유진 매크로 중국

미국은 영국과의 무역에서 꾸준히 흑자를 기록했음. 협상이 상대적으로 쉬웠던 이유

* 유진 경제 이정훈 <5월 FOMC: 선제적 인하는 없다> - 현재 미국 경기는 좋으며, 실제 데이터 확인할 때까지 기다린다는 것을 재확인. 데이터 확인까지는 최소 2-3개월 소요. 7월보다는 9월 인하 가능성 높음 - 이미 10% 보편관세 부과 한 달 경과되었음에도 대량 해고 조짐은 없음. 미중 합의가 원만하게 이루어 진다면 실업률은 급등 보다는 완만한 상승 예상

[속보] 이재명 파기환송심 6월 18일로 연기 "논란 없애고 기회 보장" https://n.news.naver.com/article/660/0000084768?type=breakingnews&cds=news_edit

중국 경기 부양책 발표 - 지준율 50bp 인하 - 정책금리 10bp 인하(1.5%->1.4%), LPR 10pb인하로 이어질 것 - 인민은행, 서비스 소비 및 양로 재대출 5,000억 위안 지원 예정 人民银行将降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供中长期流动性约1万亿元。下调政策利率0.1个百分点,从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动LPR下行约0.1个百分点。 中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办举行的新闻发布会上宣布，中国人民银行将设立5000亿元服务消费与养老再贷款，加大消费重点领域低成本资金支持。

*드디어 빠진 달러-원 - 연휴 간 위안화 강세로 촉발된 대만 달러 급등에 힘입어 역외 달러-원 급락. 현재 서울 환시에서 1,380원대 거래 - 처음 대만 달러 강세를 주도한건 미중 무역합의 기대에 따른 위안화 강세였지만 이후 대만-미국 간의 무역협상에서 환율 문제가 거론될 수 있다는 의구심이 나오면서 대만 달러 추가 급등 - 이번 대만 달러 급등 사태에 지난 몇 년간 해외 자산을 급격하게 늘린 대만 생보사들의 환헤지 부족에 따른 달러 매도 - 대만 달러 매수가 영향을 미쳤다는 것이 컨센서스 - 원화 급등은 단순히 아시아 통화 동반 강세 때문이 아니라, 대만 생보사들이 한국 원화를 자국 통화에 대한 프록시 헷지로 주로 활용하기 때문. 대만 생보사들은 해외자산의 70% 가량을 환헤지, 그 외 30% 가량을 환노출(naked) 또는 프록시 헷지 포지션을 구축. 프록시 헷지 중 절반 가량은 한국 원화로 추정(보험연구원 및 기타 보도 자료 참고) - 현재 달러 인덱스 레벨만 본다면 달러-원은 1,300원대 초반은 물론 1,200원대 진입도 이상하다고 볼 수는 없는 상황. 물론 당장 원화 추가 급등을 기대하기는 어려운 측면이 있음. 미중 합의가 도출되어 대중 관세가 4-50%로 낮아진다 해도 이는 한국 펀더멘탈에 매우 부정적 요소 - 어쨌든 원화 가치를 결정짓는 근본적인 요소는 달러 인덱스임. 드디어 달러를 따라 방향을 틀었다는 것에는 의의가 있음. 1,400원대 초반이 새로운 상단으로 작용할 듯

[속보] 트럼프 "8, 9일에 지각 뒤흔들 매우 큰 발표…무역과는 무관" https://n.news.naver.com/article/243/0000077485?type=breakingnews&cds=news_edit

[속보] 美 "금주 스위스서 中과 무역·경제 현안 논의" https://n.news.naver.com/article/011/0004482072?type=breakingnews&cds=news_edit

예멘의 후티 반군이 2025년 5월 4일 이스라엘 벤구리온 국제공항 근처에 탄도미사일을 발사하여 8명이 부상을 입었음. 이는 후티가 이스라엘 본토의 주요 목표를 명중시킨 드문 사례로, 이스라엘이 가자지구에서의 지상 작전 확대 여부를 논의하는 각료회의 직전에 발생한 사건임. 미사일은 공항의 터미널 3 근처 주차장에 떨어졌으며, 이스라엘과 미국의 첨단 방어 시스템(Arrow 3, THAAD)으로도 요격되지 못했음. 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리는 공격의 배후로 이란을 지목하며 보복을 예고했음. 이날 공격은 이스라엘이 가자지구에서 하마스를 압박하여 인질 석방 및 전쟁 종식을 유도하려는 전략의 일환으로 지상 작전을 확대하려는 계획 속에서 발생함. 그러나 장기전에 따른 이스라엘 내 피로감이 누적되면서 인질 석방과 전쟁 종식을 요구하는 여론도 증가하고 있음. 후티는 이스라엘을 향한 공격 외에도 홍해에서 해상 무역을 방해하고 있으며, 미국과 이스라엘의 군사 대응에도 불구하고 지속적으로 공격을 감행하고 있음.

고용 예상치 상회

* 연휴 간 주요 경제지표 관련 코멘트 1. 미국 GDP - 예상대로 수입 급증(+41.8%)으로 순수출 기여도가 급락(-4.8%p) - 투자는 설비투자가 정보처리장치(+69.3%)를 중심으로 +22.5% 급등. 이는 기업활동이 호조를 보인게 아니라 마찬가지로 관세 부과 이전에 선제적인 지출을 진행한 것 -  민간최종판매(+3.0%)가 호조를 보여서 실제 경기가 양호했다는 것은 잘못된 해석. 민간소비 둔화(+4.0% --> +1.8%)가 더 중요 2. ISM 제조업지수 - 신규주문/재고 비율은 약간 반등했으나 여전히 1 미만. 산업별 코멘트에서 대부분의 업종이 관세 여파를 우려 - 중국 및 기타 국가들과 합의가 나온다고 해도 당분간 추가 둔화 불가피할 것으로 예상 3. 한국 수출 - 4월 일평균 수출 -0.7%YoY. 지난해 4월(+13.6%) 기저효과 감안하면 비교적 선방 - 대미 수출(-6.8%), 자동차(-3.8%) 수출은 1-20일 수출에서 나타났던 것보다 양호 - 반도체(+17.2%) 수출이 메모리 가격 반등과  HBM 수요로 호조를 보였으나, 이 또한 IT/반도체 제품에 대한 본격적인 관세가 시행되기 이전 막판 밀어내기가 나왔을 가능성 있음 4. 미국 고용 - 신규실업수당 청구건수 상승, 연속실업수당은 2021년 11월 이후 최고치 - 챌린저&그레이 감원계획은 전월 대비 -61% 급감했으나, 3월에 DOGE 여파로 정부 부문 감원 계획이 급등했던 것이 되돌려진 영향. 정부 부문 제외 시 +76% 증가

[속보] 한덕수 대행, 최상목 부총리 사표 수리 https://n.news.naver.com/article/422/0000736701?type=breakingnews&cds=news_edit

ISM 제조업지수 예상치 상회

미국 신규실업급여 전주 대비 2만건 가량 상승

[속보]충격의 민주당, 대행 될 최상목-심우정까지 탄핵 추진 https://n.news.naver.com/article/020/0003632432?cds=news_edit

[속보]민주·국힘, 13.8조원 추경안 합의…이재명표 지역화폐 4000억 원 반영 https://n.news.naver.com/article/020/0003632365?cds=news_edit

[속보]관세폭풍에도 4월 수출 3.7%↑…대미수출 6.8%↓ https://n.news.naver.com/article/011/0004480626?sid=101