СОЛИД Pro Инвестиции

📰#комментарий Глава «Россетей» Андрей Рюмин рассказал о новой стратегии компании, консолидации электросетей и работе в новых регионах в интервью “Ъ”. Самые важные цитаты из интервью на наш взгляд: — В связи с решением об отказе от дивидендов до 2026 года правильно ли я понимаю, что изменений в дивидендной политике объединенной компании ждать не стоит? — Мы ждем собрание акционеров, которое пройдет 30 июня, там будет принято окончательное решение относительно выплаты дивидендов. Не секрет, что совет директоров предложил не выплачивать дивиденды по результатам 2022 года. — Но дивидендная политика меняться не будет? — Дивидендная политика в ближайшее время у нас вряд ли изменится. — Дочерние компании не станут отказываться от дивидендов в пользу «Россетей»? — Дочерние компании продолжат платить дивиденды, как и платили раньше. Я думаю, что они будут больше, чем в предыдущий период. — Сколько вы планируете получить в 2023 году? Сколько было выплачено в 2022 году? — За 2021 год наши сетевые компании выплатили всем акционерам более 19 млрд руб. дивидендов, прогноз по 2022 году — около 25 млрд руб. Если говорить непосредственно о доле «Россетей», то это около 10 млрд и 15 млрд руб. соответственно. — Складывается впечатление, что «Россети» все больше отходят от пути развития как акционерного общества, отказываясь от экономической логики инвестиций в пользу государственных целей. Каким вы видите будущее компании? — Компания пытается найти баланс между государственными задачами, которые необходимо выполнять, и, как вы сказали, экономической логикой инвестиций. — Какова дальнейшая стратегия «Россетей» в отношении МРСК — будет ли укрупнение на управленческом или юридическом уровне? — Вопрос очень сложный. В некотором смысле укрупнение уже идет, объединение с точки зрения управления «Россети Центр» и «Россети Центр и Приволжье» — первый такой пример. Частично сейчас объединяется управление в «Россети Юг» и «Россети Кубань», «Россети Северо-Запад» и «Россети Янтарь», «Россети Сибирь» и «Россети Томск», то есть некоторые интеграционные процессы идут. Вопрос, нужно ли их укрупнять или вообще переходить на одну акцию, до сих пор открыт. В этом есть и плюсы, и минусы. Очевидно, если какие-то компании начинают объединять или переводить на единую акцию, то сразу возникает вопрос миноритарных акционеров. Во многих компаниях есть блокпакеты от 25% до 40–45%, принадлежащие миноритариям. Как решать этот вопрос? Выкупом? На это нужны деньги, которых на эти цели нет. Наш комментарий: Стратегия Россетей сейчас направлена на масштабные стройки. Это и Сибирь, и Дальний Восток, и новые регионы на западе России. Безусловный приоритет отдан капитальной программе. Сама компания в данный момент не интересна для инвестиций, поскольку она решает государственные задачи. Однако есть позитив для МРСК компаний. Как мы поняли, вопрос объединения и перехода на одну акцию сейчас не стоит на повестке, что хорошо. К тому же дивиденды от МРСК являются небольшой подпиткой для ядра группы (15 млрд. руб), и головная компания в них заинтересована. Это значит, что самый «джус» сейчас будет в МРСК компаниях. На наш взгляд, наиболее интересные компании из этого сектора это МРСК Центра, МРСК ЦП, МОЭСК и Ленэнерго.

