Мысли Семенчука

Strategy - полноценная теория игр. Сейлор прекрасно понимает, что Strategy давно стала целью крупнейших игроков рынка, поэтому заранее делает сценарий её принудительного банкротства максимально невыгодным. Решение совета директоров разрешить продажу части BTC для пополнения долларовых резервов и выплаты дивидендов по STRC фактически меняет правила игры. Если раньше ставка против Strategy строилась на том, что кризис ликвидности вынудит компанию распродать весь биткоин по минимальным ценам, то теперь этот сценарий становится значительно менее реалистичным. В случае затяжного падения рынка Strategy сначала будет расходовать долларовые резервы, а затем, при необходимости - продавать биткоины небольшими объёмами, восстанавливая ликвидность. Это означает, что компания сможет оставаться платёжеспособной гораздо дольше, а рынок будет находиться под постоянным давлением потенциальных продаж. Попытка быстро «добить» Strategy превращается в крайне дорогую и невыгодную операцию, от которой в итоге пострадают практически все участники крипторынка. Да, репутационный ущерб для компании очевиден. Однако это, вероятно, лучшее решение из всех плохих. Бесконечно финансировать себя новыми выпусками акций на падающем рынке - куда более короткий путь к реальному банкротству. По сути, Strategy теперь говорит рынку: либо разворот произойдёт раньше, либо падение станет настолько болезненным, что проиграют уже все. Компания фактически становится слишком крупной и системно значимой для крипторынка, чтобы её крах оказался безболезненным. Парадоксально, но долгосрочно это даже позитив для биткоина. Сейчас рынок нервничает из-за возможных продаж крупнейшей Bitcoin Treasury, однако исчезает ключевая неопределённость. Теперь инвесторы понимают механизм действий Strategy в кризисе, а любой рынок гораздо легче оценивает известный риск, чем неизвестный. Не исключено, что именно к такой модели Сейлор шёл с самого начала. Пока длился бычий рынок, он убеждал инвесторов никогда не продавать BTC. Но вполне возможно, что сам прекрасно понимал: в тяжёлой медвежьей фазе его компания будет вынуждена продавать часть резервов. Главная задача заключалась в другом - сначала стать Too Big to Fail. Это вообще характерная стратегия многих выдающихся авантюристов. Сначала построить настолько крупную конструкцию, чтобы её разрушение стало проблемой уже не только владельцев, но и всей системы. В этом смысле Strategy всё больше напоминает компании Илона Маска: их оценки могут вызывать бесконечные споры, но масштаб уже сам по себе становится фактором защиты. И ещё один любопытный момент: люди с высоким интеллектом далеко не всегда ищут «объективную истину». Гораздо чаще они способны очень убедительно защищать ту позицию, которая в данный момент максимизирует их интересы. Сейлор — хороший пример. Когда-то он был убеждённым криптоскептиком и легко нашёл бы десятки аргументов против компаний, подобных нынешней Strategy. Но стоило его интересам измениться, как столь же убедительно он начал доказывать прямо противоположную точку зрения.

Вчера биржа временно отключила торговлю токеном в рамках миграции. Уже 2 июля торги должны возобновиться, но уже под новым тикером — GRAM.