Фининди | Александр Елисеев

Есть такая компания М.Видео-Эльдорадо. Уверен, многие про неё слышали. Её акции торгуются на бирже, и в последние три года компания испытывает хронические проблемы. Убытки она стала получать ещё до СВО - первым убыточным периодом было 1 полугодие 2021 года. И вот с того момента акционеры М.Видео чистой прибыли вообще ни разу не нюхали. Совокупный убыток за эти три года превысил 19 млрд рублей. Не надо быть квалифицированным специалистом, чтобы понять, что в такой ситуации перед компанией рано или поздно возникнет вопрос "А где брать деньги?" В итоге ничего лучше допэмиссии акций они не придумали. Сегодня у них заседание совета директоров, на котором решится, сколько новых акций печатать, и как сильно доли нынешних акционеров размывать. Если бы я был сейчас акционером М.Видео (а чисто теоретически я мог бы им быть, т.к. компания ранее входила в индекс Мосбиржи, но была оттуда исключена), я бы сильно грустил. Но этого поста бы не было, если бы меня с компанией совсем ничего не связывало. Я являюсь не акционером компании, а её кредитором. У меня куплено немного облигаций М.Видео с погашением в 2025 году. Это было довольно рискованным предприятием: я покупал их с доходностью к погашению 22-23% годовых, в то время как стандартные ставки по облигациям составляли около 16-17% годовых. И как кредитор М.Видео, я новостям о дополнительной эмиссии даже рад. Ведь компания привлечёт больше свободных средств, которые позволят ей не только продолжить свою деятельность, но и расплатиться со мной по долгам. В то время как акционеры терпят убытки, я зафиксировал для себя скромные 22% годовых на пару лет и сижу, стригу купоны. А в индексе Мосбиржи (и в моём портфеле) есть парочка компаний с похожей историей. Взять, к примеру, Сегежу. Эти тоже на протяжении 2 лет из убытков не вылезают. И у них тоже есть облигации с доходностью 22% (и даже 27%) годовых. И рынок тоже ожидает от них допэмиссии акций, которая может решить финансовые проблемы. И опыт моего взаимодействия с М.Видео мне подсказывает: если я буду в такой момент акционером Сегежи, я буду грустить. А как кредитор Сегежи - наоборот, буду радоваться и забирать свои 22% в год. Так может, сделать финт ушами и впервые в жизни заменить долю в акциях компании из индекса на её же облигации? @finindie

Не-замещающие облигации Похоже, на российском рынке ценных бумаг появляется новая сущность. Рублёвые облигации с привязкой к валютному курсу. В отличие от замещающих облигаций, это совсем новые выпуски, а не бумаги взамен уже существующих. Первый такой выпуск делает Новатэк. И вот что эти облигации из себя представляют: ▪️ Старт торгов 21 мая 2024. ▪️ Номинал одной облигации $100, но стакан будет в рублях. Все расчеты по курсу ЦБ на дату. ▪️ Срок 5 лет, купоны 4 раза в год (купонный период 91 день). ▪️ Купон до 6,5% годовых. ▪️ Объем выпуска $200 млн. Номинал облигации в 10 раз меньше, чем у замещаек. Именно номинал был для многих розничных инвесторов ограничительным фактором. А здесь ~9000-9500₽ за одну облигацию. Теперь будет больше пространства для реинвестиции купонов в моём портфеле замещающих облигаций. Если ранее требовалось копить купоны 2-4 месяца, чтобы их хватило на один новый лист, то теперь можно будет покупать подобные облигации. По стопам Новатэка, вероятно, многие экспортёры пойдут с новыми размещениями. Правда, с купоном пожадничали: 6,5% годовых - это весьма скромно. А если ещё и спрос будет очень высоким, то купон может оказаться даже ниже. С другой стороны, Новатэк - это ААА-эмитент, ну а что вы хотели. Если смотреть на другие 5-летки, то у ГТЛК сейчас доходность 6,8% ytm, у Газпрома 6,3% ytm. Короче говоря, я такую движуху всячески приветствую. Делайте больше валютных выпусков с небольшим номиналом. @finindie

