대신증권 리서치 정유·화학 / 철강·건설

총 7,622억원 규모 자사주 소각을 통한 주주환원입니다.

포스코홀딩스 주식소각 결정 취득예정 자기주식(7/15~10/14) 255,428주 / 1,000억원

포스코홀딩스 주식소각 결정 1,691,425주 / 6,622억원

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index    2024-07-10 ▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)    - 열연  506 (-0.79%) - 냉연  567 (-0.66%) - 철근  515 (-0.15%) - 후판  511 (-0.46%) - 선재  549 (-0.63%) - STS열연 1,980 (-0.06%) ▣ 원재료(USD/t, 전일대비)    - 철광석(호주-중국)  110.50 (+0.91%) - 원료탄(호주 프리미엄)  247.00 (-0.80%)     ▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)    - 아연(Zinc)  2,930.50  (-0.85%) - 연(Lead)  2,194.00 (-1.68%) - 구리(Copper)  9,869.00 (-0.46%) - 니켈(Nickel)  17,142.00 (-1.89%) - 알루미늄(Aluminium)  2,496.50 (-1.38%)     ▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)    - 금(Gold)  2,365.11 (+0.04%) - 은(Silver)  30.8215 (+0.06%)     ▣ 리튬 가격(USD/t)    - 탄산리튬  12,443.97 (-0.06%) - 수산화리튬  11,928.26 (-0.62%)     대신증권 밸류팀 Telegram Link    t.me/daishinvalue

[대신증권 리서치센터: 정유/화학 위정원] [2Q24 Preview] 코오롱인더: 수익성 개선 진행중 투자의견 매수, 목표주가 57,000원 유지 ▣ 3줄 요약 · 2Q24 예상 영업이익 668억원으로 컨센서스(673억) 부합 전망 · 타이어코드 판가 상승 및 화학부문(에폭시수지) 이익 개선이 주 요인 · 하반기 고부가수지(PMR) 및 아라미드펄프 증설물량 반영되며 수익성 개선 기대 ▣ 2Q24 Preview: 예상 OP 668억원(QoQ +117%), 전 사업부 실적 개선 산업자재부문 예상 OP 398억원으로 QoQ +25.3% 개선 전망. 아라미드의 판가 하락세 진정된 가운데, 타이어코드 판가 상승에 따른 이익 개선에 기인. 2Q24 동사의 타이어코드 판가 QoQ +7%가량 상승한 가운데 전분기에 이어 국내외 타이어코드 공장 가동률 100% 유지. 수출입가격 기준 아라미드 판가(2Q 19.4달러/kg, QoQ -0.9%) 약보합세 지속중이나, 원재료(PPDA) 가격 하락(4,790달러/톤, QoQ -3.8%)에 따라 스프레드 전분기대비 소폭 개선된 것으로 추정. 화학부문 예상 영업이익 186억원으로 QoQ +20.3% 전망. 전분기 일회성비용(석유수지 정기보수 30억원) 소멸에 따른 기저효과 및 에폭시수지 판가 상승(2,633달러/톤, QoQ +2.3%)에 따른 OPM 상승에 기인. ▣ 타이어보강재 회복세 뚜렷, 하반기 고부가 제품 증설 효과 반영 하반기 동사의 산업자재 및 화학부문의 합산 예상 OP는 1,324억원으로 YoY +69.1% 상승할 것으로 기대. 3Q24 이후 고부가 석유수지(PMR) 1만톤 증설 본격적으로 반영. PMR은 기존 석유수지 대비 고온에서 접착력이 우수하기 때문에 전기차용 타이어에 주로 공급. 판가 측면에서 기존 석유수지 대비 +90%가량 높기 때문에 3분기 이후 화학부문 실적 개선에 기여 전망. 감사합니다 보고서 링크 https://buly.kr/9t8sEtN 대신증권 정유화학/철강건설 Telegram Link t.me/daishinvalue

[Metals] ○ 금리 인하 기대감으로 금값은 한 달 최고치 근처에서 유지 - 금요일 발표된 미국 경제지표가 약세로 나타나 연준이 9월에 금리를 인하할 가능성이 높아지면서 금 가격은 상승세를 이어감 - 지난주 발표된 실업률이 2년 반 만에 가장 높은 4.1%에 달해 노동시장이 약화되고 있음을 시사 - 이번 주 시장은 연준 의장의 연방의회 증언과 연준 간부 여러 명의 발언, 미국 인플레이션 데이터 등에 주목 - 연준이 9월에 금리를 인하할 확률은 78%로 예상되며, 12월에 이어서 다시 금리를 인하할 가능성도 점차 높아지고 있음 - 금리 인하로 금과 같이 수익률이 발생하지 않는 자산을 보유하는 기회 비용이 줄어듬 - 중국 인민은행이 6월 두 번째로 금 매입을 보류했다는 소식이 금 가격 상승에 제동을 걸었음 - "중국은 금 매입을 일시 중단했을 수 있지만, 전반적으로 금 수요는 여전히 강세를 유지하고 있습니다. 이 때문에 금은 투자자의 주목을 받고 있으며, 가격 하락 시 매수 기회를 노릴 가능성이 있습니다"라고 시티인덱스의 수석 분석가 맷 심슨은 전했습니다. 원문 제목: News: PRECIOUS-Gold lingers near one-month high on Fed rate-cut bets

