Корпоративные облигации | Открытый канал

Как поменялись прогнозы аналитиков за месяц? Сильно 😁 Что очередной раз подтверждает, что это не прогнозы, а просто описание текущего положения дел ✅ Ожидания инфляции на этот год повысились с 5,2 до 5,5% ✅ Ожидания по средней ставке на этот год - теперь 15,9%. Без повышения ✅ Ожидания ставки на будущее - 12,4% в 2025 (против 10-12 у ЦБ) и 9,4 на 2026 (против 6-7 у ЦБ). "Прогнозы" поехали вверх, как я и предполагал. Уверен, что это лишь один шаг в последовательности повышений, и что ЦБ последует за рынком в июле ✅ Рост ВВП 2,9% портив 2,1 в прошлом консенсусе. На таком росте действительно сложно ожидать инфляцию 4% ✅ Рост зарплат 12,8% в этом году против 10,3% в прошлом консенсусе. Это главный драйвер роста инфляции в услугах - трэш на рынке труда нарастает ✅ Курс доллара - 92,3 против 92,9 в прошлом прогнозе 😂 Ай да аналитики! Доллар вверх - прогноз вверх, доллар вниз - прогноз вниз. А я вот не видел рациональных оснований в предыдущем прогнозе с самого начала... Вывод однозначный: higher-for-longer

Еще один важный фактор инфляции В последние месяцы у нас добавился еще один существенный фактор инфляции, который как-то пока не на слуху в информационном пространстве. Я решил об этом написать, чтобы зафиксировать понимание, почему снижение ставки нам теперь не светит еще дольше Мы уже привыкли к разговорам о повышенном денежном потоке в регионы, об "ассиметричном" спросе со стороны государства, о перегретом рынке труда и непрерывном росте зарплат. Влияние всех этих факторов на инфляцию понятно и давно зафиксировано и признано. Но сейчас к ним добавилось мощное сокращение импорта. Вот найденные данные: ✅ За 4 месяца этого года импорт по данным ФТС сократился на 9,9% ✅ Особенно резко сократился импорт из Турции и большинства стран СНГ - на 1/3-1/4. Китай еще как-то держится (всего -2% г/г) Сокращение это, похоже, связано с риском вторичных санкций и опасениями контрагентов по этому поводу. Возникают проблемы с платежами, с открытием новых счетов и с доставкой товаров. Не сказать, чтобы эти проблемы были непреодолимыми, но оставшиеся поставки становятся еще более дорогими и еще более долгими. Недавно слышал историю про какой-то европейский станок, который развернули на очередной границе и отправили обратно. Он так и не доехал до получателя в России. Покупатель от станка не отказался, а просто доплатил денег, спланировал новую схему поставки и перенес инсталляцию на конец года. Я вижу эту проблему и по своей личной потребительской корзине. Ряд не очень массовых продуктов, которые не имеют аналогов в России, в последние 2 месяца просто исчезли из продажи. А те жалкие остатки, которые еще можно иногда поймать на маркет-плейсах, выросли в цене в 3-4 раза (а не на 5-7 или даже 20%) Понимая методику расчета инфляции Росстата, можно предположить, что такие случаи на официальной инфляции отразиться не должны, т.к. такие товары просто выбывают из потребительской корзины и заменяются хотя бы какими-то доступными аналогами (или просто "перестают потребляться"). Но сокращение импорта все равно будет толкать индекс цен вверх. И это очередной фактор, который никак не обуздать более высокой ставкой. Тут надо проблему с международными расчетами и логистикой решать. А доходность рублевых депозитов никак не поможет редким кофейным капсулам доехать до страны. И от потребления любимого кофе отказывать как-то тоже не хочется. Но и снижать ставку нам не будут, т.к. инфляция вряд ли пойдет вниз с появлением еще одного сильного проинфляционного фактора. P.S. Еще один побочный эффект от сокращения импорта - это рост сальдо торгового баланса. За 4 месяца текущего года оно выросло на 13,3% до $38 млрд. При обязательной продаже валютной выручки этот фактор тоже будет давить в сторону укрепления рубля. Отсюда и корректировка прогнозируемого аналитиками среднего курса с 92,9 до 92,3 рубля за доллар в среднем по году #аналитика @CorpBonds