Германия категорически против конфискации российских суверенных активов На фоне принятого в США REPO Act, который допускает возможность конфискации активов Банка России, началось давление США на Евросоюз по принятию аналогичных решений. И если в случае с США, замороженными (и доступными для возможной конфискации) являются активы стоимостью около 5-6 млрд долл., то в случае с ЕС речь идёт о более чем 200 млрд евро. Но Германия настроена против конфискации. The Wall Street Journal в своей недавней публикации пришёл к выводу, что Германия боится таким решением открыть ящик Пандоры, связанный с репарациями за Вторую мировую войну. Дело в том, что Германия по итогам Второй мировой войны заплатила репарации и/или заключила договоры об отказе от последующих претензий только с основными союзниками: СССР, США, Великобритания, Франция. И в последнее десятилетие другие страны, сильно пострадавшие в той войне, начали заявлять о большом ущербе и практическом отсутствии каких-либо компенсаций за этот ущерб. Так например, Польша насчитала ущерб в размере 1,3 трлн евро, а Греция - 300 млрд евро. И даже в Италии есть мнение, что в 1943 году - после свержения Муссолини - страна оказалась фактически в германской оккупации, а значит, здесь есть пространство для обсуждения компенсаций для пострадавших. Существуют даже постановления итальянских судов, в рамках которых производились попытки изъятия некоторых суверенных немецких активов на территории Италии для выплаты компенсаций. Дело дошло до того, что Германия обратилась в ООН с просьбой остановить подобные практики и "не ворошить прошлое". Речь в этом посте не о каких-нибудь делах 50-летней давности, всё описанное в публикации WSJ происходит в наше время. И фактически, решение о конфискации российских активов может создать прецедент для всех тех, у кого остались претензии к Германии. Забавный факт: против конфискации настроена и Япония. Дело в том, что аналогичные претензии в настоящее время в отношении Японии выдвигает Южная Корея. В то же время, Россия может прибегнуть к ответной конфискации активов нерезидентов со счетов типа "С". Правда, это озвучили не официальные источники, а "неназванные эксперты" Reuters. Чтобы такую версию озвучить, большим экспертом быть не нужно. Я писал о том же самом за 2 недели до публикации с мнением "экспертов" Reuters. Тему взаимных конфискаций отслеживаю пристально, т.к. счета типа "С" негласно стали "обменным фондом" для российских физлиц с проблемой заблокированных активов. И любые ответные конфискации активов со счетов типа "С" этот обменный фонд будут уменьшать. Когда говорят о счетах типа "С", чаще всего имеют ввиду не только денежные средства, но и замороженные ценные бумаги, принадлежащие недружественным нерезидентам. Совокупный объем активов на них может составлять свыше 10 трлн рублей (если считать акции по текущей рыночной стоимости). @finindie

Движение денег в апреле ▪️ Российские акции. Покупки: +215 800 ₽. Продажи: 0₽. Дивиденды: +10 800 ₽. Покупал акции 19 компаний из индекса Мосбиржи. Продаж нет, дивиденды поступили от Новатэка и Группы Позитив. Чистые покупки без учёта реинвестированных дивидендов составили 204 000 ₽. ▪️ Облигации. Покупки: +57 700₽. Продажи: -20 940 ₽. Купоны: +3680₽. Купил 93 штуки ОФЗ-26238. Вложено в них уже 200 тыс. ₽, ещё 100к есть на это. Поступили купоны от ЭР-Телекома, ГК Самолет, М-Видео. Проданы юаневые облигации Русала и Быстро-денег, которые были куплены в ноябре для размещения своего юаневого остатка. Микро-прибыль составила +2% в юанях за полгода. Эти облигации мне были как собаке пятая нога: ни в один портфель их толком не запишешь, создавать отдельную сущность под 20 тысяч рублей не хотелось. Наращивать там позиции - тоже не хотелось. Чуть упростил структуру портфеля. Деньги переложил в ОФЗ-26238. ▪️ Замещающие облигации. Покупки: 0. Продажи: 0. Купоны: +5900₽. Портфель сформирован, так что больших движений тут не ожидается. Поступил купон от еврового выпуска Газпром-2025. У меня их всего 2 листа, так что размер поступления скромный. В мае будет побольше. ▪️ Вклады. Проценты: +6570₽. В апреле закончился один небольшой вклад, а также начислены проценты по накопительным счетам. Открыл полугодовой вклад в Яндекс Банке через Финуслуги под 16,1%, а также накопительный счет в ВТБ со ставкой 16% годовых на ежедневный остаток в промо-период. А с невыгодного накопительного счёта в Тинькофф денежку перекинул на 2-месячный вклад (там же, в Тинькофф) под 17% годовых. Теперь это самая крупная ставка среди открытых вкладов. Чистая позиция по вкладам/накоп. счетам сокращена примерно на 25 тыс. рублей, деньги ушли в акции. ▪️ Иностранные акции. Покупки: +$1765. Продажи: 0. Дивиденды по указу №665: +26 900₽. Как ранее писал, у меня на протяжении года валялись невостребованные доллары в IB. Купил 3,49 доли в ETF IVV на индекс S&P500. Там можно купить дробные акции. Поступающие по 665 указу выплаты реинвестируются в бумаги РФ. ——— "Пэнсия" в апреле = 53 850 ₽. Это дивиденды, купоны, проценты. Прирост моего фонда за апрель: +346 тыс. ₽, из них: остаток от трудовых доходов +183,2 тыс., инвест. доходы +53,8 тыс., прирост стоимости активов +109 тыс. рублей. С начала года: +4,07 млн ₽. @finindie

