г чистый долг ОВК составлял почти 65 млрд рублей из которых порядка 41 млрд требуется погасить в ближайшее время по требованию банка Траст. ❌ Бизнес по-прежнему генерирует одни убытки при отрицательном собственном капитале в -45 млрд по итогам 2кв 2023г. В таких условиях, главный актив компании — это её акционеры. Вывод В итоге при планах на 116,25 млрд доп. эмиссия собрала всего 25,95 млрд из которых 25 млрд обеспечил сам банк Траст (теперь это основной акционер с долей владения в 93,6%). Этой суммы не хватит даже на покрытие ближайшего погашения в 41 млрд и у компании по-прежнему останется отрицательный собственный капитал. На мой взгляд, акции ОВК переоценены в разы и мы видим типичную историю разгона. Все такие истории рано или поздно заканчиваются одинаково — пузырь просто лопнет на очередной доп. эмиссии. И да, когда я делал прошлый обзор ОВК https://t.me/taurenin/210 - предупреждал о всех рисках и отсутсвие перспектив. В итоге имеем, что имеем, просто через время. Фундаментал работает, если уметь ждать. 📉Эти бумаги через время упадут еще раз в 10. И тогда компания будет оценена как в 2021м году. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #ОВК #UWGN ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/1982

Дата публикации текста: 2023/11/22 ​​🟢 Теханализ: удачный момент для покупки акций VK? Акции **VK около важного уровня сопротивления. Цена акций VK приблизилась к 645 рублям за штуку. Это уровень сопротивления, выше которого котировки дважды не смогли закрепиться в июне этого года. Однако после локальной коррекции бумаги VK пробили его, после чего начался новый восходящий тренд. Он продолжался до августа, когда котировки приближались к 800 рублей за акцию. Сейчас акции VK растут — с начала этой недели они подорожали на 5% и пробили недавний уровень сопротивления (632 рубля). Импульс к росту бумаги получили после того, как прошла фаза консолидации (боковой тренд) на уровнях около 600 рублей. На этих же отметках находилась EMA 200 — котировки превысили её и пошли вверх. Восходящий тренд подтверждается. Сегодня котировки VK поднялись выше EMA 50 — это сигнал к росту. Считается, что если цена актива пробивает EMA снизу вверх, то может подтвердиться восходящий тренд. В случае с акциями VK EMA 50 совпадает с сильным уровнем сопротивления (645 рублей за акцию). Какие следующие технические цели? Если котировки закрепятся выше 645 рублей за акцию, следующим уровнем сопротивления будут отметки 680 рублей и 770 рублей. Последний уровень — это локальный максимум, после которого начался нисходящий тренд в преддверии редомициляции и приостановки торгов акциями VK. «Навес» предложения может быть позади. После редомициляции часть расписок VK, купленная во внешнем контуре с дисконтом, была конвертирована в акции, допущенные к торгам на МосБирже. Из-за этого бумаги VK подешевели на 8%, когда было объявлено о приостановке торгов, и еще на 13% в первые шесть дней после их возобновления. Акции VK допустили к торгам 20 октября, то есть более чем месяц назад. Вероятно, за это время значительная часть возникшего «навеса» предложения уже была реализована. Фундаментальный взгляд. **В третьем квартале 2023 года темпы роста выручки VK в целом совпали с нашими ожиданиями. Мы позитивно оцениваем меры компании по увеличению охвата и привлечению большего объема контента. Мы считаем, что большое значение для инвестиционного профиля компании имеет динамика расходов на контент в сегменте социальных сетей, а также рост затрат на персонал. Наша целевая цена по акциям VK — 740 рублей за штуку, что предполагает потенциал роста около 15% с текущих уровней. Автор: #Дмитрий_Макаров #идеи #акции #теханализ $VKCO ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/SberInvestments/6212