Анкета предварительной записи на менторство! Что вам даст менторство: ✅ Поймете, как достичь на облигациях доходности х1,5-2 к ключу / депозиту и получать такой доход на любых фазах рынка ✅ Овладеете конкретными торговыми стратегиями, которые позволят получать доходность выше депозитов и индексов широкого рынка ✅ Сформируете собственную торговую стратегию, которая будет приносить вам желаемые результаты ✅ Научитесь качественно анализировать эмитентов и выбирать подходящие под вашу стратегию компании ✅ Соберете свой портфель, максимально актуальный на момент сборки. И обретете навыки эффективного управления портфелем на любом цикле рынка ✅ Научитесь правильно находить точки входа и выхода из бумаг ❗️Заполнение анкеты вас ни к чему не обязывает, но заполнив ее, вы сможете гарантированно зарезервировать себе место на обучение. Количество мест изначально ограничено, т.к. наши возможности личной работы с каждым участником ограничены ЗАПОЛНИТЬ АНКЕТУ👇 https://forms.gle/8qR44tK8gmjjunxE6

Разница между менторством и записанным курсом ✔️ Менторство - это передача знаний, опыта и практических навыков в ходе личного взаимодействия ментора и менти ✔️ Менторство выстроено таким образом, что включает в себя онлайн* встречи в формате прямого эфира, где мы на протяжении 2-3 часов разбираем с участниками определенные темы, показываем на практике, что и как делаем сами, отвечаем на возникшие вопросы и помогаем улучшить свои собственные показатели *Запись прямых эфиров будет предоставлена всем участникам курса ✔️ Основа обучения - практика при нашем сопровождении. Будем работать со всеми вопросами и возникающими ситуациями, разбирать их и искать оптимальные решения, повышающие доходность в рамках выбранной стратегии У нас есть предварительная программа занятий, но основная особенность менторства в том, что содержание и формат мы будем активно подстраивать под его участников, их цели, задачи и потребности, если будем видеть, что это пойдет на пользу процессу обучения

Посетил вчера день инвестора АПРИ на Московской бирже. Вот несколько тезисов, которые показались мне наиболее интересными из выступлений и обсуждения в кулуарах: ✔️ Сделка IPO планируется в формате cash-in, а не как у Займера. На что именно направят средства, пока не разглашают. Есть вариант, что акции и рыночные котировки нужны для последующих сделок M&A ✔️ В дивиденды планируют направлять 25-50% чистой прибыли. Дивы за 2023 год будут выплачены до IPO, так что тут даже надеяться не стоит. Дмитрий Александров обратил внимание, что это компания роста и на дивидендную доходность в первые годы акцент вообще делать не стоит ✔️ Иволга обещает сделать максимально прозрачную аллокацию. Видимо, будет использовать инфраструктура с их ботом ✔️ Руководство АПРИ многократно подчеркивало особенности и преимущества своей бизнес-модели: комплексная застройка кварталов/микрорайонов с инфраструктурой, партнерская схема входа в регионы, перспективность регионального рынка недвижимости ✔️ 50% ипотечных сделок - это семейная ипотека, которая уже продлена до 30 года, так что ощутимого сокращения продаж не ожидают ✔️ Планы роста бешенные - х2-х3 на ближайшие годы (есть на фото). Основное плечо экспансии - это проекты в новых для компании локациях и резкое увеличение доли коммерческой недвижимости в портфеле

С пробитием, господа! Если RGBI не отскочет сегодня-завтра, то мы закрываем месяц с абсолютным минимимумом аж с января 2015 года, цена закрытия февраля 2022 года пала.