#СОЛИДнаяИдея Еженедельный обзор инвестидей 26-30 июня 2023 За прошедшую неделю на рынке ожидаемо началась коррекция. Индекс МосБиржи, по сути, упёрся в уровень 2830 и так и не смог его продавить. Отсюда многие игроки решались открывать шорты или сокращать позиции. Масло в огонь подлили события вечера пятницы, однако они лишь ускорили уже начавшуюся коррекцию. Сама по себе коррекция рынка вполне закономерна: часть игроков просто хочет зафиксировать прибыль перед окончанием квартала, да и в целом чувствовался небольшой перегрев. Пришедшие дивиденды от Лукойла были реинвестированы, впереди отсечки по МТС, Роснефти, Сургутнефтегазу. Эти дивиденды будут подпитывать индекс в ближайшие недели. Пока заметных драйверов мы видим и ожидаем в целом спокойную боковую динамику индексов в течение месяца. В конце июля уже начнут выходить первые полугодовые отчеты, а значит и драйверы роста. Что остается из рисков на рынке? В первую очередь, это то самое контрнаступление ВСУ. Несмотря на внутриполитический кризис фронт не посыпался, однако давление лишь усиливается. Пока нельзя сказать, что мы прошли кульминацию боёв. А поэтому при негативном сценарии коррекция может усилиться. Ситуация с Пригожиным вроде улеглась, но «осадочек» остался, что может также привести к сокращению позиций управляющими. Хотя тут вряд ли будут серьезные продажи. Тем не менее, рекомендация держать часть портфеля в кэше сохраняется. По нашим идеям обновлений пока нет. Сезон отчетностей завершился, а корпоративных новостей пока выходит мало. Поэтому просто наблюдаем.

📰#комментарий Индекс МосБиржи открылся снижением, но акции продолжают выкупать. Так как выходных политическая ситуация довольно быстро разрешилась, уровень страха и паники резко упал. Даже банки стали снижать курс рубля, как и торговцы на криптобиржах. Поэтому открытие рынка хоть и вышло техническим падением, однако акции быстро выкупают образовавшийся «гэп Пригожина». Мы считаем, что как таковых поводов для оптимизма нет, просто идет возвращение к «нормальности». Спекулянты, открывавшие шортовые позиции в пятницу теперь откупают свои шорты. На рынке ожидалась оздоровительная коррекция ещё на прошлой неделе и по факту она уже состоялась, но ещё не закончилась. Утренний комментарий за 26 июня 2023

⚡️26 июня 2023 года торги и расчеты на всех рынках Московской биржи будут проводиться в обычном режиме, включая все торговые периоды и инструменты.

В комментариях вы просите прокомментировать, что ждать от рынка в понедельник. Пока ситуация развивается слишком стремительно, чтобы об этом рассуждать. Не исключено, что МосБиржа вообще предпочтет не открыться. Всё зависит от событий сегодня и завтра. Вчера наш стрим закончился в 20:40, поэтому, естественно, мы там ничего не комментировали, события начали происходить позже. Но, так или иначе, ожидание коррекции и рекомендация иметь запасы кэша, никуда не делись. На выступлениях в этом году мы часто показываем этот слайд с рисками. К сожалению, иногда они реализовываются. О том, что делать дальше, будет понятно уже ближе к вечеру воскресенья. Buy the dip или эвакуация крупного капитала.

❗НАПОМИНАЕМ Уже завтра, 23 июня в 19:00, в формате стрима на ваши вопросы ответит Дмитрий Донецкий, Главный аналитик и доверительный управляющий СОЛИД Брокер. Если забыли или не успели зарегистрироваться на бесплатную встречу, торопитесь! РЕГИСТРАЦИЯ ✍️ А также публикуйте свои вопросы под постом, на каждый из которых Дмитрий ответит во время прямого эфира. P.S. Запись эфира будет доступна всем зарегистрировавшимся на мероприятие.