Расходы в апреле: 257'452₽ В сбережения при этом ушли 41,5% доходов. Длинный пост здесь: https://dzen.ru/a/ZjEX2LzsVzHlv_iA Кратко по категориям: 1). Путешествия - 145 680 ₽. Сочи, 5 дней. 2). Продукты и бытовая химия - 42 766 ₽. Рост относительно апреля 2023 года составил +32,9% г/г. 3). Образование - 16 925 ₽. Фактически, оплата за 1,5 месяца. 4). Алкоголь - 10 304 ₽. Пополнил запасы. 5). Развлечения - 8 880 ₽. Скидываемся на выпускной, только начало поборов... 6). Коммунальные услуги - 7 126 ₽. 7). Услуги - 7 040 ₽. 8). Авто - 6 267 ₽. Проехали менее 200 км, ни разу не заправлялись в апреле. 9). Дом - 5 392 ₽. 10). Кафе и рестораны - 1 570 ₽. 11). Подарки - 1 500 ₽. 12). Здоровье и медицина - 1 342 ₽. 13). Блог - 1 232 ₽. 14). Личные расходы - 500₽. 15). Транспорт - 466₽. 16). Одежда - 312₽. 17). Подписки - 150₽. 18). Домашние животные - 0₽. У попугая великий пост. Средние базовые расходы за последние 12 мес.: 152 800 ₽ в месяц. Надо накопить: 45,8 млн ₽ Накоплена сумма, эквивалентная 214 месяцам жизни (71,4% от нужного). Прирост капитала за месяц составил +346 тыс. ₽ или +4,07 млн ₽ с начала года. Но об этом завтра. @finindie ———

Первомайский вопрос Ппц, больше всего на свете я не понимаю, чем я навредил коммунистам по жизни. Я просто освоил профессию, вырос по карьере и доходам, свободные часы на протяжении многих лет тоже старался использовать эффективно. Разумно тратил и откладывал деньги. Теперь коммунисты приходят ко мне в комментарии и (намёками или прямолинейно) угрожают расправой, т.к. я совсем охренел. Когда и в какой момент я охренел - вот это мне совсем непонятно. Когда решил, что не буду месить глину вместе с вечно недовольными жизнью окружающими? Когда работал по 14 часов в день 6 дней в неделю, чтобы иметь чуть больше среднего сейчас? Когда в конкурентном мире, не используя никаких читов типа знакомств, мошенничества и прочего - использовал свои навыки? Давайте по Марксу. Сейчас я - обычный пролетарий или ремесленник - обмениваю свою рабочую силу на деньги. По-прежнему обмениваю, потому что ведение блога - теперь это суть есть моя работа. Я не эксплуатирую и не эксплуатировал чужой труд - не нанимал других работников. На часть этих денег я приобретаю товары, необходимые мне для жизни. А на другую часть денег я опосредованно покупаю рабочую силу других людей - например, покупаю акции какой-нибудь корпорации. Которая, по мнению коммуниста, занимается эксплуатацией несчастных рабочих. Получается, именно в этот момент я становлюсь мерзким эксплуататором? И теперь моё "лишнее" (по мнению коммунистов) имущество у меня следует отнять и поделить? А чтобы не становиться мерзким эксплуататором в моей ситуации, что мне следует делать? Меньше стараться, меньше работать, снизить эту самую дельту между доходом и потреблением до нуля? И потом сидеть и недовольно строчить в интернете комментарии о том, как несправедлив мир? Я честно не понимаю, объясните. @finindie

Сумма дивидендных выплат только по портфелю российских акций в следующие 3 месяца может превысить полмиллиона рублей. А с учетом всех остальных нетрудовых доходов (купонов от облигаций, процентов по вкладам, до сих пор поступающих дивидендов по иностранным компаниям) сумма за 3 предстоящих месяца может составить 700-800 тысяч рублей. Предстоит много работы по реинвестиции этих средств. Напомню, что начиная с 2024 года, я стараюсь реинвестировать дивиденды авансом, покупая акции компании в день падения стоимости после дивидендной отсечки - не дожидаясь момента, когда дивиденды поступят на счёт. Условно говоря, кредитую сам себя на эти пару недель. По итогам года посчитаю, было ли в этом хоть сколько-то смысла в денежном выражении. @finindie