[Metals] ○ 철광석 가격이 수요 우려와 중국 재고 고점으로 인해 하락 - 중국 대련상품거래소에서 거래량이 가장 많은 9월 철광석 선물 가격이 3.3% 하락하여 톤당 825.50위안(113.56달러)으로 거래 종료 - 싱가포르 거래소에서 거래되는 8월 철광석 벤치마크는 GMT 기준으로 톤당 1.8% 하락한 108.4달러 - 최근 1주일 사이에 가격이 상승했지만, 실제 공급 수요 상황은 개선되지 않고 지난주에 기록한 고가 수준을 유지하기 어려울 것으로 예상 원문 제목: News: UPDATE 1-Iron ore falls on demand concerns, high stocks

[Metals] ○ 금속 - 구리 가격, 약세 미국 달러와 중국 수요 감소에 엇갈려 안정적 추이 - 런던 금속거래소에서 거래되는 3개월물 구리 가격이 거의 변동 없음 - 투자자들은 이번 달 열리는 전국 인민대표대회에서 추가 경기부양책이 발표될 것으로 기대 원문 제목: News: METALS-Copper steady as weak dollar counters sluggish demand in China

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index    2024-07-09 ▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)    - 열연  510 (-0.62%) - 냉연  571 (-0.41%) - 철근  516 (-0.24%) - 후판  513 (-0.43%) - 선재  552 (-0.69%) - STS열연 1,981 (+0.00%) ▣ 원재료(USD/t, 전일대비)    - 철광석(호주-중국)  109.50 (-1.79%) - 원료탄(호주 프리미엄)  249.00 (-0.70%)     ▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)    - 아연(Zinc)  2,955.50  (-1.52%) - 연(Lead)  2,231.50 (-0.25%) - 구리(Copper)  9,915.00 (-0.29%) - 니켈(Nickel)  17,473.00 (+0.76%) - 알루미늄(Aluminium)  2,531.50 (-0.16%)     ▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)    - 금(Gold)  2,361.33 (+0.09%) - 은(Silver)  30.8630 (+0.32%)     ▣ 리튬 가격(USD/t)    - 탄산리튬  12,451.33 (-1.09%) - 수산화리튬  12,002.17 (+0.00%)     대신증권 밸류팀 Telegram Link    t.me/daishinvalue

[대신증권 리서치센터: 정유/화학 위정원] [2Q24 Preview] 효성첨단소재: 컨센서스 부합 전망 투자의견 매수, 목표주가 480,000원 유지 ▣ 3줄 요약 · 2Q24 예상 영업이익 699억원(QoQ +9.8%), 시장기대치 부합 전망 · 타이어코드 이익체력 회복 본궤도 진입, 탄소섬유 opm 개선 점진적 진행. · 하반기 전주7공장 증설에 따른 판가믹스 개선으로 본격적 이익 개선기대 ▣ 2Q24 Preview: 예상 영업이익 699억원, 시장기대치 부합 전망 타이어보강재 예상 영업이익 608억원으로 QoQ +8.1% 전망. 북미/유럽 중심 교체용(RE) 타이어수요 개선에 따른 판가 상승(수출입가격 기준 3.1달러/kg, QoQ +1.1%) 및 판매량 증가(2Q 평균 가동률 95% 이상, QoQ +5%)에 기인. 탄소섬유+아라미드 합산 OP 37억원으로 QoQ +66.4% 증가 전망. 탄소섬유 중국 6공장 신규 가동에 따라 매출 증가(QoQ +25.4%)는 긍정적이나 중국 내수 판가 소폭 하락함에 따라 이익률 개선은 다소 더디게 진행. ▣ 타이어보강재 이익체력 본 궤도 진입, 하반기 탄소섬유 수익성 본격 개선 북미와 유럽 중심 교체용(RE) 타이어의 수요 회복세 지속되는 가운데, 24년 글로벌 자동차 예상판매량 9천 220만대(YoY +4.5%)로 견조한 흐름 이어지며 하반기 신차용(OE) 타이어 판매량 동반 회복세 기대. 하반기 타이어보강재 OPM 10% 이상으로 21~22년 수준의 마진율 유지 전망 탄소섬유 수출입가격 기준 2Q24 평균 가격은 20.76달러/kg으로 4개 분기만에 하락세 진정. 중국 내 판가 역시 역대 최저점 도달하며 추가적인 판가하락 가능성은 제한적인 것으로 판단. 하반기 전주 7공장 가동으로 판가믹스 개선 본격화되며 3Q24 이후 탄소섬유 본격적 이익 개선 기대 감사합니다 보고서 링크 https://buly.kr/E771KVs 대신증권 정유화학/철강건설 Telegram Link t.me/daishinvalue