НДФЛ в 22% с биржевых доходов пока отменяется Вчера уже днем почитал подошедшие уточнения по предлагаемому Минфином проекту реформы. Спасибо внимательному чату за уточнения! Все-таки потолок ставки НДФЛ для доходов с биржи остается на уровне 15%. А новая лесенка будет относиться к "трудовым" доходам. Есть пара нюансов: ⚠️ Порог дохода на обложение налогом в 15% снижается с 5 млн. (сейчас) до 2,4 млн. в новом проекте. Это ухудшение условий для инвестиций, но не столь существенное, как предполагалось изначально ⚠️ Пока в описании проекта я вижу, что сохранение предельной ставки 15% касается только доходов от "дивидендов и депозитов, а также от реализации ценных бумаг". Купоны почему-то не упомянуты. Надеюсь, что это просто по чьей-то невнимательности и непогруженности в тему. Иначе надо срочно бить тревогу! В моем представлении у налоговой и брокеров даже технической возможности нет облагать разным налогом, например, купоны и дивиденды в зависимости от полученного инвестором с начала года дохода. Очень надеюсь, что это недоразумение быстро поправят. На фоне этих новостей панические распродажи резко прекратились. RGBI не падает уже 2 дня, хотя тут и Минфин немного поддержал котировки отменой аукционов. Со вчерашнего дня не падает индекс корпоратов широкого рынка RUCBI. Валюта отскакивает довольно резко. Надеюсь, что на этом фоне и индекс ВДО начнет отскакивать или хотя бы прекратит падение для начала. Похоже, причина залива выявлена - это все-таки были сливы и страхи по поводу налогообложения биржевых доходов. Ставка тут не при чем. Пока по крайней мере

Инфляция на 27 мая Утро четверга начинаем с традиционного уже обзора недельной инфляции за период 21-27 мая: ✅ Рост цен за неделю составил 0,10% после 0,11% и 0,17% в предыдущие недели - явный тренд на замедление внутри месяца ✅ Рост цен с начала мая - 0,48% ✅ Накопленная за 365 дней инфляция выросла до 8,15% с 8,12% неделей ранее. На конец апреля было 7,84%, конец марта - 7,72%, на конец февраля - 7,69% ✅ Инфляция с начала текущего года составляет 2,95% Ситуация апреля в значительной мере повторяется - высокая инфляция в начале месяца, вызванная разовыми факторами (повышение цен на отечественные автомобили), и охлаждение инфляции к концу месяца. Предварительные оценки SAAR инфляции за май составляют 6-7%. Без разовых всплесков (автомобили) было бы 5-5,5%. Никакого ужаса пока не видно. Хотя месячные данные, учитывающие нерегулируемые услуги, опять могут поменять картину. Еще раз повторю свой тезис: пока в оперативных данных по инфляции не видно явных поводов для срочного повышения ставки. Также к общей картине я бы добавил, что результаты опроса аналитиков, проводимого ЦБ, в мае показали очередной рост ожидаемой в текущем году инфляции до 5,5% с 5,2% в прошлом прогнозе. Что не удивительно. Накопленная с начала года инфляция за неполные 5 месяцев уже составляет 2,95%, а признаков торможения более не видно. Поэтому второй очевидный вывод: высокие ставки с нами прямо совсем надолго. Думаю, что удержание 16% на год вперед, закладываемое банками и ставкой ROISFIX, сейчас вполне реально и обосновано. Всё сходится. В июле мы с очень высокой вероятностью получим как минимум пересмотр прогноза средней ставки на 2025 год. #инфляция

Начинаем отвечать на поступающие вопросы «Будет ли помощь в разборах портфелей?» Конечно, будет. На то он и формат менторства, чтобы на нем разбирались ваши запросы и конкретно ваши ситуации. И ответы на вопросы будут. И обратная связь по принятым решениям. И помощь в формировании стратегии и достижении результата «С портфелем какого размера имеет смысл заходить?» Сказал бы я, что хотя бы от нескольких миллионов, но это будет не совсем верно. На самом деле все зависит от вашего инвестиционного плана. Например, если ваш портфель сейчас до 1 миллиона, но у вас есть четкий инвестиционный план, и вы будете пополнять портфель, чтобы собрать нужный капитал за счета сочетания дохода от рынка и пополнений, то пройти обучение можно и сейчас. Часто лучше отработать стратегию и тактику + набить шишки на небольшом портфеле, а с набором более существенного капитала уже начать просто стабильно и прибыльно торговать облигациями. Я сам начинал именно так Программа и стоимость будут чуть позже, как я уже говорил Если есть еще вопросы, пишите в комментариях 👇🏼 Обязательно ответим на все, что сможем