- Основные индикаторы долгового рынка России - Новости и события - Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) - Ситуация на рынке корпоративных облигаций - Инвестиционные идеи - Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 16 - 22 июня 2023

📰#комментарий Россия увеличила производство стали на 8,8% по итогам мая - Ъ Производство стали в России в мае, по данным WSA, выросло на 8,8% в годовом выражении, а с начала года увеличилось на 1,9%. Динамика не соответствует общемировому тренду: в мире выплавка сократилась в мае на 1,2%. Аналитики отмечают, что резкий рост в мае в годовом выражении объясняется низкой базой прошлого года, когда против отрасли начали действовать европейские санкции. Перспективы дальнейшего роста выпуска будут зависеть от ситуации с экспортом, поскольку внутренний спрос уже стабилизировался. Отметим, что при этом в мире производство стали снизилось на 1,2% с начала года, и на 5,1% в мае. Крупнейший производитель стали в мире – Китай пока сокращает производство, ввиду слабого спроса со стороны строительной отрасли. Российские сталевары также не экспортируют сталь в Китай по причине невысоких цен и слабого спроса. В этом году основной рынок сбыта будет внутри России. Строительный сектор сейчас на подъеме, а остальные секторы восстанавливаются после кризисного 2022 года. Рублевые цены на горячекатанный рулон стабильны и находятся на среднецикловых значениях последних лет. Поэтому мы не ожидаем сверхприбылей у российских металлургов в этом году. Ключевой драйвер для них – это начало выплат дивидендов. Предполагаем, что Северсталь и НЛМК смогут по итогам полугодия объявить дивиденды, но только после того, как правительство окончательно определится с размером windfall tax на эти компании. В целом наша рекомендация удерживать эти две компании. Утренний комментарий за 22 июня 2023

⚡ ПАО «СТГ» под брендом CarMoney выходит на биржу. Факторы роста: ✴️ Лидер рынка в своей нише ✴️ Автоматизация процессов за счет собственных уникальных разработок ✴️ Бизнес растет как в спокойное время, так и кризисных ситуациях ✴️ Опыт выпуска ВДО с 2017 г. - высокие купоны, нет дефолтов ✴️ Ёмкость рынка позволяет расти дальше, но уже сейчас компания представлена в 72 регионах РФ Факторы риска: ✖️ Регуляторный риск ✖️ Зависимость отрасли от рынков долгового капитала ✖️ Волатильность цен на автомобили в России КУПИТЬ* Узнать ПОДРОБНЕЕ и ПОЛУЧИТЬ ПРЕЗЕНТАЦИЮ *Старт торгов 03.07.2023 г. Все права защищены. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь

⚡ Наш традиционный выпуск ответов на ваши вопросы теперь в новом формате - живого стрима!!! Наш стрим – это 1,5 часа мега-полезной и актуальной информации по фондовому рынку и инвестированию. ВЫ спрашиваете - МЫ отвечаем. Пишите и задавайте свои вопросы под этим постом 👇. Также в рамках стрима мы постараемся ответить на поступающие онлайн-вопросы в чате. Ведущий - Дмитрий Донецкий, Главный аналитик и доверительный управляющий СОЛИД Брокер. Ждём вас 23 июня в 19:00 по московскому времени. РЕГИСТРАЦИЯ на бесплатное мероприятие.

#облигации ❕Первичное размещение облигаций АРЕНЗА-ПРО ООО "АРЕНЗА-ПРО" (бренд Arenza)— первая в России лизинговая FinTech компания, специализирующаяся на розничном сегменте лизинга оборудования для малого бизнеса стоимостью от 100 000 до 15 000 000 рублей. C момента основания в 2016 году компания профинансировала оборудование на сумму свыше 3,8 млрд руб. По количеству сделок Arenza входит в ТОП-5 компаний по лизингу оборудования в России. При этом компания не просто заключила большое количество лизинговых договоров, а создала собственную уникальную платформу, позволяющую значительно упростить и ускорить процесс финансирования и работу с поставщиками. Инвестором компании является ПАО АФК «Система». Почитать подробнее про компанию и финансовые показатели: https://telegra.ph/ARENZA-06-20 Получить консультацию по первичному размещению облигаций АРЕНЗА