Я очень люблю читать статьи о финансах и инвестициях, написанные самыми разными людьми: практикующими инвесторами, учёными, аналитиками из крупных инвест-домов. Правда, в русскоязычном сообществе хороших авторов-специалистов можно пересчитать по пальцам одной руки - кругом видеоблогеры одни! Так что я часто обращаюсь к англоязычным авторам и их материалам. Но перелопачивать кучу информации в поисках чего-то ценного - задача непростая. Гораздо проще подписаться на канал Holy Finance, автор которого занимается переводами самых крутых статей об экономике и финансах на русский язык. Это и свежие материалы на актуальные темы, и вечная классика. Вот несколько примеров: 1. Лёгкие деньги - Эссе Говарда Маркса (Oaktree Capital Management, $192 млрд в управлении) о мире низких процентных ставок и о том, как низкие ставки влияют на инвестиции, инвесторов и экономику. 2. Cтоимостное инвестирование и поведенческие финансы - Лекция от Кристофера Х. Брауна от 2000 года для Колумбийской школы бизнеса 3. Математика роста и стоимости - от Morgan Stanley. Вы можете найти много статей о том, как важно правильно оценить акцию перед тем, как её купить. Но редко пишут о том, как именно оценивать акции (не по мультипликаторам же..?) Если давно искали что-то подобное - подписывайтесь! Реклама. Ваньшин Е. Д., ИНН 504033928035. Erid: 2SDnjedsU9w

Мысли о потребительских кредитах Большинство людей, использующих потребительский кредит, не смотрят на величину переплаты по нему. И не смотрят на стоимость товара относительно своих доходов. А смотрят они в первую очередь на размер ежемесячного платежа.

Я купил дорогой смартфон, и плачу всего 4000 рублей в месяц!

или

Я оплатила сумочку за 100 тысяч с кредитной карты! Вообще-то у меня есть льготный период 90 дней, когда я смогу расплатиться без процентов. А если не успею, минимальный платёж составит всего 6000 рублей!

(Нет, не успеешь. Да, будешь платить. Нет, никогда не заглянешь и не проверишь, в какую цену в реальности обошлась эта покупка) Вряд ли это происходит из-за неграмотности. Скорее, здесь работает психологический фактор. Зачем думать о том, что смартфон обойдётся в 130 тысяч рублей вместо 60 тысяч? Это сегодня рубли - это рубли, а через 3 года это будут фантики какие-то! Смартфон обойдётся мне всего в 4000 рублей в месяц, а это всего лишь несколько процентов от моего дохода. Полная стоимость кредита, процентная ставка, завышенная стоимость товара - это всё скучные и неудобные цифры, и забываются они уже на следующий день под влиянием эндорфина от радости покупки. Если вообще всплывают в процессе принятия решения. И если они заботливо не спрятаны за словом "рассрочка". Зачастую таких небольших с виду платежей у жертвы общества потребления набирается с десяток. И эти, казалось бы, небольшие платежи по кредитам за вещи, которые человек на самом деле не может себе позволить, набирают критическую массу. Вещи начинают владеть человеком, а не он ими. Я не должен переживать за таких людей. Ведь их переплата по кредиту - это прибыль банка, которым я владею. И такое положение дел мне на руку. И чем сильнее желание людей выглядеть богатыми, тем богаче на самом деле становлюсь я. Так что я всегда рад, встречая на улице людей, которые изо всех сил стараются выглядеть богатыми. Очень вероятно, что они "богаты" в кредит. @finindie

Воскресный дневник трат Я понимаю, что сегодня придётся конкурировать за ваше внимание с шашлыками, и у меня нет шансов в этой битве. Тем не менее, сегодня будем читать дневник трат! Герой дневника - "мастер на час" из Казани с доходом 60 тысяч рублей в месяц (и общим доходом семьи 82000₽). Герой хочет переехать в Нижний Новгород, чтобы намутить бизнес - правда, пока не знает какой. Ну а пока что играет в Танки, копит потенциал и выплачивает кредит за телефон Samsung стоимостью 130 тыс. рублей. Ну и с приставами надо вопросики решить, т.к. есть задолженность по микрокредитам, и счета арестованы. Начало в 17-00 (время московское), ссылка: https://youtube.com/live/zxYNub5ClEc?feature=share