Дата публикации текста: 2023/11/21 ​🚗 КарМани (CARM) – эффект от IPO и новая стратегия до 2026г ▫️ Капитализация: 5 млрд / 2,65₽ за акцию ◽️ Выручка ТТМ: 3 млрд ◽️ OIBDA 9М 2023: 1,4 млрд ◽️ Чистая прибыль ТТМ: 472 млн ◽️ P/E ТТМ: 10,7 ◽️ P/E fwd 2023: 8,4 ◽️ P/E fwd 2026: 2,5 ◽️ fwd дивиденд 2023: 6% ◽️ fwd дивиденд 2026: 20% ◽️ P/B: 1,4 👉 ПАО "Смарттехгрупп" является бенефициаром МФК "КарМани", одного из лидеров рынка залоговых займов в РФ. 👉 Отдельно выделю результаты за 9м 2023г: ▫️Выручка: 2,3 млрд (+17,4% г/г) ▫️OIBDA: 1,4 млрд (+9,1% г/г) ▫️Чистая прибыль: 356 млн (+30% г/г) ✅ В капитал компании поступили средства привлеченные в рамках IPO, что уже позитивно сказывается на результатах: объём выдач вырос на 21% г/г до 2,7 млрд, портфель займов с начала года прибавил 7% и теперь превышает 4,7 млрд. ✅ Сильные операционные результаты само собой позитивно повлияли и на финансовые результаты. Скор. чистая прибыль (без учета разовых статей расходов) выросла до 425 млн (+55% г/г) при прогнозе на 2023г в 600 млн (fwd P/E = 8,4). ✅ Компания погасила часть долга, который теперь составляет 2,1 млрд (-23% по отношению к долгу на конец 2022г). Вместе с этим, ощутимо сократились процентные расходы: -10,8% г/г до 343 млн. ✅ Менеджмент КарМани опубликовал стратегические цели компании на 2026г: чистая прибыль ожидается около 2 млрд (fwd P/E = 2,5), 1+ млн клиентов и рыночная капитализация в 20 млрд. Конкретные детали стратегии будут приняты уже в 2024г. 👉 Цель по прибыли вполне достижимая, но вот капитализация в 20 млрд будет предполагать сохранение мультипликатора P/E = 10 (вызывает вопросы). Это допустимо только при сохранении высоких темпов роста прибыли как минимум в 30-40%, но это вряд ли можно назвать базовым сценарием. ❌ Есть риск того, что по завершению периода lock-up на рынок поступит дополнительное предложение акций КарМани (тем более cash-out так и не произошел на IPO). Вывод: Несмотря на сомнительные действия в рамках IPO, я не меняю мнение о самом бизнесе КарМани. Цель по прибыли вполне достижимая и дополнительный объём привлеченных в капитал средств её делает еще более реалистичной. Учитывая текущие темпы роста, адекватная цена для акций КарМани — это как минимум 3,5 рубля. #обзор #кармани #CARM Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/1974

Дата публикации текста: 2023/11/18 ​🛍 OZON (OZON) - рост рекламных доходов и международная экспансия ▫️Капитализация: 560 млрд / 2750₽ за расписку ▫️GMV ТТМ: 1422,5 млрд ▫️Выручка ТТМ: 390 млрд ▫️скор. EBITDA ТТМ: 8 млрд ▫️Чистый убыток ТТМ: -35,7 млрд ▫️Опер. денежный поток ТТМ: 43,8 млрд ▫️P/S TTM: 1,4 ▫️fwd P/E 2024: 56 ▫️fwd P/E 2025: 10 👉 Ключевые показатели отдельно за 3кв 2023: ▫️ GMV: 450,8 млрд (+140% г/г) ▫️ Выручка: 109 млрд (+77% г/г) ▫️ скор. EBITDA: -3,9 млрд (против прибыли в 1,6 млрд) ▫️ Чистый убыток: 22 млрд (+6% г/г) ▫️ Опер. денежный поток: 24,9 млрд (+217% г/г) ✅ Компания вышла на стабильный операционный денежный поток — за 9м2023г прибыль на уровне ОДП уже выше 34 млрд (против убытка в 27,3 млрд годом ранее). Плюс к этому сокращается Capex (пик инвестиций скорее пройден). ✅ Выручка от рекламы в 3 квартале уже выросла до 19,5 млрд (+191% г/г), выручка от финансовых услуг также показала кратный рост на 1261% г/г до 3 млрд. Такие "вспомогательные" направления с высокой маржой и будут в среднесрочной перспективе обеспечивать выход компании на стабильную прибыль. ✅ Озон расширяет свою географию: компания уже представлена на рынках Армении, Беларуси, Казахстана, Кыргызстана и теперь в Узбекистане. Само собой, это позитивно для дальнейшего развития компании. ❌ Число активных покупателей продолжает расти и уже превышает 42,4 млн человек (+30% г/г). То есть уже почти 55% экономически активного населения пользуется услугами Озона. Дальнейший рост как минимум внутри РФ уже сильно ограничен. ❌ Без учета разовых списаний от пожара на складе в 11 млрд, операционный убыток за 3кв 2023г вырос на 121,5% г/г до 13,3 млрд рублей. До стабильного выхода на операционную прибыль пока далеко (как минимум конец 2024г). Вывод: Пока всё идёт к тому, что 2024г Озон закончит с чистой прибылью, но она будет достаточно скромной (скорее всего не более 10 млрд). Качественный рост и повышение маржинальность теперь в основном будет зависеть от развития дополнительных сервисов (финтех, реклама, услуги доставки и т.д.). На мой взгляд, акции компании сейчас оценены довольно дорого как и весь российский рынок. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #OZON #ОЗОН #обзор ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/1968

Дата публикации текста: 2023/11/17 ​​🌾 Фосагро (PHOR) - падение цен на удобрения приостановилось. Что дальше? ▫️Капитализация: 891,5 млрд ₽ / 6880₽ за акцию ▫️Выручка ТТМ: 439 млрд ₽ ▫️скор. EBITDA ТТМ: 176 млрд ₽ ▫️скор. Чистая прибыль за ТТМ: 115 млрд ₽ ▫️Net debt/EBITDA: 1,3 ▫️P/E ТТМ: 7,8 ▫️fwd P/E 2023: 10 ▫️fwd дивиденд 2023: 10-11,5% 👉 Отдельно выделю результаты за 3кв2023г: ▫️Выручка: 116,1 млрд ₽ (-5,5% г/г) ▫️скор. EBITDA: 48,5 млрд ₽ (-15,2% г/г) ▫️скор. Чистая прибыль: 27,1 млрд ₽ (-35% г/г) 👉 Динамика средних цен на основную продукцию компании за квартал: ▫️Карбамид: $343/т против ср. цены $573/т в 2022г ▫️MAP: $468/т против ср. цены $849/т в 2022г ✅ Цены на удобрения в 3кв2023 перестали падать, а в 4кв2023 остаются в боковике. Говорить о глобальной смене тренда пока преждевременно т.к. частично на такое изменение повлиял конфликт на Ближнем Востоке. ❌ Цены на удобрения хоть и упали почти в 2 раза с марта 2022 года, но устаются на исторически высоких значениях, поэтому на ухудшении ситуации в мировой экономике падение цен может продолжиться. ⚠️Совокупный дивиденд за 1кв2023г + 9м2023г составил 654 рубля на акцию. По итогам года ФосАгро выплатит ещё около 100-150 рублей. Прогноз по дивидендам в не более 750-800 рублей на акцию за 2023г всё ещё актуален (див. доходность 11-11,5%). ❌ ФосАгро продолжает наращивать чистый долг, который уже превышает 227 млрд (+16% кв/кв или +32 млрд) при ND/EBITDA = 1,3. Дальнейший рост коэффициента долговой нагрузки выше 1,5 по див. политике предполагает снижение базы выплат до "не более 50% от FCF". ❌ В США повысили пошлину на ввоз фосфатов с 9,19% до 28,5% чтобы защитить внутренний рынок от ФосАгро. Теперь компания скорее всего будет переносить часть сбыта на другие, менее "премиальные" регионы (похожую ситуацию мы ранее видели с алюминием). ❌ 3кв2023г был последним до начала действия экспортной пошлины в 8% на удобрения. Рост налоговой нагрузки существенный и при прочих равных я бы ожидал результаты за 4кв ощутимо хуже. Выводы: Бизнес у компании качественный и эффективный. Если предположить, что падение цен на удобрения действительно остановилось и дальше они будут торговаться около текущих уровней, то ситуация для ФосАгро в среднесрочной перспективе вполне стабильна. Однако, если цены на удобрения снизятся еще на 15-20%, выплаты дивидендов могут уменьшиться в 1,5-2 раза, а с дивидендами в 4-6% эта история будет неинтересна. Почему котировки до сих пор никак не учитывают падение цен на удобрения и торгуются близко к максимумам - для меня загадка. А что будет, если цены на удобрения вообще стабилизируются до значений 2019 года... Если рост нефтянки еще хоть как-то можно объяснять толпе скармливая абсурдные прогнозы о нефти по 150$ из-за сокращения добычи ОПЕК/ОПЕК+, то здесь, на мой взгляд, цикл высоких цен завершился и драйверов для роста нет. 6000 - сейчас с натяжкой адекватная цена акций. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #фосагро #PHOR ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/1965

Дата публикации текста: 2023/11/16 🟢 Ожидаем роста акций Яндекса По нашему мнению, котировки **Яндекса, ведущей российской компании в интернет-сегменте, в ближайшие два месяца могут вырасти. Мы ожидаем снижения рыночной оценки рисков и роста котировок компании после публикации условий ее реструктуризации. Динамика котировок С начала года котировки Яндекса выросли на 41% — меньше, чем российский рынок акций и индекс акций ИТ компаний. Мы ожидаем снижения рыночной оценки рисков и роста котировок компании после публикации условий ее реструктуризации. Наши ожидания и консенсус-прогноз Мы считаем депозитарные расписки Яндекса привлекательными для покупки и ожидаем повышения их стоимости до 4 000 руб. за расписку, что предполагает потенциал роста около 55%. 👉🏼 Читать подробнее по ссылке. **Автор: #Максим_Кондратьев #идеи #акции $YNDX ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/SberInvestments/6178

Дата публикации текста: 2023/11/16 ​​🛒 Магнит (MGNT) - новый выкуп акций и сделки M&A ▫️Капитализация: 600 млрд ₽ / 5895₽ за акцию ▫️Выручка ТТМ: 2479 млрд ▫️EBITDA ТТМ: 162 млрд ▫️Чистая прибыль ТТМ: 41 млрд ▫️P/E TTM: 14,6 ▫️P/E fwd 2023: 9 ▫️fwd дивиденд за 2023: 8% 👉 Отдельно выделю результаты за 3кв2023г: ▫️Выручка: 628,5 млрд ₽ (+5,7% г/г) ▫️скор. EBITDA: 42,4 млрд ₽ (-0,9% г/г) ▫️скор. ЧП: 17,6 млрд ₽ (+7,8% г/г) ✅ В 3кв Магнит продолжил выкупать свои акции у нерезидентов и в рамках 2 раунда приобрёл ещё 7 899 569 акций (7,8% от общего числа акций) по той же цене в 2215 рублей. Таким образом, на балансе уже 29,8 млн акций или 29,3% от всех бумаг в обращении. ✅ Консолидация в сегменте продуктового ретейла продолжается: Магнит выкупил 33,01% в крупнейшем на Дальнем Востоке ритейлере «Самбери». Точная цифра покупки не раскрывается, но приблизительная оценка всей сети — около 20-25 млрд рублей. ✅ Кроме того, компания решила укрепить своё присутствие в E-Commerce через покупку сервиса KazanExpress, сумма сделки опять же не раскрывалась, но по разным оценкам это около 12-13 млрд рублей. 👉 Само собой, никакой конкуренции с Ozon, Wildberries или Яндекс.Маркет тут быть не может, но как дополнительный генератор трафика и выручки существующих магазинов сегмент вполне может быть эффективен. ⚠️ С начала года на выкуп акций и сделки M&A Магнит суммарно потратил уже около 80 млрд. Потенциально это снижает возможный размер дивидендов и я бы уже не ожидал, что компания решит выплачивать пропущенный дивиденд за 2022г. ❌ Динамика результатов отдельно за 3кв2023г не впечатляет: выручка выросла на 5,7% (ниже инфляции), EBITDA сократилась на 0,9%. Ощутимо растут финансовые расходы и траты на персонал (дефицит на рынке труда даёт о себе знать). Вывод: В итоге Магнит провёл байбек практически на весь одобренный лимит в 30% акций. Это выгодное приобретение (учитывая дисконт), а теперь важно будет ли этот пакет погашен и сможет ли компания вернуться к выплате дивидендов по итогам года.  По факту завершения нового выкупа акций, адекватную оценку по компании можно немного поднять до 5200₽ за акцию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #магнит #MGNT ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/1962