📰#комментарий Девелопер "Самолет" сообщил о покупке столичного застройщика МИЦ По условиям соглашения, "Самолет" приобретет более 50 компаний, входящих в ГК МИЦ, а также земельный банк в Москве, Новой Москве и Московской области, включающий 11 проектов в стадии строительства и проектирования. "Мы приобретаем очень качественный актив - один из лучших портфелей на московском рынке по качеству, масштабу и расположению проектов, во многом дополняющий наш текущий портфель. Приобретение ГК МИЦ позволит нам существенно расширить земельный банк, усилить позиции на рынке Московского региона и выйти на объем текущего строительства в 4,2 млн кв. м по всей России", - приводит пресс-служба комментарий генерального директора и члена совета директоров группы "Самолет" Антона Елистратова. Безусловно, такая сделка приближает Самолет по текущему объему строительства к ПИКу. Напомним, что у ПИКа порядка 5,2 млн. кв.м в текущем строительстве. Также сделка увеличивает и не без того огромный земельный банк компании и позволяет больше зайти в Москву – самый маржинальный рынок в России. Судя по планам менеджмента, Самолет может обогнать ПИК уже в 2024 году и стать самым крупным застройщиком в РФ. Сделка должна увеличить показатель EBITDA до 100 млрд. рублей, что примерно равно EBITDA группы ПИК за 2021 год. Однако такое поглощение увеличит чистый корпоративный долг компании на 40 млрд. рублей. Сделка должна быть профинансирована за счет банковских кредитных линий, и не должна повлиять на планы компании по дивидендам и обратному выкупу акций. Форвардный мультипликатор EV/EBITDA 2023 с учетом сделки по нашим подсчетам равен 3,4х, что предполагает почти 100% апсайд к справедливой цене. Поэтому мы подтверждаем нашу рекомендацию «Покупать» в отношении акций Самолета. Утренний комментарий за 20 июня 2023

#СОЛИДнаяИдея Еженедельный обзор инвестидей 19-23 июня 2023 Прошедшая неделя для российского рынка являлась позитивной. Отсутствие геополитического негатива, вкупе с притоком ликвидности в виде дивидендов от Лукойла, сделали своё дело. Потихоньку все секторы начинают оживать, особенно если на горизонте начинают «маячить» дивиденды. В некоторых бумагах мы уже видим эйфорию, например, в МТС или Ленэнерго-ап. Позитив также должен распространиться и на депозитарные расписки, торгуемые на МосБирже, ведь президент РФ приказал ускорить процессы редомициляции бизнеса в РФ. Поэтому на рынке есть, что покупать, лишь бы не было шоков со стороны геополитики. По нашим идеям больших изменений нет. Самолет после объявления байбэка пока не взлетает, поскольку сам байбэк ещё не начат. Однако до конца года менеджмент должен осуществить задуманное. Акции, по нашему мнению, по-прежнему дешевы, особенно с учетом начала раскрытия счетов-эскроу и роста денежного потока. Белуга пока находится в боковике после всех основных событий, о чем мы предупреждали ранее. Здесь нужно ждать раскрытия операционных показателей за 2 кв. и далее уже полугодового отчета, после чего рассчитывать полугодовой дивиденд. Полюс после отмены дивиденда так и не скорректировался, а даже наоборот подрос. Деньги из компании не уходят, поэтому ничего страшного нет. Компания может либо заплатить уже за первое полугодие, либо придумать что-то типа байбэка. Так или иначе, в Полюсе дивиденды не являются основным драйвером, это больше экспозиция на само золото в рублях, которое сейчас на исторических максимумах. Новатэк подтвердил статус компании роста. Расширение производства будет всё десятилетие, поэтому эта бумага обязательно должна быть в долгосрочных портфелях. К тому же сейчас чуть улучшились условия из-за девальвации рубля. Сбербанк пока застрял на текущих уровнях после закрытия дивидендного гэпа. Из ближайших драйверов – это отчетность за I полугодие 2023 года в июле. Напоминаем про стратегию доверительного управления "Дивидендные акции", которая базируется на наших инвестидеях в дивидендные бумаги. Узнать подробнее можно тут.