[대신/이태환] 철강금속 Daily Index    2024-07-03 ▣ 중국 철강(USD/t, 전일대비)    - 열연  512 (+0.31%) - 냉연  574 (-0.06%) - 철근  519 (-0.11%) - 후판  515 (+0.07%) - 선재  551 (+0.26%) - STS열연 1,974 (-0.04%) ▣ 원재료(USD/t, 전일대비)    - 철광석(호주-중국)  110.50 (+1.38%) - 원료탄(호주 프리미엄)  261.00 (+2.76%)     ▣ LME 비철금속 3M 선물(USD/t, 전일대비)    - 아연(Zinc)  2,922.50  (-0.20%) - 연(Lead)  2,202.50 (-0.72%) - 구리(Copper)  9,672.50 (+0.44%) - 니켈(Nickel)  17,004.00 (-2.03%) - 알루미늄(Aluminium)  2,522.50 (+0.28%)     ▣ COMEX 귀금속 현물(USD/oz)    - 금(Gold)  2,330.35 (+0.04%) - 은(Silver)  29.5825 (+0.19%)     ▣ 리튬 가격(USD/t)    - 탄산리튬  12,583.72 (-0.04%) - 수산화리튬  12,250.00 (+0.00%)     대신증권 밸류팀 Telegram Link    t.me/daishinvalue

[대신증권 리서치센터: 정유/화학 위정원] [2Q24 Preview] 롯데정밀화학: 점진적 실적 개선 투자의견 매수, 목표주가 60,000원 유지 ▣ 3줄 요약 · 2Q24 예상 OP 142억원으로 QoQ +31.5% 상승 전망. · 내수판가 방어 및 판매량 증가에 따른 케미칼 부문 적자폭 축소 · 25년 식의약용 셀룰로스 증설 감안 시 동사의 멀티플 저평가 점진적 해소 전망 ▣ 2Q24 Preview: 예상 영업이익 142억원, QoQ +31.5% 전망 케미칼부문 예상 OP -1억원으로 손익분기점 근접. 염소계열(ECH, 가성소다, 전자재료 등) OP -103억원으로 QoQ +67억원 추정. ECH 국제가격 약세(2Q24 1,124.6달러/톤, QoQ -9.2%) 지속중이나 내수 판가 방어 및 가성소다 판매량 증가로 적자폭 축소. 암모니아 사업부문은 전분기 발생한 차익거래 소멸로 예상 OP 102억원, QoQ -35.1% 감소 전망. 그린소재 부문 예상 OP 157억원으로 QoQ +22.4% 전망. 산업용/식의약용 셀룰로스 수출입가격 각각 QoQ +1.5%, 1.2% 상승. 식의약용 견조한 수익성 유지되는 가운데 판매량 증가 및 환율상승(2Q 1,367달러, QoQ +3.0%)으로 이익 증가 ▣ 25년 식의약용 셀룰로스 증설에 따른 멀티플 상향 기대 ECH에 대한 비우호적 업황(중국 내 ECH 공급과잉, 에폭시 북미/유럽 지역 내 반덤핑 조사 진행)은 지속중이나, 상대적으로 견조한 마진율을 유지중인 가성소다 생산 간의 최적밸런스 도출을 통해 적자규모 최소화. 현재 진행중인 식의약용 셀룰로스(6,000톤/연) 증설 완공 시 25년 그린소재부문 예상 OP 936억원으로 YoY +53.3% 증가 전망. 금년 4월 동사와 유사한 수준의 생산능력을 보유한IFF(HPMC/MC 기준 21,000톤/연)의 사업부 매각 당시 EBITDA 멀티플 13배를 감안할 경우 현재 동사의 멀티플(0.9~1.5배) 저평가 상태 구간으로 판단. 감사합니다 보고서 링크 https://buly.kr/3u13zVA 대신증권 정유화학/철강건설 Telegram Link t.me/daishinvalue