Дата публикации текста: 2023/11/15 ​​💱 Мосбиржа (MOEX) - новая див. политика и стратегия группы до 2028г ▫️Капитализация: 455 млрд ₽ / 200₽ за акцию ▫️Комиссионные доходы ТТМ: 46,1 млрд ▫️скор. EBITDA ТТМ: 71,3 млрд ▫️Чистая прибыль ТТМ: 52,5 млрд ₽ ▫️P/B: 2,3 ▫️P/E ТТМ: 8,7 ▫️P/E fwd 2023: 8,3 ◽️ fwd дивиденд 2023: 6-7% 👉 Статьи комиссионных доходов за 3кв 2023г: - рынок акций: 2,4 млрд (+328,2% г/г) - рынок облигаций: 0,8 млрд (+154,1% г/г) - валютный рынок: 2 млрд (+34,6% г/г) - денежный рынок: 3,2 млрд (+53,9% г/г) - срочный рынок: 1,8 млрд (+74,2% г/г) - расчетно-депозитарные услуги: 2,5 млрд (+30,6% г/г) - ИТ-услуги, листинг, маркетплейс: 1,5 млрд (+17,2% г/г) - Финансовые доходы: 11,2 млрд (+21,8% г/г) ✅ Рост ключевой ставки до 15% позитивно сказался на финансовом доходе компании в 3кв. Как я и ожидал, чистый финансовый доход за 3кв составил 11,2 млрд (+25,1% кв/кв) и за 4кв в целом можно ожидать дальнейший рост этой статьи доходов в пределах 10% кв/кв. ✅ Менеджмент компании представил новую стратегию группы до 2028г. Основные моменты: среднегодовой рост комиссионных доходов в 13% до 2028г, «Долгосрочная устойчивая» чистая прибыль в 65+ млрд, ROE 18% и выше. 👉 То есть цели ставят даже более амбициозные, чем в прошлой стратегии и это в условиях ухода большей части иностранных инвесторов. Многие пункты, такие как "около 10 IPO / крупных SPO каждый год" выглядят чересчур амбициозно, но развиваться все-равно есть куда. ❌ Возможно, что СПБ Биржа теперь полностью возьмёт фокус на финансовые рынки РФ и будет пытаться конкурировать с MOEX в том числе через более дешёвые тарифы, но это всё очень сложный и долгий процесс. ❌ У компании резко выросли операционные расходы (+25,7% кв/кв и +37,7% г/г до 7,4 млрд). Прежде всего это связано с повышением зарплат, новой премиальной системой и небольшим расширением штата (+4,9% кв/кв). ❌ Вместе с новой стратегией приняли и див. политику — 100% от FCF (с учетом CAPEX, M&A и регуляторных требований к капиталу) или как минимум 50% от ЧП по МСФО. По текущим ценам это предполагает минимальную див. доходность в 6-7% к текущим ценам, что совсем немного, даже если учитывать темпы роста компании. Вывод: Мосбиржа продолжает демонстрировать стабильно высокие результаты, за 3кв выросла каждая из статьей комиссионного дохода. Но дальнейшие планы развития группы выглядят слишком оптимистичными. На мой взгляд, по итогам года компания покажет чистую прибыль около 55 млрд (fwd P/E = 8,3), а дальнейший рост при прочих равных будет ограниваться 8-10% в год. Качественный, но довольно дорогой бизнес, как и почти весь российский рынок сейчас. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #мосбиржа #MOEX ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/1959

Дата публикации текста: 2023/11/14 ​♻️ Сегежа (SGZH) - очередной убыточный квартал и дальнейший рост долга ▫️ Капитализация: 70,6 млрд / 4,5₽ за акцию ▫️ Выручка TTM: 90,7 млрд ▫️ OIBDA TTM: 12,8 млрд ▫️ Чистый убыток TTM: 11,9 млрд ▫️ скор. Чистый убыток TTM: 13,6 млрд ▫️ fwd P/E 2023: - ▫️ fwd дивиденд 2023: - ▫️ P/B: 2,4 👉 Отдельно результаты за 3кв 2023г: ▫️Выручка: 23,9 млрд (+45,2% г/г) ▫️OIBDA: 3 млрд (+150% г/г) ▫️Чистый убыток: -3,2 млрд (против убытка в 5 млрд) ▫️скор. чистый убыток: -4,2 млрд ₽ (против убытка в 3 млрд) ⚠️ За исключением берёзовой фанеры, где цены реализации выросли на 16% кв/кв, цены на