📰💎#комментарий #алроса Глава Якутии допустил возможность выплаты "АЛРОСА" дивидендов за I полугодие 2023 года - Интерфакс "АЛРОСА" может выплатить дивиденды по итогам первого полугодия 2023 года, если ситуация на рынке алмазов останется стабильной. Такой подход согласовали основные акционеры компании - правительство РФ и Якутия, сообщил в интервью "Интерфаксу" глава Якутии Айсен Николаев на полях ПМЭФ-2023. "С правительством страны мы договорились: если по результатам первого полугодия не увидим ухудшения экономической ситуации на рынке алмазов, то вернемся к вопросу выплаты дивидендов", - сказал Николаев. Сейчас ситуация на алмазном рынке, по словам Николаева, "в принципе, нормальная". "И, скорее всего, если некоторое время так будет и дальше, то рассчитываю, что дивиденды за первое полугодие будут выплачены", - заявил он. Это очень хорошая новость для акционеров Алросы. Как мы и предполагали ранее, компания может заплатить дивиденды за первое полугодие 2023. Однако теперь остается загадкой, будет ли компания придерживаться дивидендной политики и раскрывать отчетность. Алроса, напоминаем, платила исходя из свободного денежного потока. Какой он может быть, мы можем только гадать. Предполагаем, что на фоне позитивных комментариев о ситуации на алмазном рынке, Алроса сможет зарабатывать на уровне прошлых лет с поправкой на повышенный НДПИ. Таким образом, можно рассчитывать на дивиденды в размере 4-5 рублей за полугодие. В целом, даже сам факт объявления дивидендов на текущем рынке способен привести к заметному росту акций. Поэтому считаем, что в таком случае Алроса должна стоить ближе к 85-90 рублям за акцию. Утренний комментарий за 19 июня 2023

#СОЛИДнаяАналитика https://youtu.be/RO_zWf4qpn8

🍏#комментарий #магнит Итак, уже после закрытия основной торговой сессии и записи выпуска Солидной Аналитики вышел долгожданный отчет Магнита, а также тендерное предложение для акционеров-нерезидентов. Идея в том, что Магнит готов выкупить по 2215 рубля за акцию 10% выпущенных бумаг у нерезидентов (формально и резиденты могут предложить). Это действие согласовано с Правкомиссией РФ. Получается, что Магнит делает байбэк по очень низкой цене. Т.е. после выкупа держатели акций увеличат свои доли в компании. Это очень хорошо. По идее, следующим шагом после выкупа должен быть созыв ВОСА и формирование нового Совета директоров, который уже может рекомендовать дивиденды. Однако не исключаем и ещё одного выкупа, т.к. нерезидентов всё равно останется много. Если Магнит начнет выплачивать дивиденды, то справедливая цена акций будет 7000-8000 рублей с учетом байбэка, т.е. 43-63% выше текущих значений. Поэтому апсайд тут есть. Риски в принципе также остаются, потому что мажоритарий Марафон Групп сможет пересечь 30% без предъявления оферты и далее наращивать свою долю. Подобная схема была и с Уралкалием в своё время. Что в голове у мажоритария мы не знаем, планы компания не раскрывает. P.S. Так как все операции с выкупом должны быть завершены до 10 августа 2023, то у компании будет время созвать ВОСА, а значит шансы на вылет из индекса МосБиржи значительно снижаются

#комментарий Уже после сегодняшней съемки выпуска Солидной Аналитики вышла отличная новость. Многие компании, в том числе X5, жаловались, что зарубежные регуляторы не дают компании редомицилироваться. Теперь, по всей видимости, процесс будет видоизменяться, хотя не совсем понятно как

- Основные индикаторы долгового рынка России - Новости и события - Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) - Ситуация на рынке корпоративных облигаций - Инвестиционные идеи - Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 9 - 15 июня 2023