все сегменты остальной продукции по-прежнему падают и остаются ниже своих средних значений за последние 5 лет. Никой стабилизации рынка мы всё ещё не видим. ❌ Вот уже 3 квартала подряд компания показывает убыток на операционном уровне. В 3кв 2023г бизнес сгенерировал операционных убытков на 450 млн даже в условиях внушительного ослабления курса USD/RUB. ❌ Сегежа продолжает наращивать чистый долг, который уже превышает 119 млрд (ND/OIBDA = 10,4). За 9м 2023г на обслуживание долга ушло 11,7 млрд при этом сам бизнес пока приносит только убытки (даже на операционном уровне). 👉 Облигации компании торгуются с эффективной доходностью в среднем около 21%. Делать рефинансирование под такой процент будет слишком дорого, а до конца 2024г всё ещё нужно перезанимать около 54 млрд (скорее даже больше для покрытия убытков).   Вывод: Ситуация у Сегежи тяжелая и пока мы видим только дальнейшее ухудшение результатов. Обещанного кратного роста результатов от падения рубля по факту нет и только ощутимый разворот в средних ценах реализации продукции мог бы вернуть бизнес в зону прибыльности. Пока всё идёт к тому, что в 2024г мы увидим крупную доп. эмиссию в пользу АФК Системы на поддержку бизнеса. Акции снижаются, а перспективы ухудшаются. Пока подбирать смысла нет, дисконт совсем небольшой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #Сегежа #SGZH ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/1956

Дата публикации текста: 2023/11/12 ​🏦 Сбербанк (SBER) - чистая продолжает бить рекорды ◽️ Капитализация: 6,3 трлн ₽ / 283₽ за акцию ◽️ Чист. % доход 10м2023: 1886 млрд (+37,5% г/г) ◽️ Чист. комис. доход 10м2023: 575,3 млрд (+17,4% г/г) ◽️ Чистая прибыль 10м2023: 1262,1 млрд р (x25 г/г) ◽️ fwd p/e 2023 (РСБУ): 4,1 ◽️ fwd дивиденд 2023: 12% ◽️ P/B: 1,1 ✅ Темп роста кредитного портфеля компании сохраняется: с начала 2023г портфель кредитов для юр. лиц и физ. лиц вырос на 22% г/г и 25,8% г/г соответственно. 👉 Положительная динамика сохраняется и отдельно за октябрь, но начиная с ноября уже можно ожидать некоторое замедление на фоне сильного повышения ключевой ставки. ✅ В декабре Сбербанк представит новую Стратегию группы на 3 года. Почти все цели в рамках прошлой стратегии банк выполнил, так что на стратегию будет смысл ориентироваться. ✅ Большая часть кредитного портфеля банка привязана к ставке ЦБ, а на балансе компании в основном флоутеры. Благодаря этому, менеджмент не ожидает существенного давления на результаты компании от повышения ключевой ставки. ⚠️ Коэффициент достаточности общего капитала снизился уже до 13% (по итогам 1П 2023 он составлял 13,6%). Это по-прежнему никаких значительных проблем не представляет, но это не дает право сильно рассчитывать на изменения див. политики в сторону увеличения выплат до 75-100% от прибыли по МСФО. По заявлениям менеджмента, существенный пересмотр дивидендной политики тоже пока не планируется. Вывод: Для банка всё по-прежнему идёт в рамках прогноза, почти наверняка за 2023г мы увидим чистую прибыль в 1,5 трлн рублей. К текущим ценам это даёт около 12% дивидендной доходности, что уже не так много на фоне доходности облигаций/депозитов. Опция даже с разовым повышением коэффициента распределения прибыли, на мой взгляд, крайне маловероятна. Своего мнения я по компании пока не меняю: Сбер сейчас торгуется без дисконта, оснований для дальнейшего роста от текущих цен крайне мало, а вот ключевые риски никуда не ушли. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #обзор #сбербанк #sber ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией Источник: t.me/taurenin/1955